可转债：别太乐观也别太悲观

1、目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 一、转债与权益市场表现1 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document 二、公司公告2 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 三、转债条款与博弈机会16 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 四、新券上市、发行及预案17 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 五、总结：机会与风险18图表图1:申万行业一周

2、涨跌幅1图2：转债价格涨跌幅2附图：中信建投转债研究经典判断(2017. 10-2018. 10) 19表1：权益市场走势1请参阅最后一页的重要声明跟踪报告38、国泰君安：2019年第一季度，公司实现营业收入66.95亿元，同比增加7.22%；归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润26.06亿元，同比增加76.17%,经营活动产生的现金流量净额154.103亿元，同比减少53.32%,力口 权平均净资产收益率2.48%,同比上升0.5个百分点。39、辉丰股份：(1)2018年，公司实现营业收入25.19亿元，同比增长-36.25%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 48亿元

3、，同比下降-240.51%,经营活动产生的现金流量净额11.33亿元，同比增长105.95%,加权平均净资产收益率为 -15.77%,同比下降27.09%。(2) 2019年第一季度，公司实现营业收入4.54亿元，同比减少46.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润885万元，同比减少-93.06%,经营活动产生的现金流量净额8400万元，同比增加33.26%,加权平均净资产收 益率0.36%,同比减少290%。40、利欧股份：2018年，公司实现营业收入122.5亿元,同比增长15.87%o其中，主营业务收入122.03亿元，同比增长15.92%； 实现归属于上市公司股东的净

4、利润-18.6亿元，同比下降541.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-19.67亿 元，同比下降743.02%。经营活动产生的现金流量净额为-1.67亿元，同比增长-38.74%。2019年第一季度，公司实现营业收入33亿元，同比增长15.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润4937万元，同比减少46.82%,经营活动产生的现金流量净额为5.56亿元，同比增加279.36%,加权平均净资产收 益率1.93%,同比下降0.49个百分点。 公司解除限售2.34亿股，占公司总股本的3.5184%,本次解除限售股份的上市流通日期为2019年5月13日。41、航天信

5、息：2019年第一季度，公司实现营业收入53.53亿元，同比减少2.17%；归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润9631万元，同比减少-47.56%,经营活动产生的现金流量净额-13.03亿元,同比增加24.00%,加权 平均净资产收益率4.51%,同比增加3.53个百分点。42、盛路通信：2019年第一季度，公司实现营业收入4.05亿元，同比增加8.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润5883万元，同比增加23.69%,经营活动产生的现金流量净额734万元，同比减少107.79%,加权平均净资产收益 $1.93%,同比减少 0.42%。2018年，公司实现营业收入

6、14.17亿元，同比增长47.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.04亿元，同比上升32.39%。经营活动产生的现金流量净额为-1141万元，同比减少109.23%。43、皖新传媒：2019年第一季度，公司实现营业收入24.21亿元，同比增长7.29%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润2.28亿元，同比增长9.69%,经营活动产生的现金流量净额1505万元，同比下降327.72%。请参阅最后一页的重要声明跟踪报告44、三一重工：（1）公司拟将持有湖南三一快而居住宅工业40%股权转让给公司关联方三一筑工科技，拟定交易金 额为人民币1.98亿元。2019年第一季

7、度，公司实现营业收入212.95亿元，同比增长75.14%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润31.05亿元，同比增长150.05%,经营活动产生的现金流量净额为38.23亿元，同比增长47.49%。（3）公司拟以不低于人民币8亿元且不超过人民币10亿元（均含本数）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司发 行的人民币普通股（A股）股票，回购价格不超过人民币14元/股，回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份预案之日 起不超过3个月。45、无锡银行：2019年第一季度，公司实现营业收入8.09亿元，同比增长5.11%,归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为3.06亿元，同比增

8、长13.72%,经营活动产生的现金流量净额为22.18亿元，同比增长160.51%。46、吉视传媒：2019年第一季度，公司实现营业收入4.57亿元，同比减少2.90%,归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为2928万元，同比下降17.26%,经营活动产生的现金流量净额为2654万元，同比减少384.55%。47、久立特材：2019年第一季度，公司实现营业收入10.11亿元，同比增加13.26%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为5689万元，同比增加50.50%,经营活动产生的现金流量净额为2.13亿元，同比上升317.31%。48、万顺股份：2019年第一季度，公司

9、实现营业总收入为11.47亿元，同比增加25.42%,归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为2433万元，同比增加370.43%,经营活动产生的现金流量净额为2883万元，同比上升 14,650.12%。49、崇达技术：2019年第一季度，公司实现营业收入9.06亿元，同比增加3.33%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为1.18亿元，同比减少1.05%,经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，同比增加95.99%。（2）截至2019年4月29 口，姜雪飞先生以自有资金增持公司股份累计达61.66万股，占公司总股本的0.07%,累计 增持总额为1004.28万元，其股

