外汇和外汇汇率课件

1、 第一章 外汇和外汇汇率第1页，共68页。本章学习目标掌握外汇、汇率和汇率制度的基本内容理解影响汇率的主要因素掌握汇率变动的经济影响具备对不同汇率制度进行比较分析的能力第2页，共68页。本章内容外汇的概念汇率及其标价方法影响汇率变化的因素汇率变动对一国经济的影响人民币汇率的改革第3页，共68页。 第一节 外 汇一、外汇的概念 外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段第4页，共68页。外汇具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。第5

2、页，共68页。国 别 货 币符号货币代码中 国RMB￥ CNY 美 元U.S. USD 欧 元 EUR 第6页，共68页。国别 货 币符号货币代码英 镑 GBP 日 元 ￥ JPY 卢 布 Rbs. SUR第7页，共68页。国别 货 币符号货币代码港 元 HK HKD 台 湾 NTNTD 澳门元 PAT. MOP 第8页，共68页。二、外汇的特征1、外汇是以外币表示的资产，具有可偿性外汇买卖是债权的转移外汇支付是完成国际间债权债务的清偿2、普遍可接受性在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用3、可以自由兑换能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产第9页，共68页。三、外汇产生的渊源 日本汽

3、车出口商香水进口商法国汽车进口商1. 对法出口价值100万欧元汽车香水出口商4. 对日出口价值100万欧元香水2. 面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具3. 按照约定将日元兑换100万欧元5. 面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具第10页，共68页。第二节 汇率及其标价方法1、汇率的概念2、汇率的标价方法3、汇率的种类第11页，共68页。1、汇率的概念汇率是不同货币之间兑换的比率、比价，也可以说是一种货币表示的另一种货币的价格。汇率的其他名称：1、汇价：外汇市场2、兑换率：货币兑换3、外汇牌价：银行第12页，共68页。2、汇率的标价方法直接标价法 1单位或100单位的外国货币折

4、算成一定数量的本国货币。 在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为单位货币；本国货币好似货币，称为计价货币，两者对比后的直接标价法，则表示银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币。第13页，共68页。特点：（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化。 （2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多，则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一致的，更准确地说，本币标价额的增加“直接”地表现了外汇汇率的涨跌。第14页，共68页。间接标价法 1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量

5、的外国货币。 这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外币好似“货币”，作为计价货币，两者对比后的汇率，表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。目前只有极少数国家采用该标价法。第15页，共68页。特点：（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。如果一定单位的本币折成外币的数量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇率下跌 。第16页，共68页。美元标价法（U.S. Dollar Quotation）是以美元作为标准货币来表示各国货币。 特点： 美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体

6、现出来的。随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。目前各大国际金融中心已普遍使用。第17页，共68页。 3、 汇率的种类（1）按制定汇率的方法来划分，汇率可以分为基本汇率和套算汇率。、基本汇率:指一国货币对某一关键货币的汇率。、套算汇率:通过两种货币基本汇率之比套算出的汇率。第18页，共68页。人民币元/100外币货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价英 镑 1254.011227.57 1264.08 港 币 87.59 86.89 87.92 美 元 681.14 675.68 683.87 欧 元 993.45 972.5

7、1001.43 日 元 6.4132 6.278 6.4647 加拿大元 657.67 643.81 662.95 新加坡元 476.05 466.01 479.87 澳大利亚元 564.99 553.08 569.53第19页，共68页。如：某一时刻人民币对美元的基本汇率为： 1美元=6.8183元人民币 欧元的基本汇率为： 1美元=0.697628欧元 则人民币和欧元之间的套算汇率为 1欧元= 6.8183/ 0.697628=9.7735元人民币 第20页，共68页。（2）按照外汇买卖交割的时间来划分，汇率可分为即期汇率和远期汇率。1、即期汇率是指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。2、远期

8、汇率是指将来某一时刻的汇率，比如1个月后的、 3个月后的或6个月后的汇率，用于外汇期货买卖。 第21页，共68页。（3）从银行买卖外汇的角度，汇率可分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率、买入汇率指银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。2、卖出汇率是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。第22页，共68页。3、中间汇率是买入价与卖出价的平均数 中间汇率=（买入价+卖出价）/24、现钞汇率。一般来说，外国现钞不能在本国流通，只有将外钞兑换成本币，才能够购买本国的商品和劳务。把外币现钞换成本币的兑换率，即现钞汇率。 第23页，共68页。不同标价方法下买入价和卖出价的特点直接标价法 $1=R

9、MB 8.28 8.30 买入价 卖出价前买后卖，买低卖高第24页，共68页。间接标价法伦敦外汇市场 1= $ 1.5000 1.5200 卖出价 买入价 前卖后买，卖低买高第25页，共68页。举 例 买入价 卖出价 现钞价美元/人民币 681.14 683.87 675.68 银行买入外币现钞的价格低于买入外币支付凭证的价格。第26页，共68页。人民币元/100外币货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价英 镑 1254.011227.57 1264.08 港 币 87.59 86.89 87.92 美 元 681.14 675.68 683.87 欧 元 993.45 972.5 1001

