货币银行学文字版(共53页)

1、货 币 银 行 学经济(jngj)与管理学院金融系一、研究对象：货币(hub)与金融体系的运行机制以及货 币运行(ynxng)与经济运行之间的关系。 二、研究内容： 货币的产生、发展及其运行机理 信用 金融体系 货币运行与经济运行 国际金融（略） 三、几个基本概念1、金融：金钱融通，货币的借贷与资金的调剂。 现代解释： （狭义）货币资金的融通。 （广义）货币流通与货币资金的融通。2、货币的产业性融通 货币的金融性融通3、金融交易的形成: 金融交易中：人的有限理性、机会主义行为和经济环境的不确定性，产生大量的金融交易费用4、金融体系 金融工具：又称金融产品，包括商业票据、银 行票据、保单、期权、

2、期货及各种金融衍生工具， 以及存款和贷款 金融市场：货币市场、资本市场、外汇市场、保 险市场、衍生金融工具市场金融机构：银行和非银行金融机构 第一章 货币 第一节 货币的定义一、通俗定义 1、货币现金 太窄 2、货币财富 太泛 3、货币收入 时点存量和时段流量二、货币定义由法律来界定： 法律规定重要(zhngyo)，但不唯一三、货币职能定义：货币通常(tngchng)是指在债务清偿、商品和劳务的支付中被人们普遍(pbin)接受的物品。 John Hicks：Money is what money does. Money is defined by its functions .The func

3、tions of money are:Unit of account 价值尺度Medium of exchange 交换媒介Payment function 支付手段Store of value 价值贮藏 第二节 货币的起源与形式演化一、货币的起源 先王制币说 创造发明说 共同选择说 保存财富说 司马迁则认为货币是用来沟通产品交换的手段，是为适应交换的需要自然产生的。 马克思:货币是固定充当一般等价物的特殊商品。 二、货币形式的演化 (1)实物货币，是指以自然界存在的某种物品或人们 生产出来的某种物品来充当的货币。 特点：形体不一、不易分割和保存、不便携带，而且价值不稳定。 (2)金属货币：铜

4、银金 特点：质地均匀、便于分割、便于携带、不易损坏、体积小价值高等 铸币(coin) ，就是有国家的印记（包括形状、花纹、文字）证明其重量和成色的金属块。P14 铸币税(seigniorage)：原指封建王朝铸造重量轻、成色差的铸币并强制百姓按铸币面值接受而形成的收入。 现代指的是政府由于它具有印制货币的垄断权而获得的收入(shur)，印制货币实际上没有成本，而钞票和硬币都可换取商品(shngpn)和劳务。 (3)纸制货币(hub) 北宋年间的交子、元代的中统元宝钞、明代的大明宝钞等 现代的纸制货币 银行券(banknote) 纸币(paper money)(4)存款货币(deposit mo

5、ney) ：可签发支票的存款 存款货币和纸制货币都作为流通手段和支付手段，有共同的功能和特性。(5)电子货币：利用电子计算机系统储存和处理的电 子存款或信用支付工具。 银行卡知识（来源：中国人民银行网站）卡基支付工具包括借记卡（Debit Cards）、贷记卡和储值卡（Stord-Value Card）。习惯上，我们将银行发行的借记卡和贷记卡统称为银行卡。借记卡，是指由商业银行向社会发行的具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的支付工具，不能透支。 贷记卡是由银行或信用卡公司向资信良好的个人和机构签发的一种信用凭证，持卡人可在指定的特约商户购物或获得服务。 贷记卡是指发卡银行给予持卡

6、人一定的信用额度，持卡人可在信用额度内先消费、后还款的信用卡。准贷记卡是指持卡人须先按发卡银行要求交存一定金额的备用金，当备用金账户余额不足支付时，可在发卡银行规定的信用额度内透支的信用卡。储值卡是指非金融机构发行的具有电子钱包性质的多用途卡种，不记名，不挂失，适应小额支付领域。 商品货币 代用货币 信用货币 足值货币是指作为货币的价值(jizh)与其作为商品(shngpn)的价值相等的货币。 足值货币(hub)的代表物第三节 货币的职能与作用一、货币的职能：货币本身所具有的功能， 是货币本质的具体表现。 共识： 充当交换媒介； 作为价值的贮藏手段。 凯恩斯：交换媒介和贮藏财富哈耶克：购买手段

7、、用作储备、延期支付的标准、 核算单位汉森：交换媒介、记账单位、延期支付的标准、 价值贮藏 曼昆和米什金：交换媒介、计价单位、价值贮藏 马克思以黄金为对象的货币职能理论：1、价值尺度(unit of account)货币的一个基本职能；把商品的价值表现为同名的量，从而形成 价格； 执行价值尺度职能，只需观念上或想象中 的货币。 2、流通手段（means of circulation）货币的另一个基本职能； 执行流通手段的货币，必须是现实的货币。现代经济运行中物物交换的可能存在：货币购买力不稳定；管制价格大大偏离均衡价格；不法厂商逃税。3、价值(jizh)贮藏（store of value），即