10、份增持计划已实施完毕。50、横河模具：2019年第一季度，公司实现营业总收入1.33亿元，同比增加21.08%,归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润为257万元，同比减少23.24%,经营活动产生的现金流量净额为1549万元，同比增加306.32%。51、中化岩土：（1）2018年，公司实现营业收入35.64亿元，同比增加27.61%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为2.15亿元，同比减少2.80%,经营活动产生的现金流量净额为1.15亿元，同比减少23.45%o2019年第一季度，公司实现营业收入7.69亿元，同比增加33.97%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损

11、益请参阅最后一页的重要声明跟踪报告的净利润为4040万元，同比减少2.70%,经营活动产生的现金流量净额为6077万元，同比减少24.25%。52、兄弟科技：（1）因兄弟转债转换为公司股票，共计转股1214万股，公司总股本数由8.66亿股变更为8.78亿股。2019年第一季度，公司实现营业收入3.12亿元，同比减少25.52%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为-3322万元，同比减少146.60%,经营活动产生的现金流量净额为-4269万元，同比减少136.19%。（3）公司实施的分配方案以2019年4月25日总股本9.02亿股，扣除公司回购账户持有的公司股份数量679万股测

12、算，本次发放现金红利8948万元。53、海印集团：（1）公司持股5%以上股东、实际控制人之一邵建聪先生持有本公司股份1.1亿股（占本公司总股本比例5.04%）, 计划在本公告发布之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持不超过4360万股（占总股本的2%） o2018年，公司实现营业收入25.07亿元，同比减少2.12%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为1.09亿元，同比减少44.28%,经营活动产生的现金流量净额为5.1亿元，同比增加20.52%。54、凯中精密：2019年第一季度，公司实现营业收入4.8亿元，同比增加36.55%,归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益

13、的净利润为1657万元，同比减少49.83%,经营活动产生的现金流量净额为2959万元，同比增加29.51%。55、蓝盾股份：（1）公司对2018年末存在可能发生减值迹象的资产进行全面清查和资产减值测试后，计提各项资产减值准备2.2亿 元，其中计提坏账准备1.62亿元、存货跌价准备转回7.8万元、计提商誉减值准备5804.4万元。2018年，公司实现营业收入22.82亿元，其中平安产品收入5.98亿元，同比增长8.69%；平安解决方案收入8.15 亿元，同比下降19.95%,公司整体毛利率由上年同期的54.96%提升至59.37%；实现归属于上市公司股东的净利润3.98 亿元，同比下降3.83

14、%。；经营活动产生的现金净流量为1.69亿元，同比增加372.35%o2019年第一季度，公司实现营业收入4.31亿元，同比减少18.85%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为5991.67万元，同比增加2.34%,经营活动产生的现金流量净额为409亿元，同比减少37.89%。2018年度利润分配预案为：以未来实施2018年年度权益分配方案时股权登记日的总股本（剔除回购股份）为基 数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.32元（含税），不送红股，也不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润 结转入下一年度。56、凯中精密2019年4月25 B,吴瑛女士质押公司股份2100万股，质

15、权人为中信建投证券股份，本次质押占其所请参阅最后一页的重要声明跟踪报告持股份比例为22.49%,用途为借新还旧，不涉及新增融资。2019年第一季度，公司实现营业收入4.84亿元，同比增加36.55%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为1657.37万元，同比减少49.83%,经营活动产生的现金流量净额为2959.88万元，同比增加29.51%。2018年，公司实现营业收入16.7亿元，同比增加20.64%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为1亿元，同比减少31.21%,经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比53.23%o(4)公司拟定2018年度利润分配预案

16、为：以截至2019年4月25日总股本2.91亿股为基数，向全体股东每10股派 发现金红利2.57元(含税)，共计派发现金7500万元，不送红股，不以资本公积转增股本。57、隆基股份：(1)先由公司向全资子公司隆基乐叶增资36亿元，再由隆基乐叶分别向其全资子公司宁夏乐叶和滁州乐叶增资25.4 亿元和10.6亿元。2019年第一季度，公司实现营业收入57.1亿元，同比增长64.56%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为5.96亿元，同比增长17.81%,经营活动产生的现金流量净额为9.38亿元。2018年，公司实现营业收入219.88亿元，同比增长34.38%,归属于上市公司股东的扣

17、除非经常性损益的净利 润为23.44亿元，同比减少32.36%,经营活动产生的现金流量净额为11.73亿元，同比减少11.67%。58、雪迪龙：(1) 2019年第一季度，公司实现营业收入2.58亿元，同比增加40.56%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为1082万元，同比增加78.59%,经营活动产生的现金流量净额为-3490万元，同比减少23.59%。(2)截至2019年4月30日，公司累计回购股份数量为729万股，占公司总股本的1.21%,最高成交价为10.00元/ 股，最低成交价为6.95元/股，成交总金额为6074万元。59、金禾实业：(1)公司董事会于2019年4月

