流动资产管理-课件

1、 第十章 流动资产管理 主讲人： 李 敬 第一节 现金管理第二节 应收账款管理第三节 存货管理第十章 流动资产管理2第十章 流动资产管理 第一节 现金管理一、现金管理的目标和内容二、最佳现金持有量的确定三、现金收支日常管理3第十章 流动资产管理一、现金管理的目标和内容第一节 现金管理库存现金银行活期存款银行本票银行汇票4第十章 流动资产管理企业持有现金的动机 交易性动机为了满足日常业务的需要 （其数量主要取决于销售水平）预防性动机为了预防意外紧急事项 （三个决定数量的因素）投机性动机为了用于不寻常的购买机会一、现金管理的目的和内容5第十章 流动资产管理一、现金管理的目标和内容目标1流动性必须持

2、有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。目标2收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅不能应付日常业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信用损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。 权衡3.现金管理的目标6第十章 流动资产管理现金管理的内容 编制现金收支计划 最佳（目标）现金持有量的确定 现金收支日常管理一、现金管理的目的和内容7第十章 流动资产管理第一节 现金管理二、编制现金收支计划（现金预算）它是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并进行现金平衡的计划。内容：现金收入 现金支出 净现金流

3、量现金收入现金支出 期末现金余额期初现金余额净现金流量 现金余缺额期末现金余额最佳现金余额8第十章 流动资产管理第一节 现金管理三、最佳现金持有量的确定相关成本：（1）机会成本企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。现金持有量越大，机会成本越高。（2）转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的固定转换成本就越大。 （3）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。（4）管理成本一定范围内固定不变；决策无关成本。9第十章 流动资产管理 年现金需要量为100万 方案1：平常的持有量为10

4、万。 则一年转换10次，每次固定转换费用100元，全年的该费用为1000元 方案2：平常的持有量为20万。 则一年转换5次，每次固定转换费用100元，全年的该费用为500元10第十章 流动资产管理 年现金需要量为100万，变动转换为0.1% 方案1：平常的持有量为10万。 则一年转换10次，每次变动转换费用100元，全年的该费用为1000元 方案2：平常的持有量为20万。 则一年转换5次，每次变动转换费用200元，全年的该费用为1000元11第十章 流动资产管理成本分析模式机会成本管理成本短缺成本 三、最佳现金持有量的确定原理：不考虑转换成本；总成本最小的持有量为最佳余额。12第十章 流动资产

5、管理三、最佳现金持有量的确定总成本0现金持有量管理成本线总成本线机会成本线短缺成本线最佳现金持有量成本分析模式图例10113第十章 流动资产管理 甲企业有A,B,C,D4种现金持有方案，有关 成本资料如下表： 现金持有量备选方案表 金额单位：元项目ABCD现金持有量10000200003000040000机会成本率12121212短缺成本5600250010000管理成本500050005000500014第十章 流动资产管理 最佳现金持有量测算表 单位：元项目ABCD机会成本1200240036004800短缺成本5600250010000管理成本5000500050005000总成本118

6、00990096009800答案：方案C为最优15第十章 流动资产管理2.存货模型（即鲍莫模型）1)公司能够确定预算期的现金总需求;2)现金支出稳定，且当现金余额降至零时， 可立即通过变现证券等方式得以补足;3)利率(持有现金的机会成本)是固定不变的;4)每次公司把有价证券转化为现金所支付的固定交易费用可获悉。存货模型的假设条件三、最佳现金持有量的确定16第十章 流动资产管理 三、最佳现金持有量的确定现金余额时间CC/2t1t2017第十章 流动资产管理将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出最佳现金持有量

