从产品议价能力看关税减免的受益行业

1、中美关税现状：中国对美出口的一半商品面临高关税美国当前对华关税执行四个清单，分别是最初的针对 340 亿美元（2017 年数据，下同）的 25%关税税率的 List 1，160 亿美元的 25%关税税率的 List 2，2000 亿美元的 25%关税税率的 List 3 和 1200 亿美元的 7.5%关税税率的 List 4A。此外，美国贸易代表办公室对中国商品还执行两项豁免，一项为 352 项产品的豁免（约 619亿美元），一项是与抗击新冠疫情相关的产品豁免（约 149 亿美元）。2021 年中国对美出口的一半商品面临高关税，其中 30%的商品面临25%的关税税率，19%的商品面临 7.5

2、%的关税税率。2021 年全年中国对美出口商品约 5361亿美元（按美国商务部公布的到岸金额，以下除特别说明外均按照此标准），其中约 2611 亿美元在高关税清单中，约占对美出口总额的 49%，其中约 1582 亿美元面临 25%的关税税率，其余 1029 亿美元面临 7.5%的关税税率。美国贸易代表办公室 3 月 23 日表示将恢复 352 项中国进口商品的关税豁免（相当于暂时取消关税），豁免期为 2021 年 10 月 12 日至 2022 年 12 月 31 日，根据我们的测算结果，本次豁免涉及金额约 619 亿美元，占美对华加征关税金额的约 24%。与抗击新冠疫情相关的医疗产品豁免金额

3、约 149 亿美元，占美对华关税金额的约 6%。图 1：美国当前对华关税执行四个清单亿美元首次落地时间首次关税率最终关税率2018年2019年2020年2021年List 4A2019年9月1日15%7.5%1078110610121029List 32018年9月24日10%25%1804120610761251List 22018年8月23日25%25%131809198List 12018年7月6日25%25%285212191232加征关税总额3299260523692611美国自华进口总额5665474745705361加征关税商品占比58%55%52%49%USTR611220图

4、2：四个清单商品同比增速变化首次落地时间首次关税率最终关税率2018年2019年2020年2021年List 4A2019年9月1日15%7.5%10%3%-9%2%List 32018年9月24日10%25%15%-33%-11%16%List 22018年8月23日25%25%10%-39%13%8%List 12018年7月6日25%25%-3%-26%-10%22%加征关税总额11%-21%-9%10%美国自华进口总额8%-16%-4%17%加征关税商品占比58%55%52%49%USTR注：因为部分 List 的关税税率发生过变动，这里“首次生效日期”为首次加征关税时的日期。图 3：

5、美国对华加征关税历程阶段时间加征情况详情第一轮关税2018年6月15日340亿25%美国将对约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施2018年7月10日美国政府公布2000亿美元清单2018年8月6日160亿25%美国对160亿美元产品加征25%关税，自2018年8月23日试试第二轮关税2018年9月18日2000亿10%美国对2000亿美元清单加征10%的关税，于9月24日实施，并于2019年1月1上升到25%关税2018年12月1日阿根廷G20峰会习近平同特朗普共进晚餐，停止升级关税等贸易限制措施2019年5月9日2000亿25%美国对2000

6、亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%，自2019年5月10日实施2019年5月13日美国公布3000亿美元清单，就加征25%关税举行公开听证会第三轮关税2019年8月15日3000亿10%美国政府宣布，对从中国进口的约3000亿美元商品加征10%关税，分两批自2019年9月1日（1200亿）、12月15日（1800亿）起实施。2019年8月24日2500 亿 30% ，1200亿15%美方对2500亿美元加征关税将从25%升至30%。9月1日起对剩余3000亿美元中国进口商品将按15%的税率加征关税2019年9月11日美国已同意将推迟对华2500亿美元关税提升至30%的时间至10月

7、15日2019年10月15日美国已同意暂停对华2500亿美元关税提升至30%一阶段协议酝酿及执行2019年12月13日1800亿元取消特朗普：美国已与中国达成第一阶段经贸协议，将暂停原定于12月15日对中国进口商品加征的关税，北京扩大对美国农产品的采购。2020年1月16日中美第一阶段协议签订2020年1月16日1200亿下调美方发布公告，自2020年2月14日起，已于2019年9月1日起加征15%关税的1200亿美元商品，加征关税由15%调整为7.5%;2020年2月6日750亿下调作为回应，中方自2020年2月14日，2019年9月1日起已加征10%关税的商品，加征税率调整为5%；已加征5

