货币银行学课后习题详解4第四章利息与利率

1、第四章 利息与利率一、本章重要概念1利息答：利息是货币所有者（债权人）因贷出货币而从借款人（债务人）那里获得的。从债务人的角度来看，利息则是借入货币或货币资本所付出的代价。利息在本源上是剩余价值或利润的一部分。利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并信用的基础。在远古时代就有了借贷行为，因此利息作为一种占有使用权的早就出现了。当时 实物形式如谷物、布匹等进行利息的支付。随着商品货币经济的发展，利息的支付逐渐过渡到货币形式上来。在社会中，利息是借贷资本家因贷出货币资本而从职能资本家那里获初级阶段的我国，以公有制为主体的多种所有制并存，各经济主得的。在处于体之间形成了各种各样的信用关系。其中

2、，利息所依存的借入贷出方的关系是最基本的信用关系，利息的普遍存在也就是必然的。因为在现代市场经济中，所有的信用活动都是以偿还债务并支付利息为条件的特殊的价值运动，我国的市场经济亦不例外。2利率答：利率又称“利息率”。是一定期限内利息额与本金额的比率。利率是计算利息额的依据，是调节经济发展的重要杠杆。利率的高低对借出者来说，意味着收益的多少；对使用者来说，则意味着成本的高低。从期限看，利率一般有年利率、月利率和日利率三种。现实生活中的利率都是以某种具体形式存在的，如三个月期利率、一年期储蓄存款利率、六个月期公债利率、可转让大额定期存单利率、贴现利率等。随着金融活动的日益拓展，金融活动方式日益多样

3、化，利率的种类也日益增多。3单利答：单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一次计算。其计算公式为：利息=本金利率期限，若以 S 表示本利和，P 表示本金，I 表示利息，r 表示利率，n 表示借贷期限，则有：I=Prn，S=P(rn+1)。其中，利率和期限要搭配一致。若期限是年，利率要用百分之几来表示 以此类推。单利法的优点在于计算简便，适用于短期信用，且对借款者来说，利息负担较轻。其缺点是没有充分考虑到的时间价值问题，即利息不再计算利息。在我国，所有存款、国库券和绝大多数借款都是采用单利法计息。4复利答：复利法是指按一定期(如 1 年或 1 季)将一期所生利息加入本金后再计算

4、下期利息，逐期滚算直至借贷期满的一种计息方法，俗称“利滚利”，通常适用于中长期的借贷和投资。若以 Sn 表示到期为止的复利本利和，P 表示本金，I 表示复利利息，r 表示利率，n 表示借贷期限，则有：Sn=P(1+r)n，I=SP，式中，(1+r)n 称为复利系数。利法反映了利息的本质特征，充分肯定了可以只依据其所而取得分配部分社会产品的权利，同时较好地反映了的时间价值，能有效地促使人节约使用，间周转。5利率体系答：利率体系是指一国家在一定时期内务类利率按一定的规则所的系统。利率体系的划分方式有两种：按所依附的经济关系划分为存款利率和利率；按借贷主体划分为利率(利率和商业利率)，非金融机构利率

5、，有价利率和市场利率。各种不同的利率均按期限划分为不同的档次。利率体系的简单与复杂，主要取 决于经济金融发展的需要。中国自开放以来，主要取决于经济金融发展的需要。中国自开放以来，逐步建立起较为合理的完备的利率体系，并且随着经济、断的趋于完善。化的发展，正不6基准利率答：基准利率是指在整个利率体系中起主导作用利率。在上存在着多种利率，其中基准利起着引导性的作用，它的变动引起其他利率发生棍变动。在西方国家，一般以银的行所确定的再贴：利率为基准利率(如的基金利率)。在某：程度上，大商业利率以及短期债券场利率也发挥基准利率的作用。，由出并经务院同意，由国有商业和其他融机构执行的存利率为基准利率。7伦敦

6、答：伦敦同业拆放利率同业拆放利率是指英国伦敦上之间拆借英镑和其他欧洲货币报出，期限分为隔、7 天、1的利率。该利率由在伦敦的 30 多家吞吐能量很大的主要个月、3 个月、6 个月和 1 年；一年以上的利率以 3 个月或 6 个月期同业拆借利率为基准，视具体情况附一定的加息率，一般在 025一 175之间，并在约定 期限加以调整。各主要 的报价不一定相同，一般相差 00625一 0125，故一笔拆借利率的确定可有讨价还价的余地，或者按各行报价的平均水平计算。各种货币的利率水平由欧洲供求决定，同时与该货币的国内利率存在着密切的关系伦敦同业拆借利率不仅在伦敦市场使用，而且已成为国际间及国际长期挤金市

