投资计划书的编制ppt课件

1、投资方案书的编制2021年7月交流内容新建工程投资工程建立程序的步骤及内容协作方资信评价宏观分析及行业研讨建立与消费条件以及工艺技术评价投资估算财务效益评价风险评价完好的投资方案书兼并与收买工程兼并与收买概述并购流程行业研讨尽职调查价值评价整合流程与方案退出时机评价并购工程投资方案书 新建工程实施流程长期方案35年中短期方案预备工程计 划年度投资计 划项 目 建 议可行性研讨设计任务建立预备建立实施消费预备开工验收交付运用消费运营工程后评价投资工程分析可研报告工程评价报告投 资 估 算设计总概算施工图预算开工决算投资方案书工程建议书工程建议书工程建议书的作用投资时机的选择和目的工程的初步挑选只

2、是投资前对工程的轮廓性想象，主要从投资的必要性方面论述，同时初步分析投资建立的可行性。建立在宏观分析和行业研讨的根底上工程建议书的根本内容投资工程提出的必要性和根据宏观环境分析；行业研讨；长期开展规划的初步想象。产品方案，拟建规模和建立地点的初步想象内外部资源情况，建立条件，协作关系投资估算和资金筹措想象工程进度安排经济效益初步估算可行报告与投资工程评价报告的区别可研报告与投资工程评价报告的区别时间上的差别分析角度的差别可研报告是从建立者的角度来分析；评价报告是从投资者的角度来看问题建立者与投资者往往不是一致的；或者建立方运营管理层无决策权，需上报董事会或股东大会。可研报告普通需由具有该行业资

3、质的规划、设计或工程咨询机构来承当；工程评价报告普通是投资方、金融机构或投资咨询机构来撰写。由于分析角度的差别和撰写者的不同，可研报告更注重工程技术的可行性，而工程评价报告那么更偏重于投资战略、市场战略和经济效益评价。新建工程投资分析评价的主要内容新建投资工程分析评价企业资信评价建立必要性评价宏观分析及行业研讨建立条件评价消费条件评价工艺技术评价财务效益评价不确定性分析风险评价及躲避措施企业资信评价企业资信评价银行对新建工程贷款进展评价时，或者投资者与另一方合资设立一家新公司来建立工程时，协作方的资信评价将尤为重要。企业资信评价的根本内容公司根本情况资产负债，或有负债产销情况信誉情况管理团队素

4、质企业资信评价举例企业资信评价 评级举例企业资信打分评级举例企业资信程度高。这时，企业的根本情况、消费运营、经济效益、社会信誉及企业管理都比较好，企业有顺应市场的才干，有抵抗风险的才干，属于好企业“AAA级表中举例仅计算了一年的各项目的，评价时可延续调查几年，最后综合评价。建立必要性评价宏观分析及行业研讨宏观环境分析国家产业政策如税费政策等行业规划、区域规划大集团整体战略开展规划行业研讨行业环境研讨行业容量研讨行业开展研讨竞争环境与驱动要素按“20/80原那么确定目的企业群行业集中研讨竞争空间与竞争格局明确行业价值链，发现价值增长点，提出价值承载体寿命周期与所处阶段构造研讨看价值，过程研讨看风

5、险行业价值研讨行业企业研讨到哪里竞争？如何竞争？靠什么竞争？建立、消费及工艺条件评价建立条件评价建立资金来源：自有资金，银行贷款，集资；资金来源的可靠性，资金本钱Oasun案例。杜绝“钓鱼工程建立工程选址环保要求特别要评价到达政府环保要求所需的本钱消费条件评价原资料供应燃料及动力供应交通运输工艺条件评价工艺技术评价设备评价总体设计方案投资估算固定资产投资估算静态投资工程费用：建筑工程，设备购置，安装工程。其它费用：构成无形资产费用，构成递延资产费用，不可预见费，价差费。动态投资建立期利息投资方向调理税涨价预备金流动资金估算的方法扩展目的估算法：即参照同类消费企业流动资金占用率，如销售收入流动资

6、金占用率、运营本钱流动资金占用率或单位产量流动资金占用率。分项详细估算法：需求分项算出原资料燃料存货资金、在产品/产废品存货资金、应收应付账款、存货周转次数、应收应付账款周转次数等等。总投资固定资产投资流动资金投资投资估算 固定资产投资估算举例财务效益评价财务效益评价中需估 算的假设干表及流程图投资估算表投资方案与资金筹措表总本钱费用估算表 损 益 表 现金流量表借款归还期计算表固定资产投资估算表流动资金估算表销售收入预测表销售税金及附加计算表点击打开IV.xls财务效益评价财务效益评价中常用的技术经济目的财务效益评价传统经济评价中技术经济目的权重过重的局限性实务操作中，技术经济目的的注重程度

