工程经济学 课件

1、 工程经济学Engineering Economics 硕士学位课程第一章 绪论教材教材工程经济学，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017工程经济学原理，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出版社，2015参考工程经济学第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014工程经济学第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014工程经济学第四版，李南主编，科学出版社，2013第一章 绪论工程经济学的产生与发展工程经济学的研究对象及特点工程项目经济评价的基本原则4第一节 工程经济学的产生与发展一、工程经济学的概念(工程+经济管理)工程经济学（Engineering Economics）是一门为从经

2、济角度在一组方案中选择最佳方案提供科学原理和技术方法的应用经济学科5一、工程经济学的产生背景与发展历史1.工程经济学的萌芽与形成（1887-1930年）美国的建筑工程师威灵顿（A. M. Wellington），1887年出版的铁路布局的经济理论 （The Economic Theory of Railway Location ），“一门少花钱多办事的艺术”20世纪初，菲什出版第一部直接冠名工程经济学的著作，将投资模型与债券市场联系起来6戈尔德曼（O.B.Goldman），20世纪20年代 ，财务工程（Financial Engineering），复利法1930年，格兰特（E.L.Grant）

3、教授，教科书工程经济学原理（Principles of Engineering Economy），奠定了经典工程经济学的基础，再版6次， “工程经济学之父”一、工程经济学的产生背景与发展历史2.工程经济学的发展（1950-）7 迪安（J. Dean），“时间具有经济价值，所以近 期的货币要比远期的货币更有价值。” 1951年， 投资预算提出贴现法（即动态经济评价法）1978年，布西（L.E.Bussey），工业投资项目的经济分析工程项目的资金筹集、经济评价、优化决策、项目风险和不确定性分析等。一、工程经济学的产生背景与发展历史1982年，里格斯（J.L.Riggs），工程经济学 货币的时间价值

4、、时间的货币价值、货币理论、经济决策、风险及不确定性8一、工程经济学的产生背景与发展历史3.中国工程经济学的发展中国：起步于20世纪70年代后期，于光远、孙冶方“技术经济学”91984.3.3，国务院发文明确规定所有新建、扩建的大中型项目，以及所有利用外资进行的基本建设项目都必须有可行性研究报告一、工程经济学的产生背景与发展历史101987年10月，国家计委组织、国家计划出版社出版建设项目经济评价方法与参数，填补空白；1993年4月，方法与参数修改再版2004年第二季度，重大修改后出版第二版；数十种教材出版，大专院校工科必修课一、工程经济学的产生背景与发展历史二、现代工程经济学的发展 11传统

5、的规模经济、高产低差异、标准化和重复件生产的国内市场产品 低产多样化的低成本、高质量、多差异的国际市场产品 20世纪70年代以来的三十余年：1）强调资本投资决策，与突飞猛进的经济学相比，停滞不前；2）产品生产发生了重要转变：二、现代工程经济学的发展（2）工程经济学在“企业战略投资”中发挥着越来越重要的作用： (1)投资与企业战略的关系和组织障碍(2)投资评估和非财务效益(3)成本管理系统中成本信息和财务指标(4)风险决策分析(5)管理政策、管理手段和管理支持系统12二、现代工程经济学的发展（3）美国国家科学基金组织指出： 传统：优化分析(分析评价、报表决策) 当今：生存竞争策略，新项目的重点是

6、企业的生存战略决策。13 研究重点和发展趋势：（1）用什么样的财务和非财务指标来正确判断企业 的经营状况？（2）由于产品的更新换代加快，怎样更好地用工程经济学的原理和方法解决工程项目的寿命周期问题?（3）成本管理系统能否准确地衡量与项目规模、范围、实验、技术和复杂性有关的费用? 该系统在方案的概念和初步设计中能否通过改进资源分配来减少成本?（4）在多变的市场中，怎样进行再投资决策以保持项目在市场中的动态性？第二节 工程经济学的研究对象及特点 20世纪初，纽约电话公司的一个总工程师在审查提交给他的许多工程建议书的时候，总是要问下面3个问题：究竟为什么要干这个工程？为什么要现在干这个工程？为什么要

7、以这种方式干这个工程？1415研究对象 工程项目（包括技术项目）的经济可行性。 为什么要建设这个项目？经济问题 为什么要以这种方式建设这个项目？技术经济问题经济上可行？Yes烧煤？烧石油？烧天然气？No放弃该项目例：火力发电站特点 1)综合性 横跨自然科学和社会科学; 跨部门、跨地区、多目标16第二节 工程经济学的研究对象及特点 5)预测性 前期论证、分析评价 4)比较性 研究投资效益的差别比选 2)实用性 工程项目、研发与技术方案来源于实际需求，用于实践、被实践检验；研究成果表现为一个规划或具体方案的经济效果 3)定量性 以定量分析为主第三节 工程项目经济评价的基本原则1.技术与经济相结合的

