财务管理第十章 流动资产管理课件

1、财务管理讲义第十章 营运资产管理存货管理现金管理应收账款管理存货企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品等。第一节 存 货 管 理存货过多会占用企业的资金；存货过少会影响企业的经营。存货的需求原因：（1）保证生产或销售的需要。（2）出自价格的考虑。第一节 存 货 管 理 1、取得成本 取得某种存货而支出的成本、通常用TCa。（1）订货成本：固定成本：与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，用F1表示；变动成本：与订货次数有关，如差旅费等，用K表示。 订货成本=（D/Q）K+F1 D:年需要量；Q：每次进货量；（2）购置

2、成本：用数量与单价的乘积来确定。 取得成本=订货成本+购置成本 TCa=F1+（D/Q）K+DU二、存货的成本为了保持存货而发生的成本。通常用TCc来表示。固定成本：与存货数量无关，如仓库折旧、仓库职工的固定月工资等，用F2表示。变动成本：与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，单位成本用Kc来表示。 储存成本=储存固定成本+储存变动成本TCc=F2+Kc(Q/2)2、储存成本 3、缺货成本 由于存货供应中断而造成的损失。材料供应中断造成的停工损失产成品库存缺货造成的拖欠发货损失缺货丧失销售机会的损失。 TC：表示存货的总成本存货的决策涉及四项内容：进货

3、项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。决定进货项目和选择供应单位是销售部门、采购部门和生产部门的职责。财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量。按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。假设：1、企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货，TCs=0。2、能集中到货，而不是陆续入库。3、需求量稳定，存货单价不变并且能预测，即D为已知常量。4、企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。5、所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。 （一）经济订货量基本模型(最佳进货量)(每年的订货次数)(相关总成本

4、)(最佳订货周期)(经济订货量占用资金) 案例10-1某实业有限责任公司，全年需要耗用STK材料3600kg， 材料采购单价10元，单位材料年储存成本2元，每次订货成本为25元。请计算该公司的经济订货量，每年的订货次数，每年存货的全部成本。 Q*=300kg N*=12（次） TC=TC（Q*）+DU =36600（元）基本模型的扩展1、提前订货期R=LdR：再订货点L：交货时间d：每日平均需求量基本模型的扩展2、存货陆续供应和使用P：每日送货量d：每日平均需求量最高存货量Q（Q/P）d外购：Q*=300（件）；TC=14640 自制：Q*=3000（件）；TC=12240 案例10-2某生产

5、企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日生产量50件。零件全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20，每日平均需求量为10件。 课后习题1C公司预计年耗用甲材料6 000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用为30元，假设该材料不存在缺货情况，试计算： (1)甲材料的经济进货批量； (2)经济进货批量下的总成本； (3)经济进货批量的平均占用资金； (4)年度最佳进货批次。一、持有现金的动机 1.交易需求 2.预防需求 3.投机需求 持有过量现金导致： （1）降低企业的

6、获利能力; （2）现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度。二、现金管理的目标 资产的流动性与盈利性进行权衡。 1.保证需要; 2.增加收益; 3.节约资金。第二节现 金 管 理1.成本分析模型 是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使总成本最低的现金额度，即为最佳现金持有金额。包括：（1）机会成本 指企业由于持有一定数量的现金，从而要放弃将其用于其他投资机会而可能获得的收益，这种持有现金的代价就是投资成本（机会成本）。 机会成本与现金持有金额成正比。（2）管理成本 指企业由于持有现金而发生的有关管理费用。固定成本，在一定的相关范围内，管理成本与现金量无关。（3）短缺成本 指企业由于现金持有不

7、足，不能满足业务开支所需而蒙受的损失或付出的代价。 短缺成本与现金持有金额成反比。短缺成本机会成本总成本管理成本成本现金持有 在工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为:（1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；（2）按照不同现金持有量及其有关成本编制最佳现金持有量测算表;（3）在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。案例10-3 ：某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表1所示。方案现金持有量机会成本率管理成本短缺成本A10 00010%1 8004 300B20 00010%1 8003 200C30 00010%1 800900D40 00

