财务管理国际商学院课件

1、 财务管理学 第一章 财务管理概论本章主要内容财务管理的概念财务管理的目标财务管理的环境 本节问题的提出：1、企业的财务活动主要有哪些？2、什么是财务管理？3、企业财务活动中主要涉及哪些财务关系？第一节 财务管理的概念一、企业的财务活动和财务管理（一）财务活动1、筹资活动 是资金运动的起点2、投资活动 对内投资、对外投资3、资金运营活动4、收入分配活动对四大财务活动进行管理1、筹资管理2、投资管理3、营运资金管理4、利润及其分配管理（二）财务管理二、企业财务关系（一）企业与投资者之间的关系履行出资投资者分配收益企 业（二）企业与债权人之间的关系债 权 人出 借 资 金提 供 信 用还 本 付

2、息企 业（三）企业与投资对象之间的关系企 业履 行 出 资分 配 收 益投 资 单 位（四）企业与债务资金企 业 提供信用还 本 付 息债 务 人出借资金（五）企业与政府之间的关系政 府（税务机关）征 税纳 税企 业企业与政府之间的关系政 府（投资者）履行出资分配收益企 业（国有企业）（六）企业内部各单位之间的财务关系 在实行内部独立经济核算的制度下，各部门之间相互提供的产品和劳务实行独立计价。这样，企业各部门之间也存在资金结算的关系。 第二节 企业财务管理的目标本节问题：企业财务管理整体目标企业财务管理具体目标一、企业财务管理的整体目标主要有两种观点（一）利润最大化 直接体现了投资者的投资目

3、的和公司的获利目标。如果只是关注利润最大化，容易忽略一些重要的问题。1、没有考虑资金的时间价值因素的影响。仅从利润总额无法做出正确的决策0123100010001000A方案0123 0 03000B方案2、一味追求利润最大化，容易忽视风险的问题。（1）收益与风险对等，高收益，高风险（2）一个项目可获利100万，可收回全部现金；另一个项目可获利150万，但全部是应收账款。3、利润最大化容易做出短期化的行为。4、利润最大化是一个绝对指标，没有考虑投资效率。例如，同样获利100万元，一个项目需投入500万元，一个项目需投入600万元，哪一个更符合企业的目标？（二）股东财富最大化 这种观点认为企业财

4、务的根本目的是为了企业的所有者（投资者）谋求利益，也称为企业所有者权益最大化。三、财务管理的具体目标（一）企业筹资目标以最低的资本成本选择最佳的筹资方案。（二）企业投资目标以较少的资本投放和较低的投资风险，获取更大的投资收益。（三）企业营运资金管理目标实现资金高效运转，提高资金使用效率，财务管理的具体目标以较少的资金保证企业生产经营的正常进行。（四）企业利润分配目标企业利润分配既要考虑股东利益，又要考虑企业发展的要求，在两者之间进行权衡。第三节 财务管理的环境一、经济环境经济周期通货膨胀和通货紧缩政府的经济政策二、法律环境企业组织法规税法财务法规（一）金融市场与企业理财 1、金融市场是企业投资

5、和筹资的场所。 2、企业通过金融市场使长短期资金互相转化。 3、金融市场为企业理财提供有意义的信息 。三、金融市场（二）金融市场的构成1、主体银行和非银行金融机构（1）银行中国人民银行政策性银行商业银行国家开发银行中国农业发展银行中国进出口银行国有控股商业银行股份制商业银行（2）非银行金融机构保险公司信托投资公司投资银行基金管理公司金融租赁公司 第二章 财务管理的价值观念 第一节 货币的时间价值及简单计算一、货币时间价值的概念 随着时间的推移，货币（资金）投入周转使用有可能发生增值，例如，投入生产经营，可获得利润；存入银行，可获得利息等。这种由于资金运动实现的收益，就是货币（资金）的时间价值的

