公司理财管理及筹资管理知识分析

1、公司理财授课对象：电子商务09 主讲：牛俊晓 Email: 7/18/20221模块一:公司理财基本技能课 程 简 介 产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。 财务管理是对资本经营的管理，财务活动是货币资本化的活动，而公司理财课程，着重对公司制企业资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提供必备的财务理论知识和实务操作方法。 先修课：经济基础、会计学等7/18/20222模块一:公司理财基本技能关于参考书目的建议1、公司理财 （美）罗斯，（美）威斯特菲尔德吴世农 等译 机械工业出版社 2009-5-12、公司理财刘曼红等编著中国人民大学出版社

2、 2011-9-1 3、财务管理中级会计资格考试教材 2011年4、公司理财学原理熊楚熊，刘传兴，赵晋琳 编著 立信会计出版社 2010-3-1 5、公司理财刘淑莲，朱彦秀主编 东北财经大学出版社有限责任公司 2011-1-16、关注近几年的有关期刊、杂志 -财务研究、经济研究、财务与会计、世界经理人文摘等，关注电视中的理财节目。7/18/20223模块一:公司理财基本技能课程模块安排一、 公司理财基本技能二、筹资管理三、投资管理四、日常资金管理五、利润分配管理六、财务分析7/18/20224模块一:公司理财基本技能公司理财基本技能第一讲 财务活动和理财方法 7/18/20225模块一:公司理

3、财基本技能本次课能力目标本次课知识目标 掌握公司理财的概念，财务活动的主要内容，理财的基本方法。 能针对某具体企业,分析其财务活动所涉及的主要内容和采用的理财基本方法,并根据以上情况初步推断企业经营成效。7/18/20226模块一:公司理财基本技能一、认识公司理财。7/18/20227模块一:公司理财基本技能世界上最传奇的理财高手“巴菲特”感受理财的魅力 11岁时手持100美元跻身投资行业，从事股票和投资，积聚起上百亿美圆，曾一度超过比尔.盖茨，成为世界首富。 如果一个人在巴菲特投资生涯开始投入1万美元，那他现在的财富将升值到8亿美元。案例介绍 7/18/20228模块一:公司理财基本技能沃伦

4、巴菲特 沃伦巴菲特(Warren Buffett，1930年8月30日 ) ，全球著名的投资商，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在2008年的福布斯排行榜上财富超过比尔盖茨，成为世界首富。巴菲特再捐市值19.3亿美元股票。在第十一届慈善募捐中，巴菲特的午餐拍卖达到创记录的263万美元。2010年7月，沃伦巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票，依当前市值计算相当于19.3亿美元。这是巴菲特2006年开始捐出99%资产以来，金额第三高的捐款。7/18/20229模块一:公司理财基本技能少年时代早年巴菲特1930年8月30日，沃伦巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦巴菲特从小就极具投资意识，他钟

5、情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的想法，五岁时就在家在家门口摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。 7/18/202210模块一:公司理财基本技能初识股票1941年，刚刚跨入11周岁，他便跃身股海，并购买了平生第一张股票。 1947年，沃伦巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后转学到尼布拉斯加大学林肯分校，一年内获得了经济学士学位。 1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比

6、亚大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票。他传授给巴菲特丰富的知识和诀窍。 1951年，21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。学成毕业的时候，他获得最高A+。 7/18/202211模块一:公司理财基本技能1952年，巴菲特和苏珊汤普森结婚，他们双方的父母是多年的老朋友。在西北大学读书时，苏珊和巴菲特的妹妹罗伯塔是住同一间宿舍的舍友。当巴菲特顺路拜访她并向她求婚时，苏珊离开了就读的大学和他结了婚。巴菲特夫人是在离巴菲特目前的家只有一个半街区的地方长大的。 19

7、57年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，但年末则升至50万美元。1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。情况有点像现在中国的私募基金或私人投资公司。 1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。 1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。虽然股市上疯行的投资给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机

8、的基础之上。 7/18/202212模块一:公司理财基本技能1967年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。 1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了46%，而道琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。 1968年5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。 1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50%，甚至更多。 1970年1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和

9、低增长使美国经济进入了“滞涨”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常，因为他看到了财源即将滚滚而来他发现了太多的便宜股票。 7/18/202213模块一:公司理财基本技能1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食波士顿环球和华盛顿邮报，他的介入使华盛顿邮报利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。 1980年，他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价，买进可口可乐7%的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产。其

10、股票单价已长至51.5美元，翻了5倍。至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家咋舌。 1992年中巴菲特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴菲特在半年前拥有的32，200万美元的股票已值49，100万美元了。 7/18/202214模块一:公司理财基本技能1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞大的投资金融集团。从19651998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道琼斯指数10.1个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10000美元的话，到1998年，他就可得

