打造跨产业汽车数据矩阵聚焦多场景渗透率前瞻研究

1、 汽车产业链投研数据需求观察颗粒度精细化+跨产业链上下游+专业定量前瞻跨产业链上下游链接打通全产业链+融合多维数据源随着新能源整车产业的不断发展，从产业视角与投研发展视角，新能源产业链的横向与综合产业融合不断提升。企查查数据显示，2012-2021 年，新能源汽车赛道融资事件共 1136 起。2016 至 2018 年融资事件连续三年超过 160 起，2017 年是融资事件最多的一年，达 185 起。2019 年相关事件数和披露金额有所回落。其中，2020 年新能源汽车赛道融资事件 89 起，首次突破千亿元大关。从横向融合看，无论电池厂还是整机厂，在过去两年的直接产业投资与再融资均处于高位，巨

2、头电池厂不断向产业链上下游扩张，同时整机厂也不断向上游布局。参考电池厂龙头宁德时代与整机厂龙头比亚迪看，在产业层面，电动化+智能化的横向与纵向布局均保持高速进展。图 1：2017-2021 年国内新能源汽车行业融资统计图 2：2021-2022 年比亚迪&宁德时代公开对外投资统计（起）披露金额（亿）融资事件数（起）比亚迪宁德时代4000350030002500200015001000500020172018201920202021300250200150100500181614121086420横向上游下游中游资料来源：企查查，资料来源：各公司公告，而从投研视角观察，一方面，新能源汽车领域电话

3、交流会议数量持续增加，另一方面，新能源汽车的研究覆盖更加广域化。综合进门财经会议统计，2022Q1 全市场共召开新能源行业相关电话交流会议 202 场，同比提升 64%，环比提升 110.4%，研究热度加速提升。同时，新能源汽车行业研究产业链逐渐拓宽。从市场电话交流会议的发起行业组方面统计，新能源汽车相关领域的研究涉及的行业逐年增加，在内部共涉及了新能源汽车、汽车零部件等六个小组。截止 2022Q1，根据进门财经的公开会议统计，11 大券商中共有 54 个小组涉及了新能源汽车相关产业的研究，同比提升 58.8%，环比提升 22.7%。图 3：进门财经新能源相关电话交流会数量（场）图 4：涉及新

4、能源汽车产业链研究的行业研究小组数量（场）2502001501005006050403020100资料来源：进门财经，资料来源：进门财经，综合来看，对于新能源汽车电动化+智能化的产业视角研究来说，围绕电动化上下游+智能化上下游的数据融合，指标体系一体化与供应链对应关系的高精度数据是明确的需求方向，同时也是关键的研究难点。颗粒度精细化围绕整车+车型+价格带+技术路径构建精准对应关系从行业视角来看，随着新能源汽车行业的快速发展，电动化+智能化在整车端全面提速。比较 2019 年年初，参考 2021 年年底汽车之家的全部车型数据，已有 52 家整机厂电动化供给侧电动化渗透率超过 10%，较 2019

5、 年提升达 160%；从车型观察看，截至 2022年 3 月，月销售量过千车型达 86 个，较 2019 年提升达 258%。对整机厂的研究，随着电动化渗透率的不断提升，研究精度因整车厂与热门车型不断扩容，对于整车厂+车型+价格带对应关系的数据精度要求不断提升。图 5：供给渗透率分季度超过 10%的整车厂数量变化（单位：个） 图 6：月销量过千车型数量变化（单位：个）60504030201001009080706050403020102019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020

6、-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030资料来源：汽车之家，资料来源：汽车之家，同时对于整车的智能化趋势，比较 2019 年年初，参考 2021 年年底易车网车型数据， L2/L2+的供给侧渗透率提升实现跨越式提升，渗透率超过 10%的车企达 52 家，整机厂同比 2019 年提升达 54.5%；对整机厂的研究，随着智能化渗透率的不断提升，整车厂、价格带、热门车型与关键模组不断扩容，对于整车厂+车型+车型配置+价格带的对应关系数据精度要求不断提升。图 7：L2/L2+供给超过 10%车企数量及同比变化渗透率超过10

7、%整机厂数量（单位：个）（左轴）同比变化（右轴）6050403020100201720182019202020212022140%120%100%80%60%40%20%0%资料来源：汽车之家，综合来看，对于电动化+智能化的渗透率研究，需要依赖围绕整机厂+电动化路径+价格带+关键模块对应关系的高精度数据。专业定量前瞻专业化+结构化视角，精细化定量预测新能源车销量及渗透率一直是投研所聚焦的关键点，这是因为股价与销量及渗透率息息相关。销量及渗透率的变化可以在一定程度上反映股价的变化，所以说对销量及渗透率的预测可以给新能源车产业链的投资带来强有力的辅助。图 8：电动车渗透率与 wind 新能源汽车指