8、原则 技术上可行的项目不一定可以用到现实生活中，主要是因为：一、国家的发展战略的影响，比如国家对某种技术的支持或抑止。二、市场需求。 17世界第一台VCD机诞生记：1992年，在美国举办的国际广播电视技术展览会上，美国CCUBE公司展出的一项不起眼的MPEG（图像解压缩）技术引起了安徽现代集团总经理姜万勐的兴趣，他想到，用这一技术可以把图像和声音同时存储在一张小光盘上。此后，姜万勐先后出资57万美元，于1993年9月，将该技术成功地应用到音像视听产品上，研制出一种物美价廉的视听产品VCD。思考：为什么世界上第一台VCD诞生在中国？案例1-1：18技术在经济增长中的作用： 肯德里克（J.W. K

9、endrick）根据美国1889 1957年的经济统计资料计算出这一时期每年平均增长率为3.5%，其中资本积累和劳动增加（即生产要素投入量的增加）所做的贡献是1.8%，技术进步（生产率的提高）所做的贡献是1.7% 。第三节 工程项目经济评价的基本原则丹尼森（E.F. Denison）根据美国19291969年的经济统计资料进一步分析了各种生产要素和技术进步对经济增长的贡献（如下表）。并提出成长会计（growth accounting，1962，1967 ）理论。19增长因素 引起的增长率（%） 总生产要素投入1.82（其中劳动1.32 ，资本0.50 ）每单位投入的产出量 1.59（其中知识进

10、展 0.92，资源配置 0.30，规模经济 0.36，其他0.01）国民收入增长 3.41第三节 工程项目经济评价的基本原则20结论政策扶持，优化方案淘汰财务分析 国民经济分析 2.财务分析与国民经济分析相结合的原则第三节 工程项目经济评价的基本原则4.定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则3.效益与费用计算口径对应一致的原则5.收益与风险权衡的原则第三节 工程项目经济评价的基本原则6.可比性原则 22例如：现有甲、乙两个电力网方案，各自的年利润为： 方案 年利润 结论甲电力网 8亿元 乙电力网 5亿元哪个方案好？是否一样好？如果，甲电力网 8亿元乙电力网 8亿元思考问题：我们该如何选

11、择方案？ 第三节 工程项目经济评价的基本原则思考：为什么各省分数线会有所不同？ 省别1978年1988年1999年2000年2001年文科理科文科理科文科理科文科理科文科理科天津-449432468634-456458湖南305305487517524495504498498506湖北300280487527523535506519488501安徽300320492509499487493482480476贵州200220450440448404419390423393甘肃275255420430463453474474465467第三节 工程项目经济评价的基本原则高考是一门工程经济的范畴24

12、可比性原则 满足需要上的可比 消耗费用可比 价格可比时间可比 1）计算期相同 2）考虑货币的时间价值 3）考虑整体效益第三节 工程项目经济评价的基本原则25实现投资决策科学化的重要手段；是连接技术与经济的桥梁；是培育优秀工程师和管理者的摇篮。第四节 工程学科的意义不懂经济管理的工程师绝不是优秀的工程师不懂工程的管理者很难对工程管理有深邃的理解。案例1-1：26广东省国资委：项目风险评估强制性要求第四节 工程学科的意义案例1-2：27广东省高速公路建设的发展与工程经济管理认识的深化第四节 工程学科的意义案例1-3：广东省历年高速公路通车里程（1993-2010）年份199319941995199

13、61997199819992000200120022003200420052006200720082010新建里程KM/1464739677411592333142415622176382001803061174累计里程KM872332806767537949531186150017412303252031403340352038265000增长率（%）/16820.2141.411.45.520.024.526.516.132.39.424.66.45.48.730.728第四节 工程学科的意义案例1-3：广东省高速公路事业的快速发展年份广东省通车里程省交通集团占比20115,0423,32

14、866%20125,5243,49763%20135,7243,61163%20146,2804,17666%20156,840201620178,140广东省高速公路建设事业一直走在全国的前列，这其中，省交通集团处于十分关键的地位29第四节 工程学科的意义案例1-3：广东省历年高速公路建成通车情况1.19871994：起步：广深/广佛；2.19972000：应对亚洲金融危机：京珠/电湛/广肇/广惠/惠河/惠盐/广珠东等；3.20032005:地级市通高速公路/中心城市通山区高速公路/出省通道建设：开阳/茂湛/梅揭/揭普/梅河/粤赣/韶赣/渝湛/广贺/西部沿海/天汕/汕汾/广清等。4.2008

