有价证券之募集与发行

1、有價證券之募集與發行1上市(櫃)公司國內外募資情形2上市(櫃)公司國內募資情形3發行市場管理之目標及方法欲達成之目標效率企業以最低廉之成本獲取最多之投資資金，促進企業快速成長有多種不同之資金取得方式投資人可選擇多種不同之投資商品組合，期能獲得最小風險公平資訊正確、及時、充分揭露（進銷貨），使企業與投資人間公平交易利用承銷商組合小股東力量，使買賣證券雙方力量均衡達成目標之方法效率行政程序之加速：申報生效制制定各種新金融商品之發行法規，以利企業發行各項新金融商品公平規範公開說明書內容及發行後須揭露之事項改進承銷制度，引進圈購及競價拍賣制度4募集與發行有價證券之意義募集【證交法7】係發起人於公司成立

2、前或發行公司於發行前，對非特定人公開招募有價證券股份或公司債之行為。發行【證交法8】係發行人於募集後製作並交付，或以帳簿劃撥方式交付有價證券之行為。前項以帳簿劃撥方式交付有價證券之發行，得不印製實體有價證券。5有價證券【證交法6】謂政府債券、公司股票、公司債券及經財政部核定之其他有價證券。新股認購權利證書、新股權利證書及前項各種有價證券之價款繳納憑證或表明其權利之證書，視為有價證券。前二項規定之有價證券，未印製表示其權利之實體有價證券者，亦視為有價證券。有價證券之募集與發行，除政府債券或經財政部核定之有價證券外，非向主管機關申報生效後，不得為之。除政府債券及財政部核定之豁免證券，例如：亞洲開發

3、銀在台募集與發行之小龍債券、中美洲銀行在台募集與發行之新台幣債券、北歐投資銀行在台募集與發行之新台幣債券以及歐洲投資銀行在台募集與發行之不超過七年期新台幣債券等外，有關有價證券之募集與發行原則上均應向主管機關申報生效。6證券交易法第22條有價證券之募集及發行，除政府債券或經主管機關核定之其他有價證券外，非向主管機關申報生效後，不得為之。已依本法發行股票之公司，於依公司法之規定發行新股時，除依第四十三條之六第一項及第二項規定辦理者外，仍應依前項規定辦理。第一項規定，於出售所持有之公司股票、公司債券或其價款繳納憑證、表明其權利之證書或新股認購權利證書、新股權利證書，而公開招募者，準用之。依前三項規

4、定申報生效應具備之條件、應檢附之書件、審核程序及其他應遵行事項之準則，由主管機關定之。前項準則有關外匯事項之規定，主管機關於訂定或修正時，應洽商中央銀行同意。7募集與發行有價證券之相關法規國內發行人募集與發行有價證券處理準則：適用範圍股票、公司債、員工認股權憑證發行人申請發行認購（售）權證處理準則：適用範圍認購（售）權證證券投資信託基金管理辦法：適用範圍受益憑證受託機構公開招募受益證券特殊目的公司公開招募資產基礎證券處理準則：適用範圍受益證券、資產基礎證券國外發行人募集與發行海外有價證券處理準則：適用範圍募集與發行海外公司債、海外股票、參與發行海外存託憑證及申報(請)其已發行之股票於國外證券市

5、場交易外國發行人募集與發行有價證券處理準則：適用範圍外國人在中華民國境內募集與發行有價證券，例如：臺灣存託憑證、債券、股票8認購（售）權證：認購（售）權證係由發行人發行一定數量之有價證券，持有人於付出權利金後，可以在一定時間內或一定時點，依事先約定之履約價格，向發行人買進（賣出）一定數量標的物，或以現金結算方式收取價差，發行人負有履約的義務。員工認股權：指公司與員工約定，在員工服務滿一定期間後，得依約定價格及數量等條件，向公司買進股票；而公司要按約定條件，交付其股票。國內企業願意發行員工認股權給員工，主因是激勵員工對公司向心力，提高吸引優秀人才誘因，進而促進公司業績的持續發展。目前我國員工認股

6、權的相關規範，員工須持有認股權證後二年，才能執行權利。9存託憑證為存託銀行所簽發，用以表彰外國有價證券之憑證。當外國公司或有價證券有人欲於本國境內發行或銷售所持有之有價證券時，需將一定數額之有價證券寄存於外國保管機構，並經由存託銀行簽發可轉讓之存託憑證。本國人民購買存託憑證時，即相當於購買該外國有價證券，故存託憑證屬於本國的一種有價證券。存託憑證按其發行或交易地點之不同，冠以不同之名稱。外國公司暨受委託之存託銀行在中華民國境內所發行存放於保管機構之外國發行人有價證券之存託憑證，稱為台灣存託憑證(TDR)：福雷電、東亞科、美德醫、萬宇科、泰金寶等五檔存託機構在中華民國境外，依當地國之證券有關法令