8、数对比电动车渗透率新能源汽车指数35%30%25%20%15%10%5%0%5000 450040003500300025002000150010005002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030wind、比较市场专业的对于新能源整车渗透率、电动化渗透率与关键智能化渗透率的

9、数据，第三方（高工锂电、中汽协）均主要聚焦于当月级别的总量追踪或对于重点整机厂的拆解，对于未来短期市场（Q+1）的预测罕有涉及，同时对于中期的行业趋势，均缺乏详细的数据拆解。表 1：新能源汽车产业链数据库分析视角功能比对数据库名称/来源是否具备前瞻预测整车颗粒度跨产业实时性高工锂电无高高月中汽协无中等低月汽车之家无高中日易车网无高中日整车官网无高低日资料来源：我们认为，随着新能源整车市场的快速发展，中期来看，市场将逐步进入相对平稳发展期，细分结构化的研究需求将是明确方向，特别对于市场未来的渗透率预期，对于总量的专业化拆分，其中关键成长因子预测与模拟均需要映射到车厂与车型级别，同时打通产业链上下

10、游的对应关系。整车实时跟踪电动化渗透率核心驱动因子挖掘：品牌+车型+价格+电池技术路线。定期前瞻电动化渗透率关键增长趋势预判：预期成长水平+品牌矩阵分布+价格带潜在分布。电池厂实时跟踪电动化渗透率核心驱动因子挖掘：电池技术路线+需求品牌矩阵+价格带迁移分布+新车型供应占比。定期前瞻电动化渗透率关键增长趋势预判：预期驱动车型分布+品牌矩阵分布+价格带外推。零部件实时跟踪智能化渗透率核心驱动因子挖掘：自动驾驶级别分布矩阵+关键渗透率水平突破+价格带迁移分布+新车型选择占比+供应链关系对应。定期前瞻智能化渗透率关键增长趋势预判：预期驱动车型分布+品牌矩阵分布+价格带外推。图 9：量化基本面建模分析资

11、料来源：综上，面对市场对于颗粒度精细化围绕整车+车型+价格带+技术路径构建精准对应关系；跨产业链上下游链接打通全产业链+融合多维数据源；专业定量前瞻专业化+结构化视角，精细化定量预测这三个明确的数据需求，我们构建了满足这三个需求的数据矩阵，并基于此矩阵进行了数据策略的尝试，且在此之上进行了定量前瞻的数据探索。 构建多维数据矩阵打造产业视角颗粒度+上下游跨行业双向延伸基于行业明确的投研需求趋势，我们的数据底层构建，围绕专业数据源和特色产业数据源双向构建。对于专业数据源，我们以中汽协、重点车企官网为核心，围绕产销量、围绕车型名称与参数，构建整机厂与车型比照字典。对于行业特色数据源，我们通过数据自动

12、化获取技术自主获取了易车，cars，汽车之家等数据源，我们获取了车型的发售日期及相关配置信息，我们将专业和行业特色两个数据源相融合从而构建了横向上涉及 83 个生产厂商、182 个整车厂、39541 个车型、96 个电池厂，纵向上覆盖了各个品牌在近 30 年内发售过的车型的数据矩阵。图 10：汽车行业指标库资料来源：表 2：底层数据分类及来源数据源分类指标名称来源获取途径更新频率充电站数量及分布腾讯地图自主通过爬虫获取日车型具体配置与价格易车网自主通过爬虫获取日车型发售时间易车网自主通过爬虫获取日电动化品牌交付时间各车企官网自主通过爬虫获取日行业特色数据源购物中心门店数据大众点评自主通过爬虫获

13、取日论坛数据汽车之家自主通过爬虫获取日美国车型配置cars自主通过爬虫获取日动力电池相关扩产公告wind基于 wind 并结合 nlp提取日汽车销量中汽协数据商月专业数据源动力电池装机量高工锂电数据商月锂电原材料价格上海有色网数据商日资料来源： 数据深度融合应用渗透率高频追踪，核心驱动因子探寻基于上文提到的我们较为完备的数据矩阵，我们分别对整车智能化和整车电动化的渗透率、价格带等维度的信息进行了跟踪，同时在电池厂端对市场竞争格局及电池路径进行追踪。整车智能化追踪：聚焦核心模组渗透变化及价格带分布趋势自动驾驶渗透率稳步提升，高级别自动驾驶初显雏形L2 及以上级别的自动驾驶逐年渗透，2022 年

14、1-2 月已达 36%。L2+车型的自动驾驶能力已接近 L3 水平，其在 2022 年 1-2 月新车中渗透率已达 5%，高级别自动驾驶初显雏形。动态地看，L2 及以上自动驾驶在 35 万以下各价格带乘用车稳步渗透，在 35 万以上乘用车已达较高水平。2021 年，10 万以下乘用车初现 L2 级乘用车；2022 年 1-2 月期间， 10 万以下乘用车 L2 渗透率达 3%。2022 年 1-2 月，L2 及以上自动驾驶在 25-35 万价格带渗透率已达 73%的较高水平。L2 及以上自动驾驶在 35 万以上乘用车也已达到较高水平， 2022 年 1-2 月期间达 67%。静态地看，自动驾驶

