第十章信用风险管理ppt课件

1、第十章 信誉风险管理 .第一节信誉风险的概念及成因 .一、信誉风险的定义 传统观念信誉风险指债务人未能如期归还债务呵斥违约，而给经济主体运营带来的风险。 现代意义上，信誉风险指由于借款人或市场买卖对手违约而导致损失的能够性。 更普通地，信誉风险还包括由于借款人的信誉评级的变动和履约才干的变化，导致其债务的市场价值变动而引起的损失能够性。 .二、现代信誉风险的成因 1.信誉风险成因：信誉活动中的不确定性。 2. 不确定性：“外在不确定性：系统性风险“内在不确定性：非系统性风险 3. 信誉风险也是金融市场的一种内在的推进和制约力量。促进金融参与者提高管理效率约束作用，调理作用.第二节 早期信誉风险

2、度量 .一、 风险度量的专家制度 .一专家制度的主要内容 借款人的5C1. 品德与声望Character2. 资历与才干Capacity3. 资金实力(Capital or Cash)4. 担保Collateral5. 运营条件或商业周期Condition .二专家制度的缺陷 需求相当数量的专门信誉分析人员 实施的效果很不稳定 与银行在运营管理中的官僚主义方式严密相联，大大降低了银行应对市场变化的才干 加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险 对借款人进展信誉分析时，难以确定共同遵照的规范，呵斥信誉评价的客观性、随意性和不一致性。 . 二、Z评分模型和ZETA评分模型 .

3、 (一)Z评分模型的主要内容 阿尔特曼，分辨函数为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006 X4+0.999X5或：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5其中， X1：流动资本/总资产WC/TA X2：留存收益/总资产RE/TA X3：息前、税前收益/总资产EBIT/TA X4：股权市值/总负债帐面值MVE/TL X5：销售收入/总资产S/TA .临界值：借款人违约的临界值Z0=2.675假设Z2.675，借款人被划入违约组；假设Z2.675，借款人被划为非违约组。当1.81Z2.99时，判别失误较大，未知区Zone of Ignorance

4、或灰色区域(gray area) .(二) ZETA评分模型 第二代信誉评分模型 7个变量：资产收益率、收益稳定性目的 、债务偿付才干目的、累计盈利才干目的、流动性目的、资本化程度的目的、规模目的 . (三) Z评分模型和ZETA评分模型存在的问题 依赖财务报表数据，忽视了日益重要的资本市场目的，减弱了预测结果的可靠性和及时性；实际根底比较薄弱，难以令人服气；假设解释变量存在线性关系，现实的经济景象是非线性的，减弱了预测的准确程度；两个模型都无法计量表外信誉风险；不适用特定行业，运用范围遭到较大限制。 .第三节 现代信誉风险度量模型 .一、期权推理分析法:KMV模型 .期权推理分析法(Opti

5、on-theoretic approach)指利用期权定价实际对风险债券和贷款的信誉风险进展度量 。 KMV公司：违约预测模型-信誉监测模型(Credit Monitor Model) .两个关系： 一：企业股权市值与资产市值之间的构造性关系 二：企业资产市值动摇程度和企业股权市值变动程度之间关系经过上述两个关系模型，可以求出企业资产市值及其动摇程度 计算出一切涉及变量值，便可以用信誉监测模型测算出借款企业的预期违约频率(EDF) .假设借款企业的资产市值呈现正态分布，我们可知道违约的概率 计算出的只是借款企业实际预期违约频率，它与实践的预期违约频率之间存在着很大差别 KMV公司利用其本身优势

6、建立起了一个全球范围企业和企业违约信息数据库，计算出各类信誉等级企业阅历预期违约频率，从而产生以这种阅历预期违约频率为根底的信誉值来。.KMV信誉监测模型的缺陷 模型的运用范围遭到了限制 ，不适用于非上市公司 在现实中，并非一切借款企业都符合模型中资产价值呈正态分布的假定 该模型不可以对长期债务的不同类型进展分辨 该模型根本上属于一种静态模型，但实践情况并非如此。 .二、Credit Metrics模型 .信誉度量制方法的原理： 经过掌握借款企业的资料如：1借款人的信誉等级资料2下一年度该信誉级别程度转换为其它信誉级别的概率3违约贷款的收复率计算出非买卖性的贷款和债券的市值P和市值变动率，4从

