2022年汽车行业之华为汽车专题报告

1、2022年汽车行业之华为汽车专题报告1.问界M5销量超预期，华为汽车锋芒初现问界M5销量超出预期，创品牌单车型交付破万最快纪 录华为与小康赛力斯合作发布的AITO问界M5发布以来销 量破万，超出市场此前预期。2021年12月，赛力斯和华为合 作发布高端智慧汽车品牌AITO以及赛力斯纯电驱增程平台 (DE-i),并于当月23日发布AITO旗下首款搭载Harmony OS智能座舱车型问界M5,后驱标准版售价 24.98万元起，四驱性能版售价27.98万元起，顶配四驱旗舰 版售价为31.98万元。问界M5车型设计为纯电驱增程式平台，续航里程CLTC 综合工况1242公里，座舱配备15.6英寸中控大屏

2、，无缝全景 天幕，打造影院级视听体验以及图书馆级静谧体验，同时配备 66W有线快充和40W无线快充，可以为笔记本和手机快速充 电。华为“生态+平台优势显著，全方面赋能AITO智能汽车 华为借助生态与平台优势，打造智能汽车生态圈:6-7亿，公司已开拓长安、吉利、长城、华为、比亚迪、一汽、 上汽等客户，未来将随着高频高速连接器市场的增长以及国 产化的趋势得到较好的开展。长信科技：受益车载显示升级趋势，汽车电子业务潜力 巨大受益于汽车智能化趋势，车载显示向大屏化、多屏化、 个性化开展，市场规模快速增长。根据Omdia,预计2025年 车载显示器出货量为2.3亿片、5年CAGR为10%,车载显示 器市

3、场规模为128亿美元、5年CAGR为12%。公司长期在 汽车显示模组方面深耕，具有较好的用户和技术积累。公司产 品种类丰富，包括车载sensor、车载sensor模组、车载盖板 （2D和3D）、车载显示模组、车载屏模组（包括难度较高的 中控屏模组）等关键元器件，可为客户提供一站式服务。目 前已经向特斯拉和比亚迪直供中控屏模组产品，独供蔚来ET7 中控屏，理想ONE中控屏，红旗H4车载屏，并覆盖了全球 70%以上的车辆品牌。公司汽车电子业务营收占比超过33%, 未来将受益汽车电动化、座舱智能化带来的显示屏数量、单价 提升。长盈精密：大力布局电连接+新能源结构件，成长可期 新能源结构件方面，定位于

4、“动力电池成组技术一站式供 应商”。公司布局了从电芯结构件、模组结构件到电池箱体结构件全系列产品线，整合了 FDS、喷粉等新工艺，完成了区 域布局，深圳、宁德市、涕阳、宜宾工程均陆续进入量产。 高压电连接领域，海外T客户和国内H客户核心供应商。公 司取得了重要客户新车型的订单，2021年新开发有效客户超 20家，并有局部新客户的工程进入量产。2021年新能源业务 收入11.29亿元，同比增长124.60%, 2022年将持续高速增长。光峰科技：激光显示细分赛道龙头，拓展车载幅员公司是全球领先的激光显示科技企业。公司的主营业务 是以ALPD激光显示技术和架构为主导，研发、生产与销售 激光显示核心

5、器件与整机，将激光显示技术应用于不同场景， 现已辐射家用显示、影院放映、商教、工程等应用场景，并 向航空、车载显示、AR等领域扩展。在车载显示领域，公司 主要覆盖场景为智能座舱，成为H客户重要合作伙伴。激光 显示以其体积小、亮度高、能耗低、散热量低的特性，可用 于HUD、车窗投显、车载天幕等。公司列入华为智能汽车解 决方案优秀合作伙伴，并为华为最新座舱DEMO车提供车载 天幕，即车顶沉浸式投影。此外，目前公司已成功与国内外 局部整车厂商和一级供应商达成合作，持续拓展车载显示客户 圈。炬光科技：车载激光雷达稀缺标的，未来成长可期上游业务“产生光子”+“调控光子”助力公司占据产业链核 心位置。公司

6、经过在产生光子与调控光子领域多年的技术积 累，现已形成共晶键合技术、光场匀化技术、晶圆级同步结构 化激光光学制造技术等九大核心技术，深挖护城河。预制金 锡陶瓷热沉产品已实现数十万只量产交付，预计2022年实现 百万只量产交付；光场匀化器已切入ASML设备核心供应商 A公司供应链，产品具备高技术壁垒，未来出货量有望持续增 长。车载激光雷达迎来爆发增长，公司快速导入汽车客户。公 司积极布局汽车激光雷达，已与大陆集团签订4亿元框架协 议，提供flash路线激光雷达发射模组；获得国内知名B客户 的工程定点，提供可产生线光斑的激光雷达发射模组，预计 将于3Q22进入量产。公司核心元器件技术积累深厚，先发

7、优 势明显，将有望通过汽车业务进一步翻开业绩成长空间。士兰微：功率IDM龙头，大幅扩产车规主驱功率模块公司车规主驱功率模块大幅扩产，预计2025年市占率将 到达26%。2022年6月，公司拟通过控股子公司成都士兰半 导体投资建设“年产720万块汽车级功率模块封装工程”，工程 总投资为30亿元，建设期为三年，预计工程达产后年收入将 到达27.7亿元。我们预计建设期满后，结合公司此前产能， 公司配套电动车销量合计将到达260万辆。积极导入主流电 动车品牌，有望进入车规级功率模块第一梯队供应商。公司2019年完成电动汽车主驱功率模块研发开始送样测试，2020 年通过局部客户测试后开始小批量，2021