18、29日同意以自有资金人民币3000万元在安徽省合肥市设立全资子公司合肥金禾安瑞 新材料。2019年第一季度，公司实现营业收入9.09亿元，同比减少20.10%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为1.61亿元，同比减少40.67%,经营活动产生的现金流量净额为-1730万元，同比减少115.80%。(3)公司控股股东安徽金瑞投资集团办理了解除质押手续，于2019年4月29日解除质押2500万股，于2019 年4月30日解除质押610万股，本次解除质押总股数占其所持股份比例为12.42%。60、湖北广电：2019年第一季度，公司实现营业收入5.96亿元，同比减少5.77%,归属于上市

19、公司股东的扣除非经请参阅最后一页的重要声明跟踪报告常性损益的净利润为4535万元，同比减少41.90%,经营活动产生的现金流量净额为6494万元，同比减少32.05%。61、上海建工：2019年第一季度，公司实现营业收入471亿元，同比增加51.57%,归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为6.06亿元，同比增加16.43%,经营活动产生的现金流量净额为-136.63亿元，同比增加0.92%。62、艾华集团：2019年第一季度，公司实现营业收入5.24亿元，同比增长22.73%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为4375万元，同比增长11.48%,经营活动产生的现金流量

20、净额为1989万元，同比减少75.69%。63、吉林敖东：2019年第一季度，公司实现营业收入8.22亿元，同比增长16.17%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为5.12亿元，同比增长64.23%,经营活动产生的现金流量净额为-1811万元，同比减少165.27%。64、国金证券：2019年第一季度，公司实现营业收入10.78亿元，同比增长29.73%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为3.9亿元，同比增长57.78%,经营活动产生的现金流量净额为41.85亿元，同比增长44.43%。65、久其软件： 公司决定2018年度不进行现金分红，不送红股，不以资本公积转增

21、股本。2018年，公司实现营业收入27.2亿元，同比增长36.55%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为-8.69亿元，经营活动产生的现金流量净额为4.42亿元，同比增长245.75%O2019年第一季度，公司实现营业收入5.23亿元，同比增加25.01%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为-5713万元，经营活动产生的现金流量净额为-2.13亿元，同比增加16.32%。66、赣锋锂业：(1) 2019年第一季度，公司实现营业收入13.3亿元，同比增长26.65%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为1.5亿元，同比减少-42.61%,经营活动产生的现金

22、流量净额为2.34亿元，同比增长271.36%。公司拟新增发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所主板挂牌上市，采取向特定对象非公开发 行的方式，发行股数不超过5000万股。本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币21.5亿元(含21.5亿元)，募集资金用途为认购Minera Exar公司局部股权工程、万吨锂盐改扩建工程和补充流动资金。67、小康股份：(1) 2019年第一季度，公司实现营业收入47.35亿元，同比下降24.33%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为-8999.75万元，同比下降158.21%,经营活动产生的现金流量净额为-3.05亿元，同比下降146

23、.54%。 重庆小康控股于2019年4月30日，将其持有的重庆小康工业集团股份限售流通股550万股 (占公司总股本的0.58%)质押给中信建投作为补充质押担保并办理了股权质押登记手续，质押期限至2020年5月14日。请参阅最后一页的重要声明跟踪报告 小康控股于2019年5月7日将其持有的本公司限售流通股100万股(占公司总股本的0.11%)质押给中信建投 作为补充质押担保并办理了股权质押登记手续，质押期限至2020年3月28日。68、海印股份：2019年第一季度，公司实现营业收入5.16亿元，同比下降16.86%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为1150万元，同比下降65.17

24、%,经营活动产生的现金流量净额为2.61亿元，同比增加139.37%069、新时达2019年第一季度，公司实现营业收入7.21亿元，同比减少3.88%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为-2847万元，同比下降32.58%,经营活动产生的现金流量净额为-2036万元，同比上升91.27%。2018年，公司实现营业收入35.15亿元，同比增加3.27%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为3.04亿元，同比减少403.52%,经营活动产生的现金流量净额为3822万元，同比减少28.14%。(3)公司2018年度利润分配预案为不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，

25、未分配利润结转至下一年度。70、格力地产：2019年第一季度，公司实现营业收入17.24亿元，同比增长100.38%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润为2.29亿元，同比增长10.13%,经营活动产生的现金流量净额为192.62万元。2018年，公司实现营业收入30.78亿元，同比减少-1.65%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为4.99亿元，同比减少-25.65%,经营活动产生的现金流量净额为-12.17亿元。71、岭南股份：2019年第一季度，公司实现营业收入10.88亿元，同比增长11.39%。实现归属于上市公司股东的净 利润3144万元，同比下降64.18

