纯苯行业分析报告正文

1、纯苯行业分析报告目录 TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681546 一、世界纯苯的供需平衡相对脆弱3 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681547 1、纯苯具有副产品属性3 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681548 2、下游需求旺盛的趋势延续4 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681549 3、纯苯价格不断上涨6 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681550 二、世界纯苯供给格局正在发生根本性变革7 HYPERLINK

2、l _RefHeading_Toc368681551 1、美国页岩气革命影响波与芳烃产品8 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681552 2、中国纯苯产能增速回落12 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681553 （1）石油苯：与中国乙烯产能增长紧密相关14 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681554 （2）焦化苯：原料供给不足成制肘16 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681555 （3）装置负荷水平回升19 HYPERLINK l _RefHeading_Toc36868155

3、6 3、其他地区维持产能平稳20 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681557 三、中国市场需求带动亚洲纯苯需求增长不辍20 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681558 1、全球纯苯需求保持旺盛，产能负荷水平继续提升21 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681559 2、中国地区主要纯苯下游产品需求保持旺盛21 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681560 （1）苯乙烯22 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681561 （2）苯酚24 HYPERLINK

4、 l _RefHeading_Toc368681562 （3）己酰胺26 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681563 3、中国地区纯苯供给依旧难以满足需求29 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681564 四、受益行业与产品分析30 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681565 1、外墙保温材料：聚氨酯板性价比优势提升明显31 HYPERLINK l _RefHeading_Toc368681566 2、顺酐：正丁烷法拥有成本优势33第一，全球纯苯的供需平衡比较脆弱1.纯苯有副产品的特性。纯苯是石油炼制的重要

5、产品，也是石油化工的重要基础原料。广泛用于合成橡胶、合成树脂、合成纤维、医药、农药、炸药、染料等一系列化工产品的生产，也是一种重要的化学溶剂。纯苯根据来源不同分为石油苯和焦化苯。苯是指以石油为基本原料精制而成的纯苯，主要通过三种途径获得:(1)炼油厂催化重整装置生产的重整油；(2)石油脑裂解制取裂解汽油，裂解汽油是乙烯厂的副产品；(3)甲苯歧化。焦化苯主要是从煤焦油中提取的，煤焦油是煤炭焦化的副产品。根据加工工艺的不同，又细分为氢化苯和酸洗苯。前者纯度高，质量和价格接近石油苯，可用于替代石油苯。后者纯度低，价格略低，用于一些纯度和质量要求不高的应用领域，如溶剂、染料、农药等。目前，石油苯约占世

6、界纯苯总产量的95%，其中催化重整为35%，裂解汽油为41%。不同地区的纯苯来源也有很大差异。西欧和东亚严重依赖石脑油发展石化工业，催化重整和裂化汽油的比例相对均衡。而在北美，由于乙烯原料从石脑油逐渐变为乙烷，裂解汽油中的纯苯比例从30%逐渐下降到15%以下。由于我国煤炭资源相对丰富，钢铁工业的快速发展带动了焦化行业的发展，焦化的副产品煤焦油产量较大。所以从中提取的焦化苯产量也不小，现在已经占到我国纯苯总产量的30%，远高于国际平均水平。从获取方式来看，纯苯有很强的副产物性质。由于大多数纯苯是作为“副产品”产生的，因此产量取决于目标产品的产量。比如裂解汽油生产的苯产量由裂解石脑油生产的乙烯产量

7、决定，催化重整路线一直比芳烃更倾向于生产高辛烷值汽油。基于这种副产品属性，纯苯的产能和产量并不存在一定的线性关系，具有很强的周期性特征。2000-2008年可以认为是芳烃产品的过剩周期。现阶段，纯苯与石脑油的价差明显小于乙烯与石脑油的价差。然而，这种纯苯的供需平衡是极其脆弱的，尤其是供应方很容易受到目标产品生产的干扰。2.下游需求强劲的趋势仍在继续。纯苯作为重要的化工中间体，下游产品丰富，产业链长。二级衍生物主要有乙苯、异丙苯、环己烷和硝基苯四种(合计占90%)，其他重要的衍生物有烷基苯、马来酸酐和氯化苯(合计占10%)。在纯苯的四种二级衍生物中，乙苯消耗的纯苯最多。乙苯主要用于生产苯乙烯，苯