8、年扩大送样验证客 户范围，目前只有零跑T03车型搭载士兰微功率模块上路。 但是公司12英寸IGBT芯片产线已经投产，二期2万片新增 产能将于年底建设完成，此次公司大幅扩产车规级主驱功率 模块也标志着公司车规模块将进入放量阶段。韦尔股份：CIS龙头，外延内生积极布局汽车电子业务车用CIS积累深厚，汽车品牌客户导入顺利。研发车载 CIS 16年，产品覆盖全面，在原有的欧美系主流汽车品牌合 作基础上，大量导入国内传统汽车品牌及造车新势力的方案中。 客户包括奔驰、宝马、群众、特斯拉、长城、比亚迪、长安、 Toyota. Honda、吉利等。2021年，公司汽车CIS实现收入 23.29亿元，同比增长超

9、80%,营收占比9.69%。随着公司车 用CIS产能的持续缓解，叠加公司客户和产品的不断导入， 公司车载CIS业务高增长有望持续。整合新思TDDL利用 TDDI与CIS在客户层面的高度协同性，有望加速放量。并增 持北京君正，借助其在车规级存储芯片良好的客户和技术储 备，助力汽车电子业务版块开展。韦豪创芯赋能，全面布局汽 车电子。业务延伸至车载MCU、PMIC和POWER等通用芯 片领域，同时借助韦豪创芯进行汽车半导体全方位布局。联创电子：深耕模造玻璃切入车载光学，绑定知名Tierl/车企公司是国产模造玻璃龙头，开展重点转向车载镜头/模组 产品。目前公司模造玻璃产能已跻身全球第二，且逐步将发 展

10、侧重转向车载光学领域。持续扩张的产能优势叠加深耕光学 领域累积的技术壁垒，公司充分受益于汽车智能化浪潮下的 市场扩张增量，2021年公司车载镜头/模组业务营收同比增长 615.39%。深度绑定海内外知名Tier 1及终端车企。目前公司 已与Mobileye、H客户、英伟达等自动驾驶方案商形成紧密 合作，其与Mobileye合作的EyeQ4在21年已实现放量装车, 同时在下一代EyeQ5上亦通过产品认证。此外公司直接获得 多个终端车企工程定点，如中标Tesla下一代平台；成为H客 户自动驾驶平台的主要供应商；中标蔚来ET7上7款8M ADAS车载影像模组等。报告节选：摘要问界M5销量超预期，华为

11、汽车锋芒初现华为与小康赛力斯合作发布的AIT。问界M5发布以来销量破万，超出市场此前预期。华为加持下，AIT。有 望对标蔚来、小鹏、理想等造车新势力品牌。华为过去围绕云、管、端坚定投入，积累了深厚的底层技术。汽车万亿市场将支撑华为未来成长，且与原 业务具备协同优势，华为从自身强项出发，敢先从四个方面入手，具体做“4+1”：智能能源、智能座舱、 智能网联、自动驾驶、云服务。汽车行业将迎变革与重构，经历未有之大变局未来汽车将成为最大的智能终端，汽车的产品与服务体系将共同组成一个新型的场景和商业模式，而自动 驾驶、电气化和数字化将成为关键使能技术。“新四化”翻开传统汽车行业的“封闭市场”，带来电子电

12、气架构的变革、格局的重塑、供应模式的变化， 以及产业链价值量的转移。华为汽车背后的产业伙伴：成长可期，共济沧海整车厂方面：华为基于车企特点，分别采用Huawei Inside和华为智选等不同模式智能座舱方面，华为主要围绕HamionyOS构建个性化、智能化座舱空间，增量产业链环节包括品示、声 学、HUD、车载天幕等。智能驾驶方面，华为推出MDC系列解决方案，涵盖L2L5自动驾驶，涉及众多感 知层、控制层各类部件及软硬件供应商。智能电动方面，华为延伸网络能源产品线，推出mPowe，产业链 的增量主要表达在功率及模拟IC。智能网联方面，华为聚焦“车路云网图”协同，构建全场景解决方案， 增量产业链环

13、节包括路侧+车侧+车路协同O推荐标的建议重点关注：舜宇光学科技、立讯精密、东山精密、电连技术、长信科技、长盈精密、光峰科技、炬光 科技、士兰微、韦尔股份、联创电子等。风险提示_=新能源汽车销量不及预期风险，ADAS渗透率不及预期风险，技术迭代风险需柔以易陟 chinXsecurities问界M5销量超预期，华为汽车锋芒初现汽车行业将迎变革与重构，经历未有之大变局华为汽车背后的产业伙伴：成长可期，共济沧海推荐标的与投资建议箫口”以悬刈物 chinXsecurities问界M5销量超出预期，创品牌单车型交付破万最快纪录华为与小康赛力斯合作发布的AIT。问界M5发布以来销量破万，超出市场此前预期。2

14、021年12月，赛力斯 和华为合作发布高端智慧汽车品牌AIT。以及赛力斯纯电驱增程平台（DEi）,并于当月23日发布AITO旗 下首款搭载HarmonyOS智能座舱车型问界M5,后驱标准版售价24.98万元起，四驱性能版售价27.98 万元起，顶配四驱旗舰版售价为31.98万元。问淤M5车型设计为纯电驱增程式平台，续航里程CLTC综合工况1242公里，座舱配备15.6英寸中控大屏， 无缝全景天幕，打造影院级视听体验以及图书馆级静谧体验，同时配备66W有线快充和40W无线快充，可 以为笔记本和手机快速充电。问界M5 3月启动全国交付，当月销量达3045辆，表现好过极氮001、岚图FREE等其他新

15、车型首发表现。 此后单月销量持续走高，5月交付量超5000辆，仅用87天就实现累计交付破万辆（11296辆），创新品牌 单款车型交付破万最快记录。在618当天，AITO问界M5销量破千，刷新单日破千最快纪录。图表：问界M5宣发图资料来滋：AIT。官网，中信建投图表：问界M5发布以来的销量（辆）资料来源：盖世汽车，中信建投 3箫口”以悬 刈物 chinXsecurities问界M7下半年有望上市，AITO或将成为造车新势力重要一极-问界M5交付量快速增长，问界M7有望年内上市。问界M5销量高升带动小康新能源5月销量达10452台，仅 次于小鹏、理想。此外，第二款车间界M7已在工信部第355批新车

