1-财务报表深度分析

1、企业财务报表深度分析 袁小勇系列讲座2010年6月 北京讲座大纲第一讲 财务分析的根底理论第二讲 财务分析的方法第三讲 如何阅读三大报表 第四讲 如何透过财务数据评价企业经营状况及存在的问题第五讲 财务分析报告与管理建议书的撰写第一讲 财务分析基础理论主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇财务报表深度分析一、对财报与财务分析的总体认识1、财务报表的精髓：将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息。会计数字企业密码2、财务报表是管理者的“望远镜、“显微镜3、诚信是财务报表的灵魂4、管理者必须有足够的勇气去面对不理想的财务报表二、财务报表阅读12345树立一个信念理解两种方法关注三项活动细读四

2、份报表提升五大修养资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况财务报表之间的关系所有者权益变动表提升五大修养为什么企业高级管理人员必须要会看懂财务报表？麻省理工学院研究得出一个非常著名的管理理论：“斯隆领导模型这个模型指出：一个领导者身上必须具备五大修养： 三、财务报表分析的框架经济环境分析行业分析/战略分析会计分析/财务分析公司评价/公司估值财务报表分析的框架四、财务报表分析的依据与标准依据四大财务报表及其附注临时报告：重大事件公告、收购公告

3、、其他临时公告审计报告：注意非标准审计报告媒体、专家评论监管部门处理公告其他信息：被审计单位管理层或治理层的经营报告；财务数据摘要；就业数据；方案的资本性支出；财务比率；董事和高级管理人员的姓名；择要列示的季度数据。标准以前年度同期数据行业数据未来预期五、财务报表分析的原那么目标导向原那么内局部析?还是外局部析?是分析偿债能力？还是盈利能力？客观性原那么全面性与重要性相结合的原那么结果与过程相结合的原那么比方，不要光看利润的多少，更要看企业会计政策定量分析与定性分析相结合原那么可操作性原那么数据的可取得性六、财务分析报告格式与内容 目 录一、重要提示二、财务情况摘要 三、具体分析 四、评价及建

4、议 如果是外部财务分析,那么应有行业背景分析重要提示：主要是针对公司经营根本情况及须加以重大关注的问题事先做出说明，旨在引起领导高度重视。是对本期报告内容的高度浓缩，一定要言简意赅，点到为止。例：20年度，我公司在外部经济环境不利的形势下，坚持以提高效益为中心，以很抓质量强化管理为重点，深入挖掘内部潜力，调整产品结构，扩大经营规模，进一步完善了企业内部经营机制，努力开拓，奋力竞争。销售收入实现万元，比去年增加，净利润实现万元，比去年增加，每股收益元，比去年增加%，公司在取得良好经济效益的同时，取得了较好的社会效益，。财务情况摘要一是财务报表重要工程变化情况：重要工程资产、负债、收入、利润、现金

5、流量的变动能突出反映整个公司的运营情况，将报表中重要科目的阶段性变动突出列示，以此反映公司本身所具有的优势以及内部存在的问题。二是主要经济指标完成情况无论是“重要提示，还是“财务状况摘要，都应在其后以附注的的形式标明具体分析所在页码，以便领导及时查阅相应分析内容。其目的是，让领导们在最短的时间内获得对报告的整体性认识以及本期报告中将告知的重大事项。 具体分析：是报告分析的核心内容一资产及变动分析二负债及变动分析三利润分析1、利润总额增减变动分析2、利润结构分析2、各分部产品类别利润分析四收入分析1、收入结构分析：2、收入的销售数量与销售价格分析：3、收入的赊销情况分析五本钱费用分析1、产品销售

6、本钱分析2、各项费用完成情况分析六现金流量表分析1、现金流量增减变动情况2、现金流量分析3、现金流量预测七有关财务指标分析1、获利能力分析2、偿债能力分析3、营运能力分析4、开展能力分析评价及建议：一是要对上期分析报告中所提问题执行情况的跟踪汇报二是对本期报告“具体分析局部中揭示出的重点问题进行集中阐述，进行综合评价旨在将零散的分析集中化，再一次给领导留下深刻印象，并在此根底上提出一些切实可行的建议。 七、财务报表分析的程序 明确分析目的收集相关资料进行行业分析与战略分析对会计资料进行筛选与甄别对财务报表工程进行比较分析，发现异常，确定分析重点进行财务指标计算，分析营运能力、偿债能力、盈利能力

