医药行业细分产业发展分析

1、医药行业细分产业发展分析技术创新，变革未来2目录各子行业发展趋势 子行业介绍 大宗原料药子行业 特色原料药子行业 化学制药子行业 中成药子行业 中药饮片子行业 生物制药子行业 医疗器械子行业 医药商业子行业31、子行业介绍4医药行业包含多个子行业包含多个子行业制造商原药制造商：化学（大宗、特色）、中药（饮片）制剂制造商：化学、中成药、生物制药医疗设备（诊断试剂、医用耗材等）流通商：批发、零售医疗服务提供商：医院、诊所、管理集团保险公司研究开发公司5医药行业产业链构成 医药行业涉及多个市场 卫生服务要素市场人力供给人力需求药品供给药品需求材料供给材料需求设备供给设备需求卫生服务市场卫生服务供给卫

2、生服务需求医疗保险卫生筹资市场医疗保险政府卫生支出社会卫生支出居民卫生支出原材料中间体原料药医院药店患者患者医疗保险原料药制造制剂生产药品流通医疗服务医疗保险批发商医疗设备、诊断试剂、医用耗材等制剂批发商医疗卫生服务相关要素制造、流通医药行业是个复杂的行业6各子行业发展态势不一原药子行业：化学原料药和中药饮片制剂子行业：化学制剂、中成药、生物制剂医疗器械子行业72、大宗原料药子行业8各子行业发展态势不一化学原料药：中国己经成为世界制药原料药第一大生产和出口国（70%出口）。 主要集中在抗生素类、维生素类、动物用抗生素类、解热镇痛药物、血液系统、药用营养剂、消毒防腐类和制剂辅料。 质量提高：获得

3、欧盟药典委员会(EDQM)认证的COS证书158个，在美国FDA 登记的原料药DMF文件472个。 出口地区与国家：亚洲、欧洲和北美，三大市场占我出口市场的比重高达87.88%，美国、印度、日本、德国和荷兰。 9各子行业发展态势不一主要大宗原料药出口与生产情况品种2008年出口量（吨或千BOU）2008年出口额（亿美元）生产企业青霉素工业盐 15,450 1.53 石药、华星、联邦、哈药、阿拉宾度VA 3,146 0.81 DSM、BASF、新和成，浙江医药、厦门金达威 VB2 2,169 0.83 DSM，BASF、广济药业、迪赛诺、山东恩贝 VB5 6,162 0.70 DSM、BASF、

4、日本第一制药、鑫富药业、山东新发 VC 85,227 7.41 中国制药、东北制药、华北制药、江山制药 VE 29,638 5.62 DSM、BASF、浙江医药、新和成 VH DSM、浙江医药、新和成、浙江圣达 地塞米松 20 0.19 天药、仙琚10各子行业发展态势不一简码公司主要产品EPS（元/股）毛利率（%）2005200620072008200909H110H1 2005200620072008200909H110H1000597东北制药VC0.037 0.074 0.142 1.072 1.430.950 23.05 21.20 19.49 34.24 30.5834.00 0009

5、52广济药业VB20.034 0.066 0.781 0.392 0.170.039 0.0524.57 30.34 57.49 40.33 21.0518.70 23.5002019鑫富药业VB50.107 0.046 1.257 0.216 0.140.100 -0.0329.92 35.28 63.97 42.06 33.3931.55 30.59600216浙江医药VE、VA0.181 0.130 0.126 2.161 2.700.705 19.83 18.39 15.62 44.57 45.2232.96 600812华北制药VC、青霉素工业盐-0.182 -0.012 0.059

6、 0.262 -0.370.071 18.74 18.26 28.49 33.85 30.6130.87 600488天药股份糖皮质激素0.149 0.083 0.048 0.093 0.120.051 0.05827.71 28.92 22.42 22.77 25.7324.09 21.36002001新和成VE、VA0.179 0.099 0.225 4.018 2.101.049 19.29 15.61 20.53 64.72 54.9847.72 11各子行业发展态势不一大宗原料药市场分析：竞争格局：寡头垄断双因素制胜：规模（产能）技术环保成本增加提高进入壁垒周期性：价格波动是主因供需

7、基本平衡需求：饲料、药、食品、化妆品，3-5%增长，流感等导致下降供应：停产（搬迁、罢工、检修等）人为放大：囤货积奇，加速价格上涨和下跌的速度和幅度12各子行业发展态势不一中信证券大宗原料药价格周报产品起始涨价日期(年月)涨价前价格最高价最低价当前价本周价格变化累计涨幅09年均价10年至今均价预测10年均价VA (元/kg)07099035010812531%148141140-160VB2 (元/kg)06101501000110125-17%128136130-160VB5 (元/kg)06087018551541-23%545750-60VC (元/kg)0702301354240233

