第二篇 长期融资决策ppt课件

1、第二篇 长期融资决策债券及其估价股票及其估价长期借款与租赁利润留存等其它方式每种方式的优缺陷？对公司收益和风险的影响？估价的思想、步骤及意义是什么？融资决策需求思索的内容融多少资金？融资规模从哪里来？融资来源怎样来？融资方式不同融资方式所占比例？融资构造代价是多少？融资本钱带来的风险怎样？融资风险 融资环境 要处理以上问题，首先要明确 融资战略 融资原那么融资构造融资规模融资风险融资方式资金本本钱期限构造 现金性风险资本构造 收支性风险 了解每种融资方式资产规模、构造 投资方案融资战略环境分析杠杆利益风险报酬融资原那么融资方式短期中期长期无担保有担保长期借款租赁债券优先股普通股直接投资接受捐赠

2、利润留存应付工资、应付税金应付账款预收货款银行短期借款短期融资券应收账款存货抵押融资抵押融资代理融资自发性融 资自在性融 资负债性融资权益性融资外部融资内部融资第五章 债券及其估价债券的特征债券的种类及选择债券信誉评级利用债券筹资的优缺陷债券估价五个重要关系企业债券的特征一定有面值1、本金 2、计息根据期限票面利率：1、固定 2、浮动债券价钱一个例子：5年期浦东建立债券票面利率10.05%、固定利率固定？浮动？对市场利率的准确预期！1992年初上海久事公司发行1992年初利率程度如何？1993-1997年利率趋势如何？1993-1997年普通5年期债券的年利率多少？浮动利率债券举例：美国刘易斯

3、石油公司； 规定利率为13%-15.5%；随原油价钱浮动。美国钢铁公司；规定利率为6%-12%；参照国库券利率海湾石油公司；规定利率下限9.55%，但不规定利率上限。通用汽车公司；不规定利率上、下限，是国库券利率的107.2%企业债券的种类及选择担保债券与无担保债券信誉债券高级信誉债券与次级信誉债券 次级信誉债券：偿债顺序类似优先股， 但本钱比优先股低得多。 实践运用时，常附加“定期可转换普通股等权益。企业债券的种类及选择零息债券收益债券可转换债券保证债券参与债券认股权债券系列债券企业债券信誉等级及划分的根据为什么要评级？等级如何划分？划分的根据？等级与票面利率的关系。企业债券信誉等级及划分的

4、根据资产负债率其他财务比率能否有担保、偿债基金销售和盈余的稳定性资源的保证程度偿债历史债券期限国外业务利用债券、股票筹资的比较 债券优点：本钱低发行费用低、税前保证控制权具有财务杠杆作用缺陷：风险高对运营的限制多筹资有限 普通股优点：不限定支付义务提高公司的负债才干对运营的限制少缺陷：本钱高四点缘由原有股东的指点权遭到减弱，决策速度下降近期每股利润相对下降普通股股东双重负税债券估价公司发行债券时，需求处理两个问题： 1、票面利率应为多少？ 2、发行价钱应为多少？目前市场要求的收益率为多少？债券的内在价值为多少？估价公式一年付息、半年付息如何对债券估价？估价步骤为什么同一种债券的内在价值因人而异

5、？如何求市场要求的收益率？两个重要的关系某投资者确定的收益率 内在价值 市场要求的收益率 市场价钱五个重要关系关系一：市场利率与债券市场价钱成反向运动关系二：市场要求收益率 = 票面利率； 市场价钱 票面价值 贴水债券 升水债券 债券的利率风险 债券利率风险与什么有关？关系三： 关系四： 与到期日有关 与久期有关关系五：与预期现金流构造有关第六章 股票及其估价普通股的特征利用股票筹资的优缺陷普通股估价单一持有期多个持有期永久持有红利年增长率固定时如何估计股东要求的收益率？优先股的特征优先股估价普通股的特征无期限无预定报答率反映一切权关系，构成企业的权益资本请思索：普通股能否一定要有面值？单一持

6、有期持有股仅一年D1、P1假设投资者要求的收益率为k那么多年期 D1 D2 Dn-1 Dn.Pn假设投资者要求的收益率为k那么：永久持有那么：红利年增长率固定g时：目前股利为D0，那么：如何求普通股东要求的收益率？P0当前的股票市价优先股估价优先股的概念及其特征优先股估价公式及过程如何估计优先股股东要求的收益率？优先股混合证券的特征1、两个优先2、有面值3、股息率固定、浮动、税后，但无强迫性4、可积累性5、限制性可转换性赎回条款 发行时市场利率高或公司情况较差限制条件，股息率优先股的种类及选择积累优先股与非积累优先股参与优先股与非参与优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先

7、股浮动股息率优先股与固定股息率优先股有投票权的优先股与无投票权的优先股 应该选择哪一种？优先股融资的优缺陷优点：不用还本，股息支付是在相对范围内，且股息支付灵敏，风险小；防止原有的普通股股东对公司的控制权的分散；可赎回性的运用，可加强其融资的弹性；具有权益资本的优点，加强信誉和举债才干。缺陷：相对债券而言，本钱较大；制约要素多。优先股估价公式例：假设他拥有250股Dalton资源公司的优先股，该优先股当前的市场价钱为每股38.50美圆，每年的红利为每股325美圆1、该优先股的预期收益率为多少？2、假设他要求8%的收益率，在什么价位上他会买入？1、P=D/k k=D/P=3.25/38.5=8.

8、44%2、V=D/k=3.25/(8%)=40.6(美圆)第七章 长期借款、租赁长期借款特点长期借款还款安排及每年利息的求法效力性租赁与融资租赁的比较租赁方式租赁的特点银行长期借款的特点期限归还方式分期付款 对债务人、债务人各有什么益处？抵押限制条件还款安排及每年利息的求法每期应该还多少？合理吗？利息如何分解？银行长期借款的优缺陷优点：与债券、股票相比，融资速度快，本钱低；弹性大；原有股东的控制权坚持不变；能获得杠杆利益缺陷：与债券、股票相比，融资数额有限；限制条件多；添加了风险。经过租赁进展融资可选择的租赁种类： 1、效力租赁与融资租赁 2、直接租赁与售后租回租赁融资的优缺陷租赁融资与银行借

9、款的比较效力租赁与融资租赁的比较 效力租赁租期短合同灵敏，普通可解约出租人提供维修、保养等专门性效力期满后，收回再租 融资租赁租期长合同稳定，中途不得解约出租人普通不提供维修、保养等专门性效力期满后，普通低价或无偿转让给承租人美国财务会计准那么中承租人租赁分类的判别规范租赁契约租赁物一切权是 否 转 移能否有购买选择权租赁期能否大于等于租赁物运用寿命的75%租赁最低付款现值能否大于等于资产公允市价的90%资本租赁运营租赁是是是是否否否否租赁融资的优缺陷优点：灵敏便利，能迅速获得所需资产；不用整笔现款，尤其适用于小企业；限制较少；减少归还风险；保管营运资金；节税作用缺陷：无残值收入；本钱较高*；无折旧积累。思索与讨论租赁还是借款购买 ？定性分析定量分析租赁购买 决策模型保管盈余优缺陷优点：不发生筹资费用；不需求涉及太多的财务关系；具有权益资本的优点，加强信誉和举债才干；可使股东得