7、场利率水平的标准或依据。8名义利率答：名义利率又称“货币利率”，是“实际利率”对称，指挂牌执行的存款、贷款的利率。它是以货币为标准计算出来的利率。在经济发展过程中，特别是在通货膨胀情况下，名义利率与实际利率往往是不一致的。为了避免通货膨胀给本金带来损失，只有把存款、利率提高到一定水平，才能保证收回的本 和利息之和与物价变动以前相当。因此，名义利率是包含了对通货膨胀风险补偿的利率。9实际利率答：实际利率是“名义利率”的对称，名义利率扣除物价变动后的利率。实际利率为正值时，有利于吸收储蓄有于降低通货膨胀率；实际利率为负值时，则会减少储蓄、刺激金融投机、通货膨胀。其计算公式为：实际利率 名义利率 通

8、货膨胀率1 通货膨胀率当通货膨胀率很低时，可近似记为：实际利率 名义利率 通货膨胀率1利0固率定答：固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随市场上货币供求状况而变化，由借贷双方事先约定。一般适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况，有利于借贷双方准确计算成本与收益。但当借贷期限长或市场利率波动较大时，固定利率不能单方面变更，当出现通货膨胀或市场上借贷供求状况变化时，借贷双方都可能承担利率波动的风险。11浮动利率答：浮动利率指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率。多用于较长期的借贷及国际。浮动利率能够灵活反映市场上供求状况，更好地发挥利率的调节作用；同时，由于浮动利率可以随时予以

9、调整，有利于减少利率的波动所造成的风险，从而克服了固定利率的缺陷。但由于浮动利率变化不定，使得借贷成本的计算和考核相对复杂，并且可能加重人的负担。12法定利率答：法定利率是一国中间指标。官定利率是 定的影响，方能较好地或金融管理规定的利率。利率是货币策的必须对之施以一对商业对利率体系施加影响的重要工具，其政策意图。官定利率通常包括三类：（1）等金融机构的再融资利率，包括再贴现率和再出的价格；（3）在实行利率的国家，由利率；（2）在公开市场上买进卖直接规定的商业存利率以及对上股息、债息的直接所形成的利率（收益率）。官定利率对由供求关系决定的市场利率起导向作用。官定利率的升降直接影响人对未来市场的

10、预期 并影响其提供信贷的松紧程度，从而使市场利率随之升降。官定利率的高低还可抑制或刺激国内的投资活动，影响资本在国际间的流向，也会对汇率产生影响。同时，官定利率的高低还制约着金融机构及对的货币需求。13公定利率答：公定利率是由金融行业自律组织如业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率，它是同业自律管理段。它依据利率是否按市场规律变动的标准利率而划分的。14市场利率答：市场利率是在某一时点，上由借贷的供求关系直接决定，并由借贷双方议定的利率。市场利率是不断变动的，（或金融管理）可以通过规定贴现率和规定商业的最率等方式，对市场利率进行调节。市场利率是借贷供求状况的“指示器”。在竞争条件下 当供给超

11、过需求时，市场利率呈下降趋势；当资金需求超过供给时，市场利率呈上升趋势。市场利率的变化调节着供求，最终会使同业拆借市场利供求趋于平衡，货币供求处于平衡状态的利率称为“均衡利率”。率是比较典型的市场利率。伦敦同业拆借利率是国际上影响比较大的市场利率，它是伦敦上之间相互拆放英镑、欧洲及其他欧洲货币时计息用的一种利率。它作为伦敦信贷业务中广泛使用 成为国际上借贷活动的基础利率，始于 20 世纪 60 年代，后来在国际上的关键利率。目前许多国家和地区的及银海外金融中心均以此利率为基础确定自己的利率。在我国，1996 年 1 月 3 日，行间同业拆借交易网络开始运行，这标志着我国同业拆借市场的发展进入了