15、2010：完成十一五目标/应对金融危机：博深/广韶/云岑/湛徐/阳阳/梅大/港珠澳大桥/珠三角城际轨道等，完成湛徐、阳阳、江肇(一期)、广珠西线二期、南二环、梅州西环三期、广肇二期、广梧二期和汕揭高速潮州段等9个项目。5.2013：二广高速怀集支线、云罗高速双东至榃滨段、梅大高速梅州三角至大埔大麻段等建成通车。6.2014：二广高速连州至怀集段、肇花高速、梅大二期、梅大东延线、汕揭高速汕头段二期、广明高速陈村至西樵段一期建成通车。30第四节 工程学科的意义案例1-3：广东省高速公路建设的认知演变单纯的工程建设项目建设与营运项目建设与社会工程指挥部菲迪克条款项目法人制品质工程认识31第四节 工程

16、学科的意义案例1-4：小浪底工程：我们究竟学到什么？小浪底水利枢纽1994年9月主体工程开工，1997年10月28日实现大河截流，1999年底第一台机组发电，2001年12月31日全部竣工，总工期11年。国外工程项目管理给中国工程界上的一堂示范课32案例解剖鸟巢工程一度停工全世界人民傻眼了：奥运鸟巢设计缺陷世界人民傻眼：奥运鸟巢设计缺陷，大白天无法使用（图）由于鸟巢的设计缺陷，使用过于复杂的钢结构，而且高度太低。在晴天的时候，钢结构的阴影覆盖在整个足球场上，使得座在远处的观众.跟本无法分辨球场上的复杂阴影和运动员。所以鸟巢目前只能在晚上在灯光照明下使用鸟巢本身就是个垃圾，不是说每年光清洁费就5

17、00万么简直拿咱么的血汗钱不当钱使啊 够郁闷的，那可是银子堆起来的啊不会花这么多钱，设计出一垃圾的看看网友的评论，让人汗颜第四节 工程学科的意义案例1-5：鸟巢工程：我们究竟学到什么？损失鸟巢工程的巨大损失 与基于VE的弥补 ,节省9亿RMB（Liu，2004） 华南理工大学 博士33第四节 工程学科的意义案例1-5：鸟巢工程：我们究竟学到什么？华南理工大学 博士34West elevationEast elevation鸟巢工程的巨大损失 与基于VE的弥补 ,节省9亿RMB（Liu，2004） 35第四节 工程学科的意义案例1-6：亚运会工程：我们究竟如何办会？2022/7/29资料：201

18、0年广州亚运会，即第16届亚洲运动会。1由广州主办，汕尾市、佛山市、东莞市协办并于2010年11月12日-2010年11月27日在中国广州举行设问：36第四节 工程学科的意义案例1-7：你身边的工程：你领会到什么？镀金工程？面子工程？政绩工程？丑陋工程？豆腐渣工程？*工程？37第四节 工程学科的意义案例1-7：38第四节 工程学科的意义案例1-7：你是王八，我是螃蟹39第四节 工程学科的意义案例1-7：没有最丑，只有更丑第一章 完第四节 工程项目经济评价的基本原则 工程经济学Engineering Economics 硕士学位课程第二章现金流量及其构成教材教材工程经济学，陆春菊，徐莉，清华大学

19、出版社，2017工程经济学原理，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出版社，2015参考工程经济学第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014工程经济学第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014工程经济学第四版，李南主编，科学出版社，2013第二章 现金流量及其构成43现金流量的概念现金流入现金流出净现金流量现金流量的构成投资成本营业收入税金利润第一节 现金流量第二章 现金流量及其构成44第一节 现金流量 基本概念1. 对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的货币称为现金流出或负现金流量。2. 对一个系统而言，凡在某一时点上流入系统的货币称为现金流入或正现金流量。3.净现金流量 =

20、 现金流入 - 现金流出4.现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。第二章 现金流量及其构成45 现金流量的表示方法1.现金流量表：用表格的形式描述不同时点上发生的各种现金流量的大小和方向。年末 0 1 2 3 4 5n-1 n现金流入13001900250025002900现金流出6000500700900900900净现金流量-6000 008001200160016002000第一节 现金流量第二章 现金流量及其构成46 现金流量的表示方法1.现金流量图：与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短为现金流量的大小，箭头处标明金额。0 1 2 3 4 5 6 时

21、间（年）200 200100200 200 200300第一节 现金流量第二章 现金流量及其构成47投资成本营业收入税金利润第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成48一、投资投资：指投资主体为了实现盈利或避免风险，通过各种途径投放资金的活动。总投资建设投资固定资产投资无形资产投资其他资产投资预备费用建设期利息流动资金投资第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成491.建设投资：亦称固定投资，包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资。（1）固定资产投资：包括固定资产购建费和固定资产投资方向调节税，形成固定资产。固定资产：指使用期限较长（使用寿命超过一个会计年度），单位价值在规定

