投资管理案例分析ppt课件

1、投资管理案例分析农商社的多元化运营多元化运营的财务实际与根据1农商社的多元化运营之路案例2我们的思索3关键要点4多元化运营的财务实际与根据多元化运营与中心竞争才干的矛盾多元化消费运营的实际根底多元化 与资金 短缺的 矛盾123多元化运营实践上是证券投资组合实际在消费运营活动中的运用。因此，证券投资组着实际是多元化运营的实际根底。多元化消费运营的实际根底然而证券组合投资具有其特定的条件，不加分析地盲目运用，必然堕入多元化运营的圈套丧失中心竞争力、资金短缺和协调困难、财务失控。多元化运营与中心竞争才干的矛盾证券投资组合实际运用证券投资组合实际进展风险分散的要点之一在于，只需负相关的证券所构成的组合

2、方可以分散投资风险。这项原理运用于消费运营活动时，就要求企业在一定程度上放弃部分原有业务甚至能够是中心业务根本途径获取企业中心竞争才干的根本途径有：内部管理型战略和外部买卖性战略。内部管理战略是一种产品扩张战略，在现有资本构造下，经过整合内部资源包括控制本钱，提高消费效率，开发新产品等，维持并开展企业竞争优势横向延伸企业生命周期线。外部买卖型战略是一种资本扩张战略，经过吸纳外部资源，推进企业生命周期线的纵向延伸。有机配合内部管理型战略与外部买卖型战略只需共同作用于企业，经过有机配合、有效运用，才干使企业生命周期曲线不断得以延伸，中心才干得以稳定和开展，竞争优势得以继续存在。企业必需首先有一个具

3、有竞争力的中心产品，围绕中心产品，中心才干和竞争优势再思索能否应该多元化运营。处理多元化与资金短缺的矛盾1.实物资产投资1.金融资产投资2.企业资本构造3.流动性2.企业资产构造3.盈利性多元化与资金短缺的矛 盾一金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性等特点，因此，在进展金融资产投资时，不用思索投资的规模、投资的时间约束以及投资工程的多少等要素，只需思索各金融资产之间的相关性、风险、报酬及其相互关系问题，并根据风险报酬的选择，实现金融资产投资的优化选择。而实物资产投资那么具有整体性、时间约束性和互斥性等特点。因此，进展实物资产的投资时，不仅要思索投资的规模，而且要思索资金的时间要素，更要思索

4、在资金约束条件下各工程的比较选优问题。三从盈利性方面来看，基于流动资产与固定资产盈利才干上的差别，以及短期资金与长期资金筹资本钱的差别，净营运资本越多，意味着企业是以更大份额资本本钱较高的长期资金运用到盈利才干较低的流动资产上，从而使企业整体的盈利程度相应地降低，反之亦然。从风险性方面来看，企业的净营运资本越多，意味着流动资产与流动负债之间的差额越大，那么堕入技术性无力清偿的能够性越小，反之亦然。二资产构造是指流动资产与长期资产的构成比例,资本构造是指负债与权益的构成比例,从流动资产占用短期负债,长期资产占用长期负债和权益的角度看,正常情况是根据运营业务的类型确定资产构造,再相应采取不同的筹资

5、方式,即影响到资本构造。多元化与资金短缺的矛盾1.引言2.公司简介3.运营理念4.多元化战略实施5.多元化运营后的财务情况案例详析PT农商社1999年，延续亏损的农商社选择了在人们预备过“五一长假时悄然公布了其1999年度业绩，每股亏损6.17，每股净资产-7.73元，调整后每股净资产-9.64元，创下了中国证券市场每股亏损和资不抵债的阶段性记录。农商社于1994年上市之初，实力非常雄厚。商业贸易是起支柱产业，主要运营绿色食品和百货、烟酒、粮油土特产、茶叶、五金、化工资料等各类消费资料和生活资料，运营面积达4万多平方米，商业经销网点逾百家，公司坚持了很强的盈利才干，净资产收益率到达16.24%