7、在逐渐减弱获利才干的讨论财务内部收益率IRR：与销售收入的预测和总本钱费用的测算有非常大的相关性；与投资概算亦有非常大的关系，投资概算偏向10，普通IRR会偏向0.51左右，投资误差30时，IRR可以偏向24。投资利润率：普通会参考行业的平均投资利润率。但从投资方的角度来开，投资者往往注重的是自有投入资金的报答和现金流的周转。清偿才干的讨论投资回收期：指工程全部净收益抵偿全部投资所需的时间。实务中，很多投资方注重的是现金概念上的投资回收。资产负债类比率：资产负债表的测算准确度不能够很高。抗风险才干的讨论盈亏平衡点。新工程和改扩建工程的讨论敏感性分析就风险评价来说，实务操作中更多地是从行业、技术

8、、市场、运营管理、财务、政策以及高管人员的角度来进展定性分析并提出防备或躲避措施。财务效益评价的一些新理念的讨论“现金流至上“协同效益华侨城：主题景区、度假区综合开发+旅游主题房地产开发资本市场的利用 案例讨论：股本金1.15亿总资产固定资产2.9递延0.25+流动资金0总资产3.15亿股本金杠杆1:1.7资产负债率63完好的投资方案书1行业调研行业特征的描画国内外行业的现状及未来开展趋势国家产业政策产业内国民经济中所占份额与开展位置产业销售和利润增长率影响产业增长和赢利才干的外部要素产业胜利的关键要素来自产业内外的竞争产业进入壁垒和要挟行业内主要消费厂家的产品种类、产能、产销量、技术程度、研

9、发才干、管理程度、财务的根本情况上游行业的市场前景、供需情况下游行业的市场前景、供需情况上下游产业与该产业相互制约关键要素经济动摇或周期性对该产业的影响该行业现有的主要鼓励机制与该行业有关的法律法规概述2公司根本框架公司注册规模、股本构造、办公地址公司注册地、运营范围、公司章程公司组织构造图公司高级管理人员及简历公司鼓励机制3公司管理方式战略管理型财务管理型对所确定的管理方式进展充分阐明4公司运营管理方案公司中长期开展战略竞争的优优势产品的市场容量及市场占有率主要产品和利润的主要来源产品的销售量与利润比例主要客户、客户的分布及关系主要产品用途及其他产品情况营销网络及分销渠道主要竞争对手情况完好

10、的投资方案书续5公司研讨与开发方案研讨与开发的主方向研讨设备与研讨人员的比例研讨开发费用支出与销售收入的比例关系新产品的开发频率新产品与国外同类产品的技术差距6工程现有情况资料消费设备、技术程度、产能、运用情况原资料及供应，与主要供应商关系工艺流程/配套设备7融资可行性分析融资方式占总投资的比例融资前后的资本构造及权益比例8投资的可行性分析投资及投资收益新的利润增长点主要投资风险投资的可行性分析9总投资预算及财务分析总投资预算方案未来3年财务报表模拟主要产品的单位本钱分析及行业内相关企业的比较公司内部的财务和管理控制系统流程图公司的本钱优势投资收益的主要来源所得税政策出口退税与关税影响其他税项

11、汇率动摇影响并购工程分析并购工程分析兼并与收买的概念兼并与收买的动因及类型并购案概述并购流程并购是建立在行业研讨的根底上尽职调查战略价值评价公司价值评价的方法并购后整合的流程整合方案的制定兼并与收买的概念兼并与收买Merger&Acquisition，M&A兼并Merger狭义的兼并相当于公司法和会计学中的吸收合并，而广义的兼并除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与绝对控股等方式。收买Acquisition是指对企业的资产和股份的购买行为。涵盖的内容较广，其结果可以是拥有目的企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并，也可以是相对控股或参股。兼并与收买，即并购M&A，是指在市场机制造用下，企业为了

12、获得其它企业的控制权而进展的产权买卖行为。实务并购操作中，涌现出很多变通方式或衍生方式，如合资成立一家新公司，由收买方控股，被并购方以原有中心资产出资。兼并与收买的动因及类型兼并与收买的动因协同作用降低消费才干并紧缩单位本钱上下游产业的延伸管理层利益驱动提高市场占有率多元化运营避税资本运营的需求 兼并与收买的类型横向、纵向、混合吸收合并与新设合并直接资产收买MBO管理层收买与LBO杠杆收买 并购案概述并购案概述80%的并购案不能按期实现预期的效益！ 80%的失败是由于没有详细的整合方案或没有落实方案！ The Boston Consulting Group调查并购失败的缘由：被收买企业没能按照

