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文档简介
1、中金策略模拟组合图表L中金策略模拟组合区间绝对收益155.8%,相对收益91.2% (2013年超的收益(右岫中金推荐垠合回报(左仙)一学泳300指救报(左釉4155.8,64.670%60%50%40%30%组合区间区间同报% 区间相对回报%年化波动率%h月8日至今)组合参敛08Novl3-27Sep-19155.8a系数9.391.2。系数0.922.1曳柠比率0.7sTg f ,AOM fcln4 TF tHQaLL eTON20%10%0%10%BT歪 ZT6I 卜工生 9TAON 9L94 9TF 9L卷 9L6n 9工生6TF 6Lg 8TAON 8L.6W BLA卷资料来源:万得
2、资讯,图表2:中金A股策略组合代码公司幺弥行业(%)收盘价 元)承观喇(%)一、一一 ,一盈利浴过%而31净(X)巾冷率(X)分红收益率对(仃万元)2017A201aA2O19E2017A2018A2019E2017A2018A2019E2017A2018A2019E002241.SZ歌尔股份电子1526%18.2167.35896466629.559.446.127.668.046.54.03-93.60.60.60.50O2475.SZ鱼讯箱密电子123S%279158.5149,2371.06246.261.041788354838711.5967.7020204COC658.SZ五粮液
3、frALttH10.06%133.8167.6519,3593.69042.638.429.953.738829.99.7826.91.01.31.5600741.SH华域汽车汽车及K零H9.08%24.0368756973217.922.512.311.5941081.81.71.54.44.44.0601633.SH长城汽车汽车及其号施钟8.57%7.843446.775174-52.43.6-14.514 11361591.4131.3223725600276.SH恒医药医药生物9.25%81.184.9358,469129224.226.429.7111.48826B.02331821
4、4.30.20.30-2000651 SZ格力为a察用电图7.64%於9G63342,28258344.917.09115313-1120523.10026456O1318.SH中国平安保险6.61%88361.0956,5245.47942.820.640.81811501073.4292.61.41.21.76O3288.SH一大咏业伏A6伏风4.36%109.360.6295.15034524.223.620.683.667.656.125.121J16.90.80.91.0资料来源:万得资讯,(基于万得资讯一致预期)已经剔除限制 名单中的股票请仔细法律声明一股声明本报告由中国国际金融股
5、份(已具备中国i歌会批更的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金融股份及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、.旗见等均仅供投资者参考之用,不构成对买卖任何 证券或其他金融1:具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务,该等佶息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不 构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议,投资各应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,自主审慎做出决策并自行承当风险.投资者在依犯本报告涉及 的内容迸行任何 决策前,应同时考仪各白的投资
6、目的、财务状况和特定需求,并就相关决簌咨询专业顾问的感见对依据或者使用本报告所造成的切后果,中金公司及/或其关联人员均不承当任何贡任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动,该等遗见、评估及预测无褥通知即可随时更改.在不同时期,中金公司可随会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告.本报告署名分析帅可能会不时与中金公司的客户、俏售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影 响的催化剂或事件进行交易策略的讨论,这种斑期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其
7、他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致,相关的交易第略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分.中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点.中金公司没有将此.也见及建议向报告所有接收者进行更新的义务.中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见 不一 致的投资决策,除非另行说明.本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现.过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示.我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会
