我国投资银行未来

1、.PAGE . 中 央 财 经 大 学双 学 士 学 位 论 文对当前我国投资银行开展困境的思考学生：田鹏网院*：双学位专业：金融学指导教师： 完成日期：对当前我国投资银行开展困境的思考学生： 田鹏网院*：双学位专业： 金融学指导教师：论文成绩： . 容 摘 要一直以来，投资银行凭借其在资本市场上难以替代的媒介作用，在现代经济开展中发挥着非常重要的作用。在兴旺国家，投资银行有着非常悠久的历史，并且有着较为良好的开展。在我国，投资银行起步较晚，并且由于种种原因并没有得到良好的开展而陷入困境。本文将通过对投资银行开展历史的研究以及我国目前投资银行开展现状的分析来找出当前我国投资银行陷入开展的困境的

2、原因，并结合我国目前经济开展的实际情况针对我国投资银行提出了增加自有资本，改良业务模式和提高人才素质等建议。关键词：投资银行 开展困境 业务模式ABSTRACTAll the time, investment bank acts as a very important role in modern economy for its media function in capital market. In developed countries, investment bank has a very long history and developed very well. In our coun

3、try, investment developed lately and dont developed well for some reasons. This paper analysis the history of investment and current situation of Chinese investment bank to find out the reason of the dilemma of Chinese investment bank, and give some suggestions in improving equity capital, changing

4、business model and improving the talent quality to Chinese investment according the situation of China and capital market.KEY WORDS：investment bankdilemma of developmentbusiness model. 目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc419287034一、投资银行的开展 PAGEREF _Toc419287034 h 1HYPERLINK l _Toc419287035一投资银行的历史 PA

5、GEREF _Toc419287035 h 1HYPERLINK l _Toc419287036二我国投资银行的现状 PAGEREF _Toc419287036 h 2HYPERLINK l _Toc419287037二、我国投资银行现阶段开展困境 PAGEREF _Toc419287037 h 3HYPERLINK l _Toc419287038一自由资本少 PAGEREF _Toc419287038 h 3HYPERLINK l _Toc419287039二业务围狭窄 PAGEREF _Toc419287039 h 3HYPERLINK l _Toc419287040三缺乏专业的人才 PA

6、GEREF _Toc419287040 h 4HYPERLINK l _Toc419287041三、针对当前我国投资银行困境给出的建议 PAGEREF _Toc419287041 h 4HYPERLINK l _Toc419287042一增加融资渠道，增加自有资本规模 PAGEREF _Toc419287042 h 4HYPERLINK l _Toc419287043二扩展业务围、开展各自特色业务，同时兼顾多元化开展 PAGEREF _Toc419287043 h 4HYPERLINK l _Toc419287044三提高投资银行的人员素质 PAGEREF _Toc419287044 h 5H

7、YPERLINK l _Toc419287045四、总结 PAGEREF _Toc419287045 h 6. 对当前我国投资银行开展困境的思考投资银行作为资本市场的主要参与者，在经济开展中处于非常关键的位置，在兴旺国家，投资银行在经济中起着举足轻重的作用。投资银行在我国产生以来得到了很大的开展，为我国经济建立发挥了重要作用。然而在我国投资银行开展的过程中也暴露出一些问题，使我国投资银行的开展渐渐陷入了困境，进一步开展变得越来越困难。一、投资银行的开展投资银行一般被称为“Investment bank 或者“Merchant bank。其最根本的业务是为证券发行人和证券投资者之间提供中介效劳，

8、最大特点是能够提供直接融资效劳。投资银行在各个国家的名称并不一致：在美国被称为投资银行，在英国被称为商人银行，在日本被称为证券公司，在我国也被称为证券公司。而我国有很多证券公司把证券发行的部门称为投行部，但是在本文中所指的投资银行实际上是指的是我国的证券公司这一概念。随着各种金融创新的不断出现，投资银行的业务也在不断拓展，而传统的证券中介效劳只占其业务的很小的一局部。一投资银行的历史投资银行的产生于开展对于20世纪金融业的开展有非常重大的作用，作为资本市场的重要参与者，投资银行对于90年代以来在全球围掀起的并购浪潮起着非常重要的作用。要研究我国投资银行的开展困境，首先必须了解世界上典型投资银行