7、、和开展能力解读财务指标，分析重大异常，关注潜在的危险信号，如：未加解释的重大会计变化应收帐款非正常增长 企业随意变更会计政策和会计估计 形成分析结论，出具分析报告，提出管理建议八、财务分析的局限性财务会计有先天的局限性权责发生制/稳健性原那么历史本钱计价/公允价值估计的主观性定期披露多种选择并存财务会计对经营业绩和财务状况的反映:不是照相而是速写财务指标并不很科学例1使财务会计偏离实际业绩和状况的因素:会计准那么的统一性限制了企业的个性化报告管理层有选择会计政策的自由管理层选择会计估计的可能偏差和误导交易事项对会计结果的影响可受人为操纵例1:一个简单的交易改变了公司财务状况假设A、B两家公司

8、的财务状况一模一样，财务结构如下：借入款项后第二讲 财务分析的方法主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇财务报表深度分析一、分析的根本思路分析企业的性质规模与经营前景分析哪些会计政策对该企业至关重要分析该企业会计选择的余地有多大分析企业本钱降低的空间有多大内局部析分析企业的财务风险偿债能力分析企业的盈利能力分析企业的开展潜力评估该企业的财务报告倾向评价该企业信息披露的质量和倾向识别盈利操纵的警示信号1、分析企业的性质规模与经营前景行业性质规模经营前景资产和负债的组合资产的质量企业和管理层的“年龄2、分析哪些会计政策对该企业至关重要存货计价资产减值折旧方法长期股权投资核算投资性房地产核算非货币性资产交

9、换债务重组租赁3、分析该企业会计选择的余地有多大资产减值折旧会计估计4、分析本钱降低空间传统本钱观念的误区多角度看本钱从效益产生时间分析：作业本钱/策略固定性本钱从本钱与效益的关系：变动本钱/固定本钱从本钱对产品形成的作用：直接本钱/间接本钱从权力分解角度分析：可控本钱/不可控本钱从会计角度分析：经济附加值本钱/非附加值本钱本钱管理的核心降低本钱的实质：让员工参与管理。员工是企业最珍贵的资源，是本钱降低的核心，员工的心态、行为将决定企业本钱何时、何地发生，发生的强度大小。降低本钱的方法：培训员工的能力，让员工的想法能够与企业的经营者、管理者保持一致；给员工鼓励。5、分析企业的财务风险偿债能力短

10、期偿债能力流动比率速动比率长期偿债能力6、分析企业的盈利能力净资产收益率每股收益7、分析企业的开展潜力新产品开发能力无形资产投入8、评估该企业的财务报告倾向是否和同行业其他企业一致管理人员是否有明显的操纵利润的动机该企业的会计方法和政策是否有变该企业的经营方向和资本结构是否有变9、评价该企业信息披露的质量和倾向对企业战略方向的披露是否充分附注对会计政策的披露和讨论是否充分管理层对业绩的讨论是否充分对坏消息的处理态度对小股东信息需求的态度10、识别盈利操纵的警示信号未经解释的会计方法变化未经解释的资产交易盈利应收帐款和存货不成比例的增减净利润和现金流量变化的不一致期末12月的大量交易递延和未摊销

11、资产的不寻常变化关联交易非标准审计意见二、常用的技术方法财务分析方法是指分析人员通过研究不同财务数据之间以及财务数据与非财务数据之间的内在关系，对财务信息做出评价的过程，这一过程也包括识别、调查与其他相关信息不一致或与预期数据严重偏离的波动和关系。常用的分析方法有：比较分析法比率分析法趋势分析法账龄分析法结构分析法综合分析法等企业财务指标体系偿债能力营运能力盈利能力销售能力开展能力控制能力3项6项4项9项2项4项6 大类28个指标企业的财务指标体系结构分析法结构分析法就是根据资产、负债、利润的构成及各局部之间比率关系分析资产、利润质量的一种方法。资产负债的构成利润结构分析就是分析企业总利润中各

