黄金投资实战和运作课件

1、黄金投资实战运作2011第1季度版上海FX168网站首席分析师上海第1财经黄金外汇评论员李骏第一篇章:当前黄金投资的意义以及怎样把握黄金长,中,短交易?前言:当前为什么要参与黄金投资?1.理财的需要.2.市场的需要.关注投资趋向,市场氛围和投资感受3.黄金自身特点的需要.1)避险性:金融经济危机避险和地缘政治因素避险(战争,恐怖袭击,爆炸,暗杀等)2)抗通胀性根据黄金自身特点分析:当前为什么要参加黄金投资?1.通胀上涨,货币贬值,黄金有抗通胀,保值能力.2.当前国际地缘政治复杂,金融危机的情况下,黄金具有避险功能.3.地球上不可再生资源在下降,有稀缺性特点.4.购买实物金条有收藏价值.(中长期

2、投资)但注意收藏部分金币要注意真伪和流通性.根据国际货币基金组织资料显示:1971年全球储备货币总量(基础货币)是451亿美元.2009年全球储备货币总量(基础货币)是75160亿美元.基础货币增长近170倍.有关专家表示:1980年黄金价格850高点,因通胀原因,实际上相当于现在的2000.当前,黄金仅占世界资产管理投资的0.5%,即4300亿美元/盎司,因此其中并没有泡沫.1.对金融经济危机的避险:时间危机内容黄金最高点2008年下半年美国次贷危机引发全球金融危机2008.07. 988.(为当年历史次高点)2009年2月东欧金融危机2009.02. 1006.(为当年历史次高点)2009

3、年末迪拜债务危机2009.12. 1226.60(为当年历史最高点)2010年初开始欧元区希腊等国过债务危机2010.06. 1264.80(为当年历史最高点)2010年末欧元区爱尔兰等国债务危机2010.12. 1430.55(为当年历史最高点)2.对地缘政治避险:2001年9月11日,美国发生恐怖袭击.黄金从当日低点271.30,在次日最高上涨至287一线,不到24小时,黄金最大涨幅达到了6%.地缘政治因素也是黄金在2007年中,突破1980年850历史最高点的导火索:2007年12月28日(周四)巴基斯坦反对党领导贝布托遭受刺杀,令巴基斯坦政局动荡,大量资金买入黄金,以寻求避险,刺激了黄

4、金上涨.2008年11月下旬在印度孟买发生的恐怖袭击也提升了投资者对黄金的避险买盘.导致2008年11月25日黄金最高为830.20.而之前黄金只有700一线.2008年年底巴伊冲突也造成了2008年年底黄金大涨.2009年5月下旬朝鲜多次试射导弹,再次引起市场避险情绪升温,以至于2009年6月3日最高为989.80.当时5月中下旬黄金只有920一线.2010年3月29日俄罗斯地铁发生连环爆炸,导致黄金从当时低点1100整数关附近开始上升,盘中最高达到1114一线,当周最高达到1125一线.2010年5月25日(周二)朝鲜宣布进入备战状态.朝鲜表示:将断绝与韩国一切关系,并切断通讯联系.这样令

5、朝鲜半岛紧张局势进一步升级,市场厌恶情绪急剧升温.2010年11月23日(周二)朝鲜官方中央通讯社在一份简短声明中称，韩国下午1点开始发射了多发炮弹。朝方立刻采取强有力的军事行动.当时下午1点国际金价在1357,到次日凌晨2点最高为1381.65.(人民币:292-296.83)2011年1月28日(周五)埃及发生政变.2011年2月中旬巴林和利比亚局势动荡,处在战争边缘.我们发现:几乎每年都有这样的情况发生.世界黄金协会:全球地上黄金总存量达163000吨(截止2009年底)用途吨数首饰用金83600各国官方储备28700个人投资27300工业或其它19700不知去向3700合计163000

6、仅指已确认地下存金2万吨,平均每年2500吨开采.预计约10年左右开采完.归纳为:抗通胀性避险性稀缺性收藏性最具广泛性避险工具最超国界的保值工具一、在当前的金融环境下,要树立正确投资理财观念1.树立投资多元化,资产配置多样化战略.2.投资理财根本目的:资产达到保值和增值.3.平时要多关心时事,多了解相关市场的动态信息.投资要多元化2009年3月13日(周五)温家宝总理表示:我们对外汇经营第一位的原则是防范风险,我们始终坚持外汇安全,流动和保值的原则,并且实行多元化的战略. 2010年3月14日(周日)温家宝总理表示:我们有巨额的外汇储备,我们一定要把这笔巨大的金融资产用好和保护好.因此,我们对

7、外汇储备的要求首先是安全,其次是流动,第三是保值增值.我们在国际上之所以购买一些国家的债券,都是为了通过多元化的经营达到我所说的目的。2010年8月3日(周二)央行等六部门表示:我国居民有消费和投资黄金的文化传统，随着国民经济健康快速的发展和人民生活水平的提高，居民对黄金首饰、金币和投资性黄金的需求稳步增长。品种丰富的黄金市场，有利于拓宽投资渠道，满足投资者多样化的投资需求，帮助投资者合理配置资产，提高投资收益，保障资产安全。2010年8月3日央行联合六部门有关商业银行防范黄金市场风险切实保护投资者利益 商业银行要加大风险控制力度。要制订相关业务规划，保证合规开展业务。要加强相关系统建设，切实

