公司财务期末考试样题修改

1、复旦大学管理学院 MBA公司财务期终试卷2014 年 1 月 9 日，18:00-20:00学号成绩如无特别说明，所有问题均假设理想的市场环境。一、选择题(选择一个正确，每题 2 分，共 30 分)1.公司优于企业和合伙企业的原因是()。A)B)C)D)少缴税管理权与所无限责任 以上都不对分离2.，公司提供两种薪水模式让你选择：一是未来3年你最近加入了一家投资里每年年末获得300,000元，二是未来3年里每年年末获得200,000元，另加一笔现在就得到的150,000元的奖金。如果收益率为15%，两种薪水模式中你可以获得的最高现值是()A)B)C)D)684,960787,710675,140

2、606,6403.市场价格为125元的Consol(永续公债)每年支付利息15元。以市场价格买入，你可以得到的收益率是()A)B)C)D)8.3%15%10%12%4.同时A)B)C)D)项目的NPV对多个变量变化的敏感程度分析的方法是(多元回归分析情景分析多元敏感性分析盈亏平衡分析)1 / 105. 某的beta系数为1.6，分析师认为投资这一的年收益为20%。如果市场风险溢酬为10%，无风险收益率为5%，根据CAPM，分析师的观点是()A)B)C)D)的价值被正确估计的价值被低估的价值被无法判断6.的beta系数是0.45，标准差为30%。市场的标准差是20%。此收益率与市场收益率的相关系

3、数是()A)B)C)D)0.300.090.140.067.A公司决定以80元的价格增发100万股，并且公司决定通过配股的方式进行增发。公司目前在市场上有1000万股在外，当前价格为100元/股。公司每股配股的价值是()A)B)C)D)1.8218.189.8210.008.假定无税，也没有成本，当公司的负债对权益之比上升时，公司的整体资本成本()A)B)C)D)上升下降不变无法判断9.假定一个需要每半年支付一次利息，其实际年利率是8%，那么它的名义年利率是：A)B)C)D)8.000%7.846%3.923%7.686%2 / 1010.在决定是否投资一个新的生产时，以下哪项应该被当作是增量

4、现进行考虑？生产所在的土地属于公司，但需要对已经存在的设施进行整修。A)B)C)D)去年新修的通往的公路因为整修设施而丧失了在其他已有产品上的时间租用对此的飞机而分担的一部分成本的未来折旧11.假定无税。A公司由普通股融资，股东的期望收益为15%，现在通过负债回购，使公司负债率为50%。的投资者将期望的收益提高到20%，公司负债的利率是：A)B)C)D)5%10%15%20%12.A)B)C)D)的可能性对于公司价值具有影响的原因是：风险的增加降低了项目的现价值创造策略不再具备可能性具有现实成本以上都不对13.资本结构的等级次序理论(Pecking Order Theory，啄序理论，优序理论

5、)认为：A)其他情况一致，两个具有相同的负债率更高公司更喜欢进行权益融资风险高的公司负债更低风险高的公司负债更高能力的公司，成长性更快的那个公司B)C)D)根据下面某公司资产负债表和利润表(为万元)，回答14、15题。20122013资产负债表资产：现金应收帐款存货资产合计长期投资固定资产其他资产405003008408090050506003601,0101001,000703 / 10资产总额1,8702,180负债：短期借款应付款项负债合计长期负债其他负债 负债总额股东权益总额负债及股东权益总额60200260200104701,4001,87070150220330105601,620

6、2,180利润表2,1001,6504502601009027632,5002,05045028015020614营业收入减：营业成本毛利减：费用 减：折旧 税前净利润减：税税后净利14.公司2012年和2013年的权益收益率(ROE)分别为：A)B)C)D)6.4%；1.2%4.5%；0.86%3.4%；0.64%4.8%；0.9%15.关于公司的财务状况，以下说法中正确的是：A)B)C)D)2013年的负债比率下降，代表公司的负债更安全；2013年的比率下降，代表公司的性减弱；2013年的净利润率上升，代表公司的能力增强；2013年公司的资产周转率上升，代表公司的资产运用效率增加。二、简答

7、题(30 分，每题 10 分)1.试简述公司财务管理与会计的联系与区别。2.公司举债有何得失？谈谈你对公司资本结构优化的看法。3.在IPO暂停一年多之后，一步推进新股于宣布IPO重启，并发布进的意见，逐步推进我国的制度从核准制向制过渡。4 / 10核准制即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表。依照核准制的要求，的不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合司，经管理机构制定的若干适于管理机关批准后方可取得的实质条件。符合条件的公。这资格，在。市场上一制度的目的在于质量差的公开制是券申请人依法将与有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构，主管机构只负责申请人提供的信息和资料

8、是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：在制下审核机构只对文件进行形式，不进行实质判断。如果公开方式适当，管理机构不得以价格或其他条件非公平，或者制的使该公司前景不尽合理等理由而。制主张事后控制。是只要人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即没有任何投资价值，主管机关也无权，因为自愿上当被认为是投资者不可的权利。你认为核准制向制转变将对公司上市产生什么影响？三、计算题(40 分，每题 10 分)1. 考虑以下项目：如果资本机会成本为10%，哪些项目具有正的净现值？计算每个项目的回收期。如果目标回收期为3年，利用回收期法则的公司将会选择哪些项目？2. 某公司下年度的每股收益(EP