8、货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般(ybn)代表保存起来的职能。发挥作用的条件(tiojin)：购买力稳定；流动性高；安全可靠。 4、支付手段(means of payment)，当货币作为价值的独立运动形式进行单方面转移时，就执行着支付手段的职能。 和信用关系的产生和发展密切相关； 只要没有商品或劳务与货币同时、同地的相向运动时，货币就执行了支付手段的职能。 货币发挥支付手段职能的条件：购买力稳定；付息；确保到期偿还。 5、世界货币(world currency)，当货币超越国界在国际市场上充当一般等价物时，就执行着世界货币职能。 具体表现为：作为国际间的支付手段、购买

9、手段以及财富转移的手段。 二、货币的作用 在微观经济活动中，货币不仅继续发挥着便利交换、贮藏价值、延期支付、节约流通费用、加速资金周转等作用，而且产生了重要的核算功能和资产功能； 在宏观经济运行中，货币不仅发挥着促进商品生产和流通的作用，而且成为反映和影响总体经济运行的主要指标，成为实现社会产品分配的主要形式。更重要的是，成为政府调节物价水平、就业水平、国际收支和经济总量与结构的主要工具。 第四节 当代信用货币的层次划分一、划分信用货币层次的必要性 使货币供给的计量和调控有较为科学的口径，以便有效地管理和调控货币供应量。 二、信用货币层次划分的依据：流动性 所谓(suwi)流动性（Liquid

10、ity），是指金融资(rn z)产能够及时转变(zhunbin)为现实购买力并使持有人不蒙受损失的能力。 三、货币层次划分国际货币基金组织的划分标准： (现钞)：居民和企业手中的现钞 (狭义货币)： 银行活期存款 (广义货币)： 准货币 所谓准货币，一般是由银行的定期存款、储蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等构成。 中国人民银行公布的货币划分口径： ：流通中现金 （狭义货币）： +活期存款 （广义货币）： +准货币(定期存款+ 居民储蓄存款+其他存款) 第五节 货币制度的形成与演化一、货币制度的内容及其构成(1)确定货币材料(2)规定货币单位 规定货币单位的名

11、称 确定货币单位的值(3)规定货币种类：主币（本位币）和辅币(4)对货币法定支付偿还能力的规定 无限法偿是指不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付(买东西、还债、缴税等)，对方都不能拒绝接受。 有限法偿是指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收。 (5)规定货币铸造或发行的流通(litng)程序(6)货币(hub)发行准备制度的规定 目前各国货币(hub)发行准备： 现金准备，包括黄金、外汇等； 证券准备，包括短期商业票据、财政短期国库券、政府公债券等。 二、国家货币制度的类型及其演变 国家货币制度是指一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组织与调

12、节等加以规定所形成的体系。 演变：银本位制金银复本位制金本位制 不兑现的信用货币制度 (1)银本位制(2)金银复本位制:金、银两种铸币同时作为本位币平行本位制，金币和银币均按其所含金属的实际价值流通和相互兑换。双本位制，国家根据金银市场比价为金币和银币规定固定的兑换比率，金币和银币按该法定比率流通。跛行本位制，规定金币和银币为本位币并按法定比率兑换，但金币可以自由铸造而银币不能自由铸造，银币实际上起着辅币的作用。在双本位货币制度的情况下，出现实际价值高于法定价值的良币被驱逐出流通领域，而实际价值低于法定价值的劣币充斥市场的现象，这就是劣币驱逐良币规律，又称为格雷欣法则Greshams Law。

13、(3)金本位制 金币本位制 金块本位制 金汇兑本位制 (4)不兑现的信用货币制度现实经济中的货币都是信用货币。 现实中的货币都是通过金融机构的业务投放到流通中去的。 国家对信用货币的管理调控成为经济正常发展的必要条件。我国现行(xinxng)的货币制度：一国三币 祖国大陆：人民币 香港特区：港元(n yun) 澳门特区：澳门元三、国际货币制度(hu b zh d)及其演变 国际货币制度亦称国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。 国际储备资产的确定汇率制度的安排国际收支的调节方式演变：国际金本位制布雷顿森林体系 牙买加体系四、区域性货币制度 区域

14、性货币制度是指由某个区域内的有关国家(地区)通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家中央银行来发行与管理区域内的统一货币的制度。 作业： 在欧盟官网（europa.eu）和欧洲中央银行官网（www.ecb.europa.eu）上查找有关欧盟和欧元区成员国的资料，并在地图上标出。第二章 金融工具第一节 信用概述一、信用的概念1、信用(credit)是以还本付息为条件的暂时让渡商 品或货币的借贷行为。 信用的本质是债权债务关系。2、基本规定： 以信任为基础； 以让渡财物为内容； 以还本付息为条件。 3、确立(qul)信用关系的五个要素： 信任(xnrn)的契约； 双边(shungbin)的契约；

15、债权债务的契约； 具有时间间隔的契约； 书面的契约。二、信用的产生1、信用是在商品交换发生延期支付，货币发挥支付 手段职能时产生；2、信用产生于商品流通之中，但并不局限于商品流 通之中。 三、信用的发展1、高利贷(usurious loan)信用：是以取得高额利 息为特征的借贷活动。（1）产生原因：小生产占统治地位，货币供应量极小；借者为了获得必不可少的购买手段和支付手段；得到统治阶级的保护和支持。（2）作用：2、现代信用：建立在现代化大生产基础上的借贷资本的运动。 四、信用在现代经济中的作用 1、积极作用： 促进社会资金的合理利用，提高资金使用效率； 优化社会资源配置，调节经济结构； 加速资