8、%关税的商品，加征税率调整为2.5%。2020年1月16日1800 亿正式取消美国无限期暂停原定于2019年12月对1800亿美元中国商品生效的关税计划拜登政府时期关税调整2022年3月23日352项关税豁免豁免期为2021年10月12日至2022年12月31日，涉及金额约为619亿美元，占加征关税总额约21%2022年5月6日复审500亿美元对华关税美国对华第一轮500亿美元关税将于7月和8 月到期，美国贸易代表办公室发起复审程序，存在关税的可能性。目前尚在执行美方2500亿元25%关税，1200亿元7.5%，1800亿元取消中方500亿25%，600亿5%-25%，750亿第一部分2.5%

9、-5%USTR截止 2021 年底，中国仅完成中美第一阶段经贸协议中产品采购额的 57%，当前美方指责中方未能完成采购额是中美经贸谈判的最大障碍。根据美国智库彼得森国际经济研究所（ PIIE）统计数据，中国并未按时完成中美一阶段协议中的采购额，仅完成承诺采购额的 57% 。分产品来看，农产品完成情况最好，但也仅完成了约 83% ，制成品、服务和能源产品则分别仅完成了约 59% 、52% 和 37% 。2021 年美国是中国最大的出口国，对美出口占中国总出口的约 17% ，中美经贸谈判进度将影响到双边关税能否调降和中国对美出口，但当前美方指责中方未能完成采购额是中美经贸谈判的最大障碍。图 4：中

10、国仅完成承诺采购额的约 57%分类十亿美元2017年（基年）2020年2021年两年总和承诺采购额151.2227.9274.5502.4总体实际采购额151.2134.4154.4288.8完成百分比59%56%57%承诺采购额66.599.4111.3210.7制成品实际采购额66.557.067.0124.0完成百分比57%60%59%承诺采购额20.933.440.473.9农产品实际采购额20.927.333.861.1完成百分比82%84%83%承诺采购额7.726.241.667.7能源产品实际采购额7.79.715.225.0完成百分比37%37%37%承诺采购额56.168.

11、981.2150.2服务实际采购额56.140.438.378.7完成百分比59%47%52%PIIE，。美国对华关税的三次放松：“两豁免，一复审”352 项产品关税豁免美国贸易代表办公室 3 月 23 日表示将恢复部分中国进口商品的关税豁免（相当于暂时取消关税），此次关税豁免涉及此前 549 项待定产品中的 352 项，豁免期为 2021 年 10 月 12 日至 2022 年 12 月 31 日。根据我们的测算结果，本次豁免涉及金额约 619 亿美元，占美对华加征关税金额的约 24%，主要涉及某些电气设备、机械设备、消费品等。352 项豁免产品的规模有多大？根据美国海关 2021 年数据，

12、本次豁免产品涉及金额约 619 亿美元，占加征关税总金额（2021 年为 2611 亿美元）的约 24%，占中国对美总出口（2021 年为 5361 亿美元）的约 12%。352 项豁免涉及哪些产品？主要包括电机、水泵等电气设备，过滤器、净水器等机械设备，家具、自行车、纺织品等消费品，部分塑料制品，部分汽车零部件，钢铁等贱金属制品，X 光硬件等医疗设备等、某些化工品等。按 2 位 HS 编码衡量，第 85 章电机、电气、音响设备，第 84 章锅炉、机械器具及零件，第 39 章塑料及其制品，第 94 章家具、灯具、寝具的豁免金额占本次总豁免金额约 75%。豁免比例来看，部分纺织纤维、塑料制品、皮