12、新的时代，同时也诞生了间业拆借利率。同年 6 月l 日取消了同业拆借利率上限，同业拆借利率由拆借双方根据市场供求状况自行商定。我国的间同业拆借利率较好地反映了我国贷的供求状况，是我国比较有代表性的市场利率。15均衡利率答：均衡利率是指货币供应量和货币需求量相等时的利率。在市场机制健全的情况下，均衡利率尽街币的重要指标。16“答：“谜团”谜团”是指英国对年至年长达年的有关资料统计，发现名义利率(以长期公债收益率为代表)及物价(以批发物价指数为代表)，保持一种罕异的正相关的现象。JM在其 1930 年的(货币论)一书中，首次将这一现象称之为谜团。根据传统理论，货币量的增加引起物价上升，但货币量的增

13、加也同时引致利率下降。利率上升对投资有约束作用，从而阻碍经济活动和物价上涨的趋势。总之，利率与物价应反向变动，但的发现恰与理论相悖。17利率化答：“利率”的对称。国家放松对利率的，由上的供求双方根据市控制，由市场决定供求状况和自身利率的行为就是利率但是，它能促进借贷需求等自行决定利率的行为。这种不受化。利率化会加剧之间的竞争，成为一个不稳定的；的有效分配，可以将导向最有利的运用途径，导向最需要而效益最好的行业，从而大大提高信贷的使用效益。二、复习思考题1利息的本质是什么?答：利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴。真正意义 的利息到了资本主义时期才出现。正如的：“只有资本家分为货币资本家和

14、产业资本家，才使一部分利润转化为利息，一般地说，才创造出利息的范畴；并且，只有这两类资本家之间的竞争，才创造出利息率。”（1）利息是剩余产品价值的一部分。利息绝不是货币本身生出的“果实”，不是在再生产过程之外的借贷活动中产生的，也不是在生产资料和销售产成品的流通过程中产生的，而是工人在生产过程中创造的归货币所有者占有的剩余产品价值的一部分。利息的来源是劳动者创造的价值，利息和利润之间的量的关系，即利润是利息的最高界限，揭示出资本家 与劳动者的对立关系。（2）利息是货币资本的价格。如果价格表示商品的价值，那么，利息表示货币资本的增殖，因而表现为一个为货币资本而支付给人的价格。应当的是，利息并不是

15、一个反映价格水平的概念，利息数量多少不仅取决于借款数量的多少和借款期限的长短，而且还取决于利率的高低和计算利息的方法。因此，准确地讲，真正反映货币资本价格水平的是利率，利率是货币资本的价格。2利息的计算方法有哪些?答：利息的计算有两种 本方法，即单利和复利两种。（1）所谓单利，是指仅按本金和时间的长短计算利息，对利息不再付息，即本金所生利息不加入本金重复计算利息。其计算公式为：I=Prn S=P（1+rn）I 代表式P 代利中表息：本额金，r 代表利率，n 代表借贷期限，S 为本金和利息之和，即本利和。（2）复利是在单利的基础上发展起来的。与单利不同，复利是指在一定时期（如年、季或月）按本金计

16、算利息，随即将利息并人本金，作为下一期计算利息的基础，俗称“利滚利”或“息上加息”。其计算公式为：S=P（1+r）n I=S-P由于利息成为收益的一般形态，所以任何一笔货币金额，都可根据利率计算出在未来某一时点上的金额。未来的这个金额就是前面说的本利和，通常称为“终值”。把这个过程倒转过来，如果知道在未来某一时点上有一定金额的货币，只要把它看做是那时的本利和，就可按现行利率计算出能取得这样金额的本利和在现在所必须具有的本金。这个逆算出来的本金通常称为“现值”。如果用 P 代表现值，S 代表终值，那么，现值的计算公式为：S1 P=S在求现值的公式中，称为一次支付现值系数，即一笔未来到期日一次支的

17、1 货币金额乘上该系数，就可以得出现值。3什么是利率体系?利率种类有哪些划分方法?答：利率体系是指一个经济运行机体中存在的各种利率由各种内在联结成的有机体。由于各国经济体制和经济条件不同，因而利率体系各有特色。按照不同标准进行划分，利率可以划分为不同的种类。（1）利率、金融机构利率和利率一般而论，利率体系由利率、金融机构利率和对金融机构的再贴现利率、再利率组成。利率，以及金融机利率主要有构在的存款利率。再贴现利率和再利率是重要的货币政策工具之一，来源的成本，扩大或收缩可以通过调整再贴现利率和再金融机构的信用创造能力。利率影响金融机构金融机构利率是指金融机构的存款利率、利率、现利率等。金融机构的