22、标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来的物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。一、投资第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成50（2）无形资产投资：指无形资产的获取费用。无形资产：指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认的非货币性资产。如专利 权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、版权、商誉等。（3）其他资产投资。其他资产（原称递延资产）是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产。（4）预备费用：包括基本预备费和涨价预备费。主要用于投资过程中因不确定因素的出现而造成的投资额的增加。一、投资第二节 现金流量的构成第

23、二章 现金流量及其构成512.建设期利息：指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。3.流动资金投资。流动资金：指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包含营运中需要的临时性营运资金。一、投资第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成524.投资资金的来源：可划分为项目资本金（原称自有资金，项目权益资金）和项目债务资金两大类。资金来源项目资本金资本金资本溢价项目债务资金长期债务短期债务一、投资第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成53二、费用与成本 （一）总成本费用：指在营运期内为生

24、产和销售产品或提供服务所发生的全部成本费用。 总成本费用=固定成本+可变成本 总成本费用=生产成本+营业费用+财务费用+管理费用 在工程经济分析中，通常按照各费用要素的经济性质及表现形态，把总成本费用分为九类： 总成本费用=外购材料+外购燃料+外购动力+工资及福利费+折旧费+摊销费+财务费用+修理费+其他费用 其中：其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资和福利费以后 的其余部分。第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成54 （二）经营成本：工程项目在运营期的经常性实际支出。 经营成本=外购材料、燃料和动力费+工资和福利费+修理费+其他费用 经营成本

25、=总成本费用-折旧费-摊销费-财务费用 （三）折旧费与摊销费的估计 1.折旧费估计 我国现行固定资产的折旧方法主要有平均年限法、工作量法和加速折旧法。二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成55 （1）平均年限法：又称直线折旧法或平均折旧法，即根据固定资产原值、折旧年限和估计的净残值率计算折旧，是使用最广泛的一种折旧方法。 或 其中 预计净残值率通常取3%5% 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成56 （1）平均年限 例2-1 一台设备原值12000元，预计使用年限为5年，寿命终了时净残值收入预计为500元，试用平均年限法计算设备年折旧额。 解 二、

26、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成57 （2）工作量法 按照行驶里程计算折旧费。此法适于交通运输企业和其他企业（如物流企业）的交通运输车辆、工具等。其计算公式如下： 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成58 （2）工作量法 按照工作小时计算折旧费。此法适于企业的大型专用设备的折旧额计算。其计算公式如下： 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成59 （2）工作量法 按照产出量计算折旧费。矿山、采掘、勘探等专用设备可根据产出量来计算折旧费。其计算公式如下： 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成60 （3）加

27、速折旧法：又称递减折旧费用法，其特点是在折旧年限内，计提的年折旧额先多后少，使固定资产价值在使用年限内尽早得到补偿的折旧计算方法。常用的加速折旧方法有双倍余额递减法和年数总和法。 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成61 （3）加速折旧法 双倍余额递减法：以平均年限法确定的折旧率的两倍计提固定资产折旧。其特点是年折旧率不变，折旧基数递减。计算公式如下（式中i表示折旧年份） 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成62 （3）加速折旧法 例2-2用双倍余额递减法计算例2-1的设备年折旧额。 解 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构

28、成63 （3）加速折旧法 年数总和法：以固定资产原值扣除预计净残值后的余额作为基数，按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法。其特点是折旧基数不变，而年折旧率递减。其计算公式如下： 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成64 （3）加速折旧法 例2-3 用年数总和法计算例2-1的设备年折旧额。 解 年数总和法中折旧率为一组递减的分数。本例中折旧年限N=5，将i=0,1,2,3,4分别代入公式得各年折旧率为 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成65 （4）修正加速折旧法 半年双倍、1.5倍余额递减加直线折旧。 i=2,3,t-1 i=t,t+1,N 二

29、、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成66 （4）修正加速折旧法 例2-4 某设备原值为10万元，经济寿命7，计算各年折旧值。 解 由表2-3查出该设备属5年类资产，应按半年双倍余额递减加直线折旧法。第1年和第8年按半年折旧，其余各年按全年折旧。 运用公式计算出各年折旧率和折旧额，见书上表2-4 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成67 （4）修正加速折旧法 半年直线折旧。 i=1,N+1 i=2,3,N 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成68 （4）修正加速折旧法 月中直线折旧。 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章

30、 现金流量及其构成69 2.摊销费估算 摊销费：指无形资产和其他资产等一次性投入费用的分摊，其性质与固定资产折旧费相同。 无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均计算摊销费。 二、费用与成本第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成70 营业收入：是企业生产经营阶段的主要收入来源，是指销售产品或者提供服务所获得的收入。 三、营业收入第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成71税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金。税收是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种方式，具有强制性、无偿性和固定性的特点。税收是国家对各项经济活动进行宏观调控的重要杠杆。 四、税