26、%。实现基本每股收益0.03元，同比下降66.67%。72、三力士：2019年第一季度，公司实现营业收入1.86亿元，同比增加2.86%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为2452万元，同比减少13.26%,经营活动产生的现金流量净额为437.52万元，同比增加116.53%。(2)公司债券持有人长兴长盈投资合伙企业(有限合伙)于2019年4月23至4月26日将其持有的62万张三力转 债实施转股，转股价格5.84元/股，共获得股数1061.64万股。截至本公告披露之日，长兴长盈投资合伙企业(有限合伙) 尚持有三力转债128.3万张，占发行总量的20.69%。73、新泉股份：201

27、9年第一季度，公司实现营业收入7.54亿元，同比下降22.42%。实现归属于上市公司股东的净 利润5447万元，同比下降28.62%。实现基本每股收益0.24元，同比下降48.94%。74、内蒙华电：2019年第一季度，公司实现营业收入31.43亿元，同比增加13.64%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为1.77亿元，同比增加8,343.38%,经营活动产生的现金流量净额为6.68亿元，同比增加60.84%。请参阅最后一页的重要声明跟踪报告75、中国石油：2019年第一季度，公司实现营业收入5910亿元，同比增长8.9%,归属于母公司股东的净利润为103 亿元，同比增长1.0%

28、,经营活动产生的现金流量净额为620亿元，同比增长0.4%。76、厦门国贸：（1）董事会同意公司及控股子公司开展商品衍生品业务，授权公司及控股子公司商品衍生品业务的在手合约任意时点 保证金不超过上一年度经审计的归属于母公司所有者权益的20% （不含标准仓单交割占用的保证金规模），本额度在2019 年度内可循环使用。2019年第一季度，公司实现营业收入497.57亿元，同比增长42.74%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润为4.81亿元，同比增长77.57%,经营活动产生的现金流量净额为-45.8亿元。77、广汽集团：2019年第一季度，公司实现营业收入142.56亿元，同比减少2

29、5.74%,归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润为22.1亿元，同比减少41.87%,经营活动产生的现金流量净额为-60.3101亿元，同比减少386.35%。78、上海电气：2019年第一季度，公司实现营业收入203亿元，同比增加11.38,归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为3.6亿元，同比减少36.99%,经营活动产生的现金流量净额为-110.77亿元，同比增加2.63%。79、中国化学：2019年第一季度，公司实现营业收入177.19亿元，同比增加18.77%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为5.61亿元，同比增力U 47.98%,经营活动产生的现

30、金流量净额为-30.46亿元，同比减少-545.70%。80、天马科技2018年，公司实现营业收入15.06亿元，同比增长32.55%；实现利润总额8485.81万元，同比下降20.21%； 实现归属于母公司所有者的净利润7354.67万元，同比下降19.06%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利 润6134.89万元，同比下降24.06%。非经常性损益主要为期货套保中计入无效局部的收益577.70万元、现金管理中理财 收益321.96万元。2019年第一季度，公司实现营业收入3.55亿元，同比增加16.41%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为1301万元，同比减少

31、-4.54%,经营活动产生的现金流量净额为225亿元。81、中航电子：2019年5月6日，公司实施了首次回购，首次回购股份为207.51万股，已回购股份占公司总股本的 比例为0.12%,购买的最高价为14.82元/股、最低价为14.49元/股，已支付的总金额为3050.29万元。82、中航机电：2019年5月6日，公司首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股 份数量为390万股，约占公司目前总股本的0.1081%,最高成交价为7.09元/股，最低成交价为6.91元/股，成交总金额为 2742.48万元（不含交易费用）。83、宁波银行：公司近日收到中国人民银行准予行政许

32、可决定书（银市场许准予字（2019）第66号），获准在 全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元人民币的二级资本债券。请参阅最后一页的重要声明跟踪报告84、水晶光电：公司控股股东星星集团于2019年5月6日解除质押3822.49万股，占其所持股份比例为 40.15%；于2019年5月7日质押2680万股，质押到期日为办理解除质押登记手续为止，占其所持股份比例28.15%。85、江南水务：公司对江阴市澄西水厂深度处理工程投资估算金额为3495.77万元，对江阴市肖山水厂深度处理工程投 资估算金额为1.43亿元，总投资估算金额为1.78亿元。86、以岭药业：2019年第一季度，公司实现营业收入4