13、革制品、家具灯具、洗涤剂润滑剂等豁免金额均占中国对美出口的 15%以上。图 5：各产品分类下加征关税占比PIIE，。图 6：各产品分类下加征关税占比PIIE，。抗击新冠疫情相关的医疗产品豁免美国贸易代表办公室 5 月 27 日宣布，将即将到期的部分中国医疗产品的关税豁免期限，再延长 6 个月至 11 月 30 日。本次豁免涵盖 81 种抗击新冠疫情的医疗产品，包括洗手液泵瓶、消毒湿巾的塑料容器、指尖脉搏血氧仪、血压计、核磁共振成像仪等，金额约 149 亿美元，占加征关税总金额（2021 年为 2611 亿美元）的约 6%，占中国对美总出口（2021 年为 5361 亿美元）的约 3%。500

14、亿美元关税复审美国贸易代表办公室 5 月 3 日发布声明，根据 301 诉讼条款规定，将启动对华关税 List 1 和 List 2（合计约 500 亿美元，2017 年口径）的法定复审程序，这两项清单将分别于 7 月 6 日和 8 月 23 日到期，若没有行业代表反对，将于到期后取消这两项关税，若有行业代表提出反对意见，则贸易代表办公室将进行重新评估，以决定最终是否取消关税。此外，声明中还提到，相关复审程序也可能将适用于分别于 2022 年 9 月 24 日到期的 List 3（约 2000 亿美元，2017 年口径），和于 2023年 9 月 1 日到期的 List 4A（约 1200 亿

15、美元，2017 年口径）。涉及产品分类：List 1 和 List 2（约 500 亿美元，2017 年口径）：无论从商品数量，还是从商品金额，机械设备和电气电子设备都是涉及的最主要产品，主要是这两批关税是第一批美国对华关税，主要目的是打击中国的先进制造业。List 3（约 2000 亿美元，2017 年口径）：从商品数量上来看，主要涉及化工产品、纺织品、贱金属等，从商品金额来看，主要涉及机械设备、电器电子设备、贱金属等产品。关税打击范围扩大，不仅瞄准中国的先进制造业，也打击基础工业。List 4A（约 1200 亿美元，2017 年口径）：从商品数量上来看，主要涉及纺织制品、食品饮料、贱金属

16、等，从商品金额来看，主要涉及纺织制品、机械设备和电器电子设备等。关税范围进一步扩大，不仅打击具有战略意义的产业，还打击纺织服装等非战略意义的产业，意图全面打压中国经济增长。图 7：List 1 和 List 2 涉及的商品数量PIIE，。图 8：List 1 和 List 2 涉及的商品金额PIIE，。图 9：List 3 涉及的商品数量PIIE，。PIIE，。图 11：List 4 涉及的商品数量PIIE，。图 12：List 4 涉及的商品金额PIIE，。对华关税对美国通胀影响有多大美国对华关税对美国通胀的影响约为 0.30%。我们依然采用前期报告中加征关税对美国通胀的测算方式：美国消费品

17、进口量或变动 = 价格变动比例 ()总消费量美国从中国进口消费品 ()美国消费品进口量美国从中国进口消费品被征税的部分 ()美国从中国进口消费品总量= 已加征关税商品平均关税率 加征关税商品占美国从中国进口商品比重 从中国进口商品占美国消费比重已加征关税商品平均关税率：依据 2021 年数据，美国从中国进口的约 1582亿美元面临 25%的关税税率，其余 1029 亿美元面临 7.5%的关税税率，加权平均关税率约为 18.1%。加征关税商品占美国从中国进口商品比重：2021 年，美国从中国进口约 5361亿美元，其中 2611 面临高关税，占比约为 48.7%。从中国进口商品占美国消费比重：2

18、021 年，美国从中国进口约 5361 亿美元，美国国内消费约 157416 亿美元，占比约为 3.4%。综合上述结果，对华关税对美国通胀的直接影响约为 0.30%。另据美国智库彼得森国际经济研究所（PIIE）研究结果，取消对华关税能够，对美国 CPI 和 PCE 分别缓解约 0.26 个百分点和 0.35 个百分点。图 13：对华关税对美国通胀的直接影响约为 0.3%已加征关税商品平均关税率加征关税商品占美国从中国进口商品比重从中国进口商品占美国消费比重对美国通胀的影响占比/通胀18. 1%48. 7%3. 4%0. 30%，USTR，。量价拆分视角：议价能力强的产品更受益于关税减免分产品来