8、乙烯聚合物广泛用于建筑和包装行业。异丙苯主要用于苯酚和丙酮的联产，苯酚是各种合成树脂的重要原料。环己烷主要用于生产己酰胺、己二酸和己二胺，然后加工成相应的尼龙材料，应用于纺织工业。硝基苯用于生产苯胺，苯胺是生产MDI的重要原料。中国的纯苯消费结构与世界略有不同。用于生产四个二级衍生品的量低于世界平均水平，约占70%。这一相对较低的比例是由于我国苯乙烯、苯酚、己酰胺严重短缺，需要大量进口。自世界金融危机以来，对纯苯下游产品如PS、ABS、MDI、己酰胺等的需求增加。一直比较强劲，尤其是在中国和其他亚洲国家，这正在形成一个新的纯苯需求中心。3.纯苯价格持续上涨。2009年以来，纯苯价格上涨明显，在

9、乙烯和石脑油的对比中，纯苯和石脑油的价格差异更加明显。我们认为，芳烃价格的这种强劲走势已经不能仅仅用部分装置的停工检修来解释。停工检修因素是纯苯价格上涨大趋势中的波动因素，不是2012年国际纯苯价格强势上涨的主要原因，也不足以引发芳烃产品相对于烯烃产品的持续走强。我们认为这次价格上涨的根本原因是纯苯国际供应量的变化，这种变化是正在进行的国际能源转型的一个场景。第二，世界纯苯供应格局正在发生根本变化。全球纯苯产能约5900万吨，产量4200万吨。纯苯的生产和消费主要集中在亚洲、北美和西欧。其中，亚洲是全球最大的纯苯供应地，产能占全球总产能的40%以上。主要产区包括中国、日本、中国。美国是世界上最

10、大的纯苯消费国和进口国，约占全球产量的20%。据全球新增纯苯产能统计，到2015年，全球每年新增产能约180万吨，其中东北亚(主要是中国)每年新增约100万吨，西欧和北美以外的其他地区每年新增约50万吨。2010年至2015年，全球纯苯产能年均增速从前五年的4.4%降至1.7%。目前，从全球范围来看，纯苯供应增速下降是不争的事实，这也是2009年以来纯苯价格明显上涨的主要原因。我们认为，纯苯供应端最明显、最显著的事件是美国市场纯苯产量的大幅下降和中国纯苯产量高增长期的结束。1.美国页岩气革命的冲击波与芳烃产品美国是纯苯最大的消费国和净进口国，全球苯定价基本参考美国纯苯现货价格。因此，美国纯苯市

11、场的供需结构是否健康，对世界苯的价格体系影响很大。美国是乙烯原料减量化的主力军。随着美国页岩气开采技术的突破，美国页岩气进入大规模开采阶段，不仅改变了美国的能源消费结构，还产生了大量的NGLs(天然气凝析油夜)。液态天然气的主要成分是轻烃，如乙烷和丙烷。这些轻烃为美国的石化工业，尤其是乙烯工业提供了大量的优质原料。他们重振了美国乙烯的市场竞争力，并对世界其他地区的乙烯制造商施加了压力，但他们也改变了美国的芳烃供应，特别是纯苯的供应。在一个典型的石脑油裂解乙烯装置中，每生产一吨乙烯，就产生约0.7吨裂解汽油，每吨裂解汽油含有20%36%的苯。而以乙烷为原料的裂解厂基本没有裂解汽油的副产物。因此，

12、乙烯原料的减量化直接导致下游裂解汽油装置进料不足，导致纯苯产量快速下降。美国轻烃产量的增加为乙烯裂解装置提供了大量的乙烷原料，乙烷在乙烯原料中的比例从2008年的53%上升到2011年的65%。同时，由于成本劣势，以石脑油为原料的乙烯裂解比例从2005年的27%下降到2011年的15%，裂解汽油生产的纯苯量从233万吨下降到约109万吨，占同期美国纯苯产量下降的82%。可见，乙烯裂解原料的变化是美国纯苯产量下降的主要原因。由于美国乙烯原料的这种轻量化变化，美国的纯苯产量从2004年的峰值950万吨下降到2012年的不到750万吨，降幅超过25%。相应的，美国纯苯净进口量增加。自2004年以来，