16、申报公示中出现，预计年内上市，问界 M7将主要对标理想。NE,采用更多华为提供的零部件，会继续在华为线下渠道展示和销售同时，问界 M5纯电版（问界M5e）目前在工信部已公示，作为AIT。进军纯电领域的首款车型，预计将于9月份上市。我们预测，下半年，问界M5、M7系列车型单月销量有望持续增长，全年累计销量预计到达510万辆。华为 加持下，AITO有望对标蔚来、小鹏、理想等造车新势力品牌。问界M5理想One蓊来ES6小鹏P7宋 PLUS Dmi5月50061149629364224-4月3245416718783714201783月30451103450649183224002月106184143

17、3093537190551月8151226852476707108952022年至今13172473791843427365725285月成交价29.2534.9843.6129.6917.75图表：问界帔及对标车型的销量（辆）及价格（万元）资料来源：盖世汽车，中佶建投图表；造车新势力1-5月销量（辆）资料来源：公司公告，中信定投 4箫口”以悬 刈物 chinXsecurities华为“生态+平台”优势显著，全方面赋能AITO智能汽车华为借助生态与平台优势，打逶智能汽车生态圈： 1 ） HarmonyOS系统版能智慧座舱：问界M5搭载 HarmonyOS家统，交互操作更加友好，“万物互联”更加

18、 便利，应用资源更加丰富，人车交互更加智能，突破了传统 车机“应用少、升级慢、体验差三大痛点；此外还采用 HUAWEI SOUND音响系统，搭配华为音乐、华为视频高品 质多声道音视频内容，并配备66W有线快充和40W无线快充, 为车主带来流畅极致的智能座舱体验。2） Driveone增程式驱动保证强大动力：问界M5搭载华为 DriveONE纯电塔程式平台，包含1.5T四缸增程器3.0,配合 前异步交流电机、后永磁同步电机组成的双电机四驱方案， 整车控制器实现了更安静、更平安、更智能的驾驶体验。同 时系统支持OTA升级，0-100km/h加速时间仅为4.4s,新车 WLTC工况下油耗仅为0.8L

19、/100km,综合续抗里程可超 1100km。3）华为品牌背书效果显著：华为在全球拥有极高知名度与 品牌号召力，积累了大量的用户群体，更易获得汽车用户的 青睐;4）线下销售资源丰富：华为依托消费者业务构建起了庞大 的线下门店资源，在中国拥有超过5000家高端体验店，覆盖 中国所有城市，并具备超过6万家零售与服务网点，传统车 厂和新势力均不在同一量级。5）智能驾驶未来可期：华为自动驾驶技术储藏深厚，已打 造MDC智能驾驶计算平台，已经有70多家合作伙伴加入了 MDC生态图，有望引领自动驾驶进入快车道。设置牛附枕必灯光b Q开派国为e音乐标动海风清爽24 s图表：问界M5智能中控大屏操作界面。3W

20、图表：华为全方位赋能问界M5专料来源：AITO官网，中信建投快充/无蝮充也反向输电箫口”以悬 刈物 chinXsecurities) HarmonyOS系统赋能智慧座舱：问界M5搭 载HarmonyOS系统，交互操作更加友好，“万物互联”更加便 利，应用资源更加丰富，人车交互更加智能，突破了传统车 机”应用少、升级慢、体验差”三大痛点；此外还采用 HUAWEI SOUND音响系统，搭配华为音乐、华为视频高品 质多声道音视频内容，并配备66W有线快充和40W无线快充, 为车主带来流畅极致的智能座舱体验。) Driveone增程式驱动保证强大动力：问界M5搭载华 为DriveONE纯电增程式平台，

21、包含1.5T四缸增程器3.0,配 合 前异步交流电机、后永磁同步电机组成的双电机四驱方案, 整车控制器实现了更安静、更平安、更智能的驾驶体验。同 时系统支持OTA升级，0-100km/h加速时间仅为4.4s,新车 WLTC工况下油耗仅为0.8L/100km,综合续航里程可超 1100km o3)华为品牌背书效果显著：华为在全球拥有极高知名度 与品牌号召力，积累了大量的用户群体，更易获得汽车用户 的青睐；4)线下销售资源丰富：华为依托消费者业务构建起了庞 大的线下门店资源，在中国拥有超过5000家高端体验店，覆 盖中国所有城市，并具备超过6万家零售与服务网点，传统 车厂和新势力均不在同一量级。华

22、为过去围绕云、管、端坚定投入，积累了深厚的底层技术 LTE-V2)Qt3GPP 立项，正式确定 车联网行业开展华为发布 Balong765芯片， LTE-V正式商用华为发布 Balong5000 5G 车载通信模组华为发布HI智 能汽车解决方 案华为发布问界M52013.2华为推出4G车载通信模块ME909T车载娱乐+OBU实现车和地面的单一连接具备车栽娱乐,导航和车辆诊断等功能2015.32016.9T LTE-V协议通过，正式 进入产品化阶段华为发布Oceanconncet 平台 2018.10I1 -! T2019.42021.4华为发布MDC600车载计算平台华为发布 Octpus自动

23、 驾驶云服务, Hicar全场 景解决方案华为发布北汽极狐阿尔法S、赛力斯SF5车辆辅助平安+交通效率提升实现车车、车地、车人、车 网的广播，非可靠连接实现了车辆数据的汇聚与分 析功能主要实现车辆的辅助平安提 升，交通疏导、交通违章查 处等功能L3L4自动驾驶+汽车零部件实现车车、车地、车人、车网的高可靠连接通过提供车战计算、感知与控制的部件，实现端到端 的车辆自动驾驶功能三电、ADAS、车辆传感器等高精尖汽车零部件责料来源：华为，中信建投箫口”以悬刈物 chinXsecurities华为将泛网络局部产品线技术复用到智能汽车BU,构成消费者BG的新幅员资料来源：华为，中信建投箫口”以悬刈物 c