11、到433万美元的回报，也就是说，谁若在33年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。 2007年3月1日晚间，“股神”沃伦巴菲特麾下的投资旗舰公司伯克希尔哈撒维公司(Berkshire Hathaway)公布了其2006财政年度的业绩，数据显示，得益于飓风“爽约”，公司主营的保险业务获利颇丰，伯克希尔公司去年利润增长了29.2%，盈利达110.2亿美元(高于2005年同期的85.3亿美元)；每股盈利7144美元(2005年为5338美元)。 19652006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，累计增长361156%；同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，

12、累计增长幅为6479%。 2011年其财富位居世界第三 净资产500亿美元 7/18/202215模块一:公司理财基本技能理财方法以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法： 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。 要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。 要投资易了解、前景看好的企业。巴菲

13、特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。 不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。 不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。 7/18/202216模块一:公司理财基本技能理财习惯当今金融界，微软公司董事会主席比尔盖茨先生与投资大亨巴菲特二位长期稳坐排行榜的

14、前两位。他们曾联袂到西雅图华盛顿大学做演讲，当有华盛顿大学商学院学生请他们谈谈致富之道时，巴菲特说：“是习惯的力量。” 把鸡蛋放在一个篮子里 现在大家的理财意识越来越强，许多人认为“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”，这样即使某种金融资产发生较大风险，也不会全军覆没。但巴菲特却认为，投资者应该像马克吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。 从表面看巴菲特似乎和大家发生了分歧，其实双方都没有错。因为理财诀窍没有放之四海皆准的真理。比如巴菲特是国际公认的“股神”，自然有信心重仓持有少量股票。而我们普通投资者由于自身精力和知识的局限，很难对投资对象有专业深入的研究，此时分散投资不

15、失为明智之举。另外，巴菲特集中投资的策略基于集中调研、集中决策。在时间和资源有限的情况下，决策次数多的成功率自然比投资决策少的要低，就好像独生子女总比多子女家庭所受的照顾多一些，长得也壮一些一样。 7/18/202217模块一:公司理财基本技能生意不熟不做 中国有句古话叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一个习惯，不熟的股票不做，所以他永远只买一些传统行业的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初，网络股高潮的时候，巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了，但是现在回头一看，网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家，巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采，成为最大的赢家。 这个例子告诉我们，在做任何一

16、项投资前都要仔细调研，自己没有了解透、想明白前不要仓促决策。比如现在大家都认为存款利率太低，应该想办法投资。股市不景气，许多人就想炒邮票、炒外汇、炒期货等。其实这些渠道的风险都不见得比股市低，操作难度还比股市大。所以自己在没有把握前，把钱放在储蓄中倒比盲目投资安全些。 7/18/202218模块一:公司理财基本技能长期投资 有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特曾说：“短期股市的预测是毒药，应该把它摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。” 我们所看到的是许多人追涨杀跌，到头来只是为券商贡献了手续费，自己却是竹篮打水一场空。我们不妨算一个账

17、，按巴菲特的低限，某只股票持股8年，买进卖出手续费是1.5%。如果在这8年中，每个月换股一次，支出1.5%的费用，一年12个月则支出费用18%，8年不算复利，静态支出也达到144%！不算不知道，一算吓一跳，魔鬼往往在细节之中。 7/18/202219模块一:公司理财基本技能投资六法则一、赚钱而不是赔钱 这是巴菲特经常被引用的一句话：“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。 巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年

18、)出现亏损。 二、别被收益蒙骗 巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。 根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。 7/18/202220模块一:公司理财基本技能三、要看未来 人们把巴菲特称为奥马哈的先知，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。 预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的

19、预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。 四、坚持投资能对竞争者构成巨大屏障的公司 预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“经济屏障”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。 20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。 7/18/202221模块一:公司理财基本技能五、要赌就赌大的 绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特

20、不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说：这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？ 六、要有耐心等待 如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。 巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话：“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。 7/

21、18/202222模块一:公司理财基本技能自由讨论1：你曾经考虑过自己当老板吗？ 择业观向创业观的转变 7/18/202223模块一:公司理财基本技能二、公司理财人员平时做哪些工作？7/18/202224模块一:公司理财基本技能自由讨论2：创办企业的资金从哪儿来？是否尽量不要靠借？ 财务活动的第一个环节 自由讨论3：你身边所熟悉的老板整天在做什么？财务活动的主要内容 7/18/202225模块一:公司理财基本技能引以为戒的财务管理案例 请根据资料分析爱多VCD一落千丈的原因是什么？各自对应财务活动的什么内容？案例分析1：7/18/202226模块一:公司理财基本技能爱多：来去匆匆“爱多VCD”

