09hjt管理经济学-企业决策中的风险分析ppt课件

1、gscskku126成均馆大学中国大学院企业决策中的风险分析郝继涛管理经济学Managerial Economics目录一、风险概念与风险衡量二、经济学关于风险的实际三、降低风险的途径四、在企业决策中如何思索风险五、不确定条件下的企业决策六、信息搜集本钱和价值 有关风险的概念 战略可供选择的行动方案自然形状会影响战略胜利程度的环境条件结果某种战略和某种自然形状相结合会产生的得或失收益矩阵 表格列出战略和自然形状的每一结合所带来的结果概率分布列表阐明战略的每种结果及其发生概率风险某一决策带来的结果的变动性收益矩阵收益矩阵：每个战略和自然形状组合的利润策略自然状态 （经济条件）衰退正常繁荣新厂新的

2、市场营销方案 新的产品设计 -4 000-2 000-1 5002 5003 5003 0004 0007 0006 000单位：万元概率分布新的产品设计战略结果的概率分布策略自然状态（经济条件 ）概率结果 （利润，万元）新的产品设计衰退 正常繁荣0.20.60.2-1 500 3 000 6 000风险的衡量衡量风险的三个统计量期望值规范差衡量绝对风险变差系数衡量相对风险例题两个投资方案甲、乙都消费某种产品。方案甲在经济昌盛时期概率为0.2年效益为600元，正常时期概率为0.6年效益为500元，衰退时期概率为0.2年效益为400元。方案乙在各种时期的效益那么分别为1 000元、500元和0元

3、。试比较这两个方案风险的大小解：先计算两个方案的期望值期望效益 803001204005006000.20.60.2衰退正常昌盛方案甲期望效益4=23年效益3各种条件发生的概率2经济条件11.0500 0300200 0 5001 0000.20.60.2衰退正常昌盛方案甲1.0500计算规范差方案甲R=500R1=400，P1=0.2R2=500，P2=0.6R3=600，P3=0.2R=500R1=0，P1=0.2R2=500，P2=0.6R3=1000，P3=0.2乙甲，阐明乙方案的风险比甲方案大例题：变差系数衡量相对风险上题vA=63.25/500vB=316.2/500A方案的期望现

4、金流量效益为100万元，规范差为1 000元；B方案的期望现金效益为20万元，规范差为500元。问哪个方案风险大?解：A方案的变差系数：vA=1 000/1 000 000=0.001B方案的变差系数：vB =500/200 000=0.0025vB vA ，所以B方案风险比A方案大目录一、风险概念与风险衡量二、经济学关于风险的实际三、降低风险的途径四、在企业决策中如何思索风险五、不确定条件下的企业决策六、信息搜集本钱和价值 对风险的三种态度风险偏好者 风险厌恶者风险中立者边沿成效实际与风险厌恶型行为钱的边沿成效递减图中，对风险厌恶者来说，5 000元的收入如无风险，期望成效=10如有风险，期

5、望成效=0.512+0.56=9910，阐明风险会导致期望成效减少成效O7500收入50001062500129影响人们对风险态度的要素报答的大小报答越多，越情愿承当风险；风险越高，要求报答越高相对投资规模的大小总体上，人们都是投资量越大，越希望有保证胜利概率100%100万投资量低风险承当者曲线高风险承当者曲线个人风险偏好曲线投资量与风险的关系：三种风险偏好曲线目录一、风险概念与风险衡量二、经济学关于风险的实际三、降低风险的途径四、在企业决策中如何思索风险五、不确定条件下的企业决策六、信息搜集本钱和价值 降低风险的途径逃避风险减少风险承当风险自我保险内部保险分散风险 转移风险套头买卖分包购买

6、保险 目录一、风险概念与风险衡量二、经济学关于风险的实际三、降低风险的途径四、在企业决策中如何思索风险五、不确定条件下的企业决策六、信息搜集本钱和价值 一个方案的风险评价某寿命5年，净现金投资量和效益量如下。可接受的报答率不低于12%，试评价净现金效益量概率加权净现金效益量500.315600.424700.321期望值1.060净现金投资量概率加权净现金投资量1500.6902000.480期望值1.0170一个方案的风险评价只需50万净现金效益量与200万投资的结合，内部报答率8%低于可接受的12%，其概率为12%，所以该方案可接受的能够性为88% 净现金投资量净现金效益量150万（概率0

7、.6）200万（概率0.4）50（0.3）（0.18）20%（0.12）8%60（0.4）（0.24）29%（0.16）15%70（0.3）（0.18）37%（0.12）22%两个方案的风险评价两个方案的净现值和概率如表，请评价B的期望值比A大，但B的规范差比A大很多情愿承当风险，选择B，不情愿承当风险，选择A方案A方案B净现值概率期望值净现值概率期望值200.255170.35220.511400.416240.256100.33合计122124风险和贴现率的大小假设：k=经过风险调整后的贴现率，r=无风险的贴现率，p=风险补偿率，v=变差系数k=r + p风险越大，风险补偿率就越大在决策中

8、运用经过风险调整的贴现率无风险的条件下有风险的条件下贴现率%O1.5风险v1.0107p15无差别曲线50.5rk例题两个方案。方案A投资500000元，以后10年中每年期望净现金效益量为100000元；方案B投资500000元，以后10年中每年期望净现金效益量为90000元。方案 A，风险较大，变差系数为1.2；方案B风险较小，变差系数为0.8。企业根据变差系数的不同，规定方案A的贴现率为10%，方案B的贴现率为6%问：1如不思索风险，哪个方案好?2如思索风险，哪个方案好?(1)如不思索风险，方案A的年净现金效益(100 000元)大于方案B的年净现金效益(90 000元)，所以，方案A较优