18、存、利率涉及面广，使用频繁，了一个国家利率体系的主体。一般来说，存款利率的期间结构属于上升型的期间结构，即期限越长 利率越高，但随着期限的增加，利率加码的幅度会越来越小。利率是指由上供求状况决定的利率，主要有同业拆借利率、各种债券利率和民间借贷利率。在整个利率体系中，的再贴现（或再利率对金融机构利率和利率具有调节作用，特别是率。）利率，在整个利率体系中起主导作用，因而称为基准利（2）存款利率与利率存款利率是指客户金融机构存款所取得的利息与存款本金的比率。存款利率的高低直接决定了存款人的利息收益和金融机构的融资成本，对金融机构集中社会的数量有着重要影响。一般来说，存款利率越高，存款人的利息收入越

19、多，金融机构的融资成本越高，金融机构集中的社会数量越多。存款利率随存款种类不同而不同。存款期限越长，通常存款利率越高；反之，存款期限越短，存款利率越低。利率是指金融机构所收取的利息与本金的比率。利率的高低直接决定着金 机构的利息收入和借款人的筹资成本，影响着借贷双方的经济利益。利率越高，金融机构的利息收入越多，借款人的筹资成本越高。利率因期限和种类的不同而不同期限越长，利率越高。（3）名义利率与实际利率名义利率（Nominal Rate of通常是指名义利率。erest）是以名义货币表示的利率。平时所说的利率实际利率（Realerest Rate）是名义利率剔除了通货膨胀以后的真实利率。人们通

20、常认为，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。用公式表示为：Rr=Rn-P式中：Rr 为实际利率，Rn 为名义利率，P 为通货膨胀率。其实，上述公式只是实际利率近似的计算公式。实际利率的精确计算公式为：n nRr=-1=判断利率水平高低不能只看名义利率，而必须以实际利率为主要依据，因为真正起作用的不是名义利率而是实际利率。当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率就成为负 ，此时的利率即为负利率。当出现通货紧缩趋势时，实际利率就会攀升。（4）固定利率与浮动利率固定利率是指融资期限内不作调整的利率。固定利率融资是传统的融资方式，它便于计算融资成本与收益，同时也锁定了融资成本或收益，使融资成本或收益不受市

21、场利率变化的影响，从而避免了利率风险。但是，由于通货膨胀等原因，市场利率变化越越频繁，变动幅度也比较大。实行固定利率，在市场利率趋于下跌时，债权人不会因此而减少收益，债务人也不会因此而减少筹资成本；在市场利率趋于上升时，债权人不会因此而增加收益，债务人也不会因此而增加筹资成本。固定利率的最大特点是利率不随市场利率的变化而变化，因而具有简便易行、易于计算等优点。但是，在融资期限较长、利率变动幅度较大时，固定利率的弊端逐步显现了出来。浮动利率又称可变利率，通常是指在融资期限内融资利率不固定，而是每过一定时间便根据市场利率的变化重新确定利率。浮动利率一般是根据市场短期利率的变化，每 3个月或 6 个

22、月调整一次。在市场利率趋于上升时，实行浮动利率对债权人有利，对债务人不利；相反，当市场趋于下跌时，实行浮动利率有利于债务人而不利于债权人。实行浮动利率，融资成本（或投资收益）虽然有一定的不确定性，但是融资双方都可能承担利率变化风险，而且利息负担（或收益）同供求状况是紧密结合的。因此，短期或融资一般采用固定利率，中长期或融资通常采用浮动利率。（5）法定利率、公定利率与市场利率法定利率又称“官定利率”，是指或金融管理确定的利率。利率是对经济进行间接调控的杠杆，为了使利率水平的波动体现制一部分利率的水平，从而形成法定利率。的政策意图，必须控法定利率主要包括两类：一类是包括再贴现利率和再利率；另一类是