22、由胡志标创立。20世纪90年代后期，“爱多VCD”红遍大江南北，一度是中国家电行业最成功的品牌之一，爱多公司也成为了当时民营企业的光辉典范。爱多的发展曾创造了中国家电行业发展史上的一个奇迹，这个奇迹既包括成功的一面，也包括失败的一面。爱多从无到有、从小到大、从辉煌走向破灭，仅仅只用了四年左右的时间。 7/18/202227模块一:公司理财基本技能年月，央视第四届标王竞标会上，当时的盟主爱多以亿元戴上“标王”桂冠。 岁的胡志标当时得意忘形：“亿，太廉价勒！”但这位口出狂言的爱多老总不会想到自己会成为“标王”中结局最凄惨的一个。 以万元起家的爱多，在夺标当年销售额高达十几亿元，迅速成为生产规模最大

23、的公司。 爱多的风光，昙花一现。随着市场的萎缩，掌门人胡志标盲目实施多元化战略，铤而走险，开始造假。年月，汕头南安以万元从法院拍得“爱多”中英文商标。年月，胡志标被法院终审以挪用资金罪、虚报注册资本罪等数罪并罚，判处有期徒刑年，并处罚金万元。 7/18/202228模块一:公司理财基本技能爱多VCD的创立与没落 胡志标没有读过几年书，很早就出来“跑码头”，他对家电有一种天然的爱好，从小就以组装半导体为乐。有一天，在中山市东升镇上的一间小饭馆里，他突然听到了一个消息：有一种叫“数字压缩芯片”的技术正流入中国，用它生产出的播放机叫VCD，用来看盗版碟片比正流行的LD好过百倍。这个东西一定会卖疯。

24、就这几句话，在瞬间改变了胡志标的一生。1995年7月20日，胡志标26岁生日那天，新公司成立。那时张学友的每天爱你多一点刚刚登上流行歌曲的排行榜，爱唱卡拉OK的胡志标说，“就是它了，爱多。”10月，“真心实意，爱多VCD”的广告便在当地电视台上像模像样地播出来了。也是在这个月，胡志标把他千辛万苦贷到的几百万元钱留下一部分买原材料，剩下的都一股脑儿投进了中央电视台，买下体育新闻前的5秒标版，这也是中央台的第一条VCD广告。 7/18/202229模块一:公司理财基本技能 1996年夏天，胡志标攻下上海市场，完成了第一轮全国推广运动。胡志标说要快速完成品牌战略的关键只有两个，一是找最有名的人拍广告

25、，二是找最强势的媒体播出这条广告。 于是，爱多找到了成龙。成龙开价450万元，几乎是爱多全部利润，胡志标一咬牙，干了。很快，一条由成龙生龙活虎地表演的广告片拍出来了，广告词也十分简洁干脆：“爱多VCD，好功夫！” 揣着这条广告片和8000多万元经销商的集资款，这年11月8日，胡志标走进了中央电视台梅地亚中心。爱多以8200万元争得天气预报后的一个5秒标版，夺得电子类第一名。 1996年这一年，随着爱多的崛起，国内在一夜间冒出了上百家VCD制造工厂，纷纷扰扰地来分一杯羹，胡志标要将它们消灭在萌芽状态。于是，就在梅地亚中标后的一个月，爱多突然宣布大降价，将VCD的价格首次拉下2000元大关，定价为

26、1997元。 1997年，爱多的销售额从前一年的2亿元一跃而骤增至16亿元，赫然出现在中国电子50强的排行榜上。这年底，胡志标赴荷兰菲利浦公司总部考察，这电子业“巨人”以“私人飞机加红地毯”的最高规格接待了这位来自中国的年轻人。 7/18/202230模块一:公司理财基本技能 随着爱多的超常规成长，如何巩固已有的市场份额，寻找新的增长空间，成了一个摆在胡志标和他的青年精英们面前的大课题。于是，一个庞大而激动人心的“阳光行动B计划”出笼了。 “B计划”经过爱多策划人和上百家传媒的竭力渲染，曾经轰动一时。然而，仅仅在南昌等个别城市开出“爱多增值连锁店”后，它便无疾而终。 作为一家销售额超过10亿元