15、在 25-35 万价格带竞争最为激烈。一方面，L2 及以上自动驾驶在 25-35 万价格带渗透率为各价格带中最高水平，2022 年 1-2 月期间达 73%；另一方面，L2+渗透率达 35%，远高于其它各价格带。图 11：各自动驾驶级别渗透率图 12：L2 及以上自动驾驶在各价格带渗透率 图 13：2022 年 1-2 月各价格带自动驾驶分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%L0L1L2L2+2017 2018 2019 2020 2021 20222017 2018 2019 2020 2021 202280%70%60%50%40%30%20%10%0%10

16、0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%L0L1L2L2+资料来源：易车网、资料来源：易车网、资料来源：易车网、新势力领衔，自主品牌积极拥抱座舱智能化针对智能座舱，我们梳理了各主机厂自主品牌在中控屏幕尺寸、全液晶仪表盘、HUD、网络、OTA 及语音控制六项功能的渗透情况，展现了各个主机厂的智能座舱在网联能力、人机交互等方面的能力。本篇报告中将就 HUD 及语音控制进行展开。HUD 渗透率稳步提升，中低端车型装配比例大幅提升。HUD 渗透率在 2022 年 2 月达到 6.17%，相较于 2021 年提升了 11.69pcts，相较于 2017 年提升了 452.38pct

17、s。拆分到价格带来看，15 万以下的车型在装配 HUD 的车型中的占比快速提升，在 2022 年达到了 48.06%，相较于 2017 年提升了 201.5pcts。同时 HUD 在除 35 万以上车型渗透率均提升明显，总体 35 万以下车型 HUD 渗透率相较于 2017 年提升了 493.8pcts。2022 年 2 月搭载了 HUD 销量最高的车型是凯美瑞，达到了 12233 台。6.70%6.17%5.52%4.84%3.73%2.70%1.12%图 14：HUD 渗透率变化图 15：HUD 分价格带渗透率变化8%7%2017 2018 2019 2020 2021 2022年1月 2

18、022年2月6%5%16%4%14%12%3%10%2%8%6%1%4%0%2%0%10-15万15-20万20-25万25-35万 35万以上资料来源：易车、资料来源：易车、表 3：当月前装标配 HUD 车型销量排行车型前装标配销量测算（辆）凯美瑞12233红旗 HS58784哈弗大狗4954汉兰达4064皇冠陆放3659资料来源：易车、空气悬架目前渗透率仍然较低，35 万以上车型搭载比例提升迅速。截止 2 月空气悬架渗透率仅为 0.75%，仍然处于未被各车企大量装配的情况，这主要是源于空气悬架装配成本较高，会大幅度影响车型售卖价格导致的。从价格带来看，35 万以上的空气悬挂渗透率提升较为明

19、显，在 2022 年 2 月达到了 8.27%，相较于 2018 年提升了 751pcts。目前搭载空气悬挂销量最高的车型为奔驰 e 级的插电混动车型，月销量达 1756 台。图 16：空气悬架渗透率图 17：空气悬架分价格带渗透率变化0.90%0.80%0.70%0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%2018 2019 2020 2021 2022年1月 2022年2月8.91%8.27%7.156.20%0.64%0.16% 0.41%1.34%1.10%10.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0

20、.00%0.82%0.75%0.62%0.55%0.07%0.11%25-35万35万以上资料来源：易车、资料来源：易车、表 4：空气悬架当月前装标配车型销量排行车型前装标配销量测算（辆）奔驰 E 级 插电混动1756蔚来 ES81734奔驰 V 级1332宝马 5 系 插电混动1177ZEEKR 001972资料来源：易车、整车电动化追踪：供需渗透双向跟踪，探求前瞻性驱动因素需求：电动化持续渗透，传统品牌电动化进程显现分化汽车电动化持续、快速渗透。自 2021 年 8 月以来，每月所售新车中，新能源车渗透率持续在 20%高位波动。2022 年 3 月，新能源车总销量达 45.6 万辆，新能源

21、车渗透率达 25.07%。图 18：电动车销量及渗透率销量（万辆）渗透率605040302010030%25%20%15%10%5%0%资料来源：中汽协、我们根据品牌的产品结构对品牌进行了区分，我们将如特斯拉、蔚来、小鹏及理想等近年来新推出的品牌或者是电动化率高的车企如比亚迪称之为电动化品牌，而像大众、奇瑞、奥迪等推出年份较久且之前以燃油车为主的品牌我们称之为传统车企。传统汽车品牌电动化进程显现分化，奇瑞、五菱等自主品牌走在电动化前列，宝马、大众及奔驰等德系品牌开始拥抱电动化。面对电动化，各传统汽车品牌表现差异较大。自主品牌中，各品牌差异亦较大，比亚迪、五菱、奇瑞积极拥抱电动化，已实现高电动化

