基于GARCH模型VaR方法的银行板块风险研究

1、基于GARCH模子VaR要领的银行板块风险研究原文杨国臣，黄翔【摘要】本文对garh模子和var要领在风险办理方面的应用先做了先容，然后通过拔取2022年1月2日至2022年11月21日银行类板块指数日收盘价作为数据样本，运用garh模子var要领对我国银行板块的风险举行了实证阐发。实证效果表白我国银行股股指对数收益率序列存在集聚效应，garh模子可以或许很好的形貌我国银行板块的颠簸环境，因此丈量的var值能较好的反响我国银行板块面对的风险程度。【关键词】garh模子；var要领；银行类板块指数；风险度量1.弁言金融是当代经济运行的焦点，对经济的支持和调控有着庞大的影响和作用。在我国金融体系中

2、，国有贸易银行就像“动脉，支持着整个百姓经济的生长，中国银行业金融机构总资产在2022年已打破100万亿元。面对国际金融危急打击，我国银行业积极革新金融办事，调解信贷布局，强化风险办理，为促进地区经济企稳清醒和布局优化作出了突出孝敬，在地区经济生长中发挥着越来越紧张的作用，而陪同着中国银行业日益的开放和利润的增长，在日益庞大的国际金融环境下，中国银行业所面对的风险也越来越引起人们的存眷。本文通过基于garh模子的var要领对中国银行业的风险状态举行了评估，盼望能对相干的风险研究起一些积极作用。var(valueatrisk)字面上的说明就是“风险代价，其内涵寄义是指：在市场正常颠簸条件下，某一

3、金融资产或证券组合大概遭受的最大丧失。更确切的是指，在必然置信程度下，某一金融资产或证券组合代价在将来特按时期内的最大大概丧失。在金融数学和金融风险办理中，风险代价var是一种普及利用的风险测度，特殊在丈量一个特定的金融资产组合丧失的风险方面有着普及的应用。如今外洋一些大型金融机构已将其所持资产的var风险值作为其按期宣布的管帐报表的一项紧张内容加以列示。2.garh模子理论简介近几年来，金融学家和计量学家对兴隆国度成熟本钱市场的颠簸性举行了大量的研究，创造股票收益的履历漫衍表示出显着的尖峰厚尾性以及股票代价或指数的活动听从随机游走历程，且一样平常黑白安稳序列，但是其收益序列通常出现出安稳的特

4、性；别的，收益序列自己险些不出现出相干性，而收益的平方序列却表示出比力显着的相干性。基于这些创造，研究职员提出了时变假设，并实验通过特定的技能来猜测金融时间序列的收益颠簸性。rbertengle于1982年提出自回归条件异方差模子arh。arh模子的布局取决于挪动均匀的阶数q，但有些收益率序列存在着显着的异方差性，此时arh模子中的q值很大，致使参数预计的服从低落，还会引发诸如说明变量多重共线性等别的题目。为了补充这一缺点，bllerslev(1986)提出在arh(p)模子中增长q个自回归项，扩展成garh(p，q)模子用简朴的garh模子来取代一个高阶的arh模子。使待估参数大为淘汰，致使

5、模子的识别和预计都变得轻易，较好的补充了arh模子的不敷通过对股票市场的恒久研究创造，股价下跌和上涨雷同幅度时，股票代价下跌历程每每会陪同着更剧烈的颠簸，为了更好的形貌股市的颠簸，在garh模子中引入非对称性因子，由此衍生生长出一些新的arh类模子。论文网2.3其他范例的条件异方差模子之后又出现了很多garh扩展模子，像engle、lilien和rbins(1987)的garh均匀数模子(garhin-ean)、nelsn(1990)garh指数模子(expnentialgarh)等。akgiray(1989)比力早地利用garh模子及arh模子猜测了美国股指的颠簸，并将猜测效果与传统的指数加