16、金周转，节约流通费用。 加快资本集中，推动经济增长。2、消极作用：表现在信用风险和经济泡沫的出现。信用风险(credit risk ):即违约风险，指债务人不能或不愿按时还本付息使债权人受损的可能性。信用制度(credit system ) 现代信用体系第二节 信用形式按信用期限：即期信用（活期信用）：没有确定偿还日期短期信用：一年以内 中期信用：17年 长期信用：7年以上 按信用(xnyng)主体：商业(shngy)信用银行信用(yn xn xn yn)国家信用个人信用按有无抵押品：有担保信用（对物信用）无担保信用（对人信用） 按信用用途：消费信用盈利信用政府信用 一、商业信用：企业之间以延

17、期付款或预付货款等形 式提供的信用。典型形式是赊销。1、特点：买卖行为和借贷行为的结合；是企业间的直接信用；直接受实际商品供求状况的影响；具有规模、方向和期限上的局限性。2、作用：有利于润滑生产和流通；加速了商品价值的实现过程和资本周转。 二、银行信用：银行及各类金融机构以货币形式提 供的信用。1、特点： 以银行作为信用中介，是一种间接信用； 以货币形态提供的信用,无对象的局限； 贷放的是社会资本,无规模局限； 在期限上可长可短。2、与商业信用的关系： 在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来； 的出现使商业信用进一步得到发展； 与商业信用是并存而非取代关系。三、国家信用：以国家为主体进行的信用

18、活动。1、形式(xngsh)：国债national debts或公债(gngzhi)public debts/ 内债(nizhi)和外债2、政府信用的作用： 调节国库年度收支的临时失衡； 调节财政收支，弥补财政赤字； 调节经济总量与结构； 配合其他经济政策的实施。四、消费信用：企业、银行或其他机构向消费者提供的直接用于消费的信用。1、形式：赊销（分期付款）、消费信贷、信用卡等2、特点：非生产性； 期限较长； 风险较大。3、消费信用的作用： 促进商品销售，有利于再生产； 扩大即期消费需求； 增加消费者总效用。 4、消费信用的制约因素： 总供给能力与水平； 居民的实际收入与生活水平； 资金供求关系

19、； 消费观念与文化传统。买方信贷(buyers credit) 卖方信贷(sellers credit) 五、国际信用形式：1、出口信贷2、国际商业银行贷款3、政府贷款4、国际金融机构贷款 第三节 金融工具一、金融工具和信用工具信用工具的演变： 口头信用挂帐信用书面信用票据1、信用工具：记载债权人权利和债务人义务 的凭证。 金融工具：证明(zhngmng)债权关系或所有权关系的 合法(hf)凭证。 2、金融工具的分类(fn li)： 债权凭证 所有权凭证 直接金融工具 间接金融工具 长期金融工具 短期金融工具二、短期金融工具（一）本票(promissory note)1、概念：是指由出票人签发

20、的，承诺自己在见票时 无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票 据。 2、当事人：出票人：债务人和付款人 收款人：债权人3、分类： 银行本票 记名本票 即期本票 商业本票 不记名本票 远期本票 （二）汇票(Bill of Exchange)1、概念：是指由出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。2、当事人：出票人：债权人 付款人：债务人 收款人 承兑人3、分类： 商业汇票 即期汇票 商业承兑汇票 银行汇票 远期汇票 银行承兑汇票4、汇票必须经过承兑(承认兑付,ACCEPTANCE)才有效。背书(endorsement )：是指票据持有人将票据转让

21、他人时，在票据背面或者粘单上记载有关事项并且签章的票据行为。背书人负有连带的付款责任。（三）支票(check)1、概念：是指由出票人签发的，委托(witu)办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。2、当事人：出票人 付款人：银行或其他(qt)金融机构 收款人3、分类(fn li)： 记名支票 现金支票 不记名支票 转帐支票 保付支票 旅行支票是银行或旅游公司为方便国际旅行者在旅行期间安全携带和支付旅行费用而发行的一种固定面额票据。旅行支票的优点面额齐全币种多样使用方便安全更有保障无使用期限可选的旅行支票品牌通济隆全球及金融服务有限公司发行的THOM

22、AS COOK万事达卡品牌旅行支票和国际支付VISA品牌旅行支票。主要币种：美元、日圆、英镑、加拿大元、澳大利亚元、欧元 美国运通国际股份有限公司发行的AMERICAN EXPRESS旅行支票。主要币种：美元、日圆、加拿大元、澳大利亚元、英镑、欧元日本住友银行发行的日圆及美元旅行支票来源：中国银行网站 三、长期金融工具（一）股票(stock)1、定义：股票是股份公司发给股东作为入股证明并 借以取得股息的凭证。 2、特点：无期性 权责性 流动性 风险性 3、分类 普通股 记名股票 有面值股票 优先股 无记名股票(gpio) 无面值(min zh)股票 国家股 法人股 社会(shhu)公众股 外资