22、渗透率而吉利、哈弗等电动化程度仍较低；具体来说，五菱的电动化渗透率最高，在 2022年 3 月达到了 67.15%，同比增加 12.3pcts，环比增加 13.9pcts。其次是奇瑞，2022 年 3月渗透率为 34.96%。吉利的电动化渗透率程度较低，2022 年 3 月仅为 0.47%。 德系品牌均加速电动化，其中宝马电动化渗透率增长最快，其中 2022 年 3 月电动化渗透率达到 15.58%，同比增加 73.5pcts，环比增加 71.3pcts。日系品牌中各品牌还未发电动化布局，各品牌在 2018 年至 2022 年 3 月中均未有月份的电动化比例均为超过 5%。美系韩系品牌中别克异

23、军突起，2022 年 3 月电动化渗透率达到 3.92%，同比增加 111.0pcts。图 19：自主品牌电动化渗透率变化图 20：德系品牌电动化渗透率变化五菱奇瑞荣威吉利奥迪宝马大众奔驰 80%70%60%50%40%30%20%10%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-010%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2019-012019-032019-052019-072019-0920

24、19-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030%资料来源：中汽协、资料来源：中汽协、图 21：日系品牌电动化渗透率变化图 22：美韩系品牌电动化渗透率变化本田丰田日产现代别克4.0%7%3.5%6%3.0%5%2.5%2.0%4%1.5%3%1.0%2%0.5%1%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-1020

25、21-012021-042021-072021-102022-010.0%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-010%资料来源：中汽协、资料来源：中汽协、电动汽车品牌销量保持高速增长。2022 年 3 月，特斯拉销量达 6.6 万辆，同比增速达 85.5%，环比增速达 16.5%。造车新势力销量亦快速增长，2022 年 3 月，蔚来、理想及小鹏销量分别为 9768、11034 及 15414 辆，同

26、比增长 31%、125%及 248%。比亚迪 2022 年 3 月销量达 10.5 万辆，同比增长 160.9%，环比增长 15.6%。在停产燃油车以后，比亚迪已经完成了向纯电动化品牌的转型。图 23：特斯拉销量及同比变化（辆，%）图 24：造车新势力销量及同比变化（辆，%）销量同比增加销量同比增加80000700006000050000400003000020000100002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-090700%600%500%400%300%200%100%2021-102021-112021

27、-122022-012022-022022-030%4500040000350003000025000200001500010000500001600%1400%1200%1000%800%600%400%200%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-030%资料来源：中汽协、资料来源：中汽协、图 25：比亚迪新能源车销量及其电动化渗透率（辆，%）新能源车销量渗透率12000010000080000600004000020000

28、0100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030%资料来源：中汽协、供给：动态追踪新发车型，探索各车企供需关系美国新能源车供给侧相对较低，聚焦中高端市场美国新能源车供给占比稳定提升。我们统计了在美国销售的乘用车发布情况

29、，参考 cars 的相关数据，可以发现自 2016 年以来新能源车占比稳步提升，2022 Q1 期间新能源车占比已达 6.02%，同比提升 35.9pcts。图 26：美国新发车型新能源车占比新发车型新能源车型占比同比增加7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2016201720182019202020212022Q190.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%cars、德系品牌加速电动化布局，本土美系品牌尚未发力新能源布局。拆分到品牌端来看，美系品牌中除福特在 2022Q1 新发车型端

30、新能源车占比达到 6.7%之外，其余如别克、凯 迪拉克等品牌的新发车型端新能源车渗透率自 2018 年以来均为超过 2%。德系品牌中奔驰、宝马、奥迪及大众均加速新能源汽车布局，在 2022Q1 新发车型中新能源车占比分别达到 4.1%、3.3%、8.5%及 6.7%，其中宝马、奥迪及大众分别较 2019 年提升 226pcts、27pcts 及 231pcts，奔驰在 2022 年 Q1 首次推出新能源车型 EQS。日系品牌中日产及丰田的新 发车型端新能源车占比稳步提升，在 2022 年 Q1 分别达到 5.7%及 2.4%，相较于 2019 年 分别提升 52pcts 及 47pcts。韩系

31、品牌中现代的新能源车占比呈稳定上升趋势，起亚在 2022 年突然发力新能源车市场，在 2021 年并没有发布新能源车型的情况下，2022Q1 发售的 车型中新能源车占比达到 8.2%。图 27：德系品牌新发车型渗透率图 28：日系品牌新发车型渗透率10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%AudiBMWMercedes-BenzVolkswagen20182019202020212022Q17.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%HondaToyotaNissan20182019202020212022Q1cars、cars、图 29：韩系品牌新发车型渗透率图

