第九章金融市场管理金融市场学ppt课件

1、第九章金融市场的管理.金融市场管理的必要性金融市场的丑闻不断 内幕买卖 权钱买卖 欺诈 支配市场金融市场也是国家实现对宏观经济调控的重要场所。.英文意为“不论怎样着，千万别提他是一个首席执行官！ 10多年前，现任美国总统布什曾担任过哈肯石油公司的董事。据美国媒体报道，就在该公司发布亏损2300万美圆的季度财报前不久，布什以每股4美圆的价钱卖出。把80多万美圆赚到了自家腰包 10多年之后，假设还有人像布什那样去做，等待他的将是由布什本人于2002年7月30日签署的新法规的惩罚：将所赚之钱全部交回公司。.美国倒下的巨人安然：第一个大“烂苹果2001年12月2日，美国能源业巨人安然公司正式向纽约一联

2、邦地方法院恳求破产维护，破产清单中开出的资产高达631亿美圆，创下美国破产案新记录。凯马特：百年老店紧随其后2002年1月22日，资不抵债的美国第二大零售商凯马特恳求破产维护。截止到2001年10月31日为止，该公司总资产为170亿美圆。环球电信：电信宠儿成先烈2002年1月28日，美国环球电信公司由于债台高筑，向纽约破产法院恳求破产维护。这家宽带电信公司开列出的破产金额为224亿美圆。安达信：丑闻后的鬼影在这些倒塌的巨人身后，总有一个不光彩的身影美国第五大会计师事务所安达信。安然、环球电信、世界通讯公司的外部审计师都是安达信，这其中的关联耐人寻味。.更大的丑闻IBMIBM：郭斯纳是作账高手？

3、在IBM前任执行长郭斯纳掌舵前，IBM亏损连连，是个老态龙钟的电脑硬体制造商。但经过郭斯纳妙手回春、一番改造的结果，IBM竟脱胎换骨，成为提供科技效力的顶尖巨人。IBM在1993年的市值只需300亿美圆，到他下台前，曾经翻了好几番，成为1730亿美圆的大公司。这辉煌的一战虽然奠定了郭斯纳专业经理人的位置，但却逃不过最近一连串金融分析师的严厉审查。曾有不止一位金融专家批判郭斯纳是透过各种财务工具的支配，才发明出每股赢余两位数的耀眼生长。美国证管会(SEC)疑心IBM修正1999年和2000年的财务报表，缘由是报表中的一些账目非常不清楚。根据美国商业周刊分析，去年一年，IBM非营业利润为23亿美圆

4、，占税前赢余达20%以上。而郭斯纳最惊人的作账手法是透过退休基金的操控。IBM大胆预估2001年退休基金报酬率为10%，金额9.04亿美圆，占税前赢余的8.3%。而实践上，IBM全年退休基金光本金就缩水了6%。如今，郭斯纳的把戏一一被看穿了，这意味着新执行长帕米沙诺未来的日子任重道远。一方面，他将接受分析师和投资人的亲密凝视，确保IBM不再玩帐目花样、夸张获利；另一方面，他必需仔细思索，如何从加强营运、提供客户更好的效力上来维系IBM的领先位置。.丑闻的打击世界通讯公司丑闻案世通股价在1999年6月曾到达每股64.50美圆的历史高位，2002年6月25日公布有关财务作假的内幕。6月26日，纳斯

5、达克证券市场宣布世通股票暂停买卖，股票当天猛跌到每股83美分，到世通股票于7月1日重新恢复买卖时，再度下跌到每股6美分。各种丑闻拖累了美国经济复苏的步伐。这一系列的丑闻对一半以上家庭拥有股票的美国社会呵斥宏大冲击，拖累了美国经济复苏的步伐。拖累了世界股市。以亚洲市场为例，6月28日世通出了丑闻，东京股市暴跌4%，韩国主要股指大跌7.15%，台湾股市跌3.6%，香港恒生指数跌2.39%，新加坡股市跌2.15%。其中，电信类股遭到的打击最为繁重，日本电信(Nippon-Telegraph，NTT)跌3.8%，新电信(Sin gapore Telecommunications)下跌2.2%。.第一节

6、 金融市场管理体制概说金融市场管理：国家政府、金融管理当局和有关自律性组织机构对金融市场的各类参与者及其融资、买卖活动所作的各种规定以及对市场运转的组织、协调和监视措施和方法。管理的主要内容：制定金融市场法规；审定金融市场参与者的资历与条件；检查和监视金融市场的买卖活动；维护金融市场的次序等。.一、金融市场的外部管理外部管理的主体是：国家的中央银行和专门金融市场管理机构。中央银行在金融市场管理中的身份特殊： 1、制度的制定者 2、金融市场业务的管理者 3、金融市场买卖的参与者.专门的金融市场管理机构三种类型： 专业机构隶属议会美国方式 专业机构隶属政府中国方式 专业机构为非政府管理机构民间组织

