XX会计师事务所有限公司货币时间价值与折现(67页)ppt课件

1、货币时间价值与折现cnshu 精品资料网演讲人简介: 杨雪松先生担任亚太中汇会计师事务所业务开展部总监、审计与税务咨询业务高级经理担任有成律师事务所发起人律师担任注册会计师、会计师中级职称会计科目的主讲教师1999年10月 律师资历一次合格2000年9月 注册会计师一次全科合格2001年9月 特许证券审计资历一次合格2001年6月 注册税务师一次全科合格2001年5月 会计师一次全科合格2002年12月 ACCA英国特许公认会计师国际会计、审计准那么方向 2006年9月 财政部、证监会新师资认证积极参与中国企业改革重组及其在国际资本市场上进展的私募、股票上市和买壳上市等相关的工程，累计为云南八

2、家上市公司和多家大型企业集团提供财务与法律咨询效力。已累计为昆钢集团、建立银行云南省分行、云南电信等大型企业集团和上市公司培训新会计准那么1000多人次，并辅导上述公司与新会计准那么胜利对接，对与国际会计准那么全面趋同的新会计准那么，有着丰富的授课阅历和深沉的研讨功底 。在财会、法律、审计、资产/企业价值评价、企业融资及兼并收买等方面有近十年的任务阅历。联络方式 亚太中汇会计师事务所昆明市青年路389号志远大厦16层：650021(o)：08713076Mobile：08437871 MSN：yzh060125hotmail：522-496-762 6525-453 ：howard_yang1

3、26课件下载：iask.sina/h/user.php?uid=1451321482货币的时间价值 利息率 单利 复利 贷款的分期归还很显然，今天的 10,000元 !我们已认识到了货币的时间价值! 利息率今天的10,000元和 十年后的 10,000元,他会选择哪一个? 时间允许他如今有时机延迟消费和 获取利息. 时间的作用?在他的决策中,为什么时间是非常重要的要素? 利息的方式复利不仅借(贷)的本金需求支付利息,而且前期的 利息在本期也要计。即每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。单利 只就借(贷)的原始金额或本金支付(收取)的利息. 单利计算公式 公式 SI = P0(i)(n)

4、SI:单利利息额P0:原始金额(第0期) i:利息率 n:期数SI = P0(i)(n) = 1,000(0.07)(2) = 140 单利计算举例假设投资者按7%的单利把1,000元存入储蓄帐户,坚持2年不动,在第2年年末,利息额的计算如下:终值 是如今的一笔钱和一系列支付款项按给定 的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值. 单利 (终值)存款终值 (FV)的计算: FV = P0 + SI = 1,000 + 140 = 1,140 现值就是最初存入的1000元 单利 (现值) 如何了解货币现值的概念(PV) ?现值 是未来的一笔钱和一系列支付款项按给 定的利息率计算所得到的如今的价值

5、. 产生复利的缘由终值假设将1,000元以7%的利率(复利)存入银行,那么2年后的复利终值是多少? 终值：单笔存款 (图示) 0 1 21,000FV27% FV1 = P0 (1+i)1 = 1,000 (1.07) = 1,070 复利他存入银行的1000元在第一年获得了70元的利息收入,这与单利法下计算的利息收入一样. 终值：一笔存款 (公式)FV1 = P0 (1+i)1 = 1,000 (1.07) = 1,070FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = 1,000(1.07)(1.07) = P0 (1+i)2= 1,000(1.07)2= 1,144.

6、90与单利法计算得出的1,140相比，在第二年,他多获得了4.90元的利息收入.终值：一笔存款 (公式) FV1 = P0(1+i)1FV2 = P0(1+i)2 普通的终值公式:FVn = P0 (1+i)n 或 FVn = P0 (FVIFi,n) =1+in 称为复利终值系数 普通的终值公式etc.复利终值系数(FVIFi,n) ,利率I, 期数 n 复利终值系数表期数6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469FV2 = 1,000 (FVIF7%,2) =

7、1,000 (1.145)= 1,145 小数点差别 复利终值计算表期数6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469可可 想知道她的10,000 元存款在复利是10%的条件下，5年之后的价值是多少？ 例题 0 1 2 3 4 510,000FV510% 基于表1的计算： FV5 = 10,000 (FVIF10%, 5)= 10,000 (1.611)= 16,110 小数点差别 解答基于普通复利公式的计算：FVn = P0 (1+i)n FV5 = 10,000 (