7、發行表彰存放於保管機構之有價證券的憑證稱為海外存託憑證，又可細分為美國存託憑證(ADR) 、全球存託憑證(GDR)等10募集與發行有價證券之資訊公開公開說明書之製作【證交法30第一項】公司募集、發行有價證券，於申請審核時，除依公司法所規定記載事項外，應另行加具公開說明書。公開說明書之交付【證交法31】募集有價證券，應先向認股人或應募人交付公開說明書。違反前項之規定者，對於善意之相對人因而所受之損害，應負賠償責任。製作公開說明書之規範依證交法第30條之授權，將公開說明書之製作標準化、制度化，訂頒公司募集發行有價證券公開說明書應行記載事項準則，及配合金融業之行業特性，訂頒金融業募集發行有價證券公開

8、說明書應行記載事項準則。11公開說明書虛偽或隱匿之責任證交法第32條公開說明書應記載之主要內容有虛偽或隱匿之情事者，下列各款之人，對於善意之相對人，因而所受之損害，應就其所應負責部分與公司負連帶賠償責任：發行人及其負責人。發行人之職員，曾在公開說明書上簽章，以證實其所載內容之全部或一部者。該有價證券之證券承銷商。會計師、律師、工程師或其他專門職業或技術人員，曾在公開說明書上簽章，以證實其所載內容之全部或一部，或陳述意見者。前項第一款至第三款之人，除發行人外，對於未經前項第四款之人簽證部分，如能證明已盡相當之注意，並有正當理由確信其主要內容無虛偽、隱匿情事或對於簽證之意見有正當理由確信其為真實者

9、，免負賠償責任；前項第四款之人，如能證明已經合理調查，並有正當理由確信其簽證或意見為真實者，亦同。（舉證責任）12簡式公開說明書公司募發公開說明書應行記載事項準則33為避免增加公司負擔，得交付簡式公開說明書。公司依發行人募集與發行有價證券處理準則第六條第二項規定申報募集與發行有價證券，依第二章所編製之公開說明書，已按本會規定之格式以電子檔案方式傳至本會指定之資訊申報網站，並以書面備置於下列場所，供投資人查閱者，得以簡式公開說明書交付認股人或應募人：臺灣證券交易所股份有限公司。財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心。財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會。中華民國證券商業同業公會。本次募集發行案件主

10、、協辦證券承銷商之總公司。符合下列情況者，得逕以簡式公開說明書交付認股人或應募人：發行普通公司債，並於最近一年內取具經本會許可或認可之信用評等機構之評等報告或經金融機構保證者。同一會計年度對外公開募集發行有價證券時已依前項規定辦理，再次申報(請)對外公開募集發行有價證券者。未上市或未上櫃公司辦理現金增資發行新股免對外公開發行、附認股權公司債、轉換公司債、併購發行新股或受讓他公司股份發行新股或公開發行公司發行員工認股權憑證者。13募集與發行有價證券處理準則架構第1章總則（第1條第11條）第2章發行股票（第12條第19條）第3章發行公司債（第20條第49條）第4章發行員工認股權憑證（第50條第60

11、條）第5章公開招募（第61條第65條）第6章補辦公開發行（第66條第71條）第7章無償配發新股與減少資本（第72條第74條）第8章附則（第75條第76條）14申請核准制及申報生效制之適用(一)意義(處理準則第3條)申報生效： 檢齊相關書件，除因申報書件應記載事 項不充分、 保護公益或經退回者，自送件日起屆 滿一定營業日即生效。註1：營業日：指證券市場交易日。註2：95.01.11公布修正證券交易法第22條刪除申請核准制(就發行人所提相關書件予以審查，如未發現異常，即予核准)15(二)適用範圍12個營業日上市(櫃)公司辦理對外募集資金案件(含併購)、補辦公開發行、分割減資。7個營業日未上市(櫃,

12、含興櫃)公司辦理未對外募集資金案件、普通公司債、員工認股權憑證、公開招募、無償配股及未上市(櫃,含興櫃)公司減資。金融控股、銀行、票券金融、信用卡及保險等事業申報案件為12個營業日申報生效單一窗口。30個營業日申報生效(處理準則第13條、第72條)(1)募集設立。(2)公司辦理對外募集資金案件有特殊情事者(例外管理) 。(3)上市(櫃)公司辦理減資。16(一)申報生效期間 申報案件原則於本會受理申報書之日起12個營業日生效。但未重大影響投資大眾權益案件申報生效期間短為7個營業日生效；涉應例外管理案件申報生效期間為30個營業日。(二)停止申報生效事由 書件不完備或應記載事項不充分、發生重大影響股

13、東權益或證券價格情事或為保護公益有必要者。(三)申報案件之自行補正或通知補正17(一)形式審查事項(處理準則第4條、第7條)1.違反公司法基本規定者(處理準則第4條)2.發行人有重大異常情事者(處理準則第7條)(1)專家(如會計師、承銷商、律師)出具意見有異常者(2)經本會退回、不予核准、撤銷、廢止或自行撤回其依本準則申報（請）案件，發行人自接獲本會通知即日起3個月內辦理第6條第2項規定之案件者(受讓或併購案件除外)(3)申報現金增資或發行公司債有下列情事之一者：A本次資金運用計畫用於直接或間接赴大陸地區投資。B直接或間接赴大陸地區投資金額違反經濟部投資審議委員會規定者。但其資金用途係用於國內