33、8.15亿元，同比增加17.97%,归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为5.69亿元，同比增加11.94%,经营活动产生的现金流量净额为7236.66万元，同比减少36.88%。87、威帝股份：公司董事白哲松先生自本公告发布之日起15个交易日后的6个月内（窗口期等不得减持股份期间不 减持），减持其所持公司股份不超过133.4万股，占公司总股本比例为0.371%,拟减持股份总数不超过其所持股份总数的 25%,减持价格将按照减持实施时的市场价格确定。88、蓝色光标：公司持股5%以上股东西藏耀旺网络科技于2019年5月6日和5月8日共解除质押9819 万股，共占其所持股份比例51.22%

34、；于5月7日质押6400万股，共占其所持股份比例为33.39%。三、转债条款与博弈机会转债条款公告景旺电子：截至2019年4月23日，累计已有人民币9.6亿元“景旺转债”转换为公司A股股票，累计转 股股数为1927万股，占本次可转债转股前公司已发行股份总额的4.69%。自2019年4月1日至2019年4月23日， 共有6.44亿元“景旺转债”转换成公司股票，累计转换的股份数量为1292万股，占可转债转股前公司已发行股份总 额的3.14%。康泰生物：（1）公司股票自2019年2月28日至2019年3月20日连续十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130% （40.599元/股），已触发“康

35、泰转债”的有条件赎回条款。康泰转债赎回价格为100.13元/张，赎回登记日为2019年5 月6日，赎回日为2019年5月7 口，停止交易口为2019年4月29 口，停止转股口为2019年5月7 口。发行人资金到 帐日为2019年5月10日。 截至2019年4月26日收市后，“康泰转债”收盘价为168.658元/张。截至2019年5月6日收市后尚未实施 转股的“康泰转债”按照100.13元/张的价格强制赎回。截至2019年4月26日收市后距离5月7日赎回日仅有3个交易 日，赎回完成后，“康泰转债”将在深圳证券交易所摘牌。鼎信通讯：自2019年4月1日至2019年4月26日，共有9799万元“鼎信

36、转债”转换成公司股票，累计转换的股份数量为453万股，占本次可转债转股前公司已发行股份总额的1.0218%。截至2019年4月26日，尚未转请参阅最后一页的重要声明跟踪报告股的鼎信转债金额为人民币1222万元，占鼎信转债发行总量的比例为2.038%。自2019年5月8日起，“鼎信转债” 在上海证券交易所摘牌。万顺股份：公司因利润分配，将可转债转股价格从6.47元/股调整至5.36元/股，转股价格调整起始日期为2019年5月15日。博弈机会1、回售期博弈及转股价下修博弈：关注迪龙转债、岭南转债、凯中转债、新凤转债、航电转债的下修条款满足进程。关注格力的回售触发进程。16以岭EB于2019年5月8

37、日发布回售公告，回售价格为103元/张，回售申报日为2019年5月9日、5月10日、 5月13日、5月14日和5月15日，回售资金发放日为2019年5月21日，可关注回售收益率的变化。2、进入转股及强赎期的风险及机会可关注：可关注东音、天康、利欧、宁行、兄弟、蓝标、蓝盾、国祯、道氏、电气、安井的触发赎回条款进程。金农、盛路已触发赎 回，关注其赎回进程。万顺转债新转股价将于5月15日生效，当前转债价格计算转股溢价率为较大负值，可有所关注，同时关 注其赎回条款的触发进程。3、到期赎回风险及机会：本周无新增情况。四.新券上市、发行及预案新券上市1、司尔转债于2019年5月7日上市交易，规模8亿元，期

38、限6年，转换价值91.04元，转股溢价率为9.74%。2、明泰转债于2019年5月7日上市交易，规模18.3911亿元，期限6年，转换价值85.99元，转股溢价率为14.03%。3、核能转债于2019年5月8日上市交易，规模78亿元，期限6年，转换价值90.03元，转股溢价率为15.66%。4、永鼎转债于2019年5月8日上市交易，规模9.8亿元，期限6年，转换价值83.38元，转股溢价率为16.7%。5、雅化转债于2019年5月10日上市交易，规模8亿元，期限6年，转换价值75.39元，转股溢价率为27.4%。新券发行1、大业股份发行可转换公司债券，发行规模5亿元，期限5年，发行总额为50,

39、000万元，发行数量为5,000,000张， 票面金额：100元/张，发行价格为按面值发行。请参阅最后一页的重要声明2、傲农生物发行可转债停因市场发生变化而停止实施。发行公告本周无新增情况。预案公告1、宏川智慧发行可转债获股东大会通过，发行规模6.7亿元，期限6年。2、银江股份发行可转债获董事会预案，发行规模13亿元，期限6年。3、鄂武商A发行可转债获股东大会通过，发行规模20亿元，期限6年。4、旺能环境发行可转债获股东大会通过，发行规模14.5亿元，期限6年。5、赛为智能发行可转债获董事会预案，发行规模8.7亿元，期限6年。6、永兴特钢发行可转债获股东大会通过，发行规模8亿元，期限6年。7、