27、、员工多达3000余人的大型企业如何进行中长远的战略规划，却始终没有被胡志标提到议事日程上。直到企业覆灭，爱多甚至连一个切合实际的两年规划都没有制订过。 不久，中国VCD行业又开始新一轮惨烈的降价大战。一股令人战栗的寒流已经在悄悄地逼近“爱多”人了。 1999年1月，全国各地的爱多经销大户和各传媒的知名经济记者都接到了一份发自广东中山的喜帖。 那是一场轰动的婚礼：138万响鞭炮，18辆车牌号码连在一起的白色奔驰花车，1000多位身份显赫的贵宾。胡志标和他的秘书、总裁助理林莹相亲相爱地依偎在一起。 7/18/202231模块一:公司理财基本技能两个月后，爱多危机总爆发。这一突发事件的直接导火线是

28、4月7日发表在羊城晚报报眼的一则“律师声明”。发难者，竟是当年出资2000元与胡志标同占爱多45%股份（另外10%股份为爱多工厂所在地的东升镇益隆村所有），却始终没有参与爱多任何经营行为的儿时玩伴陈天南。 “律师声明”无疑是在中国企业界上空发射了一颗醒目的信号弹，爱多出事了。胡志标一向以爱多创始人和当家人自居，事实上以他对爱多的贡献之大确实也不应作第二人想。可是放到资本结构上来考量却不是这么回事了，他只占有爱多45%的股份，当陈天南与益隆村联合起来的时候，他除了愤怒便别无良策。艰苦谈判20天，胡志标被迫让出董事长和总经理的位子。 更令人伤心的是，一向以传媒策划自豪的胡志标突然发现，爱多以数亿元

29、血汗钱堆起来的“品牌丰碑”居然是用沙子做的，让人一脚就能踹塌了。那些原本被捂在抽屉里的官司也纷纷冒出了水面，一些讨债企业所在的地方法院纷纷赶来中山东升镇强制执行，珠海法院还一度把爱多的办公楼给查封了。 在此起彼伏的爆炸声中最为彷徨的，是那些追随胡志标多年东征西讨的战将们。这群以“中国第一代职业经理人”自诩的青年精英似乎没有与“主公”签过生死盟约。很快，营销副总走了，电器销售部部长走了，售后服务部部长走了曾经让同业闻之肃然的爱多青年精英团队转眼间烟消云散。 7/18/202232模块一:公司理财基本技能 请根据书面资料分析爱多VCD一落千丈的原因是什么？各自对应财务活动的什么内容？1、降价肉搏战

30、2、库存太多3、私人企业资金不足4、广告费用太高 营运资金管理不善 存货最佳持有量管理不良 资金筹集不够 投资策略不当7/18/202233模块一:公司理财基本技能案例分析2：冠龙阀门机械有限公司案例 请根据资料判断冠龙阀门公司经营会成功还是失败？其中的具体做法各自对应财务活动的什么内容？7/18/202234模块一:公司理财基本技能上海冠龙阀门机械有限公司 上海冠龙阀门机械有限公司（以下简称：冠龙公司）成立于1991年7月，其母公司台湾明冠造机企业股份有限公司创建于1966年，有三十多年阀门制造历史。冠龙公司主要生产并销售配管零件、闸阀、消防栓、水力控制阀、复合式排气阀和双瓣式逆止阀及特殊阀

31、等多种阀门。1995年以前，冠龙公司生产的产品全部销往美国、欧洲和东南亚地区，1995年下半年起冠龙公司开始拓展国内市场，到2001年，全国已发展了38处销售网点。现冠龙公司生产的可调式减压阀、缓闭式止回阀、泄压、持压阀、各类排气阀、止回阀、蝶阀等产品，已应用于上海市人民政府大厦、上海东方明珠广播电视塔、南京国际机场、三峡工程等许多国内重点工程。 7/18/202235模块一:公司理财基本技能项目背景2001年年初，上海冠龙阀门机械有限公司的大陆销售网点在华北、华中、华东、华南四大区域已经发展到了38处，上海工厂的零件种类也达到了50种系列、1000多种规格。公司董事长李政宏正在考虑借助信息管

32、理系统重点实现：一、建立副总经理级、经理级、主任级、组长级和业务员级的五级网络利润中心；二、各网点一线业务人员实时了解库存状况；三、应收账款跟踪管理；四、为客户提供在线的售后服务、质量跟踪管理；五、工厂导入成本核算模块，掌控成本控制点；六、提高管理部稽核课的定期稽核管理效率。为实现上述目标，李政宏计划导入ERP系统，并将全国销售网点数据实时纳入在线管理体系，现在各网点销售额正在快速增长，他需要迅速建立这样一个跨地域的集成管理系统。7/18/202236模块一:公司理财基本技能“建立多级利润中心，细化业务员考核指标”是冠龙要求定制开发的部分，按照冠龙的生产销售特点，冠龙ERP项目组和神州数码共同