9、S)预计为10.00元，公司的红利率为40%，剩余的60%利润将被进行再投资，预计可以获得20%的回报。假设期望收益率为16%，公司的上述红利政策和投资机会可望得到持续。1） 计算公司的价格；(5分)2） 计算在公司价格中增长机会的价值(PVGO)为多少？(5分)3） 计算公司下年的市盈率和红利收益率。(5分)5 / 10项目C0C1C2C3C4C5A-10000000B-2000C-300003. 根据下表信息，回答问题：1） 计算市场组合的期望收益与B的值。A，20%投资于2） 如果先生将其的60%投资于B，其余的投资于国库券。那么该投资组合的期望收益与收益的标准差为多少？3） 如果相关系

10、数为0或1，你的将会发生什么变化？4. 公司A部分财务信息如下：负债在外的债券账面价值为72000000到期收益率为9%。，债券交易价格为面值的90%，权益：每股单价45，共2500000股。假定公司的期望收益率为18%。：公司的边际税率为Tc=30%公司目前主要考虑A、B两个投资项目：1） 计算公司税后平均成本（WACC）。假定不考虑，公司的平均成本变为多少？造成两者差异的原因。2） 假定国库券利率为3%，市场风险溢价为5%。利用哪个项目？市场线，说明应选择3） 对项目进行价值评估时，能否采用WACC作为特定项目折现率，为什么？6 / 10项目 beta 值估计回报（%）A0.810%B2.

11、514%票 B期望收益（%）1230标准差（%）1020值0.8-A、B 收益的相关系数-1市场组合的期望收益（%）-国库券利率（%）4附录：现值系数表表 1 贴现因子：t 年后收到的 1 元钱的现值续表 17 / 1011%12%13%14%15%16%17%18%19%20%10.90090.89290.88500.87720.86960.86210.85470.84750.84030.833320.81160.79720.78310.76950.75610.74320.73050.71820.70620.694430.73120.71180.69310.67500.65750.64070

12、.62440.60860.59340.578740.65870.63550.61330.59210.57180.55230.53370.51580.49870.482350.59350.56740.54280.51940.49720.47610.45610.43710.41900.401960.53460.50660.48030.45560.43230.41040.38980.37040.35210.334970.48170.45230.42510.39960.37590.35380.33320.31390.29590.279180.43390.40390.37620.35060.32690.

13、30500.28480.26600.24870.232690.39090.36060.33290.30750.28430.26300.24340.22550.20900.1938100.35220.32200.29460.26970.24720.22670.20800.19110.17560.1615110.31730.28750.26070.23660.21490.19540.17780.16190.14760.1346120.28580.25670.23070.20760.18690.16850.15200.13720.12400.1122130.25750.22920.20420.182

14、10.16250.14520.12990.11630.10420.0935140.23200.20460.18070.15970.14130.12520.11100.09850.08760.0779150.20900.18270.15990.14010.12290.10790.09490.08350.07360.0649160.18830.16310.14150.12290.10690.09300.08110.07080.06180.0541170.16960.14560.12520.10780.09290.08020.06930.06000.05200.0451180.15280.13000

15、.11080.09460.08080.06910.05920.05080.04370.0376190.13770.11610.09810.08290.07030.05960.05060.04310.03670.0313200.12400.10370.08680.07280.06110.05140.04330.03650.03080.02611%2%3%4%5%6%7%8%9%10%10.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91740.909120.98030.96120.94260.92460.90700.89000.87340.85

16、730.84170.826430.97060.94230.91510.88900.86380.83960.81630.79380.77220.751340.96100.92380.88850.85480.82270.79210.76290.73500.70840.683050.95150.90570.86260.82190.78350.74730.71300.68060.64990.620960.94200.88800.83750.79030.74620.70500.66630.63020.59630.564570.93270.87060.81310.75990.71070.66510.622

17、70.58350.54700.513280.92350.85350.78940.73070.67680.62740.58200.54030.50190.466590.91430.83680.76640.70260.64460.59190.54390.50020.46040.4241100.90530.82030.74410.67560.61390.55840.50830.46320.42240.3855110.89630.80430.72240.64960.58470.52680.47510.42890.38750.3505120.88740.78850.70140.62460.55680.4

18、9700.44400.39710.35550.3186130.87870.77300.68100.60060.53030.46880.41500.36770.32620.2897140.87000.75790.66110.57750.50510.44230.38780.34050.29920.2633150.86130.74300.64190.55530.48100.41730.36240.31520.27450.2394160.85280.72840.62320.53390.45810.39360.33870.29190.25190.2176170.84440.71420.60500.513