19、看，电气电子设备、机械设备、鞋帽伞、矿产品、杂项制品、化工产品等加征关税比例相对较低，而食品饮料、艺术品、皮革、油脂等产品几乎全部被加征关税。图 14：各产品分类下加征关税占比各分类下加征关税产品占比2017年2018年2019年2020年2021年第八类皮革制品100%100%100%100%100%第十九类武器弹药99%97%93%97%94%第二类植物产品89%88%88%88%89%第四类食品饮料94%92%87%85%85%第十七类运输设备82%83%80%82%80%第十五类贱金属85%85%81%79%77%第十类纸制品84%85%81%78%77%第十一类纺织制品82%81%7

20、9%85%76%第三类油脂76%77%66%71%72%第一类动物产品75%74%63%61%66%第十四类珠宝、贵金属81%78%71%62%64%第十三类水泥玻璃等建材73%73%66%63%63%第七类塑料橡胶78%79%74%68%61%第十八类光学、医疗仪器68%67%62%57%55%合计57%58%55%52%49%第五类矿产品69%67%51%51%44%第九类木制品37%46%47%43%43%第十二类鞋帽伞54%52%51%48%42%第十六类机电音像设备48%51%48%43%40%第84章 机械设备61%62%51%43%42%第85章 电气电子设备37%42%46%4

21、2%39%第六类化工产品52%51%45%39%39%第二十类杂项制品43%43%40%38%37%第二十一类艺术品0%0%0%0%0%第二十二类特殊交易品0%0%0%0%0%PIIE，。汽车 、轻 工（ 箱包 、家 具 、纸 制品 ）、食 品饮料 、电 力设备 、电 子等议价能 力强的产品和行业受益最大。我们首先根据美国对华 8 位 HS 编码产品关税清单，将被加征关税的产品按 HS 编码分为二十个大类，再根据美国海关数据，计算出各类产品在加征关税前后的出口金额变化、数量变化和价格变化（金额和数量美国海关均有数据，价格可以由三者关系计算得出），其中加征关税前选取的时间区间为 2017 年 9

22、 月至 12 月，加征关税后选取的时间区间为 2019 年 9 月至 12 月。具体而言，我们采用了两种方法：第一种方法直接采用中国产品的价格、数量和金额，在加征关税前后的变动， 以此来衡量关税对中国产品的影响。第二种方法用中国产品的价格、数量和金额在加征关税前后的变化，分别减去世界其余地区产品的价格、数量和金额在加征关税前后的变化，以剔除由于经济周期或总需求变动造成的价格、数量或金额的趋势性变动。两种方法得出的结论类似 ，汽 车 、轻 工（ 箱包 、家 具 、纸制品）、食品饮料、电力设备、电子等议价能力强的产品和行业受益最大（ 家具等部分产品面 临需求走弱风险，但这里仅从关税角度来考虑）。相

23、比之下，第一种方法更简单且便于理解，但缺点在于无法剔除由于经济周期或总需求变动造成的价格、数量或金额的趋势性变动。第二种方法更复杂，但结论更合理一些，我们在 附录中列出的 2 位 HS 编码产品也是按照第二种方法进行计算的。在美国加征关税的商品出现了价涨量跌和价跌量涨两项特征，价涨量跌或 是因为成本约束无法降价或产品降价意愿不强，加征关税导致价格提升，出口量受损 ，价跌量涨 通过降 价“ 薄利多销”来维持利润。以电气电子设备、油脂、食品饮料、运输设备等为代表的产品，价格不降反升，或者保持 稳定，美国从中国进口数量相比其他国家出现明显下跌。以塑料橡胶、贵金 属、贱金属等为代表的的产品，价格明显下

24、跌，但对美出口数量不降反升， 这类产品通过牺牲价格，来维持或提高出口数量。还有部分产品介于两者之 间， 呈现出量价齐跌的特征。价涨量跌类产品的议价能力更强或成本约束大，关税减免可以享受到“量”升 ，甚 至可能由于议价能力，阶段性出现量价齐升的情况，更受益于关税 减免 。即便在加征关税的情况下，电气电子设备、运输设备等产品的价格不 降反升或保持稳定，关税减免后出口数量有望出现较大幅度提升，同时由于议价能力强，价格也有进一步提升的空间。而对于塑料橡胶、矿产品等价跌量涨或量价齐跌类产品来说，其议价能力可能相对较弱，即便美国对华关税出现了减免，出口数量可能有所提升，但其价格可能也很难恢复到加征关税之前