32、30：美系品牌新发车型渗透率10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%HyundaiKia 20182019202020212022Q17.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%BuickCadillacFordChevroletGMC20182019202020212022Q1cars、cars、中高端车型占比稳步提升，4 万美金以上车型占比不断提升。分价格带来看，2016年至 2022 年间，4 万美元以上的车型占比不断提升，在 2022 年 Q1，4-6 万、6-10 万及 10 万美元以上车型占比分别达到 29.92

33、%，32.28%及 24.41%，整体占比达到 86.61%。4万美元以上车型占比较 2016 年提升 57.9%。图 31：美国新发车型价格带分布（美元）3万以下3-4万4-6万6-10万10万以上100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%2016201720182019202020212022Q1cars、国内供给侧新能源车型占比稳定快速提升，德系品牌及美系别克均加速电动化布局供给侧新能源车型占比稳定快速提升。我们统计了自主及合资所有品牌乘用车车型的发布情况，可以发现自 2018 年以来，每年发布的车型中新能源车型占比稳定

34、快速提升， 2022 年 Q1 期间，新能源车占比已达 42%，相较于 2021 年全年的情况提升了 48.8pcts。图 32：各年发布的车型中新能源车型占比28%18%15%11%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%42%2018年2019年2020年2021年2022年Q1资料来源：易车网、中低端车型占比稳步增加，20 万元以下车型占比不断提升。分价格带来看，基于 2018年-2022 年 Q1 的数据，可以发现 20 万元以下车型占比不断提升，其中 10 万以下车型占比从 18.3%提升至 23.63%，10-15 万从 18.75%提升至 20.89%，15-20

35、 万从 21.88%提升至 29.11%。总体 20 万元以下车型占比从 58.93%提升至 73.89%。图 33：新能源新发车型价格带分布10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%20182019202020212022Q1资料来源：易车网、为了探求对电动化渗透率边际增量助力最大的品牌，我们对比了不同品牌新发电动化车型的渗透率变化情况。由于汽车品牌的新车发布周期通常为 1 年，我们整理了 2020 年10 月-2021 年 9 月及

36、2021 年 4 月-2022 年 3 月两个一年期间发布的新车型情况，对比两个时间跨度下各品牌的电动车型占比情况。德系品牌及美系别克均提速电动化。德系品牌中，奥迪、奔驰、大众及宝马的电动车型占比均有提升，2021 年 4 月-2022 年 3 月期间，电动车型占比分别已达 12.6%、13.7%、 24.7%及 14.6%，对比 2020 年 10 月-2021 年 9 月提升 169pcts、20pcts、35pcts 及 6pcts。2021 年 4 月-2022 年 3 月期间，别克发布的电动车型占比 15.9%，对比 2020 年 10 月-2021年 9 月期间提升 729pcts

37、。自主品牌中吉利汽车、长安、五菱汽车及比亚迪进一步加大电动车型供给。对比 2020 年 10 月-2021 年 9 月期间， 2021 年 4 月-2022 年 3 月期间，吉利汽车、长安、五菱汽车及比亚迪发布的新能源车型占比提升 38pcts、56pcts、74pcts 及14pcts。日系品牌的新能源车型占比仍较低且推进力度不强。 2021 年 4 月-2022 年 3 月期间，丰田及本田新发车型中，新能源车型占比仅为 4.3%及 4.6%，对比 2020 年 10 月-2021年 9 月期间均有所下降。表 5：各品牌新发布车型中新能源车型占比车系2020 年 10 月-2021 年 9

38、月2021 年 4 月-2022 年 3 月品牌环比提升新发车型新发车型自主吉利汽车10.67%14.71%37.87%长安18.75%29.17%55.56%五菱汽车32.81%56.94%73.54%比亚迪78.57%89.47%13.88%荣威17.50%31.71%81.18%奇瑞22.22%31.30%40.84%红旗23.33%28.89%23.81%名爵20.00%5.88%-70.59%哈弗0.00%0.00%0.00%德系奥迪4.69%12.62%169.26%奔驰11.36%13.73%20.78%大众18.28%24.72%35.23%宝马13.79%14.58%5.73

39、%日系丰田5.94%4.26%-28.37%本田6.38%4.55%-28.79%韩系现代8.82%0.00%-100.00%美系别克1.92%15.94%728.99%资料来源：易车、多数自主品牌新能源车价格定位较低，比亚迪、小鹏及大众产品矩阵丰富。2021 年 4月-2022 年 3 月期间，自主品牌中，五菱及长安发布的新能源车型均在 15 万以下，名爵、荣威、吉利及奇瑞的新能源车型亦均在 20 万元以下。红旗定位相对高端，有超过 80%的新能源车型定价均在 20 万元以上。自主品牌中比亚迪和小鹏车型价格带丰富。其中，比亚迪的车型分布在 25 万元以下各价格带，小鹏在 10 万元以上各价格