8、保障交易安全。要根据各种业务特点和风险特点，采取相应措施，防范风险。 采取多种形式，切实加强对投资者的教育，培育成熟的黄金市场投资群体。加大对黄金市场从业人员的培训力度，提高从业人员素质。切实加强黄金市场的风险教育，提高市场参与主体的风险意识。市场主体要从维护投资者利益和维护黄金市场健康发展的大局出发，发现问题及时报告。规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。对参与地下炒金活动的市场主体，相关部门应予以严惩，并将相关信息录入征信系统。 投资多元化的理论依据1952年美国经济学家亨利马柯维茨提出的组合管理理论.投资者通过组合投资可以在投资收益和风险中找到一个平衡点,即在风险一定的条件下实现

9、收益的最大化,或在收益一定的条件下使风险尽可能降低.理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化.投资者力求在这一矛盾中达到可能的最佳平衡.如果投资者仅投资于单个资产,他只有有限的选择,当投资者将各种资产按不同比例进行组合,其选择机会就会有多种.这为投资者在给定风险水平的条件下获取更高的收益提供了机会.马柯维茨著名的理论:均值-方差2010年12月23日(周四)有关经济专家表示: 在正常的宏观经济环境下,投资者在其投资组合中配置10%的实物黄金是个合理的比例.而在当前经济错乱的环境中,该比例显然应该大幅提高.黄金将迅速取代所谓的现金在投资组合中的地位.在当前环境下,诸如混合型账户、定期存

10、款、保证投资回报存款证之类的资产都将面临严重风险,人们没有理由投资于提供负回报率的贬值资产.显然,放弃这些资产转投黄金是更为明智的选择。 毫无疑问的,黄金价格仍存在相当广阔的上行空间,而全球性的通胀问题将加快金价走强的进程.当前对于投资者来说最大的风险并非通胀问题,而是你还没有持有黄金.资金保值:年投资回报率要超过CPI的增长.比如:国家统计局:2011年1月份CPI为4.90%.当前最新人民币1年期利率为3.00%(名义利率)当前最新人民币实际利率=名义利率-通胀率(简化的费雪方程式) =3.00%-4.90% =-1.90%.根据国家统计局公布的历年消费者物价指数显示:1980年开始的30

11、年间,该指数平均值为5.51%,也就是说,现在的100元其购买力仅相当于1980年100元的20%,官方统计的物价就上涨了5倍.如果把钱存在银行里按照5年期3.6%利率,并在到期自动转存计算,30年来,原来的100元变为289元,即上涨2.89倍.但是还是比不上物价上涨5倍,(少了5-2.89=2.21倍)2010年3月29日(周一)中国全国社保基金理事会表示:目标是长期投资回报率高于通胀.自从创建以来,年均投资回报率为9.75%.结论:要多找寻或者参与每年投资者回报率超过10%且风险可控的投资产品.比如,当前黄金投资就是不错的选择.中长期看黄金投资是一个不错的选择:因为黄金能跑赢CPI.自美

12、联储1913年成立到2008年,美国物价最大上涨了22倍.1913年黄金价格在20.67,2008年最高触及1000,最大上涨了近50倍.长期看,黄金显然跑过CPI增长.黄金能跑赢CPI深层次分析原因:1.因为黄金没有违约风险,或对手风险,没有复杂的交易机构.(影响黄金长期下跌因素少)2.黄金市场是多维度的表现.(促成黄金长期上升因素多)我们认为:上述2点原因是下面分析中长期看好黄金趋势的原因之一.多维度概念分析0维:点1维:长度(线)2维:长宽(平面)3维:长,宽,高(立体,静态空间)4维:时间+空间(动态空间)多维度就是高于上述通常维.比如,还有温度,湿度,压力,密度等.多维度简单意思:就

13、是促成黄金上涨因素是多种的,而这多种因素之间并不是相互矛盾的,而是能相通的.所以有时候在原油价格下跌,美元上涨的情况下,黄金也有可能出现上涨.二、对未来黄金中长期趋势判断和分析我们认为:未来黄金将会基本告别1000整数关之下的行情.未来10年黄金总体趋向仍将保持上升势头.2009年6月25日(周四)在首届外汇与黄金高层论坛上,中共中央政策研究室经济局局长李连仲表示:近两万亿美元外汇储备对于保民生,保增长意义重大.外汇储备应成为创造财富的源泉,藏汇于民,藏金于民也是外汇保值,增值重要的渠道.黄金应当是外汇储备多元化的一个好的选择.要利用外汇储备增加黄金储备,能源和资源储备,增加黄金在外汇储备中的

14、比例是很好的选择.人民币要想实现国际化成为储备货币,也必须以黄金储备为基础.买入美国债券不如买入黄金或者美国土地.当前,俄罗斯考虑将增加黄金储备使其占外汇储备10%.美国黄金储备占外汇储备76%,意大利65%,德国和法国约60%.我们目前仅为1.6%.看涨黄金未来10年理由之一:中国因素:中国要购买黄金储备推进人民币国际化中国在本世纪中期成为中等发达国家.目前人民币还尚未完成国际化:2010年11月18日(周四)国际货币基金组织表示:人民币未纳入SDR货币篮子.目前SDR的一揽子货币只纳入了美元、欧元、英镑和日元四种货币.预计未来10年中国黄金投资会更热:2010年11月3日(周三)世界黄金协

