第8章_建设项目资金筹措(2)ppt课件

1、第八章 建立工程资金筹措第一节 建立工程资金总额的构成第二节 工程工程资金的筹措第三节 资本本钱第一节 建立工程资金总额的构成建立工程工程的分类建立工程资金总额的构成一、建立工程工程的分类按投资主体不同，划分工程工程：公益性工程根底性工程竞争性工程其中纯公益性工程包括：免费公园、广场等。公益性工程就是对社会公共有益的工程此类工程的特点就是投资主要由政府用财政资金安排的工程，且投资较大。南郊公园湖南省博物馆准公益性工程包括：学校、医院等。学校医院公益性工程就是对社会公共有益的工程续准公益性工程投资也较大，为维持其正常运作，有收益，但收益微薄。例如：水坝、发电站等根底性工程就是制约国民经济开展的工

2、程根底性工程，主要是指具有自然垄断性、建立周期长、投资额大而收益低的根底设备和需求政府重点扶持的一部分根底工业工程，以及直接加强国力的符合经济规模的支柱产业工程，对于这类工程，主要应由政府集中必要的财力、物力，经过经济实体进展投资，同时，还应广泛吸收地方、企业参与投资，有时还可吸收外商直接投资。竞争性工程就是自主投资，自担风险，自傲盈亏的工程例如：房地产工程等竞争性工程主要是指投资效益比较高、竞争性比较强的普通性建立工程，这类建立工程应以企业作为根本投资主体，由企业自主决策、自担投资风险。二、建立工程资金总额的构成从资金筹措的角度资金总额债务资金权益资金赠款资本溢价资本金注册资金资本公积金借款

3、融资租赁发行债券第二节 工程工程资金的筹措工程资本金负债筹资工程融资一、工程资本金一资本金定义：总投资中必需含一定比例的由出资人实缴的资金。构成：现金、实物、无形资产。内容：国家资本金、法人资本金、个人资本金、外资资本金。总投资现金实物无形资产一、工程资本金二筹资渠道1、财政预算投资举借外债：国家信誉的一种方式，即由政府部门出面，代表国家从外国借入款项。税收：改动资金的运用权和一切权，具有强迫性、无偿性和固定性。财政信誉：改动运用权，不改动一切权。如公债券、国库券、国家重点建立债券等。一、工程资本金二筹资渠道2、企业自有资金企业自有资金是指企业根据会计制度有权支配运用的资金。资金来源折旧基金和

4、大修缮基金未分配利润公益金盈余公积金特点无偿性便利性优惠性二筹资渠道3、利用股票筹集资本金股票的含义：股票的发行主体是股份，股票是股份发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。 股份股东B股东A股东C一、工程资本金股票的种类：优先股普通股A级普通股积累优先股非积累优先股参与优先股非参与优先股B级普通股在公司利润分配方面较普通股有优先权的股份在公司利润分配方面享有普通权益的股份一、工程资本金二筹资渠道3、利用股票筹集资本金筹集股票的优点弹性融资方式，由于股息不像利息必需按期支付，因此融资风险低。股票属于永久性投资，无到期日。发行股票筹资资金，可降低公司负债比率，提高财务信誉，加强融资扩张才干

5、。3、利用股票筹集资本金筹集股票的缺陷资金本钱高，由于股票的投资报酬高于债券的利息收入，投资者才情愿投资，而且股息和红利须在税后利润中支付。添加发行普通股票，须给新股东投票权和控制权，进而会降低原有股东的控制权。 例如：一家公司发行股票100万股，某人有10万股，那么此人就占有10%的控制权，假设这家公司又新增发行股票100万股，而此人没有购买，那么他如今只占有5%的控制权。一、工程资本金二筹资渠道4、国外直接投资合资运营按出资比例分配利润和承当风险而建立的企业。协作运营经过签署合同而建立的企业。 股权式契约式一、工程资本金二筹资渠道4、国外直接投资协作开发独资运营外资独营是由外国投资者单独投