40、带均有产品布局。另外德系中的大众车型价格带也较为丰富，大众在 10-35 万元区间内各价格带均有新能源车布局。图 34：2021 年 4 月-2022 年 3 月，各品牌发布的新能源车型价格带分布10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%奥迪宝马 奔驰 本田 比亚迪别克 大众 丰田 红旗吉利汽车理想汽车名爵奇瑞 荣威 特斯拉蔚来五菱汽车小鹏汽车长安0.0%资料来源：易车、销量供给对比：自主品牌认可度呈现分化，德系品牌显著提升在各大传统车企加快电动化布局的大背景下，我们

41、认为消费者对传统品牌电动化车型的认可度是推动车企电动化转型的关键因素。所以我们也将供给端和销量端的电动化车型渗透率进行了对比，我们认为这两个值可以在一定程度上体现消费者对该品牌推出的电动化车型的认可程度。具体来看，自主品牌中比亚迪、五菱、奇瑞及名爵销量端电动化渗透率高于新发车型端，电动化产品被认可程度最高。德系品牌中宝马销量端渗透率与新发车型端最为突出，达到了 1.11。日系、韩系及美系车型所推出的电动化产品消费者对其认可度不高，比值均未超过 0.3。表 6：各车企销量与供给侧对比车系品牌2021 年 3 月至 2022 年 2 月新发车型渗透率2022 年 3 月销量渗透率新发车型与销量渗透

42、率比值自主吉利汽车13.51%0.47%0.03长安17.57%11.50%0.65五菱汽车58.67%67.15%1.14比亚迪89.83%100.00%1.11荣威28.89%22.39%0.77奇瑞32.28%34.96%1.08红旗23.91%2.93%0.12名爵7.69%13.43%1.75德系奥迪12.62%1.83%0.14奔驰13.04%5.97%0.46大众23.70%6.74%0.28宝马13.98%15.58%1.11日系丰田4.55%0.68%0.15本田5.26%1.86%0.35韩系现代9.68%0.02%0.00美系别克14.06%3.92%0.28资料来源：易

43、车、自主品牌及德系品牌电动产品消费者认可程度变化趋势呈显著分化状态。以长时间序列的角度来看，自主品牌中名爵和奇瑞电动化产品被认可度呈显著上升趋势，分别同比增加 233%和 98%。五菱汽车的认可程度呈显著下滑趋势，2022 年 3 月较 2021 年 3 月下降了 55%。德系品牌中宝马的消费者认可度增长趋势最为显著，2022 年 3 月同比上升 91%，奔驰呈小幅上升趋势，同比上升 14%。大众的电动产品被认可程度大幅下降，2022 年 3月同比下降达 60%。日系品牌中丰田及本田、韩系的现代和美系的别克被认可程度一直处于较低位置且波动较小。图 35：自主品牌消费者认可程度图 36：德系品牌

44、消费者认可程度长安五菱汽车奇瑞名爵奥迪奔驰大众宝马32.521.510.501.210.80.60.40.20资料来源：易车、中汽协、资料来源：易车、中汽协、图 37：日系品牌消费者认可程度图 38：美、韩系品牌消费者认可程度丰田本田现代别克0.450.40.350.30.250.20.150.10.0502.521.510.50资料来源：易车、中汽协、资料来源：易车、中汽协、电池厂追踪：聚焦市场竞争格局及电池技术路径变迁探索竞争格局：Pack 厂竞争格局稳定，龙头企业市占率稳步增加，下游布局分散程度稳定电池厂龙头市占率稳步提升，比亚迪加速抢占市场。国内新能源车锂电市场竞争格局 CR3 环比提

45、升 4%，从 2021Q4 的 69.68%提升到 2022Q1 的 72.63%；Top3 为宁德时代、比亚迪和国轩高科，其市占率分别为 38.52%、24.70%及 9.40%。其中比亚迪的市占率提升最为显著，从 2021Q1 的 11.33%提升到了 24.36%。头部电池厂商下游布局分散程度稳定。2022Q1 市场占有率前五的电池厂除中航锂电的 CR3 较 2021Q4 大幅下降 21.6%以外，宁德时代、时代上汽及比亚迪的下游市场集中度均呈小幅上升趋势，分别相较于 2021Q4 上升了 1.0pcts、1.9pcts 及 4.7pcts。图 39：重点电池厂市场占有率图 40：重点电

46、池企业下游集中度宁德时代比亚迪国轩高科宁德时代CR3国轩高科CR3中航锂电其他电池厂CR3 中航锂电CR3时代上汽CR3比亚迪CR3100%80%60%40%20%0%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1100%90%80%70%60%50%40%30%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1GGII、GGII、电池路径：磷酸铁锂市场占有率稳步提升，有望强化其主流地位扩产：磷酸铁锂产能扩张远高于三元正极材料。我们基于公司发布的非股权投资公告，利用自然语言处理技术（nlp）自动化筛选出了公司扩产项目的建设地址、投资金额、投产周期及扩产产能。20