14、購置固定資產並承諾不再增加對大陸地區投資者，不在此限。(4)違反或不履行申請股票上市或在證券商營業處所買賣時之承諾事項，情節重大者。(5)經本會發現有違反法令，情節重大者。18(二)實質審查事項-重大影響公眾利益案件(處理準則第8條) 計20款，重要者如：1.上市(櫃)公司有本法156條第1項各款情事之一者（訴訟、重大災害、虛僞或違法、股價暴漲跌等情事限制股票）。但依證交法第139條第2項規定限制其上市買賣者，不在此限。(註:發行CB若符合前段規定者，並無後段適用，應予退回）2.本次募集與發行有價證券計畫不具可行性、必要性及合理性者。3.前各次募集與發行及私募有價證券計畫之執行有異常者。4.本

15、次募集或發行有價證券計畫有異常者。5.非因公司間或與行號間業務交易行為有融通資金之必要，將大量資金貸與他人，迄未改善，而辦理現增或發債者。6.有重大非常規交易，迄未改善者。19(二)實質審查事項-重大影響公眾利益案件(處理準則第8條)(續)7.持有流動資產項下之金融資產、閒置資產或不動產等資產達最近期經會計師查核簽證或核閱之財務報告股東權益之40%或本次募集總金額60%，而辦理現金增資或發行公司債者。但所募得資金用途係用於購買固定資產且有具體增資計畫佐證其募集資金之必要性者，不在此限。 8.內部控制制度之設計或執行有重大缺失者者。9.申報日前1個月，其股價變化異常者。10董事或監察人持股核有下

16、列情事：(1)違反證交法第26條規定，經通知補足持股尚未補足者。(2)加計本次發行股份後，未符證交法第26條規定，但全體董監承諾於募集完成時補足者，不在此限。(3)申報年度及前1年度全體董監未依承諾補足持股者。20(二)實質審查事項-重大影響公眾利益案件(處理準則第8條)(續)11.發行人或負責人最近3年內違反工商管理法律及誠信之罪經法院判決有期徒刑以上之罪者。12.併購案件違反規定者。13.申報年度及前2年度經營權發生重大變動等情事，且公司董事、監察人及持有該公司已發行股份總數10%以上股份之股東未承諾將一定成數股份送交證券集中保管事業保管者。14.送件申報至申報生效前，不得對(不)特定人說

17、明或發布預測資訊。15.為他人借款提供擔保，但因業務需要為直(間)接持股50%之公司借款擔保者不在此限。21(三)增資發行新股應注意事項1.現金增資(1)應符合公司法第267（員工、原股東優先認購）、268、270 （2年虧損、AL)、278(已取消1/4之規定)條規定(2)應提撥一定比率對外公開發行(證交法第28條之一)(3)發行特別股：A應符合公司法第130、269條規定B應達一定數額始得上市(3億元) 、上櫃(5,000萬元)(4)折價發行新股A公司法第140條:股票之發行價格不得低於票面金額但公開發行股票之公司，證券管理機關另有規定者，不在此限。B處理準則第19條：a得以低於票面金額辦

18、理現金及併購發行新股。b應敘明未採用其他籌資方式之原因與其合理性、發行價格訂定方式及對股東權益之影響，並依公司法或證券相關法令規定提股東會或董事會決議通過。c經本會申報生效後，應於公開說明書及認股書中以顯著字體載明公司折價發行新股之必要性與合理性、未採用其他籌資方式之原因及其合理性。22(三)增資發行新股應注意事項(續)(5)以對公司所有之貨幣債權、公司所需技術、商譽抵充者A公司法第156條第5項:股東之出資除現金外，得以對公司所有之貨幣債權，或公司所需之技術、商譽抵充之，惟抵充之數額需經董事會通過，不受第272條之限制。(萬泰銀以債作股)B應注意評價之允當性。 2.企業併購(含合併、分割、收

19、購)或受讓他公司股份(1)企業併購：依公司法或企業併購法應經股東會特別決議者(2)受讓他公司股份：依公司法第156條第6項規定：公司得發行新股作為受讓他公司股份之對價，需經董事會以2/3董事出席，出席董事過1/2決議行之，不受第2項但書、第267條第1項至第3項、第278條第2項之限制。（員工、原股東優先認購）(3)上市(櫃)公司合併應先取具證交所(櫃買中心)之同意函。(4)應依公開發行公司取得或處分資產處理準則第2章第5節規定辦理。23(四)發行公司債應注意事項1.公司法基本規定(1)決議程序(公司法第246條)公司應由2/3以上董事之出席，及出席董事過1/2之同意後，得募集公司債。但須將募