7、。持有成本（机会成本）转换成本（现金交易成本）基本原理 三、最佳现金持有量的确定18第十章 流动资产管理最佳现金持有量的存货模型三、最佳现金持有量的确定K短期有价证券利息率C现金余额C*最佳现金余额T特定时间内的现金总需求F每次的转换成本TC总成本19第十章 流动资产管理现金持有总成本使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量 当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。例题10-2 三、最佳现金持有量的确定20第十章 流动资产管理 【例 】 某企业预计全年需要现金400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10，则： 21第十章 流动资产管理最佳现金持有量2400

8、00080010 80 000（元）最低现金管理成本2400 00080010 8 000（元）22第十章 流动资产管理现金周转模式 三、最佳现金持有量的确定23第十章 流动资产管理例题10-3三、最佳现金持有量的确定24第十章 流动资产管理25第十章 流动资产管理随机模型（米勒奥尔模型）随机模型有两个控制界限，即上限H、下限L和一个最优回归点（Return Point）。 三、最佳现金持有量的确定R26第十章 流动资产管理计算公式R最优现金返回线b每次有价证券的固定转换成本2 每日现金余额变化的方差（据历史资料测算）i有价证券的日利率例题10-4 三、最佳现金持有量的确定27第十章 流动资产

9、管理 下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。28第十章 流动资产管理 三、最佳现金持有量的确定 假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。 要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。29第十章 流动资产管理 三、最佳现金持有量的确定依据题意得，i=9%360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；b=50元。则：结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。30第十章 流动资产管理应收

10、帐款管理现金管理（收帐时间）赊销客户开出支票公司收到支票支票交付银行取得现金邮寄时间处理时间结算时间1.现金收入管理加速收款31第十章 流动资产管理集中银行法企业建立多个收款中心来加速现金流转例题10-5 四、现金收支日常管理优点缩短客户邮寄支票和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的周转时间。缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。32第十章 流动资产管理锁箱法通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。 四、现金收支日常管理33第十章 流动资产管理普通的现金回收系统四、现金收支日常管理34第十章 流动资产管理 锁箱系统四、现金收支日常管理35第十章 流动

11、资产管理 锁箱法优缺点 优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间 缺点需要支付额外的费用四、现金收支日常管理36第十章 流动资产管理现金支出管理延缓付款工资支出模式控制支出时间使用现金浮游量四、现金收支日常管理例10637第十章 流动资产管理 四、现金收支日常管理日期摘要公司帐面余额银行可用余额浮游量6.1期初余额500005000006.8购材料开出支票30000元，对方未提交银行200005000030000（支付浮游量）6.10售产品收到支票20000元，未入银行帐户400005000020000（收款浮游量）38第十章 流动资产管理四、现金收支日常管理 答 案：净浮游量可用余额帐面余

12、额 收款浮游量支付浮游量 5000040000300002000010000注：应关心净浮游量和可用余额，而不是帐面余额39第十章 流动资产管理 四、现金收支日常管理3.现金收支的综合控制 力争现金流入与现金流出同步 实行内部牵制制度 及时进行现金的清查 遵守国家规定的库存现金的使用范围 做好银行存款管理 闲置现金投资管理40第十章 流动资产管理四、现金收支日常管理41第十章 流动资产管理第二节 应收账款管理一、应收账款管理的信用成本二、信用政策的内容三、信用政策的决策分析四、日常管理42第十章 流动资产管理一、应收账款管理的信用成本应收账款管理的目标 第二节 应收账款管理43第十章 流动资产

13、管理应收账款的信用成本机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 一、应收账款管理的信用成本 管理成本企业对应收账款进行管理所耗费的各种费 用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。坏账成本应收账款因故不能收回而发生的损失44第十章 流动资产管理二、信用政策内容信用标准客户获得企业的商业信用所应具备的条件第二节 应收账款管理判断标准：预期的坏账损失率45第十章 流动资产管理信用标准放宽-销售增加 -应收账款投资增加 -机会成本上升 -管理成本上升 -坏账损失上升46第十章 流动资产管理 信用标准定性分

