模块4酒店资金投资管理ppt课件

1、1酒店财务管理主讲：李凯华：28688847.2模块四 酒店资金投资管理 现金流量的计算1工程投资决策评价目的分析2前往目录.3工程一现金流量的计算义务一工程投资额确实定义务二工程投资的现金流量分析前往.4义务一工程投资额确实定一、工程投资的概念及特点：工程投资：以特定建立工程为对象，直接与新建工程或更新改造工程有关的长期投资行为。属于直接的、消费性对内实物投资包括：固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资产投资建立期运营期工程计算期建立起点投产日终结点.5工程投资的特点：投资金额大影响时间长发生频率低变现才干差投资风险大.6二、工程投资的资金构成：1、原始投资又称为初始投资，是酒店为

2、使工程完全到达设计消费运营才干、开展正常运营而投入的全部资金。包括：建立投资：固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资流动资金投资2、工程投资总额是反映工程投资总体规模的价值目的，它等于原始总投资与建立期资本化利息之和。建立期资本化利息是指在建立期发生的与购建工程所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。.7义务二工程投资的现金流量分析一、现金流量的概念及作用二、现金流量的内容 三、现金流量的计算.8一、现金流量的概念及作用现金流量Cash Flow：是指一个投资工程在其计算期内所引起的现金流入量和现金流出量的统称。现金流量是评价投资方案能否可行时必需事先计算的一个根底数据。详细可分为

3、：现金流入量Cash In：现实货币资金添加 现金流出量Cash Out：现实货币资金减少或需动用现金现金净流量Net Cash Flow：现金流入量与现金流出量的差额根据投资工程所处时期不同，现金流量可分为：初始现金流量：从工程开场实施到固定资产投入运用前营业现金流量：从工程投入建成运用至固定资产停顿运用转入清理终结现金流量：固定资产在清理过程中.9现金流入量1、营业收入：运营期全部销售收入2、回收的固定资产余值发生在终结点3、回收的流动资金发生在终结点4、其他现金流入.10现金流出量1、建立投资固定资产投资、无形资产投资和兴办费投资等项投资的总称，它是建立期发生的主要现金流出量。2、流动资

4、金投资指的是一个投资工程所引起的短期资金的投放。3、运营本钱付现本钱是指在运营期内为满足正常消费运营而动用现实货币资金支付的本钱费用，又被称为付现的营运本钱，简称付现本钱。4、各项税款主要指所得税5、其他.11初始现金流量是指从工程开场实施到固定资产投入运用前发生的现金流量。建立期产生的主要是流出A、固定资产上的投资B、流动资产上的投资垫支C、土地上的投资获几年运用权D、其他投资费用.12营业现金流量是指从工程投入建成运用至固定资产停顿运用转入清理阶段产生的现金流量。运营期产生的主要是流入， 普通以年为单位计算。A、营业现金收入每年营业收入B、营业现金支出付现本钱不包括折旧等C、交纳的税金所得

5、税.13终结现金流量与初始对应，是指投资工程结束时固定资产在清理过程中所发生的现金流量。工程报废终点产生的主要是流入A、固定资产的残值收入或变价收入B、原有垫支在各种流动资产上的资金的回收C、停顿运用的土地的变价收入等.14现金流量的作用有利于思索资金时间价值更符合实践情况问题： 为什么以现金流量作为评价投资工程的根据？折旧计算方法、费用的摊销方法不同，影响利润目的相关性、可比性，最终影响决策、判别。.15二、现金净流量的计算现金净流量=现金流入量现金流出量NCF=CICO建立期NCF0S=投资额运营期NCFS+1n=CICO每年净现金流量NCF营业收入付现本钱所得税营业收入付现本钱折旧1所得

6、税税率折旧净利润折旧税前利润净利润.16例4-1 投资工程各年净现金流量单位：万元年份012345678初始投资NCF-500-500-100营业NCF203.2357.2357.2357.2357.2357.2终结NCF116.17各年营业现金流量年份345678销售收入300600600600600600付现成本80160160160160160折旧164164164164164164税前利润56276276276276276所得税16.882.882.882.882.882.8净利润39.2193.2193.2193.2193.2193.2营业NCF203.2357.2357.2357.

7、2357.2357.2每年折旧额=固定资产原始价值净残值/估计运用年限=1000-16/6=164税前利润=销售收入付现本钱折旧所得税=税前利润所得税税率.18补充：固定资产折旧折旧的计提：是指固定资产在运用过程中损耗掉的那部分价值，会被计入产品的本钱、企业的费用，在产品销售后回收的方式。固定资产折旧计提的方法：1、平均折旧法直线法任务量法2、加速折旧法双倍余额递减法年数总和法.19是指按照固定资产的可运用年限每年提取同等数量折旧额的方法。平均年限法净残值年折旧额.20任务量法是一种以任务量为自变量，与运用年限无绝对直接依存关系的折旧方法。每单位任务量的折旧额年折旧额.21双倍余额递减法第2年

8、第3年第4年第5年第1年.22年数总和法第1年第2年第3年第4年第5年划分为“年数总和等份净残值.23工程二工程投资决策评价目的分析义务一静态评价目的的计算与分析投资回收期PP投资利润率ARR义务二动态评价目的的计算与分析净现值NPV净现值率NPVR获利指数PI内含报酬率IRR动态目的之间的关系前往.241投资回收期(Payback Period, PP)投资回收期：指收回初始投资额所需求的时间。当各年净现金流量相等时：.25 各年的净现金流量不相等时，应逐年累计其现金流入量，并与投资总额相比较来求出回收期。投资回收期越短，阐明投资回收速度越快，投资承当的风险越小。缺陷：没思索投资回收以后的现