9、进过怎样的开展又各自形成了怎样的格局。1.投资银行的产生背景投资银行起源于欧美，其产生的根本原因是贸易活动的开展，投资银行伴随着证券业的兴起和股份公司制度的开展而得以开展。投资银行与世界经济的开展有严密的联系。17世纪的美洲的殖民扩和经济开展将投资银行这一业务模式引进到美国，并且在美国得到了很好地开展；18世纪到19世纪的的工业革命使投资银行在欧洲兴起；1929年的经济危机使美国制止投资银行和商业银行经营穿插业务；20世纪70年代由于布雷顿森林体系的瓦解与金融创新的开展，使投资银行与商业银行的界限变得模糊了；而近几十年的国际一体化使得投资银行向着国际化、全能化的方向开展。2.国外投资银行的开展

10、模式国外投资银行主要有三种主要的开展模式，分别为独立开展模式、金融控股关系模式和全能银行附属机构开展模式。这三种模式的区别在于其与商业银行组织关系的严密程度：独立开展模式的投资银行与商业银行相对独立，投资银行是一个真正的市场主体；金融控股关系模式下的投资银行与商业银行由同一家金融控股公司所有，在业务上相互支持；而全能银行附属机构模式下，投资银行是商业银行的一个业务部门，关系更加严密。1独立开展模式：独立开展模式下的投资银行是传统的具有市场主体地位的专业性投资银行。此模式最具有代表性的是美国的投资银行，如曾经的所罗门兄弟公司、美林公司、高盛公司、摩根.斯坦利公司等。独立开展模式下的投资银行有各自

11、所擅长的业务方向，并且专注于这些业务，在资金和专业人员方面比拟集中。而这一模式所产生的原因在于1929年经济危机之后，美国严格别离投资银行和商业银行，使得很多投资银行开展成专业的投资银行。2金融控股关系模式：金融控股公司最初是为了躲避法律监管而出现的，当时美国法律不允许商业银行经营证券等投资银行业务，所以商业银行通过设立控股公司以绕开法律，如花旗控股公司的成立就使得花旗银行得以绕开“美国银行控股公司发“，将经营业务扩展到证券投资领域。而这种关系发生是在20世纪80年代开展到了顶峰，当时英国、日本等国家都通过这种方式解决了投资银行资本薄弱的弱点。3全能银行附属机构开展模式：投资银行的这种开展模式

12、以全面的全能银行制度为根底，通过全能银行设立不同的业务部门，分别经营商业银行业务以及投资银行业务。这种模式在欧洲比拟普遍，代表国家有德国、瑞士、奥地利等。二我国投资银行的现状二十世纪八十年代，中国逐渐开放证券市场流通，原本由商业银行从事的的证券业务被逐渐别离出来，在各地区出现了以证券公司为主的证券市场中介机构体系，也就是本文所指的投资银行。在随后的时间中，券商逐渐成为中国投资银行的主体。1.总体规模中国的投资银行大体可以分为三种类型：分别是全国性的，地区性的和民营性的。而全国性的又包括以银行系统为背景的证券公司和国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。这两种投资银行凭借其在证券业务方面的

13、特许经营权在中国投资银行业中占据了主体地位。而民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务参谋公司和资产管理公司等，他们大多数是依靠为客户提供咨询和投资参谋业务开展起来的，在企业并购、工程融资方面相对活泼，其在我国的投资银行业中的地位也在逐渐上升。2.我国投资银行开展的优势和局限性近年来我国经济开展迅速，与之相结合的是我国证券行业也得到了较大的开展，各种金融创新层出不穷，资本市场非常活泼。而我国资本市场并没有完全开放，外资投资银行进入我国资本市场受到种种制约。在这种情况下，我国投资银行处于较好的业务环境中并且与外资银行竞争的过程中占有一定的政策优势，处于一种较好的地位。当然，由于我国投资银行业