24、hinXsecurities汽车万亿市场将支撑华为未来成长，且与原业务具备协同优势华为需要开辟新的面向C端的核心业务，汽车市场空间足够大。2021年华为营收6368亿元，消费者业务 2434亿元，占比38%。智能汽车产业体量足够大，能支撑华为继续快速成长。智能汽车是华为的绝佳赛道，与原有业务具备协同优势。华为在通讯、智能手机等领域积累的技术和研发 能力（如芯片、鸿蒙、屏幕、基站电源技术、网络、摄像头、算法等），可以快速运用到智能车上。从 2013年至今，华为已经在汽车业务上投入了大量资源，完整掌握了从5G、V2X、三电、智能、电子电气构 架等在内的整套技术。图表：华为进入汽车行业的必要性和充分

25、性分析华为进入汽车行业的必要性华为进入汽车行业的必要性华为与汽车产业的充分性产业足够大产业足够大高溢价能力能力匹配高加快产业化进程提高国产竞争力带动产业豌开展全球1.5 万亿美元, 国 内 5000 亿 美元，唯 一能够快 速撑大华 为的业务。类似手机， 汽车属于着 侈品或轻奢 品，价格战 意义不大， 技术和设计 能力可帮助 获得尚溢价。，华为通过终端建立、了消费品设计体系、品牌体系和营劭体系，借助ADAS（AI+通讯）、电池技术、消费品设计及金球营销和服务网络，可有效进入汽车市场。同时华为是能力型公司，进入消费者业务更：能发挥和保持竞争、优势。，/研在、方电便技验M 和可池等动，、体过 累，

26、电计推熟本用超 积力、设速成成使速。 术能子全快车在及快车 技发电安面动其术上油技术优势、品 牌优努和全球 营销服务能力，可快速提 升国产品牌全 球竞争力，推 动全球汽车产 业更新迭代。汽车产业链长， 国产车竞争力 提升可带动国 内产业链开展， 提升汽车产业 对国民经济的 总体贡献能力。资料来源：华为，中信速投chinXsecurities华为汽车战略定位：不造整车，四个方面入手帮助车企造好车目前定位：华为不造车，聚焦ICT,帮助车企造好车，成为智能网联汽车的增量部件供应商。远期目标：硬件+软件+解决方案+生态服务的全栈式智能汽车供应商具体策略：华为从自身强项出发，最先从四个方面入手，具体做“

27、4+1” ：智能能源、智能座舱、智能网联、 自劫驾驶、云服务。图表：华为从“4+1”入手智能汽车Octopus八爪鱼：基于华 为云的自动驾驶云服务 （训练、仿真、测试）OceanConnect ：车联网 接入服务.高精地图云服务Octopus八爪鱼：基于华 为云的自动驾驶云服务 （训练、仿真、测试）OceanConnect ：车联网 接入服务.高精地图云服务4G/5G/V2X车载移动通信模 块及TBox以太网关（中央及分布式）三电云服务V2X云服务MDC:智能驾驶平台激光雷达毫米波雷达F智能驾驶CDC智能座舱平台（基于 麒麟芯片）智能座舱智能电动mPower：多形态电驱、充电及电池管理系统VD

28、C整车控制平台责料来源：华为，中信定投10基于ICT技术,成为面向智能网联汽车的.增量部件供应商箫口”以悬刈物 chinXsecurities产品布局：延续端、管、云布局，提供“4+1”产品与服务图表：华为汽车产业“4+1”产品布局业务产品类别详细描述电机电控、BMS、电驱电护智能电动(不涉足电池、发动机,但涵盖连接、ACDC)电机电控、BMS、电驱电护智能电动(不涉足电池、发动机,但涵盖连接、ACDC)(1)由基站电源技术、手机快充复用而来：(2)目前纯电和混动均有涉及，但纯电逐步替代混动是未来开展趋势:智能座舱屏幕+系统端(1)由手机屏、芯片、鸿蒙迁移而来，未来可能增加驾驶空间的智能化;(

29、3)采用车厂定制商业模式和生态附属定位，最终价值表达在屏和系统:智能驾驶(1) 芯片、激光雷达、毫米(2) 波雷达、摄像头、算法(3)未来核心业务，最大收入来源，竞争最激烈，价值最大，链条最长；布局芯片(自研HostCPU、Al芯片、ISP与SSD控制芯片)、激光雷达、毫 米波雷达、摄像头、算法；核心竞争力最终归于芯片和可集成的算法；管-管-;智能网联域控制器+V2X(1)华为传统强项，车架构正在从“CAN总线”往“以太网”迁移：；(2)车路互联商业模式尚未形成，价值将向积累深厚的传统通信大厂转移，如高通; 华为、博通、中兴；(3)车车+车路，未来可能产生三大运营商级别的业态。：用于自动驾驶的

30、算法研究以及构建数字挛生的智能化基础设施(不表达在车上)费料来源：华为，中佶建投11CC架构代替EE架构；软件可升级、硬件可更换、传感器可拓展，到达软件定义汽车箫口”以悬刈物 chinXsecurities问界M5销量超预期，华为汽车锋芒初现汽车行业将迎变革与重构，经历未有之大变局华为汽车背后的产业伙伴：成长可期，共济沧海推荐标的与投资建议12箫口”以悬刈物 chinXsecurities汽车“新四化”引发行业变革，生态格局向消费电子转变.未来汽车将成为最大的智能终端，具备高度自劫化、数字化、电气化的特征，搭载适配移动出行需求的高 新性能，成为下一个互联网的入口，也成为终端消费者的第一触点。-