6、表现。二、货币时间价值的有关计算（一）单利和复利1、单利只用本金计算利息，而先前利息不产生利息的方法。本金PV，年利率i，n个计算周期后，本利和FVn= PV+ PV i n = PV（1+ i n ）2、复利用本金和前期利息总额之和来计算利息的方法，“利滚利”。本金PV，年利率i ，n个计算周期后，本利和FVn= PV（1+ i）n例题现在存入银行10万元，存期2年，存款年利率为10%；（1）单利计算本利和。（2）复利计算本利和。单利终值与复利终值的比较（二）终值和现值1、终值 一定数额的资金经过一段时期后的价值，俗称“本利和”。FVn=PV （1+ i )n（1+ i)n复利终值系数，用F

7、VIFi,n表示，或者（F/P,i,n）可查表得到。2、现值 未来某一时点的一定数额的资金折合成现在的价值，或“为了取得将来一定本利和现在所需要的本金”。PV=FVn 实务中一个很有趣的问题是：在利率给定的情况下，一笔投资需要多长时间才能翻倍。( 1 + i ) t= 2t = 72 / 100i投资翻倍的72法则利率（）72律准确值41817.67514.414.2161211.9710.2910.24899.01107.27.271266.121844.1972法则的运用 现值为5000元的投资，如果10年后的终值为10000元，该投资的收益率为多少？按72法则，这项投资相当于10年翻了一

8、番，因此，年利率大约为72/（10010）=7.2%按公式计算，复利终值10000=5000(1+i)10 i=7.18%analysisquestion练习1、已知一年定期存款利率为3%，存入1000元，每年底将本息再转存一年期定期存款，5年后共多少钱？FVn= PV（1+ i )nFV5=1000 （1+3%）5 =1000 1.159 =1159元2、某企业于年初存入一笔资金用于第三年底设备改造，设备改造所需资金是10万元。利息率为5%，现在应存入的资金为多少元？PV=FVn =10 = 10 0.864=8.64万元 （三）名义利率和实际利率 复利计息期不一定是1年，有可能是季度，月甚

9、至日。当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。例：本金1000元，投资5年，年利率是8%，每季度复利一次，则5年后的本利和是多少？名义利率和实际利率 =10001.486 =1486元通过这个例子，可以得到，一年计息多次，且经历多年的复利终值公式是名义利率和实际利率 名义利率和实际利率实际年利率 三、年金的计算年金：一定期限内一系列相等金额的收付款项。定时、等额比如：分期偿还贷款、发放养老金、分期付款赊购等。（一）普通年金收付款项发生在每个期末的年金。例一01231000100010001、普通年金终值计算普通年金终值计算现在假设有一笔普通年金持续到n期，在每期期末有A元的现金流

10、入，年利率为i，根据例题同样的原理：普通年金终值计算普通年金终值计算李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。假设年利率是10%，为此达成目标，从现在起的每年年末李东需要存入多少钱？2、普通年金的现值计算例0123100010001000普通年金的现值计算现在假设有一笔普通年金持续到n期，在每期末有A元的现金流入，利率为i，则这笔年金的现值为：安盛公司职工李某准备购买一套公寓住房，总计价款为80万元，如果首付20%，余款按月平均支付，年利率为8%，银行提供15年按揭贷款。计算该职工每月月末应还的住房贷款是多少？

11、（二）先付年金先付年金的年金收付发生在每期的期初。例1234三年期先付年金 年初1000100010000123100010001000三年期普通年金 年末012341000100010001000四年期普通年金 年末1、先付年金的终值三年期先付年金的终值三年期普通年金的终值四年期普通年金的终值从以上三个式子可以总结出三年期先付年金的终值2、先付年金现值计算原理和推导先付年金终值公式相似（三）延期年金例 马先生在六年后开始的四年之内，每年会收到500元现金。如果年利率为10%，那么他的年金的现值为多少？1234567895005005005000分析过程包括两步：（1）年金在第六年年初的现值为