12、种利润所占的比重。分析利润结构是为了对企业的盈利水平、利润的稳定性和增长性等作出评价。 收入结构本钱费用结构综合分析法就是根据特定分析目的要求，设计或选择相关的假设干比率指标、绝对值指标组成评价指标体系，将这些指标依据财务报表相关数据计算的实际值与统一规定的或自选的标准值进行比照，并加以综合计算，以提供评价企业经营效绩和其他方面综合性数据的分析形式。财务报表综合分析的主要方法有三种：坐标图分析法雷达图分析法杜邦体系分析法。1、坐标图分析法产业吸引力强、环境不确定因素极小，公司有一定竞争优势，并可用财务实力加以保护。处于这种情况下的企业可采取开展战略。企业处于稳定而缓慢开展的市场，企业竞争优势缺

13、乏，但财务实力较强。处于这种情况下的企业应该削减其产品系列，争取进人利润较高的市场。产业吸引力强、但环境处于相对不稳定状况，公司具有竞争优势，但缺乏财务实力。处于这种情况下的企业应寻求财务资源以增强营销能力。 企业处于日趋衰退且不稳定的环境，企业本身又缺乏竞争性产品，且财务能力不强。此时，企业应该考虑采用退出战略。2、雷达图分析法是日本企业界为了能对企业的综合财力进行评估而采用的一种财务状况综合评价方法。雷达图实那么为“判断企业经营情况图，绘制雷达图的前提是对财务比率进行分类。通常，日本将财务比率分为以下五类，并且每一类又有许多具体财务比率构成。 收益性比率平安性比率流动性比率生产性比率成长性

14、比率雷达图分析法3、杜邦体系分析法该法是根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。杜邦分析体系的特点，是将假设干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映。 杜邦体系分析法第三讲 如何看懂三大会计报表主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇财务分析系列讲座流动资产其他资产流动负债长期负债所有者权益净资产资产债权人股东资产 = 负债 + 所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资一、如何阅读资产负债表一资产负债表分析要块1、揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照

15、2、编制原理资产=负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题资产是按历史本钱计价还是公允价值计量，相差非常大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债讨论：2+2=?分析要诀一：总体资产不是越多越好负债不是越少越好净资产要看盈利积累了多少 特征分析5A公司2006年度财务报表(单位:百万元)续分析要诀要诀二：资产规模分析资产要看来源：实力、信心资产要看结构：配置有效资产要看质量资产要看周转：效率 特征分析分析要诀要诀三：资产质量优良资产：就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产不能够产生现金流的资产可称为“无效资产好的企业家是“生产优良资产的专家差的经营者是“生产无效

16、资产的庸才总资产中优良资产比例愈高，集团资产质量愈好 特征分析总结：资产负债表分析七要看左方：资产规模、资产结构和资产质量看右方：资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力左右比照看：偿债能力、支付能力和财务风险前后比照看：财务状况开展变化趋势及原因与现金流量表比照看：现金周转能力和偿债压力与利润表比照看：赢利能力和周转能力看重点工程：影响财务状况的主要原因 特征分析二资产负债表结构及风险分析企业资产负债表B/S的结构主要有四种类型：保守型图1、稳健型图2、风险型图3、非正常型图4A、图4B。1、保守型B/S结构这类资产负债表在企业的实务中并不多见。企业用长期负债来满足流动资产的需要，投资者投

17、入资金来满足非流动资产需要。在这种情况下，企业的整体风险较低，但资本本钱最高，相对而言使企业的收益到达最低，而且企业的资本结构的弹性非常弱，具有很强的刚性，很难调整。2、稳健型B/S结构拥有这类资产负债表的企业比较多见，企业用流动负债和局部的长期负债投资于流动资产，而用其余的长期负债和股权资本投资于非流动资产。一般采用该种资金使用方式的企业会保持一个良好的财务信用，而且其资本本钱具有可调性，其中包括了对企业债务筹资风险的调整，并且相对保守型来说，因为有了流动负债，其资本结构就有了一定的弹性。3、风险型B/S结构拥有该种资产负债表的企业的债务筹资风险比较明显。其采用局部流动负债满足了所有流动资产

18、的需求。很明显，流动资产变现后并不能全部清偿流动负债，那么企业便会被要求用长期资产变现来满足短期债务归还的需要，但非流动资产并不是为了变现而存在的，所以企业的债务筹资风险极大，可能会导致企业黑字破产一般是指资金周转困难而发生的破产。4、财务危机企业的B/S结构图7-4A描述的是企业经营亏损，未分配利润为负数；图11-4B描述的是企业股权资本全部被经营亏损所侵蚀。如果没有外来资金支持，企业破产无疑。分析与讨论：ABC公司资本结构属于什么类型？其财务风险如何？分析与讨论从上表中可以看出，总的来说，ABC公司的流动资产与流动负债根本相等，企业的非流动负债和股权资本所有者权益投资于非流动资产，并且非流