15、会表示:未来10年中国黄金市场规模或将翻番.因为私人投资和珠宝商需求增加. 有数据显示:当前我国黄金消费量在200-300吨,未来10年将攀升800-900吨水平.2011年2月17日(周四)世界黄金协会报道:2010年黄金需求触及10年高位3,812.2吨.中国是黄金投资需求最为强劲的市场.中国2010年对金条和金币的需求较上年增70%.2011年3月2日(周三)瑞银集团表示:为了抵御高通胀实现资产保值,2011年前两个月中国黄金购买量累计达200吨,帮助将金价推上高位. 2009-2010年中国国家投资公司涉猎大宗商品市场.2009年6月11日(周四)中国方面消息:拥有2000亿美元的中国

16、投资公司将启动大规模招聘计划.特别是需要招聘有6年以上的大宗商品投资工作经历,同时有买方经验优势.2010年2月10日(周三)中国国家投资公司购买了145万份,价值1.556亿美元全球最大黄金ETF份额.2010年2月15日(周一)有消息说,中国国家投资公司首次投资于美国原油基金,目前为200万份,价值7.86亿美元.2009年11月30日(周一)中国国资委官员表示:中国应利用迪拜的危机逢低买入黄金和石油,建议未来2-3年黄金增加达到6000吨,8-10年增加达到1万吨.这样可以继续推动中国实现外汇储备多元化.该讲话后,国际现货黄金随即在突破1200整数关.2010年12月25日(周六)中国证

17、券报报导称:中国央行顾问夏斌表示,中国应增持黄金储备,推动外汇储备多元化.该讲话后,国际现货黄金年底再次上升至1400整数关之上.2011年2月11日(周五)美国经济学家表示:未来中国黄金储备量或将出现迅猛增长,预计将达到当前储金量的近10倍.使得总规模超越目前世界最大的黄金储备库-诺克斯堡金库的储备量.中国目前的黄金储备量约为1,050吨.目前许多中国官员正在提议扩大中国央行的黄金储备量至10,000吨.目前,中国央行大规模吸金的举措成为近两年来国际黄金价格强势上涨的主要因素之一.2009年12月2日(周三)中国人民银行副行长胡晓炼表示:黄金价格已经过高,应考虑资产的泡沫.2010年3月9日

18、(周二)央行副行长,外汇管理局局长易纲表示:黄金投资是一个不错的资产,但是从国家层面,外汇储备的层面增持黄金有一定的限制作用.黄金不可能成为中国外汇储备的主要渠道,对于黄金的投资,外汇管理局会根据市场情况慎重考虑,因为在过去30年间,黄金价格大起大落,投资收益不是很好.中国若大规模购买黄金将推高金价,中国目前民间积累黄金大大超过了3000吨. 2010年7月7日(周三)中国外汇管理局表示:黄金投资受到一定的限制,不可能成为中国外汇储备投资的主要渠道.黄金市场容量有限,且黄金价格波动较大,增持黄金储备对分散外汇储备总体效果并不显著.最新全球各国黄金储备情况(截止2010年12月)1.美国目前拥有

19、8133.5吨.(1)2.德国为3401.8吨.(2)3.国际货币基金组织为2846.70吨.4.意大利为2451.8吨.(3)5.法国为2435.4吨.(4)6.全球最大的ETF1320.4吨.7.中国为1054.1吨.(5)8.瑞士为1040.1吨.(6)9.俄罗斯775.20吨(7)10.日本为765.2吨.(8)11.荷兰为612.5吨.(9)12.印度557.7吨(10)13.欧洲央行为501.4吨.14.台湾为423.6吨15.葡萄牙为382.5吨2003年之前,中国黄金储备300吨2005年之后,中国黄金储备600吨截止2009年4月份,中国黄金储备1054吨中国要大力发展黄金市

20、场4个标志2009年6月25日(周四)在首届外汇与黄金高层论坛上,中共中央政策研究室经济局局长李连仲表示要藏金于民.2009年9月9日中国工行总行成立贵金属业务部.2010年8月3日央行联合6部门的关于促进国内黄金市场发展若干意见报告.2010年11月29日(周一)中国证监会核准中国首家黄金基金,诺安全球黄金基金将于近期正式发行.中长期看黄金投资是一个不错的选择:其它部分国家机构也有意增持黄金储备.2009年7月6日(周一)有消息说,韩国央行将购买黄金作为调整外汇储备一部分.韩国目前外汇储备量为世界第6位,而黄金储备仅为56位.2009年11月份印度等国购买国际货币基金组织出售的黄金成为推动黄

21、金在2009年第4季度持续创出历史新高的主要原因.2009年11月3日(周二)国际货币基金组织将出售200吨黄金给印度.印度以1045平均价格购买. 2009年11月25日(周三)国际货币基金组织再次向斯里兰卡出售10吨黄金.2009年11月26日(周四)国际货币基金组织向马里求斯出售2吨黄金.2010年4月20日(周二)有消息说,俄罗斯黄金储备增加至2130万盎司,价值236.83亿美元.(均价在1110)2010年7月15日(周四)印度黄金市场协会表示:2010年印度可能进口500-550吨黄金.2010年9月17日(周五)有消息说,泰国7月份黄金持有量达到320万盎司,之前为270万盎司