7、根据法律管理金融市场英国方式.二、金融市场自律管理机构主要是证券买卖所和金融系统内各行业性的协会组织。主要职责： 维护所属会员的权益 给政府提供有关信贷、资本市场事务以及公共关系上的建议和咨询 改善业务运营 组织同业人员培训 和其它经济团体联络和协调.三、中国金融市场管理机构中国金融市场外部管理机构主要是中国人民银行和中国证券监视管理委员会。中国金融市场的自律管理机构主要是深圳证券买卖所和上海证券买卖所。.四、金融市场管理手段经济手段：中央银行经过本人的政策措施影响金融市场的活动，如：实施货币政策；调理货币供应量；开展公开市场业务等公开市场业务，法定预备金率，再贴现政策是中央银行调理宏观经济的

8、主要手段。其中公开市场业务最常用，但作用的直接效果最难控制。.法律手段主要是各种法律和法规的制定和执行。金融市场管理的各种政策和法律是金融市场管理当局实施管理监视的根据，用来调整金融市场各参与者的经济关系，维护投资者的合法权益。思索：为什么法律要维护投资者权益？主要维护的应该是什么样的投资者？.行政手段主要表达为金融方针、政策、原那么、制定、指示、命令、方案等。由管理机关依托行政组织，按照一定程序直接对金融市场加以监管和贯彻落实的。行政手段具有权威性、强迫性和收效快的特点，但需求有法律来限制，否那么有负作用。.第二节 货币市场管理体制概说货币市场相对分散，世界各国通行的阅历是以中央银行为主进展

9、管理。针对的市场为：同业拆借市场，商业票据市场，大额可转让定期存单市场，国库券市场的管理。.一、同业拆借市场的管理要求： 拆出的资金必需是金融机构在中央银行的超额预备金 拆入的资金运用于弥补预备金缺乏和短期头寸周转的需求 拆借的期限最短为隔夜，最长不超越3个月.二、对商业票据市场的管理对票据市场的管理主要是在票据的签发、票据的承兑、票据的转让和票据的贴现管理上。其根源在于提高票据的有效性，规范票据市场的行为，保证其安康开展.票据签发的要求1、运用票据的单位必需在银行开户2、必需以合法的商品买卖为根底3、银行票据本票必需是在本身信誉才干以内.票据承兑含义： 商业汇票必需由付款人承兑，否那么没有法

10、律效能 银行对商业票据的承兑在于加强商业票据的信誉才干，便于流动和转让 承兑必需是无条件的支付承诺.违规签发、承兑贴现导致资金流入股市 2000年4月至2001年1月，交通银行沈阳分行假日支行、中国银行沈阳分行、建立银行阜新分行、华夏银行沈阳分行五爱支行四家金融机构，擅自放宽条件，对一些企业签发的无真实贸易背景的2377亿元商业汇票给予承兑与贴现，致使其中51亿元贴现资金违规流入股市。 述四家银行分支机构的行为严重违反了第十条关于“票据的签发、获得和转让，该当遵照老实信誉的原那么，具有真实的买卖关系和债务债务关系的规定，以及第十四条关于“金融机构对违反票据法规定的票据、不得承兑、贴现、付款或者

11、保证的规定。根据等有关规定， .票据转让与管理的要求1、票据转让后，让与人依然是票据债务人之一。2、票据转让必需背书，被背书可以是与票据完全无关的任何人。3、背书可以延续进展，同时不能附带任何条件，写了也视为无效，同时背书转让的是全部的票据权益贴现也是一种转让，但贴现到期时，由贴现方向远接受票据的一方买回票据，再向承兑人收款.三、大额可转让定期存单市场管理主要是针对发行市场管理发行资历认定最重要，普通是有存款业务的金融机构才干发行大额可转让定期存单。我国由于没有相应的转让市场，所以大额可转让定期存单的发行也比较小。.四、对国库券市场的管理国库券普通由财政部决议发行条件、发行额度、发行方式等有关

12、事项。普通国库券的发行需求与中央银行相配合，但中央银行不直接认购。93年以后，国债买卖实行一级自营商制度，构成了大宗国债的分销体制.国债回购的费事1、经过证券、信托公司进展融资 ：外围资金通常委托与庄家关系亲密的证券、信托公司进展国债投资，而证券、信托公司再将国债进展回购，回购现金那么转到庄家指定的账户中。 2、信誉度下降时，为吸引资金开场让旗下金融机构相互担保。当经济方式转坏。实存款利率为负数的现实令国债市场逐渐低迷，庄家手中回购的国债不但跌破合同签署时候的“市面值，更想不到的是跌破100元面值，按合约庄家必需弥补差价，资金融出方见势不妙陆续强行回购，庄家不得不向银行举债。尚未从国债回购旋涡