19、动负债比较少。其资本结构属于稳健型的B/S结构。财务风险较小。三资产结构及变动分析以ABC公司为例1、总资产结构及变动分析2021年，ABC公司总资产158,514.99万元，比上年同期减少993.19万元，减少0.62；其中流动资产123,102.28万元，占资产总量的77.66，同期比减少5.00，非流动资产35,412.71万元，占资产总量的22.34，同期比增加18.33。以下图是ABC公司2021年资产结构与其资金来源结构的比照：2、流动资产结构及变动分析总体分析续由上可知，2021年，ABC公司流动资产总额为123,102.28万元，同比绝对减少6,477.90万元，同比相对减少5

20、.00。其中货币资金同比减少5.71，应收票据同比减少6%，应收账款同比增加17.40，存货同比减少10.03。应收账款的质量和周转效率对公司的经营状况起重要作用。营业收入同比增幅为32.07%，高于应收账款的增幅，企业应收账款的使用效率得到提高。在市场扩大的同时，应注意控制应收账款增加所带来的风险。具体分析流动资产结构的具体分析主要从以下角度入手：流动资产对资产总额的比率、存货资产占流动资产的比率、应收账款对存货的比率，等等。1流动资产占资产总额的比率 依据表1资料，ABC公司的流动资产构成比率2007年为81.24%，2021年为77.76%，如果营业收入没有减少，说明ABC公司加速了流动

21、资产的周转；反之，如果营业收入没有增长，说明ABC公司生产萎缩或经营不善，财务状况走下坡路。2存货资产占流动资产的比率 对商品流通企业来说，企业主营业务应该是销售，而销售的对象是存货，也就是说企业的利润主要靠存货的销售来实现，因此，在流动资产中存货应该占有较高的比重。通常应该是50%-80%。依据前述资料，ABC公司2007年存货占流动资产的比率为34.02%，2021年存货占流动资产的比率为32.22%。3应收账款含应收票据对存货资产比率该指标可用于考察企业的销售情况渠道是否畅通。通常来说，应收账款含应收票据对存货资产的比率越低，说明企业销售良好，坏账较少。当然，在具体分析该指标时，应结合企

22、业的销售政策和存货库存情况综合考虑。依据资料：ABC公司应收账款对存货的比率3、非流动资产结构变动分析总体分析：由上可知，2021年，ABC公司非流动资产35,412.71万元，同期比增加5,484.71万元，同期比增加18.33。长期股权投资4,668.91万元，同比增加3.41；固定资产28,549.63万元，同比增加24.54；在建工程到达1,335.00万元，同期比增加10.03；无形资产及其他工程到达859.17万元，同比减少32.60。具体分析非流动资产包括可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产、研发支出、递延所得税资产和其他长期资产。非流动资产结构分析

23、主要从以下角度入手：流动资产对固定资产的比率、固定资产占全部非流动资产的比率、金融资产和长期股权投资占非流动资产的比率、无形资产对固定资产的比率、开发支出对无形资产的比率，等等。1流动资产对固定资产比率2固定资产占全部非流动资产的比率ABC公司固定资产占非流动资产的比率从2007年的76.6%上升到2021年的80.62%，说明ABC公司2021年提高和扩大了生产能力和经营能力，如果营业收入能够相应增长，说明公司到达了经营目的。3金融资产和长期股权投资占非流动资产的比率企业对外进行的投资，可以有不同的分类：从性质上划分，可以分为债权性投资与权益性投资；从管理层持有意图划分，可以分为交易性投资、

24、可供出售投资、持有至到期投资、长期股权投资等。长期股权投资主要用于控股、联营、参股等方面。其主要目的有三：一是为了控制其他企业的经营决策以扩大本企业的业务。二是为将来拓展经营领域作准备。三是为将来某些特定目的积累资金。续当然，金融资产与长期股权投资也隐含着较大的经营风险，企业进行长期股权投资或购置金融资产时，必须以不影响本企业正常资金周转和本企业信誉为前提。因此，金融资产与长期股权投资占全部非流动资产的比重到期以多少为宜，需视企业的战略、规模及资金实力而定。资金充实的企业，投资比重可以多一些；如果企业主业资金都很紧张，就必须收缩对外投资规模。4无形资产和商誉对固定资产的比率ABC公司无形资产和