23、股 A股：国内发行，人民币标价，人民币购买B股：国内发行，人民币计价，外汇购买H股：在境外上市的外资股（香港）N股：在境外上市的外资股（纽约）S股：在境外上市的外资股（新加坡）L股：在境外上市的外资股（伦敦）（二）债券(bond)1、定义：债券是指由债务人所签发的表明债权债务 关系的一种凭证。2、分类： （1）政府债券 （2）金融债券 （3）企业债券 抵押债券 无抵押债券 可转换公司债券 可赎回公司债券 固定利率债券和浮动利率债券3、股票与债券的异同 相同点： 能给持有者带来收益，并可转让 是发行者的筹资手段 是投资者的投资工具 不同点： 性质：所有权/债权 收益分配次序：后/先 风险性和收益

24、性：高/低 四、金融工具的特点（一）期限性1、期限是指债务人在全部清偿债务之前所经 历的时间。2、金融工具的期限： 无限小期限：活期存款 无限大期限(qxin)：股票、永久公债3、名义期限(qxin)：发行日至到期日 实际(shj)期限：持有日至到期日 （二）流动性 影响因素： 与债务人的信用：正比 与金融工具期限：反比（三）风险性：是指购买金融工具的本金遭 受损失的可能性 1、信用风险（违约风险） 2、市场风险 3、购买力风险（四）收益性1、名义收益率2、即期收益率3、实际收益率其中， 注：从投资者角度考察，每年付息一次 例：某债券面值为100元，注明年利息为8元， 或注明年利率8，则每年名

25、义收益率为8假如某日该债券市场价格为95元，即期收益率：8/958.42假如该债券期限为10年，每年付息一次，某投资者于第一年年终以95元的市场价格买入并保留至债券的偿还期，实际收益率： 第四节 利息和利率一、利息及其本质1、利息的概念（狭义）利息是借贷资金的价格。（广义）利息还包括购买非货币金融资产的收益。 2、利息的本质：必须结合其来源进行分析 小生产方式下 资本主义生产方式下 以公有制为主体的社会主义市场经济中 利息本质理论：实质利息理论（长期利息理论） 西尼尔的节欲(ji y)论 庞巴维克的时间(shjin)偏好论 迂回(yhu)生产论货币利息理论（短期利息理论） 凯恩斯的流动性偏好论

26、马克思的利息理论：利息是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分 3、利息与收益的一般形态 收益的资本化:即各种有收益的资产，不论它是一笔贷放出去的货币金额，或是一笔其他形式的资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来推算出它相当于多大的资本金额。式中，B代表收益；P代表本金；r代表利率。由此，可推导出P， 二、利率与利率体系1、利率：利息率的简称，是一定时期内利息额与 贷出资本额的比率。2、基本计算方法 单利法式中，I：利息额 P：本金 r：利率 n：借贷期限 S：本金与利息之和 复利法 一般来说，单利计算适用于短期借贷，而长期借贷则多采用复利计算。 两个有广泛用途的算式1.零存整取：每月(

27、或每周、每年)按同一金额存入，到约定的期限本利和一次取出。P：每月(或每周、每年(minin)存入(cn r)的金额；n：存入(cn r)的次数。展开式：2. 整存零取：一次存入若干金额货币，在以后的预定期限内，每月(或每周、每年)提取相同金额的货币，到最后一次本利全部取完。P：每月(或每周、每年)提取的金额；n：提取的次数。展开式：使用 Excel的FV 函数 = FV(Rate, Nper, Pmt, Pv,type) = FV(0.10, 3, -100, 0) = 331.00使用 PV 函数 = PV(Rate, Nper, Pmt, Fv) = PV(0.10, 3, 100, 0

28、) = -248.693、利率的种类 年利率、月利率与日利率 官方利率、公定利率与市场利率 固定利率与浮动利率 基准利率与差别利率 长期利率和短期利率 名义利率与实际利率 实际利率名义利率通货膨胀率三、利率的期限结构term structure of interest rates1、定义：利率的期限结构是指不同期限的利率之间 的关系(gun x)。 两个(lin )现象： 各种期限的利率往往(wngwng)是同向波动的； 长期利率往往高于短期利率。2、西方经济学的理论解释预期理论 预期理论认为证券市场是统一的，不同期限的证券之间具有完全的替代性，长期利率是该期间内短期利率的平均数。若预期未来短

29、期利率上升，则长期利率短期利率若预期未来短期利率不变，则长期利率短期利率若预期未来短期利率下降，则长期利率短期利率 假定某一投资者有一笔两年期的闲置资金，它可以有两种投资选择：现在购买一年期债券，到期后用本息再购买一年期的债券；也可以现在就购买两年期债券。 若一年期利率为 ，两年期的利率为 ，预计一年后的一年期利率为 。前一种投资的收益率为(1+ )(1+ )1；后一种投资的收益率为 市场分割理论 市场分割理论假设各种期限证券之间毫无替代性，它们的市场是相互分割、彼此独立的，因而，不同期限证券的利率都是由各自市场的供求状况决定的，彼此之间并无交叉影响。如果长期证券市场资金充裕，短期证券市场资金