13、美国纯苯净进口量从40万吨增加到约100万吨，达到纯苯表观消费量的10%。目前美国这种乙烯原料的轻质化过程仍在继续，美国裂解汽油路线的纯苯产量比例将进一步降低。根据美国乙烯产量不变，以石脑油为原料的乙烯裂解比例继续下降至10%和5%的测算，裂解汽油路线的纯苯产量将进一步下降约47万吨和78万吨。据估计，到2015年，美国纯苯的净进口量将增加到150万吨。另一方面，美国炼油原料也趋于再次轻质化，轻质原油的使用将使催化重整路线的纯苯产量逐渐略有下降。美国炼油公司正寻求使用巴肯页岩和鹰福特页岩地区生产的轻质原油，具有成本优势。在20世纪80年代至2005年期间，美国使用越来越多来自墨西哥和南美的重质

14、原油，美国的API重力指数在下降。(美国API重力指数是指美国炼油原料的综合重力水平，由EIA统计。API比重指数越低，用作炼油原料的轻质原油越多。)这种趋势在2005年开始逆转，水力压裂技术使得美国轻质原油产量增加。2012年，美国页岩油日产量达到72万桶，相当于美国石油日产量的12.5%。2005年，美国原油进口依存度一度达到60%，但2011年已降至45%。根据奥巴马美国政府的承诺，到2020年美国原油进口量将下降一半，这意味着越来越多的国内轻质原油将进入炼油领域。美国页岩油API重度一般在40以上，催化重整生产的石脑油芳烃收率明显低于重质原油，这也意味着催化重整路线的纯苯收率也在下降。

15、第三，从更长远的角度来看，美国的低成本乙烯必将冲击西欧和东北亚市场。在这些市场中，裂解汽油路线的纯苯产量约占全部纯苯的50%，北美的低成本乙烯将冲击这些地区的乙烯行业，导致其开工率下降，进而导致纯苯产量同步下降。正如中东廉价石化产品对西欧炼油行业的冲击导致西欧炼油装置开工率下降。2.中国纯苯产能增速回落。在我国纯苯来源中，乙烯装置联产的裂解汽油约占40%，仍是纯苯的主要来源，炼油厂芳烃抽提和对二甲苯装置的副产物也是重要组分。煤焦油中提取的焦化苯与我国焦炭生产直接相关。据测算，2012年我国纯苯产量约70%为石油苯，30%为焦化苯。对于其他路线的纯苯，如煤基芳烃和轻烃芳构化，各种实验项目和小型装

16、置不断涌现。例如，华电集团投资285亿元的煤基芳烃项目于2011年3月开工建设。我们认为煤基芳烃有望成为未来我国芳烃的重要来源之一，但在2015年之前还谈不上大规模工业化生产，所以暂时不纳入讨论域。2005年至2010年，中国芳烃产能快速增长，其中石油苯产能从300万吨增长到650万吨，年均增长15.23%。据不完全统计，我国现有石油苯产能近800万吨，2012年石油苯产能662.6万吨。根据目前在建和规划的石油苯装置，到2015年中国石油苯产能将达到1000万吨，2010-2015年年均增长率将降至9%。同样的情况在焦化苯中更为明显。2005-2010年，我国焦化苯产能伴随着钢铁行业和焦化行

17、业的爆发式增长，产能从近100万吨增长到450万吨，年均增长41.3%。特别是加氢苯的产能在技术突破后快速增长，从无到有快速增长，达到目前焦化苯总产能的一半。由于产能严重过剩，行业盈利能力差，焦化行业目前处于低谷。预计2010-2015年焦化苯产能年均增速将降至5%。(1)石油苯:与我国乙烯产能增长密切相关。中国的石油苯来源中，催化重整和裂解汽油的比例大致相当，与北美和中东的催化重整不同。主要原因是中国的乙烯仍然需要通过裂解石脑油来获得。2011-2015年，中国石油苯产能的增长将主要来自三个方面:(1)现有乙烯装置的改扩建将提高其配套芳烃抽提装置的产能，以及新的大型乙烯装置的投产；(2)炼油