9、(2)如思索风险 如思索风险，B方案较优决策树指一连串决策过程，在这里，后一期的决策取决于前一期的决策结果例题：某企业思索用大设备还是小设备消费产品的决策树图(贴现率10%)第1年第2年设备大小需求净现金效益需求净现金效益大设备高100 000高125000中50000低10000中40 000高125000中50000低10000低-10 000高125000中50000低10000小设备高70 000高80000中60000低20000中50 000高80000中60000低20000低10 000高80000中60000低20000大设备的期望总净现值设备投资第1年第2年期望净现值需求（

10、概率）净现金效益现值需求（概率）净现金效益现值净现值联合概率期望净现值大设备（20000）高0.210000090900高0.41250001032501741500.0813932.0中0.450000413001122000.088976.0低0.2100008260791600.043166.4中0.34000036360高0.41250001032501196100.1214353.2中0.45000041300576600.126919.2低0.2100008260246200.061477.2低0.5-10000-9090高0.4125000103250741600.2014832

11、.0中0.45000041300122100.202442.0低0.2100008260-208300.10-2083.0 期望总净现值 64015.0小设备的期望总净现值设备投资第1年第2年期望净现值需求（概率）净现金效益现值需求（概率）净现金效益现值净现值联合概率期望净现值小设备（17000）高0.27000063630高0.480000660801127200.089016.0中0.46000049560961900.087695.2低0.22000016520631500.042526.0中0.35000045450高0.48000066080945300.1211343.6中0.46

12、000049560780100.129361.2低0.22000016520449700.062698.2低0.5100009090高0.48000066080581700.2011634.0中0.46000049560416500.208330.0低0.2200001652086100.10861.0 期望总净现值 63466.0调整贴现率计算出这两个方案的规范差分别为5 395.7元和2 903.6元，变差系数分别为0.84和0.46。可见，大设备的风险比小设备大既然两个方案的风险不同，就需求重新审查原来运用的贴现率。假定审查结果以为小设备的方案按10%贴现率计算是适宜的，可以坚持不动，大

13、设备方案的贴现率那么应调整到12%那么就应按12%贴现率重新计算大设备2年的期望总净现值计算方法同前。结果得出新的期望总净现值为6 150.70元。6 150.70元 6 346.60元，阐明小设备方案的期望总净现值大于大设备方案，所以，该企业应采用小设备敏感性分析分析投资方案时对不同变量变化的敏感程度假定某投资方案的投资额C0为80 000元，建成后的年净现金效益量NCB为15 000元，残值Sa为20 000元，贴现率i为10 %，方案寿命n为10年净现值NPV=15 0006.145+20 0000.386-80 000=19 895元 假定净现金效益量减少10%，为13 500元，15

14、 0001-0.10，其他变量不变，可重新算得NPV=13 5006.145+20 0000.386-80 000=10 677.5元净现值的变化率=(10 677.5-19 895 )/19 895=-46%，就是说，净现金效益量减少10%，会导致净现值减少46%同样，可分别算出残值、方案寿命各减少10%，会使净现值减少3.9%和25%;贴现率提高10%，会使净现值减少22.5%可见，净现金效益量是敏感性最大的数据，其次为方案寿命和贴现率，敏感性最小的数据是残值敏感性分析测算为了坚持方案的可取性，各有关数据的允许变动范围上例，为坚持方案的可取性，净现金效益量最低不得少于多少？NPV=x6.1

15、45+20 0000.386-80 000=0X=11762元敏感性分析测算有关数据发生一定幅度的变动，对投资决策结果的影响上例，估计净现金效益量在10000元悲观到20000元乐观之间变动，对决策结果有何影响？显然，净现金效益量低于11762是不可取的NPV=100006.145+20 0000.386-80 000=-10830元NPV=200006.145+20 0000.386-80 000=50620元目录一、风险概念与风险衡量二、经济学关于风险的实际三、降低风险的途径四、在企业决策中如何思索风险五、不确定条件下的企业决策六、信息搜集本钱和价值 最大最小收益决策法规那么：从收益最小的

16、方案中选择收益最大的行动方案自然状态市场条件最 小 收益值对医疗仪器需求增加对 计算器需求增加对电子表需求增加市场条件不变发展医疗仪器发展计算器发展电子表产品保持原样30010050-50250400300-75100 200 600 -100 -100-150-300150 -100*-150-300 -100*最小最大遗憾值决策法规那么：从遗憾值最大的方案中选出遗憾值最小的行动方案自然状态市场条件最 大 收益值对医疗仪器需求增加对 计算器需求增加对电子表需求增加市场条件不变发展医疗仪器发展计算器发展电子表产品保持原样300 100 50 -50250400300-75100 200 600

17、 -100 -100-150-300150300400600150行动方案自然状态市场条件最大遗憾值对医疗仪器需求增加对 计算器需求增加对电子表需求增加市场条件不变发展医疗仪器发展计算器发展电子表产品保持原样 0-200-250-350-150 0-100-475-500 -400 0 -700 -250-300-450 0-500 -400*-450-700目录一、风险概念与风险衡量二、经济学关于风险的实际三、降低风险的途径四、在企业决策中如何思索风险五、不确定条件下的企业决策六、信息搜集本钱和价值 信息的本钱与价值信息的搜集本钱：是指搜索、搜集、过滤、加工 整理信息所需的本钱。信息的价值：是指企业在获得完全信息后，期望利润的添加值需求条件净现金效益现值有把握的选择净现金效益现值联合概率加权后的现值大设备小设备高-高174150112710大1741