14、务开展到现在也只有短短几十年的时间，还存在着许多问题，而其中表现最为明显的是规模过小、业务围狭窄、缺少高素质专业人才等问题。二、我国投资银行现阶段开展困境当前我国投资银行在经历了起初的开展之后，随着我国资本市场的逐步成熟以及外资银行在我国资本市场逐渐适应，我国投资银行在这种情况下开展遇到了一些困境。这些困境一局部是由外部政策原因以及整个世界经济状况所所导致的，这些情况分析起来较为复杂并且由于政策原因也很难改变，因此这些不是本文的研究重点。还有一局部则是由于我国投资银行部的一些原因所导致的，通过分析这些部原因可以有效改变投资行的开展模式，现实意义较为明显，是本文研究的主体容。一自由资本少我国投资

15、银行中，除了几家由商业银行主办的投资银行之外，大多数投资银行的资金均在15亿元以下，而美国的一些投资银行的资本则是这些投资银行的上百倍。如摩根斯坦利的资产总额高达3174亿美元。我国投资银行由于自有资本过少难以承受*些自营业务的风险，不利于其开展。而造成我国投资银行自有资本过少的原因是多方面的。分业经营是我国投资银行自有资本少的主要原因：分业经营的优点在于能够有效分散风险，但是其也牺牲了各个金融业的规模。规模过小的另一个原因在于我国投资银行开展较晚，到目前为止还没有有效地资本积累，使其规模没有得到开展。而自有资本少、融资能力差使得我国投资银行陷入困境。二业务围狭窄我国现有投资银行在资本市场主要

16、表现为三种角色：一级市场的承销商、二级市场的经济商和交易商。而在正常的情况下，一级商场的承销业务是投资银行的主要利润来源。在综合类证券公司收入中，承销收入占到了80%以上。而对发起基金、工程融资、兼并收购等新型投资业务并没有投入足够精力，而对于期权、掉期和资产证券化等金融创新则更少涉足，即使有些投资银行在相关业务有所涉足，也因为经历缺乏、综合实力不够、相关技术不成熟等原因也并没有得到良好的开展。三缺乏专业的人才投资银行归根结底是效劳类机构，人才、声誉和客户是其开展业务最为重要的。而在这三者之中，人才又是根本。优秀的投资银行的开展背后都有一批优秀的金融人才作为后盾。投资银行所从事的业务由于专业性

17、强，涉及方面较多，因此需要有良好的人才团队才能保证效劳质量。而这需要其具有金融、财务和法律等各方面的人才。而当前我国投资银行将主要精力花在了开展客户关系上，而对于专业人才的重视程度无论是在根本要还是后期培训上都远远落后于国际上较为优秀的投资银行。三、针对当前我国投资银行困境给出的建议根据上文可知当前我国投资银行由于在的一些问题导致其处于开展困境之中，针对这些问题，给出如下建议：一增加融资渠道，增加自有资本规模随着我国资本市场的开放，我国投资银行越来越多的将与国外优秀投资银行产生直接竞争。然而目前国小规模的投资银行在面临这些大规模的投行的竞争的时候，很难找到优势所在，因此必须通过增加自有资本规模