33、确定了软件开发方案：1、系统直接按每一订单的实际生产工序核算生产成本并与合同挂钩。2、在系统中考核销售回款周期,以滞纳金、利息的形式计算合同资金成本。3、系统分别以生产成本、资金成本、合同金额及服务条款逐级核算经理级（各大销售区域经理）、主任级（各办事处主任）、组长级（各业务组组长）和业务员级的金字塔式各利润中心的利润。7/18/202237模块一:公司理财基本技能投入巨资建立跨地域的集成管理系统 实时了解库存，应收账款跟踪管理导入成本核算模块，掌控成本控制点建立五级利润核算中心投资管理日常资金营运管理财务控制利润管理请根据书面资料判断冠龙阀门公司经营会成功还是失败？其中的具体做法各自对应财务

34、活动的什么内容？7/18/202238模块一:公司理财基本技能自有资金的筹集-可采用： 吸收直接投资、发行股票、内部留存收益等方式。 债务资金的筹集-可采用：银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式。 财务活动的主要内容1、筹资（finance) 7/18/202239模块一:公司理财基本技能债券：股票：举发行债券？发行股票？债权人无管理权。股东有管理权导致新股发行后股权分散。到期归还，每期要支付固定利息，无须归还，经营不善可不分股息，7/18/202240模块一:公司理财基本技能7/18/202241模块一:公司理财基本技能7/18/202242模块一:公司理财基本技能诸葛亮 提出了投资

35、组合的主张2、投资(investment)7/18/202243模块一:公司理财基本技能（1）资金流出量：购料、商品、付工资、营业费（2）资金流入量：销售收回（3）资金净流量：流入量 流出量 想一想：薄利多销的原理是什么？100万10次 = 1000万 90万12次 = 1080万一定要注重资金周转的作用哦！、资金营运(Capital Management)7/18/202244模块一:公司理财基本技能4.分配(distribution)广义：企业内部的分配和利润的分配。狭义：对利润的分配。营业收入各种流转税工资利息所得税公积金公益金股利=留存收益实质：留存与分红的比例如何确定？7/18/20

36、2245模块一:公司理财基本技能三、理财的基本环节和方法7/18/202246模块一:公司理财基本技能小组讨论：举例：快乐车夫臧勤的管理思维7/18/202247模块一:公司理财基本技能上海“第一车夫”的快乐生活大众出租 臧勤2006年3月，微软（中国）部门经理刘润的一篇一个出租车司机给我上的一堂MBA课在网上广泛流传，将一位真实而又具有“传奇色彩”的出租车司机推送到人们面前。 臧勤一个自称是“快乐的车夫”的人，今年42岁，目前在上海大众出租车公司工作。这位开了17年出租车的司机，近几年来平均月收入达到8000元左右，而他在工作中透出的过人智慧和快乐心态，正被越来越多的人流传议论。神奇的哥开车

37、透出管理思维多数出租车司机月收入不到3000元，而臧勤近两年的月营收明细单上，营收额平均每月在1.6万元左右，扣除各项支出后，月收入约为8000元，他因此被称为“神奇的哥”。他“在工作中透出管理思维”，对营业数据进行统计、分析的思维方式，令人耳目一新。7/18/202248模块一:公司理财基本技能1、对出租车成本的科学核算，使投入产出比最大化 每天要交380元，油费大概210元左右。一天17小时，平均每小时固定成本22元，交给公司，平均每小时12.5元油费。每小时成本就是34.5元。他还从计价器中研究一天的详细记录，“每次载客之间的空驶时间平均为7分钟。乘客上车后，10元起步价大概需要10分钟

38、。也就是说，我每做10元生意要花17分钟的成本”。根据核算，“20元到50元之间的生意，性价比最高”，如果做20元左右的中短途生意，两小时能赚120元。7/18/202249模块一:公司理财基本技能2、时间成本的科学核算，尽可能节约时间避开高峰时段反而赚钱：在臧师傅看来，生意清淡期和热门期并没有太大的差别，每天的收入差距也就在一百元上下。早上5：00出车，交接班时段，车少，大多去机场，一个半小时就可赚130左右。8：00-10:00，因为高峰堵车，100元都难。下午五点半上海的马路交通最堵，许多出租车司机都不会在这个时候吃饭，而是选择做生意。虽然这个时间段要车的人很多，但跑的大多为短途，而且马