14、析5C评估法品德 ( Character)客户履约或赖账的可能性能力(Capacity)主要看流动资产与流动负债的比 例关系 资本(Capital) 客户资产和资本总量，反映客户实力抵押品(Collateral)可用作抵押的资产经济情况(Condition)对经济环境变动的应变能力47第十章 流动资产管理信用标准定量分析信用评分法方法一：对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。进行信用评分的基本公式为： 二、信用政策内容48第十章 流动资产管理现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表： 二、信用政策内容 49第十章 流动资

15、产管理 在采用信用评分法进行信用评估时，分数在80分以上者，说明其信用状况良好；分数在6080分者，说明信用状况一般；分数在60分以下者，则说明信用状况较差。 信用评分法的判别标准 二、信用政策内容 50第十章 流动资产管理方法二：1.设定信用等级的评价标准2.利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较3.进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级51第十章 流动资产管理 根据对客户信用资料的调查分析，确定评价信用优劣的数量标准，以一组具有代表性、能说明付款能力和财务状况的若干比率作为信用风险指标，根据数年内最坏年景的情况，分别找出信用好和信用差两类顾客的上述比率的平均

16、值，依次作为比较其他客户的信用标准。52第十章 流动资产管理指标信用标准信用好信用差流动比率2.5：11.6：1速动比率1.1：10.8：1现金比率0.4：10.2：1产权比率1.8：14：1已获利息倍数3.2：11.6：1有形净值负债率1.5：12.9：1应收帐款平均收帐期2640存货周转率64总资产报酬率3520赊购付款履约情况及时拖欠某行业信用标准一览表53第十章 流动资产管理 比较方法：若某客户的指标值等于或低于差的信用标准，则其坏账损失率增加10个百分点；若介于好与差之间，则增加5个百分点；若等于或高于好的标准，则不需要增加。最后将各指标的坏帐损失率累计，作为该客户坏帐损失率的总比率

17、。54第十章 流动资产管理甲客户信用状况评价表指标指标值坏账损失率（%）流动比率2.6：10速动比率1.2：10现金比率0.3：15产权比率1.7：10已获利息倍数3.2：10有形净值负债率2.3：15应收帐款平均收帐期365存货周转率7次0总资产报酬率350赊购付款履约情况及时0累计坏帐损失率1555第十章 流动资产管理 依据上述分析数据，按照客户累计坏账损失率由小到大进行排序，然后，结合企业承受违约风险的能力及市场竞争的需要，具体划分客户的信用等级。比如：坏账损失率在 5%以内的为A级客户，在5%-10%之间的为B级客户等等。对于不同等级的客户采取不同的信用政策。56第十章 流动资产管理信

18、用条件公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣率和折扣期限。比如：一笔价款为100 000元的交易，信用条件为（2/20，N/30）二、信用政策内容257第十章 流动资产管理信用期限企业为客户规定的最长付款期限。折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣 例，2/10，n/3058第十章 流动资产管理信用期限的确定企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果： 二、信用政策内容 一是引起机会成本增加； 二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长

19、信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。 59第十章 流动资产管理二、信用政策内容 影响信用期限选择的因素市场竞争情况：竞争越激烈期限越长客户购买量：购买量越大期限越长客户业务差别：对资金周转慢的客户期限延长坏帐可能性：可能性越大期限越小产品利润率高低：利润率较低的产品期限短市场需求情况：产品处于高需求时期限短60第十章 流动资产管理现金折扣率与折扣期限的确定企业应当核定多长的现金折扣期限，以及应给予客户多大程度的现金折扣，必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。 如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折

20、扣或进一步改变当前的折扣方针； 如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。 二、信用政策内容61第十章 流动资产管理二、信用政策内容收账政策收账费用机会成本坏帐损失松少多多紧多少少3.收账政策62第十章 流动资产管理坏账损失与收账费用在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是线性的。例题10-7 二、信用政策内容63第十章 流动资产管理确定合理的收账程序确定合理的讨债方法二、信用政策内容64第十章 流动资产管理二、信用政策内容区分客户情况（不按期付款的原