10、.43 日 元 6.4132 6.278 6.4647 加拿大元 657.67 643.81 662.95 新加坡元 476.05 466.01 479.87 澳大利亚元 564.99 553.08 569.53第27页，共68页。第三节 汇率决定与变动一、货币本位制 货币本位制是以什么作为基本货币。 1、金币本位制(Gold Specie Standard) 金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）。金本位货币制度盛行于1880一1914年间。1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随

11、之告终。 第28页，共68页。国际金本位制度的特点黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币第29页，共68页。2、金块本位制(Gold Bullion Standard) 这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。 第3

12、0页，共68页。3、金汇兑本位制国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。 第31页，共68页。4、纸币本位制 纸币本位制，亦称“自由本位制”。以国家发行的纸币作为本位货币的一种货币制度。其特点是国家不规定纸币的含金量，也不允许纸币与金（银）兑换，纸币作为主币流通，黄金不在作为货币。第32页，共68页。金本位制度下的汇率决定铸币平价1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。二、汇率决定理论第33

13、页，共68页。金本位制度下的汇率变动供求关系及黄金输送点出口贸易顺差对本币需求 本币升值进口贸易逆差对外汇需求 本币贬值黄金输送点(gold point)是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point） 第34页，共68页。$/美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点 4.8665铸币平价 t美国黄金输入点4.8373英国黄金输出点第35页，共68页。、金本位制度下的固定汇率制度 特点：（）黄金成为两国汇率决定的实在

14、的物质基础。（）汇率仅在铸币平价的上下各左右波动，幅度很小。（）汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。第36页，共68页。2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。 （1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 （2）在“双挂钩”的基础上，国际货币基金协会规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价的范围内波动，各国必须同合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。第37页，共68页。 本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力；两国货币购买力

15、之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。 3 购买力平价理论第38页，共68页。三 、影响汇率变动的因素1、国际收支2、通货膨胀率的差异3、利率差异4、相对的经济增长率5、中央银行的干预6、市场预期第39页，共68页。1、国际收支对汇率的影响国际收支顺差 增加外国对本币的需求 本币汇率上浮国际收支逆差 增加本国的外汇需求 本币汇率下浮第40页，共68页。2、通货膨胀对汇率的影响通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响：一是通过影响进出口贸易对汇率产生影响： 一国发生通货膨胀，该国出口商品的国内成本就会提高，削

16、落了该国商品在国际市场的竞争力，影响出口。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，推动外币汇率上升和本币汇率下降。第41页，共68页。二是通过影响国际资本流动对汇率产生影响：一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。总之：通货膨胀率高，外汇汇率上升，本币汇率下跌第42页，共68页。 3、利率差异对汇率的影响一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。

17、 反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。第43页，共68页。 4、经济增长率对汇率的影响经济增长率快国民收入增加快贸易收支逆差外汇汇率上升经济增长率快劳动生产率提高快产品成本下降利于出口贸易收支顺差外汇汇率下降经济增长率快 投资势头好 资本流入外汇汇率下降综合来说：短期外汇汇率上升，长期外汇汇率下降第44页，共68页。5、中央银行的干预对汇率变动的影响在开放的市场经济下，中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，其效果也是极明显的。 通常中央银行干预外汇市场的措施有四种： 1、直接在市场上买卖外汇 2、调整国

18、内财政、货币等政策 3、在国际范围公开发表导向性言论以一影响市场心理 4、与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预第45页，共68页。6、市场预期对汇率变动的影响一国货币之所以有人要，是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。 影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。第46页，共68页。 第四节 汇率变动对经济影响

19、1、对一国国际收支的影响 2、对一国国内经济的影响 3、对国际经济的影响第47页，共68页。 1、对国际收支的影响（1）对贸易收支的影响（2）对资本流动的影响（3）对国际储备的影响第48页，共68页。（1）对贸易收支的影响一、贬值对进出口贸易的影响 1、货币对外贬值，意味着外汇汇率的提高，即以外币表示的出口商品价格降低了。价格降低，有利于在国际市场的竞争中获利，进而有利于扩大出口。 2、货币对外贬值，外汇汇率上涨，也表示以本币表示的进口商品价格提高了，起着抑制 进口的作用。贬值有利于出口，不利于进口；升值则相反。第49页，共68页。（2）对资本流动的影响 一、贬值对长期国际资本的影响。 一般情