39、路一堵花的时间就长，成本也就上去了。他这个时候往往是吃饭，一点都不急，等到这些晚高峰的私家车走掉后，六点半我就可以又开始做生意了，又节省时间，路面又好，要的人也多。 1元钱买25分钟： “一个人打车去火车站，说这么这么走，我说上高架，再这么这么走。他说，这就绕远了。我说，你那么走是50元，你只给50元就好了，按你说的走法要50分钟，而我的走法只要25分钟。结果果然多走了4公里，但快了25分钟。这4公里对我来说也就是1 元多的油钱，我相当于用这1元多钱买了25分钟时间，而我一小时的成本是34.5元，多25分钟相当于有了多赚14元钱的机会，多合算。”此外，他十分注意收听电台广播，特别留心市内举办的

40、商业交易会等活动，“靠资讯引领生意”。他所在车队的负责人表示，“像他这样用脑子开车的驾驶员确实罕见”。7/18/202250模块一:公司理财基本技能3、对乘客的精确细分，得以最大范围网罗最有价值客户网 选择停车的地点、时间和客户：“医院门口，一个拿着药的，一个拿着脸盆的，你带哪一个。”“你要带那个拿脸盆的。一般人病小痛的到医院看一看，拿点药，不一定会去很远的医院。拿着脸盆打车的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二楼的谁死了，明天三楼又死了一个。从医院出来的人通常会有一种重获新生的感觉，重新认识生命的意义，健康才最重要。那天这个说：走，去青浦。眼睛都不眨一下。你说他会打车到人民广场，再去坐青浦

41、线吗？绝对不会！”7/18/202251模块一:公司理财基本技能财务预测财务计划财务决策财务控制财务分析主要包括：7/18/202252模块一:公司理财基本技能案例讨论3：举例：秦池酒业的兴衰史请考虑秦池酒厂为何“兴”，又为何“衰”？涉及到什么财务活动的内容？7/18/202253模块一:公司理财基本技能 秦池酒厂是山东省临朐县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年厂长赴京参加中央电视台黄金时段广告“标王”竞标，以6 666万元人民币的价格夺得“标王”，在全国引起极大轰动，一时间“秦池”白酒成为家喻户晓的品牌，身价倍增，秦池酒厂也因此一夜成名，订单雪片般地飞来，在短短的一个多月内，秦池酒厂就

42、签订了4亿元的销售合同，两个多月秦池酒厂的销售收入就达到2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和，至1995年6月底，订单已排到了年底。尝到甜头后的秦池酒厂，不久又作出了惊人之举。1996年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的消息，在全国白酒行业无论是厂名还是品牌并不起眼的秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段的广告权，从而成为令人为之炫目的两届“标王”连任者，一时间，全国上下刮起了“秦池”风，就连在全国享有极高知名度的四川白酒企业如沱牌酒厂的高层管理者们都感到汗颜，惊呼“狼来了!”。 正如秦池酒厂高层人士的预期，巨大的广告

43、投入确实给秦池酒厂带来了“惊天动地”的效益，1996年秦池酒厂的销售收入达到9.5亿元，此时，秦池酒厂的老总们可谓是踌躇满志，秦池风光无限。7/18/202254模块一:公司理财基本技能 秦池成名之前作为一家县级企业，其总资产规模和生产能力有限。面对成为“标王”之后滚滚而来的订单，不可能弃之不管，但仅凭现有的生产能力又难以应付，为满足客户的需求，秦池酒厂必须扩大生产规模，生产规模的扩大，就需要对现有的厂房设备进行更新或扩建、引进新设备。巨大的广告费用和企业生产规模的扩大都需要大量的资金，限于当时的条件，秦池酒厂只有向银行贷款，按当时的银行政策，此类贷款往往是短期贷款。贷款使企业的负债比率提高，

44、生产规模的扩大使企业总资产中固定资产比例提高。扩大生产规模，大规模提高生产能力，并不能产生立竿见影的结果，因为，即使企业完全有能力扩大生产规模，但无论是设备厂房的购建，还是白酒的酿造，都需要一定的时间周期。为满足眼前客户的订单，秦池酒厂在扩大生产规模同时，想到了另外一条解决燃眉之急的捷径，那就是与周边地区的白酒企业横向联合或收购其他企业的白酒进行勾兑，但无论是横向联合还是勾兑，两者都很难保证产品的质量。 俗话说，“天有不测风云，人有旦夕祸福”，让秦池酒厂始料不及的是，1997市场风云突变，白酒这一诱人的市场，高额的利润，引来无数的竞争者，很多白酒企业效仿秦池酒厂，一时间全国白酒生产企业大增，数