31、金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成72 （一）几个主要税种：我国现行税收制度包含的税种按其性质和作用分为六大类。 税种作用税种作用流转税类在生产、流通领域或者服务业中发挥调节作用资源税类对开发和利用自然资源差异而形成的级差收入发挥调节作用增值税资源税消费税城镇土地使用税营业税所得税类在国民收入形成后，对生产经营者的利润和个人纯收入发挥调节作用财产和行为税对某些财产和行为发挥调节作用企业所得税房产税个人所得税车船使用税特定目的税类为达到特定目的，对特定对象和特定行为发挥调节作用车船使用牌照税筵席税印花税城市维护建设税屠宰税土地增值税契税车辆购置税关税对进出口我国国境的货物、物品征收

32、耕地占用税四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成73 1.流转税类：指以商品生产、商品流通和劳务服务的流转额为征税对象的各种税。 （1）增值税：以商品生产、流通和劳务服务各个环节的增值额为征税对象。 （2）营业税：就营业收入或转让收入征收的一种税，不同行业采用不同的适用税率。 （3）消费税：征收消费税的消费品主要是奢侈品、非生活必需品、高能耗、高档消费品、特殊消费品（如烟、酒、鞭炮等）、稀缺资源消费品等。 四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成74 2.所得税类：指以单位（法人）或个人（自然人）在一定时期内的纯所得额为征税对象的各个税种，包括企业所得税和个人所得

33、税。 3.特定目的税类：指国家为达到某种特定目的而设立的各种税，主要有车辆购置税，城乡维护建设税等。 4.资源税类：以被开发或占用的资源为征税对象的各种税，包括资源税、土地使用税等。 5.教育费附加：自1986年开始在全国征收，主要作为教育专项基金，用于各地改善教学设施和办学条件。 四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成75 （二）利息和折旧对税金的影响 1.借贷及利率的影响 例2-5 某投资项目需要资金100万元，预计年营业收入为100万元，经营成本为54万元，年折旧费为10万元，营业税金及附加6万元。所得税税率为25%。现有两个融资方案：方案A全部运用项目资本金；方案B则贷

34、款50万元，贷款利率为15%。试比较两个方案应交的所得税、税后利润和资本金收益率。 四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成76 （二）利息和折旧对税金的影响 例2-5 解 通过对所得税的影响最终影响了项目的净现金流量和净资本收益率。 项目方案A方案B项目方案A方案B项目资本金10050息税前利润3030贷款金额050利息（利息率15%）07.5营运收入100100税前利润3022.5经营成本5454所得税（税率25%）7.55.625折旧费1010税后利润22.516.875营业税金及附加66资本金收益率（%）22.533.75四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其

35、构成77 （二）利息和折旧对税金的影响 2.折旧与摊销的影响 例2-6 某项目固定资产投资为98万元。预计年营业收入100万元，经营成本50万元，营业税金及附加6万元，利息5万元。项目计算期为7年，预计固定资产期末残值为7万元。试分别计算按平均年限法和双倍余额递减法折旧固定资产时，项目各年的应纳所得税额及全投资净现金流量。 四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成78 （二）利息和折旧对税金的影响 例2-6 解 运用双倍余额递减法折旧固定资产可以获得更好的项目整体效益。 年份1234567项目营运收入100100100100100100100经营成本50505050505050营

36、业税金及附加6666666利息5555555平均年限法折旧额13131313131313税前利润26262626262626所得税6.56.56.56.56.56.56.5税后利润19.519.519.519.519.519.519.5净现金流量37.537.537.537.537.537.537.5双倍余额法折旧额282014.2910.27.295.615.61税前利润111924.7128.831.7132.3932.39所得税2.754.756.187.27.938.358.35税后利润8.2514.2518.5321.623.7825.0425.04净现金流量41.2539.2537

37、.8236.836.0735.6535.65四、税金第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成79五、利润 利润：是企业经济目标的集中表现。投资项目投产后所获利润可分为销售利润（忽略营业外净收入和其他投资收益）和税后利润两个层次： 销售利润=营业收入-总成本费用-营业税金及附加 税后利润=销售利润-所得税 第二节 现金流量的构成第二章 现金流量及其构成80第二章 完 工程经济学Engineering Economics 硕士学位课程第三章 货币的时间价值教材教材工程经济学，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017工程经济学原理，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出版社，2015参考

38、工程经济学第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014工程经济学第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014工程经济学第四版，李南主编，科学出版社，2013货币的时间价值概念终值 现值 年金 4123目录1.货币时间价值概念思考： 今天的100元是否与1年后的100元价值相等？为什么？未来现在CFCFCF公司股价计算投资決策融资決策个人房屋抵押贷款汽车分期贷款计算1.货币时间价值概念 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获得100亿元，若5年后开发，价格上涨可获到160亿元。我们何时开发这个油田比较有利呢？1.货币时间价值概念 货币的时间价值，也称为资金的时间价值，是指货币经历一定时间

