工程经济学第4章工程项目财务评价ppt课件

1、第4章 工程工程财务评价财务评价的目的和程序财务评价报表的编制财务评价目的的计算和分析4.1 财务评价的目的和程序4.1.1 财务评价的目的盈利才干偿债才干财务生存才干决策阶段规划阶段实施阶段开工阶段工程建议书可行性研讨工程评价及决策工程组织方案及设计施工招标建立施工开工验收交付运用工程建立的根本程序一投资前期1。时机研讨阶段 投资估算误差率 工程建议书。 30%2。可行性研讨阶段 初步可行性研讨预可研初步评价 20% 辅助研讨专题研讨处理艰苦复杂技术问题 可行性研讨详细可研市场、技术、经济 10%3。投资决策阶段 评价，审批、由投资者决策。二实施时期1。设计阶段 初步设计：根据可研要求做详细

2、实施方案 技术设计扩初设计：处理艰苦技术问题 施工图设计：使工程设计到达施工安装要求2。招招标阶段 业主经过招标择优选择承包商 承包商经过招标竞争获得承包合同 签定承包合同3。施工阶段 由承包商进展土建施工，设备安装、调试、试运转。监理工程师监理。4。开工验收阶段 移交、消费预备。三消费运营时期 工程投入运转。工程工程经济评价概述 工程工程经济评价是可行性研讨的中心内容。 价钱 目的 财务评价 市场价钱 利润 西方 经济评价 影子价钱 效率 社会评价 影子价钱 效率、公平 我国 财务评价 现行价钱 盈利、还贷 国民经济评价 影子价钱 奉献、资源利用 财务评价是根据现行财税制度和市场价钱体系分析

3、测算工程的效益和费用，调查工程的盈利才干、清偿才干以及外汇效果等财务情况，以判别工程的财务可行性。1。财务评价的作用1了解工程的盈利才干2了解工程的清偿才干3制定资金规划4为协调企业和国家利益提供根据2。财务效益和费用的识别 效益：现金流入1销售收入：2资产回收：包括工程寿命期末回收的固定资产余值和流动资金。3补贴：国家对工程的补贴。 费用：现金流出1投资2运营本钱3销售税金4.1.2 财务评价的程序1。搜集、整理、分析和估算工程的财务数据 要客观、准确。工程投入物和产出物价钱的选用必需有充分的根据。运用财务价钱，即以现行价钱为根底的预测价钱。2。编制财务报表 包括根本报表和辅助报表。 现金流

4、量表全部投资 现金流量表自有资金根本报表 利润表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表 固定资产投资估算表 流动资金估算表 单位产品消费本钱计算表 固定资产折旧估算表辅助报表 无形及递延资产摊销估算表 投资方案与资金筹措表 总本钱费用估算表 销售收入和销售税金及附加估算表 借款还本付息计算表3。计算与分析财务评价目的 根据上述财务报表，计算各财务评价目的。经过与评价规范或基准值的对比分析，即可对工程的盈利才干、清偿才干、外汇平衡才干等财务情况做出评价。4。进展不确定性分析5。提出财务评价结论4.2 财务评价报表的编制4.2.1 现金流量表 按投资计算根底的不同，现金流量表分为“全部投资

5、现金流量表和“工程资本金现金流量表。1工程投资现金流量表 用于计算工程财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等目的。 站在工程全部投资的角度，不分投资资金来源，设定工程全部投资均为自有资金。现金流入为产品销售收入、回收固定资产余值、回收流动资金三项之和。 销售收入取自销售收入和销售税金及附加估算表；回收固定资产余值取自固定资产折旧费估算表期末净值合计。回收流动资金为工程全部流动资金。现金流出包括投资、运营本钱和税金。 固定资产投资和流动资金取自投资方案和资金筹措表。 运营本钱=总本钱费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出 销售税金及附加取自销售收入和销售税金及附加估算表；所得税取自利润表。净现

6、金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量。各年累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。2工程资本金现金流量表站在工程投资主体角度调查工程的现金流入流出情况。 因工程投资借款流入流出发生的时点及数额相等，对净现金流量实无影响，故表中只计自有资金。又因现金流入是由全部投资所获得，故应将借款本息归还计入现金流出。现金流入各项和数据来源与全部投资现金流量表一样。现金流出中的资本金取自“投资方案和资金筹措表。借款本金归还一部分为“借款还本付息计算表中本年还本额，另一部分为流动资金借款本金归还。借款利息归还取自“总本钱费用估算表中的利息支出项。4.2.2 利润及利润分配表利润表反映工程计算期内各