18、厂芳烃装置的改、扩建和新建能力；(3)新建和扩建对二甲苯装置可以增加纯苯的生产能力。过去五年是全球乙烯工业的黄金时期。在国际上，是以美国为代表的以乙烷为原料的低成本路线的大力发展，而中国的乙烯工业仍然是传统的石脑油路线。2009-2011年，中国新增乙烯产能528万吨。截至2011年底，中国拥有30套大型乙烯生产装置，产能1529万吨/年，是仅次于美国的世界第二大乙烯生产国。中国乙烯产量与石油苯产量增加同步，两者高度相关。然而，中国乙烯供应短缺的局面并未得到缓解。目前，中国仍是世界上最大的聚乙烯进口国。2012年聚乙烯净进口量为760万吨，占中国聚乙烯表观消费量的42.46%，相当于进口乙烯约

19、1100万吨。未来几年仍将是中国乙烯建设的高峰期，其中传统的石脑油乙烯装置仍是扩能主力。中国将新建和扩建13-15个乙烯项目，预计到2015年中国乙烯产能将达到2406万吨/年。根据这一数据，裂解汽油的产能仍将是纯苯的主要增长力量。到2015年，石油苯产量约为900万吨，年均产量增长10%。(2)焦化苯:原料供应不足。焦化苯包括酸洗苯和氢化苯，二者均来自焦化过程中煤焦油的粗苯精制过程。酸洗苯是对从焦炉煤气中回收的粗苯进行酸洗或精馏得到的产品。在酸洗苯的基础上，进一步精制脱硫可制得无硫苯。目前，酸洗苯主要用于顺酐、氯化苯、医药、农药、染料、溶剂等。无硫苯主要用于对苯质量要求较高的下游产品，如苯胺

20、苯乙烯和顺酐。但由于酸洗苯是用传统酸洗法制备的，这种方法污染大、能耗高、产品质量和收率低，已被国家明令禁止并限期取缔。氢化苯是粗苯经过加氢和抽提得到的混合物，投资大，建设周期长，一般被大型企业采用。工艺技术稳定，苯产品纯度高，与石油苯基本无差异。焦化苯酸洗法在焦化企业中应用广泛。近年来，随着苯加氢技术的普及，2007年以来全国苯加氢投资建设进入高潮。2010年全国焦化苯加工能力达到620万吨，其中加氢能力为345万吨，未来几年计划新增的苯加氢装置产能仍高达120万吨。但实际上，我国焦化苯装置开工率只有50%左右，2010年实际产量约为280-300万吨。主要原因是工厂产能严重过剩，开工率低，加

21、工原料不足。粗苯作为焦炭生产的副产品，其来源和供应完全由焦炭生产控制。由于焦化苯行业是焦炭行业的下游，焦炭行业乃至钢铁行业的景气程度直接影响焦化苯企业的生存和发展空间。受全球经济疲软和国家宏观调控的影响，中国钢材市场状况不佳。经过几年的高增长，钢铁行业和焦炭行业都面临着巨大的产能过剩压力，行业盈利能力较低，在可预见的未来仍将保持这种低状态。在焦化企业开工率较低的情况下，焦炭产量的高速增长将难以维持数年，粗苯供应也将处于低增长状态。粗苯精制企业会争夺原料，开工率低，微利或亏损。另一方面，酸洗苯仍将占据焦化苯的半壁江山。长期以来，采用传统酸洗工艺加工粗苯的企业是粗苯下游的主要消费市场。焦化苯装置多

22、由老焦化企业建设，与下游顺酐装置关系密切，资源获取能力强，短期内仍难以启动市场。综合来看，粗苯收率受焦炭收率、焦炉煤气回收率和回收率的影响。近年来，国家加强了炼焦过程中的环保工作，焦炉煤气回收率从2006年的60%提高到目前的95%以上。根据煤种和炼焦规模的不同，回收率略有不同。目前行业平均回收率在1-1.3%之间。根据上述数据，2012年我国粗苯产量在370万-480万吨之间，抽提酸洗苯和氢化苯总产量约300万吨，其中酸洗苯(含无硫苯)和氢化苯分别占50%。按照2013-2015年年均5%的增速，预计到2015年焦化苯产量将达到340万吨。(3)设备的负载水平上升。根据对我国目前产能的预测，