39、的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。 如何理解货币时间价值？ 1、货币时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2、通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 3、货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。 4、货币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。 概念定义、资金的时间价值（Time Value of Money ）资金的时间价值涵义定义：是指资金在使用过程中，随着时间变化所发生的增值，又称为货币的时间价值资金时间价值计算:几个基本

40、术语现值（Present Value）:从现在的观点看到的价值,是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算导现在的价值；终值（Future Value）: 从将来的观点看到的价值，是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的一定时间后的价值。单利（Simple Interest）复利(Compound Interest)名义利率（Nominal Interest Rate）有效利率（Effective Interest Rate）复利终值与现值 复利终值复利现值时间线0，1，2，n 时点i 利率CFn 第n期现金流CF0CF1CF3CF20123i%时间线-100 ？01236%10%8%9%4-3

41、00 2. 终值将某特定时点的金钱价值复利成为未来特定时点之金钱价值（复利就是将今天价值转换成为终值的过程），一般而言我们可以利用以下的复利公式来计算终值：或是以查终值利率因子表(Future Value Interest Factor)的方式求算终值： 未来现在PV：现值FV：终值2.终值 PV 现值，期初余额 FV 终值，期末余额 复利：以上仪器的利息加上本金为基数计算党旗利息的方法。-100 ？012310%452.终值-100 ？012310%45FV1= PV(1 + i)FV2= PV(1 + i)2FV3= PV(1 + i)3FV4= PV(1 + i)4FV5= PV(1 +

42、 i)5FVn= PV(1 + i)n2.终值的计算方法代数运算法利息表法（查表运算法）财务计算器法电子表格法（EXCEL）利息表法FVn= PV(1 + i)nFVIFi.n - 利率为i，其数为n的终值利息因子= PV(FVIFi.n) -100 ？012310%45FV5=PV(1 + 0.1)5= PV(FVIF10%，5) 期数（n）0%5%10%15%11.00001.05001.10001.150021.00001.10251.2101.322551.00001.27631.61052.0114=161.05附录A 表A-3 （P878）2.终值当复利利率固定不变，终值与到期期数

43、成正向变动关系。也就是说，若是相同之现值金额数、利率固定之下，相对距离现在越久价值越高。若期间固定不变，则利率越高，终值越高。也就是说若通货膨胀很大或银行基本利率很高，则相同之现值、期间下，终值金额将变大。图 22.终值我们来看看复利与单利的差异。本金$100元，利率为14%的情況下，可以看出自第四年后，复利与单利间本利和的差距越来越大，这是因为复利每一期以上一期本利和为计算利息的基础。由图1，更清楚地看出复利与单利增加的趋势。 图1 复利与单利之差异表 1 复利与单利的差异年期复利单利010010011141142129.96128314889601565192.5

44、4151706219.49731847250.22691988285.25862129325.194922610370.72212400100200300400500600700024681012年终值复利单利例题1也可以选择运用EXCEL试算表中之函数运算功能，操作如下：选择插入函数选择函数类別中财务选择函数名称中FV在出现对话框中填入适当的数字在Rate中填入利率在Nper中填入期间期数Pmt无需输入(指年金)在Pv中填入现在存入之金额在Type中选择期初或期末付款或直接键入公式：= FV(8%,3,1000000,0) =FV(8%,3, 1000000,0)按Enter即得答案= $

45、1,259,712.00假设现在你有1,000,000元存放在工商银行，固定利率之定期存款，年利率为8%，三年之后你将拥有多少资本存放于工商银行定存款户头?真希望钱可以天天自己长大求 i期数（n）0%5%10%15%11.00001.05001.10001.150021.00001.10251.2101.322551.00001.27631.61052.0114-100 161.050123？%45FV5=PV(1 + i)5= PV(FVIFi%,5) =161.05(FVIFi%，5) = - = - = 1.6105FV5 161.05PV 100附录A 表A-3 （P878）求 n期数

46、（n）0%5%10%15%11.00001.05001.10001.150021.00001.10251.2101.322551.00001.27631.61052.0114-100 161.0501210%nFV5=PV(1 + 0.1)n= PV(FVIF10%，n) =161.05(FVIF10%，n) = - = - = 1.6105FVn 161.05PV 100附录A 表A-3 （P878）例子 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获得100亿元，若5年后开发，价格上涨可获到160亿元。我们何时开发这个油田比较有利呢？（假设再投资收益率为10%）FV5=PV(1 + 0.1)