20、集公司債之原因及有關事項報告股東會。(2)發行公司債之限制(公司法第247條、第250條)(3)發行無擔保公司債之限制(公司法第247條、第249條)2.證交法放寬發債限制之特別規範(證交法第28條之4)(1)有擔保公司債、轉換公司債或附認股權公司債發行總額之限額(2)原則為全部資產減去全部負餘額200%。(3)例外主管機徵詢目的事業中央主管機關同意得改變。3.普通公司債分券規定自律規則第42條24(四)發行公司債應注意事項開放公開發行公司得發行以外幣計價之公司債：得發行以外幣計價之普通公司債、轉換公司債及附認股權公司債。為提高外幣計價公司債之發行品質，以外幣計價之普通公司債應達一定債信評等。

21、為活絡該等債券交易及便利投資人交易，以外幣計價之公司債並應登錄櫃檯買賣。25(五)發行員工認股權憑證應注意事項1.一律採申報生效制，且如無異常，屆滿7個營業日即生效2.發行人資格(1)公開發行公司均可發行(2)不宜發行者(本會得退回案件情況)(處理準則第50條)A最近連續2年有虧損者。但依其事業性質，須有較長準備期間或具有健全之營業計畫，確能改善營利能力者，不在此限。B資產不足抵償債務者。C重大喪失債信情事，尚未了結或了結後尚未逾3年者。D對已發行員工認股權憑證而有未履行發行及認股辦法約定事項之情事，迄未改善或經改善後尚未滿3年者。E其他本會為保護公益認為有必要者。26(五)發行員工認股權憑證

22、應注意事項(續)3.發行對象(1)認股權人以公司及國內外子公司之全職員工為限。(2)所稱之全職員工，係指非屬兼職員工，且定期領有薪資者(3)所稱之子公司，係依財團法人中華民國會計研究發展基金會發布之財務會計準則公報第5號直接或間接持有同一被投資公司有表決權之股份超過50%。27(五)發行員工認股權憑證應注意事項(續)4.發行及認購限制(處理準則第51條)(1)發行額度限制：公司申報每次發行得認購股份數額，不得超過已發行股份總數之10%，且加計前各次流通在外餘額，不得超過已發行股份總數之50%。(2)單一認股權人之認股限制：單一認股權人每一會計年度之認股數量，不得超過年度結束日已發行股數1%。單

23、一認股權人每次得認購金額，不得超過每次發行總數10%。5.發行決議程序及認股辦法之變更： (處理準則第56條)應經董事會2/3以上出席及出席董事1/2同意28(五)發行員工認股權憑證應注意事項(續)6.發行期間：自申報生效通知到達之日起不得超過1年(處理準則第56條)7.認購價格(處理準則第53條)(1)上市(櫃)公司：不得低於發行日標的股票之收盤價。(2)興櫃、未上市(櫃)公司：不得低於申報日最近期經會計師查核簽證之財務報告每股淨值。但發行日已為上市(櫃)公司者，不得低於發行日標的股票之收盤價。（每股淨值與暫訂承銷價孰高者）8.執行權利期間(處理準則第54條)(1)開始行使認購：發行屆滿2年

24、後。(2)憑證存續期間：不得超過10年。9.轉讓限制：除因繼承外，不得轉讓(處理準則第52條)10.資訊公開(處理準則第57條)29(一)無償配股案件1.盈餘分派應符合法令及章程之規定。2.資本公積撥充資本注意事項。(1)公司連續2年虧損者，不得以資本公積撥充。(2)不得超限-每年撥充合計金額不得逾實收資本額之10% 。3.符合健全股利政策。4.未分配盈餘扣除應依本法第41條第1項規定提列之特別盈餘公積後餘額不足分派。5.上市(櫃)公司本次申報盈餘轉作資本案件，係全數配發員工紅利。6. 上市(櫃)公司員工紅利以現金支付及配發新股依市價計算之 合計總額高於本期稅後純益之50%，或可分配盈餘(扣除

25、法定盈餘公積、特別盈餘公積及彌補虧損後餘額) 之50%。 30(二)減資案件1.公司作業程序(1)彌補虧損順序(2)股東會決議(3)準用公司法第73、74條對債權人之公告規定2.申辦程序(處理準則第72條)(1)上市(櫃)公司：A辦理分割而減少資本者，如無異常，12個營業日申報生效B除上述情形外，如無異常，30個營業日申報生效制(2)未上市(櫃)公司：一律適用7個營業日申報生效制31(三)退回事由(處理準則第73條)1.簽證會計師出具無法表示意見或否定意見之查核報告者。2.簽證會計師出具保留意見之查核報告，其保留意見影響財務報告之允當表達者。3.發行人填報、簽證會計師複核之案件檢查表，顯示有違

26、反法令或公司章程，情節重大者。重大者。4. 申報資本公積轉作資本案件，最近連續2年有虧損之情事者。5.違反或不履行申請上市或在證券商營業處所買賣時之承諾事項， 情節重大者。32(三)退回事由(處理準則第73條)6.申報盈餘轉作資本案件，有下列情事之一者：(1)未分配盈餘扣除應依本法第41條第1項規定提列之特別盈餘公積後餘額不足分派。(2)上市或在證券商營業處所買賣之公司未於章程中明訂具體之股利政策。(3)上市(櫃)公司本次申報盈餘轉作資本案件，係全數配發員工紅利。(4)上市(櫃)公司員工紅利以現金支付及配發新股依市價計算之合計數高於本期稅後純益之50%，或可分配盈餘(扣除法定盈餘公積、特別盈餘