25、其他占非流动资产的比率2007年为4.26%，2021年为 2.43 %。5开发支出对无形资产的比率在资产负债表中，开发支出反映的是企业进行研究与开发无形资产过程中发生的各项支出。科学技术是生产力。在财务分析中，开发支出对无形资产的比率反映企业未来的开展潜力。四资本结构及其变动分析资本结构是指企业全部资金来源中负债与所有者权益两大资金来源各自所占的比重以及每类资金来源内部的比重构成情况。1、总体分析2021年，ABC公司负债和权益总额为158,514.99万元，同期比减少0.62；其中负债123,393.86万元，同期比减少3.64，所有者权益35,121.14万元，同期比增长11.68。资产

26、负债率为77.84，同期比减少2.44%，产权比率为3.51，同期比减少0.56%。从负债与所有者权益占总资产比重看，企业的流动负债比重为77.80，非流动负债比重为0.04，所有者权益的比重为22.16。企业负债的变化中，流动负债减少3.33，长期负债减少86.24。2、负债结构负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系。根据债务到期时间长短，负债筹资分为短期负债筹资流动负债和长期负债筹资非流动负债两类，负债结构就是指二者之间的比例关系。短期筹资与长期负债筹资利弊不同，企业应统筹安排流动负债与非流动负债筹资的结构比例关系。通常说来，长期负债筹资的本钱高于短期负债筹资。什么样的负债结构是适宜的

27、，没有什么绝对的标准，但应以既不影响企业短期偿债能力又不致使资金本钱过高为原那么。续如苏宁电器公司2006年末、2007年末和2021年中期短期借款分别仅占其流动负债总额的4.9%、1.23%和1.6%；而源自商业信用的应付票据2006年末、2007年末和2021年中期分别占其流动负债总额的56.47%、57.79%和72.64%。在分析企业负债结构的适当性时，需要考虑如下因素：1销售状况。2资产结构。3行业特点。4企业规模。5利率状况。3、所有者权益的内部结构需要指出的是，虽然所有者权益的内部结构没有什么最优结构，但有一点是肯定的，即在财务报表分析中，分析一家企业的净资产要看盈利积累，而不是

28、股东的初始投入。一家企业如果没有盈利积累，股东的初始投入再多，也会被慢慢地花费掉。在5A公司的资产负债表中，5A公司的股本在净资产中几乎可以忽略不计，为0！二、如何阅读利润表项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本 营业税费 销售费用 管理费用 财务费用（收益以“”号填列） 资产减值损失加：公允价值变动净收益（净损失以“”号填列） 投资净收益（净损失以“”号填列） 其中：对联营企业和合营企业投资收益二、营业利润（亏损以“”号填列）加：营业外收入减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失三、利润总额（亏损总额以“”号填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以“”号填列）五、每股收益：（一）基本

29、每股收益（二）稀释每股收益一利润总额的构成 从利润表可以看出：企业净利润=经营利润资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益营业外收支净额所得税费用经营利润=营业收入销售净额营业本钱营业税费销售费用管理费用财务费用从上面的公式中，我们可以得出，企业利润总额的构成因素主要有：营业收入、营业本钱、资产减值损失、公允价值变动净收益、投资净收益、营业外收支净额、所得税费用等。管理报告内容销售收入1 减：销售折扣与折让2 减：销售税金及附加3销售收入净额4=1-2-3 减：可变成本5可变利润6=4-5 减：固定成本7毛利润8=6-7 减：销售费用9 市场费用10 运输装卸费用11销售利润12=8-9-

30、10-11 减：管理费用、资产减值损失13 加：其他业务利润14经营利润15=12-13+14 加：公允价值变动净收益16 加：投资收益17 加：营业外利润18息税前利润19=15+16+17+18 减：财务费用20税前利润21=19-20 减：所得税费用22 减：少数股东收益23净利润24=21-22-23财务分析时对利润表的改造1、营业收入、营业本钱经营利润的上下取决于营业收入、营业本钱、营业税费、销售费用、管理费用、财务费用的多少。其中，主要又取决于营业收入、营业本钱。因此，企业要提高经营利润，必须提高营业收入、控制营业本钱增长。对营业收入、营业本钱的分析可以通过与企业历史数据进行比照，