8、1+ 0.10)5 = 16,105.10我们用“ 72法那么 让他的钱翻倍!让他的 5,000元翻倍需求多长时间？复利年利率为12% 所需求的大约时间是 = 72 / i% 72 / 12% = 6 年实践所需时间是 6.12 年 72法那么让他的 5,000元翻倍需求多长时间？复利年利率为12%假定他在2年后需求1,000元，那么在贴现率是7%的条件下,他如今需求向银行存入多少钱? 0 1 21,0007%PV1PV0 现值：一笔存款图示 PV0 = FV2 / (1+i)2 = 1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = 873.44 现值：一笔存款公式 0 1 2

9、1,0007%PV0 PV0 = FV1 / (1+i)1PV0 = FV2 / (1+i)2普通现值计算公式：PV0= FVn / (1+i)n 或 PV0 = FVn (PVIFi,n) =1/(1+i)n 称为复利现值系数或贴现系数。 普通的现值公式期数为n的复利现值系数 PVIFi,n 复利现值系数表期数6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681PV2 = 1,000 (PVIF7%,2) = 1,000 (.873)= 873 小数点差别 复利现值计算表期数6%7%8%1.943.93

10、5.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681 例题可可 想知道为了在5年后获得10,000元，在贴现率是10%的条件下，如今该当向银行存入多少钱？ 0 1 2 3 4 510,000PV010%基于普通公式的计算： PV0 = FVn / (1+i)n PV0 = 10,000 / (1+ 0.10)5= 6,209.21基于表1的计算： PV0 = 10,000 (PVIF10%, 5)= 10,000 (.621)= 6,210.00 小数点差别 解答 年金的种类普通年金: 收付款项发生在每个期末。 先付年金: 收付款项

11、发生在每个期初。 年金是一定期限内一系列相等金额的收付款项 年金举例 学生贷款支付年金 汽车贷款支付年金 保险预付年金 抵押支付年金 退休收入年金 年金的分析0 1 2 3 100 100 100(普通年金)第一期末第二期末如今每期一样的现金流第三期末 年金的分析0 1 2 3 100 100 100(先付年金)第一期初第二期初如今第三期初每期一样的现金流FVAn = R(1+i)n-1 + R(1+i)n-2 + . + R(1+i)1 + R(1+i)0普通年金终值 - FVA R R R0 1 2 n n+1FVAnR: 年金金额现 金 流 发 生 在 期 末i%. . . FVA3 =

12、 1,000(1.07)2 + 1,000(1.07)1 + 1,000(1.07)0 = 1,145 + 1,070 + 1,000 = 3,215 1,000 1,000 1,0000 1 2 3 43,215 = FVA3现 金 流 发 生 在 期 末7%1,0701,145 普通年金终值举例 年金的启示普通年金的终值可看作 最后一期期末的现金流：而先付年金的终值可看作最后一期期初的现金流FVAn = R (FVIFAi%,n) FVA3 = 1,000 (FVIFA7%,3)= 1,000 (3.215) = 3,215 年金终值系数表期数6%7%8%11.0001.0001.0002

13、2.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867FVADn = R(1+i)n + R(1+i)n-1 + . + R(1+i)2 + R(1+i)1 = FVAn (1+i) 先付年金终值 - FVAD R R R0 1 2 n n+1FVADnR: 年金金额现 金 流 发 生 在 年 初i%. . .FVAD3 = 1,000(1.07)3 + 1,000(1.07)2 + 1,000(1.07)1 = 1,225 + 1,145 + 1,070 = 3,440 先付年金终值举例 1,000 1,000 1,00

14、0 1,0700 1 2 3 4FVAD3 = 3,440现 金 流 发 生 在 期 初7%1,2251,145FVADn = R (FVIFAi%,n)(1+i) FVAD3 = 1,000 (FVIFA7%,3)(1.07)= 1,000 (3.215)(1.07) = 3,440 年金终值系数表期数6%7%8%11.0001.0001.00022.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867PVAn = R/(1+i)1 + R/(1+i)2 + . + R/(1+i)n 普通年金现值 - PVA R R R0

15、 1 2 n n+1PVAnR: 年金金额年末i%. . . PVA3 = 1,000/(1.07)1 + 1,000/(1.07)2 + 1,000/(1.07)3 = 934.58 + 873.44 + 816.30 = 2,624.32普通年金现值举例 1,000 1,000 1,0000 1 2 3 42,624.32 = PVA3年末7%934.58873.44 816.30 年金的启示普通年金的现值可看作 第一期期初的现金流：而先付年金的现值可看作第一期期末的现金流PVAn = R (PVIFAi%,n) PVA3 = 1,000 (PVIFA7%,3)= 1,000 (2.624

16、) = 2,624 年金现值系数表期数6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.993PVADn = R/(1+i)0 + R/(1+i)1 + . + R/(1+i)n-1 = PVAn (1+i) 先付年金现值 - PVAD R R R0 1 2 n n+1PVADnR: 年金金额年初i%. . .PVADn = 1,000/(1.07)2 + 1,000/(1.07)1 + 1,000/(1.07)0 = 2,808.02 先付年金现值举例 1,000.00 1,0