47、5= PV(FVIF10%，5) =161.05161.05 160 所以目前立即开发比较有利3.现值现值（Present Value）是在某特定时点（过去或未来）之金钱价值折合成目前之金钱价值，而折现(Discounting)就是将上一节复利的概念反推回去求得过去某时点上实际的现金价值。单期支付额的现值为 一连串现金流量Ct的现值为未来现在未来现在C1C2Cn3.现值FVn= PV(1 + i)n= PV(FVIFi.n) PV= -= FVn(PVIFi.n) (1 + i)nFVnPVIFi.n - 利率为i，其数为n的现值利息因子PV= ? 例题京子小姐希望存一笔钱在银行里，两年后能有

48、100,000元，在银行年利率6.5%定存下，京子小姐现在应该存入多少钱?假设你希望30年后退休，且拥有1千万元的存款放在银行內定存，假设固定年利率4%，现在应该准备多少钱?当折现利率固定不变，现值与到期期数成反向变动关系。也就是说，若是相同之终值金额数、折现率固定之下，距离现在越久价值越低。若期间固定不变，则折现利率越高，现值越低。也就是说若通货膨胀很大或银行基本利率很高，则相同之终值、期间下，现值将变小。3.现值3.现值终值利率因子与现值利率因子是互为倒数关系的。 终值利率因子（Future Value Interest Factor，FVIF）= (1+i)t现值利率因子（Present

49、 Value Interest Factor，PVIF)= 基本现值公式（Basic Present Value Equation）：且由以上公式得知现值利率因子与终值利率因子乘积为1 (FVIFi , n) (PVIFi ,n) = 1 4.年金 若你在未来的3年的每年年末向股票市场投资10000元，你预测每年的投资收益率为10%，那么3年后你能获得多少钱呢？4.年金 年金是指一定时期内时间间隔相等，金额相等的货币收支系列。 如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程宽、分期支付利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。年金按付款方式可分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金

50、）和永续年金普通年金（Annuity）概念定义定义：是指一定时期内，每隔相同的时间、发生的相同数额系列收（或付）的款项按付款时间可以分为：普通年金或后付年金（Ordinary Annuity）：指每期期末发生的年金；预付年金(Annuity Due)：每期期初发生的年金；递延年金(Deferred Annuity)：指在一定时期内，从0开始，隔m期以后才发生等额系列收付的一种年金形式；永续年金（Perpetual Annuity）：指无限期等额收付的年金 4.普通年金与先付年金 普通年金是指每期期未有等额收付款项的年金。又称后付年金。 如果货币发生额在每期的期初，年金就被称为先付年金。 普通年

51、金的终值 100001000010000012310% 11000 12100FV = 33100 后付年金终值是一定时期内每期期末金额收付款项的复利终值之和。FVA3=PMT(1 + 0.1)2+PMT(1 + 0.1)1+PMT(1 + 0.1)0普通年金的终值 后付年金终值是一定时期内每期期末金额收付款项的复利终值之和。=PMT(1 + 0.1)n-1+PMT(1 + 0.1)n-2=PMT(FVIFAi,n)+ + PMT(1 + 0.1)0FVAnFVIFAi,n - 年金终值利息因子普通年金终值的计算 若你在未来的3年的每年年末向股票市场投资10000元，你预测每年的投资收益率为1

52、0%，那么3年后你能获得多少钱呢？FVA3=10000(1 + 0.1)2+10000(1 + 0.1)1+10000(1 + 0.1)0=10000(FVIFA10%,3)期数（n）1%5%10%15%11.00001.00001.00001.000022.01002.05002.10002.150033.03013.15253.31003.4725附录A 表A-4 （P880）=33100先付年金的终值 FVAn (先付年金)= PMT (FVIFAi，n) (1+i)1000010000012310% 11000 12100FV = 3310010000100001000010000 1

53、1000 12100 +13310FV = 3641001210%3后付年金先付年金普通年金的终值 普通年金现值是一定时期内每期期末金额收付款项的复利现值之和。100100100012310%90.9182.64 75.13248.68 = PV普通年金的终值 普通年金现值是一定时期内每期期末金额收付款项的复利现值之和。PMTPMTPMT012310%PV1PV2PV3 PVIFAi,n代表年金现值利息因子。先付年金的终值 PMTPMTPMT012310%PV1PV2 PVIFAi,n代表年金现值利息因子。永续年金 永续年金是指这些年金可以无限的永续下去，或永续发生。如优先股非均衡的现金流量系

54、列 年金所涉及的是均衡的现金流，但实际中有许多的决策会涉及到非均衡的现金流。如普通股的股利支付通常的将随着时间的推移而不断变化。非均衡的现金流量系列的现值 某公司今年投资一个的500万元的项目，预计未来四年分别能产生100、300、300、50万元的收入，这个项目对公司有利吗？010013002300310%504 90.91247.93225.39 34.15 98.38 = PV-500非均衡的现金流量系列的现值010013002300310%504 90.91247.93225.39 34.15 98.38 = PV-500非均衡的现金流量系列的终值0CF11CFn-1n-1i%CFnn

