替换周期叠加新标准开始推广电表产业将迎来新发展

1、一、电表进入替换周期，两网招标明显增长国网智能电表于 2009 年开始集中招标，2014、2015 年达到招标量的高点，2017 年、2018 年上半年招标量下降到低点。2018 年第二批、2019 年第一批招标量、招标金额明显回升，行业招标开始回暖。2020 年国网电表招标量同比下滑 29%至 5210 万只，主要系疫情影响且新标准处于过渡期。2021 年智能电表需求明显回升，总招标量达 6724 万只，招标金额达 200 亿元，同比增长 49%。其中 2021 年第一批，国网智能电表招标量达 3681 万只，同比增长 48%，2021 年第二批，国网智能电表招标量达 3041 万只，同比增

2、长 11.5%。这个还受到芯片、宽带模块供应链影响。2022 年国网在通常的两次招标外，新增一批电表招标，已完成新增批次以及第一批招标总量达到 4235 万台，同比增长约 17%。考虑单表价值量提升，招标总金额增长约 36%。南网方面，2022 年 1 批电表招标总金额约 10.7 亿，同比增长约 60%。参考上一轮电表改造周期，预计本轮替换周期应该还有 3-4 年较快增长的过程。图 1 国网智能电表招标量开始回升（万只）450040003500300025002000150010005002011-1批2011-2批2011-3批2011-4批2011-5批2012-1批2012-2批201

3、2-3批2012-4批2013-1批2013-2批2013-3批2013-4批2014-1批2014-2批2014-3批2014-4批2015-1批2015-2批2015-3批2016-1批2016-2批2016-3批2017-1批2017-2批2018-1批2018-2批2019-1批2019-2批2020-1批2020-2批2021-1批2021-2批2022-新增2022-1批0国家电网、表 1：国网电表招标量统计招标量（万只）第一批第二批汇总第一批第二批汇总新增批第一批目前累计2 级单相智能2228.22274.84503.032472528.25775.2548.32983.6353

4、1.91 级三相智能215.3413.4628.7353.7467.4821.199.4522.2621.60.5S 级三相智30.941.572.432.442.67517.461.979.30.2S 级三相智0.91.52.40.52.22.70.41.92.3智能电表合计2475.32731.25206.53633.63040.46674665.463569.64235.06同比（%）2 级单相智能-34.37-26.98-30.8345.7211.1428.25-8.118.771 级三相智能-42.911.47-19.8664.2813.0630.6047.6475.740.5S 级

5、三相智-35.220.00-18.834.852.653.5991.05144.750.2S 级三相智-25.00400.0060.00-44.4446.6712.50280.00360.00智能电表合计-35.22-23.38-29.5046.7911.3228.19-1.7616.552020 年2021 年2022 年资料来源：国家电网、图 2：国网智能电表历年招标量情况图 3：国网智能电表（含采集设备）历年招标额情况1000090008000700060005000400030002000100006040200-20-402009201020112012201320142015201

6、6201720182019202020212022累计-602502001501005006040200-20-4020092010201120122013201420152016201720182019202020212022累计-60招标数量（万只）同比（%）智能电表、用电信息采集设备招标总金额（亿元）同比（%）国家电网国家电网图 4：南网智能电表分批次招标额情况图 5：南网智能电表及采集设备分批次招标额情况南方电网南方电网二、电表新标准推进，价值量提升1、国内电表标准升级，逐步与 IR46 接轨智能电表早期标准普遍参照对标 IEC 系列。而在新型电力系统构建进程中，新能源并网运行、市场化

7、电价机制调整形成新的应用场景和计量需求，对电能量测设备提出了更加全方位的要求（如双向计量、在线监测、负荷管理等）。2012年 OIML 在 IEC 基础上制定了 IR46 标准。整体结构上，IR46 对不同原理电表提出统一标准，在计量精度、功率因数、谐波影响、环境适应性等方面均有更高要求。国网智能电表新标准已于 2020 年 8 月出台。行业近年一直在谋求智能电表的升级与发展，早在 2017 年，国网就提出过“双芯”智能电表的研发，2019 年开始，包括国家电网在内的多个行业相关方密集讨论了有关下一代智能电表的技术、功能、标准等细则。智能电表行业新标准已于 2020 年 8 月份正式出台，新标