27、公積及彌補虧損後餘額)之50% 。7.經本會發現有違反法令，情節重大者。8.其他本會為保護公益認為有必要者。33(一)補辦公開發行案件種類1.首次股票公開發行依公司法第156條第4項及證交法第42條規定辦理2.私募有價證券屆滿規定期限(原則3年)之補辦公開 發行-依證交法第43條之8規定辦理34(二)首次股票公開發行1.應備書件(1)公開說明書(2)會計師出具內部控制制度設計及執行有效性之審查報 (出具日期不得逾申報日3個月以上)2.申報程序：一律採12個營業日申報生效制3.曾私募有價證券之辦理(1)如曾私募公司債或發給員工認股權憑證者，應併同補辦公開發行(2)如曾私募轉換公司債或附認股權公司

28、債者，應先清償或轉換認股完畢4.退件事由(處理準則第67條)35(三)私募有價證券屆滿規定期限之補辦公開發行 -未補辦者，不得上市(櫃)1.得補辦公開發行者-應自私募有價證券交付日起屆滿3年始得辦理(處理準則第68、70條)2.申報程序：一律採申報生效制，如無異常，屆滿7個營業日生效3.退件事由(處理準則第70條)(1)自該私募有價證券交付日起未屆滿3年。(2)未依證交法第43條之6規定經股東會或董事會合法決議。但經有罪判決確定，服刑期滿並補提股東會或董事會追認者，不在此限。(3)私募時之對象及人數未符合證交法第43條之6規定者。但經有罪判決確定，服刑期滿並補提股東會或董事會追認者，不在此限。

29、36(三)私募有價證券屆滿規定期限之補辦公開發行(續) 3.退件事由(處理準則第70條)(續)(4)未依證交法第43條之6規定於15日內報請主管機關備查。但已經依法處分並繳納罰鍰，且補辦申報者，不在此限。(5)未於有價證券私募股東會召集事由中列舉並說明相關事項或分次辦理未事先於股東會召集事由列舉並說明相關事項者。但已經依法處分並繳納罰鍰，且補辦申報者，不在此限。(6)曾經本法第139條第2項規定限制有價證券買賣，尚未經本會解除限制者。(7)簽證會計師出具無法表示意見、否定意見之查核報告或會計師出具保留意見之查核報告，其保留意見影響財務報告之允當表達者。37(三)私募有價證券屆滿規定期限之補辦公

30、開發行(續) 3.退件事由(處理準則第72條)(續)(8)發行人填報、簽證會計師複核出具之案件檢查表，顯示有違反法令或公司章程，情節重大者。(9)私募交換公司債自交付日起未滿3年而行使交換權者。(10)經本會發現有違反法令，情節重大者。(11)未依公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項辦理資訊公開事宜。(12)私募有價證券計畫無正當理由執進度嚴重落後且尚未完成、計畫經重大變更或未能產生合理效益。但私募有價證券繳款日距申報時已逾5年者，不在此限。38申報生效後應辦理及注意事項(一)應辦理事項1.30日內辦理公告，輸入公開資訊觀測站2.辦理專戶存儲(現金增資及轉換公司債等案件)3.依規定交付有價證

31、券4.執行情形之申報：每季結束後10日後輸入公開資訊觀測站，並於年報揭露5.計畫重大變更：應經董事會決議及洽原承銷商表示意見，按季輸入公開資訊觀測站6.上市(櫃)公司募資案件，應按季洽請原主辦券商或簽證會計師對資金執行進度、未支用資金用途之合理性及是否涉及計畫變更出具評估意見，併同執行情形輸入公開資訊觀測站39申報生效後應辦理及注意事項(二)本會得撤銷或廢止之情況(處理準則第11條)1.逾3個月未募足款項。2.發行人自申報生效之日起至有價證券募集完成之日止，對外公開財務預測資訊或發布之資訊與申報(請)書件不符，且對證券價格或股東權益有重大影響。3.其它重大違反法令規定。40其他推動股票及公司債

32、無實體發行：為減少實體證券流通所產生之偽、變造風險，明定自95.07.01起，上市、上櫃及興櫃股票公司發行股票及公司債應採無實體方式(包括無償配股、減資及私募補辦換發新股）。41參、募集與發行海外有價證券一、基本原則二、適用範圍三、海外存託憑證四、海外公司債五、私募海外有價證券42參、募集與發行海外有價證券一、基本原則(一)(一)上市(櫃)公司得發行(但興櫃股票公司得發行轉換公司債及附認股權公司債，暨公開發行公司得發行普通公司債，或以持有之上市(櫃)有價證券發行可交換公司債、附認股權公司債) 。(二)應取具中央銀行同意函。(三)申辦程序：採12個營業日申報生效。(四)如以股東持有之老股作為履約

