《财务管理》课程教学(1)

1、财务管理课程教学2002年6月1内容介绍第一章 财务管理概论第二章 财务管理基础知识第三章 筹资决策与管理第四章 长期投资决策与管理第五章 短期投资决策与管理2第一章 财务管理概论第一节 财务管理的产生与开展（2个问题）第二节 财务管理的目标和内容*（2个问题）第三节 财务管理的环境*（4个问题）第四节 财务管理的组织（1个问题）3一、财务管理的产生与开展（B）第一节 财务管理的产生与开展第一章 财务管理概论财务管理从原始理财行为经典的财务管理理论现代财务管理理论，经历了四个开展阶段：1、财务管理的萌芽阶段奴隶社会到早期资本主义社会 从奴隶社会到封建社会再到早期的资本主义社会，存在着萌芽状态的

2、理财行为，这是一个漫长的开展时期。而财务管理的真正开展是在进入资本主义社会以后。2、传统财务管理学的创立阶段以筹资为中心的财务管理（18971929）4一、财务管理的产生与开展第一节 财务管理的产生与开展1、财务管理的萌芽阶段2、传统财务管理学的创立阶段3、传统财务管理学的成熟阶段以内部控制为中心的财务管理（19291950） 这个阶段的特点是：（1）内容的内向性，（2）多采用描述性的方法（开始注重外部人的利益）。 4、现代财务管理学的形成阶段以投资为中心的财务管理（1950至今） 这个阶段的特点是：（1）各种理论兴起，（2）财务管理内容在不断地拓展。背景是信息技术、世界经济、金融一体化，投资

3、风险加大。 5一、财务管理的产生与开展（B）第一节 财务管理的产生与开展1、财务管理是社会经济开展到一定阶段的产物二、财务管理开展历程的总结（C）2、财务管理理论与财务管理实践不同步3、财务管理学开展到今天其内容和范围有了很大的拓展： （1）狭义的财务管理：仅指公司财务 （2）广义的财务管理：包括公司财务管理，投资学，非公司财务管理，货币与资本市场学等。6一、财务管理的目标（A）第二节 财务管理的目标和内容第一章 财务管理概论 财务管理是市场经济的产物，该学科的理论和实践来源于西方国家。我国市场经济体系正在建立，需要借鉴西方的理论，以指导我们的实践。财务目标是财务管理的起点，财务管理的理论和实

4、践是围绕其目标来研究和运行的，不同的目标决定不同的财务管理模式。人们对财务管理目标的选择有很多争论。西方财务管理的目标主要有： 利润最大化，管理者收益最大化，企业价值最大化和社会责任最大化。以下分别说明。 7一、财务管理的目标（A）第二节 财务管理的目标和内容 利润最大化是西方经典的经济和管理理论中最根深蒂固的观点。人们总是喜欢以企业利润来衡量和评价企业和经营者的业绩，因而该观点在理论和实践中已为人们所熟悉和接受。其优点也在于其好理解，易于计算。但随着会计概念开展和人们风险意识的增强，利润最大化目标越来越受到批评和责难，因为它存在以下缺点：1、利润最大化 （1）利润最大化概念含混不清 （3）没

5、有考虑投入与产出之间的关系 （4）没有考虑风险问题 （2）没有考虑资金的时间价值 （5）利润容易被操纵8一、财务管理的目标（A）1、利润最大化2、管理当局收益最大化 管理当局是一个复合概念，代表的是与外部投资者对应的企业内部管理者。收益包括了各种收益：有形的和无形的（如享乐等）。这种观点的提出是由于现代企业所有权与经营权相别离，如果强调利润最大化而无视管理者的利益，则利润最大化目标往往是空谈。于是理论上有人认为财务管理应以管理者收益最大化为目标。但现实中的企业不会选择该观点（除非经营权与所有权合一的企业）作为财务管理的目标。而转轨经济中的我国国有企业却不可否认地存在这种现象。9一、财务管理的目

6、标（A）1、利润最大化 2、管理当局收益最大化3、企业财富（价值）最大化 企业的所有者创立企业的目的就是为了尽可能多地创造财富，也就是价值的增加。财富不仅仅表现为利润，更重要的是企业资产价值的持久增加。而企业资产所对应的权益，按照会计观念包括债权人权益和所有者权益。 一个企业的价值是当这个企业处于持续经营时，整体出售时的市场价值，这个市场价值是人们对该企业所有资产价值的客观评价。如果这个价值大，在补偿了债权人权益后剩余的局部（即所有者权益，也就是股东权益或股东财富）就大，就实现了股东创立企业的初衷。103、企业财富（价值）最大化1、利润最大化 2、管理当局收益最大化 由于现代经济存在不同形式的