6、权挪动均匀模子及汗青均匀模子猜测效果举行了比力，创造garh模子猜测效果要优于别的模子的猜测效果。paganandshert(1990)用garh模子、egarh模子、arkv区制转换模子及3种非参数模子对美国股票收益率颠簸举行了猜测，得出egarh模子要稍优于garh模子的结论，而别的模子的猜测性能那么较差。如今，对我国股市接纳garh模子要领所举行的研究，重要会合在对沪、深两市的收益率举行拟合来查验股市的颠簸性，唐齐鸣、陈健(2001)利用arh类模子对我国股票市场的颠簸性举行查验，创造我国股市具有显着的arh效应。王玉荣2002利用了arh类模子模拟了我国股市收益率颠簸状态，指出了中国股

7、市颠簸存在聚类性和非对称性。陈浪南等2002也对我国股票市场颠簸的非对称性做了研究。陈千里(2022)运用garh模子对上证综合指数举行阐发，效果表现我国股市存在明显的星期一高颠簸性征象。朱孔来2022运用tarh模子进一步阐发了日收益率颠簸的条件异方差性和非对称性。2.4赤池信息准那么(ai)和施瓦茨准那么(bi)3.关于银行类板块风险度量的实证阐发3.1数据泉源及处置惩罚由于板块类指数中的银行类指数是形貌股票市场中银行类板块行情的总体性指标。因此，本文拔取板块指数中的银行类板块指数2022年1月2日至2022年11月21日的收盘价作为样本数据，样本个数为1190。银行类股指具有较大的颠簸性

8、，一样平常接纳天然对数情势将股指序列转化为股指收益率序列，即此中为银行股指逐日收盘价，为前一日收盘价。3.2数据基天职析安稳性查验。用单元根adf查验要领对银行股指数对数收益率序列举行安稳性查验，查验效果的t统计量值为-34.50小于明显性程度为1%的临界值，说明至少在99%的置信程度下回绝存在单元根的原假设。因此，银行股指数对数收益率序列是明显安稳的。异方差性查验。从银行股指数对数收益率折线图可以直不雅看出序列存在显着的集聚效应，可以开端断定序列大概存在异方差征象，但仍需进一步的正确断定。因此，本文对银行股指数对数收益率序列举行arh效应查验。5.政策发起当前市场连续紧缩预期已经形成，体系内

9、活动性呈趋紧态势。从2022年第3季度起，我国央行开始频仍利用逆回购东西向市场注入活动性，以制止进一步下调法定存款预备金率。由于如今央行之前紧缩政策的影响连续，银行轻易形成同等紧缩的预期，同业资金市场将形成较长时期的趋紧态势。连续紧缩的政策预期对估值程度形成压抑，对银行股影响相对较校央行政策目的值得存眷，在操纵通胀及房价政策调控目的没有显着实现配景下，紧缩钱币政策难言转向。6.结论通过以上对银行板块风险度量的实证阐发，得出以下结论：第一，我国银行股指数对数收益率序列的颠簸确实存在着集聚效应，表白接纳一样平常传统的静态var盘算要领不克不及很好的描画我国银行类板块的颠簸行情，盘算出来的var值也

10、失去它的参考意义。基于garh模子的var要领补充其不敷，可以或许较好的形貌地产股指序列的颠簸，盘算的var值可信度高，可以或许赐与银行股投资者必然的参考发起。第二，本文基于garh模子的var要领盘算出在99置信程度下银行股指数下一个生意业务日(2022年11月22日)最大大概下跌47点，说明近期股市中银行类板块面对必然的风险，投资者需审慎投资。第三，由于我国股票市场不敷成熟，布局特性快速变革。并且银行板块的股价行情受国度政策影响较大，所得结论不但受统计要领的影响，还取决于所用样本。别的，本文基于garh模子盘算的银行股var值的正确性仍需举行进一步验证。参考文献1高铁梅.计量经济阐发要领与建模:evies应用及实例.北京:清华大学出书社,2022:171-199.2易丹辉.数据阐发与evies应用.北京:中国统计出书