30、缺乏，则导致长期利率短期利率如果长期证券市场资金缺乏，短期证券市场资金充裕，则导致长期利率短期利率 但由于人们通常厌恶风险，偏好短期证券，所以一般来说长期利率短期利率流动偏好理论 考虑了投资者对不同证券的偏好，但偏好不是绝对的。当各种证券的预期收益率差达到一定程度时，替代就会发生。 假定投资者更偏好一年期证券，只有当两种投资方案的预期收益率之差超过P时，投资者才会去选择两年期证券。均衡条件如下： 四、利率(ll)的决定1、马克思的利率(ll)决定论 利率的变化范围(fnwi)一般总是在零与平均利润 率之间。 在平均利润率与零之间，利率的高低取决 于两个因素：一是利润率；二是总利润在 贷款人和借

31、款人之间进行分配的比例。 法律、习惯等也有较大作用。 2、实际利率论(real interest theory) 强调非货币的实际因素生产率和节约在利率决定中的作用。 3、货币供求论 利率是由流动性偏好所决定的货币需求与货币供应共同决定的。 4、可贷资金论 认为利率是由可贷资金的供求决定的。 的均衡点E处，SI 均衡点E的两个特点：市场利率仅表示借贷资金的供求平衡，而不一定表示IS或 。市场利率与实际因素决定的自然利率经常是不一致的，但通过对商品市场和货币市场的调节作用能使自然利率接近或等于市场利率。 5、决定利率的其他因素 社会经济运行周期 预期通货膨胀率 历史利率水平 国际利率水平 国家经

32、济政策6、我国利率的决定与影响因素 利润的平均水平 资金的供求状况 物价变动的幅度 国际经济环境 政策性因素五、利率的作用1、利率的一般(ybn)功能 中介功能：联系国家、企业(qy)和个人的利益；沟通金 融市场(shchng)与实物市场；连接宏观经济和微观经济 分配功能：对国民收入进行分配与再分配 调节功能：协调国家、企业和个人三者的利益 动力功能：全面、持久地影响各经济主体的利益 控制功能：把重大经济活动控制在平衡、协调、发 展所要求的范围之内2、利率充分发挥作用的条件 市场化的利率决定机制：主要通过市场和价值规 律机制由市场供求因素决定 灵活的利率联动机制：当其中的一种利率发生变 动时，

33、另一类利率也会随之上升或下降，进而引 起整个利率体系的变动 适当的利率水平：能真实反映社会资金供求状况；又能使资金借贷双方都有利可图 合理的利率结构：体现经济发展的不同时期、区 域、产业及风险差别 所谓利率市场化，是指逐步放弃利率管制，建立由市场资金供求双方共同决定利率的金融产品定价机制。 从实际出发，实行渐进式的利率改革，按照先外币，后本币；先贷款，后存款；先农村，后城市；先大额，后小额；先长期，后短期的大致次序稳步推进利率市场化。深化利率市场化改革，形成价格传导链条央行利率 市场基准利率 商业银行利率 实体经济融资成本第三章 金融市场第一节 金融市场(jn rn sh chn)概述一、金融

34、市场(jn rn sh chn)的内涵和基本特征1、金融市场(jn rn sh chn)(financial market)是指由货币资金的供需双方以金融工具为交易对象所形成的市场。 广义的金融市场是由货币资金的借贷、有价证券的发行和交易以及外汇、黄金等的买卖活动所形成的市场。 狭义的金融市场特指证券(主要是债券和股票)的发行和交易市场。2、金融市场的独特性： 所交易的是特殊商品货币或金融工具； 交易者之间更主要的是借贷关系； 有有形市场与无形市场之分。3、金融市场现代化的特征： 金融市场全球化趋势日益突出； 融资活动趋向证券化； 金融业务趋向多元化，金融机构呈现综合性特征； 金融创新多样化。

35、二、金融市场的构成要素1、金融市场的主体：政府部门、中央银行、商业银 行、其他金融机构、企业和个人2、金融市场的客体：金融产品或金融工具3、金融市场的管理组织和法规制度 三、金融市场的基本分类1、按金融交易的对象不同：证券市场、货币市场、 保险市场、外汇市场、黄金市场等2、按金融交易的约定期限不同：货币市场和资本市场3、按金融交易的交割时间不同：现货交易市场与 期货交易市场4、按金融交易的地域范围不同：国内金融市场与 国际金融市场5、按金融交易是否存在中介机构：间接金融市场与 直接金融市场 直接融资(direct finance)：直接沟通最终借款人和最终贷款人。 间接融资(indirect

36、finance)：以金融中介机构为媒介，借贷双方(shungfng)不直接进行融资。 直接(zhji)融资与间接融资：二者之间的最优比例关系，目前(mqin)从理论到实践均未形成定论； 二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济 的弹性关系； 二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融 管理体制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等。 6、按金融交易的性质与层次不同：发行市场与 流通市场7、按金融交易的场所不同：有形金融市场与 无形金融市场四、金融市场的功能1、融通资金功能2、调节资金功能3、资金积累功能4、资金有效配置功能5、防范风险功能6、经济信息功能第二节 货币市场主要特征：期限短、