8、010%1 8000 根据表1编制最佳现金持有量测算表2。表2 现金持有方案表 单位：元通过分析比较上表中各方案的总成本可知，C方案的总成本最低，因此企业持有30 000元的现金时，各方面的总代价最低，30 000元为最佳持有量。方 案现金持有量机会成本管理成本短缺成本总成本A10 00010001 8004 3007 100B20 00020001 8003 2007000C30 00030001 8009005 700D40 00040001 80005 800 2.存货分析模型假设：现金充足时买入有价证券；现金短缺时卖出有价证券获得现金。企业持有的现金越多，机会成本就越大；有价证券交易次

9、数越多，转换成本越高。因此，必须在现金持有的机会成本和证券交换取转换成本之间权衡，选择总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。 2.存货分析模型管理费用相对稳定,与现金持有量无关;短缺成本无法计量;只考虑机会成本和转换成本.两者和最低时为最佳现金持有量.总成本持有成本转换成本现金持有量成本（1）机会成本（C/2）K（2）交易成本（T/C）F其中，TC:总成本 F:现金与有价证券的转换成本; T:现金需要量; C:现金转换量(最佳现金余额); K:有价证券收益率最佳现金持有量（C）= 最低现金管理成本（TC） 其中，转换成本(F)=（40000080000）800=4000（元）持有机会成本=

10、（800002）10%=4000（元）有价证券交易次数（T/C）=40000080000=5（次）有价证券交易间隔期=3605=72（天）案例10-4 ：某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年收益率为10%，则:又叫米勒-欧尔模型，其应用前提为：（1）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；（2）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布；（3）最佳的现金持有金额就处于正态分布中间。3、随机模型其中：R最佳现金持有金额；F每次有价证券的转换成本；2日现金净流量的方差；K持有现金的日机会成本（证券日利率）；L现金控制下

11、限；H现金控制上限。已知F、K、 2、L时，可以求得R和H。随机模型如图132所示：HRL时间现金持有金额当现金持有量升至H时，则购进（H-R）金额的有价证券，使现金持有量回落到R线上；当现金持有量降至L时，就需出售（R-L）金额的有价证券，使现金持有量恢复到R的最佳水平上。目标现金持有量R线的确定，仍可按现金持有总成本最低，即持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低的原理来确定，并把现金持有量可能波动的幅度同时考虑在内。案例10-5：某企业每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年收益率为9%，日现金净流量的标准差为900元，现金持有量下限为2000元。若一年以360天计算

12、，则该企业的最佳现金持有量的上限值分别为: H=38240-22000=20720（元） 由上例中可见，该企业现金最佳持有量为8240元，当现金持有量升到20720元时，则可购进12480元的有价证券（20720-8240=12480）；而当现金持有量下降到2000元时，则可售出6240元的有价证券（8240-2000=6240）。为保证现金周转的安全，必须采取以下现金管理方法：（1）建立和健全现金收支内部控制制度；（2）按照、和等，组织现金收支。1、现金收支的内部控制制度（1）明确现金收支的职责分工及内部牵制制度（2）明确现金支出的批准权限。（3）做好收支凭证的管理及账目的核对。四、现金管理

13、方法（1）遵守国家规定的库存现金的使用范围；（2）核定库存现金限额；（3）不得坐支现金；（4）不能用不符合财务制度的凭证顶替库存现金，不能保存账外公款，不能只收现金而拒收转账结算凭证等；（5）不得出租、出借或转让银行账户给其他单位或个人使；（6）不得签发空头的支款凭证及远期的支款凭证，不得套取银行信用；（7）企业应严格按照中国人民银行规定的有关转账结算方式来办理银行存款的转账结算。2、遵守现金收支的结算纪律（1）增加现款销售，减少赊销，如果在经济上可行，尽量采用现金折扣；（2）建立科学有效的收账政策，避免欠款逾期或出现坏账；（3）采用安全快速的结算方式，加速客户汇款的速度；（4）收到支票后尽快

14、处理，使之尽早存入账户，指定专人办理大额收款等。 3. 加速收款4. 控制付款（1）控制支付时间，延缓应付款的支付。 （2）使用现金浮游量及适度透支。 浮游量指企业从银行存款户上开出的支票总额超过其银行存款账户的余额，这是由于企业与银行双方出账与入账的时间差造成的。5. 力争现金流入和现金流出同步练习题2：A企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：单位：元方案项目 甲 乙 丙 丁现金持有量管理成本机会成本率短缺成本15 0003 000108 50025 0003 000104 00035 0003 000lO3 50045 0003 000100 要求：计算该企业的最佳现金持有