8、%946560-75VE (元/kg)070640240113停报183%172152140-160VH (元/kg)0709903507676-16%947885-100青霉素工业盐(元/BOU)061065160507018%616450-656-APA(元/kg)0701250490170210-16%196191190-2107-ACA (元/kg)060765010006607506015%730932750-9507-ADCA(元/kg)0704360750300365251%355371350-450盐酸林可霉素(元/BOU)0606325410335370514%3463753

9、60-410美罗培南 (元/kg)080733500420002650028000-16%274502722625000-30000地塞米松 (元/kg)07016000140001020012500108%116531321913000-16000阿维菌素 (元/kg)07038001050560650-19%791706700-900皂素 (万元/吨)07041655.53151.5222%324935-50133、特色原料药子行业14各子行业发展态势不一特色原料药市场分析：竞争优势不明显：价格、生产成本等业绩暴发式增长的可能性越来越小海正药业00.10.20.30.40.50.62002

10、200320042005200620072008EPS（元/股）01020304050毛利率（%）EPS毛利率华海药业00.10.20.30.40.50.62002200320042005200620072008EPS（元/股）404244464850525456毛利率（%）EPS毛利率1515“重磅炸弹”专利过期带来的市场扩容 2001年起，全球多种“重磅炸弹”（通常泛指年销售额10亿美元以上专利药）的专利保护相继到期，给仿制药带来了数百亿美元的发展空间 2001年-2007年，全球约有1100亿美元的专利药到期 2008年-2012年，更有近1400亿美元的专利药到期仿制药行业蓬勃发展11

11、00亿1400亿2001-2012年专利到期的专利药销售额（单位：亿美元） 164、化学制剂子行业17化学制剂：中国是仿制药生产大国，真正意义的创新药寥寥无几。2008年增速45.58%。15个大类中，全身用抗感染类、抗肿瘤和免疫调节剂类、心血管系统类药物位居前3位。消化、血液与造血、神经系统用药亦是临床应用大类。生产越来越集中化，国内企业产品的市场份额在赶超国外或合资企业的产品。各子行业发展态势不一18各子行业发展态势不一19各子行业发展态势不一城市1990年农村1990年城市2008年农村2008年疾病名称死亡率构成疾病名称死亡率构成疾病名称死亡率构成疾病名称死亡率构成1/10万（%）1/

12、10万（%)1/10万（%)1/10万（%）恶性肿瘤 128.0321.88呼吸系病 159.6724.82恶性肿瘤 166.9727.12恶性肿瘤 156.7325.39脑血管病121.8420.83恶性肿瘤 112.3617.47心脏病 121.0019.65脑血管病134.1621.73心脏病 92.5315.81脑血管病103.9316.16脑血管病120.7919.62呼吸系统疾病 104.2016.88呼吸系病 92.1815.76心脏病 69.610.82呼吸系统疾病 73.0211.86心脏病 87.1014.11损伤和中毒 40.436.91损伤和中毒 68.4810.65损

13、伤和中毒外部原因 31.265.08损伤和中毒外部原因 53.028.59消化系病 23.534.02消化系病 32.25.01内分泌,营养和代谢疾病21.093.43消化系统疾病 16.332.65内分泌、营养和代谢及免疫疾病10.191.74新生儿病 16.172.51消化系统疾病 17.602.86其他疾病 12.582.04泌尿、生殖系病 9.261.58肺结核11.881.85其他疾病 12.992.11内分泌营养和代谢疾病11.051.79新生儿病 8.811.51传染病（不含肺结核）23.23.61泌尿生殖系统疾病 6.971.13泌尿生殖系统疾病 5.700.92其他疾病 7.

14、561.29泌尿、生殖系病 9.511.48神经系统疾病 6.341.03神经系统疾病 4.350.71从疾病谱演变判断未来药品市场空间205、中成药子行业21中成药：中国发展中成药得天独厚的优势。丰富的中药材深厚的中医理论 国家政策支持：中医药扶持与促进发展若干意见发展：剂型（外在）、作用机理（内在）现代化中药注射剂各子行业发展态势不一226、中药饮片子行业23中药饮片：发展呈加速态势。相关政策支持，促进行业发展行业监管加强，利于集中度提高 各子行业发展态势不一24各子行业发展态势不一包装，外生产，内中药饮片包装管理中药饮片GMP认证小包装中药饮片小包装，外中药饮片质量标准标准，内全国中药饮