47、21 年 1 月至 2022 年 3 月，磷酸铁锂的扩产公告数量及规模均大幅高于三元正极材料，预计未来将占据更多市场份额。截止 2021 年底，国内磷酸铁锂产能为 63.9 万吨/年，根据各公司投产计划，磷酸铁锂产能在未来几年内扩张迅速，预计 2024 年年底磷酸铁锂产能将增加 166.6 万吨至 263.5 万吨/年，2021 年到 2024 年 CAGR 达 60.4%。相较而言，仅 4 家公司在 2021 年 1 月至 2022 年 3 月发布了三元正极材料扩产公告，预计截至 2024年，三元电池正极材料产能将增加 32 万吨，远低于磷酸铁锂产能增量。图 41：磷酸铁锂及三元正极材料产能

48、增量（吨）（E）磷酸铁锂产能增量三元正极材料产能增量1801601401201008060402002022H12022H22023H12023H22024H12024H2资料来源：预测表 7：2021 年至 2022Q1 上市公司投产磷酸铁锂及三元正极材料公告万德代码股票简称公告名称公告日期地址金额（万元）投产周期（周）产能（万吨）达产日期投产材料002145.SZ中核钛白300769.SZ德方纳米002455.SZ百川股份300432.SZ富临精工002601.SZ龙佰集团300769.SZ德方纳米300801.SZ泰和科技关于投资建设年产 50 万吨磷酸铁锂项目的公告关于拟签订年产 15

49、 万吨磷酸铁锂生产基地项目投资协议的公告关于全资孙公司投资磷酸铁，磷酸铁锂项目的公告关于规划新增投资年产25 万吨磷酸铁锂正极材料项目的公告关于投资建设年产 20 万吨锂离子电池材料产业化项目的公告关于签订年产 10 万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目框架合作协议的公告关于拟设立全资子公司并由其建设年产10000 吨磷酸铁锂高端正极材料项目的公告关于对外投资磷酸铁锂项2021/2/42021/3/302021/4/272021/7/212021/8/132021/9/32021/10/15甘肃省 白银市云南省 曲靖市宁夏回 族自治 区银川 市江西省 宜春市河南省 焦作市云南省 曲靖市山东省

50、枣庄市121084036502024/2/4磷酸铁锂29000012152022/3/30磷酸铁锂6058240.62023/4/27磷酸铁锂40000024252023/7/21磷酸铁锂20000012202022/8/13磷酸铁锂20000024102023/9/3磷酸铁锂118351212022/10/15磷酸铁锂002801.SZ微光股份目的公告关于与开阳县人民政府签2021/12/4未提及未提及未提及未提及未提及磷酸铁锂贵州省 300919.SZ中伟股份署磷酸铁锂产业园一体化项目投资协议的公告关于成立全资子公司并投资建设年产 10 万吨磷2021/12/10贵阳市1000003320

51、2024/9/10磷酸铁锂002386.SZ天原股份酸铁锂正极材料一体化项目的公告关于合资设立控股子公司2021/12/14未提及未提及未提及10未提及磷酸铁锂四川省 688778.SH厦钨新能688779.SH长远锂科300769.SZ德方纳米002601.SZ龙佰集团002667.SZ鞍重股份002340.SZ格林美建设年产20000 吨磷酸铁锂项目的公告关于全资子公司投资建设年产 6 万吨磷酸铁锂正极材料项目的公告关于签订年产 33 万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目投资协议的公告关于投资建设年产 15 万吨电子级磷酸铁锂项目的公告关于投资年产 2 万吨磷酸铁锂生产线(一期)建设项目的

52、公告关于公司下属公司与泰兴经开区管委会签署三元前驱体，四氧化三钴与配套2021/12/152021/12/312022/1/62022/1/182022/3/182021/6/7雅安市湖南省 长沙市云南省 曲靖市湖北省 襄阳市江西省 宜春市江苏省 泰兴市926551622023/4/15磷酸铁锂2087881662023/4/15磷酸铁锂75000024332024/1/6磷酸铁锂200000未提及15未提及磷酸铁锂487471222023/3/18磷酸铁锂180002432023/6/7三元正极万德代码股票简称公告名称公告日期镍钴锰锂原料体系的循环经济产业项目投资协议的公告关于投资建设三元前

53、驱体603799.SH华友钴业及三元正极材料项目的公2021/6/12告关于全资下属公司投资建002340.SZ格林美设年产 10 万吨电池级高纯镍钴盐晶体(硫酸镍，硫2021/6/30酸钴和氯化钴晶体)项目的公告关于全资子公司投资建设688779.SH长远锂科车用锂电池正极材料扩产2021/9/14二期项目的公告关于下属公司厦钨新能投地址金额（万元）投产周期（周）产能（万吨）达产日期投产材料广 西省 玉林市湖 北省 荆门市湖 南省 株洲市未提及24152023/6/12三元正极310009102022/3/30三元正极3338522042023/4/15三元正极600549.SH厦门钨业wi