19、40.43630.37140.31660.27030.23110.1978180.83600.70020.58740.49360.41550.35030.29590.25020.21200.1799190.82770.68640.57030.47460.39570.33050.27650.23170.19450.1635200.81950.67300.55370.45640.37690.31180.25840.21450.17840.1486表 2 年金表：t 年里每年收到 1 元钱的年金的现值续表 28 / 1011%12%13%14%15%16%17%18%19%20%10.90090.8

20、9290.88500.87720.86960.86210.85470.84750.84030.833321.71251.69011.66811.64671.62571.60521.58521.56561.54651.527832.44372.40182.36122.32162.28322.24592.20962.17432.13992.106543.10243.03732.97452.91372.85502.79822.74322.69012.63862.588753.69593.60483.51723.43313.35223.27433.19933.12723.05762.990664.23

21、054.11143.99753.88873.78453.68473.58923.49763.40983.325574.71224.56384.42264.28834.16044.03863.92243.81153.70573.604685.14614.96764.79884.63894.48734.34364.20724.07763.95443.837295.53705.32825.13174.94644.77164.60654.45064.30304.16334.0310105.88925.65025.42625.21615.01884.83324.65864.49414.33894.192

22、5116.20655.93775.68695.45275.23375.02864.83644.65604.48654.3271126.49246.19445.91765.66035.42065.19714.98844.79324.61054.4392136.74996.42356.12185.84245.58315.34235.11834.90954.71474.5327146.98196.62826.30256.00215.72455.46755.22935.00814.80234.6106157.19096.81096.46246.14225.84745.57555.32425.09164

23、.87594.6755167.37926.97406.60396.26515.95425.66855.40535.16244.93774.7296177.54887.11966.72916.37296.04725.74875.47465.22234.98974.7746187.70167.24976.83996.46746.12805.81785.53395.27325.03334.8122197.83937.36586.93806.55046.19825.87755.58455.31625.07004.8435207.96337.46947.02486.62316.25935.92885.6

24、2785.35275.10094.86961%2%3%4%5%6%7%8%9%10%10.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91740.909121.97041.94161.91351.88611.85941.83341.80801.78331.75911.735532.94102.88392.82862.77512.72322.67302.62432.57712.53132.486943.90203.80773.71713.62993.54603.46513.38723.31213.23973.169954.85344.71354

25、.57974.45184.32954.21244.10023.99273.88973.790865.79555.60145.41725.24215.07574.91734.76654.62294.48594.355376.72826.47206.23036.00215.78645.58245.38935.20645.03304.868487.65177.32557.01976.73276.46326.20985.97135.74665.53485.334998.56608.16227.78617.43537.10786.80176.51526.24695.99525.7590109.47138

26、.98268.53028.11097.72177.36017.02366.71016.41776.14461110.36769.78689.25268.76058.30647.88697.49877.13906.80526.49511211.255110.57539.95409.38518.86338.38387.94277.53617.16076.81371312.133711.348410.63509.98569.39368.85278.35777.90387.48697.10341413.003712.106211.296110.56319.89869.29508.74558.24427

27、.78627.36671513.865112.849311.937911.118410.37979.71229.10798.55958.06077.60611614.717913.577712.561111.652310.837810.10599.44668.85148.31267.82371715.562314.291913.166112.165711.274110.47739.76329.12168.54368.02161816.398314.992013.753512.659311.689610.827610.05919.37198.75568.20141917.226015.67851

28、4.323813.133912.085311.158110.33569.60368.95018.36492018.045616.351414.877513.590312.462211.469910.59409.81819.12858.5136MBA 公司财务期终试题参考一、 选择题(每题 2 分，共 30 分)二、 简答题(30 分，每题 10 分)1.公司财务力图反映企业财务状况的本质，会计则是表达财务状况的一种语言或方式。财务重未来和长期，关注企业的价值，而价值由企业未来产生的预期现以及风险决定。会计重历史，如由经营积累起来的账面价值和资产的历史成本等；此外，财务报表的为短期，如下一年度的

29、利润表和资产负债表等。公司举债的直接好处是获得利息税盾，同时也可以降低股东和经理人的2.成本。公司举债的坏处是增加财务风险，财务成本；同时带来了债权人和股东之间的成本。举债是外部融资，会稀释股权，还存在交易成本。一般说来，预期未来有稳定现的企业可以考虑多负债，充分利用利息税盾；无形资产较高的企业以及高科技企业等因财务成本较大，不适合多负债；结构复杂、历史问题尚未解决的企业，债权人和股东之间的成本较高，也不适合多负债。3.我国制度从核准制向制过渡，是市场进一步市场化、发挥其自身淘汰功能的表现。由于管理机构不再担保上市公司的质量，在短期内可能会出现某些业绩不佳的企业也能上市；但随着时间的推移，投资者的风险意识会不断加强，逐步培养自身鉴别优劣公司的理念和方法，待上市的公司将更加严谨规范，遵守相关法律，市场上市公司的整体质量。当然，这一举措也需要其它的配合，如严格退市制度等。三、 计算题(40 分，每题 10 分)$1000NPV $90.91$10001.a.A(1.10)NPV $2000 $1000$1000$4