31、汽车的产品与服务体系将共同组成一个新型的场景和商业模式，成为一个新的生态系统，而自动驾驶、电 气化和数字化将成为关键使能技术。-“新四化”翻开传统汽车行业的“封闭市场”,生态格局向消费电子转变，汽车市场未来将沿着手机市场 从功能机到智能机的转变趋势而变革。困表：智能车有曳成为下一个互联网入口娱乐信息系场娱乐信息系场红外目标锋测越声传感第一武光畲达传感黑菽述槿雷达电气动力总成电机照动控制电池烟计算单元高精地阳、互联和守杭功能产品体系服务体系C匚CRM系统车企及第三方厩务平台物滤2系；车企后端平台通信模块系统及软件传出器模块计算机模块车联网贵料来源：艾瑞咨询，中信建投13；国手薪箫口”以悬刈物 c

32、hinXsecurities本钱结构面临重构：汽车电子BOM占比提升，智能化、数字化、电动化增量较大纯电动车硬件本钱重构。传统燃油车中，发动机、传统系统、车身、汽车电子、底盘、内外饰一般分别 占据总本钱的15%/10%/15%/15%/10%/10%,纯电动车中，电驱系统主要由电池、电机和电控组成，一 般占50%的价格本钱，具体来看，电池、电机、电控、底盘、车身、内饰、汽车电子分别占 38%/6.5%/5.5%/14%/5%/15%/9%0纯电动车硬件本钱增量主要来自智能化、数字化和电动化。根据罗兰贝格数据，以典型的L1级豪华品牌 车为例，汽车电子电气相关的BOM （物料清单）价值（不含电池与

33、电机）将从2019年的3145美元提升至 2025年的7030美元，增量达3885美元，其中智能化、数字化和电动化分别带来925美元/725美元/2235美 元的提升。图表：传统燃油车与新能源汽车硬件本钱构成图表：汽车新四化趋势下BOM本钱变化（单位：美元）15%25%10%15%25%10%15%10%15%电池电控底盘 汽车电子 机动身盘他发车底典口传动系统 汽车电子内外饰饰 机身外他 电车内其资料来源：罗兰贝格，中信建投资料来源：中国传动冏，中信建投14chinXsecurities汽车电子电气架构改变：重塑零部件供应体系，改变原封闭性OEM大包大揽格局图表：电子电气架构从分布式走向集成

34、分布式（已实现）域集中下一代2021-2025）独立软件平台，有限的发件抽象层单一软件平台，完整的硬件抽象层技术80-100 ECUs多个CAN, LIN,以太网，Flex ray, MOST45个高性能DCUs多个传感器、执行器ECUs每个区域一个CAN总线一个以太网主干* 高性能计算机集群多个传感器、执行器ECUs 每个区域一个CAN总线1个以太网主干特性分布式控制 专用域虚拟化功能由高性能计算机集群执多市点 DCUs功能集成行*通过中央网关进行互 通 由高级网关处理DCU之间的路 由*基于带状结构的传感器、执行器ECU （独立于成，可扩展） 由高级网关处理高复杂度路由. 汽车电子架构的变

35、化带来更多的行业参与者，推动产业链更加开放。汽车电子电气基础架构变革对芯 片的计算、通信能力以及软件的代码量、复杂度有更高要求，并非单一车企或Tier 1可以独立完成， 这也将带来供应商的洗牌和产业合作模式的改变。- 汽车电子架构走向集成，零部件体系控制核心移至车戴大脑，支持零部件供应模块化，硬件设计要求 降低，原有整体打包方案解体。电动车核心动力局部被拆分，零部件厂商产业链地位提高。旧有汽车供应链中零部件厂商对车企的依赖性较强，零部件体系成长属性较弱而周期属性明息，随着新的零部件需求和零部件模块化重塑原 有供应体系，优秀供应商的客户拓展和产品横向延伸能力有望加强。资料来源：罗兰贝格，中信建投

36、5新眩昌刈物 chinXsecurities竞争壁垒：产业入1多方竞合造车新势力威胁变大买方议价能力变大供应商议价能力变大竞争激，烈程度变大模块化、电子化、 横向分工降低了 传统车企通过规 模经济、发动机 系貌技术、成熟 的销售网络构筑 的行业人困壁垒消费者选择余地增 加SNS的渗透增加 了个人的影响力对性价比重视的观 念的变化和多样化从所有权变为共享史加注重定制化的、驾驶体验模块化、电子化减 少了对单一本厂的 依赖摄像头、激光雷达、 高精地困、自动笃 驶、三电系统、车 载半导体等零部件 不可或缺替代品威胁变大 从所有权变为共享私家车的共享出行购买车辆的性价比 不高整蓝犷投入和工程资源储藏 短

37、期内跟不上节奏传统 AOEM慧臂普以1餐;匕较有限，需:舐器翼组织架构不清晰揶炉第号子电器架构迭代慢 前期大量资源投入和工程资源储藏到新势力软件研发1”刀 电子电气等相关人才需求供应商资源前期自主研发效率不高 整车经脸缺乏，验证不充分Tier 1和Tier 2管控能力弱研发投入巨大，短期没收益，：1 软硬别离，战略上需满足OEM变化ri业务eM 加大算法、软件研发人才储藏 芯片、基础软件供应商资源套料来源：罗至贝格，中信建投传统业务需要转型，以适合变化不再是大包大揽，OEM主导全产业链的核心 技术整合更多科技公司参与，加剧竞争局部原属于Tier 1和Tier 2的软件能力可能会 被车企的软件中

38、心所吸收16、 、国际竞争主机厂生存竞争巨无霸高科技企业 等造车新势力竞争 激化新汽车行业的“大 脑”：获得高额利润 新汽车行业的“心 脏”：确保高额利润 除了一些具有垄断地 位的企业外，盈利能 力普遍降低箫口”以悬刈物 chinXsecurities5）智能驾驶未来可期：华为自动驾驶技术储藏深厚，已 打造MDC智能驾驶计算平台，已经有70多家合作伙伴加入 了 MDC生态圈，有望引领自动驾驶进入快车道。汽车万亿市场将支撑华为未来成长，且与原业务具备协 同优势华为需要开辟新的面向C端的核心业务，汽车市场空间 足够大。2021年华为营收6368亿元，消费者业务2434亿元, 占比38%。智能汽车产