12、： PVA4=APVIFA10%，4 =500 3.170 =1585元（2）1585元在第0期（第一年年初）的现值为： FVn=A1/(1+i)n =1585 1/(1+10%)5 =1585 0.621 =924.29元 第五章 长期筹资方式 第一节 长期筹资概述一、筹资目的1、新新创建企业2、补使企业经营活动持续运转，筹集资金补足财务中出现的资金短缺3、改企业筹资的目的改建原有的经营设施、改良各类固定资产4、扩扩大经营规模、扩大经营方向5、还偿还各种债务二、长期筹资的原则1、合理性原则合理测定资金需求量，根据需求量来进行筹资，避免资金不足，或资金过剩。2、效益性原则考虑筹资成本的问题，降

13、低筹资成本预期投资收益率资金成本率3、适度负债原则债务筹资能给企业带来财务杠杆利益及税收效应三、企业筹资渠道1、国家财政资金2、银行信贷资金商业性银行：以盈利为目的国有商业性银行股份制银行政策性银行：提供政策性贷款 中国国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行3、非银行金融机构信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾讯，搜狐等公司）软银中国创业投资有限公司（投资过阿里巴巴、淘宝、盛大等公司）凯雷投资集团（投资太平洋保险集团，徐工集团）红杉资本中国基金 （美国著名互联网投资机构，投资过甲骨文

14、，思科等公司） 高盛亚洲（著名券商，投资双汇集团等）摩根士丹利（世界著名财团，投资蒙牛等） 美国华平投资集团（投资哈药集团，国美电器等公司）鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业）联想投资有限公司（国内著名资本）今日资本，2005年创立，是一家专注于中国成长性企业的国际投资基金，投资过网易、中华英才网、娃哈哈、长城汽车、真功夫快餐、永和大王、诺亚舟4、其他企业资金闲置资金可以相互投资债券的买卖购销业务通过商业信用的方式委托贷款我国贷款通则中明令禁止，在没有实际贸易背景下，不允许不同法人实体帐户之间的资金进行转移。因此只能通过委托贷款来实现企业间资金相互融通。委托人 受托人 贷款人 （金融机构）受

15、托金融机构只负责代为发放、监督使用并协助收回，从中向委托人收取手续费，不承担任何形式的风险。委托贷款利率由双方自行决定，但不能超过央行规定的同期贷款利率。5、居民个人资金个人购买公司发行的股票、债券小额贷款公司民间借贷6、企业内部资金7、外商资金四、企业筹资方式1、投入资本筹资（吸收直接投资）2、发行股票3、留存收益4、发行债券5、长期借款6、融资租赁案例题某电器有限责任公司是一家中等规模的家用电器制造企业，在行业竞争中具有一定的优势，但生产能力不足。目前，宏观经济处于发展阶段的繁荣时期，家电消费需求数量和购买能力呈现出上升趋势。公司为了抓住机遇，发挥优势，做大做强，增加利润和企业价值，增强可

16、持续发展实力，正在研究重大经营与财务策略，准备采取一系列的措施。加大固定资产投资力度实行融资租赁方式，扩充厂房设备。实行赊购与现购相结合的方式，迅速增加原材料和产品存货加大广告推销投入，扩大产品的市场占有率，适当提高销售价格，增加销售收入。增聘技术工人和销售人员。五、长期筹资的类型（一）股权性筹资和债务性筹资1、股权性筹资又称为权益资本、自有资本或自有资金。包括：资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润。特点：（1）投资者不能任意抽取投入的资金，投资者根据投资的多少享有相应的经营管理权和收益分配权，并承担有限责任。（2）股权性筹资没有还本付息的压力，筹资风险低。股权性筹资通过发行股票、投入资