40、熙菱信息发行可转债获发审委通过，发行规模1.3495亿元，期限6年。8、开润股份发行可转债获股东大会通过，发行规模2.54亿元，期限6年。9、利群股份发行可转债获股东大会通过，发行规模18亿元，期限6年。10、恒逸石化发行可转债获股东大会通过，发行规模20亿元，期限6年。11、孚H股份发行可转债获董事会预案，发行规模7.88亿元，期限6年。12、顺丰控股发行可转债获股东大会通过，发行规模65亿元，期限6年。13、麦格米特发行可转债获股东大会通过，发行规模6.55亿元，期限6年。14、银信科技发行可转债获董事会预案，发行规模5亿元，期限6年。15、至纯科技发行可转债获董事会预案，发行规模3.56

41、亿元，期限6年。16、搜于特发行可转债获股东大会通过，发行规模11亿元，期限6年。17、白云电器发行可转债获发审委通过，发行规模8.8亿元，期限6年。五、总结：机会与风险特朗普宣布从本周五开始对价值2000亿美元的中国商品关税税率进行调整，从原先的10%增加至25%,导致周初国 内市场大幅下杀。从美方意图来说，一直以来其意均并不仅仅在于贸易本身，而在于对我国持久的打压，一旦其国内经济底请参阅最后一页的重要声明一、转债与权益市场表现5月11日权益市场：上证综上升1.48%,深证成指下降1.39%,创业板指下降0.84%,其中涨幅前五为国防军工、家用电器、 纺织服装、建筑材料和机械设备。转债市场：

42、上证转债上升0.22%,中证转债下跌0.04%,深证转债下降0.27%,其中广电、金农、广汽、天康、蒙电 涨幅居前，三力、华通、常熟、盛路、众兴跌幅居前。表1 :权益市场走势日涨跌幅上个交易日涨幅今日收盘价今日涨幅000139.sh上证转债指数0.08M292.60.22M000832.CSI中证转债指数0.14M313.80.04M399307.SZ深证转债指数0.2洲200.3-0.27M000001.sh上证综指2,851.0-1.48M399001.sz深证成指-0.96 48,877.31.394399006.SZ创业板指-1.48M1,469.5-0.844000016.sh上证5

43、0-1.71M2,698.82164000300.sh沪深300-1.43*3,599.7-1.85M000903.sh中证100-1.56M3,813.3-2.1000905.sh中证500-0.52M4,888.4-1.20M数据来源：Wind图1 :申万行业日涨跌幅行业板块日涨跌幅（申万一级）2数据来源：Wind请参阅最后一页的重要声明牌回暖强硬，便重新开始对我方施压。预计中美纠葛将会是一个长期过程，其间反复和波动将会持续，而最终结果仍将在于中美 两国国内经济的韧性孰强孰弱，谁更经得住耗。对投资来说，该事件的开展节奏是作为市场参与者来说无法预测的，但实战并不是为了预测本身而是为了操作。因

44、此， 能对其经历时间及趋势作大致判断便有用一一本文预计在当前局面下，未来市场向下的波动力将来自于我国的反制措施相较 美国打压更弱（包括美国压制工程继续升级），国内政策出台对冲贸易战对经济影响不够，和最终反映到国内经济数据上的 回落这几项重要因素；反之，但凡这几项因素出现反方向趋好的证据，那么市场的前期底部仍然是一个支撑很强的区域，并且或能 使市场强势回升。综合我国的人口和市场存量、人的主观能动性、产业开展空间以及国内经济战略战术上可腾挪的空间等，本文当 前预判空间上再创新低的概率不大，但不管创不创新低，或仍有一次较大的向下波动。总体而言，短期预期分歧下的反弹修复或仍没有结束，但今年三、四月以来

45、的观点不变，大的机会仍然还在长线，短线也切 莫过分贪婪，边战边看，较一季度降低投资回报预期并做好持久战的准备。波动未消，上有顶下有底，考验投资者的灵活性和市 场敏锐度。附图：中信建投转债研究经典判断（2017102018.10 ）165165中信建投转债研究经典判断（2017.1020180）21020520019S19018318017S170300?95290285280275270265260255?017 10 292017 H 28?017 1? ?8?018 1 272018 2 262018 3 282018 4 272018 5-272018-6 262018 7 262018

46、 8 25?018 9 ?42502017 9 29数据来源：Wind风险提示：正股表现不及预期风险，政策变化不及预期，博弈能力不及预期。请参阅最后一页的重要声明图2 ：转债价格涨跌幅3 00%1 00%HH川外HH川外.!ll!llllll!lliniiini!iiun-1.00%-1.00%) =岸N号*内就3个亘-他至-3 00%-5 00%资料来源：Wind公司公告二、公司公告1、常熟银行：2018年，公司实现营业收入58.24亿元，增幅16.55%；实现归属于母公司股东的净利润14.86亿元，同比增加 2.22亿元，增幅17.53%；基本每股收益0.67元，增幅17.54%；表内不良