23、对商业对商业。等金融机构的再融资利率，这又等金融机构的存利率进行直接和对上债券利率的直接公定利率是由非部门的金融行业自律性组织所确定的利率。公定利率是一种介于法定利率与市场利率之间的利率，它通常只对公会会员有约束力。市场利率是指在某一时点，议定的利率。市场利率是货币上由货币的供求关系直接决定并由借贷双方供求状况的指示器。由于存在竞争，当供给超过需求时，市利率呈下跌趋势；反之，当需求超过供给时，市场利率呈上升趋势。利供率求的处变于化调节着供求，最终会使下的利率即为均衡利率。供求趋于平衡，货币供求处于均衡状态4决定和影响利率水平的有哪些?答：决定和影响利率的非常复杂，制定和调整利率水平时应考虑的主

24、要有平均利润率、供求状况、物价水平、风险状况、国家经济政策以及国际利率水平等。（1）平均利润率。利息是由利润调节的，确切些说，是由一般利润率调节的利息是利润的一部分，平均利润率是决定利率的基本。所以在制定利率时，要考虑企业的中等利润率水平，不能因少数企业利润低而降低利率，也不能按照少数润企业的水平而提高利率，而要根据平均利润率制定利率。平均利润率越率的最高限。率也就越高，但平均利润率是利（2）平主要由供求状况。利率是信贷的“价格”。在成市场经济条件下，利率水的供求状况决定。当供不应求时，利率会上升；反之，当供过于求时，利率会下降。利率水平的高低反映供求关系，同时也调节供求关系，利率政策是调节供

25、求的重要。（3）物价水平。物价水平是制定利率必须考虑的一个。物价上涨，货币就会贬值。如果存款利率低于物价上涨幅度，会严重挫伤存款人存款的积极性。如款利率低于通货膨胀率，则意味着的实际收益不但没有增加，反而减少了。通货膨胀实际上是一个分配范畴，它对债权人来说是一种“无形税收”，对债务人来说是一种“补贴”。所以 当物价上涨、出现通货膨胀时，应适当提高名义利率，使实际利率水平不至于太低，更 能为负数；反之，如果物价下跌、出现通货紧缩时，可以适当降低名义利率，使实际利率水平不至于太高。因此，利率的变动应与物价的变动保持同向运动的趋势（4）风险状况。风险与收益是成正比的，利率水平的高低与人 投资者承担的

26、风险状况是密切相关的。在融资过程中，人或投资者多种风险，如违约风险、利率风险、通货膨胀风险、性风险等，其中最主要的是违约风险如果违约风险比较大，在这种情况下，人或投资者通常要求获取的利息作为其承担风险的补偿，这意味着借款人或筹资者要付出更高的融成本。一般而言，长期利率高于短期，长期债券的利率高于短期债券因为融资期限越长，（或投资者）收回本息（或投资）的不确定性越大，亦即风险越大。（5）国家经济政策。国家在一定时期制定的经济发展、速度和方向，决定了的需求状况以及对流向的要求。要实行扩张经济政策可适当降低利率，反之，则提率。为了更好地促进我国经济的快速协调展，有必要将利率保持在适当的水平上，对一些

27、行业、项目实行利率，在一定时期还可以对不同的行业实行差别利率。（6）国际利率水平。在开放经济条件下，资本可以，国际利率对国内利率影响较大。国际利率水平对国内利率的影响是通过在国际间的转移实现的。在资本可以自由的条件下，当国内利率水平高于国际利率水平时，外国货币资本就会向国内，这将增加国内上的供应，导致国内利率水平降低。反之，当国内利率水平低于国际利率水平时，不仅外国资本要流出，而且本国资本也会流出，这样会减少国内上的供应，引起国内利率上。国内外利率水平的差异在引起国际资本的同时，必定对国际收支产生影响 进而影响本国通货的对外价值，最终直接影响本国的对外贸易。因此，一国在调整国内利率时必须考虑国

28、际利率水平。此外，经济周期、平产生影响。成本、税率、法律规定、国际协议甚至等都可能对利率水几5简种述有代表性的利率决定理论的基本内容，并用图加以说明。答：利率决定理论是利率理论的。在现代经济中，利率的决定不仅受制于经济体系中的众多，而且利率的变动将对整个经济产生的影响，利率的决定问题时，要充分重视各种变量的关系及整个经济的均衡。以利率决定理论的演变过程为主线，介绍古典学派、合学派的利率决定理论。、新古典学派和新古典综（1）这一理论的特点是：以经济在竞争中能够自动达到均衡为基础，强调的是自然利率，即实物利率，并且认为通过利率的自动调节能够使经济趋于并最终达到充分就业状态下的稳定。对这一理论做出贡