22、. 2010年10月6日(周三)越南央行表示:若黄金价格上涨到不可思议的水准,可能会允许进口黄金.世界黄金协会有关报道显示:1.2010年10月4日(周一)世界黄金协会报道显示:俄罗斯,中国,菲律宾央行正在增加黄金储备.2.2010年10月7日(周四)世界黄金协会表示:2010年各国央行已经成为黄金净买家.有数据显示:各国央行在今年第2季度已经净买入7.7吨黄金,而在2009年之前各国央行每年净卖出黄金400吨.原因:人们越来越认识到黄金作为投资品和保护财富独特属性,再次肯定了黄金在全球货币储备体系中地位.中长期看黄金投资是一个不错的选择:未来5年供应方面数量有减少的可能性:2009年8月7日

23、(周五)有消息说,欧洲央行,瑞士央行和瑞典央行签署了新的售金协议.从2009年9月29日开始,每年出售黄金不能高于400吨,5年不能超过2000吨.之前协议是每年不能超过抛售500吨,5年不能超过出售2500吨.也就是意味着未来5年市场供应量将减少500吨. 2009 年9月11日(周五)有消息说,2001年全世界黄金产量为2645吨,之后全球黄金产量一直未能再创新高.2010年6月10日(周四)著名投资大师罗杰斯表示:未来10年里唯一看好是商品市场.因为各国央行将不得不印钞以应对债务问题,这将引发通胀,所以未来持有一些硬资产将是一个很好选择. 2010年8月30日(周一)罗杰斯再次表示:由于

24、各国央行滥发货币,纸币将大幅贬值,投资者唯一能投资的领域是实物资产,比如:白银,大米,天然气等.三、黄金投资优势和其运行规律性黄金与股票交易相比的优势:1.交易时间长,可杠杆,双向机制.2.交易公平公正性更强.3. 黄金交易每年有一定交易规律可寻.黄金每年大致上涨周期性的表现每年偏低价格时间每年容易出现高点的时间期间平均涨幅1月下旬-2月3-5月10%7-8月中下旬9月下旬5%10-11月上旬12月中上旬之前10%2005年黄金每年最高点和最低点出现时间年份最低点时间最高点时间20052月8日12月12日20061月3日5月12日20071月5日11月8日200810月24日3月7日20091

25、月15日12月3日20102月5日12月7日每年黄金交易几个较为显著的规律行情:1.在过去35年大部分时间在夏季波动区间里,特别是这一区间底部价格附近买入黄金都将会获得盈利,而在最近7年中尤为突出.原因:国际主要交易员,投机商都去度假.2.在过去20年中,其中每年9月份,有16个是出现了黄金上涨的走势.这20年平均9月份黄金上涨幅度为5.0%左右.原因:印度将在8月下旬至10月迎来众多节日.这期间印度节日有:印度兄妹节,杜尔迦节,十胜节以及排灯节,市场对黄金需求开始增大.每年8月24日是印度兄妹节.印度杜尔迦节一般在每年9-10月,祭拜杜尔迦女神,是印度东部西孟加拉邦最大的节日.十胜节,基本上

26、是每年10月10日,该节日是庆祝印度教教徒心目中的英雄罗摩与十首魔王罗波那大战10日，并最后大获全胜，故称“十胜节”。 印度排灯节来自梵语词deepa和avail字面意思是“排灯”。排灯节与几个印度的神话有关，这些神话讲的是正义战胜非正义、光明战胜黑暗的故事.印度的排灯节在印度阴历的最后一个月的最后一天.它正好位于每年阳历的10-11月.类似于中国传统新春佳节.每年黄金交易几个较为显著的规律行情:3.市场认为:印度的婚庆及宗教节日快接近时,总会对国际金价有所提振的.一般每年上半年,印度婚庆和节日有:印度洒红节,又称泼水节,在每年2月下旬-3月下旬 印度的婚庆主要集中在每年3-6月份.一般每年5

27、月16日是8.9亿印度人传统购买黄金的节日. 4.每年第4季度中后半段黄金容易上涨的主要原因是:珠宝商为迎接圣诞节而提前进货,市场对黄金需求明显增加. 2003年以来每年黄金上半年最高点出现的时间2010年6月21日,1264.80.2009年2月20日,1006.20.2008年3月17日,1032.09.2007年4月20日,693.60.2006年5月12日,730.2005年3月11日,447.30.2004年4月1日,432.70.2003年2月5日,388.90.2003年以来黄金每年第4季度上涨情况表年份低点出现时间高点出现时间最大涨幅200310/17,366.1012/10,

28、412.1012.56200410/13,408.1212/02,456.0011.76200511/07,455.5012/13,529.6016.27200610/04,559.1012/01,649.9016.24200710/02,720.6012/12,817.0013.38200810/24,680.8012/17,882.0029.55200910/29,1025.7512/03,1226.6519.60201010/22,1314.6012/07,1430.558.820同时从上述内容看到:1.每年10月-11月7日期间应该会有低点出现,可以在这个时间段,逢低买入黄金.2.过了

29、11月7日出现低点的可能性下降.而通常在12月中上旬应该出现相对高点.3.一般10月-11月上旬出现低点与12月份上旬出现高点之间上涨幅度基本在10%上下,最大时可以达到20%或者更高.4.通常每年12月10日之后,黄金回调可能性会大一些.黄金每年上涨周期性与山东黄金股票表现低位区时间和价格买入高位区时间和价格卖出期间涨幅2009年7-8月山东黄金较低价格 502010年9月山东黄金较高价格7040%2009年10-11月上旬山东黄金较低价格602009年12月上旬山东黄金较高价格9050%2010年1-2月山东黄金较低价格622010年3-5月份山东黄金较高价格8030%2010年7月山东黄