7、而利用受险价值方法对单笔贷款或贷款组合的受险价值量。 .在险价值(VaR)法： 在险价值模型就是为了度量一项给定的资产或负债在一定时间里和在一定的置信度下价值最大的损失额。 .VaR方法度量非买卖性金融资产如贷款的受险价值时那么会遇到如下问题 ：由于绝大多数贷款不能直接买卖，所以市值P不可以直接察看到。由于贷款的市值不可以察看，也就无法计算贷款市值的变动率 。贷款的价值分布离正态分布状偏向较大.第四节 宏观模拟模型和保险模型.一、宏观模拟模型 宏观模拟模型在计算信誉资产的在险价值量时，将各种影响违约概率以及相关联的信誉等级转换概率的宏观要素纳入体系。 抑制了信誉度量制方法由于假定不同时期的信誉

8、等级转换概率是静态的和固定的而引起的很多偏向，被视为信誉度量制方法的重要补充。 .处理和处置经济周期性要素常用方法是直接将信誉等级转换概率与宏观要素之间的关系模型化，假设模型是拟合的，就可以经过制造宏观上的对于模型的冲击来模拟信誉等级转换概率的跨时演化情况。 .二、死亡率模型(Mortality model) 该模型以贷款或债券组合以及它们在历史上违约阅历为根底，开发出一张表格，用该表来对信誉资产一年的边沿的死亡率(mrginal mortality rate, MMR)及信誉资产多年的累积的死亡率(cumulative mortality rate ,CRM)进展预测。将上面的两个死亡率与违

9、约损失率(LGD)结合起来，就可以获得信誉资产的预期损失的估计值。.第五节现代信誉风险度量模型方法的比较 .一、 特征比较 教材p344表10-1.二、优缺陷分析 .一信誉度量制模型1.优点：经过计算信誉工具在不同信誉等级上的市场价值，到达用传统的期望和规范差来度量资产信誉风险的目的，并将VaR方法引入到信誉风险管理中来。引入了边沿风险奉献的概念。.2缺陷：1利率期限构造固定的假设不适于零息票债券和信誉衍生品。2假设违约概率与宏观经济情况无关3假设资产收益之间的相关系数等于净资产间的相关系数。 4计算复杂。 .二KMV模型 优点：将市场信息纳入了违约概率 是一种动态模型是一种“向前看的模型 可

10、以反映风险程度差别的程度.KMV模型缺陷：必需运用估计技术来获得资产价值、企业资产收益率的期望值和动摇性。利率事先确定的假定限制了将KMV模型对长期贷款(一年以上)和其它利率敏感性工具的运用风险利差随风险债券到期日趋向于零 假设经济情况是静止的 .第六节 信誉资产组合的信誉风险度量和管理 .一、信誉度量制组合模型 信誉度量制(CreditMetrics)组合模型是一组用来测定信誉资产组合价值和风险的分析法和数据库。 一种计量方法来估算出由于信誉资产质量变化(包括违约)而导致的组合价值的动摇以及价值的分布情况，并最终计算出信誉资产组合的在险价值量(VaR)。 .二、 信誉度量制模型：正态分布条件

11、 用一个两贷款组合信誉风险度量方法作为其参照样板，从而经过两贷款组合在险价值的度量方法推行至N项贷款组合情形下的计量方法上。(一) 结合信誉等级转换概率 (二资产价值动摇与信誉等级转换的关系 (三两贷款组合的结合贷款价值量(Joint Loan Values) .三、信誉度量制：实践分布条件下的组合在险价值量 .四、信誉度量制：N项贷款组合的信誉风险的度量 (一)矩阵扩展法 将贷款组合的结合信誉等级转换概率矩阵以及相应的贷款组合结合贷款价值量矩阵不断地进展扩展，从而最终求出N项贷款组合的均值和规范差。 随着组合贷款的数量添加，计算该组合信誉风险的难度会越来越大，假设没有大型计算机来协助，人们很

12、难能完成这样的计算。(二)调整解出的资产组合方差的规范方式 .(三)蒙特卡罗模拟法:技术思绪: 随机模拟技术，模拟出投资组合在指定日期的各种不同价钱走势，然后由这些模拟价钱导出投资组合在指定日期的价钱分布，最后从分布中一目了然地读出投资组合的在险价值量(VaR)。VaR最有效的计算方法，能阐明广泛的风险:非线性价钱风险、动摇风险，甚至模型风险，也思索了动摇时间变化，较粗的尾部及极端情景等要素。 .2.实例 .3. 缺陷 本钱太高依赖根底风险要素下的特定的随机模型，因此面临模型风险信誉度量制模型还可以用来计算单个贷款在组合中的边沿风险奉献量 .本章要点:信誉风险是指由于借款人的信誉评级的变动和履约才干的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失能够性早期信誉风险的度量方法有专家制度和Z&ZETA评分模型 .现代信誉风险度量模型中，最为流行的是KMV模型和