国家开放大学电大本科《财务估值与决策》2023期末试题及答案(试卷代号：1347)

1、国家开放大学电大本科财务估值与决策2023-2024期末试题及答案(试卷代号：1347)一、简述题(每小题15分，共30分)债券评级的依据和作用是什么？答:对于投资者而言，购买债券需要承担一定的风险，债券评级可以帮助投资者对发债公司的.信用进 行判断。对于发行人来说,高等级的信用意味着低的筹资成本，因此高等级的评级可以帮助发债公司提升自 身的融资能力和市场财务形象。评级公司-般按财务状况和经营成果，将被评级公司划分为不同的等级，划分的依据主要有：公司的财务比率，如负债率、利息倍数.流动比率等，这些指标主要是考虑公司的偿债能力或付现能力；债券有无担保；债券求偿权的次序，求偿权越优先,则级别越高；

2、有无偿债基金；(4)公司经营的稳定性。现金流量可以分为诸多层次，一般我们把现金流量分为投资现金流量、经营现金流量、筹资现金 流量、自由现金流量。在财务估价中主要涉及的是投资项目的现金流量和自由现金流量，请简述自由现金 流量的概念，及其功能重要的原因。2.答：(1)现金流贴现模型。现金流贴现模型是用自由现金流量的资本化方法来确定公司的内含价值。现金流地折现模型的基本思想是企业未来产生的自由现金流量就是企业最真实的收益。其公式表达式为：_ 尸 FCFtV.(I + WACO*+ (1 +WACO*式中，TV“企业价值；FCFt:在I时期内企业的自由现金流量；矿：1时刻企业的终值；WACC：加权平均

3、资本成本或贴现率。收益贴现模式。也称收益现值法。基本逻辑是“企业将来的收益现在值多少钱”，即未来收益现值法，以企业未来特定时期内的预期利润为基础，按一定折现比率转换为现值，并据以评估企业价值。折现是现值规则的体现，它实际上是把企业未来利润扣除时间价值，还原为当前价值的过程。其公式表达式为：冬 DnVN企业价值=R (1 + R)“ + (1 + R)、式中，N为股东持有股票的年限，队为股东第n年收到的红利，V、为股票N年后在股票市场上出售的价值，R为贴现率。二、计算题(每小题20分，共40分)某企业有一旧设备，是3年前以60 000元购入的，预计还可使用5年，5年后有残值2000元。 该设备每

4、年的营运成本为40 000元。现有一个推销员向企业推销一种新设备，卖家为50 000元，若企业 以旧设备交换，则只需支付30 000元，新设备的使用年限亦为5年，5年后残值为5 000元。使用新设备的年营运成本为30 000元。若该企业要求的投资报酬率为14%,试决策其应否更新旧设备?3.答：根据题意，将更新设备与不更新设备的现金流坟的差虽及其现值计算如表所示，单位：项项目金额现值系数现值更新设备的差量流入：每年节约营运成本10 0003. 43334 330第五年末残值差额3 0000. 5191 557小计35 887更新设备的差量流出：以旧换新支付价款30 0001.00030 000净

5、现值5 887净现值为正,说明更新旧设备有利，应该更新。W公司预期未来3年股利将高速增长，每年增长率为5%,之后转为正常增长，每年的股利支付增 长率为2%,假设企业第一年每股支付的股利D,为2元，市场要求的必要收益率为10%,则该公司股票内在价值为多少?4.答:根据阶段性增长股票的价值计算公式:年份股利（元）复利现值系数 （P/F,n,10%）现值12X(l + 5%) = 2. 10. 9091. 90922. 1X(1 + 5%) = 2.210. 8261.82532. 21X(l + 5%) = 2. 320. 7511. 742合计5.476该股票第3年底的价值为:= 29. 58(

6、元)2. 32X(14-2%)10% 2%-其现值为：P=29. 58X(P/F,3,10%) = 29. 58X0. 751 = 22. 21(元) 股票目前的价值=5.476 + 22. 21 = 27. 69(元)三、案例分析（共30分）5o A公司是一家大型电脑生产商2XX7年销售收入总额为50亿元。通过预测判断，公司认为2X X8 年度电脑产品市场将有较大增长，公司销售收入有望增长20%。根据历史数据及基本经验，公司财务经理 认为，公司收入增长将需要追加新的资本投入，经综合测算，公司所有资产和流动负债中的应付款项将于 销售收入直接相关，并随销售收入同比例增长。该公司2XX7年有关的财

7、务数据如下：项目金额（万元）占销售额的百分比流动资产70 00014%长期资产130 00026%资产合计200 00040%短期借款5 000无稳定关系应付账款50 00010%长期借款65 000无稳定关系负债合计120 00010%实收资本45 000无稳定关系资本公积20 000无稳定关系留存收益15 000取决于净收益负债及所有者权益合计200 000该公司财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公司2XX7年度销售净利润率为6%,股利支 付率为40%等参数在2XX8年度将不会改变。要求：（1）请编制该公司2X X8年度的预计资产负债表。（2）请采用销售百分比法确定该公司在2XX8

8、年度的外部融资需求额。A公司预计资产负债表（2XX8年度）项目金额（万元）占销售额的百分比（销售收入600 000万元）资产：流动资产14%长期资产26%资产合计40%负债及所有者权益：短期借款无稳定关系应付账款10%长期借款无稳定关系负债合计10%实收资本无稳定关系资本公积无稳定关系留存收益取决于净收益所有者权益负债及所有者权益合计需要追加的外部融资额答：（D2XX8年度预计总资产。2XX8年度资产需要量包括：预计流动资产总额= 600 000X 14% = 84 000万元预计非流动资产总额= 600 OOOX26% = 156 000万元公司2X X8年度预计总资产为240 000万元。

9、(2)2X X8年度的预计总负债。短期借款5 000万元预计应付账款= 600 000X10% = 60 000万元长期借款65 000万元公司2XX8年度预计总负债为130 000万元。2X X8年度的内部融资额及留存收益总额。2X X8年度预计内部融资增加量= 600 000X6%X(l 40%) = 21 600万元2X X8年度留存收益总额=15 000 + 21 600 = 36 600万元公司2XX8年度所有者权益总额为101 600万元。由于销售增长而导致的资产总额为240 000万元，而负债和所有者权益的合计数为231 600万元，因此需要追加的外部融资额为：外部融资需求=预计总资产一预计总负债一预计所有者权益= 240 000-130 000-101 600 = 8400 万元A公司预计资产负债表（2XX8年度）项目金额(万元)占销售额的百分比(销售收入600 000万元)资产：.流动资产84 00014%长期资产156 00026%资产合计240 00040%负债及所有