39、业体量足够大，能支撑华为继续快速 成长。智能汽车是华为的绝佳赛道，与原有业务具备协同优 势。华为在通讯、智能手机等领域积累的技术和研发能力 （如芯片、鸿蒙、屏幕、基站电源技术、网络、摄像头、算法 等），可以快速运用到智能车上。从2013年至今，华为已经 在汽车业务上投入了大量资源，完整掌握了从5G、V2X、三 电、智能、电子电气构架等在内的整套技术。2.汽车行业将迎变革与重构，经历未有之大变局汽车新四化引发行业变革，生态格局向消费电子转变 未来汽车将成为最大的智能终端，具备高度自动化、数 字化、电气化的特征，搭载适配移动出行需求的高新性能， 成为下一个互联网的入口，也成为终端消费者的第一触点。

40、 汽车的产品与服务体系将共同组成一个新型的场景和商业模式, 成为一个新的生态系统，而自动驾驶、电气化和数字化将成竞争格局：科技巨头和新势力入局，OEM车厂迎来格局重塑功能机向智能手机的转变带来市场格局剧变，推断未来OEM车厂也将面临格局重塑。手机从功能手机向 智能手机的转变说明，一些传统的OEM可能难以维持当前的市场规模和份额。在iPhone推出之前的2006 年，诺基亚和摩托罗拉是鼓大的手机供应商，最终却面临出售的命运。-目前新能源车处于2006年智能机的渗透率位置，未来十年行业格局将会洗牌。2021全球xEV （插电混动 和纯电动合计）的渗透率约8.6%,处于2007年智能机的渗透率位置，

41、随着未来新能源车渗透率不断提升, 特斯拉、革果、华为、造车新势力等科技巨头和新进入者进入汽车市场，未来十年行业格局将会洗牌。图表：2006年功能机市场格局和2021年智能机市场格局诺基亚摩托罗拉三星索尼爱立信 LG其他三星革果小米 OPPO vivo其他图表：15年间智能机渗透率的增长趋势智能机出货功能机出货智能机占比17资料来源：IDC,中信速投资料来源：IDC,中信建投箫口”以悬刈物 chinXsecurities供应链重构：由垂直整合模式转变为水平分工模式筌车厂筌车厂位居产业链核心，相对 供应商占据优势地位提供软硬件支护的解决方案集成狗，与整车厂合作更紧密Tier0.5Tieri直接与整

42、车厂合作，并与整车 厂相互参与对方的研发和设计Tier 2向Tieri提供配套设备、零部件，如专业 性较强的总成系统及模块拆分聿部件未来汽车软现斛藕 趋势明显，带动产 业链加速分工Tier 3规模小、能力弱、产品力较低的 本部件供应商，行业话语权杖小整车厂商(OEM)整车生产/姐装燃油汽车时代：垂直整合型产业链燃油汽车时代：垂直整合型产业链电动智能汽车时代：水平分工型产业链资料来源：德赛西威，中信速投18箫口”以悬刈物 chinXsecurities价值链转移：与PC/手机趋同，软硬件分层解耦，价值重心转移Wintel支配体制Wintel支配体制f软件应用层商品、服务、内容PC软件应用层：操作

43、系统等（微PC机组装（联想）软件、平台操作系统硬件层：处理器等（英特尔）汽车+IT+电机电子车体组装，莘果与谷歌支配体制软件应用层：操作系统（苹果、谷歌）、小程序（腾讯）硬件设计跟上通信及通信平台电子电气平台硬件层道路（社会系?-手机组装（鸿海）*硬件层：半导体零部件（三星、高通、台积电）、华为汽车产业链包括：零部件一整车代工一销售一维修配套设 施（充电桃等）一支持产业（软件和数据服务）O产业链价值变化：零部件增量，配套设施（充电桩建设）增 量，支持产业（软件和数据服务）增量，整车代工价值比重 下降；目前硬件、软件平分80%价值量，未来随着智能电动 汽车的普及，收件将会趣过硬件成为整车价值的绝

44、对核心。chinXsecurities投资顺序：整车厂终局不定，投资遵循“先硬后软”顺序，硬件公司率先受益整车厂终局不定。巨头大规模入局，行业竞争不断加剧，智能电动汽车整车厂商终局不定。.价值传递遵循“先硬后软”顺序。不确定中存在确定，无论整车厂结局如何，零部件/软件服务公司长期开展 确定，未来十年智能电动车投资顺序可能重现智能手机模式，先硬件后软件。-硬件配置迅速升级，硬件厂商率先受益。目前新能源汽车硬件配置迅速升级，相关公司投资潜力巨大，车用 视觉传感器、功率半导体、车用计算芯片、电机电控都有加速升级趋势，硬件公司有望提早享受行业开展红 利。从汽车智能化看，汽车半导体的BOM本钱增量主要来

45、自传感器，从汽车电动化看，增量主要来自功率半导体。图表：未来整车厂商的竞争存在较大不确定性车同刚 成长期 竞争期 也定期彳机大厂M飨宣 F手机厂商 造车新势力 传统车厂MUAWCI断造4”力 行立G文 付无力I1 0301侬国一*!(s QP 的I .r! 1WOTAt,或提高，资淞句影加* + ,尾务奉厂画些出清力逐鹿*牝* 塞逋S H M:； S 0,:* gMw，9 W07MH sa*7* s*M传 arytD ，三M9y港口/矿山/园区/干线物流等商用车，而且还可以单独销售给车企，因此, 算法合作伙伴、内部ADS部门，以及背后大量的硬件软件供应商&6隼.以用(WP/tWf )竽为MDC