31、结合经营环境的变化进行。2、资产减值损失资产减值损失，包括应收账款减值损失、存货减值损失、持有至到期投资减值损失、固定资产减值损失、无形资产减值损失、在建工程减值损失，等等，多数情况下是企业估计的结果，与企业采用的会计政策密切相关。由于新会计准那么对于减值准备的提取采用未来现金流量折现法，而未来现金流量的多少及折现率的选择由企业自己判断，企业的自由裁量权很大，故此，如何评价资产减值损失的真实性，确实是一道难题。在财务分析中，企业资产减值损失确实认是否合理，我们只能从企业日后的会计调整去进行分析判断，当然也可以通过与同行比较去进行评价。3、公允价值变动净收益将公允价值变动净收益作为利润的一个组成

32、局部，是2006年新会计准那么下的一项新规定。尽管此次会计准那么体系中没有全面应用公允价值计量模式，只是主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面采用了公允价值。但公允价值替代历史本钱，对企业的利润还是会产生很大的影响。公允价值的引入，对会计专业人员都是一个很大的挑战，更不用说对一般的企业管理者、会计信息使用者了。引入公允价值后，企业会计核算将与复杂的资本市场和宏观经济环境更为紧密地联系在一起，市场环境的变化对企业财务状况的影响将会通过会计信息反映出来。由于公允价值的变动具有高度的不确定性，在分析评价企业利润的真实性、稳定性时，如果这局部数额所占利润比重

33、较大，我们必须予以高度的重视。4、投资净收益投资净收益表达公司利用资金、多元化经营的能力，其中，股权投资收益又占据较大的份额，一些公司在进行资产重组时也多通过这一工程实现业绩的的改善，据深交所2007年9月7发布的?深市主板上市公司2007年中报盈利结构分析?报告显示，在深市主板478家公司中，主营业务对深市主板上市公司的利润奉献比率有所下降，相比之下，投资收益等非主营因素投资收益、公允价值变动收益、营业外收入占净利润超过20%。可见，投资收益这一工程越来越受到分析人士的普遍关注。5、营业外收支净额营业外收支净额是指与企业的生产经营活动无直接关系的各项收入与支出的差额。营业外收支虽然与企业生产

34、经营活动没有多大的关系，但从企业主体来考虑，同样带来收入或形成企业的支出，也是增加或减少利润的因素，对企业的利润总额及净利润产生直接的影响。依据2006年新会计准那么，营业外收入包括的工程有：非流动资产处置利得；非货币性资产交换利得；债务重组利得；政府补助利得；盘盈利得不包括固定资产；接受捐赠利得；违约金；滞纳金；罚款；股权投资贷方差额；出售债权收益。与之相对应，营业外支出包括的工程有：非流动性资产处置损失；非货币性资产交换损失；债务重组损失；公益性捐赠；非公益性捐赠；非常损失；盘亏损失；罚款支出；违约金；滞纳金；赔偿金支出；出售债权损失。从上面包括的工程可以看出，收到方企业如果是做营业外收入

35、列账的话，支出方应该就是做营业外支出入账，因此，从社会整体角度来看，营业外收入与营业外支出是差不多的。作为社会缩影的一个大企业，营业外收支净额应该不会太多，或者说不可能总是收入大于支出，或者收不抵支。如果总是出现这种情况，说明企业营业外收支管理存在问题。例：ABC公司利润表从上表可知，2021年ABC公司累计实现营业收入总额231,659.69万元，较同期增加32.07；实现净利润6903.56万元，较同期增加20.65。从净利润的形成过程来看：营业利润为9451.31万元，较上年增加20.77；利润总额为9204.75万元，较同期增加20.65。二本钱费用分析 续依据上表，2021年，ABC

36、公司发生本钱费用累计223,843.77万元，同期比增加32.13，其中营业本钱185,936.04万元，占本钱费用总额的83.07；销售费用为28,906.86万元，占本钱费用总额的12.91；管理费用为7,239.58万元，占本钱费用总额的3.23；财务费用为1,106.03万元，占本钱费用总额的0.49。说明，在本钱费用总额中，比重最大的是营业本钱，其次是销售费用，这两项也是本钱费用控制的重点。ABC公司2021年营业收入较2007年增加32.07，2021年本钱费用总额较2007年增加32.13。其中营业本钱同期增加28.80，销售费用较同期增加45.62，管理费用较同期增加42.14