17、本、企业留存收益形成。2、债务性筹资特点：（1）具有还本付息的压力，财务风险大。（2）债权人无经营权。通过长期借款、发行债券、融资租赁等方式筹措而得。（二）内部筹资与外部筹资1、内部筹资企业自留利润形成2、外部筹资（三）直接筹资与间接筹资1、直接筹资投入资本、发行股票、发行债券等形式2、间接筹资银行借款、融资租赁等形式 第二节 股权性筹资一、注册资本制度（一）注册资本金 企业在工商行政管理部门登记注册注册机关登记的资本总额。（二）法定资本金 企业设立必须有一定的资本金数额。是指国家法规规定的 开办企业必须筹集的最低的 资本金数额。2006年公司法对各种公司的法定资本金有了新的规定。股份有限公司

18、500万有限责任公司3万二、资本公积金（一 ）概念 是 一种资本的储备形式，在一定条件下，资本公积金可以 转化为资本金，是一种权益资本。（二）资本公积金的来源1、股票溢价股票发行价格超过了股票面值，称为溢价发行。例如，公司发行5000万股，面值1元/股，发行价格是6元/股，则股份公司此次发行股票后，其资本金增加5000万元，资本公积金增加25000万元。资本公积金的来源2、资本溢价非股份公司在筹集资本金的时候也能产生资本公积金。3、法定资产重估增值。4、接受捐赠的财产。三、投入资本筹资（吸收直接投资） 投入资本筹资是非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本。 （一

19、）投资者出资方式 1、现金出资2、实物资产出资 房屋建筑物、机器设备、原材料等专门的评估机构评估价值3、无形资产出资专利权、非专利技术、商标权、商誉、土地使用权等专门的评估机构评估价值（二）投入资本筹资的优缺点1、优点属于企业的股权资本，不用还本付息可筹集现金，还可获得先进设备和技术财务风险低2、缺点筹资成本高有时产权关系不明晰、不便于产权交易四、发行股票筹资 发行股票是股份有限公司筹集股权资本的基本方式。（一）股票的含义和类型1、股票的含义2、股票的种类（1）普通股和优先股普通股在权利和义务方面的特点：普通股股东享有公司的经营管理权。普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司的盈利状况而定。公

20、司结算清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权在优先股股东之后。普通股股东具有优先认购权，可以优先认购公司所发行的股票。两者区别：优先股股东优先权分配收益权优先分配剩余财产权优先普通股股东有经营管理权和表决权，优先股股东一般不参与公司经营管理，股票类型也没有重大决策的表决权。但在涉及优先股股东的权益时，则他们享有表决权。普通股的股利率不固定，优先股的股利率固定。（2）记名股票和无记名股票（3）面额股票和无面额股票 股票类型（4）国家股、法人股、个人股和外资股（5）始发股和新股（6）A股、B股、H股、N股和S股（二）股票发行的要求（三）股票发行的条件（四）股票发行的程序（五）股票发售方式1、自销

21、方式2、承销方式证券经营机构承销（我国必须采用此方式）有包销、代销两种方式。包销、代销各自的优缺点。（六）股票发行价格平价发行溢价发行价格确定方式询价方式 自主定价（七）股票上市 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定条件，经批准在证券交易所进行挂牌交易。一级市场：股票发行市场 网下申购：对机构投资者进行申购: 网上申购：对普通投资者二级市场：股票交易市场股票上市1、股票上市的优缺点优点：能在更大范围内筹措大量资本 提高所发行股票的流动性和变现性 便于投资者认购、购买缺点：公开财务信息 股市人为波动歪曲公司实际情况2、股票上市的条件3、股票上市的暂停与终止（1）公司股本总额、股权分布

22、等发生变化不再具备上市的条件（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近3年连续亏损； 第三节 债权性筹资债务性筹资是指企业通过借款、发行债券、融资租赁等方式筹集到的债务性资本。一、长期借款筹资（一）长期借款的种类1、按照用途分固定资产投资借款更新改造借款科技开发和新产品试制借款 2、按贷款的机构政策性银行贷款商业银行贷款企业金融机构贷款3、按有无抵押品作担保抵押贷款信用贷款（二）银行借款的信用条件1、授信额度2、周转授信协议3、补偿性余额（三）企业对贷款银行的选择（四）长期借款的程序（五）借款合同的内容（六）长期借款优缺点二、发行债