6、资和运营的企业方式。针对海上石油和其他资源开发一、工程资本金二、负债筹资非银行金融机构国内负债筹资国内发行债券国内融资租赁商业银行 国家政策银行中国人民银行银行中的银行，发行货币的银行，是办理政府有关业务的银行。国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本运营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业开展银行、中国进出口信贷银行。信托投资公司财务公司保险公司商业银行就是以运营存、放款为主要业务，并以盈利性、平安性和流动性为主要运营原那么的信誉机构。二、负债筹资1、银行借款签署贷款合同时，普通会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：贷款期：贷款合同生效日最后一笔贷款本金和

7、利息还清日提款期：贷款合同生效日合同规定的最后一笔贷款本金提取日宽限期：贷款合同生效日合同规定的第一笔贷款本金归还日还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日贷款本金和利息全部还清日二、负债筹资2、发行债券 债券的含义：债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信誉凭证，它证明持券人有权按期获得固定利息并到期收回本金。 按发行主体分类，债券可分为：债券企业债券国家债券地方政府债券金融债券2、发行债券债券筹资的优点支出固定，无论企业盈利多大债券利息是固定的。 企业控制权不变，由于债券持有者无权选举董事和参与企业管理。 少纳所得税，债券利息可进本钱，假设所得税为33%，实践上政府为企业负担了债券利息的33%

8、。二、负债筹资2、发行债券债券筹资的缺陷债券利息为固定费用。 会提高负债比率，添加企业风险降低企业的财务信誉。限制性条件较多，如限制企业在借款期内再向他人借款，限制分发股息等。发行债券有一定的限制，如超越负债比例，借债本钱会大幅度提高或无法发行二、负债筹资3、设备租赁1融资性租赁融资性租赁的出租物，价值大，公用性强，租赁期限长、中途不得解约。租赁终了时，出租物可以留购，也可退租。融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。承租人选择购买出租人出租物出租二、负债筹资3、设备租赁2运营性租赁运营性租赁普通价值小，资产公用性弱，可中途停顿，出租期短。运营性租赁终了后，出租物可以退租，也可以续租。出租人购买

9、选择承租人出租物出租二、负债筹资4、 借用国外资金国外贷款在国外金融市场发行债券利用出口信贷吸收国外存款国外商业银行贷款国际金融组织贷款外国政府贷款二、负债筹资1. 概念： 狭义的概念是指经过工程来融资，即仅以工程的资产、收益作抵押来融资。例：某自来水公司现拥有A、B两个自来水 厂。为了增建C厂，决议从金融市场上筹集资金。三、工程融资方案1：贷款用于建立新厂C，而归还贷款的款项来于A、B、C三个水厂的收益。假设新厂C建立失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。假设新工程失败，贷方

10、只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案3：在签署贷款协议时，只需求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。方案2和方案3称为工程融资。三、工程融资2. 特点至少有工程发起方、工程公司、贷款方三方参与；工程发起方以股东身份组建工程公司，该工程公司为独立法人；以工程本身的经济强度作为衡量偿债才干大小的根据。3. 适用范围资源开发类工程：如石油、天燃气、煤炭、铀等开发工程；根底设备；制造业，如飞机、大型轮船制造等。三、工程融资4. 限制程序复杂，参与者众

11、多，协作谈判本钱高；政府的控制较严厉；添加工程最终用户的负担； 例：自来水公司为了融资，付出融资本钱，为了自来水公司的收益不受损失，必定会提高自来水的价钱，以致于添加自来水用户的负担。工程风险添加融资本钱。三、工程融资5. 主要方式1以“产品支付为根底的工程融资方式 “产品支付Production Payment是在石油、天然气和矿产品工程中常运用的无追索权或有限追索权的融资方式，产品支付只是产权的转移，而非产品本身的转移。2BOT工程融资方式Build建立Operate运营Transfer移交三、工程融资3TOT工程融资方式4ABS工程融资方式 ABS是英文Asset-Backed Secu