13、预期的那样得到有力的管理收买前调研不充分或不准确目的公司的管理系统不如料想的那样健全被收买企业需求一个新的战略规划没有详细的整合方案或没能执行预期的整合方案一些重要的管理人员分开了公司并购流程目的企业初步伐研产品、市场、客户管理团队股权构造、法人治理构成初步伐研报告制定并购买卖战略尽职调查确定目的企业价值谈判买卖整 合根据本身战略开展的需求，明确并购目的初步确定并购方式及并购范围行业情况、竞争构造财务情况人力资源情况目的企业其它深度调研风险评价公司战略价值评价公司业务价值评价公司财务价值评价并购本钱评价构成完好的公司价值评价报告起草/预备买卖条款聘请法律顾问预备合同/协议书谈判/完成买卖整合方

14、案讨论实施细化整合方案，重点落实100天整合方案各方充分沟通组织构造/管理层确定法人治理构造一个胜利的并购、整合的企业战略行动必需为股东发明价值，实现股东利益最大化，并以此为规范来谋划、执行以及评价整个并购整合方案。目的企业的选择是建立在行业研讨的根底上目的市场行业研讨确定竞争才干建立梯队分类确定哪里竞争？确定目的企业确定战略平台竞争环境、寿命周期竞争驱动要素、竞争者胜利企业案例分析和谁竞争？如何竞争？竞争者：品牌、通路、客户创新、团队实施战略的共同需求、利益在哪里？如何满足？按照确定的中心竞争才干，将竞争者进展梯队分类事前重规划事后重整合沟通竞争战略沟通需求利益一致需求、利益、战略目的企业群

15、？竞争层次分类？行业研讨 五种竞争力的决议行业研讨五种竞争力的决议新进入厂商的要挟现有的竞争程度替代品的要挟供应商讨价讨价才干客户讨价讨价才干进入的避垒的程度相对价钱、转移本钱供应商的集中度客户的集中度及其转移本钱产品差别化的程度、运营本钱的高低、产业的增长前景并购过程中的尽职调查行业/竞争构造尽职调查包括对目的企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析市场规模行业增长价钱/利润趋势销售渠道竞争构造竞争方式盈利情况主要竞争者情况目的企业管理团队退出时机企业产品线财务情况客户构造竞争优势企业运营改善潜力合同、协议或有负债风险评价管理才干管理志愿梯队建立共同需求、利益分析投资报答退出时机寻觅退

16、出妨碍和风险评价退出时间和方式收买者正式接纳目的企业后，往往发现该企业潜在的负债和风险很多确定目的企业价值 战略价值评价战略价值评价公司层战略价值多元化战略业务组合业务组合的选择有利于延伸公司的中心竞争力，发扬优势资源的作用，降低和平衡风险。业务层战略价值价值取向四种业务战略的选择BCG矩阵博得竞争优势中心竞争力是什么？潜在价值的获得进一步并购整合的能够性。操作层战略价值如销售网络、外部关系等SWOT分析举例即企业所面对的强势、弱势、时机、要挟分析BCG矩阵，即运营业务组合分析图 The Boston Consulting Group相对竞争位置市场占有率市场增长率高低高低明星金牛幼童瘦狗？放

17、弃转变清算确定目的企业价值 公司价值评价公司价值评价的方法调整账面价值法股票和债券方法直接比较法折现现金流量法DCF价值评价的根本理念“搏傻实际：只需存在情愿出更高价钱的“傻子，价钱就与价值无关。价值评价的正确理念正确的理念：价钱应该反映资产预期在未来产生的净现金流的现值公司价值评价的方法 调账法、股票债券法调整账面价值法根本原理: 根据公司资产负债表估算公司各种要求权的价值计算方法投资人要求权法资产负债法缺陷：反映的只是资产获得时的历史本钱无法反映通货膨胀和技术贬值的影响无法表达不同企业盈利才干和无形资产的差别调整方法重置本钱法变卖价值法股票和债券方法根本原理：公司公开上市的证券可以按市场价