23、券筹资 债券是指企业为了筹资资金依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券必须在债券上载明公司名称、债券票面金额、利率、偿还期限等事项，并由董事长签名，公司盖章。（一）债券的种类1、记名债券和无记名债券2、可转换债券和非可转换债券发行可转换债券限制较严格，比如：股份公司中的上市公司同时具备发行公司债券和发行股票的条件必须报请国务院证券管理部门批准等 3、抵押债券和信用债券4、上市债券和非上市债券（二）发行公司债券的资格与条件（三）发行债券的程序（四）债券的发行价格公司债券发行价格通常有三种：平价、溢价、折价债券的发行价格票面利率市场利率 溢价发行票面利率市场利率 折价发行票

24、面利率=市场利率 平价发行（五）债券的信用评级全球著名的评估机构：穆迪投资服务公司、标准普尔公司。1、信用评级意义对发行债券的公司对债券投资者2、债券信用等级3、债券的评级程序4、债券的评级方法从以下几个方面分析判断（1）公司发展前景（2）公司的财务状况（3）公司债券的约定条件。三、租赁筹资（一）租赁的种类和特点1、经营租赁（1）租赁的设备是租赁公司已有的。（2）租赁期较短。（3）承租企业可按规定提前解除租赁合同。 （4）出租人提供专门服务，比如设备维修保养和人员培训。 （5）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。2、融资租赁（1）承租企业提出申请，租赁公司融资购进承租企业所需的设备租给

25、承租企业。（2）租赁期长，大多为设备使用年限的一半以上。（3）租赁合同比较稳定，一般不允许解除合同。（4）承租企业负责设备的维修和保养，但无权改装。（5）租赁期满，有续租、留购或退还三种选择。（二）融资租赁方式三种方式：1、直接租赁典型形式2、售后租赁 制造企业 租赁公司 出售出租3、杠杆租赁 承租人 租赁公司 贷款人出借资金出租租金设备商设备（三）融资租赁的优缺点1、融资租赁的优点（1）避免设备陈旧过时的风险。（2）限制较少。2、融资租赁的缺点（1）租金比较高（2）有时要失去设备的残值问题讨论：借款验资是否合法？A、B、C三人共同出资成立公司。A到银行借款200万元，全部投入公司。B出资15

26、0万，C出资150万，注册资金共500万。工商局经过验资后核准注册。第二天，A以个人名义从注册资金借出200万，归还银行。问题一：股东用他的借款投入公司这种方式是否属于借款验资？问题二：公司将200万借给A，A归还银行，这种是否属于抽逃注册资本？ 股东用他的借款投入公司，借款的主体是股东，而不是公司，股东所欠的债务由股东个人承担。公司借款给股东，是公司依法享有其财产所有权的体现，股东与公司之间的这种关系属于借贷关系，合法的借贷关系受法律保护，公司对合法借出的资金依法享有相应的债权，借款的股东依法承担相应的债务。因此，在没有充分证据的情况下，仅凭股东向公司借款就认定为股东抽逃出资缺乏法律依据。

27、第六章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本测算一、资本成本的概念及作用（一）概念资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，由资金筹集费用和用资费用两部分组成。资本成本概述其中，资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如借款手续费、股票发行费，广告费等。用资费用是指占用资金而支付的费用，例如股票红利，银行借款利息和债券利息。资本成本概述（二）资本成本的作用1、筹资时，应力求最低的资本成本来选择筹资方案。2、选择投资项目时，投资项目的收益率资本成本率资金成本率是企业投资项目必须赚得的最低投资收益率。二、各种资金来源的资本成本（一）资本成本的测算原理（二）长期债务资本成本1、长期借款资本