12、ritization的缩写，即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。Transfer移交Operate运营Transfer移交缺乏流动性，但可以产生可预见的、稳定的现金流量的资产。构造安排资产中风险与收益要素分别和重组证券第三节 资金本钱概述不同渠道资金来源的资金本钱计算一、概述不同渠道资金来源的资金本钱计算包括计算原理资金本钱普通用相对数表示，称之为资金本钱率。其普通计算公式为： 其中P筹集资金总额，f筹集费费率筹集本钱F：筹集资金时所需的费用，如：手续费等运用本钱D：运用资金时所需的费用，如：利息等)1(fPDFPDK-=-=作用是选择资金来源，拟定筹资方案的主要根据；是评价工程可行性的主

13、要经济规范；可作为评价企业财务运营成果的根据。一、概述二、不同渠道资金来源的资金本钱计算一债务资本本钱1、银行借款 其中：I为年利息，i为借款年实践利率，T为实践所得税率。假设借款利息支付周期比对比期短利息表上的计息期，普通为一年，必需根据名义利率计算实践利率。一债务资本本钱1、银行借款 例：按年利率6%借入的资金总额为20000元，在借款期内每年支付利息4次，假设实践所得税率为33%，f=0,这项借款的实践利率是多少？ 二、不同渠道资金来源的资金本钱计算二、不同渠道资金来源的资金本钱计算一债务资本本钱2、债券发行债券按发行价钱的不同可分为三种方式：等价发行、溢价发行和折价发行债券本钱率为：

14、二、不同渠道资金来源的资金本钱计算二股票的资本本钱1、优先股的资本本钱设 Dp支付的优先股股息 P0发行优先股票的价钱 i优先股票的固定股息率 二、不同渠道资金来源的资金本钱计算二股票的资本本钱2. 普通股的资本本钱kc-股利增长模型普通股的股利不是固定的，所以普通股资金本钱的分子要用估计年股利计算。留意：此种计算方式是以以后年度股利按照固定比例增长为前提的。设g为每年的股利增长率，那么普通股的资金本钱率为：二、不同渠道资金来源的资金本钱计算二股票的资本本钱2. 普通股的资本本钱kc-资本资产定价模型式中：Rf为无风险报酬率；Rm为平均风险股票必要报酬率；为股票的风险校正系数。二、不同渠道资金

15、来源的资金本钱计算二股票的资本本钱2. 普通股的资本本钱kc-资本资产定价模型例：某一期间证券市场无风险报酬率为11%，平均风险股票必要报酬率为15%，某一股份公司普通股值为1.15，试计算该普通股的资金本钱。 利息的抵税作用 从表格看出，B公司比A公司减少的税后利润为37.5万元，缘由在于利息的抵税作用，利息抵税为12.55025%万元 ，税后利润减少额=50-12.5=37.5万元。项目 A公司 B公司 企业资金规模 1000 1000 负债资金（利息率：10%） 0 500 权益资金 1000 500 资金获利率 10% 10% 息税前利润 200 200 利息 0 50 税前利润 20

16、0 150 所得税（税率25%） 50 37.5税后净利润 150 112.5 课堂练习期初向银行借款100万元，年利率为6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹集费为借款的5%。计算该借款本钱。课堂练习面值100元债券，发行价钱100元，票面利率年率4%，3年期，到期一次还本付息，发行费0.5%,在债券发行时支付，兑付手续费0.5%。计算债券资金本钱。课堂练习融资租赁公司提供的设备融资额为100万元，年租赁费费率为15%，按年支付，租赁期限10年，到期设备归承租方，忽略设备余值的影响，资金筹集费为融资额的5%。计算融资租赁本钱。其中wi第i种来源资金的权重，即第i种来源资金所占的百分比； ki第i种来源资金的资本本钱。资本金负债自有资金股票债券银行借款其他工程三、综合资金本钱计算例：根据一个投资