47、贷款余额9.14亿元，不良贷款率0.99%,拨备 覆盖率445.02%o（2）董事会提名黄和新为江苏常熟农村商业银行股份第六届董事会独立董事候选人，被提名人已书面同意出 任。2、博世科：2019年一季度，公司实现营业收入6.4亿元，较上年同期增长23.37%；实现营业利润8329万元，较上年同期 增长16.93%；实现归属于上市公司普通股东的净利润7083万元，较上年同期增长16.91%。（2）公司及下属子公司拟在2018年第四季度计提应收款项坏账损失2199万元。3、东音股份：（1）2019年一季度，公司实现营业收入24770万元，同比上升26.40%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的

48、 净利润为1732万元，同比下降18.40%,经营活动产生的现金流量净额为1627万元，同比上升166.24%。2019年4月30 H,公司控股股东、实际控制人方秀宝先生的一致行动人方东晖先生将其质押给海通证券股份有 限公司的本公司股份中的1638万股解除质押。请参阅最后一页的重要声明跟踪报告嘉澳环保：2019年第一季度，公司实现营业收入2.08亿元，同比增加4.68%,经营活动产生的现金流量净额为 4295万元，同比增加650.66%；归属于上市公司股东的净利润为518万元，同比下降40.38%。东方财富：2019年4月24日，公司控股股东、实际控制人其实先生办理了其与上海光大证券资产管理质

49、押的1.08亿股票的提前购回业务。截止2019年4月26日，其实先生及其一致行动人沈友根先生、陆丽丽女士合计持 有公司股份15.29亿股，占目前公司总股本的27.86%,其中因进行股票质押式回购交易而质押的股份4.47亿股，占上述 股东合计持有公司股份总数的29.27%,占目前公司总股本的8.16%。6、林洋能源：公司2018年度实现营业收入40.17亿元，利润总额8.05亿元，归属于母公司净利润7.61亿元。公司2018年利润分配方案为以股权登记日总股本扣除不参与利润分配的回购股份2918万股为基数，向全体股东 每10股派发现金红利1.75元（含税），剩余利润结转下年度。7、九州通：2018

50、年，公司实现营业收入871.36亿元、净利润13.81亿元（其中归属于上市公司股东净利润13.41亿元）， 分别较上年同期增长17.84%、-6.21%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为12.28亿元，较上年同期增长 21.61%；实现基本每股收益0.73元、稀释每股收益0.72元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.67元、稀释每股收益0.66 元；公司经营活动现金流量净额12.22亿元，较上年同期的10.12亿元大幅增加22.34亿元。（2）公司董事会拟定的利润分配预案为以利润分配股权登记日公司总股本为基准，每10股派发现金1.00元（含税）。 按照公司2019年3月29日的总

51、股本18.78亿股计算,预计派发现金红利为1.88亿元。（3） 2019年第一季度，公司实现营业收入247亿元，同比增长11.04%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为2.4亿元，同比增长15.51%,经营活动产生的现金流量净额为-32.64亿元，同比增长15.77%。8、凯发电气：（1）报告期内，公司实现营业收入16.22亿元，相比上年同期增长11.23%,其中RPS销售收入10.07亿元（扣除关 联交易），较上年度增长12.70%,境内业务销售收入6.16亿元，较上年度增长8.92%。归属于上市公司股东的净利润为 1482万元，较上年下降76.89%,经营活动产生的现金流量净

52、额为11万元，较上年增长98.31%。2019年第一季度，公司实现营业总收入2.38亿元，同比下降0.16%实现归属于上市公司股东的净利润2962 万元，同比增长29.08%o实现基本每股收益11元，同比增长26.67%o（3）拟以2019年3月31日公司总股本2.81亿股为基数，向全体股东每十股派发现金红利0.107元（含税），共计 分配股利300万元（含税）。9、国祯环保：请参阅最后一页的重要声明跟踪报告(1)公司对2018年可能发生资产减值的资产计提减值准备，共计6505万元，其中应收款项坏账准备3969万元，商 誉减值损失2536万元。2019年第一季度，公司实现营业总收入6.89亿元

53、，同比增长12.48%。实现归属于上市公司股东的净利润5945 万元，同比增长31.01%。实现基本每股收益0.11元，同比增长37.5%O(3)公司控股股东安徽国祯集团股份于2019年5月6日解除质押1568万股，本次解除质押占其所持股份 比例为7.21%,用途为归还到期借款。10、新凤鸣：2019年第一季度，公司实现营业收入76.59亿元，同比增长33.73%,归属于上市公司股东的净利润为 2.67亿元,同比增长1.75%。11、道氏技术： 公司将对2019年一季度末存货计提存货跌价准备1.75亿元。2018年公司营业总收入35.44亿元，同比增长109%；实现归属于母公司的净利润2.2亿

