第四节金融风险转移策略ppt课件

1、 第四节 金融风险转移战略. 引见金融风险转移战略的普通方法和特征。金融风险转移战略包括了套期保值、风险转嫁和风险分散三种方法，这三种方法是借助金融市场上不同的买卖工具来实现的。 其中套期保值方法是借助远期类合约经过锁定投资者未来收益目的来躲避风险。风险转嫁是经过购买期权、保险、利率上下限等含选择权类金融工具将潜在的经济损失转嫁给他人。风险分散是经过构造组合战略将投资风险尽能够地分散减少。.一、远期类合约与金融风险转移战略 套期保值战略的目的是经过锁定未来的收益程度来消除风险，这种战略的特点是投资者虽然躲避了买卖损失，但是也同时放弃了潜在的收益。.1、利用远期合约套期保值例1当前大豆的市价是3

2、200元/吨，农夫当初也是按照这个价钱预期来组织的消费。如今甲担忧1年后大豆市场卖方竞争猛烈，大豆价钱会下跌。在仔细研讨了市场情况以后，农夫卖空了一个12个月的大豆远期，价钱为3300元/吨。. 农夫在1年以后的盈利情况见表1：经过大豆远期的套期保值买卖，无论1年后大豆市价如何涨跌，农夫的现金收益被锁定在了3300元/吨。.图1表示了1年后农夫的大豆现货损益、大豆远期损益和套期保值战略的综合损益情况。.2、期货合约的套期保值 利用期货合约进展套期保值的原理跟远期合约一样。不过由于期货合约是在买卖所进展规范化买卖，使得期货套期保值无法完全消除风险，存在“根本风险。产生期货套期保值根本风险的主要缘

3、由有：1、买卖数量不匹配；2、买卖期限不匹配；3、买卖种类不匹配。.利用期货合约进展套期保值原那么利用期货合约进展套期保值时需求采用“风险最小化原那么，即先界定根本风险产生的缘由，然后选择适宜的期货种类和数量，使得根本风险最小化。.3、互换合约的套期保值互换就是买卖者之间一系列不同性质现金流之间的交换，比如货币对货币，浮动利率对固定利率，或者是它们的复合。互换合约大量被运用在货币资金市场上用来转移利率风险。.例2一个公司借入了一笔本金为100万元的资金，期限为3年，按照浮动利率计息，利率程度为当年LIBOR + 0.5%。为了消除债务的利率风险，该公司签署了一笔期限为3年，名义本金为100万元

4、的互换协定。商定该公司每年按照5的固定利率向互换买卖商支付利息，同时买卖商按照LIBOR利率向该公司支付利息。.图2表示了该公司在互换套期保值中的利息收支情况根据图2，可以计算该公司在未来三年的利息损益情况，结果如表2所示。. 表2 运用利率互换转移债务的利率风险.二、保险、期权类合约与金融风险转移战略1、风险转嫁方法的特点-与套期保值方法相比 假设投资者不情愿放弃资产的未来收益，同时又想防止潜在损失，那么可以经过购买期权、保险类合约来转嫁资产损失。 .因此和套期保值方法相比，其特点主要在于：1、投资者需求向情愿承当风险的人支付一个价钱以购买风险转嫁的买卖合约，比如期权合约、保险合约等。2、凭

5、仗购买的合约，投资者保管到期时的资产收益。假设到期时资产发生损失，由合约出卖者向投资者进展价值补偿。.例3一个大豆看跌期权合约商定农夫甲在12个月后可以自在选择能否按照3300元/吨的价钱出卖大豆给期权卖方。假设到期大豆市价高于3300元/吨，农夫选择不执行合约，按照市价出卖大豆现货给其他人，享用大豆市价上涨带来的收益；假设到期大豆市价低于3300元/吨，农夫那么按照3300元/吨的商定价钱出卖大豆给期权卖方，不承当大豆市价下跌带来的损失。由于农夫经过期权合约将未来能够的损失全部转嫁给了合约出卖者，同时本人保管了未来一切能够的收益，因此需求在订立合约时向出卖者进展价钱补偿，这个价钱称为期权合约

6、的权益金或者期权费。.图3表示了农夫在到期日这天期权合约上的损益情况，同时将其与例1的远期合约损益情况进展了对比。. 2、其他的风险转嫁方法1、保证合同保证合同作为一种转嫁风险的方法，本身也是一种含有选择权的合约。保证人相当于合约的卖方，承当被保证人的信誉风险。假设被保证人在合同期限内对债务违约，那么保证人需求进展赔付，否那么由债务人履行义务。普通而言，在获得保证合同时，保证人总需求根据其承当的风险获得某种方式的价值补偿，这相当于保险费或者期权的权益金。.2、利率上、下限利率上限和下限是包含了期权的利率产品。买方支付一定金额的期权费后，就可以锁定本身债务的最高本钱或者债务的最低收益，假设利率变

7、化到不利于买方的程度，卖方向买方补偿利差。常见的这类利率产品有利率上限、利率下限和利率上下限。.例4中国银行和企业A达成协议，A向中国银行支付1千美圆的合约费后，中国银行向A提供一项本金为100万美圆期限为1年的浮动利率债务，利率上限为5。假设未来一年，美圆市场利率高于5，比如为5.5，A仅向中国银行支付5%的上限利率。假设未来市场利率低于5%的上限利率，A那么向中国银行支付市场利率。.图4表示的是购买了利率上限后，借款企业的债务本钱。.例5中国银行和客户B达成协议，B支付一定合约费后投资1万美圆到中国银行的美圆账户，中国银行向B承诺未来一年的账户收益率不低于4.5。假设美圆市场利率低于4.5

8、，比如为4，中国银行向客户B以4.5的利率程度支付利息；假设未来美圆市场利率高于4.5%的下限，客户B获得市场利率收益。. 图5表示的是客户B的未来收益率曲线。.三、组合投资与金融风险转移战略 在金融市场里，只需多个资产的未来收益的动摇不是完全正相关的，就可以经过分散投资，或者说经过构造投资组合来减少投资的总体风险，这称为风险分散化战略。.1、风险分散的原理例6一位实业投资家，如今方案投资100万元到实业工程上。他的面前有两个备选方案：方案一是投资一个石油勘探工程，期限为一年，这个工程胜利的概率为60。假设胜利了，将获得200万元的收益，假设失败，一分钱也无法收回。另一个方案是投资一个软件开发工程，工程的预期收益情况和方案一完全一样，不过能否成败跟第一个工程毫无关系。. 假设集中投资，投资的预期收益和风险为：预期收益： 风险方差： . 假设将投资平分到两个工程上，未来全部能够的收益情况为：. 容易计算分散投资的预期收益和风险为：预期收益： 风险方差：.分散投资可以减小风险的缘由是虽然分散投资降低了工程同时胜利的概率，但是它也减小了工程全部失败的概率，同时添加了中间结果工程部分胜利部分失败。投资组合管理的原那么就是经过寻觅适宜的资产搭配方式，在实现一定的预期收益的前提下，使得组合的总体风