30、金较低价格312010年9月山东黄金较高价格66112.90%2010年10-11月上旬山东黄金较低价格512009年12月上旬山东黄金较高价格5915.69%2011年1-2月山东黄金较低价格2011年3-5月份山东黄金较高价格?四、影响黄金价格波动的主要因素(一)、国际主要商品价格的波动.金属(铂金、白银、铜、铝等）原油期货国际现货黄金和国际现货白银比较 1.贵金融市场主战场品种在黄金.国际现货黄金市场流动性好，交易价值高，价格与国际必须瞬时接轨；白银由于总量需求小，其流动性要差很多,有时价格与国际走势并不一致.2.黄金有较强的抗通胀,避险功能,而相对白银来说其这方面功能相对偏弱.3.黄金

31、适合投资，白银适合投机.白银短时间内波动剧烈投机性更强,因为价位相对于黄金低的多,比较时候短线操作,甚至超短线交易.4.黄金和白银多数时间的联动性依然存在,当然在也存在一定的差异性.5.投资黄金占用资金好高于白银.白银和黄金主要差异性还有白银:总体走势落后于黄金.但是一旦,全球经济复苏,工业需求激增,国际资本流入,白银有望走高.在这样的条件下,白银的走势要强于黄金.白银的工业属性较强,影响其因素更为复杂,包括经济周期,工业用银数量等.白银与经济数据挂钩显著,如果经济向好,白银需求较多,价格也随之上升.参与白银T+D交易需要有一定短线操作能力,以及晚上盯盘的体力和拥有综合判断方法.重点:油价表现

32、对黄金走势有更为重要影响把握好油价的涨跌对黄金走势把握有重要意义.2007年10月29日(周一)美联储前主席格林斯潘表示:油价位于100美元/桶并非是坏事.(当日油价收盘在93.53,黄金收盘在790,不久油价到了100,黄金最高也达到845一线.)2008年10月13日(周一)高盛集团下调了油价预期.预期2008年年度油价将跌至70.并补充认为,如果金融和经济危机导致需求进一步下滑,油价可能会跌至50一线.(当日油价收盘在81.19,黄金收盘在833,不久油价真的跌至70一线,黄金也最低跌至680一线)为什么要相信高盛呢?2010年4月20日(周三)高盛2010年第1季度营收127.8亿美元

33、.2010年7月20日(周二)高盛2010年第2季度营收88.4亿美元.2010年10月19日(周二)高盛2010年第3季度营收89亿美元.2011年1月19日(周三)高盛2010年第4季度营收86.4亿美元. 2009年年初高盛对黄金走势预期分析2009年2月5日高盛表示:上调未来3个月黄金价格目标为1000.2009年2月5日当日黄金价格为901.60.原因:1.由于投资者对具有避险功能的产品需求日益上升.2.以美元计价的黄金与美元汇率之间联系性有所减弱,与避险需求的联系性增加.3.实际买盘,ETF,期货买盘等增加.4.在金融危机加深和通胀风险仍然存在的情况下,投资者希望买入黄金以保值.结

34、果:高盛2009年2月5日预言在2009年2月20日得到证实.2009年2月20日最高为1006.20.2009年年底高盛对黄金走势预期分析2009年11月10日(周二)高盛表示:受实际利率以及央行对黄金买入兴趣上升的推动,目前各国央行以及政府将逐渐由黄金净卖家变为净买家,若美国10年期TIPS债券收益率维持在当前水平,黄金价格可能会上升至1150-1200. 2009年12月国际现货黄金触及1200一线.美国债券-TIPS介绍1997年美国财政部推出了一种新型债券通货膨胀保值债券，也叫通胀保护收益债券，简称TIPS。意如其名，这类债券的目的正是在于消除通货膨胀对债券本金价值的影响。TIPS与

35、其他国债有许多相通之处：1.它们都有美国政府最高信用和保证支持，因此信用级别最高； 2.每季度以国库竞价的方式被售出；3.与其它财政部发行的有价证券一样，一年两次付息；4.个人投资者可以通过TreasuryDirect服务直接从政府那里购买国债，而无需缴纳任何佣金或是账户的保证金(具体信息请查阅)；5.TIPS还可以通过经纪人在二级市场购买，当然，要相应地付出一定的交易成本。目前，财政部主要出售10年期的TIPS债券TIPS与其它国债最显著的区别在于它的票面价值随着劳务局统计的城市消费者物价指数(CPI-U)的变化而进行同步调整。因此利息收入也会因票面价值的上涨而增加.2010年2月3日(周三

36、)美国财政部正考虑增加通胀保值债券(TIPS)发行频率.2010年2月3日(周三)美国30年期国债收益率升幅为1个百分点.显然美国债券收益率提高对短线黄金不利.这里有个要点:就是美国国债收益率和价格高低对黄金走势有影响.通常情况下:美国国债收益率和价格上升,对黄金不利.美国国债收益率和价格下降,对黄金有利.2010年1月18日(周一)高盛表示:目前投资铂金比黄金更加值得.因为新的ETF上市之后,投资者可能较为轻松接触到铂金,钯金交易,投资者有更多的选择,黄金可能因此而受到压力.另外,近期黄金ETF交易较为清淡,而美国货币政策一旦收紧,也将给黄金带来不利.随后,黄金果然再次跌破1100整数关.高