37、，财务费用较同期增加331.31。可见，变化幅度最大的是财务费用，对于这种异常现象，需要我们去深一步分析。三收入分析从上表可知，2021年，ABC公司累计营业收入同比增加32.07，同时应收票据减少6%，应收账款同比增加17.40，应收账款与应收票据合计比2007年减少739.33万元，同比减少1.13%。营业收入和营业利润同比都在增加，营业收入增幅更大，应注意控制本钱费用上升。收入扩大的同时，应收账款与应收票据合计数减少，使得经营活动现金净流量增加，说明收入的质量上升。 四利润的稳定性分析利润稳定性特征说明企业利润水平变动的根本势态，最终表现的是关于企业盈利水平或利润总额的稳定性。影响企业利

38、润稳定性的因素主要有：行业性质宏观环境微观环境企业战略会计政策等1、利润稳定性的指标分析利润的稳定性包括利润的波动性和风险性。利润稳定性的粗略分析可以通过计算有关指标来进行。主要指标有：营业利润比重经营利润比重利润的波动性2、会计利润与应纳税所得额的关系“应纳税所得额是税收术语，“年度利润总额那么是会计术语，两者核算的依据不同，有一定的区别。会计利润是按会计准那么计算出的税前经营成果，而应纳税所得额是企业在一定时期缴纳所得税的依据，它取决于税法。 应纳税所得额收入总额不征税收入免税收入各项扣除准予弥补的以前年度亏损。会计利润与应纳税所得额之间的差异，包括永久性差异暂时性差异在会计报表中，这种差

39、异反映在：所得税费用应交所得税通常情况下，二者应该相差不大。案例：歌尔声学的异常纳税证监会发行部2021年4月3日发布公告称：歌尔声学股份首发在发行审核委员会2021年第47次会议上获通过，笔者简单浏览了该公司财务报表，发现该公司也涉嫌偷税上市。该公司主要产品是微型电声元器件及消费类电声器，在该行业处于国内领先地位，产品以出口为主。歌尔声学05年支付税费只有24万元，但其所得税费用高达228万元；05年度支付税费276万元，但所得税费用是538万元，应交税金05年末761万元，06年末增加至1228万元，05、06年两年所得税费用766万元，但这两年支付税费总额只有300万元，很显然，05、0

40、6年及以前年度存在重大偷税行为。三、如何阅读现金流量表现金流量表补充资料一净利润与经营性现金净流量的关系净利润是采用权责发生制会计原那么计算的企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差净利润只是潜在的现金，而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出净利润+折旧摊销等非现金支出-存货增加-应收款项的增加+应付款项的增加+财务费用=经营性现金净流量将净利润调整为经营性现金净流量净 利 润企业健康开展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期开展所需的

41、资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金缺乏。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低本钱，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。坐标图二现金流量结构分析 现金流量的质量对利润的稳定性影响很大。只有能够收回现金的利润才是高质量的利润。如果现金流量的质量存在问题，企业未来利润也就不可能稳定。现金流量质量，是指企业

42、的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流量质量较高的表现应该是：各类活动的现金流量周转正常，企业现金流量的状态表达了企业开展的战略要求，即现金流转状况与企业短期经营状况和企业长期开展目标相适应；在稳定开展阶段,企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动产生的利润有一定的对应关系；投资活动的现金流出能够表达企业长期开展的战略要求，投资活动带来的现金流入具有盈利性。筹资活动的现金流量适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为实现企业开展战略效劳。1、经营活动产生的现金流量1经营活动产生的现金流量小于零，意味着企业通过正常的经营活动购、产、销所带来的现金流入量，缺乏以补偿因

43、上述经营活动而引起的现金流出。2经营活动产生的现金流量等于零，说明企业的经营活动现金流量处于“收支平衡的状态。3经营活动产生的现金流量大于零，但缺乏以补偿当期的非现金消耗性本钱。4经营活动产生的现金流量大于零，并恰能补偿当期的非现金消耗性本钱。5经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非现金消耗性本钱后仍有剩余。2、投资活动产生的现金流量1投资活动产生的现金流量小于零，意味着企业在购建固定资产、无形资产、其他长期资产以及对外投资等方面所支付的现金之和，大于企业在收回投资、取得投资收益、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。企业上述投资活动的现金流量，处于“入不敷出的状态