23、纯苯产能的整体负荷水平将逐步提高，其中石油苯的负荷将明显增加，而焦化苯仍受原料供应的困扰，负荷率将维持在50%左右。根据预测，2010-2015年中国纯苯产量年均增速为10.4%，仍低于2005-2010年15.2%的增速。3.其他地区产能保持稳定。从世界其他地区来看，受中东廉价石化产品的影响，西欧炼油厂开工率普遍下降。自2005年以来，纯苯产量下降了约100万吨。由于欧洲50%的纯苯仍来自裂解汽油的生产，预计随着美国低成本乙烯的影响延伸到西欧，未来这种下降趋势还将继续。中东乙烷原料缺乏保障，导致该地区重新开始开发以石脑油为原料的石化产品。东南亚也是另一个纯苯产能净增长的地区。2012-201

24、3年，除中国以外的国家年均产能增加约100万吨/年，主要集中在印度、泰国、新加坡、卡塔尔、沙特阿拉伯等地区。第三，中国市场需求带动亚洲纯苯需求持续增长。需求的稳定增长是支撑纯苯价格走强的动力。纯苯下游主要用于生产苯乙烯、苯酚/丙酮、己二酸、苯胺、己酰胺、马来酸酐等。亚洲尤其是中国市场需求的快速增长是最重要的因素。其中，苯乙烯、苯酚和己酰胺是我国进口依存度较高的产品。自2005年以来，这三种产品各类产品表观消费量年均增长15%左右。未来三年，这些下游纯苯产品的产能扩张将产生超过300万吨的新增纯苯需求，中国的表观消费量将保持在10%，这将直接推动全球纯苯消费。1.全球对纯苯的需求依然强劲，产能负

25、荷水平持续上升。从全球来看，继2005-2010年纯苯消费大幅波动后，2010-2015年国际纯苯消费将继续保持旺盛。根据预测，五年内年均消费增长率将从前五年的1.0%提高到4.1%。预计到2015年全球纯苯消费量将增加到4950万吨，全球装置负荷水平将从2009年最低的71%增加到2015年的81%。纯苯的繁荣周期将至少持续到2015年。纯苯下游产品中，乙苯、环己烷、硝基苯增长最为明显。2010-2015年五年间，乙苯/苯乙烯潜在需求580万吨，环己烷/己酰胺潜在需求140万吨，异丙苯/苯酚丙酮潜在需求220万吨，主要来自中国市场。2.中国主要纯苯下游产品需求依然强劲。根据我国纯苯的进口依存

26、度，纯苯自给率较高。而我国纯苯的进口实际上是以下游产品的形式存在的，这与进口聚乙烯来弥补我国乙烯的不足并无区别。其中，苯乙烯、苯酚和己酰胺是最大的进口产品，未来三年中国纯苯下游产能的增长将主要集中在这些产品上。(1)苯乙烯苯乙烯(SM)主要用于生产各种合成树脂和弹性体。聚苯乙烯(PS)是苯乙烯最大的下游衍生物，可分为通用聚苯乙烯(GPPS)、高抗冲聚苯乙烯(HIPS)和可发性聚苯乙烯(EPS)。其他下游衍生物包括ABS(丙烯腈-丁二烯-苯乙烯)树脂、SAN(苯乙烯-丙烯腈)树脂、UPR(不饱和聚酯树脂)、SBR(丁苯橡胶)和丁苯乳液。这些产品广泛应用于汽车制造、家用电器、玩具制造、纺织、造纸、