55、FVn-1CF0FV1FV0PV = CF0(1+ i) + CF1(1+ i) +CFnnn-tn-t半年期以及其它复利计息时期 前面的例子都是假设每年计算一次利息，这被称为年度复利。 如果每半年计算一次利息成为半年复利。 而许多的抵押贷款、汽车贷款都是按月度还本付息的，因此，理解如何分析非年度利复利是非常重要的。半年期以及其它复利计息时期（1）将所有的利率转化成 “时期利率” ；（2）将年数转换为 “期数” ： 时期利率 = 年利率 / 每年复利计息的期数 期数 = 年数 每年的期数半年期以及其它复利计息时期 假设你把100元存入银行，年利率为6%，这笔存款在帐户上3年。 首先考虑年度复利

56、的情况： 如果利率每半年支付一次： 时期利率 = 6% / 2 = 3% 期数 = N = 32 = 6半年期以及其它复利计息时期 由于存在的各种不同的计息周期，我们需要比较复利计息期间不同的金融资产就需要转换到一个共同的比较基础。 （1）名义的或公布的利率 （2）有效的或等价的年利率（EFF%或EAR） 如果按年计复利也会得出同样的结果（未来价值）的年利率，就称为有效的年利率。 有效年利率=EAR或EFF%= - 有效年利率=EAR或EFF%= -半年期以及其它复利计息时期 复利计息次数超过一年一次的福利终值： iNom是名义的或公布的利率，而m是每年计福利的次数，n为年数半年期以及其它复利

57、计息时期例子： 许多银行的信用卡每月收取1.5%的利息，而在银行的广告词中宣称，年度利率（APR）为1.5%*12=18% 。而他们的有效年利率是多少呢？ 有效年利率=EAR或EFF% -比较各种不同类型的利率1.名义的或公布的利率： 这种利率是由银行、经纪人或者其他的金融机构报出的利率。消费贷款的名义利率也称为年度利率（APR）。如前面银行宣称信用卡的年度利率为18%。2.时期利率，iPER： 这是每期由贷款人收取的或者有借款人支付的利率。它可能是每六个月、每个季度、每个月，甚至每一天或者任何每一其他时间长度的利率。例如银行对信用卡贷款每月收取1.5%的利息。比较各种不同类型的利率3.有效的

58、（等价的）年利率（ERA）： 这是与时期利率每年计算m次的福利结果相同的年利率。如银行实际对信用卡贷款用户每年收取19.6%。有效年利率=EAR或EFF% -非整数的时期数 假设你向银行借了10000元，采用按天计算复利的方法，年名义利率为10%，而一天按360天计算，那么9个月后，你要向银行归还多少钱？ 时期利率 = iPER = 0.10 / 360 = 0.00027778/天 天数 = 0.75360 = 270 终值 =贷款的等额偿还 如果贷款按照每期相同的金额归还，那么就称为分期等额偿还的贷款。许多的汽车贷款，住房抵押贷款以及绝大多数的经营贷款都属于这种类型。 贷款的等额偿还例子：

59、 公司借款1000元，未来三年中每年年末等额偿还，贷款方依据每年年初未归还贷款的余额收取6%的利息，今后每年偿还的金额？ 间断型的复利公式（复利期间为半年复利一次或是其他复利期间）在前述的终值公式，都是假设复利期间为一期，但是如果复利期间並非一期一次，则终值公式可以修改为下列公式： 连续复利(Continuous Compounding)公式 (略)连续复利是指复利的期间为每一瞬间，因此每一期复利的期数就成为无限多次，终值的公式就可以用下面的公式表示：连续复利与折现经过推导之后变成连续复利终值公式如下 e = 2.718282 名义利率与实际利率的关系三、每年复利、每半年复利、连续复利的利息变

60、动差异 连续复利与折现 贷款的摊销一、如何计算摊销贷款(贷款金额为年金现值)摊销贷款的计算方式，首先要计算每期的还款金额(Payment)，还款金额就是一种年金，因为每期都是支付固定金额，而此年金的现值就是借款额。所以只要知道贷款的期数、利率和借款额，就可以求出每期的还款额。摊销贷款公式如下：贷款的摊销二、本金利息摊还图 每一期缴还款额相同，开始利息所占金额较本金大，贷款中后期，本金所占的金额就愈来愈多，甚至超过利息贷款的摊销三、贷款摊销表期数期初余额还款额利息偿付本金偿付期末余额1700000062980.825250010480.8269895192698951962980.8252421