46、： mtH或i+R白 mm(WP/t*) 畛HUAWTI堤，f e yMA30这光达 T-8om 姐含建 0 tU9U图表：行业潜在供应商车载搔像头欧菲光、奔宇光学、韦尔股份、思XX、联创电子、永新光学、丘钦科技毫米波雷达盛路通信、华域汽车激光雷达炬光科技、长光华芯、福品科技、光库科技线控制动伯特利、亚太股份高清地图四维图新脊料来源：隼为、中信建投整车厂智能通舱自动驾驶智能电动智能网联箫口”以悬刈物 chinXsecurities标准研究、检测试险中国汽研、寐测科技智能电动相关产品：延伸网络能源产品线，引领汽车电动数字化华为智能电动引领动力域数字化，加速汽车产业电动化进程。mPower智能电动

47、是基于华为网络能源产品 线现有成熟产品的技术延伸。汽车电动化的核心是电能的转化及管理，包括整流、储能、逆变等。而华为 网络能源在通信电源、数据中心能源、光伏逆变器及相关的备电及储能管理上都有一定积累，如今将此方 面的技术延伸到新能源汽车上。mPowe智能电动主要包括BMS电池管理系统、MCU电机控制系统、车载充电系统及车下充电模块。困表：华为智能电动相关产品车载充电系统系列化产品包括7kW及11kW,产品功率密 度2.4kW/L,专利防凝容设计，适配全球电车载充电系统系列化产品包括7kW及11kW,产品功率密 度2.4kW/L,专利防凝容设计，适配全球电DriveONE多合一电驱动系统业界首款

48、超融合架构，体积减小20%,变量减 轻15%, 78dB超静音，领先业界5dB, 89%NEDC效.率，优于业界4%DriveONE三合一电驱动系统适配A0C级车型，3kW/kg趣高密：体积和变量低于业界10%, 88%NEDC效率，效率优于业界4%, 78dB双静音，领先业界5dB端云电池管理系统支持0800V电池系统，算法领先，提前1 天识别电池平安风险并预婺，SOC精度2%, 100%数据町追溯端云电池管理系统支持0800V电池系统，算法领先，提前1 天识别电池平安风险并预婺，SOC精度2%, 100%数据町追溯HiCharger直流快充模块高效可靠、智能低噪，支持200V-1000V宽

49、 电压输出篦国，政高效率96.4%,高于亚界 1-2%,高效省电电机控制器资料来源：华为、中信速投整车厂智能覆舱自动驾驶智能电动智能网联I电驱动系统的核心控制单元。业界最高峰值效498.5%, 40kW/L超高密，抖动抑轲0.5秒，功能平安ASILC踊解谦智能电动相关产业链：主要增量表达在功率及模拟IC新能源汽车有三大核心增量部件，分别是：“电池”总成：指电池和电池管理系统（BMS）; “电机”总 成:指电动机和电动机控制器（MCU）;高压“电控”总成：包含车载DC/DC变换器、车载充电机、电 动空调、PTC、高压配电盒和其他高压部件，主要部件是车载DC/DC变换器和车载充电机。华为智能电 动

50、业务板块也是针对新能源汽车上述三大块增量部件进行布局O. 上游产业链的增量主要表达在功率及模拟IC,如PMIC、IGBT、MOSFET、IPM等。图表：新能源汽车及配套设施充电机新能源车文流充电车霰充电板机直流充电 车.充电板块植南瓜电池车下充电模块（充电桩）特来电功率器件斯达半导体、比亚迪、三安光电、山 东天岳电池材料永兴材料热管理三花智控、银轮股份、湘油泵、富信 科技电容配套江海股份0BC车载充电机祥窸科技减速器富临精工图表：行业潜在供应商BMS电池管理系统XXXX、比亚迪资料来源：英飞凌，中信建投整车厂智能星舱自动驾驶智能电动智能网联|踊解谦图表：华为智能网联方案架构智能网联生态：聚焦“

51、车路云网图”协同，构建全场景解决方案智能网联=路网数字化+汽车智能化。 智能网联汽车把智能化和网联化结 合起来，通过车路协同的方式，降 低车辆本身的本钱，同时实现自动 驾驶的功能。单车智能有瓶颈，未 来网联占比有望加大。.华为围绕“车路云网图”协同打造 智能网联幅员。华为智能网联解决 方案，聚焦城市“车路云网图”协 同端到端解决方案建设，通过1底座 +2引擎+3测试+N应用的整体架构， 构建“全息感知、全域联接、全局 智能、云边协同”的智能网联解决 方案。华为的优势：(1)引领标准华为作为3Gppc-V2X 标准报告人，推动CA/2X在标准落地(2)成熟生态华为具备开放生态、产 业云、以及海量

52、终端(3)先进技术华为道路数字化技术领 先，车端技术领先，自主可控资料来源：华为、中佶建投整车厂 智能羞舱 自动驾驶智能电动智能网联|踊解谦智能网联增量产业链环节：路侧+车侧+车路协同产业链环节功能与作用国内核心供应商蜂窝物联网（5G） 将汽车与蜂窝基站相连，出于本钱和整体产业链的成熟度 移远通信、爱联网络、模组的考虑，大多数中低端汽车会直接应用普通消费级物联网广和通、高新兴等模块进行实现路测单元（RSU） RSU作为CV2X技术的路边单元，负责接收交逋信号机/应用工业富联、立讯精密、 车载单元（OBU）服务器下发的路况信息，并与OBU （车载单元）进行通讯。金溢科技、万集科技、T-BOX （

53、TCU）车载T-BOX主要用于和后台系统/手机APP通信，实现手机 美格智能、东软载波等APP的车辆信息显示与控制高精度地图 高精度地图作为车联网、自动驾驶、智慧交通应用中的数字 四维图新、高德、百度 底座起到环境感知增强的效用，为车辆提供车道级定位、规 等 划、决策摄像头 应用于路侧（车牌识别、车型车款识别等）、车侧（环境探 舜宇光学科技、欧菲光、 知）联创电子、丘钛科技、韦尔股份、思XX等毫米波雷达、激 -应用于路侧（道路感知、环境监控）、车侧（环境探测），速腾、禾赛、亮道智能、光雷达以实现全天候环境下高精度定位结果的稳定输出华录易云、德赛西威、森斯泰克（海康威视）以太网关/域控制 域控制