8、得以实现. 分析中所做的侦测可能是基于相应的线设.任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报.本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风降并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身葩于对潜在投资的目 标、需求、机会 风险、市场因索及其他投资考虑而独立做出的.本报告由受褥港证券和期货委员公监管的中国国际金融香港证券(“中金香港”)干香港提供。香港的投资者假设有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中 金香港的侑存交易代表.本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁.本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)(“中金
9、新加坡”)丁新加坡向符合新加坡彳证券期优法B定义下的认可投资者及/或机构投资者 提供,提供本报告于此类投资者,有关财务顾问将无需根据新加坡之亚才务顺问法3笫36条就任何利益及/或其代衣就仔何证券利部进行披霹,有关本报告之任何杳询,在 新加坡获得本报告的人员可联系中金新加坡销售交易代表。本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)(“中金英国”)于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合:2000年金融服务和市场法2005年 (金融推介)今2第19(5)条、38条、47条以及49条规定的人士提供.本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国认定为专业投资者(或相
10、当性质)的人士提供。本报告将依据其他国家或地区的法律法烷和监管要求于该国家或地区提供.特别声明在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或眼务关系,因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。与本报告所含具体公司相关的披露信息谙访问 ,亦可参见近期已发布的相关个股报告.与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 s:aresearch.cicc /footer/disclosures,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。中金研究基本评级体系说明:分析师采用相对评级体系.股票评级分为跑抹行业、中性 跑临行业
11、(定义见下文).除了股票评级外,中金公司时段熊行业的未来市场表现提供行业评级观点,行业评级分为越配、标配、低配(定义见下文).我们在此提解伤,中金公司对研窕融盅的股票不提供买入、卖出评级.跑扁行业、世输行业不等同干买入、卖出.投资者应仔细阅读中金公司研究报告中的所有评级定义.请投资者ff细阅读研究报告全文,以获取比拟完整的观点与信息,不应仅仅依雅评级来推断结论.在任何情形下.评级(或研究观点)都不应被视为或作为投资建议.投资者买卖证券或其他金融产品的决定应基于自身实际具体情况(比方当前的持仓结构)及其他需要考虑的因素,股票评级定义:胞研行业(OUTPERFORM):未来612个月,分析师预计个
12、股表现超过同期其所属的中金行业指数;中性(NEUTRAL):未来612个月,分析师预计个股表现与同期其所属的中金行业指数相比持平;胞输行业(UNDERPERFORM):未来612个月,分析师预计个股表现不及同期其所属的中金行业指数。行业评级定义:超配(OVERWEIGHT):未来612个月,分析师预计某行业会跑晶大盘10%以h:标配(EQUAL-WEIGHT):未来612个月,分析师预计某行业表现与大盘的关系在-10%与10%之间;低配(UNDERWEIGHT:未来612个月,分析师预计某行业会拒输大盘10%以上.研5t报能评级分布可从 s: 获悉,本报告的仅为中金公司所有,未经书面许可任何机
13、构和个人不得以任何形式转发、魅版、复制、刊登、发表或引用.VI90624 编辑:樊荣,张莹市场回顾图表3:上周中证500领跌图表4:年初至今深证成指领涨风格指数表现1W(%)风格指数表现YTD (%)图表5.上周农林牧渔领跌图表6.年初至今食品饮料领涨A股行业表现1W (%)侬行 ft品比司 曾饮旅约-:3%上任绦指 一锹行金融粉贸雪舍 女通运除隼电 劝想取大 石油石化麻药 8愀电力及公用事业 比能产fttt 监1收 电力供下建筑 汽车it材工 机械 烟城 缭含电子元8件 通他计算机有 色金属国 防军工安 08-1.01.82.1(2-52.728-2 93 03.03.13.38.01.02
14、.0A股行业表现YTD (%)图表7.周期性板块落后于防御性板块图表8;上周市场换手率下降同期性脑御性均侑7.5倍标充系均竹1.5倍标准华3“源动均帆7.0006.0005.0004 0003.00020001.000旧均成交用十亿元 口均成交加白偷区迪巾假右轴).证徐指一历史均价9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%/二 SCC O.6OZ Z98OZ “0OO-0Z Z9卜-0Z OSOZ Z99OZ 09-07 Z9SON O9O7 ZOSOZ O.MO7 ZO6OZ S6ON Z&0Z O&ON Z0二OZ O二ON A0207 3.0SW Z068N L9600Z Z9800Z -
15、0OO8CXJ L9卜 00Z Z9900N 9900Z 卜。SOON O6OOZ至g 怎3 ssg*3r色色 aaoo-&zmEr、sin6S 卜 coco, 8888S8RRS888SR888888888888888888?资料来源:万得资讯,请仔细CICC中金公司中金公司研究部:2019年9月30日资金与流动性图表h:国债收益率曲线图我22:10年到期国债收益率上升至3.15%Z9C-於 u 聿2* 年二? _9二 W 42W-52W -&_oe 4B-0C -0-B-w -9to 二士-2m w* $9-2 -*-a图表14:金融机构8月新增人民币贷款12工万亿元8S 58s 6Q0