7、年利润总额、所得税及税后利润的分配情况。营业收入、营业税金及附加、总本钱费用的各年度费用分别取自相应的辅助报表。利润总额=营业收入-总本钱费用-营业税金及附加所得税=应纳税所得额所得税税率净利润=利润总额-所得税盈余公积金=税后利润-弥补以前年度亏损10%公益金普通取5%应付利润为向投资者分配利润4.2.4 资产负债表反映工程计算期内各年末资产、负债、一切者权益的增减变化及对应关系，以调查工程资产、负债、一切者权益的构造能否合理，进展清偿才干分析。流动资产需用额取自流动资金估算表，累计盈余资金取自资金来源与运用表。固定资产净值、无形及其它资产净值取自固定资产折旧计算表和无形资产及其它资产摊销估

8、算表。流动负债中的应付帐款由流动资金估算表直接获得。流动资金借款、短期借款、长期借款均指借款余额，需根据资金来源与运用表计算得到。 自有资金为累计值，取自投资运用方案与资金筹措表。累计盈余公积金由利润表中盈余公积金各年累计得到。累计用于还款利润未分配利润直接取自利润表。4.2.5 借款还本付息估算表4.3 财务评价目的的计算和分析4.3.1 财务评价目的体系 经济评价目的是指在投资决策时比较不同投资方案所用的经济效益衡量目的。是工程工程经济分析的主要判别手段。 为了系统而全面地评价一个工程，往往需求采用多个评价目的，从多方面对工程的经济性进展分析调查。这些既相互联络又有相对独立性的评价目的，就

9、构成了工程经济评价的目的体系。1。按能否思索资金时间价值划分评价内容基本报表财务评价指标静态指标动态指标盈利能力分析项目投资现金流量表全部投资回收期内部收益率,净现值资本金现金流量表内部收益率,净现值利润表投资利润率投资利税率资本金利润率清偿能力分析资金来源与运用表借款偿还期资产负债表资产负债率流动比率速动比率不确定性分析盈亏平衡分析平衡点产量敏感性分析内部收益率,净现值概率分析净现值期望值及净现值0的累计概率2。按反映的经济性质划分工程财务评价目的时间性目的价值性目的 比率性目的投资回收期借款归还期内部收益率投资利润率投资利税率资本金利润率资产负债率流动比率速动比率净现值净年值4.3.2 静

10、态目的1。总投资收益率2。资本金净利润率3。静态投资回收期Pt1。定义 静态投资回收期指不思索资金时间价值的条件下，以工程净收益抵偿工程全部投资所需求的时间。 计算公式式中：NCFt 第t年的净现金流量 CI、CO 第t年的现金流入及现金流出实践计算公式：2。评价准那么 投资回收期的判别规范是基准投资回收期。将Pt与基准投资回收期Pc比较， PtPc，方案可行 PtPc，方案不可行详细计算时有两种情况：1各年净现金流量一样2各年净现金流量不同例：某工程建立期2年，每年贷款1000万元，年利率6%，根据所给还款资金来源，计算借款归还期。4。借款归还期 根据归还才干归还。为简化计算，假定借款发生当

11、年均在年中支用，按半年记息，其它年份按全年记息；还款当年按年末归还，全年记息。序号项 目123456合计1借款及还本付息1.1年初借款本息累计10302121.801541.801011.80411.81.2本年借款1000100020001.3本年应记利息3091.80127.3192.5160.7124.711.4本年还本580530600411.82121.801.5本年付息127.3192.5160.7124.71305.241.6年末本息余额10302121.81541.801011.80411.8002还本资金来源2.1未分配利润5004505205402.2折旧及摊销808080

12、802.3还本资金合计580530600620借款还本付息计算表共归还本息2427.04万元。5.利息备付率6.偿债备付率应大于2。应大于1，越大越好。7。财务比率4.3.3 动态目的1。净现值NPV1定义 净现值是将工程计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率折算的现值之和。 计算公式式中： N 工程计算期 CI-COt 第 t 年的净现金流量 i 折现率2评价准那么 财务净现值是评价工程盈利才干的绝对目的，反映工程在满足设定折现率ic基准收益率要求的盈利外，获得的超额盈利的现值。 NPV0，方案可行 NPV0，方案不可行3净现值计算步骤1计算工程在计算期内逐年的现金流入和现金流出，得到

13、各年的净现金流量。2确定基准折现率。3计算逐年的折现系数和各年的净现金流量现值。4将各年净现金流量现值累计，得到工程的净现值。 见例4-3。4净现值的经济含义 假设有一个小型投资工程，初始投资10000元，工程寿命期1年，到期后可获净收益12000元。0 11000012000 设定基准收益率8%，根据公式可求出净现值为： P=-10000+12000(1+8%)-1=1111元 即：假设投资者能以8%的利率筹措到10000元资金， 一年后，将会得到1200元利润。 I=-10000(1+8%) +12000=1200元 这1200元利润的现值就是1111元。经济含义：净现值等于工程在消费期内