13、抽身的“豪庄又遇政府收缩银根之故，加之其他不利要素相互作用，资金链严重吃紧失去了护盘的才干，监管部门又放风，限期自行“了断。庄家旗下股票出现了上升行情下逆市狂跌的悲剧。.参与的机构富友证券倒下了，新华证券倒下了，南方证券倒下了，爱建证券倒下了 ，明天是谁？.第三节 证券市场管理体制概说金融市场的中心是资本市场金融的本意就是实现资产的跨期调配，所以与实物资产相联络的资本市场成为金融的重中之重。资本证券化使证券买卖市场成为资本市场的代称.一、普通原那么三公原那么：公开、公正、公平防止背信；制止欺诈；支配市场行为的发生。公开是一切原那么的中心：首先是价钱公开，由市场公平买卖构成价钱；其次是信息公开，

14、保证市场透明才干从根本上防止欺诈行为和支配市场行为发生。.二、对证券发行的管理注册制registration system：发行人在发行证券之前，首先必需按法律要求向主管机关恳求注册。也称公开原那么，要求证券发行者与证券发行有关的一切有价值的资料聚集并公布，否那么发行人要负法律责任。只需具备了法定发行的条件和提供了真实信息，就可以在证券买卖所挂牌上市.核准制chartered system遵照本质管理原那么，要求证券发行者不仅要以真实情况的充分公开为条件，而且还必需符合发行的本质条件：发行公司性质，管理人员资历才干，资本构造能否健全等等，只需符合本质条件才干发行。.两种管理方式的比较核准制比注

15、册制要严厉，注册制是公开原那么的实践表达，要求发行公开和继续公开。核准制的权益掌握在政府机关手中，而注册制主要是根据法律而行，所以注册制更为透明。责任分布：注册制对发行的关联人信息披露有严厉的要求，负有重要的连带责任，而核准制对关联人的清查要相对弱一些。.三、对证券上市和退市的管理上市：证券发行主体向证券主管机关和证券买卖所恳求、报批，直到被同意在证券买卖所内挂牌买卖为止的这一系列活动过程。退市：暂停或终止上市，目的是为了防止上市公司的违法和不良买卖行为以及应有的促进与约束作用。.退市.四、对证券场内买卖的管理反垄断条款：主要是对虚买虚卖行为以影响和支配市场行为进展打击，坚持市场正常运转。反欺

16、诈条款：对证券买卖过程中的欺诈、冒充或是其他蓄意损害买卖对方的行为。反内部勾结条款：制止公司的内部人员或关系户利用职务便利，获取不为公众所知，对市场价钱有艰苦影响的内幕音讯，在买卖中牟利。.中科创业案开庭“中科创业(原名康达尔，代码0048，现又更名回“康达尔)股价在2000年年末时忽然暴跌，接连10个跌停，严重影响到股市的正常次序。因其有关机构涉嫌支配中科创业股价，中国证监会在去年1月份进展立案稽查。 1998年12月至2001年1月间，吕新建和朱焕良经合谋意图支配股票代码为“0048股票称号为“康达尔的流通股。在此之后，吕新建先后指使丁福根、庞博、边军勇、董沛霖等人并结合上海华亚实业开展公

17、司等，在北京、上海、浙江等20余个省、自治区、直辖市以中科创业投资、北京克沃科技等名义或丁福根、边军勇等个人名义，与100余家出资单位或个人签署协作协议、委托理财协议等，筹集资金合计约54亿余元。 在吕新建的指使下，丁福根、庞博等人在申银万国证券股份上海陆家浜营业部、中兴信托投资有限责任公司北京亚运村营业部等120余家营业部，先后开设股东账户1500余个，同时采取以不转移实践控制权为目的的自买自卖，及利用购买深圳康达尔公司法人股并进入这家上市公司董事会发布信息，从而影响0048股票买卖价钱等方法，结合或延续买卖0048股票，其间最高持有或控制0048股票合计5600余万股(持股占0048股票流

18、通股份的55.36%)。 .丁福根说，吕新建和朱焕良控盘股票之后，在1999年4、5月份和2000年1、2月份，将股票价钱先从10多元拉升到40元，然后从40余元再次提升到80元以上。 吕新建的资金主要是经过股票质押、签定保底委托理财等方式筹集到的。在接受庭审时，丁福根表示，他帮吕新建融资约1亿元。而经董沛霖之手的资金额约达7亿元。4天的延续庭审，没有当庭宣判。一些法律和证券界人士以为，该案暴显露我国相关法律存在的一些缺陷： 根据新，支配证券价钱罪，情节严重的，最多也只能被判刑5年。这显然量刑较轻，缺乏以震慑近年多发的证券犯罪。 难以震慑的证券犯罪 法庭调查显示，庄家吕梁在决议介入中科创业股票的操盘、坐庄之初，就曾经进展过相当完备的法律咨询。他本人就说过，一旦东窗事发，最多被判刑5年！ .五、对证券信誉买卖的管理信誉买卖包括证券买卖双方相互给予的信誉狭义的证券信誉仅指证券商或证券金融机构对客户的贷款和贷借证券业务。也就是普通所说的保证金业务。目前我国规定：证券公司不能将委托保证金用于本人的买卖买卖；同时不能把保证金用于其他客户买卖。本质上，我国不允许保证金买卖。.第四节 外汇市场管理体制概说外汇管理是指一国政府授权金融当局或其他政府机构根据有关