54、器是汽车每一个功能域的核心，它主要由域主控处理 德赛西威、经纬恒润、 器器、操作系统和应用软件及算法等三局部组成东软车路协同系统 实现车与车、车与路、车与人、车与网络的实时数据交互启明信息、千方科技、金溢科技、万集科技费料来源：Wind、中信建投整车厂智能重舱自动驾驶智能电动智能网联净联屠CHI阻序 ECURITIES附：问界M5供应商动力系统零部件供应商DriveONE纯电驱增程平台华为问界M5核心动力来自于华为Drive ONE纯电驱增程平台增程器重庆金康动力工厂重庆金康动力工厂为小康集团旗下专业从事电池、电机 和电控设备的子公司驱动电机（分体式） 电机控制器华为研发&重庆金康动力工厂 生

55、产IGBT（绝缘栅双极型晶体管）华为研发&富通封装 英飞凌主驱采用英飞凌，未来有望替代成国产 局部IGBT为华为自研动力电池包Pack 电池模组Module赛力斯两江智慧工厂问界M5主要在赛力斯两江智慧工厂生产，每小时可生产 30台电芯CellXXXX问界M5使用的是XXXX的CTP无模组电池电控电连接汇流排 电池包下箱体-托盘长盈精密新能源产品包括动力电池结构件（如盖板）、高压连接 器母排（Busbar）、精密汽车电子、充电相关设备（如 充电枪、充电桩）电池包上的MSD智绿科技国内新能源汽车高压电气与配电管理供应商电池低压线束芜湖博康机电生产汽车零部件线束、新能源汽车线束等汽车零部件（配 套

56、）产品涡轮增压器博格华纳提供系统集成、控制电子及功率电子技术解决方案增压器涡轮壳科华控股涡轮增压器核心零部件的全球行业专家增程器高强度紧固件舟山市7412工厂工厂系军办国有企业。生产高强度紧固件、非标紧固件 和汽车配件驱动电机定转子长鹰信质从事电机及其核心零部件供应驱动电机轴龙文机械专业生产汽车起动电机轴三合一传动系统中齿轴重庆蓝黛专业生产汽车变速器总成及其相关零部件齿轮组电机轴双环传动专业生产机械传动部件接线端子苏州万荣汽车零部件及配件制造DC Link薄膜电容器上海府峰公司生产变频器周边产品电控系统滤波器组件江苏舒尔驰生产精密金属冲压件变速箱油冷器费料来源：盖世汽车，中怙速投银轮股份专业生

57、产热管理及尾气后处萨认显 chinX?ecurities附：问界M5供应商一一智能网联/智能座舱零部件供应商供应、绍HarmonyOS智能座舱 座舱中控芯片HUAWEI SOUND 音响语音交互-小艺 头枕音响 OTA华为华为新一代车载操作系统 华为自研麒麟990a座舱芯片 低频可下落至30Hz, 1000W加的峰值功率。带来高保真、震撼低音、 空间声场、智能降噪等听音体验，供应商上声电子语音车控首次采用华为自研的端云协同架构HUD日本精机全球知名汽车零部件生产商10.25英寸高清液晶仪 大功率无线充电 NFC钥匙模块华阳为问界M5配套“10.25寸高清液晶仪表”、“大功率无线充电”及 “ N

58、FC钥匙模块”等产品，供应商长信科技等中控屏京东方国内面板龙头企业T-Box东软集团可以为客户提供从硬件、基础软件、应用软件到车云一体平台的解决方 案仪表芯片NXP模拟芯片龙头中控屏集成航盛生产车载智能网联信息系统、智能驾驶辅助系统、新能源汽车控制系统 等产品K歌麦克风炉石信息科技生产音视频智能产品ADAS系统博世AITO问界M5的辅助驾驶传感器中，毫米波雷达、摄像头等都是采用的 博世的解决方案主控芯片赛灵思主要生产可编程高级集成电路APA纵目科技本土主要的自动驾驶和ADAS产品及技术的提供商角雷达/前雷达博世AITO问界M5的辅助驾驶传感器中，毫米波雷达、摄像头等都是采用的 博世的解决方案电

59、子防眩后视镜盈趣汽车电子生产车身的控制部件、防眩镜等记录仪集成ETC勘帝德主营行车记录仪,DVR,车载视频行驶记录系统等产品CAN产品,料穗却窗醉/A海ZLG致远电子 舞宇光学科技、联创电 子、豪威科技工业互谯网智慧化产品与解决方案供应商主要生产车载摄像头镜头、图像传感器送至沙是附：问界M5供应商一一电子电气零部件供应商供应商简介空调南方英特空调生产汽车空调系统及发动机冷却系统大灯法雷奥生产汽车零部件尾灯安瑞LED车灯供应商车灯连接器思索连接器连接器制造及方案提供商多媒体高速连接器安费诺信息通信全球Top2连接器制造商车身域控制器霍尔传感器温度传感器重庆集诚主营汽车控制系统、传感器、电子元器件

60、、接插件温度传感器温度压力传感器压力传感器安培龙生产智能传感器资料来源：益世汽车，中信这投36箫口”以悬刈物 chinXsecurities问界M5销量超预期，华为汽车锋芒初现汽车行业将迎变革与重构，经历未有之大变局华为汽车背后的产业伙伴：成长可期，共济沧海推荐标的与投资建议38箫口”以悬刈物 chinXsecurities份额。在iPhone推出之前的2006年，诺基亚和摩托罗拉是最 大的手机供应商，最终却面临出售的命运。目前新能源车处 于2006年智能机的渗透率位置，未来十年行业格局将会洗牌。 2021全球xEV （插电混动和纯电动合计）的渗透率约8.6%, 处于2007年智能机的渗透率位