7、企业组织，不同企业组织其价值的表现形式是不同的。例如独资企业、合伙企业以及有限责任公司和非上市的股份有限公司，其价值为整体出售时的市场价值。而上市公司的价值为其股票总价值，股票价格就像一张晴雨表时刻反映着公司价值的多少。对于上市公司，这时股东的财富表现为出售其股份所能获得的价值。所以上市公司的财务管理目标就是使股票价值最大化。由于上市公司财务管理目标的可衡量性，所以理论上，财务管理的目标总是以上市公司为例进行阐述。但这个原理同样可以适用于其他形式的企业。11一、财务管理的目标（A）3、企业财富（价值）最大化4、社会责任最大化 随着可持续开展理念的深入人心，人们越来越关注企业对社会的责任和奉献，

8、尤其是前者，包括保护消费者、雇员和社区的利益，消除环境污染等。在一定程度上企业财富最大化目标应该与社会利益相一致（规模扩大就业增加、工资上涨；生产新产品利用新技术，降低本钱满足消费着需求等）。但企业价值最大化的财务管理目标也会与社会利益相矛盾，因为企业价值最大化往往要以环境污染为代价，如果要考虑保护环境因素，则许多企业无法生存，更别提创造股东财富了。但无论如何企业的价值也应该代表社会的利益，所以财务管理的目标应该是在有社会责任约束的前提下追求企业价值最大化。这也是我们的观点。12一、财务管理的目标（A）第二节 财务管理的目标和内容二、财务管理的内容（B）1、什么是财务管理？ 财务管理是在整体目

9、标要求下，有关资金的筹措和有效使用的管理活动和决策，企业管理的重要组成局部和核心。 财务管理是对资金的管理，贯穿于资金运动循环的始终。而资金是企业的“血液，其运行经过了货币资金储藏资金（购置材料，当然也要购置机器设备）生产资金（领用材料，支付工资和其他支出，固定资产价值转移）成品资金货币资金这样一个循环，其相应的财务管理活动就包括：资金的筹集、使用（投资）、控制和分配等。13二、财务管理的内容（B） 1、什么是财务管理？ 2、财务管理的内容 （1）筹资管理 （2）投资管理 （3）股利分配管理 （4）财务分析与控制一、财务管理的目标（A）第二节 财务管理的目标和内容14本次作业思考题1、财务管理

10、的目标是什么？4、什么是金融市场？如何分类？2、财务管理包括哪些内容？3、企业有哪些组织形式，其各自的优缺点是什么？5、国家税收如何影响企业的理财活动？15第一章 财务管理概论第一节 财务管理的产生与开展（2个问题）第二节 财务管理的目标和内容*（2个问题）第三节 财务管理的环境*（4个问题）第四节 财务管理的组织（1个问题）16第三节 财务管理的环境第一章 财务管理概论一、财务管理的经营环境（C） 二、财务管理的金融环境（B）三、财务管理的财政税收环境（B） 四、财务管理的法律环境（C） 17第三节 财务管理的环境一、财务管理的经营环境（C） 1、企业的组织形式 （1）个人独资企业 （2）合

11、伙企业 （3）公司制企业 包括有限责任公司和股份有限公司2、企业内部组织结构 （1）一元化结构 （3）控股公司结构 （2）事业部制结构18一、财务管理的经营环境（C） 1、企业的组织形式 （1）个人独资企业 独资企业是指由一个人出资和经营的企业。它是企业的最初经营形式主要适用于小型企业。对小型企业而言，独资经营形式具有许多优势： 首先，独资企业容易组成，且开办费用低廉，受政府的法律限制较少； 其次，按照西方国家的税法规定，这类企业不需要缴纳公司所得税，个人只须按企业盈利缴纳个人所得税。 独资形式也有很大的局限性； 首先，独资企业不容易筹集巨额资本； 其次，企业业主要对企业负债承担无限的责任；

12、第三，企业的经营寿命与业主的个人寿命联系在一起，不利于企业的开展。 （因此只适用于小型企业） 191、企业的组织形式 合伙企业是指由两个或两个以上的人共同出资和经营的企业。其主要优点是：容易组建、开办费用较低、信用较好等。 （1）个人独资企业（2）合伙企业 其主要缺点有： 合伙人对企业的负债要承担无限的责任； 企业的经营寿命是有限的； 合伙企业的所有权转移非常困难； 合伙企业不容易筹集大额资本。 同时，如果合伙中的某一人在企业破产时没有能力承担事先规定的责任，其它合伙人要代替承担责任。对于扩张中的这种企业，就不再适合采用这种形式。201、企业的组织形式（3）公司制企业 公司是独立的法人，是依据