18、值计算公司价值：= 公司债务价值+公司股票的价值公司价值评价的方法 直接比较法直接比较法根本原理：类似的资产应该具有一样的价钱 V：公司的价值X：用于比较的可观测变量P/E市盈率、每股收益、销售收入、净现金流 讨论：P/E市盈率适用范围：可以找到适宜可比的公司，因此公众上市公司较适宜缺陷：每股收益受资本支出、资本盈余、汇率动摇的影响动摇较大；根据P/E计算所得出的实践上是股东权益的价值。公司价值评价的方法 折现现金流法折现现金流法DCF根本原理：投资者参与公司投资而获得的利益是由可以分配给投资者的净现金流量决议的。根本方法：NCFt: 评价对象第t年的净现金流量WACC: 评价对象的加权平均资

19、本本钱需求估算的3个参数：评价对象未来的净现金流量(NCFt )；评价对象未来的增长方式：稳定增长模型两阶段模型三阶段模型评价对象的加权平均资本本钱(WACC)；公司价值评价的方法 折现现金流法自在净现金流量的概念NCF= EBIT(1-Te+折旧-资本支出-营运资本添加稳定增长模型二阶段增长模型gn：公司NCFt的年增长率gngtgagntg公司价值评价的方法 折现现金流法 WACC确实定wd,wp,ws：债务、优先股、股权资本在总资产中的比例kd,kp,ks：债务、优先股、普通股权资本的本钱Te：公司所得税率债务本钱的计算优先股资本的本钱计算普通股股权的资本本钱计算风险收益模型CAPM，即

20、资本资产定价模型：E(R) =Rf+ E(Rm)-RfE(R) ：某一股票的期望收益率Rf：无风险利率，通常选用一样期限的国债利率 ：某一股票的市场风险系数 E(Rm)：市场总体的期望收益率，通常用股票指数，如上证综指公司价值评价的方法市场风险系数计算举例的估计： 实践上是一个 线性相关系数 原理: Rj =Rf+(Rm-Rf) =Rf(1-)+ *Rm = a+b*Rm东大阿尔派600718的计算： =2.02样本数据：2000.4.282001.4.20 共52周收盘数公司价值评价案例 用友软件初次发行股票用友软件600588初次上市发行股票IPO： 的计算：Ki=KRF+(KM-KRF)

21、*bi科利华(600799) =0.89 东大阿尔派(600718) =2.02天大天财(0836) =1.06 托普软件(0583) =0.92用友软件：= 0.89*0.15+2.02*0.4+1.06*0.15+0.92*0.3=1.38 WACC加权平均资本本钱的计算KS=KRF+(KM-KRF)* =22.4%债务 15.0 WD = 0.0923 KD =5.85%普通股 75.0 WCE = 0.4615 KE =22.4%优先股 0 0其它债务或权益 72.5 0.4462债务权益 162.50 1那么：WACC=WDKD(1-T)+WPSKPS+WCEKE=10.8%公司价值

22、评价案例 用友软件初次发行股票采用DCF实际的两阶段模型估算每股价值 = 2663.01百万元/100百万股 = 26.63元讨论：价值 VS 价钱；用友发行市盈率64倍，金蝶软件香港创业板发行PE为15倍用友软件IPO的发行价钱、首日上市买卖价钱;金蝶软件的香港创业板上市DCF方法运用范围；国内运用的局限性。单位：百万目的企业并购本钱评价几种方法比较方 法主 要 考 虑 因 素利 弊使 用 情 况折现现金流法预期的收购对象企业创造的现金流现金流贴现率：要求的投资回报率或收购后的该企业加权平均资本成本收购对象企业的债务状况便于比较企业收购价格与未来收益，进行投资回报分析但计算较复杂，且需对收购

23、对象企业的财务状况有较全面的了解收购对象企业有能力持续创造稳定的现金流收购对象企业为上市公司或比较规范且对财务较了解直接比较法（市盈率）预期的收购对象企业创造的税后净利润该企业或同类上市公司的平均市盈率计算较简单如收购对象企业不是上市公司，可能不易找到可比上市公司，且市场变动对价值评估影响较大收购对象企业为上市公司或准上市公司或拟上市公司市场较为稳定，市价可以较符合企业价值调整账面价值法（净资产）收购对象企业的资产净值收购企业的产能状况及生产设备配备主要资产的重置成本计算较为简单且不确定性影响因素少反映的是历史获得成本，无法反映通货膨胀和技术贬值因素的影响，无法体现不同企业盈利能力和无形资产的差别制造业企业通常作为辅助性评估方法整合流程胜利的整合制定公司战略规划寻求和实现价值发明推进整合，减少对现有业务的影响建立新的组织架构，完善管理制度系统化的方法是流程的关键80%的并购案不能按期实现预期的效益！80%的失败是由于没有详细的整合方案或没有落实方案！整合必需从并购决策时就开场谋划，