8、准的出台有望推动现有电表的升级改造和存量大规模轮换。表 2：智能电表需求多样化需求背景电能表功能精确计量新型电力系统建设在线监测新能源并网数据处理碳达峰碳中和双向计量市场化交易自动报警数字化管理寿命预测故障分析负荷预测CNKI表 3：电能表准确度分级对比标准最大百分数误差极限ABCD-IR462.5%1.8%1.0%0.5%-2 级1 级0.5S 级0.2S 级-GB/T 17215.831-20173.0%2.0%1.0%0.4%-ABCDEGB/T 17215.321-20212.5%1.5%1.0%0.5%0.25%国家标准化管委会、OIML表 4：IR46 与国标对比标准GB/T 17

9、215.211-2021GB/T 17215.211-2006IR46起动电流(Ist)起动电流(Ist)starting current (Ist)最小电流 (Imin)minimum current (Imin)转折电流(Itr)最大电流(Imax)transitional current (Itr)最大电流(Imax)maximum current (Imax)标称电压(Unom)基本电流(Ib)nominal voltage (Unom)计量标称频率(fnom)nominal frequency (fnom)最大允许误差基本最大允许误差额定电流(In)maximum permissib

10、le errorbase maximum permissible最大允许误差偏移参比电压(Un)maximum permissible error固有误差intrinsic error初始固有误差参比频率(fn)initial intrinsic error资料来源：国家标准化管委会、OIML、CNKI表 5：2020 年新标准变化智能电能表（2013 版） 智能电能表（2020 版）智能物联电能表设计原则部分适应 IR46完全适应 IR46通信协议645698 698通信协议若因质量问题导致合同货物不能正常运行，在合同货物整个寿命周期实行免费更换同类新合同货物合同条款国网电子商务平台多表集抄

11、对软件进行定期更新并提供免费升级负荷识别在质量保证期过后、合同货物寿命使用期内，卖方负责设备终身维护表 6：智能电能表（2020 版）标准标准适用性对 IR46 标准进行了部分适应机械结构仍符合 2013 版智能电表的外观结构要求结构件重点突出绝缘、阻燃、接线压力方面的要求；端子盖铅封同时支持穿线式或嵌入式兼容； 内部硬件设计增加了硬连接要求储能器件明确维持时钟正确计时至少 2 天准确度等级单相只要求有功A 级，三相有功分 B、C、D 级别电流规格最大电流有两种规格：60A 或 100A功率消耗单相电能表在通信状态下，电压线路的有功功率不应大于 3W负荷开关支持内置或外置负荷开关其他优化显示内

12、容、冻结数据、费率支持数、事件记录和事件告警等功能国家电网表 7：智能物联电能表标准标准适用性完全符合 IR46 标准要求机械结构完全采用模组化设计，分计量模组、管理模组、和扩展模组通用要求计量模组外壳要求防拆卸；电源及采样线路采用硬件连设计结构件重点增加温升方面的要求；在显示尺寸方面提出了要求电能量脉冲输出增加多功能复用指示灯蓝牙通信增加蓝牙通信，配套蓝牙负荷开关储能器件增加充放电次数不低于 10000 次的要求负荷开关目前仅支持外置符合开关，通过蓝牙通信计量误差自检测自检测误差偏差绝对值 4%端子座温度监测测温误差不超过5其他优化电源自适应、准确度等级、电流规格、通信功能、数据冻结、停电唤

13、醒、操作系统、费控功能、软件升级等功能国家电网表 8：国网新一代智能电表推向市场时间内容2016 年国网发布基于 IR46 理念的“双芯”智能电表设计方案，新一代智能电表将采用计量芯和管理芯“双芯”模式。2019 年下半年国网计量部门或将发布国网新一代智能电表设计方案2019 年 10 月中国电科院提出:多芯模组化三相智能电能表技术要求2019 年 12 月佛山供电局投入试运行首次安装了自主研发的嵌入式操作系统的新一代智能电能表（智慧能源网关）。2019 年 12 月 1 日主要电表企业将参与新一代智能电表的功能检测2020 年国网新一代智能电表技术标准或（2013 版）国网智能电表系列企业标

14、准（修订稿）估计进入报批程序，并组织新型电表样表开发、送检与产品设计改进2020 年及之后国网新一代智能电表首批样表在部分省级电网挂网运行及产品设计改进；在各省级电表扩大试用；再在部分省级电网批量进入市场应用。时间内容2020 年 5 月深圳供电局举办智慧能源网关发布会2020 年 8 月2020 年 8 月国网发布智能电表、智能物联电表通用技术规范。2021 年 8 月2021 年 8 月国网发布智能物联电能表通用技术规范。国家电网、中国现代电网量测技术、表 9：南网深圳供电局“智慧能源网关”与现有智能电表功能对比序号功能项现有智能表国网下一代智能表智慧能源网关1多芯设计不满足正在预研中满足