6、农商社为何业绩出现如此宏大的滑坡呢？这与其多元化的投资战略有着严密的关系。但是多元化运营与财务绩效大幅下降又有何内在联络呢？农商社的多元化之殇对其他企业的多元化战略有何自创呢？一、引言农商社于1993年9月经同意改制为股份制企业，1994年在上海证券买卖所上市，属于综合类型的股份制企业，上市当年净资产收益率到达了16.24%农商社上市第二年业绩出现大滑坡。1995年净利润较上年下降92%.随后的五年里农商社延续亏损，上演了一家国有控股上市公司的衰败史。因延续两个年度的亏损，1998年，农商社股票开场实行特别处置，股票简称“ST农商社ST即Special Treatment 缩写，意即“特别处置

7、；后因公司延续三年亏损且净资产出现负值，农商社股票于1999年被停牌。公司股票简称为“PT农商社PT即Particular Transfer“特别转让的缩写 。二、公司简介三、多元化运营理念农商社总公司是典型的方案经济时代国企，做大情节十清楚显。公司的定位是跨国商社，最多时拥有近100家下属子公司，其中结合投资的企业有40家左右。农工商总公司管理层当时奉行的理念是：多元化运营是企业分散风险的重要手段，公司可以根据市场情况调整运营构造，即所谓“东方不亮西方亮。农商社单一贸易、缺乏实业基地的商业方式构成不了产业优势，在市场运营环境中缺乏竞争力。在上市融资后，农商社并不是思索提高原有企业的中心竞争力

8、，而是选择栏更加分散的运营方式。1997年公司对外投资累计曾经超越公司净资产的50%众多子公司有一个共同特点：规模弱小和运营分散，缺乏实业工程的支撑，更没有培育出公司的拳头产品。这些新设立的企业积累的行业知识和营销网络均非常有限，与行业的资深运营企业相比具有明显运营优势。多元化运营后，企业必需购买消费运营需求运用的相关专业设备。在购买资产时企业必需用市场价钱进展采购，企业在新行业中的运营阅历越薄弱，那么这些新资产的公用性越强，这些资产的流动性就越差，清算价钱与历史本钱的差距就越大，企业不得不对这些资产提取更高比例的跌价预备。当企业在新行业中难以维系生存，预备选择退出时，其退出本钱也会很高，这表

9、如今企业退出时导致的投资损失。四、多元化战略的实施1.资金运用情况1对联营企业的长期投资农商社的多元化和集团化离不开资金的支持。新建企业的厂房、办公楼、机器设备以及人员招聘、营销网络的构建都需求投入大量资金。从1996年年报来看，农商社投资的联营公司到达42家，总投资金额大7000多万。2为控股股东下属公司提供担保为了满足农商社总公司运营多元化对资金的需求，农商社为母公司的附属子公司提高了巨额担保。截至1999年12月31日，农工商为关联方提供担保总额合计人名币68000多万元，美圆55万元，为非关联方提供担保人民币2700万元，港币3500万元。在所担保的金额中，涉诉比例近半。2.费用和利润

10、情况多元化运营后，农商社公司下属公司和分支机构日渐增多，相应的人员编制也大幅扩展。机构和人员添加必然大幅添加管理费用。此外，法人多和管理幅度大的管理格局是公司总部很难对下属公司和分支机构实施有效监视。这些情况导致公司管理费用不断居高不下。五、农商社多元化运营后的财务情况农商社主要财务目的年度主营业务收入净利润管理费用财务费用投资收益每股净资产1995140169164395232144612.191996104406-2588496948547211.79199787342-10952521899035410.12199874908-109675233858773-1.56199957697-40243304367987-173-7.73200028702-688940865302-82-8.79农商社的费用与利润情况表年度管理费用财务费用利润总额其他应收款19953952321434620255199649694854-242531567199752189900-1084154348199852338587-10838551921999304367987-4003352538200040865302-672349805合计5589639846