短期财务计划课件

1、短期财务计划与管理18.短期财务计划短期财务与长期财务的主要差别在于现金流量的时间安排。长期财务决策涉及发生在1年以上的现金流入和现金流出，而短期财务决策通常涉1年以内的现金流入和流出。短期财务主要分析影响流动资产和流动负债的决策，也叫营运资本管理。公司的资产负债表模型公司需要多少的短期资金来满足它的支付需求？净营运资本流动资产固定资产1. 有形的2. 无形的股东权益流动负债长期负债18.1现金和净营运资本流动资产由现金和其他预期在一年内将转换为现金的资产组成现金有价证券应收账款存货流动负债是指预计在一年内需要用现金偿还的义务应付账款应付工资应交税金以其他要素来定义现金净营运资本+固定资产=长

2、期负债+股东权益净营运资本=现金其他流动资产流动负债+现金现金=长期债务+权益+流动负债-除现金外的流动性资产-固定资产长期债务、权益、流动负债的增加都会导致现金的增加，因此被称为现金来源。除现金外的流动资产和固定资产的增加则会导致现金的减少，被称为现金运用。18.2经营周期和现金周期经营周期：从取得存货到收回现金的期间。存货期间：取得和销售存货所花费的时间。应收账款期间：从赊销到收回现金的期间。经营周期=存货期间+应收账款期间应付账款期间：从取得存货到付款期间。现金周期：从支付货款到收到销售收入的期间。现金周期：经营周期-应付账款期间减少现金周期的措施：（1）减少存货周转期（加快制造与销售产

3、成品）（2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）（3）延长应付账款周转期（减缓支付应付账款） 18.2.3计算经营周期和现金周期利用财务报表信息，计算存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率。然后计算存货期间、应收账款期间、应付账款期间。（p378)下面是从Slowpay公司刚结束的这一年的资产负债表和利润表搜集到的信息。公司需要多长时间才能收回应收账款，商品在销售出去之前存放了多长时间，要花多长时间才能付清账单？项目期初期末存货50007000应收账款16002400应付账款27004800赊销金额50000销货成本30000AM企业的存货期间为60天，应收账款期间为45天，应付账款期

4、间为30天，则该公司的现金周期为（ ）天18.3短期财务决策短期财务决策可以用以下两种方法反映：公司在流动资产上的投资规模、流动资产的筹资。弹性短期财务决策：流动资产的持有数量较高，短期债务较少。严格短期财务决策：流动资产的持有数量较少，短期债务较多。流动资产管理是持有成本和短缺成本权衡的结果持有成本（随流动资产投资水平上升而上升的成本）：储存成本、机会成本。短缺成本：订单成本、缺少安全储备的相关成本（商誉损失、丢失顾客、打乱日程生产日期的成本）。持有成本与短缺成本$流动资产数量 ($)短缺成本持有成本持有流动资产的总成本CA*最低点弹性政策$流动资产数量 ($)短缺成本持有成本持有流动资产的

5、成本CA*最低点严格政策$流动资产数量 ($)短缺成本持有成本持有流动资产的总成本CA*最低点在弹性短期财务政策（流动资产持有量高）下，持有成本很高，但短缺成本降低。在严格短期财务政策下，持有成本较低，短缺成本高。当持有成本低于短缺成本，就应该采取弹性的财务政策。当持有成本高于短缺成本，就应该采取严格的财务政策。18.3.2流动资产的筹资政策在弹性的财务政策下（短期债务少），公司通过自己的现金和出售有价证券进行内部筹资。在严格的财务政策下，可以通过短期借款借入所需资金。18.4现金预算财务经理可以通过现金预算预测未来现金的收入和支出，以及未来现金的缺口，以便及时作出筹资、投资决策。现金预算由现

6、金收入、现金支出、现金剩余（或赤字）、资金的筹集和运用四个部分组成。 现金预算现金收入来自销售，但什么时候能收到则需要我们进行估算现金支出 支付应付账款工资、税金和其他费用资本支出长期财务计划18.5短期借款如果现金来源无法满足预测的现金流出，就要通过筹资解决短缺的资金。可以选择长期筹资，也可选择短期筹资。无担保贷款：补偿性余额:有些银行要求公司在存款中保留一定的金额。这会导致借款的实际利率高于商定利率。担保贷款：担保有应收账款、存货。19.现金管理19.1持有现金的目的投资性动机为不放过意外的机会而持有现金预防性动机为应对紧急情况而持有现金交易性动机为日常支付需求而持有现金持有现金的机会成本

7、与现金和有价证券之间互相转换的交易成本之间的权衡19.2浮游量（公司的可用余额公司的账面余额）支付浮游量：公司开出支票会产生支付浮游量。GMT公司在银行有100000美元的存款。6月8日因购买原材料开出一张100000美元支票，6月14日供货商到银行要求兑付。在6月8日之前，浮游量为零。在6月8日至14日，支付浮游量=100000在这段期间，公司可利用这些现金投资获益。收款浮游量（收到支票）GMI公司在银行有100000美元的存款，浮游量是0，10月8日收到一张100000美元的支票，10月14日到银行兑现。则10月8日到14日期间，收款浮游量=公司的可用余额-公司的账面余额=100000-2