13、公司法组建并登记的具有法人地位和以盈利为目的的经济组织。是一种所有权与经营权相别离的企业组织形式。包括两种形式：有限责任公司和股份有限公司。 由于公司是独立于管理者和投资者之外的主体，所以，公司制（尤其是股份有限公司）有以下三个优点： 这两类企业的区别在于前者股本不分成等额股份，股东人数较少，不能公开募集股份，股东出资不能随意转让，不必公开财务状况。而后者刚好相反。后者在西方是一般标准意义上的企业形式。21 公司实行有限责任制。股东对公司的债务以其出资为限； 股份有限公司所有权的股权转移十分方便。所有者的股权以股票的形式被划分为若干股份，公司股票可以自由地在证券市场上交换。因而其筹集资金也就比

14、较容易。 公司有无限的生命。当公司最初的投资者或管理者死亡以后，它仍然可以持续经营下去。 公司管理水平高，所有权与经营权相别离可以引入专家来管理和经营公司。 在美国，数量上有80的企业是独资企企业，合伙企业和股份有限公司各占10，但股份公司的销售额约占总销售额的80，独资企业的占13左右，合伙企业的占7左右。因此，股份有限公司是西方企业的根本组织形式。返回22一、财务管理的经营环境（C） 2、企业内部组织形式 （1）一元化结构 是一种以集权管理为特征的管理组织结构。这种体制的特点是：权利高度集中于最高层领导，内部按职能划分若干部门，各部门本身独立性和权利较小，而各部门间职能相互隔离。 （2）事

15、业部制结构 是一种以分权管理为特征的管理组织结构。一般按产品或业务地区划分成若干事业部。每个事业部都实行独立经营、独立核算、自负盈亏，自我管理其产品、业务或地区的供、产、销等活动。是一个利润中心。 这种组织形式大多存在于规模较小，经营业务相对简单的企业中。23 （2）事业部制结构 这种结构下的企业最高管理机构只保存整个企业的人事、财务控制、价格制订、监督等权利，用利润指标对各事业部进行考核。该结构具有很多优点，为许多规模大、经营复杂的企业所广泛采用。 （3）控股公司制结构 是一种母子公司结构，是指拥有其他公司的股份或证券、有能力控制其他公司决策的公司组织形式。有两种形式：纯粹控股公司和混合控股

16、公司。 这种结构形式往往是控股公司通过收购股份公司的方式形成的，从而组成以“母公司为核心的金字塔型结构。其优点有：控制与参与费用小，能迅速实现资本集中，不必承担子公司太多的风险。因而在各国开展很快。24第三节 财务管理的环境二、财务管理的金融环境（B） 2、金融市场4、货币政策 3、金融机构（五类金融机构）1、金融市场与企业理财251、金融市场与企业理财二、财务管理的金融环境（B） （1）金融市场是企业进行投资和筹资的场所 （2）企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化 （3）金融市场为企业理财提供信息。2、金融市场 金融市场是融通资金的场所。广义的金融市场是指一切资本活动的场所，包括实物资本

17、（如生产资料和企业本身）和货币资本。狭义的金融市场仅仅指有价证券市场，即股票和债券发行和买卖的市场。 站在不同角度金融市场有不同分类，这局部内容请参照教材P35来阅读。26二、财务管理的金融环境（B） 金融市场有四个根本要素，它们可以用以下图表来表示：金融市场的要素资金的供给者资金的需求者信用工具金融中介（机构）各企事业单位各金融机构家庭政府企业长期的，包括债券和股票短期的，包括本票、支票、汇票和信用卡等政府部门27二、财务管理的金融环境（B） 3、金融机构 金融机构是融通资金的中介，是金融市场四要素之一。其也有不同的分类，但要根主据其业务性质来分类一般可分为五类：金融机构：以盈利为目的 商业

18、银行中央银行发行银行、政府的银行、银行的银行，执行金融政策的银行。专业银行：提供专门金融效劳政策性银行：实施政府特定政策，不以非银行金融机构：如财务公司和保险公司等盈利为目的28二、财务管理的金融环境 4、货币政策（C）（1）货币政策的作用和分类（C）（2）货币政策工具（C）（3）金融市场上的利率（B） 在金融市场上，利率是资金使用权的价格，一般应由金融市场的资金供求状况来决定。但由于我国金融仍然处于改革中，还存在官方利率和市场利率两种利率。但两者是相互结合的，即市场利率要受官方利率的影响，而官方利率也要考虑市场供求状况。金融市场的利率主要由以下因素组成：利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现能力附加率利率 +违约风险附加率+到期风险附加率29 金融市场利率主要是指债务利率。风险不同的债务其利率必然不同。 纯粹利率：是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，国库券的利率可以视作纯粹利率。 通货膨胀附加率： 通货膨胀是影响利率的主要因素，它不仅会使货币的购置能力不断下降，也会使投资的实际报酬率下降。投资者都很谨慎地评估通货膨胀，所以，当他们借出资金时，都要在纯利率中加进通货膨胀溢价因素，以消除通货膨胀对投资报酬率的影响。政府国库券的信誉很高，不存在着违约风险，但也要在利率中加进通货膨胀溢价因素，其实际利率(K)为： KK*十IP，因此，如果纯