27、制鞋等工业部门。此外，还可用作医药、农药、染料和矿物加工剂的中间体，用途广泛。2011年世界苯乙烯产能约为3243万吨/年，主要分布在东北亚、北美和西欧。由于苯乙烯下游产品如PS和ABS树脂消费的强劲增长，近年来世界苯乙烯生产发展迅速。一方面是受亚洲新开工产能不断增加的影响，同时也是中东石化工业蓬勃发展，大型苯乙烯装置不断与乙烯配套，苯乙烯发展重心不断向亚洲和中东转移所致。鉴于苯乙烯需求的快速增长和巨大的发展潜力，许多国外苯乙烯生产公司正计划新建或扩建苯乙烯生产装置，包括中国、印度、巴西和沙特阿拉伯。预计2013-2017年新增苯乙烯产能约400万吨/年，2017年底世界苯乙烯总产能将达到约3

28、670万吨/年。相应的，欧美苯乙烯产能增长放缓，美国PS产能将稳定在270万吨/年。由于德国泥灰岩聚苯乙烯工厂永久关闭，西欧的PS产能将从230万吨/年降至210万吨/年。中国苯乙烯产能和产量的严重不足导致许多公司扩大产能或建设新的苯乙烯装置来满足市场需求。2012年中国在建苯乙烯项目主要有:新浦化工、阿贝尔化工、实华一石化，以及几套干气苯乙烯装置，包括中海油石化、中海油大榭石化、中石化东兴石化、中石化公司、中石化公司。此外，还有大量苯乙烯项目待建，主要包括中石化、中石油炼化项目、扬子石化-巴斯夫扩建项目、大亚湾石化工业园和恒源石化干气苯乙烯装置等。目前国内主要的新建大型苯乙烯装置仍以乙苯脱氢

29、为主。预计到2015年，新增苯乙烯装置产能310万吨，纯苯需求约250万吨。上述大规模产能中，中石化和中石油系统的乙苯脱氢装置大部分用于配套炼油和芳烃装置，原料供应有保障，而阿贝尔化工()和新普化工(泰兴)需要采购纯苯保证生产。(2)苯酚苯酚作为一种重要的有机化工原料，主要用于生产酚醛树脂、双酚a、水酸、己酰胺、苯胺等。广泛用于合成纤维、合成橡胶、塑料、医药、农药、香料、染料和涂料。2000年以来，随着下游产品的发展，苯酚在我国各消费领域的比重也发生了很大变化。双酚a的消费比重从24.6%迅速上升到56%，成为拉动苯酚需求的最主要动力。2000年中国苯酚总产量只有24.9万吨，到2011年底已

30、经达到79.7万吨，年均增长11.1%。目前有7家苯酚企业，10个生产装置，总生产能力90.4万吨苯酚。尽管如此，我国苯酚产量仍不能满足下游需求，每年仍需大量进口才能满足国内市场需求。苯酚自给率一直保持在50%左右。2011年以来，我国苯酚企业大规模扩产。建滔()尤氏化工18万吨/年二苯甲酮、李华一集团35万吨/年苯酚丙酮、西沙化工()25万吨/年苯酚项目已全部开工建设，将于2013年投产。2012年中国苯酚总产能已达112.2万吨，预计2013年底将达到265.2万吨。2015年前，苯酚/丙酮联合装置新增总产能数据达到500万吨以上，其中苯酚产能约320万吨。目前异丙苯法是苯酚生产的主流，国

31、鑫所有项目均为异丙苯基苯酚/丙酮联合装置，生产1吨苯酚，生产0.65吨丙酮，主要原料纯苯和丙烯单耗分别为0.92和0.51。2015年上述装置全部投产后，我国苯酚产能过剩将更加严重，尤其是副产丙酮产能过剩。但即使按60%的开工率计算，新增纯苯需求也在190万吨左右。(3)己酰胺辛酰胺是一种重要的有机化工原料，是生产尼龙-6纤维和尼龙-6工程塑料的单体，可用于生产尼龙塑料、纤维和L-赖氨酸等下游产品。世界己内酰胺的消费结构是尼龙6纤维占75%，工程塑料和食品包装膜占25%。6 .在尼龙纤维的消费中，民用丝绸(包括运动服、休闲服、袜子等。)占47%，地毯占30%，工业丝(包括帘子布、渔网丝等。)占