16、xe 58RC 4 C NelCOOOCOOQOC OOOOOOO OOOOOCOOOOOCOOO OOC OOQ O展期煦煦北煦息时藤靛筋薛薪时筋靛语靛筋蘸图衣15:8月社会融资规模新增1.98万亿元图表16:社会融资规模结构88 M.C88,C82S.C0020.0W 瓜0.QCO 95.0CO gX0 2000 goto w.oco 3Q w.oco 10.0C0 010,0(0 2,OCOHmXKfiWA4孤.*。曾放二事二代贷次二。与9发小3 s Ic”情。我第RKKflWK-MWMOWX02罐介,5&二触仔、及餐.上旬ssy豆 * ZSE 二必杀 29W * 人 0上8 X+W 6
17、038 -0 吵8 g8MB Z08L8 0*8 mB 二 4W 28 G01W 60 28 -08 we so8 olw EHR zoz8 o1 zlse 二 3be 0502 Ose 83beSiHOi万用资讯.中金公司舟中金仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2019年9月30日CICC中金公司图表17:8月外汇储藏增加35亿美元图表18:人民币兑美元即期汇率贬值4 C|K(y ft 口“,t.VXKfl NDFIVZ/ SOP-I* 7.124 nwri3TW 02* r-Q-ROJ-Wos-w-04-2W 二XO二 W 32W oo-g5o.d图表20:新战金预计募集规
18、模613亿元图夫 19;新甚金发行33支 a-/ KiMlttfr?9I 3*2 3。露 QKK ?G-GZ 4QG-O3 og-gKBBVSa:i2A nxntasiTs56-e 80-E 818S8 8*8 z-r-w 02& sr-a gr-RW-R 9e 8SW82R ,WR 85CC 8SCE86-R Z5R 8nR 22R8C-CK sn-8 glR s图表21:海外基金资金流动图表22:离岸F资金流动资,,家源i万丹资讯,咏M资讯. ,网中企公司病完部仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明01clecI中金公司 中金公司研究部:2019年9月30日图表25:8月新增投资者数堆99万图
19、表26:上周大宗交易金额为135亿元做 中小麦。蚁 |;k - | -.*mwsaasir一KMtStS&l3图表27:上周高管净减持25.7亿元图表28:上周也要股东净减持62.2亿元中小板“与A*怜人*冏浊0/R6000卜亿儿401:板冷买入, N*校建KA* 上神“阳a?02 0?02 302 o-soe mo b京 3 ow 0工京 do4loe gr-loe hoe 0- 9京 -0 9京 n 4m 09京 -og.oe 0-W02 mow京 3 O.,O2图表29; 9月解禁规模242。亿元图表30:上周股权融资规模482亿元on 片W Q r J心心心6点 W W W6向 n 4
20、/& 88888883388888888838888888888888888388888H 中彳中MOK*6套二&-R。-ew &e& 60C-DS; 2e8 9O2DZ .8 H&-R 82R w金8 g-B t? 二 2Rsi 39- 8g-ce 609-8 aqR bosw技外来Ei万利来讯.近梅*讯,中金公司研究a:仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6图表32:融资余额9520亿元图表31:上周融资余额下降28亿元卜 OS 02 3.-8 LOrxLg 0T9LW 卜06L02 Qoew 59-a 2oe zoea L9SL8 OLWg 54 oww ONE S2S 36-8 LMLg
21、图表34:上周G联G通净流入45亿兀一 两市出费余的变动一匕if烁恭(右帖I忆元图收33.互.联G通北向累计净买入8286亿元。阳二通即日累计净买入n.廉凡西北向徽计净买入亿元10.0008.0006.0004.0008,8108,286du?uc gosON Z96OZ zoooz 89BOZ 38OZ ZOOOOCM - WON gooz 3个oz ZO-OCM 一 二.9ma “ 89S0。 , S6SW 一 ZO 9-oz二9-ON 899-ON A 39ON Z090Z 匕二WON o o 002资料来源:万得资讯,彭博资讯,请仔细盈利与估值图表35:沪深300成份预测净税落S7图表
22、36.沪深300非金融成份预测净利润变动十亿元4.0002.4001.600 0.2I 0.1I 0.1I 0.1I 0.10.0刖00-0.00.00.1 I0.1 a , o j -04-0.4 .S63W ZTZ 京 o?oe Z9N-W60二 0C 3Z8 二0-02 goo京0200 80.6鸟 rtosooe 2.8 易图表37:航空机场等行业一致预姐:一致预期下调05 =10201720202019 八* -、2018十亿元1,4001.2001,0008006002.8-W 3200 z7w Z9Z-02 Z0E02 699 京 寸99-00 二sw电气设备等行业二0-03 g
23、oco-oa 二,二02 90、-03 LT9L02 S0902 二 202 60S-02 二 02 604-8 二 *03 90#-02 二&-02 3ZL02 二二02 3 二 02 二0-02 990-03 二.6002 36002 二.8002 60.8002图表38:年初至今农林牧渔等行业盈利上调幅度较大,钢 铁等下调幅度较大2019E盈利预测周整幅度YTD航空机场.4 百色金履汽不及K零盅件 啦一的化工 公路仪络物戴*用电戕 机械袋工制由 霞却生物 港口航批材 售品次科 环保及公用学业房继产 壮筑笠饰限行 煤炭全邮A- 证券及其他 ftttWKM 石油石化纳 织派装怙息蜃务 保股