37、盛对2010年黄金走势预期2009年12月3日(周四)高盛表示:将上调未来6个月黄金价格为1260,而1年价格为1350.原因是美元利率保持低位,预计明年美联储通胀将保持低位,当然一旦美国经济复苏态势增加,美联储开始加息,黄金价格开始承受压力.2010年黄金能否达到1350,我们较为期待!结果在2010年10月7日实现.高盛对2011年黄金价格预测2010年12月27日(周一)高盛集团重申:关于2011年黄金价格走势的预期,并称仍旧处于低位的美国实际利率将继续推动金价走强.预计金价3个月、6个月及12个月目标分别定于1480美元/盎司、1565美元/盎司和1690美元/盎司,并预计全年黄金平均

38、价格将达到约1575美元/盎司.原油价格与黄金价格之间关系如果油价下跌,黄金继续上涨,则黄金上涨将会受到限制,最终黄金还是有回调可能性.如果油价上涨,黄金出现回调,则黄金回调幅度将受到限制,最终黄金还是有重新上涨的可能性.(二)、关注主要美国投资大师,机构对黄金中长期评论2006年6月24日(周六)著名投资大师罗杰斯表示:在地缘政治前景不明确的前提下,投资者应直接投资包括能源在内的商品.商品价格任何一次下跌都是买入的良机.商品市场仍处在牛市中,黄金会达到1000美元/盎司,或者2000美元/盎司.商品牛市尚未结束.他的妻子已经在550附近买入黄金.结果:2006年10月4日黄金盘中最低跌至55

39、9.10.2010年4月8日(周四)罗杰斯表示:商品市场涨势将继续,因为全球正面临供给限制,而投资者目前不应卖出黄金,在未来10年至少上涨至2000.2010年12月8日(周三)著名投资大师罗杰斯表示:目前人民币是最具吸引力的货币,预计中国将允许人民币在2013年实现完全的自由兑换.对整体商品市场仍持有看多的观点.商品价格因其稀缺性而上涨.由于目前全球经济仍较为疲软,各国央行发行更多的货币提振经济,实体资产将为投资者提供保护.黄金价格最终上升至2000美元/盎司上方. 关注主要美国投资大师和机构金融大鄂： 巴菲特 索罗斯 罗杰斯国际机构：高盛 原因:1.纽约金融市场地位,华尔街.2.美国金融机

40、构实力强大.500强占居一半,1000家主要银行占据1/3.3.美国金融产品众多且丰富.影响黄金走势主要因素(三)、关注美元的表现.(货币天然是金银)一般情况下,美元涨,黄金跌. 美元跌,黄金涨.黄金与美元走势反向原因：1.美元升值,导致购买等量黄金需要较少的美元,促使以美元标价的黄金下跌.美元贬值,导致购买等量黄金需要较多的美元,促使以美元标价的黄金上涨.2.美元与黄金一样是重要的储备和保值资产.美元升值强化了美元作为储备和保值资产的地位,相对黄金来说,其地位被削弱,黄金价格容易下跌.美元贬值强化了黄金作为储备和保值资产的地位,相对黄金来说,其地位被提高,黄金价格容易上升.注意:黄金价格领先

41、于美元的特点我们发现:2008年11月21日美元指数盘中最高88.45点,为2006年4月份以来最高.但是2008年11月21日黄金盘中最低为742.40,没有跌破2008年11月13日黄金盘中最低跌至699.70.这是不是意味着:黄金即将反弹,而美元有可能会高位回落.结果:黄金在2008年11月25日最高为830.20,期间黄金最大反弹幅度达到11.83%.而美元指数在2008年11月25日最低跌至84.72点.期间美元最大跌幅达到4.40%.同样的情况在2007年12月20日时,美元指数最高达到77.85点时,曾经也发生过.2009年10月21日美元指数创出最低点74.94点.2009年1

42、0月21日黄金最高为1064.70,没有突破10月14日最高点1070.40.操作上次日:10月21日应该以卖出黄金为主.当时,10月21日黄金运行1060之上.结果黄金在2009年10月29日最低跌至1025.75一线.(期间最大跌幅在4.35%)在2010年3月25日,当日美元指数创出新高,而黄金没有见新低,次日应该买入黄金.当日黄金最低为1087附近.随后不久最高达到1125.30,最大涨幅达到了3.52%.同样情况在2010年4月28日也发生过.上述情况反映出:当美元走高,创出高点,黄金却不见前期新低,黄金未来有再度向上的可能性.当美元下跌,创出低点,黄金却不见前期新高,黄金未来有高位

43、下跌的可能性.类似情况在:2010年11月30日美元指数创出新高2010年12月14日美元指数创出新低2010年12月31日美元指数创出新低2011年1月10日美元指出创出新高2011年1月18日和19日美元指数创出新低请日后继续关注:影响美元走势主要因素1.利率周期性2.经济基本面3.各国央行外汇储备的变动美元利率升降对黄金波动也有影响一般情况下,美元加息,美元容易上升,对黄金不利.而美元降息,美元容易下跌,对黄金相对有利.原因:对黄金来说面临的较为主要风险是实际利率上升,实际利率是持有黄金的机会成本,因为黄金不会产生任何收益,因为持有黄金没有利息收入.当前美国主要经济数据就业方面:非农,失