21、因）工作疏忽提醒或有意不采取行动以免失去老顾客故意拖欠拖延付款时间有意拒付货款无力支付资金暂时周转不灵经营不善，濒临破产加紧催收诉诸法律债务重组申请破产65第十章 流动资产管理二、信用政策内容讨债方法：讲理法 恻隐法 疲劳战法 激将法 软硬术法66第十章 流动资产管理信用标准(%)信用条件收账政策01从宽信用条件60天付款消极收账政策拖欠20天不催收15一般信用条件30天付款一般收账政策拖欠10天不催收510从严信用政策积极收账政策拖欠立即催收20以上不予赊销-综合信用政策67第十章 流动资产管理1.计算公式：应收账款平均余额 日赊销净额 平均收帐期 =（年赊销净额/360）平均收帐期折扣成本

22、折扣率享受折扣的赊销额 三、信用政策的决策分析维持赊销业务所需资金=应收帐款平均余额变动成本率应收帐款机会成本= 维持赊销业务所需资金机会成本率坏账成本=坏账损失率相应的赊销额68第十章 流动资产管理 某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限(n60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为(210，120，n90)，预计销售收人为5400万元，将有30的货款于第10天收到，20的货款于第20天收到，其余50的货款于第9

23、0天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4)，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8(为简化计算，本题不考虑增值税因素)69第十章 流动资产管理 (1)计算该企业2001年的下列指标： 变动成本总额=3000-600=2400(万元) 以销售收入为基础计算的变动成本率 =24004000100=60(2)计算乙方案的下列指标： 应收账款平均收账天数 =1030+2020+9050=52(天) 应收账款平均余额=540036052=780(万元) 维持应收账款所需资金=78060=468(万元) 应收账款机

24、会成本=4688=37.44(万元) 坏账成本=5400504=108(万元) 采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44(万元)参考答案70第十章 流动资产管理(3)计算以下指标：甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=5400302+5400201=43.2(万元)甲乙两方案信用成本前收益之差 =5000(1-60)-5400(1-60)-43.2=-116.8(万元)甲乙两方案信用=-116.8-(140-195.44)成本后收益之差=-61.36(万元)(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。乙方案信用成本后收益大于甲方案，企业应选用乙方案。注或：甲乙两方

25、案信用成本后收益之差为-61.36万元，企业应选用乙方案.71第十章 流动资产管理对客户进行信用额度管理应收帐款的日常监督72第十章 流动资产管理 1.账龄分析应收帐款的日常监督73第十章 流动资产管理应收帐款的日常监督2.监控平均收帐期与坏帐损失率注：不是收帐期越短越好，坏帐损失率越小越好74第十章 流动资产管理第三节存货管理一、存货决策二、存货经济批量的基本模型三、特殊条件下的经济订货模型四、再订货点控制五、存货管理的ABC分析法75第十章 流动资产管理一、存货决策存货管理的目的控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。存货的功能：保证生产和销售的正常需要降低订货和缺货成本第

26、三节存货管理76第十章 流动资产管理存货成本一、存货决策订货变动成本 DK/Q存货成本TC存储成本TCc缺货成本TCs储存变动成本K cQ/2订货固定成本F1储存固定成本F2订货成本购置成本DU取得成本TCaD-全年需要量U单价K-每次订货的变动成本KC-单位年储存成本Q-每次进货量77第十章 流动资产管理存货的总成本企业存货的最优化，即是使TC值最小。 一、存货决策78第十章 流动资产管理二、存货经济批量的基本模型经济批量基本模型的假设条件（1）能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；（2）集中到货，而非陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零；（4）一定时期的存货需求量