15、 IR46 标准体系，计量功能与非计量功能相互独立2通信方式RS485，载波高速窄带载波 HPLC以太网，通信速率高，可靠性好3通信协议DL/T645-2007DL/T698.45IEC62056，面向对象，双向互动，数据项灵活配置，安全认证机制完善，满足多客户端的接入要求4多表集抄无无支持水、气、热的接入并可直接上传到主站5负荷识别无部分省份有试点具备，能识别户内各类用电负荷数据，更好地支持家庭综合能耗分析6分钟电量冻结无具备具备，可保持最近 1 年数据，支持数据可追溯7停电上报无部分省份有试点具备8负荷控制具备具备具备，新增拉闸后延时自动合闸功能，过负荷9软件升级无正在预研中支持非计量部分

16、软件升级10事件记录存储内容固定存储内容固定存储内容可设置，可根据不同用户性质定制存储内容11零线电流不平衡无无具备12主动上报无无电网状态故障和防窃电事件告警主动上报给资料来源：环球表计、2、电表价值量将大幅提升新标准电表在计量功能外，负担管理功能。继上一轮全国智能电表实现自动测量功能，取代了费时费力的人工抄表之后，功能丰富和强大且兼容国际 IR46 标准的新标准逐步成型，国家在 2020 年 8 月出台新的电表标准，并在 2021 年8 月份发布规范。新标准下，电表除自动计量功能外，还将具备或肩负双向计量、在线监测、负荷管理等功能，新标准的电表，可能替换大部分居民终端电力服务所需要的人工劳

17、动。电表价值量将大幅提升。2020 年 8 月国网发布智能电表、智能物联电表通用技术规范，新标准发布后，2021 年第二批2 级单相和1 级三相智能电表均价分别升至214 元/只、553 元/只，相较于2020 年第一批分别上涨了约31%、38.6%。2022 年招标批次中，单表价值基本与 2021 年相当。物联表开始规模化采招。标准的物联网新标准电表，单价提升可能在 150%以上。今年是国网新标准上规模推行第一年，国家电网 2022 年 1 批招标中，智能物联表总量达到 80 万只（占比 2%），预计新标准电表的渗透率未来将快速提升。图 6 IR46 双芯表结构图 7 IR46 多芯表结构基

18、于嵌入式系统的智能电能表研究展望、基于嵌入式系统的智能电能表研究展望、表 10：2020 年第二批国网智能电表价格大幅提升2019 年2020 年2021 年2022 年价格第一批第二批第一批第二批第一批第二批新增批A/2 级单相智能161161163205191214214B/1 级三相智能397399399515531553560C/0.5S 级三相智能345346346544669595557D/0.2S 级三相智能1226122612251521149515241426同比（%）A/2 级单相智能1.5627.0117.184.5812.04B/1 级三相智能0.5029.0533.0

19、87.405.52C/0.5S 级三相智能0.2957.3693.139.38-16.69D/0.2S 级三相智能-0.1124.1122.080.20-4.58资料来源：国家电网、表 11：物联表采招统计产品类型202020212022 累计A 级单相16,516105,300582,754B 级三相2,96624,200209,070C 级三相401,0005,295D 级三相240合计19,522130,500797,359资料来源：国家电网、图 8 物联表采招情况图 9 2022 年 1 批物联表占比10000008000006000004000002000000A级单相B级三相C级三

20、相D级三相202020212022累计2%智能物联表智能电表98%国家电网国家电网三、电表使用强度逐步提高，份额有望向头部集中1、电力系统中电表使用强度会提高预计本轮替换周期应该还有 3-4 年较快增长的过程。从长期来看，分布式光伏、用户侧储能由低压配网接入，都需要加装相应的电能表，未来电力系统中电能表的使用强度应该是会持续提升的。分布式光伏景气度更高。2021 年国内推进“整县模式”，引入此前参与度不高的地方政府及国资央企，带动突破分布式光伏发展面临的规模小、场景分散、融资难等制约因素。在项目经济性有保证的前提下，带动分布式进入到快速扩张阶段。2021 年国内分布式光伏结构性高增长，实现装机

21、 29GW，占比首次超过 50%。分时电价执行完善，用户侧储能经济性也在优化。2021 年 7 月，发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知，要求完善峰谷电价机制，在最大系统峰谷差率超过 40%的地区，峰谷价差不低于 4:1；其他地方不低于 3:1。同时在在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机制，尖峰时段依据最高负荷 95%及以上时段合理确定，电价较峰段电价上浮比例不低于 20%。峰谷价差进一步拉开也就意味着储能套利效果改善，尤其尖峰电价较峰时仍有至少 20%溢价，进一步放大储能优势。电力市场化趋势下，用户侧储能的发展趋势逐步向好。图 10 国内光伏装机结构变化（GW）60504030201002