44、业率.房屋市场数据:新屋销售,房屋销售,新屋开工,营建支出和营建许可.通胀报告:CPI.贸易数据(中长期)其中非农尤为关键,也是每个月较好的炒作机会.每个月第1个周五北京时间晚上20点30分.2010年6月2日(周三)有消息说,伊朗央行宣布将国库里450亿欧元外汇储备换成美元和黄金.共分三阶段,第一阶段已经开始.2010年6月2日(周三)有消息说,波斯湾地区和国家央行纷纷开始减持欧元换成美元和黄金储备.上述各国央行储备变动也是黄金在2010年6月8日最高上涨至1251,创出历史新高的主要原因. 2010年6月28日(周一)有消息说,伊朗出售黄金增加90亿美元外汇储备,并否认之前欲购买黄金和美元

45、的说法.这一消息又导致黄金短线回调. (四)、关注全球黄金最大ETF时实变化黄金ETF（Exchange Traded Fund）是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动，在交易所交易上市的交易型开放式基金,是一种金融衍生品.黄金ETF与投资者熟悉的股票ETF很类似，所不同的是将一揽子股票换成黄金现货.黄金ETF运行模式:由世界各大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金,然后基金公司由此实物黄金为依托在交易所内公开发行基金份额,从而销售给各类投资者.根据黄金ETF增减,短期内供求关系进行短线操作时间2010年增减吨数总量(吨)06.01.+0.3041268.23406.02.+0.30512

46、68.53906.03.+21.301289.84006.05.-3.48001286.35906.08.+12.171298.53006.11.+7.6071306.13706.17.+1.8261307.96306.22.+5.1711313.13506.24.+3.04201316.17706.29.+4.261320.4366月总计+52.506吨 根据黄金ETF增减,短期内供求关系进行短线操作时间2010年增减吨数总量(吨)07.01.-1.2171319.21907.02.-0.3041318.91507.06.-2.4341316.48107.08.-0.4451316.0360

47、7.09.-1.5211314.51507.12.+0.3041314.81907.15.-0.6081314.21107.20.-6.0831308.12807.22.-6.0001302.04607.23.-0.3041301.74207.27.-0.9131300.82907.28.-18.551282.2797月总计-38.157吨根据黄金ETF增减,短期内供求关系进行短线操作时间2010年增减吨数总量(吨)08.04.-0.4451281.83408.06.+1.3121282.74608.11.+3.0411285.78708.12+0.9121286.69908.17.+29.8

48、041294.60408.18.+0.9121295.51608.19.+3.9521299.46808.26.-1.52001297.94808.29.+0.60801298.55608.31.+4.56001302.5088月总计+20.229吨根据黄金ETF增减,短期内供求关系进行短线操作时间2011年增减吨数总量(吨)01.03.-3.3401280.72201.04.-4.2501276.47201.05.-3.7901272.68201.07.-1.5181271.16401.10.+1.5181272.68201.11.-1.2151271.46701.13.-6.3741265

49、.09301.14.-5.6781259.32501.18.-2.4281256.89701.19.-5.4641251.43301.21.+20.3661271.76901.24.-10.9261260.84301.25.-31.2621229.58101.28.-5.46301224.11801.31.+3.03501277.1531月总计-3.569吨 根据黄金ETF增减,短期内供求关系进行短线操作时间2011年增减吨数总量(吨)02.03.+2.1201229.27702.04.-0.4131228.86402.08.-0.3041228.56002.09.-2.1241226.436

50、02.10.-0.9111225.52602.15.-1.5181224.00802.18.-0.9281223.08002.22.-4.8371218.2432月总计(五)、黄金供求关系：1.地缘政治,金融经济危机等因素。(之前已经描述)2.来自一般投资者的需求.比如:中国来自民间需求潜力也较大据统计:欧美发达国家人均拥有4盎司黄金,世界平均每人拥有1盎司黄金,而中国目前只有0.11.3.主要国家外汇黄金储备变化.(之前已经描述)五、在黄金炒作中应该注意地方1.炒金和收藏要分清.考查一个黄金品种的投资价值要从定价体系,交易方式,流动性,交易费用,加工费多方面进行考查.比如,贺岁金条,虽然发行

51、数量有限,容易增值,但是其变现手续费较高.因此对短线炒作不是最合适.2.在我们买卖实物黄金时,既要考虑到交易成本,也应该更好把握黄金涨跌的周期性.一般在黄金每年运行较低价格区域和时间段进行投资.3.黄金是商品,同时也关注国际主要商品货币的表现.澳元,加元,新西兰纽元.4.如果考虑更多是流动性问题,那么可以多参以下交易:上海黄金交易所黄金品种交易(T+D).上海期交所黄金期货.银行的纸黄金.注意:金银饰品店卖出黄金饰品不具备保值功能.上海期货交易所黄金期货交易欠缺交易的对称性.境外公司黄金的保证金交易.(在国内不合法)2009年8月4日(周二)中国银监会表示:境内银行向企业客户提供的衍生产品不得