54、nd、资建设海璟基地 9#车间锂离子电池正极材料 30000 吨扩产项目的公告2021/12/15未提及990002132023/9/15三元正极销量：磷酸铁锂电池装机量反超三元电池，且反超后装机量占比稳定。磷酸铁锂电池装机量在 2021 年 12 月份占比达 54.5%。在 2018-2020 年间，国内由于补贴政策的倾向性，三元电池装机量一直高于磷酸铁锂电池。2021 年以来，受益于技术迭代以及成本优势、且补贴退坡，车企及电池企业给予不同定位车型配备不同动力电池，磷酸铁锂电池开始加速渗透。从装机量来看，三元电池 2021 年 8 月份开始被磷酸铁锂电池反超，当月磷酸铁锂电池装机量占比达到

55、50.3%，随后一直保持领先优势。图 42：三元及磷酸铁锂电池装机量占比三元电池（单位：台）磷酸铁锂电池（单位：台）300,000250,000200,000150,000100,00050,0002020202020202020202020202020202020202020202020202021202120212021202120212021202120212021202120210GGII、需求：磷酸铁锂电池成本优势较大，抢占低端车型市场。新发车型中搭载磷酸铁锂的车型占比快速提升。2022 年 Q1 共新发车型 292 台，其中包含三元电池车型 158 台，磷酸铁锂电池车型 134 台

56、，其中磷酸铁锂车型台数同比增长 144%，环比增长 54%。新发车型中磷酸铁锂车型占比达到 38.5%，同比提升 22pcts，环比提升 46pcts。图 43：新发车型电池类型（台，台，%）磷酸铁锂电池三元锂电池磷酸铁锂电池占比（右轴）18016014012010080604020050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：易车、磷酸铁锂车型聚焦中低端车型，极少高价格带车型搭载磷酸铁锂电池。在 2022 年Q1，新发车型中搭载磷酸铁锂电池的车型主要集中在 10 万以下、10-15 万和 15-20 万这三个价格带，分别占比 38.5%，37.7%，22.1%。2

57、5 万元以上的车型均未搭载磷酸铁锂电池。在 2022 年 Q1 新发的磷酸铁锂电池车型中 98.4%集中在 20 万元以下车型，占比环比提升了 9.9pcts。图 44：搭载磷酸铁锂电池的新发车型价格带分布100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万 35万以上2020年Q12020年Q22020年Q32020年Q42021年Q12021年Q22021年Q32021年Q42022年Q1资料来源：易车、 数据探索：探索具有前瞻性的高频量化预测模型模型逻辑：人工预设+机器学习并行，综合季节性和行业短期变化影响历史外推模型新发

58、车型为渗透率提升的核心因素。在不考虑疫情、芯片短缺的情况下，我们对电动车渗透率及销量进行了基于历史线性外推模型下的预测。我们将假设分为保守假设及乐观假设。在保守估计下，针对大众、奔驰、宝马、丰田、本田、长安、五菱等传统汽车品牌，以各品牌 2022 年 Q1 电动化率表征品牌在 2022Q1 的电动化率，以各品牌 2022 年 Q1 的销量同比变化及品牌在 2021Q1 的销量测算 2022 年 4 月销量；针对特斯拉、蔚来、小鹏及理想等电动品牌，以各品牌 2022 年 Q1 的销量同比变化及品牌在2021 年 1-4 月的销量测算 2022 年 4 月销量。在乐观假设下，我们首先面向 26 个

59、整车厂预测电动化渗透率，进而预测乘用车销量。保守预测主要是在渗透率不变的情况下，基于销量的同比变化来进行预测。乐观预测这部分我们增加了对渗透率的预测，在预测中我们将品牌拆分为传统品牌及高电动化品牌。高电动化品牌这部分我们主要以销量的同比变化来测算未来月份的销量。传统品牌中我们认为各品牌在售车型中电动车的占比变化是导致其销量端电动化渗透率变化的核心因素，同时结合新发车型的周期通常为一年，我们认为各车企历史一年所推出的车型就是其当前的在售车型。但是如上述在电动化研究中提到的，部分车企的新发车型电动化占比的提升并不能带来销量端渗透率的提升。所以我们将各车企对应的销量端渗透率及在售电动车型的供给端渗透

60、率进行了对比，得到了消费者认可系数。我们认为该指标也可以在一定程度上反映消费者对具体某个品牌选择其电动车而不是燃油车的偏好程度，举例来说，被认可程度高的品牌，新推出的电动车型就可以在电动车销量端显著的增长，从而带来渗透率端的增长。最终基于认可系数加权后的在售车型占比的环比变化，测算出渗透率的变化，最终得到预期的渗透率。在销量端，我们主要是结合了汽车销售的季节性因素，以同比变化来测算未来时间区间的销量预期。基于销量及渗透的预期，我们测算出了电动车销量预期。机器学习预测模型中我们采用了 ARIMA-RNN 模型来进行时间序列维度的预测。我们基于新发车型、燃油价格等对新能源车销量具有影响的因子构建了