22、013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021国家能源局、CPIA、60%50%分布式集中式分布式占比（右）40%30%20%10%0%图 11 现阶段与电价机制调整后峰谷价差图 12 现阶段与调整后尖峰时段较峰时溢价峰谷差率40%峰谷差率40% 30省（市、区）西部12省（市、区）中部7省（市、区）东部11省（市、区）0.01.02.03.04.0峰谷差率40%峰谷差率40% 30省（市、区）西部12省（市、区）中部7省（市、区）东部11省（市、区）0%5%10% 15% 20% 25%国内现状调整后机制国内现状调整后机制 发改委、清华大学能源互联网创

23、新研究院、发改委、清华大学能源互联网创新研究院、电源类型出口电压 kV并网电压 kV火电20110/220/500水电6110/220/500表 12：常见电源类型输出及并网电压参考电源类型出口电压 kV并网电压 kV风电0.735/110/220集中式光伏1.535/110/220分布式光伏0.4-1.50.4/10/35企业官网、（注：随实际应用场景存在灵活调整空间）图 13：配网结构发生变化资料来源：主动配电网状态估计技术、2、优势企业份额将有所提升格局分散，高难度类别的产品集中度高。国网范围内智能电表业务采用招投标的模式推行，行业格局十分分散，每批次智能电表中标企业大约 60 家左右，

24、排名第一的企业份额占比大约在 4.x%。此外，高难度类别的产品集中度相对越高，例如，D 级三项智能电表中标企业中，五名企业囊括了全部市场份额，而 A 级单相智能电表前五名中标企业份额合计不到 20%。智能电表新标准实行后，行业门槛提升，优势企业份额获得提升。在下一轮智能电表轮换的周期中，优势企业的份额有望获得提升。主要原因是：第一，过去几年行业招标下行的过程中，部分电表企业可能已经逐渐退出行业，2015年约有 120 家企业参与国网招标，目前已经下降至 90 家左右；第二，下一代智能电表的功能模块更多，技术难度更高，具备相关能力、资质的企业数量将会明显下降，优势企业有望乘产品换代的机会获得更高

25、的份额。从趋势上来看，电表 CR10 企业的份额从 2020 第一批的 31.36%显著提升至 2022 年第一批的 41.44%，头部企业份额也由 3-4%提升至 4-6%。图 14 国网智能电表招、中标企业数量变化情况图 15 高难度类别的产品 CR5 集中度高12010080602016-1批2016-2批2016-3批2017-1批2017-2批2018-1批2018-2批2019-1批2019-2批2020-1批2020-2批2021-1批2021-2批2022-新增2022-1批40100%80%60%40%20%0%投标企业数量中标企业数量资料来源：国家电网、资料来源：国家电网、

26、图 16：国网电表采招 CR10 变化50%45%40%35%30%25%资料来源：国家电网、表 13：2022 年第 1 批国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比1宁波三星医疗电气股份有限公司670.925.05%2威胜集团+威胜信息668.005.03%3烟台东方威思顿电气股份有限公司643.394.84%4深圳市科陆电子科技股份有限公司543.374.09%5河南许继仪表有限公司541.114.07%6华立科技股份有限公司540.294.07%7杭州炬华科技股份有限公司487.883.67%8安徽南瑞中天电力电子有限公司482.383.63%9青岛鼎信通信

27、股份有限公司473.223.56%10江苏林洋能源股份有限公司455.983.43%其他7773.4658.54%总计13280.00100.00%资料来源：国家电网、排名中标人中标金额占比1威胜集团+威胜信息137.676.30%2宁波三星医疗电气股份有限公司133.086.09%表 14：2022 年新增批次国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比3华立科技股份有限公司114.165.23%4烟台东方威思顿电气股份有限公司106.534.88%5河南许继仪表有限公司102.464.69%6杭州炬华科技股份有限公司100.024.58%7杭州海兴电力科技股份有限

28、公司84.553.87%8浙江万胜智能科技股份有限公司76.143.49%9青岛乾程科技股份有限公司74.963.43%10江苏林洋能源股份有限公司73.183.35%其他1181.2554.09%总计2184.00100%国家电网、表 15：2021 年第 2 批国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比1宁波三星医疗电气股份有限公司474.444.77%2威胜集团+威胜信息451.364.54%3烟台东方威思顿电气股份有限公司417.374.20%4河南许继仪表有限公司408.894.11%5华立科技股份有限公司398.864.01%6杭州炬华科技股份有限公司3