37、流动性强、风险小等主要交易对象：银行存款、短期证券等主要参加者：政府部门、商业银行、中央银行、 其他金融机构以及企业单位等主要功能：融通资金，促进资金流动；协调与联结金融机构资金；金融市场银根松紧的指示器，也是中央银行进行公开市场业务的活动场所。一、银行短期信贷市场 主要是为了解决企业短期资金不足或资金周转问题。 期限：1周、1个月、3个月、6个月，不超过1年 利率：以银行同业拆借利率为基准，随交易额大小与 企业信誉而变化。二、银行间同业拆借市场 是指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆借的市场。 目的：弥补头寸暂时不足和灵活调度资金。 1、主要(zhyo

38、)交易 头寸(tucn)拆借 同业(tngy)借贷2、拆借期限：日拆，或从数天到一年不等3、拆借利率 融资双方自主议定； 融资双方通过市场公开竞标确定。LIBOR(LondonInterbankOfferedRate)，即伦敦银行同业拆借利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。 三、商业票据市场 商业票据是一种融资性票据 商业票据是一种市场票据 商业票据是一种短期票据四、银行承兑汇票市场 期限为30天到180天，以90天为多。 贴现、转贴现与再贴现，形式上是汇票的转让与再转让，其实质是货币市场的金融交易行为。五、大额可转让定期存单(negotiable certificate of d

39、eposit,简称CD)市场CD的特点：面额大、期限固定、可以自由流通转让 但不能提前支取CD的期限：一般不少于2周，不超过1年，大多为 36个月CD的票面金额：一般有最低发行单位的限制CD的发行方式：批发式；零售式CD的发行价格： 按票面价格发行，到期支付本息； 以低于票面价格贴现发行，到期按票面兑付六、政府短期债券市场 期限：1年之内，以36个月居多发行方式：贴现发行；公开招标。 美国式拍卖（多种价格招标）：中标的投资者按照自己的报价购买国库券； 荷兰式拍卖（单一价格招标）：中标的投资者统一按照投标中的有效最低价，即最后中标的价格购买国库券。发行(fhng)500million债券(zhi

40、qun)七、回购协议(xiy)市场 回购协议是指交易双方在货币市场上买卖证券融通资金的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。 期限：1天到6个月间不等 特点：金额大、期限短、风险小且收益低八、贴现市场 票据贴现实际上是银行对持票人的贷款，而银行在向持票人提供贷款的同时，又能获得相应的利息收益。 可向银行贴现的票据主要是商业票据和银行承兑汇票。第三节 资本市场主要特征：期限长、流动性弱、风险大且收益高主要参加者：政府部门、商业银行、中央银行、其 他金融机构及企业单位、居民个人等基本功能：促进资本的形成，有效动员社会储蓄， 将其合理地配置于不同地区

41、与不同产业。资本市场按交易的金融工具不同：证券市场和 银行中长期信贷市场证券市场按交易的金融工具类别不同：债券市场与 股票市场；证券市场按金融交易的性质与层次不同：发行市场 与流通市场一、证券发行市场 又称一级市场或初级市场(primary market) 基本功能：融资功能 价值发现 信息传递1、证券发行方式 按发行对象不同：公募发行(public offering) 私募发行(private offering) 按发行主体不同(b tn)：直接发行和间接发行 间接(jin ji)发行 代销(di xio)发行 包销发行 全额包销 余额包销2、证券发行价格债券的发行价格：平价、溢价与折价股票

42、的发行价格：大都为溢价发行，也有 特殊情况下的平价与折价发行国际上股票发行价格的确定方法A.议价法B.竞价法3、证券发行程序 债券发行程序： 发行者决定发行； 选择中介机构； 签订承销协议； 申请资信评级； 呈证管部门批准； 制作认购申购书，发布募集公告； 投资者认购； 呈报发行情况等等。 股票发行程序：制定新股发行计划；形成董事会决议，选择中介机构；签订承销合同；编制股票发行申请书、呈证管部门批准；发布招股说明书；投资者认购；股票交割；向证券管理部门登记等等。 二、证券流通市场 又称二级市场(secondary market)或次级市场1、证券流通市场的功能 最重要的是实现金融资产的流动性一

43、级市场与二级市场的关系：一级市场是二级市场的基础，二级市场可以进一步促使一级市场的发展；二级市场的最大功能(gngnng)在于为金融证券提供流动性；一级市场规模的增加，意味着实际资本(zbn)量的增加和社会有价证券量的增加。2、证券流通市场(shchng)的构成（1）证券交易所：是固定的、有组织地进行证券交 易的场所。 会员制：由会员自愿出资共同组成，不以盈利为 目的公司制：由股东出资组成，以盈利为目的 特征：有组织性 中介性 公开性上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。秉承法制、监管、自律、规范的八字方针，上海证券交

44、易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益。交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成8000笔交易。（2）场外交易市场 又称柜台交易(over the counter,OTC)、店头交易特点：无集中交易场所； 主要交易未在交易所登记上市的证券； 通过交易商或经纪人，或由客户直接交易； 一般由双方协商议定价格。优点：为证券大量发行提供便利条件； 加强证券变现性； 给危难中企业留有余地，提供机会。缺点：不易监督管理；