29、献的主要有克、等，尤是以对古典利率决定理论的形成和倡导起到了重要的作用。他：“利率只是现在财货与将来财货进行交换时的一种贴水，有一部分是由（边际欲求的导数）决定的，即现在财货优于将来财货的边际偏好。这种偏好叫做时问偏好，或者叫做人性不耐。决定利率的另一个主要部分是客观，即投资机会”。古典学派强调实物经济对利率的影响，强调利率在经济中的调节作用，并从不同角度探讨了利率水平是如何由资本的供求即储蓄和投资所决定的。由于储蓄与利率是正 数关dSdI系，即0，投资与利率呈反函数关系，即0，在坐标上可用储蓄曲线和投资曲线drdr表示，储蓄曲线和投资曲线的交点决定利率水平，其图示如下图所示：（2）的利率决定

30、理论看到了古典学派利率决定理论的不足，即古典学派的利率决定理论强调了储蓄和投资等实物对利率的决定作用，忽视了货币的影响。在其就业、利息和货币通论一书中对古典学派的利率决定理论提出了质疑，并建立起了自己的货币利率理论。认为，利息完全是一种货币现象，其数量的大小，即利率之高低应由货币供求决定。货币是一种特殊形式的资产，是的真正代表。与债券、等其他金融资产相比，货币具有最小的风险和最大的性。正是由于货币的这一特点，人们在选择持有的形式时，对货币的性有一种偏好。进一步认为，由于货币供给量有限，人们要取得就是利息，是对人们在一定时间内放弃持有货币的一货币就必须支付一定的这一种补偿。由此得出结论 利率是由

31、货币数量和偏好这两个所决定，即利率决定于货币的供求。他说：“利率乃是一种价格，使得公众愿意用现金形式来持有之恰等于现有现金量。”，利率由货币的供给和需求所决定，货币的供给基本上为一国的货币所控制，货币的需求则取决于人们对货币性的偏好，货币需求即性偏好，取决于交易、预防和投机。交易为利率的递减函数，故货币需求可用下式利来率表的示递：减和预防的货币需求为收人的递增函数，投机的货币需求M=Ml+M2=L1（Y）+L2（r）利率便由货币供求均衡即 MS=MD=L1+L2 所决定。如下图所示，横轴和纵轴分别表示货币供求和利率，货币供给线为 MS，因由货币所决定，故表现为无弹性的一条垂直线。货币需求 L1

32、+L2 表现为一条向右下方倾斜的曲线，利率则由直线 MS 和 L1+L2 的交点所决定。（3）新古典学派的利率决定论新古典学派认为，利率并不像所说的纯粹是一种货币现象，利率并不是由货币的供求所决定，而是由可贷一个重要流派，它由新古典纳综合而形成。的供求所决定。可贷利率理论成为现代利率决定理论的首创，经俄林等补充，并由勒根据可贷利率理论，可贷的供给来自储蓄、信用和反窖藏。可贷的总供给（LS）为储蓄（S）、信用（M）和反窖藏（DH）之和，即 LS =S+M+ DH。可贷的需求来自投资、反储蓄和窖藏这三个方面。可贷的总需求（LD）为投资（I）、反储蓄（DS）和窖藏（H）之和，即 LD =I+ DS+

33、H。由于可贷总供给与利率呈正函数关系，可贷总需求与利率呈反函数关系。如下图所示，其中，L 表示总供给曲线，L，j 表示总需求曲线，利率则由两曲线的交点（E）所决定，也就是说均衡利率取决于可贷场的均衡。的总供给和总需求的均衡，即实物市场和货币市可贷利率理论同样也存在缺陷，主要是这一利率存在不确定性，原因是没有考虑到国民收人变动对利率的影响。还有就是这一利率缺乏稳定性，因为实物市场和有同时达到均衡时，二者的差额刚好相等只是偶然的或者是暂时的。4）新古典综合学派的（利率决定论没新古典综合学派的在分析利率决定问题时综合了和新古典学派的利率理论，并在分析中引入国民收入这一重要展了利率决定理论。，提出了