32、23%。在我国，尼龙6纤维的己内酰胺占消费量的86.2%以上，尼龙6工程塑料占12.2%以上，其他占1.6%。2011年全球己酰胺总产能约为491万吨，同期全球总消费量约为406万吨，主要集中在亚洲、北美和西欧，其中亚洲的消费量约占总消费量的63.2%。亚洲是世界上最大的己内酰胺消费国和最大的己内酰胺净进口国。己酰胺在中国大陆和中国的进口量分别居世界第一和第二位。根据己酰胺生产路线的不同，主要原料为环己烷、苯酚和甲苯，这三种原料的产能分别为378.8805和16.1万吨，占比分别为79.68%、16.93%和3.39%。中国己酰胺产能增长迅速，2008年产量不足50万吨。到2011年，中国己酰

33、胺总产能达到91.5万吨/年。此外，这一势头仍在继续。根据计划，2012-2013年中国将新增己酰胺产能约150万吨，占全球新增产能的70%。尽管产能快速增长，但国内己酰胺自给率仍不足50%。中国98%的己酰胺用于生产尼龙6。尼龙6的产能从2008年的123万吨增加到2011年底的192万吨，增长迅速。2012年新增产能40万吨投产。按照年均6%的增长率计算，2015年尼龙6切片当量将达到214万吨。但由于己酰胺供应不足，高档产品少，开工率只有50-60%。中国己酰胺表观消费量自2001年以来保持15.9%的年均增速，下游需求旺盛是己酰胺持续增长的动力。根据目前规划、在建和已建项目的情况，预计

34、到2015年我国己酰胺新增产能将达到300万吨左右。预计欧洲部分老工厂将逐步关停，亚洲己酰胺的进口依存度有望大幅降低。中国新增己内酰胺产能主要以环己烷法为主。按照纯苯单耗1.04，开工率60%，预计新增纯苯需求约200万吨。3.中国的纯苯供应仍然难以满足需求。苯乙烯、苯酚和己酰胺成为中国市场纯苯需求的主要增长点，大量新增产能将提振纯苯需求。至于纯苯的其他下游产品，苯胺、己二酸、顺酐产能已逐渐趋于过剩，我们维持稳定预期。根据2015年中国焦化苯和石油苯产量预测，纯苯产量将达到1340万吨，而需求端，苯乙烯、苯酚和己酰胺将带来纯苯需求的快速增长。按规划和在建装置开工率60%计算，我国纯苯需求缺口将

35、达335万吨。在80%开工率的假设下，这一需求缺口将达到400万吨以上。当然，纯苯的需求缺口不会以纯苯完全净进口的形式存在，因此苯乙烯、苯酚、己酰胺三大产品到2015年仍将保持较高的净进口，其中苯乙烯最为明显。虽然这三种产品自给率的提高会导致亚洲和欧洲部分地区的纯苯消费量下降，但中国近五年苯乙烯、苯酚和己酰胺的年均表观消费量增长率分别为13.25%、14.81%和13.35%。纯苯需求的快速增长将吸收东北亚的新产能。根据预测，2015年亚洲新增产能只能满足中国和东南亚地区对纯苯的需求缺口。四。有利行业和产品分析从下游产品的价差来看，2011年以来的纯苯涨价正在逐步侵蚀其利润水平，尤其是苯酚、己

36、酰胺和己二酸。2009年到2010年，由于需求的恢复，这些产品的盈利能力得到了很大的提升。但2011年后，纯苯成本的加速使得各产品毛利大幅下降，现在基本都在盈亏平衡点。对于顺酐和苯胺来说，产能严重过剩让它们长期徘徊在盈亏平衡点附近。基于我们对未来两到三年纯苯价格将在景气中继续上涨的判断，我们认为这些下游产品更多的是成本压力的承受者，转嫁能力有限。因此，我们认为在纯苯价格持续繁荣的背景下，纯苯下游行业的替代产品和替代路线更值得关注。1.外墙保温材料:聚氨酯板的性价比优势明显提高。建筑外墙保温主要包括墙体保温、外墙保温和外墙外保温，其中外墙保温不占用房间的建筑面积，其应用比例最高。建筑外墙保温材料主要有以岩棉为