45、 没有严格的规章，易引起纠纷。 （3）第三市场：上市证券在场外买卖，适应巨额交 易需要而产生，佣金可商议。（4）第四市场：上市证券由买卖双方直接交易美国的纳斯达克Nasdaq(National Association of Securities Dealers Automatic Quotation)：于1971年2月8日正式开始交易。起初主要容纳一些处在创业初期且涉及极高风险，而无法在纽约证券交易所挂牌的小型公司，主要业务是发展高科技项目，如电脑软件或硬件、生物工程、药物研究等等，主要投资者多为一些创业基金和对高科技有认识的散户。纳斯达克现已家喻户晓，成为投资界宠儿。 据统计，1997年6月

46、底(yud)，在纳斯达克市场上市的科技类公司达918家，通讯(tngxn)类公司达380家，药物(yow)与生物科技类公司达328家，三者总计达1626家。其中的微软公司和英特尔公司的市值分别达到1514亿美元和1157亿美元，名列世界第五和第七。高科技上市公司的突飞猛进带动了整个科技产业的腾飞，形成了美国经济新的增长点。 二板市场又称第二板，是与第一板相对应而存在的概念。证券交易所设立第二板，是为了将这些公司的状况如营业期限、股本大小、盈利能力、股权分散程度等与第一板区别开来。比如在日本东京证券交易所第一板上市要求上市股份在2000万股以上，前10位大股东（或特殊利益者）持股数在70以下，股

47、东要求在3000人或3000人以上。而在第二板上市（如发行人在东京注册）则上市股票仅要求400万股以上，前10位大股东持股数在80以下，股东在800人以上即可。一般来说，第二板的上市要求比第一板宽一些，这么做，旨在为那些一时不符合第一板上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟直接融资渠道。 2004年5月17日，中国证监会关于同意深交所设立中小企业板块的批复正式公布，此举标志着分步推进创业板建设迈出重要一步，中国多层次资本市场构建取得新成果。中小企业板的正式启动是5月27日，鸣钟开市是6月25日。2009年10月30日，创业板开市。3、证券上市：是指证券发行者经批准后将其 证券在交

48、易所挂牌交易。证券上市条件证券上市程序停牌摘牌ST(special treatment)PT(Particular transfer)4、证券交易程序 开户 一是指开设证券交易专用账户； 二是指开设资金账户。 现金帐户 保证金帐户 联合(linh)帐户 信托(xntu)帐户委托(witu) 目前，国际上常用的委托报价方式主要有限价委托(Limit Order)市价委托(Market Order)定价即时交易委托(Immediateor Cancel)定价全额即时委托(Fillor Kill)止损委托(Stop Order)开市和收市委托(Market at Open and Close)竞价成

49、交：价格优先、时间优先清算交割 当日交割 次日交割 例行交割T+N：其中T指证券交易成交的当日，N 指成交后清算时间的天数。T+1：当日成交的证券只可以在第二个交易 日抛出过户 5、证券交易方式（1）现货交易（2）信用交易（3）期货交易：是指证券买卖成交后，在约定时期 进行交割的一种交易方式。 期货合约：种类、数量、价格、履约时间 目的：保证供应；套期保值；投机 特点：合约标准化；场所固定化； 结算统一化；交割定点化； 交易经纪化；保证金制度化； 商品特殊化： 一是价格波动大； 二是供需量大； 三是易于分级和标准化； 四是易于储存、运输。期货的主要交易(jioy)对象：农产品、石油、金属商品以

50、及一些初级原材料和金融产品。金融(jnrng)期货：利率期货、外币期货、股指期货 例如(lr)，恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降低一个点，则该期货合约的买者（多头）每份合约就亏50港元，卖者每份合约则赚50港元。 某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌，为进行套期保值，在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。 随后的两个月，股市果然大幅下跌，该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元，股票现货市场损失45万港元。 这时恒生指数亦下跌至10000点，于是该投资者在期货市场上以平仓方式

51、买进原有的3份合约，期货市场盈利45万港元（1300010000）503，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损，较好地实现了套期保值。（4）期权：是指期权的买入者支付一定的期权费(premium)后，可在规定的时间内拥有按交易双方协定价格购买或出售一定数量的某种证券的权利。金融期权：股票期权 指数期权 外币期权 利率期权 期货期权例：之前某投资者购入股票看涨期权合约，协定价格40元/股，期权费5元/股。A.如果该股票现价43元/股，则434035， 行使权利执行合约，减少亏损3元/股；B.如果该股票现价48元/股，则484085， 行使权利执行合约，盈利3元/股；C.如果(rgu)该股票现价

52、38元/股， 则384020，不行使(xngsh)权利， 亏损(ku sn)5元/股。三、证券价格与股价指数1、证券价值评估（1）股票价值评估现金流贴现模型(拉巴波特模型，Rappaport Model)其中：W：股票的内在价值 ：第t年股息收入 n：持有股票的年数 S：n年后该股票的清算价格 i：市场利率假设各年股息收入相等，即， 市盈率模型 市盈率(price-earning ratio)是指股票的市场价格与每股盈利的比值。 股票价值市盈率预期每股盈利 美国著名证券分析师亨利伯罗杰将股票分为三类：A.传统的成长较慢的公司的股票，其市盈率一般10倍左右；B.高成长的科技网络公司的股票，其市盈