8、00000=-100000公司在银行有5000美元的存款。3月8日开出一张1000美元的支票，并收到2000美元的支票。则支付浮游量、收款浮游量、净浮游量分别是多少？开出支票至结算之前的支付浮游量=5000-4000=1000收到支票至兑现之前的收款浮游量=5000-7000=-2000净浮游量=总收款浮游量+总支付浮游量=1000+（-2000）=-100019.2.3浮游量管理浮游量管理是提高现金利用效率，节约现金支出的有效手段。就是对现金支付控制和现金收款控制。（早收晚支）晚支就是利用支付浮游量，增大支票开具时间与支票通知支付时间的间隔。早收就是要缩短客户付款与支票回收时间的间隔。现金收

9、款28客户邮寄 企业收到 企业将票据 银行收支付票据 支付票据存入银行 到现金邮寄时间处理时间清算时间收款时间浮差管理的目标之一是尽力减少收款延误时间 。对不同的时间延误，有很多不同的处理技术加速现金收账的方法锁箱系统（1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱。（2）通知顾客把付款邮寄到指定的信箱。（3）授权邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿性余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。免去公司收取支票、内部处理、支票送存银行的时间。但需要花费邮政信箱的租赁费，并向银行支付手续费。 现金支付管理提高支付浮游量。提高支付浮游量是公司所希望

10、的，但通过故意延缓支付的手段增加支付浮游量的做法会影响与供应商的关系，会得不偿失。通过零余额账户控制支付。零余额账户是用来处理企业支付的一种特殊账户。当企业开具支票时，企业的此账户余额为零。当向零余额账户提示支付时，资金会自动地从企业中心控制账户划转到该零余额账户上。第20章信用和存货管理允许信用销售往往能增大销售允许信用销售的成本有可能客户不会付款应收账款会占用资金信用管理需要在销售的增加和授信成本之间进行权衡28-3120.1信用政策的要素销售条件（授信）信用期限现金折扣与折扣期限信用工具的类型信用分析判断哪些客户是会付款的“好”客户，而哪些客户是可能会违约的“坏”客户收账政策如果努力去收

11、回应收账款28-32销售条件由三个要素构成：信用期间现金折扣和折扣期间信用工具的类型基本形式：，例如：“5/10，净45”20.2 销售条件基本形式：2/10 net 45如果在10天付款，可得到2%的现金折扣如果没有得到折扣，那么在45天内必须付全款按上述条件购买价值500美元的商品，如果在10天内付款，需要支付$500(1 - 0.02) = $490如果在第1145天内付款，需要支付$50028-34信用期间如果提供现金折扣，信用期间包括两个：净信用期间，现金折扣期间。净信用期间是客户必须付款的时间长度。信用成本如果客户没有争取到现金折扣，他使用这笔款项的隐含利率会是多少？在“2/10，

12、净30”下，订单金额是1000美元。相当于买主借款980美元，借了20天，支付20美元的利息。20天的利率是20/980=2.048%EAR=（1+2.048%）18.25-1=44.6%如果不在10天内付款，相当于买方的借款利率是44.6%。如果客户放弃折扣，公司将受益20.3 评价信用政策的5个因素收入效应收到销售现金的时间延迟也许可能提高销售价格可能增大销售总额成本效应即使销售现金还没有收到，销售成本仍然会发生债务成本必须为应收账款进行资金筹集不付款的概率某个百分比的客户不会为所购产品付款现金折扣一些客户会选择早一些付更少的款项是否要采用新的信用政策，取决于新政策的NPV是否大于零评价拟

13、议的信用政策目前政策（收取现金）授信：净30天P4949v2020Q100110R2%2%新旧政策的相关增量现金流量=（P-V）（110-100）=290这是新政策的收益，如果把每月的现金流量看成是永续的，则PV=290/0.02=14500新政策的成本=PQ+V（110-100）=4900+200=5100NPV=-5100+14500=9400由于新政策下的销售量是预测的，所以有风险，为了降低风险，要利用保本点分析新的信用政策下保本的销售量。NPV=0=-【PQ+V（Q-Q）】+（P-V）（Q-Q）/R（Q-Q）=PQ/（P-V )/R-V=3.43Cold Fusion公司正在考虑一项新

14、的信用政策。目前的政策是全部现金交易，新政策涉及一个期间的授信。根据下列资料，决定是否应该变更信用政策。每期利率是2.0%。现行政策新政策单位价格175175单位成本130130销售量10001100信用分析和评级信用分析：根据各种信息来源对客户的信息进行分析，确定客户付款的概率。信用评级：根据客户的资料对客户的信用进行评分和级别界定。一般采用“信用5C分析”来确认信用等级。信用5C分析品德客户履行债务的意愿能力客户以经营现金流量来偿还债务的能力资本客户拥有的金融资产储备担保客户违约时的保护性资产条件(状况）一般性的经营条件28-4320.7 存货管理存货类型：对制造商而言，存货分为原材料、在

15、产品、产成品。存货成本：持有成本（直接成本和机会成本）和短缺成本存货管理的目标就是总成本最小化。存货成本持有成本占每年存货价值的20%40%储存和追踪保险与税废弃、毁损或被盗资本的机会成本短缺成本再订货成本失去销售机会或失去客户综合考虑两类成本，然后使总成本最小化28-45ABC法对持有的存货进行分组，价值比较昂贵的存货保持相当低的存货水平，并且对其密切监控（A组）。重要但不昂贵的基本存货项目应大量持有（C组）。其余的介于二者之间（B组）。经济订购量（EOQ）模型最优订购量是使总成本最小化的订购量。总成本=持有成本+再订购成本持有成本=平均存货*单位持有成本=Q/2*CC再订购成本=每份订单的固定成本*订单份数 =F*(T/Q