27、能够确定，即D为常量；（5）存货单价不变，不考虑数量折扣，即U为常量；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。第三节存货管理79第十章 流动资产管理存货相关总成本的简化公式当F1、D、K、P、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量公式：二、存货经济批量的基本模型80第十章 流动资产管理由于F1、D、U、F2是与存货决策无关的变量，因此存货总成本公式可进一步简化为：二、存货经济批量的基本模型81第十章 流动资产管理二、存货经济批量的基本模型82第十章 流动资产管理经济批量下的存货总成本最佳订货次数二、存货经济批量的基本模型83第十章

28、流动资产管理最佳订货周期经济批量占用的资金例题10-9二、存货经济批量的基本模型84第十章 流动资产管理三、特殊条件下的经济订货模型存在数量折扣情况下的订货批量除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑购置成本。总成本=订货成本+储存成本+购置成本第三节存货管理85第十章 流动资产管理 三、特殊条件下的经济订货模型考虑数量折扣情况下确定经济批量的步骤确定无数量折扣条件下的经济批量和存货相关总成本加进不同批量的购置成本差异因素，分别计算存货相关总成本比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本最低的定货批量例题10-1086第十章 流动资产管理经济批量模型运用举例某公司本年度需耗用乙材料36000

29、千克，该材料采购成本为200元千克，年度储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 要求： (1)计算本年度乙材料的经济进货批量。 (2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 (3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。 (4)计算本年度乙材料最佳进货批次。87第十章 流动资产管理答 案(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量= 300（千克） (2)计算本年度乙材料经济进货批量下的总成本 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 = =4800(元)88第十章 流动资产管理(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量

30、下的平均资金占用额 =3002002=30000(元) (4)计算本年度乙材料最佳进货批次 本年度乙材料最佳进货批次：36000300=120(次)89第十章 流动资产管理 某公司全年需用B零件12 500件，每次订购费用为1 296元，每件B零件全年储存成本为5元，零售价每件70元，资本成本率25。供应商为扩大销售，现规定如下：_订购单位数 折扣（每件）_0999 无折扣1 0001 999 1.002 0004 999 1.505 0009 999 1.8010 000及以上 2.0090第十章 流动资产管理2.存货陆续供应和陆续使用情况下的订货批量三、特殊条件下的经济订货模型91第十章

31、流动资产管理陆续供应和使用的订货批量例题10-11三、特殊条件下的经济订货模型92第十章 流动资产管理 三、特殊条件下的经济订货模型自制与外购评价例 某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元,每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。93第十章 流动资产管理 三、特殊条件下的经济订货模型（1）外购零件时最低总成本订货成本=储存成本=Q=300360010/Q(Q/2)42094第十章 流动资产管理 三、特殊条件下的经济订货模型（2）自制零件时最

32、低总成本准备成本=储存成本= = 12240（元）Q=3000（件）所以应自制95第十章 流动资产管理 三、特殊条件下的经济订货模型3.订单批量受限时的决策某供应商销售甲材料时，由于包装运输原因，只接受200件整数批量的订单，不接受有零数的订单。园青公司全年需用甲材料1800件，每次订货成本为120元，每件年储存成本为2元。96第十章 流动资产管理四、再订货点控制1再订货点（ R ）：在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量。它的数量等于正常交货时间每日平均需用量保险储备。2.保险储备的计算！经验估算法97第十章 流动资产管理四、再订货点控制确定再订货点必须考虑的因素： 平均每天的正常消耗量n 预计每天的最大消耗量m 正常提前（交货）时间t 预计最长提前时间r 保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备）S98第十章 流动资产管理四、再订货点控制S=0.5(mr-nt)R=nt+S =nt+0.5(mt-nt) =0.5(mr+nt)99第十章 流动资产管理四、再订货点控制 前面讨论假定存货的供需稳定且确知，即每日需求量不变，交货时间也固定不变。实际上，每日需求量可能变化，交货时间也可能变化。！概率法总成本=KUSN BKC设KU为单位缺货成本，S为一次订货缺货