9、金流量，未能评价分析工程的整体效益。没思索货币的时间价值，不能正确反映工程的经济效益。.26年份各年净现金流量累计现金流量0-1000001500005000024000090000330000120000425000145000该工程投资回收期介于第2年与第3年之间，第2年末已收回90000元，只差10000元，第三年共有现金流入30000元，只需1/3年就可以收回。.272投资利润率Average Rate of Return，ARR 投资利润率是投资工程年利润的平均数与投资额的比率，反映每百元投资每年可发明的利润额，又称为平均报酬率ARR。该比率反映每百元投资每年可发明的利润率。假设该比

10、率高于市场利率或必要报酬率，那么投资方案可行。多个方案的互斥选择中，应选用投资利润率最高的方案。.28一净现值Net Present Value, NPV1、含义：投资工程投入运用后的净现金流量，按资金本钱或企业要求到达的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值。012345初始投资CO工程投入运用后每年净现金流量NCF.292、净现值的计算方法计算步骤：1、计算每年的营业净现金流量；2、计算未来报酬的总现值；3、计算净现值。.303、决策规范对计算结果的评价在只需一个备选方案时：净现值0时，报酬率贴现率，工程可行；净现值=0时，报酬率=贴现率，边缘工程；净现值0时，报酬率贴现率，工

11、程可行；净现值率0时，报酬率=贴现率，边缘工程；净现值率0时，报酬率1时，报酬率贴现率，工程可行；获利指数=1时，报酬率=贴现率，边缘工程；获利指数1时，报酬率贴现率，工程不可行。4、优缺陷优点：动态的相对量评价目的，可反映资金投入与总产出之间的关系，可比较投资额不同的多个方案缺陷：不能反映投资工程的实践收益率；计算过程复杂.38四内部收益率Internal Rate of Return, IRR1、含义：内部收益率，也叫称内含报酬率、内部报酬率，是指工程投资实践可望到达的报酬率，是使投资工程的净现值等于0时的贴现率。012345初始投资COi=?实践上，内部收益率是净现值的逆运算。净现值：知

12、每年NCF、n、I，求NPV内部收益率：知每年NCF，n，NPV，求iCICICICICI.392、计算方法：1假设每年的NCF净现金流量等，那么按以下步骤计算：第一步，计算年金现值系数。第二步，查年金现值系数，在一样期数内，找出与上述年金现值系数相临近的较大和较小的两个贴现率。第三步，根据上述两个相邻的贴现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。 .40如：酒店某投资工程的投资额为10000元，运用寿命为5年，每年产生的净现金流量为3200元，那么计算该工程的内部收益率。 1、年金现值系数10000/32003.125 2、查年金现值系数表，5年期与3.125相临近

13、的年金现值系数在18%-19%之间。 3、用插值法计算如下：.412假设每年的NCF不相等，那么需求按以下步骤计算： 第一步，先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。假设计算出的净现值为正数，那么表示预估的贴现率小于该工程的实践内部收益率，应提高贴现率，再进展测算；假设计算出的净现值为负数，那么阐明预估的贴现率大于该方案的实践内部收益率，应降低贴现率，再进展测算。经过如此测算，找到净现值从正到负并且比较接近于0的两个贴现率。第二步，根据上述两个临近的贴现率再运用插值法，计算出方案的实践内部收益率。 .423、决策规范内部收益率必要报酬率，工程可行；内部收益率必要报酬率，工程不可行；4、优缺陷

14、优点：能直接反映投资工程的实践收益率，不受行业基准收益率或企业设定的贴现率的影响，比较客观缺陷：计算过程复杂.43某酒店有一投资方案，投资额为60万元，各年净现金流量如下表：用测试法计算内部收益率，先用15%估算，净现值如下表：年份01234NCF-6030251512年份NCF（P/F,i,n）i15%现值1300.87026.12250.75618.93150.6589.874120.5726.86现值总额61.73减：投资额60净现值1.73.44因贴现率为15%时的净现值大于0，阐明内部收益率高于15%，应提高贴现率，再用18%进展估算，净现值如下：此时，净现值小于0，阐明内部收益率低

15、于18%。可见，该投资方案的内部收益率应在15%与18%之间，可用插值法计算详细的内部收益率。年份NCF（P/F,i,n）i18%现值1300.84725.412250.71817.953150.6099.144120.5166.19现值总额58.69减：投资额60净现值1.31.45.46年金现值系数的计算.47动态目的之间的关系当NPV0时，NPVR0，PI1，IRRi，可行；当NPV0时，NPVR0，PI1，IRRi，边缘工程；当NPV0时，NPVR0，PI1，IRRi，不可行；.48我要不要换手机？原2G手机，月租20元，通话费0.2元/分钟，平均每月话费100元；新3G手机，售价800元，月租10元，通话费0.1元/分钟。知：银行利率3%，假设改换新手机，出卖原手机可得处置收入100元，保守估计新手机运用寿命3年。请用净现值判别，从经济性上思索能否要换手机？每月通话时长100200.2400分钟新手机每月话费4000.11050元.490123120012001200原手机0123600600600新手机8001006006006000123更新方案700NPV2=600P/A,3%,3700 =6002.82867002397.16元NPV=600P/A,3%,3700 =6002.8286700997