34、IS-LM 分析方法和模型，进一步发在 IS-LM 分析中，利率和收入水平由商品市场和的相互作用所决定。IS 曲线表示商品市场的均衡，由储蓄供给等于投资需求（即 S=I）情况下所有利率和收入的组合所。LM 曲线表示利率和收入的组合所的均衡，由货币供给等于货币需求（即 MS=MD）情况下所有。把 IS 曲线和 LM 曲线并入同一直角坐标系后，如下图所示，两曲线的交点 E 所决定的利率及收入则是满足两个市场均衡条件的均衡利率和均衡收入。从理论上说，处于均衡点之外的任何利率和收入的组合，均会受到要求变动的压力而向均衡点调整。6利率与储蓄、投资的关系如何?利率对经济的调节功能表现在哪些方面?答：利率的

35、变动影响储蓄与投资，利率本身是调节经济的一个重要杠杆。（1）利率与储蓄。储蓄有广义和狭义之分。广义的储蓄可理解为收入减去消费，狭义的储蓄是指居民储蓄存款。利率的高低不仅影响储蓄的总量，而且影响储蓄的结构。储蓄是利率的增函数，较高的利率会促进储蓄总量的增加，特别是对储蓄存款的促进作用更加明显。在其他条件不变的情况下，利率的提高会缩减即期消费，从而增加储蓄。储蓄因此通常有较大的利率弹性。但是，如果收入水平提高了，可能会出现利率水平提高后，储蓄与消费同时增加的现象。利率对储蓄结构的影响，主要表现在影响储蓄者是选择金融资产储蓄还是选择实物储蓄，是选择存款还是选择、债券等。（2）利率与投资。投资可分为实

36、质性投资和的影响是不一样的。投资。利率对实质性投资和投资实质性投资是指对生产流通领域进行的投资活动，主要是指固定资产投资。实质性投资与利率的高低有着密切的关系。一般理论认为，低利率对实质性投资有刺激作用，率则不利于投资规模的扩大。低利率有利于实质性投资，是因为在其他条件不变的情况下，低利率减少了企业生产成本中的利息支出，从而增加企业，使得企业更加有利可图，于是刺激企业扩大投资，扩大生产。但低利率刺激投资有一定的条件限制，既要看利率是否受，还要看这个国家的供求状况。在，由于投资需求旺盛，严重短缺，实行低利率政策，不但不会使实质性投资增加，反而会造成一些不良。投资是指人们对金融的和持有。在正常的经

37、济情况下，利率与价格呈反方向变化，即当市场利率上升时，会从市场，市场流出，价格会下跌；反之，当市场利率下跌时，会地流向价格会上升。市场利率变化是影响证券行情的一个重要3）利率对经济的（调节功能。利率是一个重要的经济杠杆，对经济有着极其重要的调节作用。但在不同的围家、不同的时期以及不同的利率管理体制下，利率功能发挥程度也不一样。一般来说，利率既有对宏观经济的调节功能，又有对微观经济的调节功能；既有直接功能，又有间接功能；既有积极功能，也有消极功能。其具体表现在：筹集社会，合理配置资源。利率的存在及其发挥的作用，使分散在社会各阶层的货币收入和再生产过程中暂时闲置的货币得以集中起来，转化为信贷，增加

38、资本供给，满足生产发展的需要，促进经济快速发展。另一方面，利率作为分配的标准，自发地引导流向利润率较高的部门，实现社会资源的优化配置。或者说，利率本身就是资源配置的一个重要标准，利率不仅决定投资量的大小，而且能将有限的配。资源作最优分传导货币政策，调节经济周期。利率是联系实物部门与金融部门的一个变量，是货币政策传导机制的主要枢纽。以市场利率作为联结货币供应量和社会生产的纽带，是主义货币政策传导机制理论的内容。在货币政策的传导中，利率是环节，通过货币供应量的变动影响市场利率，再通过市场利率的变动影响投资，进而影响出。利率的变动会引起成本和供给量及需求量的变动，从而产生调节经济周期的效果。在资本的

39、边际收益率一定时，投资量的大小决定于利率水平的高低。利率变动影响投资，并因乘数效果而引起国民总产值的变动。当经济中发生通货膨胀缺口（即投资需求超过储蓄的情形）、处于景气过热状况时，提率能抑制投资，消除通货膨胀缺口。而经济出现紧缩缺口（即储蓄大于投资）、处于景气状况时，降低利率可以刺激投资，消除紧缩缺口。借助利率的变动，引致投资的变动和国民总产值变动，利率可以发挥调节经济循环周期的功能。调节货币流通，保持物价稳定。利率对货币流通的调节作用主要表现在：a存款利率的高低直接影响的存款规模，对实现社会力商品可供量的平衡有调节作用；b利率的高低直接影响的规模，决定货币供应量，对币值稳定有重要影响；c利率