17、00 1,0000 1 2 3 4 PVADn=2,808.02年初7% 934.58 873.44PVADn = R (PVIFAi%,n)(1+i) PVAD3 = 1,000 (PVIFA7%,3)(1.07) = 1,000 (2.624)(1.07) = 2,808 年金现值系数表期数6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.9931. 完全地弄懂问题2. 判别这是一个现值问题还是一个终值问题3. 画一条时间轴4. 标示出代表时间的箭头，并标出现金流 5. 决议

18、问题的类型：单利、复利、 年金问题、 混合现金流6. 用财务计算器处理问题 可选择 处理货币时间价值问题所要 遵照的步骤可可 想收到以下现金，假设按10%贴现，那么现值是多少？ 混合现金流举例 0 1 2 3 4 5 600 600 400 400 100PV010%1.分成不同的时，分别计算单个现金流量 的现值；2.处理混合现金流，采用组合的方法将问 题分成 年金组合问题、单个现金流组合 问题；并求每组问题的现值。 如何解答? 每年一次计息期条件下 0 1 2 3 4 5 600 600 400 400 10010%545.45495.87300.53273.21 62.091677.15

19、= 混合现金流的现值不同计息期条件下(#1) 0 1 2 3 4 5 600 600 400 400 10010%1,041.60 573.57 62.101,677.27 = 混合现金流的现值 按表计算600(PVIFA10%,2) = 600(1.736) = 1,041.60400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2) = 400(1.736)(0.826) = 573.57100 (PVIF10%,5) = 100 (0.621) = 62.10 不同计息期条件下(#2) 0 1 2 3 4 400 400 400 400PV0 等于1677.30. 0 1 2 200 200

20、 0 1 2 3 4 5 1001,268.00347.2062.10加加普通公式: FVn= PV0(1 + i/m)mn n:年数 m:一年中计息的次数 i: 年利率 FVn,m: n年后的终值 PV0:现金流的现值 复利的计息频率可可 有 1,000 元想进展为期2年的投资，年利率为12%.每年一次计息 FV2 = 1,000(1+ .12/1)(1)(2) = 1,254.40半年一次计息 FV2 = 1,000(1+ .12/2)(2)(2) = 1,262.48 频率对现金流的影响按季度计息 FV2= 1,000(1+ .12/4)(4)(2) = 1,266.77按月计息 FV2

21、= 1,000(1+ .12/12)(12)(2) = 1,269.73按日计息 FV2= 1,000(1+.12/365)(365)(2) = 1,271.20 频率对现金流的影响1.计算每期偿付金额.2.确定t时期内的利率. (在 t-1时点的贷款额) x (i% / m)3.计算本金偿付额。(第2步的偿付利率)4.计算期末归还金额。(第 3步的本金偿付额)5.反复第2步骤。 贷款分期偿付的步骤可可 从银行获得了10,000元的贷款，复合年利率为12%，分5年等额归还。第一步 :计算每期偿付金额 PV0 = R (PVIFA i%,n) 10,000 = R (PVIFA 12%,5) 1

22、0,000 = R (3.605)R = 10,000 / 3.605 = 2,774 归还贷款举例年末归还金额利息本金贷款余额0- 10,0001 2,774 1,200 1,5748,42622,7741,0111,7636,66332,7748001,9744,68942,7745632,2112,47852,7752972,4780 13,871 3,871 10,000由于小数计算差别，最后一次偿付稍高于前期偿付。 归还贷款举例利息率或贴现率的计算在知终值、现值和计息期数或贴现期数，可以求出利息率或贴现率。计算步骤：计算换算系数-复利终值系数、复利现值系数 年金终值系数、年金现值系数

23、 根据换算系数和相关的系数表求利息率或贴现率。查表无法得到准 确数字时，可以用插值法interpolation来求。 与计算利息率或贴现率原理一样，也可以计算计息期数n。净现值net present value，NPV NPV是指投资工程寿命周期内各年现金流量按一定的贴现率贴现后与初始投资额的差。计算公式为 NCFt NPV=C0- t=1，2，3，n 1+rt 内部收益率internal rate of return，IRR IRR就是投资工程的净现值为0的贴现率，计算公式为 NCFt -投资本钱=0 t=1，2，3，n 1+IRRtIRR的计算方法查年金现值系数表，有必要可以运用插值法求出IRR。内部收益率internal rate of return，IRR当投资工程各期现金流量不等时，那么要采用“试误法，找到最接近于0的正、负两个净现值，然后采用插值法求出IRR。普通从10%开场测试。决策规那么：IRR大于企业所要求的最底报酬率handle rate