25、的状态，关税取消的红利更多会被美国消费者“吃掉”。结合当前美国内部表态，消费品相关产品关税减免的可能性更大。由于美国减免关税的最主要理由是缓解国内高通胀，见效最快的缓解方式是直接减免消费品相关产品的关税，此外据华尔街日报等外媒报道，美国政府内部也更倾向于减免服装、学校用品等消费品关税，并启动允许进口商申请关税豁免的框架，但同时还可能提高工业机械等战略物品的关税，重点关注中国对高科技产品的工业补贴。另据美国政治网站报道，拜登政府对华关税新方案可能包括三个部分：取消自行车等日常消费品关税，价值仅约 100 亿美元；启动新的关税豁免程序，允许进口商提交关税豁免的申请，经政府审批才能豁免；对“ 受到中

26、国政府大量补贴的产业”启动新的 301 条款调查，包括半导体和电池等高科技行业。图 15：加征关税前后，美国从中国进口各类产品价格、数量及金额变动大类价格变动数量变动金额变动第十类 纸制品10%-28%-21%第十六类 机电音像设备4%-41%-38%第85章 电气电子设备10%-43%-37%第84章 机械设备-56%37%-40%第三类 油脂3%-9%-7%第十一类 纺织制品1%-23%-22%第六类 化工产品1%-30%-29%第四类 食品饮料-1%-21%-22%第十七类 运输设备-3%-14%-16%第十九类 武器弹药-13%3%-10%第一类 动物产品-21%-22%-38%第十三

27、类 水泥玻璃等建材-21%-16%-34%第十五类 贱金属-23%7%-18%第八类 皮革制品-24%-20%-40%第二十类 杂项制品-27%2%-26%第二类 植物产品-28%3%-26%合计-28%-2%-29%第十二类 鞋帽伞-33%31%-12%第十八类 光学、医疗仪器-37%17%-26%第九类 木制品-44%35%-24%第五类 矿产品-58%-18%-65%第十四类 珠宝、贵金属-72%123%-38%第七类 塑料橡胶-92%1058%-7%，USTR，。注：（1）商品均为被加征额外高关税的产品。（2）加征关税前选取的时间区间为 2017 年 9 月至 12 月，加征关税后选取

28、的时间区间为 2019年 9 月至 12 月。图 16：加征关税前后，美国从中国进口各类产品价格、数量及金额变动，与从世界其他地方进口产品价格、数量及金额变动的差大类中国价格-世界价格中国数量-世界数量中国金额-世界金额第八类 皮革制品31%-137%-37%第十七类 运输设备29%-15%15%第十类 纸制品9%-31%-24%第三类 油脂5%-14%-11%第四类 食品饮料4%-28%-29%第二十类 杂项制品-8%-27%-30%第十二类 鞋帽伞-9%-11%-25%第六类 化工产品-9%-26%-35%第十八类 光学、医疗仪器-11%-25%-31%第十六类 机电音像设备-13%-30

29、%-42%第85章 电气电子设备0%-30%-33%第84章 机械设备-23%-30%-52%第十一类 纺织制品-13%-26%-39%第十三类 水泥玻璃等建材-14%-32%-42%第九类 木制品-20%-12%-36%第一类 动物产品-22%-25%-42%第二类 植物产品-32%0%-36%第十五类 贱金属-42%20%-21%第七类 塑料橡胶-53%874%-80%第十九类 武器弹药-59%2%-49%第五类 矿产品-68%-10%-64%第十四类 珠宝、贵金属-72%86%-65%，USTR，。注：（1）商品均为被加征额外高关税的产品。（2）加征关税前选取的时间区间为 2017 年

30、9 月至 12 月，加征关税后选取的时间区间为 2019年 9 月至 12 月。（3）用中国产品的价格、数量和金额在加征关税前后的变化，分别减去世界其余地区产品的价格、数量和金额在加征关税前后的变化，以剔除由于经济周期或总需求变动造成的价格、数量或金额的趋势性变动。附录：加征关税前后各类产品价格相对于世界的变动图 17：加征关税前后，美国从中国进口各类产品价格、数量及金额变动，与从世界其他地方进口产品价格、数量及金额变动的差（按 2 位 HS 编码分类）（1）章中国价格-世界价格中国数量-世界数量中国金额-世界金额23章 食品工业的残渣及废料;配制的动物饲料101%-66%-12%11章 制粉