18、来增加我国投资银行的竞争力。根据国外投资银行的开展经历和我国的实际情况，可以发现我国投资银行可以选择的增加自有资本的方式有增资扩股、改造和兼并重组。而由于当前我国投资银行表现出规模小、数量多的特点，因此兼并重组是一个非常好的选择。通过兼并重组、一方面可以增加投资银行的资本规模，增强其竞争力，同时也有效减少了国投资银行的数量，可以明显的减轻当前我国投资银行过度竞争的情况，使投资银行业布局趋向合理，组织构造得以优化。二扩展业务围、开展各自特色业务，同时兼顾多元化开展从国际上优秀的投资银行情况可以看出，各个投资银行都有自己所擅长的业务。如高盛擅长财务咨询和资产证券化，所罗门兄弟公司擅长债券业务等。同

19、时，国外优秀投资银行各个业务分工都非常细致明确，而当前我国投资银行在很多业务分工上并不明确，导致该项业务很难得到好的开展。投资银行主要的业务有证券承销、证券交易、证券私募、资产证券化、收购和兼并、衍生工具的创造和交易、资产管理等。而近几十年，投资银行在传统业务上所投入的资本以及业务量都在大幅度下降，投资银行将更多的精力放在了创新型业务上，如资产管理、金融衍生工具交易等，而这些也都使其实现了业务多元化和稳定增长。中国的投资银行要想走出开展困境、就必须找出自身特点开展优势工程同时兼顾各项业务的开展，根据当前我国资本市场的情况可以优先开展如下几项业务：1.开展FICC做市业务在经历了去杠杆化之后，F

20、ICC等做市和交易收入金融有一定的下降，但是该项业务仍然是国际投行最主要的业务收入来源。随着我国多层次资本市场的建立场外市场建立的兴起和做市制度的恢复，以及资本工程的逐渐开放，使得外汇交易、大宗商品交易逐渐趋于合理，我国投资银行的做市交易业务将获得新的开展。在这种情况下，各投资银行可以将做市交易业务作为重点业务开展，配合合理的营业杠杆，可以实现在该项业务上的快速稳定的增长。并且该项业务可以带动投资银行在投资、资产管理和证券承销等业务方面的开展。2.推进资本效劳业务的开展资产管理业务收入一直是投资银行收入中相对稳定的一局部，即使在金融危机的影响下，其业务总量也没有明显下降。财富管理业务在近些年一

21、直处于上升趋势，成为各投行新的利润增长点。随着我国监管机构对资产管理制的放松，资产管理业务将得到很快的开展。而财富管理业务在国资本市场则刚刚起步，开展非常迅猛，如果能够尽早开展该项业务必然能够使自己在该业务中占据有利地位。3.调整和深化证券经纪业务当前我国证券公司的经纪业务占比正在逐渐下降，许多营业部在熊市中出现亏损。但由于我国资本市场中个人投资者占比拟高，使得我国投资银行的零售经纪业务仍然有必要坚持与开展。同时经济业务的营业网点在资产管理、财富管理、融资融券等其他业务的开展上也起到了非常重要的媒介作用，因此开展经纪业务仍然是投资银行的根底。但是需要注意的是，随着互联网的开展以及其与金融的结合

22、，线上和线下渠道的结合将是一种主要的趋势。因此调整和深化经济业务是我国投资银行业务开展过程中的重点与根底，通过营业网点的合理布局、线上线下的配合开展，加大营业网点在资产管理等新兴业务上的作用使其开展的重点。三提高投资银行的人员素质投资银行作为一种为客户提供智慧效劳的机构，人才是其最重要的构成局部。只有由高素质的人才组成的团队才能够很好地满足客户的需求，有效开展投资银行的各项业务。然而当前我国投资银行将重点放在了争取业务上，因此所培养的人才的主要目的是争取工程。投资银行作为效劳类机构，有稳定的业务来源固然重要，但是如果只能够争取到丰富的工程却没有一批专业的技术人员来保证工程得到很好的实施以及为投资银行研究新的工程，在这种情况下，投资银行将很难开展出自身的优势工程并且得到长远的开展。因此提高我国投资银行的人员素质是我国投资银行走出当前开展困境的关键因素。首先我国投资银行应建立严格的人员选择制度，将吸纳优秀人才视作其长期开