33、標的者，並應依證交法第150條向本會申請場外交易。(五)發行條件應符合自律規則及國際慣例。43募集與發行海外有價證券一、基本原則(二)(六)發生依上市地國政府法令及其證交所規定即時公告申報重大情事，發行人同時辦理資訊公開；另遇上市地國主管機關函詢情事時， 應於接獲函詢之日起2日內及提供資料之同時向本會申報。(七)發行人送件申報至生效前，除依法令發布之資訊外，不得對特定人及不特定人說明或發布財務業務之預測性資訊。44二、適用範圍45三、海外存託憑證(一)海外存託憑證發行架構(二)海外存託憑證法律關係(三)存託憑證之類型(四)海外存託憑證審查重點46三、海外存託憑證(一)海外存託憑證發行架構47三

34、、海外存託憑證(續)投資人存託機構保管機構存託憑證所表彰有價證券之發行公司提供做為存託憑證所表彰有價證券之發行公司股東主辦承銷商、律師、會計師等專業人士(二)海外存託憑證法律關係48三、海外存託憑證(續)1.所表彰有價證券之發行公司是否參與發行：(1)公司參與型目前國內採行此種方式(2)非公司參與型2.發行地點：(1)美國存託憑證(2)全球存託憑證(3)臺灣存託憑證(三)存託憑證之類型49三、海外存託憑證(續)1.發行新股供發行海外存託憑證(1)召開股東會決議現金增資並依證交法第28條之1第3項規定，決議提高提撥對外公開發行之比率。(2)公司法第267條第1項員工優先認股權規定仍須遵守。亦即如

35、將全部發行新股皆供發行DR者，須取具員工放棄認股承諾書或先完成員工優先認股程序，逾期放棄認股之股數，始可提供發行DR。(3)注意證券交易法第28條之1第4項之規定，同一次發行股份之認購價格應相同。(4)發行方式應敘明係屬全數公開發行或部分洽特定人認購，若有約定部分由特定人認購應載明洽特定人認購之目的、特定人認購之單位總數、總金額及特定人與發行人之關係。(四)海外存託憑證審查重點50三、海外存託憑證(續)2.以已發行股份供發行海外存託憑證召開股東會或董事會決議參與發行海外存託憑證。3.本會得退回之情事(海外處理準則第9條第1項) 4.自律規則(第9條)(1)發行價格之訂定方式、保留員工承購而員工

36、未認購時之處理方式等，均應列成議案，提股東會討論、決議通過。(2)實際發行價格不得低於訂價日收盤價、訂價日前1、3、5個營業日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術平均數扣除無償配股除權 (或減資除權) 後平均股價之90%。(四)海外存託憑證審查重點(續)51四、海外公司債(一)海外公司債發行架構(二)海外公司債法律關係(三)海外公司債之類型(四)海外公司債審查重點52四、海外公司債(續)(一)海外公司債發行架構53四、海外公司債(續)(二)海外公司債法律關係1.發行公司(Issuing company)2.受託人(Trustee)3.付款代理人(Paying agent)4.轉換代理人(Conve

37、rsion agent)5.專家：主辦承銷商、律師、會計師等54四、海外公司債(續)(三)海外公司債之類型1.普通公司債(Straight Bond)2.可轉換本公司股票公司債(Convertible Bond)3.可轉換其他公司股票公司債(Exchangeable Bond)4.附認股權公司債(Bond with Warrant)55四、海外公司債(續)(四)海外公司債審查重點1.公司法(1)是否依公司法246條規定經董事會決議。(2)是否符合公司法第247條之規定，以最近期經會計師查核簽證或核閱之財務報表為核算依據所計算之限額。(3)有無公司法第249條規定不得發行無擔保公司債之情事者。(

38、4)有無公司法第250條規定不得發行公司債之情事。(5)依公司法第249條及第250條規定所計算之應負擔年息總額是否將當次發行公司債及其餘已發行且流通在外之公司債併同計算在內，且以實質利率為計算依據。56四、海外公司債(續)2.證券交易法(1)28條之3公開發行公司募集與發行附認股權公司債，公司所定認股辦法之可認購股份數額，應先於公司章程中載明。(2)第28條之4公開發行公司募集與發行有擔保公司債、轉換公司債或附認股權公司債，其發行總額，除經主管機關徵詢目的事業中央主管機關同意者外，不得逾全部資產減去全部負債餘額之200%，不受公司法第247條規定之限制。(四)海外公司債審查重點(續)57四、

39、海外公司債(續)(四)海外公司債審查重點(續)3.本會得不核准之情事(海外處理準則第9條第1項)：同海外存託憑證審查重點4.自律規則(1)第4條：本次加計前各次已發行具有轉換(認購)普通股權利之各種有價證券所增加之股數，不得逾已發行股數之50%。(2)第26條：A發行價格之限制：發行價格應達理論價格扣除流動性貼水之90%。B轉換價格之限制：轉換價格之訂定應高於基準價格。C轉換價格再調整（Reset）之下限以發行時轉換價格之80%為限。(3)第27條：遵循國外市場慣例及當地國法令。58五、私募海外有價證券(一)仍應取具央行同意函(二)補辦公開發行適用發行人募集與發行有價證券處理準則之規定59私募