14、所得净收益的现值。5净现值与折现率净现值函数 由净现值的计算公式可知，当净现金流量和计算期N确定后，净现值就是折现率 i 的函数，称为净现值函数，如下图：点A是不思索资金时间价值，即 i=0 时的净现值，称为累计净现金流量。点B的净现值为0，此时的折现率为 i 。净现值的大小与折现率的高低有直接关系。NPVABiiNPV -I0NPV( i)=0i-I0 假设知某方案各年的净现金流量，那么方案的净现值完全取决于所选用的折现率。折现率愈大，净现值愈小；折现率愈小，净现值就愈大。NPV与 i 的关系见图。 NPV随着 i 的增大由大变小，由正变负。 在 i处， 即ii， NPV0； 在 i左边，即

15、ii，NPV0； 在 i右边，即iI，NPV0。 计算方案的净现值时，选取适宜的折现率非常重要。 由于NPV=0是净现值判别准那么的一个分界限，因此，I是折现率的一个分界限，称为内部收益率。2。内部收益率IRR1定义 内部收益率是指工程净现值为零时的折现率。 计算公式 内部收益率用于财务评价时，称为财务内部收益率，记作FIRR； 用于国民经济评价时，称为经济内部收益率，记作EIRR。2评价准那么 与行业的基准收益率或设定的折现率Ic比较， IRRic 方案可行 IRRic 方案不可行3计算方法 由公式4-17可以看出，内部收益率的计算是求解一个一元高次方程。求准确解是非常困难的。因此，实践运用

16、中，普通采用“线性插值试算法 内插法，求近似解。采用内插法求内部收益率近似解的公式：推导： 由图可见，在i1和i2之间，净现值与折现率的关系如弧AD所示。在F处与横轴相交，从而有内部收益率IRR。 我们用直线段AD近似替代弧线段AD，在i2-i1很小时，误差不大。 然后用几何方法求出AD与横轴交点处的折现率IRR，作为IRR的近似值。0 B F E i NPV2 C Di1 IRR IRR i2NPV1 A5。计算步骤1根据阅历选定一个适当的折现率i0；2用选定的i0求方案的NPV；3假设NPV0，适当增大i0，假设NPV0，NPV20。 i2-i1普通不超越2-5%。5采用线形插值公式求内部

17、收益率近似解。0 B F E i NPV2 C Di1 IRR IRR i2NPV1 A4经济含义1 内部收益率反映工程对占用资金的回收才干。例：某企业购入一台设备，价值1万元，寿命期5年，期末残值为零，每年的净现金流量见左图，经计算其IRR=10%，据此可画出各年年末未回收资金情况的变化图。10000350030002500200017630 1 2 3 4 510000350030002500200017630 1 2 3 4 511000825057753603176375005250350030003275250016032000本利和回收值余值2内部收益率反映工程对贷款利率的接受才干

18、，是借入资金利率的临界值。 假设工程全部投资均为借款，当借款利率 ： iIRR时，工程亏损； i=IRR时，工程净收益刚好还本付息。 这个归还过程只与工程内部要素有关，如借款资金额、各年净收益等，反映发生在工程内部的资金盈利情况，与外部要素无关，故称内部收益率。5内部收益率的特性1内部收益率多解 假设工程净现金流量序列的符号只变化一次，称为常规投资工程。必存在独一解IRR。 假设工程净现金流量序列的符号变化多次，称为非常规投资工程。存在多个解。普通不采用内部收益率目的，而采用净现值目的或其它方法进展评价。2内部收益率无解 假设工程净现金流量序列的符号无变化，即各年净现金流量全部为流入或全部为流出，那么内部收益率无解。 6内部收益率评价目的的特点优点：是调查工程盈利才干的主要动态评价目的。缺陷：计算烦琐，有多解景象，只适用于独立方案。7内部收益率与净现值比较从投资工程的目的思索 新建工程优先运用IRR进展评价 改造工程优先运用NPV进展评价从目的本身的特点思索 IRR不适用于互斥方案评价及工程排队。 NPV特别适用于互斥方案评价及工程排队。3. 动态投资回收期Pt1定义 动态投资回收期是思索资金时间价值，以工程净收益抵偿工程全部投资所需求的时间。 计算公式实践计算公式：4。净现值率NPVR1定义 净现值率是工