31、工业产品;麦芽;淀粉等;面筋78%-53%-39%59章 浸渍、涂布、包覆或层压的纺织物;工业用纺织制品53%-66%-19%76章 铝及其制品48%-61%-26%94章 家具;寝具等;灯具;活动房42%-175%-35%42章 皮革制品;鞍具及挽具;旅行用品、手提包及类似容器;动物肠线(蚕胶丝除外)制品39%-146%-23%88章 航空器、航天器及其零件37%-1%51%79章 锌及其制品37%-17%12%83章 贱金属杂项制品32%-51%-19%87章 车辆及其零件，附件，但铁道及电车道车辆除外31%-17%15%18章 可可及可可制品31%-94%-89%46章 稻草、秸秆、针茅

32、或其他编结材料制品;篮筐及柳条编结品29%-528%-31%92章 乐器及其零件、附件24%-451%-20%14章 编结用植物材料;其他植物产品23%-61%-25%38章 杂项化学产品20%-44%-37%33章 精油及香膏;芳香料制品及化妆盥洗品18%-16%6%65章 帽类及其零件17%-55%-30%56章 絮胎、毡呢及无纺织物;线绳索缆及其制品15%-49%-30%69章 陶瓷产品14%-86%-40%58章 特种机织物;簇绒织物;花边;装饰毯;装饰带;刺绣品14%-56%-48%21章 杂项食品12%9%21%95章 玩具、游戏品、运动用品及其零件、附件11%-261%-9%52

33、章 棉花8%-74%-71%48章 纸及纸板;纸浆、纸或纸板制品8%-34%-29%57章 地毯及纺织材料的其他铺地制品8%-39%-22%26章 矿砂、矿渣及矿灰8%28%103%24章 烟草、烟草及烟草代用品的制品7%-42%-84%75章 镍及其制品7%-18%-17%10章 谷物6%335%112%64章 鞋靴、护腿和类似品及其零件6%-32%-24%17章 糖及糖食6%-22%-14%74章 铜及其制品5%-15%-12%15章 动、植物油、脂及其分解产品;精制的食用油脂;动、植物蜡5%-14%-11%29章 有机化学品4%-30%-33%35章 蛋白类物质;改性淀粉;胶;酶1%-1

34、%-1%28章 无机化学品;贵金属等的化合物1%-34%-31%96章 杂项制品0%-5%-5%81章 其他贱金属、金属陶瓷及其制品0%-44%-44%85章 电机、电气、音像设备及其零附件0%-30%-33%34章 洗涤剂、润滑剂、人造蜡、塑型膏等-1%-27%-26%19章 谷物、粮食粉、淀粉或乳的制品;糕饼点心-2%0%-3%49章 书籍、报纸、印刷图画及其他印刷品;手稿、打字稿及设计图纸-3%-16%-21%60章 针织物及钩编织物-4%-36%-35%20章 蔬菜、水果、坚果或植物其他部分的制品-6%-23%-34%08章 食用水果及坚果;甜瓜或柑桔属水果的果皮-7%-32%-44%

35、61章 针织或钩编的服装及衣着附件-8%-14%-20%USTR、USITC图 18：加征关税前后，美国从中国进口各类产品价格、数量及金额变动，与从世界其他地方进口产品价格、数量及金额变动的差（按 2 位 HS 编码分类）（2）章中国价格-世界价格中国数量-世界数量中国金额-世界金额07章 食用蔬菜、根及块茎-8%-14%-23%51章 羊毛、动物细毛或粗毛;马毛纱线及其机织物-9%-62%-66%91章 钟表及其零件-10%-26%-46%03章 鱼、甲壳动物、软体动物及其他水生无脊椎动物-11%-26%-33%70章 玻璃及其制品-11%-30%-44%45章 软木及软木制品-13%-14%-25%66章 雨伞、阳伞、手杖、鞭子、马鞭及其零件-14