24、葡贸与传 信口爱名 农林牧油 曾次有电子Mil电气一备支林牧渔 保险 证券及其他 佛敏零仇电力IfcM ffitr 池”航运 公路铁路初 水 信息限芬燥我 长次旅曲 济地产全 fHAWIK 跖生物it51 袋由环保及公用力业 家用电序 佛恋设各 基础化工 航学机场 电气设备综合 石袖石化电子 功织联A车及此宇黜件 除加讯网 行色金M经工刎山 掰铁资料来源:万得资讯,朝阳永续,请仔细01clecJ中金公司 中金公司研究部:2019年9月30日图表39: A股大盘、中盘、小盘前向市盈率比照- 60202 -90202 石.6m -8 BL8 8BL8 二0 -6048 -8=02 0402 - 8
25、9.02 - 89L0Z 二0虫 02 SSLS -84-8 一号篇 -0Q-02 8-8 90202 Logs W8 8ZL8 60二 OS 8 二6 -0.二 8 60202 8202 -8 0-8 -8.88 8SK -3.88 8 38 -8 38 二 0 8002 - 60 ZOOS 8 ZOOZ OK0O3 -8 88 90 9002 :0.900?图表40:人股大盘、中盘、小盘前向市净率时比Fwd P,BFwd P,B大盘.中盘.小盘指数市净率估值比照一小潭300 中M500 中小收推创也版指UgTsr saes 9TAB2 sTUBr n&es qtacs BTUCr e-de
26、s eTASV s.ar NT8r 二 d卷 Z.&2 二ar 03卷 0I.AB2 oTsr eodes 8.2 60-sr eo&$ B0.AB2 80-sr fedow s.2z9sr 90畲 8.2 8.1!忸用水演.中金公司圻犬部仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9Ok CICC中金公司: 2019年9月30日图表4L4股分行业盈利与估值统计(基于万得资讯和朝阳永续等市场一致预期数据)*,: P. B x仝Ml 57.01315.238UBMI3514 84HMMI 氏1.52.132.314.813 8.117.39.013.1 7911.57.31.61.0140.913082.
27、13.424332.53.69.3 ”311.011.511.111.1 ?7%41.775|T9KT3.430&050.718.028.017.21462.011.61.61.92.07.910.711.2*金融羽油石化39.71970%3949年B.454.018.426.817.414.72.21.91.71.5U1.98.111.211.7上工5017,501_131%501%6912.993iai90&21.110093.4383711211311.0中证10024,3371003%661379911399901.3111032353.511411511.2学笈30033.4895%
28、3009%6.016.211.212310.69.51.4121.12.93.23.311.111.511.3沪津300 :*金磁18,4672%2391 7%12.519.216017.614.B1271.91.7IS2.5283.010511.311.6中证6007.00B| 12%50014%31Q92.419333.917.614.71.91.71.61.31.51.75.69-910.5中 l8W40.4977180023%2.221.B12.113.811.410.11.41J1.12.5233.010.311.311.2中小板母8.554| 15%91126%-332125.92
29、3345820.316.52.6232.01.01.21.45711.412.4包北板烧4.667723;21%77.1856.2308236.924.81893.53.1260.5070.81.512.413.9制以命2.0274%1003%643418.8400119.823.116.54.03.4280.B1.11.23.314.617.0他士板指第陟ait.速也1313%993%68.1486.826J142.124.219.13.932280.60月1.02.713.7U.8瓦取口时林的46,90621.475-1.826.613J1&212.010.6161.422.42.72.8
30、9.911.311.3一石通石化2.0534%351%67 611612216214.51291.009093.7404.0596366949|1 2%431 1%9012.352iai90851.1100937383911311.510814151 2%116 3%4349942725ft229.22302.120180.9101.13.7688.0831%321 1%352-390556110.19509090834363.71518582w6591%72-63722.2811189789201.71.433363916617.6160698,%1223%42067.222021.9180
31、2.2201813151.75991100MMItX2.1414%3009%28236.622520615.01232.1161.21-51.810012.113.0电力1.479 3%67 2%23136.414321215.6136151.41329333.77.19093环保+公用4业5721%862%483217.217340412.71081.715131.4151.74211511 9帆空机场627,%120%40782.532632818.01361.816151.0131.55.49110.7公抹ZX粉双9391-70 2%Q720.1861&213.51241.615132.
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