15、片炮制规范的建立中药配方颗粒的应用全国GMP认证标准统一行业监管加强，利于集中度提高257、生物制药子行业26生物制药：21世纪最有前景的行业。 单克隆抗体药物血制品疫苗各子行业发展态势不一27各子行业发展态势不一28各子行业发展态势不一免疫规划疫苗与非免疫规划疫苗区别免疫规划（一类苗）非免疫规划（二类苗）支付来源政府财政消费者注射对象主要是适龄儿童不限生产企业严格限制，数量少数量较多流通渠道严格限制在疾控系统资格限制较严格，但正在放开覆盖疾病原为7种，扩大后15种规划外其余疾病品种数量原为6种，扩大后14种规划外其余品种价格控制较严格宽松利润空间小大需求量大，且数量较稳定各品种不同市场规模扩

16、容前3-4亿元，扩容后25亿元（理论值）40亿元（目前估计值）市场竞争程度不激烈较激烈外资企业市场份额小较大两类疫苗市场的增长模式29中美两国儿童免疫规划覆盖病种的异同美国中国乙肝乙肝脊髓灰质炎脊髓灰质炎白喉白喉百日咳百日咳破伤风破伤风麻疹麻疹腮腺炎腮腺炎风疹风疹甲肝甲肝流脑流脑轮状病毒结核病流感乙脑Hib（B型流感嗜血杆菌）肺炎球菌水痘各子行业发展态势不一历年免疫规划包含的疫苗种类197820022007麻疹 麻疹麻疹脊髓灰质炎 脊髓灰质炎脊髓灰质炎百白破 百白破无细胞百白破卡介苗卡介苗卡介苗白破白破乙肝乙肝乙脑甲肝麻腮风A群流脑A+C群流脑出血热炭疽钩端螺旋体从2007年开始，中央财政专门

17、为免疫规划拨款70亿元，其中，购买疫苗的费用25亿元，相当于此前的10倍。国内免疫规划的覆盖还不足，一些重要的品种如Hib（B型流感嗜血杆菌）、流感、轮状病毒、肺炎球菌和水痘疫苗，未来很可能被纳入规划。30国内疫苗生产企业分类其它国内企业中又可分为三类：（1）一般传统疫苗企业；（2）参股疫苗业务的企业，主要是一些医药企业；（3）注重新型疫苗研发的企业。企业类型市场状况核心竞争优势外资企业葛兰素史克、赛诺菲巴斯德、默克、辉瑞（惠氏）、诺华等都已进入国内市场，企业年销售额在1亿8亿元不等，其中葛兰素史克在华销售规模最大，2008年收入约为8亿元资本实力雄厚、研发投入大、创新能力强、品牌溢价、抢占高

18、端市场传统国有企业中生集团六大所（包括天坛生物）、中国医学科学院医学生物学研究所主要面向一类苗市场，企业年销售额在1亿8亿元不等，其中兰州所2008年销售收入最高，达到7.6亿元国内高端人才资源、与疾控系统关系紧密形成的渠道资源其它国内企业一般传统疫苗企业华兰生物、辽宁成大、北京科兴、云南沃森、浙江天元、长春长生、大连汉信、深圳康泰、江苏延申、无锡罗益、北京绿竹这一类企业受益于疫苗体制放开，在市场上获取市场份额。目前规模较小，销售收入在1-3亿元之间以市场为导向的研发思路、研产销周期短、销售能力强、成本控制好、激励机制灵活参股疫苗企业海王生物、广州药业、华北制药、先声药业、上实医药、交大昂立、

19、天士力持股主要新兴民营疫苗企业，看好其优质疫苗产品，多数产品已上市资金雄厚，熟悉资本运作新型疫苗企业岳阳兴长、重庆啤酒、长春高新主要投资新型疫苗资本实力雄厚、研发投入大各子行业发展态势不一安全性风险：疫苗作为特殊的药品，其安全性是监管机构和用户最关心的问题。一旦发生安全性问题，对行业和企业将造成严重影响。2008年，大连金港安迪生物制品有限公司在生产狂犬疫苗过程中，加入成分外核酸物质，被定义为生产、销售假药。金港安迪公司因此受到严厉处罚。市场风险：由于部分高利润率疫苗品种为多家企业看好，可能造成短期内供给激增，产品价格下跌。研发风险：随着国内知识产权保护机制的完善，中国企业仿制国外新品种的难度在加大，可能导致研发成本剧增。31各子行业发展态势不一328、医疗器械子行业33医疗仪器：小、分散，但充满机会。 民营企业更具活力：迈瑞、威高、鱼跃各子行业发展态势不一34各子行业发展态势不一万东医疗收入与利润增长情况 新华医疗收入与利润增长情况 乐普医疗收入与利润增长情况 鱼跃医疗收入与利润增长情况 35各子行业发展态势不一收入（亿元）20032004200520062007病人监护仪2.8 3.6 5.0 6