28、成本利润=收入-成本费用所得税=利润所得税税率 =（收入-成本费用）所得税税率如果有借款，需要支付利息，支付利息在缴所得税之前进行利润=收入-成本费用-利息所得税=利润所得税税率 =（收入-成本费用-利息）所得税税率2、长期债券资本成本溢价发行平价发行折价发行资本成本率是不相同的注意：年利息是票面额乘以票面年利率 不同的发行方式筹资总额是不相同的。例题某公司按面值发行总值为1000万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，企业所得税率为33%。求该债券的资金成本率？发行总价格为1100万元发行价格为900万元（三）优先股资本成本率（四）普通股资本成本D第一年发放的股利P按发行价格确

29、定的筹资总额f筹资费用率G年股利增长率（五）综合资本成本的计算企业为了筹集一定数量的资金，同时采用多种筹资方式，这时，需要计算综合资本成本。练习某企业拟投资建设一个项目。其筹资总额为1600万元。各类资金来源如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元；发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费用率为2%；优先股200万元，按面值发行，年股利率为10%，发行手续费率为4%；普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利2.4元，以后每年增长5%，手续费率为4%；企业所得税率为33%。求：该项目的资金成本率为多少？银行借款资金成本率债券资金

30、成本率优先股资金成本率普通股资金成本率综合资金成本率 第二节 经营杠杆和财务杠杆一、经营杠杆是指由于固定成本的存在造成的息税前利润变动率大于销售量变动率的现象。经营杠杆的定义式：经营杠杆EBIT=QP-QV-F =Q(P-V)-FEBIT= Q(P-V)EBIT息税前利润QP销售收入QV总变动成本F固定成本经营杠杆将上面两个式子代入经营杠杆的定义式中，得到经营杠杆从上式可以看出，由于固定成本的存在，导致随着销售量的变动，息税前利润（营业利润）产生较大的变动，这就是经营杠杆的作用。在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起的营业利润增长（减少）的 幅度。二、财务杠杆在固定

31、的债务利息作用下，每股收益大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆系数的定义式财务杠杆净利润财务杠杆把上面的式子代入定义式中，得到：从这个式子中我们可以得到：由于固定债务利息的存在，息税前利润较小的变动使每股收益产生较大的变动。财务杠杆假如，DFL=1.5，说明，息税前利润增长或减少一倍时，净利润增长或减少1.5倍。财务杠杆是一把双刃剑，它既可以扩大投资者的收益，也可以扩大投资者的损失。当企业经营状况好时，可以加大负债比例。当企业经营状况不好时，减少负债比例。 第三节 资本结构一、资本结构定义 资本结构式指企业长期资金筹集来源的构成和比例关系。也就是长期债务资本和权益资本（自有资金）各占多少比例。

32、二、资本结构中负债的作用（1）负债筹资可以降低企业的综合资金成本（2）负债筹资能产生财务杠杆利益（3）负债筹资会加大企业的财务风险三、资本结构决策的方法最佳资本结构是综合资金成本最低、企业价值最大的资本结构。确定最佳资本结构是企业筹资决策的核心问题。（一）比较综合资金成本法选择综合资金成本最低的资本结构（二）EBIT-EPS平衡分析 判断资本结构是否合理的一个方法，是分析不同资本结构对每股收益的影响。例 书上例题6-26第一种资本结构对应的第二种资本结构对应的通过比较，可以知道，选择长期债务筹资方式。如果扩大规模后，预计的营业利润在更高或更低的水平，何种筹资方案又是最优的呢？如果仍按照以上方法

33、来分析，未免有些繁琐。对作一定的调整0EPSEBIT（万）870EBIT-EPS平衡分析法：当息税前利润达到某一点时，采用两种筹资方式所对应的每股收益相等。所以当EBIT=1600万时，选择第二种筹资方案 第九章 流动资产管理 第一节 流动资产概述一、流动资产的概念和特征（一）流动资产的概念 是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。主要包括现金、银行存款、其他货币资金、存货、应收账款、短期投资等。（二）流动资产的特征1、周转速度快。2、变现能力强。3、财务风险小。二、流动资产的分类（一）按照实物形态分类1、现金库存现金、银行存款及其他货币资金流动性最强的资产2、短期有价证券公司