52、用于投机,仅能用于规避风险.坚决反对在高杠杆下金融创新,坚决反对产品复杂化,也坚决反对对严重脱离实际经济和实际需求的金融创新.将禁止境内商业银行参与境外与境内企业所出现的复杂衍生产品的交易中间环节.5.各种黄金交易简要特点:真材实料 实物黄金稳健投资 纸黄金高端投资 黄金衍生品(T+D,期货,期权)巧借外力 挂钩黄金产品六、与黄金走势有关的相关技术分析:1.特别是关注200天均线运行的轨迹.过分低于200天均线是买入机会.过分高于200天均线是卖出机会.一般高于或者低于200美元/盎司为基准.2.通过MACD技术指标来判断黄金强势或者弱势.快速线上穿慢速线金叉,买入信号.快速线跌破慢速线死叉,

53、卖出信号.如果MACD指标中快速线和慢速线均在0轴之上运行,则代表黄金进入上升或者强势阶段.如果MACD指标中快速线和慢速线均在0轴之下运行,则代表黄金进入调整或则弱势阶段.如果MACD两条线(快速线和慢速线)由0轴下方上移至0轴上方,则黄金走势由弱转强.如果MACD两条线(快速线和慢速线)由0轴上方下移至0轴下方,则黄金走势由强转弱.3.在特定价格出现时,5日RSI指标有重要作用.在黄金最高达到1032.09时,当日5日RSI出现了“顶背离”的特征. 在2008年10月24日黄金盘中最低跌至680.80时,当日5日RSI出现了“底背离”的技术特征.在2010年6月21日黄金最高为1264.8

54、0,当日5日RSI指标出现顶背离.4.类似三角形的图形.其它有头肩顶,头肩底等.收敛三角形：既可以出现在涨势中出现，也可以出现在跌势中，高点连线与低点连线相交于右方，呈现收敛状。在涨势中汇价容易上升，而在跌势中汇价容易下跌。2007年底2008年初黄金突破850,创出历史新高符合收敛三角形特点.2008年11月21日也有突出三角形向上的特征出现.百分比线.百分比线考虑问题的出发点是人们心里因素和一些整数的分界点。当汇价连续上升，涨到一定程度，肯定会遇到压力，遇到压力后，就要向下回撤，回撤的位置很重要。黄金分割提供了几个价位，百分比线也提供了几个价位。以这次上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点

55、两者之间的差，分别乘以几个特殊的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。一般百分比线有以下关键位置1/8（12.5%），1/4(25%)，3/8(37.5%)，1/2(50%)，5/8(62.5%)3/4(75%)，7/8(87.5%)，1(100%)， 1/3(33.3%)，2/3(66.6%)百分线的划分这里的百分比线中,1/2,1/3,2/3三条线最为重要,在很大程度上,回撤到1/2、1/3、2/3是人们的一种心里倾向。如果没有回落到1/3以下，就好像没有回落够似的；如果已经回落到2/3，人们自然认为已经回够了，因为传统的定胜负的方法是三战两胜制。1/2就是通常说的二分法。5.小结

56、 1)一般情况下需要了解和掌握:10种技术理论20种技术指标30种K线图形组合2)在日常判断黄金走势上常用,较为有效理论和指标道氏理论黄金分割位葛蓝壁法则RSI,MACD,KDJ七、值得探讨问题:市场上有时也出现:美元,黄金.石油,黄金.不符合之前一般规律:美元,黄金石油,黄金2010年4-5月,美元与黄金走势表现正相关.自1996年至今,两者关联度-1.088至0.878之间.据统计每4年出现一次比较大的正相关表现.1996年3月关联度为0.878.2002年4月关联度为0.615.2006年2月关联度为0.619.2010年4月关联度为0.620.1.美元,黄金是目前市场上最具有广泛性避险

57、工具.特别是金融经济危机了,黄金,美元同时被市场视为避险工具.类似1996年中国解放军在台湾海域进行导弹演习,令台湾岛内,黄金,美元暴涨,而台币暴跌.2008年全球金融风暴时,黄金和美元也出现了一定的同步行情.我们认为:市场对美元需求避险目的是国际社会对美国掌控世界经济能力的认可.市场对黄金需求是现在经济社会对整个纸币体系的不信任.2.黄金是个多维市场.美元上涨,黄金下跌,石油下跌,黄金下跌,是一个二维特点,而市场并不是简单二维,而是多维的.3.符合市场流向决定市场基本面.ETF,基金机构,市场需求目前占了上风,而暂时忽略了黄金与美元,与石油之间传统的关系.影响黄金价格波动资金面,基本面,技术

58、面之间关系1.影响黄金价格波动的资金面决定其基本面.2.影响黄金价格波动的基本面决定其技术面. 资金面 基本面 技术面 ( ETF ) (油价,美元,避险,) (MACD等) (供需关系) (利率, 经济数据等) (道氏理论等) (机构,基金 最新动向) 八、近4年以来,黄金运行区间:2010年1044-1430,386.(震荡36.97%)2009年800-1226,426.(震荡53%)2008年680-1032,352.(震荡51%)2007年601-845,244.(震荡41%)2006年516-730,214.(震荡41%)假定以高盛预期2011年最高点1690,再根据每年平均震荡40%.预计2011年黄金价格波动区间在1200-1700.长期黄金投资依然看好1.投资者和资产经理调查显示:投资组合多样化将继续.(可能会放弃货币,而买入实际资产)2.经济和通胀水平的上