53、率一般为75倍左右；C.介于两者之间的股票。（2）债券价值评估 定期付息，到期还本的债券其中，P：债券价值 C：定期支付的利息 F：债券面值 i：市场利率 n：债券到期前的剩余期限 到期一次性还本付息的债券其中(qzhng)，A：债券(zhiqun)到期时的本息和 定期付息(f x)，没有到期日的债券2、股票价格的变动 中观因素：市场处于熊市还是牛市；市场是供大于求还是供不应求；市场资金的变化趋势；整个市场的风险程度；对市场投资者的结构及动向的判断。微观因素：公司治理结构；行业背景；财务状况；增长潜力；价位走势等。3、股票价格指数 股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或

54、某类股价变动和走势的指标。综合性指数：反映整个市场走势； 分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势； 全部上市股票价格指数：全部股票纳入计算范围； 成份股指数：选取一部分较有代表性的股票纳入计算 范围；股价指数的计算方法：算术平均法和加权平均法（1）上证综合指数 上证A股指数：以1990年12月19日为基准日，基日指数定为100点。 上证B股指数以1992年2月21日为基准日，基日指数定为100点。 1993年6月1日起，上海证券交易所又正式发布了上证分类指数，包括工业指数、商业指数、地产指数、公用指数和综合指数。（2）深证综合(zngh)指数 深证A股指数(zhsh)以1991年4月3日为

55、基日，1992年10月4日开始(kish)发布，基日指数定为100点。 深证B股指数以1992年2月28日为基日，1992年10月6日开始发布，基日指数定为100点。（3）沪深300指数 沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日指数定为1000点。（4）深证成份股指数 1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。（5）道琼斯指数以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制

56、对象的道琼斯股价综合平均指数。（6）日经指数 日经225种平均股价指数 日经500种平均股价指数（7）伦敦金融时报指数 30种股票组成，以1935年7月1日为基 日，以该日股价指数为100点； 100种股票组成； 500种股票组成。（8）恒生指数 1969年11月24日首次公开发布，基日为1964年7月31日，基日指数定为1000。 恒生国企指数：1994年8月8日首次公布，1994年7月8日为基日，当日收市指数定为1000点。 恒生红筹股指数：1993年1月4日为基日，基日指数定为1000点。第四章 商业银行第一节 商业银行的产生和发展一、中世纪银行业的萌芽 公元前2000年的巴比伦寺庙(s

57、 mio)、公元前500年的希腊(x l)寺庙、公元前400年的雅典(y din)，公元前200年的罗马帝国 隋唐时期：兑换业、典当业宋、元、明、清：钱庄、银号、票号业务范围：货币保管、兑换、鉴别、汇兑等 业务特点：100%的现金准备，保管的货币不用于贷 款生息；向客户收取保管费中国最早的存款机构：寺院 原始银行演进为现代商业银行的三个转折点：全额准备金制度演变为部分准备金制度； 保管凭条演化为银行券； 保管业务演化为存款业务，并使支票制度、结算制度得以建立。二、现代银行的产生 近代银行:意大利的威尼斯银行(1171年)、热亚那银行(1407年)，荷兰的阿姆斯特丹银行(1609年)、德国的汉堡

58、银行(1619年)、英国1617世纪的金店现代资本主义银行的产生：旧的高利贷性质的银行业转变为资本主义银行；按资本主义原则组织起来的股份制银行。英格兰银行(1694年)是最早出现的股份制银行。 最能体现银行特点的是银行中介作用，而信用创造则是现代商业银行具有的本质特征。1845年由英国人在广州设立的丽如银行(又称东方银行)，是中国最早出现的银行；三、商业银行的组织制度1、商业银行是以获取利润为目标，以多种金融资产和负债为主要经营对象，并向客户提供多功能、综合性服务的金融企业。中国目前已形成(xngchng)了以中央银行,银行业、保险业、证券业监管(jingun)机构,政策性银行(ynhng)、

59、商业银行和其他金融机构为主体的金融体系。资料来源：中国银监会2010年报。大型商业银行(5家) 中信银行(1987)招商银行(1987年4月8日)平安银行(1987年12月28日)广东发展银行(1988年9月)兴业银行(1988)中国光大银行(1992年8月)上海浦东发展银行(1992年8月28日)华夏银行(1992年10月)中国民生银行(1996年1月12日) 恒丰银行(2003年7月29日)浙商银行(2004年7月29日)渤海银行(2005年12月31日)城市商业银行 截至2003年6月底，全国共有城市商业银行112家，营业网点5161个，从业人员10.7万人，共合并城市信用社2294家。

60、 资产总额13029.40亿元，各项存款9846.75亿元，各项贷款6523.91亿元，实现利润36.09亿元，净资产收益率为8.06%。 按总资产计算，城市商业银行占全国存款类商业银行市场份额的6%左右。 在112家城市商业银行中，资产规模超100亿元的有34家，其中上海银行、北京市商业银行的资产总额(zng )都已突破1000亿元。 HYPERLINK 英国(yn u)银行家杂志2005全球(qunqi)大银行排名.doc 英国 HYPERLINK 英国银行家杂志2005全球大银行排名.doc HYPERLINK 英国银行家杂志2005全球大银行排名.doc 银行家 HYPERLINK 英