34、债券、股票、基金等3、应收账款与预付账款4、存货（二）按照在生产经营中所处的流程1、生产领域流动资产如原材料、辅助材料、低值易耗品等2、流通领域流动资产产成品、现金、外购商品等3、生息领域流动资产定期存款、短期有价证券等（三）按流动性的强弱1、速动资产 周转速度较快、变现能力较强的流动资产，比如，现金、各种存款、其他货币资金、短期投资、应收款项。2、非速动资产 是流动性较差、变现能力较差的流动资产。比如，存货 第二节 现金管理 泛指库存现金、银行存款、以及银行本票和银行汇票等。现金是流动性最强的资产。 现金，一方面流动性最强，一方面收益性最弱。现金管理就是在流动性和收益性之间进行权衡选择的过程

35、。 一、现金管理的目标（一）持有现金的动机1、交易动机（支付动机） 比如购买材料和设备、支付工资、缴纳税金、支付股利、偿还到期债务等。 企业每天的现金支付和现金收入，很少同时等额发生，持有一定数量的现今，可以使企业现金支付大于现金收入时，不至于影响企业日常开支的需要。2、预防的动机 应付发生意外时对先进的需要。比如，发生各种自然灾害、火灾等。3、投资的动机 用于不寻常的购买机会或在证券价格向上波动时用于购买有价证券。如果短缺现金，将会有如下后果：1、不能及时购买原材料、设备，致使影响开发、生产、经营而造成的损失。2、不能及时支付各项应付款项而造成的信用损失。3、不能清偿到期债务而带来的财务风险

36、。 企业如果持有过量的现金，因这些资金不能投入周转无法取得盈利而遭受另一些损失。 因此，企业现金管理的目标就是要保证企业经营活动所需要的现金，降低支付风险和短缺现金成本，又不使企业持有过多的闲置资金，以增加收益。二、最佳现金持有量决策（一）与现金持有量有关的成本1、机会成本2、转化成本 现金与有价证券之间的转换，都需要付出一定得交易费用，即转换成本。转换成本与证券变现次数呈线性关系，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。3、短缺成本（一）成本分析模型总成本=机会成本+短缺成本当两种成本之和，也即总成本达到最小值时，企业所持有的现金水平为最佳持有量。（二）存货模型法最佳现

37、金持有量： 能使持有现金的机会成本与转换成本保持最低的现金持有量。N 现金 余额时间N/2平均余额总成本TC=机会成本+转换成本求最小值 第三节 应收账款管理一、应收账款管理的目的（一）应收账款的产生 应收账款是企业因为对外销售产品、材料、供应劳务通过赊销或分期付款等销售方式，应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项。 （二）应收账款的功能1、增加销售的功能2、减少存货的功能（三）应收账款的成本1、机会成本2、管理成本 客户信用调查、收集信息费用、收账费用3、坏账损失成本 债务人破产或死亡，破产财产、遗产清偿后，仍不能收回的应收账款；超过3年不能收回的应收账款。（四）应收账款管理目标 充分发挥应

38、收账款的功能的基础上，降低应收账款成本，使提供商业信用、扩大产品销售所增加的收益大于其所占用的资金的机会成本和发生的管理成本及坏账成本。二、应收账款政策的确定（一）信用标准 是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求，是确定信用风险程度、减少坏账损失的有效手段，通常以预期的坏账损失率为判别标准。影响信用标准的主要因素1、客户的品质2、偿债能力3、资本4、担保品（二）信用条件包括信用期限、折扣期限、现金折扣信用期限：企业允许客户从购货到付款之间的最长时间。折扣期限：为客户规定可享受现金折扣的付款时间现金折扣：是企业对客户提前付款时在价格上所做的扣减，其目的是吸引客户提前付款或借以扩大销售量。例