54、元，同比增长44.66%； 经营活动产生的现金流量净额为5.93亿元。2019年4月30日，公司控股股东、实际控制人荣继华先生解除质押1125万股，本次解除质押占其所持股份比 例为7.85%；荣继华先生于2019年4月29日再质押了 1100万股，本次质押占其所持股份比例为7.67%,质押到期日为 2020年4月28日。12、凤凰传媒：(1) 2018年度，公司实现营业收入117.89亿元，同比增长6.68%；实现归属于上市公司股东的净利润13.25亿元， 同比增长13.63%；公司经营活动产生的净现流量为21.88亿元，同比增长20.43%o报告期末，公司总资产217.63亿元， 同比增长5

55、.76%；归属于母公司股东权益133.33亿元，同比增长7.63%。 以公司2018年12月31日总股本25.45亿股为基数，向全体股东每股派发现金股利0.30元(含税),共计派发 现金股利7.63亿元，剩余未分配利润，结转以后年度分配。2019年一季度，营业收入为23.50亿元，同比上升149%,归属于上市公司股东的净利润为3.22亿元，同比 上升20.85%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.74亿元，同比上升34.54%,13、永东股份：2018年度，公司实现营业收入25.87亿元，较上年同期增长30.31%；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元， 较上年同期增长17.

56、25%o截至2018年12月31日，公司总资产19.94亿元，同比增长13.82%,归属于上市公司股东的 所有者权益14.73亿元，同比增长20.35%。 深圳市东方富海投资管理股份计划在本次减持股份的预披露公告发布之日起15个交易口之后的六个月请参阅最后一页的重要声明跟踪报告内以集中竞价方式减持不超过667万股公司股份，占截至2019年4月29日公司总股本比例2%,且在任意连续90个自然 日内减持数量不得超过公司股份总量的1%。(3)公司控股股东刘东良先生于2018年3月7日质押的1203万股的质押到期日由原来的2019年4月30日延期到 2020年4月30日，且刘东良先生补充质押了 297

57、万股，质押开始日为2019年4月30日，质押到期日为2020年4月30 日。14、玲珑轮胎：2019年第一季度，公司实现营业收入40.35亿元，同比增加14.88%,实现归属于上市公司股东的净 利润2.85亿元，同比增长26.90%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.51亿元，同比增长16.82%。15、天康生物：(1)2018年，公司实现营业总收入52.73亿元，比上年同期增长13.89%,营业闰3.33亿元，比上年同期下降21.73%, 利润总额3.34亿元，比上年同期下降21.98%,归属于上市公司股东的净利润3.14亿元，比上年同期下降22.95%,归属 于上市公司股东

58、的扣除非经常性损益的净利润为2.9亿元，比上年同期下降26.41%。2019年第一季度，公司实现营业收入12.05亿元，同比增长20.92%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为2720万元，同比减少49.85%,经营活动产生的现金流量净额为9790万元，同比减少157.37%,加权平均净 资产收益率为0.90%,同比减少-0.93%。16、康泰生物：(1)2018年，公司实现营业收入20.17亿元，同比增长73.69%；营业利润4.81亿元，同比增长98.73%；归属于上 市公司股东的净利润4.36亿元，同比增长102.92%02019年第一季度，2019年第一季度，公司实现营业

59、收入3.42亿元，较上年同期下降15.31%,实现归属于上市 公司股东的净利润9972万元，较上年同期下降9.24%。2018年度母公司期末未分配利润为2.64亿元，以公司2018年度权益分派实施公告中确定的股权登记日的总股 本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派2.5元(含税)现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。17、苏农银行：2018年,实现营业收入31.50亿元,同比增加4.24亿元，增长15.54%；金融增加值29.61亿元，增长20.30%； 归属于母公司股东的净利润8.02亿元，同比增加0.71亿元，增长9.72%o2019年第一季度，公司实现营业收入8.74亿元，同比

60、增长25.17%,归属于上市公司股东的净利润为2.19亿元， 同比增长12.01%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.18亿元，同比增长11.97%。18、洪涛股份：2018年，公司实现营业总收入39.26亿元，同比增长17.86%,营业利润为-4.24亿元，同比下降363.98%,利请参阅最后一页的重要声明跟踪报告润总额为405亿元，同比减少338.58%,归属于上市公司股东的净利润为422亿元，同比减少407.58%,经营活动产生 的现金流量净额为3554万元，同比下降125.59%o(2)公司将对2018年度可能发生资产减值的资产计提各项资产减值准备共计9482.09万元