45、量达4万余家。这4万余家企业所产的白酒量远远大于销量，约有50的产量过剩，与此同时，洋酒也悄然进入酒业市场，使白酒在酒业消费中的比重下降，秦池的市场份额面临着严峻的考验。与此同时，秦池酒厂又陷入了品牌危机，1996年12月X X参考报上4篇关于秦池酒厂沿川藏公路两侧收购散装酒勾兑“秦池”的报道，不仅使秦池陷入巨大的媒体危机之中，而且使刚树立的“秦池”形象遭受了损害，在一定程度上影响了其市场份额。1997年和1998年的市场竞争和秦池酒厂自身的问题，使其市场份额产生了波动。 好景没有持续多久，新华社1998年6月25日传来惊人之报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局”。7/18/2

46、02255模块一:公司理财基本技能【 小结】 筹资、投资、资金的营运、利润分配构成企业财务活动过程，伴随企业生产经营活动过程的反复不断进行，财务活动循环也反复不断地进行，这一个过程就是公司理财的内容。 企业财务活动表面上看是钱和物的增减变动，其实它们的变动都离不开人与人的关系（自然人、法人），这种关系实质是经济利益关系。财务管理活动就是要达到当事人之间的经济利益均衡，这种均衡与风险共存。 7/18/202256模块一:公司理财基本技能公司理财基本技能第二讲 理财目标的实现与协调 7/18/202257模块一:公司理财基本技能能力目标 能够根据不同案例找出该公司理财目标,并对比分析不同的理财目标

47、对公司经营的影响,从中吸取经验教训。知识目标 明确公司理财的三大类目标的含义、特点以及各自存在的优缺点。理解公司理财目标的实现与协调方法 。7/18/202258模块一:公司理财基本技能案例讨论1:一主三仆 古时有一大户人家，老爷出门远游，想趁这机会试试家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚取银子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。 三年后老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了1倍，丙仆说为防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。 该故事中蕴涵了什么财务原理?作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，使财富

48、增值是企业的最终目标。7/18/202259模块一:公司理财基本技能案例讨论2: 山田本一获马拉松冠军的诀窍 1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手山田本一出人意外地夺得了世界冠军。 他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在40多公里外的终点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。 你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?

49、 财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。7/18/202260模块一:公司理财基本技能案例讨论3:美国王安电脑公司投资目标 20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次高层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有人说是为了促进通讯电子产业发展。 美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。 政府目标不能取代公司目标中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是什么?7/18/202261模块一:公司理财基本技能案例讨论4: 1967年的英镑贬

50、值风险 1967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如何采取对策的呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合股东财富最大化这一目标的要求；但如果他们继续持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大化目标相矛盾。 请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？为什么？ 最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格兰银行保持良好的长期合作关系，而不能只顾眼前利益。7/18/202262模块一:公司理财基本技能最具代表性的三类总体目标： 1.利润最大化： 案例1：同样投资100万到甲、乙两项目，分别在5年内收回投资，每年收益得到方式为： 年份

51、012345合计甲项目-1002020303020120乙项目-100505050150好象很简单嘛！7/18/202263模块一:公司理财基本技能还用例一的方法，结果会怎样呢？案例2：某企业有2个投资方案A、B初始投资都是3万，并在未来5年中取得净收益，假定投资贴现率10%，收益方式为： 年份012345合计A项目3万1万1万1万1万1万5万B项目3万2万3万5万解：B方案 = 2万 万 -3万 = 2 0.621 -3万= 0.229万元 A方案 = 1万 -3万 = 1 * 3.791 - 3 = 0.791万元噫，都是2万利润吗？你知道这种财务目标的缺点了吗？7/18/202264模块

52、一:公司理财基本技能利润最大化优点缺点 1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化1.没有考虑获得利润与投入资本的关系；2.没有考虑货币的时间价值；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。5.未考虑利润分配最优化 7/18/202265模块一:公司理财基本技能2.“资本利润率最大化” 或“每股利润最大化（EPS）”：“资本利润率最大化” = 利润总额 / 资本总额（非股份制企业） “每股利润最大化”=税后利润 / 流通在外的普通股股数（股份制企业） 7/18/2

53、02266模块一:公司理财基本技能“资本利润率最大化”“每股利润最大化”将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平1、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险；3、带有短期行为倾向。优点缺点7/18/202267模块一:公司理财基本技能3.公司价值最大化（股东财富最大化）优点缺点1.便于评价理财工作绩效；2.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；3.克服了短期行为；4.强调了管理的综合性 。1.非上市公司计量比较困难；2.股价波动受多种因素影响；4.公司理财社会责任目标 7/18/202268模块一:公司理财基本技能想一想：公司财富的表现形式是什么？股价7/18/202269模块一:公司理财基本