39、如，“1.515，n 50” “215，1.5 20，n 50”（三）收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠账款时开发企业所采取的收账策略。积极地收账政策消极的收账政策三、应收账款的日常管理（一）企业的信用调查 信用调查资料来源： 客户财务会计报告 银行信用部 财税部门、工商管理部门、行业协会、 证券交易所等处搜索。 信用评估机构（二）信用评估方法（1）“5C”评估法品德、能力、资本、抵押品、条件（2）信用评分法评估评分指标：速动比率、资产负债率、主营业务利润率、付款历史（即逾期还款和违约历史）、企业发展前景等。（三）收账管理1、监督应收账款的收回账龄分析收账程序和收账方法2、寻找有效的讨债方法

40、讲理法、恻隐术、疲劳战法、激将法等3、寻找有力的收账方式。对拖欠过久的应收账款，公司自己收款、法律手段、委托收款代理。 第四节 存货管理 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物品，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。一、存货功能与成本（一）存货功能1、防止停工待料2、有利于销售3、降低进货成本（二）存货成本1、采购成本买价、运杂费等构成2、订货成本如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等，订货成本与订货次数有关。3、储存成本保持存货而发生的成本仓储费、搬运费、破损费等与存货的数量有关企业存货管理的目标是，在充分发挥存货作用的基础上，努力控制存货水平，降低存货成本，加

41、速存货资金的周转。三、存货决策 存货应该存多少，什么时候置存才是合适的。既要解决两个问题：决定进货的时间和决定进货的批量。 确定合理的进货批量和进货时间，使存货总成本最低，这个批量叫做经济批量或经济订货量。（一）经济订货量基本模型1、基本经济进货批量模式的前提假设：（1）存货的年需要量和日耗量稳定且可预测；（2）集中到货，而不是陆续入库。存货的耗用或者销售比较均衡；（3）不允许出现缺货；2、公式TC=年订货成本+年储存成本求最小值，可以得到经济订货量 第十一章 股利理论与政策 第一节 股利及其分配一、利润分配程序 企业利润分配的基础是净利润，即企业缴纳所得税后的利润。按照公司法、企业财务通则等

42、法律规定，按照下列基本程序进行分配。1、弥补以前年度亏损 税前利润弥补以前年度亏损 5年内延续弥补 超过5年未弥补完的，用税后利润弥补2、 提取法定公积金 按税后利润10%比例提取法定公积金， 当法定公积金超过注册资本50%时，可以不再提取3、提取任意公积金 任意公积金由股东会决定 公积金可以用于弥补亏损、扩大生产经营或者转增公司股本4、向股东分配股利二、股利的种类（一）现金股利 是股利支付的主要方式。要求公司必须有足够的现金。（二）财产股利 主要是以公司拥有的其他企业的有价证券，如公司以前发行的债券、优先股、公司合法拥有的其他公司的有价证券及政府债券，作为股利支付给股东。（三）负债股利通常以

43、公司的应付票据支付给股东，不得已的情况下页有发行公司债券抵付股利的。（四）股票股利增发的股票作为股利的支付方式。三、股利支付的程序1、股利宣告日 即董事会将股利发放情况予以公告的日期，公告中应宣布每股发放的股利、股权登记期限、除息日和股利发放日。2、股权登记日 即有权领取股利的股东登记截止日期，只有在股权登记日前（包括登记日）在企业股东名册上登记的股东，才有权分享此期股利。3、除息日 股权登记日后的第一个交易日就是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东是不同于可以享有本次分红的“新股东”，不再享有公司此次分红配股。例 股票600896 ，持有1000股，股权登记日6月19日，除息日为6月20日，股利派发日6月22日，每股股利0.09元。股票在股权登记日就是19日的收盘价是3.72元，可是在20日（除息日）的价格是3.63元（3.72-3.63=0.09元），股价掉了0.09元，在6月22日往账里打入0.0