20、况下，贬值会鼓励长期资本流入。因为一国汇率下调，使得同样的国外投资可购得比以前更多的生产资料和劳务，从而有利于吸引外商到该国进行投资和追加投资。不过，在即定利润率的条件下，汇率下跌也使得外商汇回母国的利润减少，因而也可能出现不愿追加投资或抽回资本的情况。因此，一国货币汇率下跌能否真正达到吸引外资的目的，还取决于外商在汇率下跌前后获利大小的比较，以及贬值后是否造成经济状况恶化、货币发生危机的可能性等因素的影响。 第50页，共68页。 二、贬值对短期资本流动的影响 一般来说，贬值会导致短期资本外逃。短期资本逐利性强、流动性大，尤其游资，极具投机性，因此，一旦贬值使金融资产的相对价值降低，短期资本就

21、会抽逃，同时，贬值还会造成一种通货膨胀预期，影响实际利率水平，打破“利息平价”关系，诱发投机性资本外逃。第51页，共68页。（3）对国际储备的影响1、贬值会增加一国国际收支，因此，会增加一国国际储备2、本国货币贬值，外汇汇率上升，增加一国国际储备第52页，共68页。 2、对一国国内经济的影响（1）对物价的影响（2）对国民收入与就业的影响（3）对产业结构的影响第53页，共68页。 （1）对物价的影响 贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。 1、从进口来看，贬值导致进口商品价格上升，由此引发成本推进型通货膨胀。 2、从出口来看，贬值会刺激出口，在短期内会加剧国内市场的供求矛盾，甚至引起出口商

22、品国内价格的高涨，由此也会影响其他相关产品的物价上涨。 第54页，共68页。（2）对国民收入与就业的影响货币贬值利于出口出口部门扩大生产一国产量增加国民收入增加就业增长货币贬值不利于进口生产进口替代品的国内生产部门扩大生产 一国产量增加国民收入增加就业增长第55页，共68页。（3）对产业结构的影响货币贬值资源向出口产品生产部门转移和向进口替代品生产部门转移出口产品生产部门和向进口替代品生产部门比重增加货币升值则相反第56页，共68页。 3、汇率变动对世界经济的影响从国际角度来看，汇率的变动是双向的，本国货币贬值或汇率下调，就意味着他国货币升值或汇率上升，因而会导致他国国际收支的恶化，经济增长缓

23、慢，从而招致其他国家的不满、抵制甚至报复，掀起货币竟相贬值的风潮或加强贸易保护主义，其结果将会导致国际经贸关系的恶化。因此，一国货币要贬值前，还必须权衡贬值后可能带来的方方面面的影响，最后作出抉择。第57页，共68页。一、改革开放前的人民币汇率安排 建国以来至改革开放前，我国人民币汇率安排大致经历了三个发展阶段： 1第一阶段（19501952）。建国初期人民币汇率制定的依据是物价水平，这是一种比较市场化的汇率安排。建国初期，物资奇缺，物价上升较，因此，汇率调节频繁，1949年1月18日至1950年3月13日，在一年零一个月的时间内，人民币汇价下调49次。 第五节 人民币汇率的改革第58页，共6

24、8页。2第二阶段（19531972） 从1953年起，国内物价趋于全面稳定，对外贸易开始由国营公司统一经营。计划经济本身要求对人民币的汇价采取基本稳定的政策。同时，由于以美元为中心的固定汇率制度的确立，各国之间的汇价在一定程度上也保持了相对稳定。 在国内物价水平趋于稳定的情况下，我国进行建国以来的首次币制改革。1955年至1971年，人民币对美元汇率一直是1美元折合2.4618元新人民币。 第59页，共68页。3第三阶段（19731978） 1973年3月以后，布雷顿森林体系彻底解体，西方国家普遍实行了浮动汇率制。为了避免西方国家通货膨胀及汇率变动对我国经济的冲击，我国从1973年开始频繁地调

25、整人民币对外币的汇率（仅1978年人民币对美元的汇率就调整了61次），而且在计算人民币汇价时，采用了钉住加权的“一篮子”货币的办法，所选用的“篮”中货币都是在我国对外贸易的计价货币中占比重较大的外币，并以这些货币加权平均汇价的变动情况，作为人民币汇价相应调整的依据。 第60页，共68页。这一时期人民币汇价政策的直接目标仍是维持人民币的基本稳定，针对美元危机不断发生且汇率持续下浮的状况，人民币汇率变动较为频繁，并呈逐渐升值之势。1972年为1 美元2.24元人民币；1973年1美元2.005元人民币；1977年为1美元1.755元人民币。 第61页，共68页。自50年代中期以来，由于我国一直实行的是传统社会主义计划经济，对外自我封闭，对内高度集权，直至80年代初，国家外汇基本上处于零储备状态，外贸进出口主要局限于社会主义国家，且大体收支平衡，国内物价水平也被指令性计划所冻结，尽管人民币汇率严重高估，但它并未带来明显的消极