40、有價證券一、立法精神及目的二、辦理法令依據三、私募制度運作架構(一)私募主體及排外規定(二)有價證券種類(三)對象及人數限制(四)決議程序(五)資訊揭露(六)轉讓限制(七)補辦公開發行及上市(櫃)(八)禁止行為(九)罰則四、私募制度相關疑義五、近期法規異動重點60一、立法精神及目的(一)精神1.投資人如為機構法人或具相當資力及經驗者，具有較強之自我保護能力，且較有能力與公司談判，無須公權力介入保護。2.各國證券管理制度都豁免應事先經證券主管機關審查，而採事後報備與資訊充分公開方式管理。61一、立法精神及目的(續) (二)目的1.增加企業籌資管道。2.便利企業利用併購方式進行快速轉型，協助企業再

41、造。3.降低籌資成本。4.私募對象之地位與發行公司對等，可依雙方需要協議訂定契約且發行公司違約時，亦可經由協商將彼此損害降至最低。62二、辦理法令依據(一)證交法第7條、第22條、第43條之6至第43條之8、第174條、第175條、第177條及第178條(二)處理準則第6章63私募之定義證交法第七條第二項規定：本法所稱私募，謂已依本法發行股票之公司依第四十三條之六第一項及第二項規定對特定人招募有價證券之行為。同條第一項規定：本法所稱募集，謂發起人於公司成立前或發行公司於發行前，對非特定人公開招募有價證券之行為。64三、私募制度運作架構(一)私募主體及排外規定1.主体：依證交法辦理者為公開發行公

42、司【證交法第43條之6第1項】 未公開發行公司得依公司法第248條第2項規定私募公司債2.私募排外下列規定：證交法第22條應先向主管機關申報生效 證交法第28條之1提撥發行新股總額之一定比率公開發行證交法第139條第2項向股東交付之日起上市買賣公司法第267條第1項至第3項保留股份一定比率由原股東與員工優先認購65三、私募制度運作架構(續)(二)有價證券種類1.股票：普通股、特別股、附認股權特別股。2.公司債：普通公司債(含交換公司債)、轉換公司 債、附認股權公司債。3.員工認股權憑證。4.海外有價證券。66三、私募制度運作架構(續)(三)對象及人數限制【證交法43】1.對象(1)銀行業、票券

43、業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或組織。(2)符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金。(詳91.06.13台財證(一)字第0910003455號函)(3)該公司或其關係企業之董事、監察人及經理人。2.人數限制 除銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或組織外，應募人總數不得超過35人。67符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金(一)本會91.06.13台財證(一)字第0910003455號函對該公司財務業務有充分瞭解之國內外自然人，且於應募或受讓時符合下列情形之一者：本人淨資產超過新臺幣1,000萬元或本人與配偶淨資產合計超過新臺幣1,500百

44、萬元。最近2年度，本人年度平均所得超過新臺幣150萬元，或本人與配偶之年度平均所得合計超過新臺幣200萬元。68符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金(二)最近期經會計師查核簽證之財務報表總資產超過新臺幣5,000萬元之法人或基金，或依信託業法簽訂信託契約之信託財產超過新臺幣5,000萬元者。淨資產：指在中華民國境內外之資產市價減負債後之金額；所得指依我國所得稅法申報或經核定之綜合所得總額，加計其他可具體提出之國內外所得金額。前揭各符合條件之自然人、法人或基金，其資格應由該私募有價證券之公司盡合理調查之責任，並向應募人取得合理可信之佐證依據，應募人須配合提供之。但依證交法第43條之8第1項第

45、2款規定轉讓者，其資格應由轉讓人盡合理調查之責任，並向受讓人取得合理可信之佐證依據，受讓人須配合提供之。69三、私募制度運作架構(續)(四)決議程序【證交法43條之6】1.除普通公司債外，原則上有代表已發行股份總數過1/2股東之出席，出席股東表決權2/3以上之同意。違反者，依證交法第175條規定，處2年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣180萬元以下罰金2.應在股東會召集事由中列舉並說明(1)價格訂定之依據及合理性。(2)特定人選擇之方式；其已洽定應募人者，並說明應募人與公司之關係。(3)辦理私募之必要理由。(4)上述不得以臨時動議提出。(5)對於已依規定於該次股東會議案中列舉及說明分次私募相

46、關事項者，得於該股東會決議之日起1年內，分次辦理。違反者，依證交法第178條規定，處新臺幣12萬元以上60萬元以下罰鍰70三、私募制度運作架構(續)(四)決議程序(續)3.私募普通公司債者【證交法43條之6第3項】(1)只需經由董事會決議通過即可辦理。(2)得於董事會決議之日起1年內分次辦理。(3)發行總額，除經主管機關徵詢目的事業中央主管機關同意者外，不得逾全部資產減去全部負債餘額之400%，不受公司法247條之限制。71三、私募制度運作架構(續)(五)資訊揭露【證交法43條之6第四、五項】1.私募有價證券之公司對於主管機關所定條件之投資者之合理請求，於私募完成前負有提供與本次有價證券私募有