40、的高低直接影响企业的生产规模和经营状况，从而影响社会商品的供给总量和结构，对货币流通正常与否有重要影响。利率作为一个经济杠杆，如果运用得好，可以起到稳定物价、抑制通货膨胀或通货紧缩的作用。利率对通货膨胀和通货紧缩的抑制作用是通过以下途径实现的：一是利率可以调节货币供应量。当流通中的货币量超过货币需要量，出物价上涨时，调率可以抑制信贷需求，从而收缩信贷规模，减少货币供应量，最终促使物价稳定。反之，当出现物价下降、通货紧缩时，调低利率可以启动消费，扩大信贷需，促进经济逐步回升。二是利率可以调节社会总供给和总需求。调率可以使的会闲散以存款的方式集中到，这一方面推迟了力，减少了社会总需求；另一方面，得

41、以的，用来支持适销对路的商品，增加有效供给 从而使会总供给和总需求趋于平衡，达到稳定物价的目标。在总需求不足的时候，通过调低利率扩大需求，促进社会供求平衡。促进经济核算，平衡国际收支。适当的利率水平可以鼓励居民勤俭节约，促进企业加强经济核算，将节约的存入，以取得的利息。对借款人来说，利息是借入资金所付出的代价，借入越，借款利率越高，借款人的利息负担就越重。企业为了减轻其利息负担，也必须加强经济核算，关心节约使用，周转，提高经营管理水平和使用效益。当国际收支不平衡时，也可以通过利率杠杆来调节。当国际收支逆差比较严重时，可以将本国的利率调到高于其他国家的程度，这样一方面可以本国流向利率较高的其他国

42、家 另一方面还可以吸引流入本国。但是，当国际收支逆差发生在国内经济时期，则不宜采调节利率水平的做法，而只能通过调整利率结构来平衡国际收支。7国外利率化有哪些经验教训?我国利率市场化取得了哪些进展?如何深化我国利率市场化?答：（1）国外利率化有哪些经验教训二十世纪六十年代，世界经济、金融形势发生了很大变化，高通货膨胀和种变化削弱了各国所实施的许多对货币与信贷的控制，金融机构为逃避的种积极进行金新，以利率化为主要内容的金融化的浪潮从发达国家掀起，然后波及到、亚洲和非洲许多国家。发达国家的利率化的重要组成部分，都是由化。发达国家利率化的实践来看，利率化是金融等金融机构自发开始，都有一个过程，一般都采

43、取渐进式的方式向前推进。利率化，从而更加有利于化的最终结局是利率由市场决定，利率随供求状况的变化而变流向效益较好的行业、企业和产品，大大提高了的使用效益。的利率化。对来说，利率实施利率化是其推行金融所迈化使实际利率由负转正 大大出的大胆的一步，也是的一步。改变了利率政策化。但是，的环境，加大了使用公开市场操作的分量，促进了的金融利率化的实行并未显著增加一国的投资水平，而且对经济增长也无显著影响。相反，一些在实施利率化的前后几年里经济增长率起伏波动很之一。不仅如此，实际利率过高几乎是大，利率化有可能是导致经济不稳定的主要所有实施利率化的的突出问题，而且，实施利率化后出现金融的为数不少为了抑制金融，一些又重新全部或部分恢复了对利率的。（2）我国利率市场化取得的进展通过多年的尝试和努力，我国利率市场化已取得了相当程度的进展，利率的经济杠杆作用逐步得到加强。这主要表现在以下几个方面：多次调整了存逐步放开了利率，较好地运用了利率这一货币政策工具。利率。利率的放开是从同业拆借市场开始的，继间债券市场以利率招标方式发效率，也降低了债券的而扩大到间债券市场。1999 年 9 月成功实现国债在行。国债、政策性金融债利率市场化，既提高了债券的成本。逐步扩大了金融机构进行试点。利率的浮动范围和幅度，存款利率浮动已开始外币利率市场化有了很大进展。逐步实现贴现利率和再贴现利率市场化。（