54、技能公司理财目标的实现协调（一）国家和投资者的利益冲突及其协调（二）投资者与经营者之间的利益冲突及协调 经营者：为股东经营企业，希望享受成本最大 冲突 所有者：尽可能以较小的享受成本换取企业价值最大化 激励：股票选择权（提高股价）、绩效股（提高业绩）协调： 监督：解聘：接受：经理人员市场及竞争：7/18/202270模块一:公司理财基本技能（三）投资者与债权人之间的利益冲突及协调 债权人：首先注重自己的资金能不能安全收回？冲突 所有者：利用财务杠杆，尽可能多借债，高风险高收益。 限制性借债协调： 收回借款 债转股 7/18/202271模块一:公司理财基本技能趁热打铁练一练！【例1】作为公司理

55、财目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（ ）A、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本的关系C、考虑了风险因素D、能够避免企业短期行为B【例2】以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（ ）A、不能反映资本的获利水平B、不能用于不同资本规模的企业间比较C、不能用于同一企业的不同期间比较D、没有考虑风险因素与时间价值D7/18/202272模块一:公司理财基本技能【例3】以利润最大化作为财务管理目标的优点是（ ）A、充分体现了时间价值因素B、充分体现了利润产出与投入资本的关系C、有利于加强经济核算、考核管理效率D、有利于克服短期行为C【例4】相对于每股利润最大化目标而

56、言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）A没有考虑资金的时间价值B没有考虑投资的风险价值C不能反映企业的潜在的获利能力D不能直接反映企业当前的获利水平D7/18/202273模块一:公司理财基本技能【例5】债权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ ）A、投资于比债权人预期风险要高的项目B、发行新债券而致使旧债券价值下降C、扩大赊销比重D、改变资产与负债及所有者权益对应比重 【例6】股东和经营者发生冲突的重要原因是（ ）A、实际地位不一样B、知识结构不同C、掌握的信息不一样D、具体行为目标不一致DAB7/18/202274模块一:公司理财基本技能【小结】 利润最大化和每股利润

57、（资本利润率）最大化这两种财务目标的提法在实际操作中最实用，也最被普遍采用。但在理论上，股东财富最大化更科学严谨，但操作不便。 实际上，近些年适应经济的发展，又出现了企业经济增加值率最大化、企业经济效益最大化、每股市价最大化、企业资本可持续有效增值、资本配置最优化等新的观点，同学们也可以关注一下。 7/18/202275模块一:公司理财基本技能公司理财基本技能第三讲 外部环境对理财的影响 7/18/202276模块一:公司理财基本技能能力目标 能够根据金融市场和国家宏观调控政策的变化来判断对公司理财的影响 。知识目标 掌握和理解法律环境、金融环境和其他外部环境对公司理财的影响。掌握金融市场的类

58、型和构成要素、金融机构的类型 。7/18/202277模块一:公司理财基本技能小组讨论：人民币升值对企业理财的影响？小组讨论：升息对企业理财的影响？7/18/202278模块一:公司理财基本技能第一节 公司理财的法律环境 一、公司组织法规“公司”和“企业” 一样吗？问题：1、个体企业： “个人业主制” 2、合伙企业 ：3、公司制企业： 无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。 普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有限连带责任。7/18/202279模块一:公司理财基本技能企业组织形式出资方式责任承担方式偿债限额税收形式财务管理组织形式独

59、资企业一人出资一人偿还无限仅交个人所得税所有权与经营权统一。出资人享有财务管理所有权利。合伙企业2人以上合伙人出资合伙人连带偿还普通：无限有限：有限各自交个人所得税公司制有限责任公司50个以下股东出资公司、股东共同承担。公司以全部财产承担，股东以出资额为限承担。公司交企业所得税，股东交个人所得税。所有权与经营权分离。所有者：权益变动的决策权；经营者：日常经营活动的决策权。股份有限公司公开发行等额股份5个以上发起人，无上限。7/18/202280模块一:公司理财基本技能二、税务征管法规三、财务会计法规（三个层次）四、金融证券法规税收对公司财务管理的影响：1.高税收：企业现金流出增加减少投资、增加

60、筹资、增加留存比例2.低税收：企业现金流入增加增加投资、减少筹资、增加分配比例（一）企业财务通则：最高层次、主导（二）行业财务制度：各行业最一般要求、主体（三）企业内部财务管理办法：具体规则、补充公司在筹资、投资时必须遵循的法规7/18/202281模块一:公司理财基本技能第二节 金融市场 举例1：人民币升值对企业有什么影响？同样出口一台彩电（5600元人民币），假设原来：1美元=8元人民币，外商花700美元现在：1美元=7元人民币，外商花800美元。出口减少！举例2：升息对企业理财有什么影响？筹资成本提高、抑制投资、股利分配随利率水平提高而增加。7/18/202282模块一:公司理财基本技能