15、量。一、应收账款发生的原因1.竞争; 2.销售和收款的时间差距;二、应收账款的利弊分析1.有利：（1）增加销售，提高市场竞争力；（2）降低存货占用，加速资金周转；2.不利： 增加成本:1）机会成本；投资应收账款丧失其他投机会 机会成本=维持赊销所需资金资金成本率 维持赊销所需资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=年赊销额/360收账天数2）管理成本；包括调查客户信用、 收集信息、收账费用等；3）坏帐成本。 第三节 应收账款管理案例10-7：某企业预测的年度赊销收入净额为元，应收账款周转期（或收账天数）为60天，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本可计算如下：

16、应收账款周转率=36060=6（次）应收账款平均余额=48000006=800000（元）维持赊销业务所需要资金=80000070%=560000 （元）应收账款机会成本=56000010%=56000（元） 上述计算表明，企业投放560000元的资金可维持元的赊销业务，相当于垫支资金的8倍多。三、应收账款的管理目标在增加收入（扩大销售）与降低成本（机会成本和收账成本）之间选择利润最大的信用政策。四、信用政策信用政策的制定是应收账款管理的核心，信用标准：5C评估信用条件：收账政策企业用来衡量客户获得商业信用所应具备的基本条件。不达到基本条件不能享受商业信用。 企业的信用标准高:有利于降低机会成

17、本、管理成本和坏帐成本，但会影响销售。 (1)只向信誉好的客户提供赊销，从而应收账款的坏账成本、机会成本等相关成本较低; (2)丧失一部分信用较差的客户，从而丧失这部分的销售收入和销售利润。 企业的信用标准低:有利于扩大销售,但会增加机会成本、管理成本和坏帐成本1、信用标准 “5C”是指影响信用的英文字头均为“C”的五个因素。 品德(Character)，即客户履行偿债义务的态度，这是评价客户信用的首要因素; 能力(Capacity)，即客户的偿债能力; 资本(Capital)，即客户所拥有的资本; 抵押品(Collateral)，即客户提供的在其拒付欠款或无力支付欠款时，可以被用作抵押的资产

18、; 条件(Condition)，即社会经济环境发生变化对客户的经营状况及偿债能力可能造成的影响。“5C”分析法企业要求客户支付赊销款项的条件，一般包括信用期限、折扣期限和折扣率。1).信用期限：企业给予客户的延期付款期限。信用期限太长,有利于扩大销售,但会增加机会成本、管理成本和坏帐成本.原则:延长信用期限带来的收益大于成本。2).折扣期限是指客户能够享受某一现金折扣的优惠期限。“3/10、n/30”等。3)折扣率原则:现金折扣、加速收款所得的收益大于付出的现金折扣的成本。2. 信用条件 案例10-5：某企业销售产品的固定成本为4万元，变动成本率为60%，销售单价5元/件，公司目前的信用条件是

19、：2/10,n/30，年销售量为5万件，资金成本率为12%。公司拟改变信用条件为1.5/20,N/60，预计年销售量增长到6万件。在不同的信用条件下，均有50%的客户会选择现金折扣。不同信用条件下坏账率分别为3%、5%；收帐费用分别为0.8万、1.2万；假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。要求：该企业是否应改变信用条件。信用期项目2/10,n/301.5/20,N/60新-旧方案销售量（万件）561销售额（万元）25305 变动成本（60%）1518- 固定成本（万元）44-毛利（万元）682收账费用0.81.20.4坏账率3%5%坏账损失0.751.50.75现金折扣0.250.225-0.025机会成本0.10.240.14（新-旧）增量收益2-0.4-0.75+0.025-0.14=0.735改变信用条件收益的增加=86=2占用资金的应计利息增加：原信用方案机会成本=0.1新信用方案机会成本=0.24应计利息增加0.24-0.10.143、收账政策 客户在规定的信用期限内仍未支付欠款时，企业为催收而采取的一系列程序和方法的组合。 收账政策过宽，很难保证催收效果，可能会促使逾期付款的客户拖欠时间更长，应收账款的机会成本与坏账损失将会提