29、88.003.90%7中电装备山东电子有限公司335.723.37%8江苏林洋能源股份有限公司329.633.31%9杭州海兴电力科技股份有限公司310.353.12%10中电装备山东电子有限公司292.712.94%其他6140.6761.73%总计9948.00100.00%国家电网、表 16：2021 年第 1 批国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比1威胜集团+威胜信息466.834.62%2宁波三星医疗电气股份有限公司460.464.55%3华立科技股份有限公司398.293.94%4烟台东方威思顿电气股份有限公司372.263.68%5河南许继仪表有

30、限公司350.783.47%6杭州炬华科技股份有限公司336.173.32%7江苏林洋能源股份有限公司326.933.23%8杭州海兴电力科技股份有限公司295.492.92%9安徽南瑞中天电力电子有限公司293.312.90%10青岛鼎信通信股份有限公司289.262.86%其他6521.1964.50%总计10110.97100.00%国家电网、排名中标人中标金额占比1宁波三星医疗电气股份有限公司420.045.11%表 17：2020 年第 2 批国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比2威胜集团+威胜信息392.814.78%3烟台东方威思顿电气股份有限公

31、司371.324.52%4杭州炬华科技股份有限公司363.404.42%5深圳友讯达科技股份有限公司265.933.24%6杭州海兴电力科技股份有限公司254.163.09%7浙江万盛智能科技股份有限公司253.83.09%8华立科技股份有限公司250.583.05%9安徽南瑞中天电力电子有限公司244.862.98%10青岛鼎信通信股份有限公司234.312.85%其他5167.9762.88%总计8219.18100.00%国家电网、表 18：2020 年第 1 批国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比1宁波三星医疗电气股份有限公司202.513.89%2烟

32、台东方威思顿电气股份有限公司196.553.78%3威胜集团+威胜信息179.433.45%4河南许继仪表有限公司165.133.17%5华立科技股份有限公司159.683.07%6江苏林洋能源股份有限公司154.362.97%7安徽南瑞中天电力电子有限公司144.872.78%8浙江正泰仪器仪表有限责任公司144.532.78%9深圳市科陆电子科技股份有限公司143.232.75%10杭州海兴电力科技股份有限公司142.262.73%其他3573.3468.64%总计5205.89100.00%国家电网、表 19：2019 年第 2 批国网智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标

33、人中标金额占比1威胜集团有限公司3003.90%2烟台东方威思顿电气股份有限公司299.073.89%3杭州炬华科技股份有限公司250.393.26%4宁波三星医疗电气股份有限公司237.963.09%5河南许继仪表有限公司237.523.09%6江苏林洋能源股份有限公司235.943.07%7华立科技股份有限公司233.333.03%8安徽南瑞中天电力电子有限公司231.263.01%9中电装备山东电子有限公司214.472.79%10浙江正泰仪器仪表有限责任公司214.212.78%其他5238.3268.10%总计7692.47100.00%国家电网、表 20：2019 年第 1 批国网

34、智能电表、采集器中标排名情况（单位，百万元）排名中标人中标金额占比排名中标人中标金额占比1宁波三星医疗电气股份有限公司343.094.14%2威胜集团有限公司341.384.12%3烟台东方威思顿电气股份有限公司331.504.00%4华立科技股份有限公司290.483.50%5河南许继仪表有限公司270.033.26%6浙江正泰仪器仪表有限责任公司267.453.23%7深圳市科陆电子科技股份有限公司254.633.07%8江苏林洋能源股份有限公司240.362.90%9杭州炬华科技股份有限公司237.482.86%10中电装备山东电子有限公司236.372.85%其他5478.9866.0

35、8%总计8291.75100.00%国家电网、投资建议国内市场上一轮投运的智能电表在近几年开始进入更换时期，招投标上也能看到招标量在逐步起来，今年国网第一批电表招标数量同比增长近 17%，预计未来有 3-4 年的招标量持续上行时间。同时，电网企业开始推行升级版的电表标准，新电表不仅含计量功能，还将担负较多的管理功能，2020 年 8 月国家电网出台了与 IR46 接轨的新标准，2021年发布其技术规范，今年是新标准推广的第一年，未来渗透率应该会快速提高。新标准的智能电表构成更复杂，功能更丰富，客单价也将大幅提升。预计随着电表更换加快、新标准推广及原材料供应的逐步缓和，电表制造企业可能会有一轮新的发展。股价21EPS22EPS23EPS22PE23PEPB评级炬华科技9.70.60.81.013102强