47、關之公司財務、業務或其他資訊之義務。2.應於股款或公司債價款繳納完成日起15日內，檢附相關書件，報請主管機關備查 。違反者，依證交法第178條規定，處新臺幣12萬元以上60萬元以下罰鍰3.上市(櫃)公司私募有價證券及其私募計畫之變更，係屬公司重大訊息項目之一應輸入公開資訊觀測站。72三、私募制度運作架構(續)(五)資訊揭露(續)本會94.10.11金管證一字第0940004469號 令：一、 為利公開發行公司辦理私募有價證券之遵循並確保 原股東權益，訂定公開發行公司辦理私募有價證 券應注意事項如附件，並自即日起施行。二、 對已完成或經股東會決議尚未辦理之私募有價證券 案件，其適用原則如下：(一

48、) 基於信賴原則，對於已完成之私募有價證券案件，得免適用本注意事項第5點有關私募有價證券於申報補辦公開發行前，應先取具臺灣證券交易所股份有限公司或財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心核發符合上市(櫃)標準之同意函之規定。(二) 至於已經股東會決議而尚未辦理或辦理中之私募有價證券案件，仍應依本注意事項辦理資訊公開。73公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項(一)用詞定義：(一)參考價格： 1.上市或上櫃公司以定價日前1、3或5個營業日擇一計算普通股收盤價簡單算數平均數扣除無償配股除權，並加回減資反除權後之股價。 2.興櫃股票、未上市(櫃)或未在證券商營業處所買賣之公司，以定價日最近期經會計師查核簽證

49、之財務報告顯示之每股淨值。(二)獨立專家：指會計師、律師或證券承銷商，且不得與公開發行公司或應募人為關係人。74公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項(二)股東會應充分說明事項(一)： 公開發行公司依證券交易法第43條之6私募有價證券，除普通公司債得經董事會決議外，應依同條第6項規定於股東會召集事由中列舉下列相關事宜，並於股東會充分說明：(一)私募價格訂定之依據及合理性：1.私募普通股或特別股者，應載明私募價格不得低於參考價格之成數、暫定私募價格、訂價方式之依據及合理性。2.私募轉換公司債、附認股權公司債等具股權性質之有價證券者，應載明私募條件、轉換或認購價格不得低於參考價格之成數、暫定轉換或

50、認購價格，並綜合說明其私募條件訂定之合理性。75公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項(三)股東會應充分說明事項(二)： (二)特定人選擇方式： 1.於股東會開會通知寄發前已洽定應募人者，應載明應 募人之選擇方式與目的、及應募人與公司之關係。應 募人如屬法人者，應註明法人之股東直接或間接綜合 持有股權比例超過10%或股權比例占前10名之股東名 稱。 2.於股東會開會通知寄發後洽定應募人者，應於洽定日 起2日內將上開應募人資訊輸入公開資訊觀測站。(三)辦理私募之必要理由中，應載明不採用公開募集之理由、辦理私募之資金用途及預計達成效益。 76公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項(四)資訊公開(一

51、)：(一)上市及上櫃公司應依證交所及櫃買中心規定將私募有價證券資訊輸入公開資訊觀測站： 1.寄發股東會開會通知日起2日內： 證券交易法第43條之6第6項應於股東會召集事由中列舉之事項。 2.私募定價日2日內： 私募金額、私募資金用途、運用進度與預計達成效益、當次及預計累計私募數額達實收資本額比例、應募人選擇方式、股東會決議私募價格訂定依據、私募之參考價格及實際私募價格、轉換或認購價格；如私募價格、轉換或認購價格與參考價格差異達20%以上者，應洽獨立專家表示意見，並公開差異合理性及專家意見。 3.每季結束後10日內： 私募有價證券之資金運用情形，應於股款或價款收足後迄資金運用計畫完成，公開私募資

52、金運用情形季報表。77公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項(五)資訊公開(二)：(二)公開發行公司於股款或價款收足後15日內，應依證券交易法第43條之6第5項規定將私募有價證券資訊輸入公開資訊觀測站： 1.私募有價證券之種類、股東會決議日期、私募金額、私募單位價格、價格訂定之依據、本次私募總股數、股款或價款繳納完成日期、交付日期、到期日期、辦理私募之理由、私募對象、應募人持股比重、應募人與公司之關係、應募人預計取得董事或監察人席次。應募人如屬法人者，應註明法人之股東直接或間接綜合持有股權比例超過10%或股權比例占前10名之股東名稱。 2.私募員工認股權憑證案件者，應併公開單一認股權人認股數量、單一認股權人每一會計年度得認購數量、履約方式及權利存續期間。 3.私募海外有價證券案件者，應併公開有價證券種類、發行幣別及掛牌地點。78公開發行公司辦理私募有價證券應注意