44、。2投资活动产生的现金流量大于等于零，意味着企业在投资活动方面的现金流入量大于流出量。3、筹资活动产生的现金流量1筹资活动产生的现金流量大于零，意味着企业在吸收权益性投资、借款等方面所收到的现金之和大于企业在归还债务、偿付利息和股利等方面所支付的现金之和。2筹资活动产生的现金流量小于零，意味着企业在吸收权益性投资、借款等方面所收到的现金之和小于企业在归还债务、偿付利息和股利等方面所支付的现金之和。三现金流量的质量分析与利润稳定性相关的现金流量质量指标主要有：现金营运指数、现金流入量结构比率、净现金流量适当比率、现金流动负债比率、现金流量对销售收入的比率、现金流量与总资产的比率，等等。1、现金营

45、运指数该指标反映会计利润的现金实现程度。其中：经营应得现金=经营活动净利润+非付现费用而非付现费用主要表现为本年度计提的资产减值准备、固定资产折旧费用、无形资产摊销费用、摊销的待摊费用等非付现费用和属于筹资活动的财务费用。该指标的正常值应该在1上下波动。假设该指数小于1，说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量的应收账款，一局部利润尚没有取得现金，停留在实物和债权形态。2、现金流入量结构比率现金流入总量包括经营活动产生的现金流入量、投资活动产生的现金流入量以及筹资活动产生的现金流入量。该指标可评价公司自身经营创造现金的能力。该指标值较高，说明公司通过自身经营实现现金能力越强，财务根底稳固，经营及

46、获利的持续稳定性程度较高，利润质量较好；反之，说明公司通过经营活动实现现金能力较差，公司的现金获得在很大程度上依赖投资和筹资活动，财务根底和获利能力的持续稳定性程度较低，利润质量较差。3、净现金流量适当比率净现金流量适当比率是用于确定企业从经营活动所产生的现金能否充分用于支付其各项资本支出、存货净投资及发放现金股利的程度。如果该指标大于1，说明企业从经营活动中得到的资金足以应付各项资本性支出、存货净投资、现金股利等,不用再对外融资；反之,那么说明企业来自经营活动的资金缺乏以供给目前营运规模和支付股利的需要。此外,该指标还可以反映出通货膨胀对企业现金需要的影响。4、现金流动负债比率现金流动负债比

47、率是用来显示企业的现金是否能够归还到期债务的能力。现金流动负债比率越高,说明企业短期偿债能力越好；反之,比率越低,那么说明企业短期偿债能力越差,其现金流量的质量就越差，未来利润的稳定性也就成为空话。一般认为该比率在40%以上比较理想。5、现金流量对销售收入的比率现金流量对销售收入的比率是反映企业营业所得的现金占其销售收入的比重。现金流量对销售收入的比率越高,企业营业收入面临的风险越小,企业营业收入的质量越高。如现金流量对销售收入的比率较低,而收入高,那么说明企业有可能是通过增加应收账款为代价来实现的。6、现金流量与总资产的比率现金流量与总资产的比率反映企业营业所得现金占其资产总额的比重,反映以

48、现金流量为根底的资产报酬率。现金流量与总资产的比率反映企业总资产的运营效率。该指标越高,说明企业的资产运营效率越高。该指标应该与总资产报酬率指标相结合运用,对于总资产报酬率较高的企业,如果该指标较低,说明企业的销售收入中的现金流量的成分较低,企业的收益质量就会下降。第四讲 如何透过财务数据评价企业经营状况及存在的问题主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇财务分析系列讲座偿债能力分析包含以下3个指标：流动比率现金比率资产负债率企业的财务管理目标之一就是到期偿债流动比率和现金比率反映企业归还短期债务能力资产负债率反映企业长期的偿债能力 一、如何分析评价企业的偿债能力1、短期偿债能力流动比率：由于企业的长

49、期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们首先要考察企业以流动资产对流动负债的归还能力。公式：流动资产/流动负债一般认为流动比率为 2 的时候，企业归还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较平安的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时归还即将到期的债务。当然，也不尽然。比方：下面的一家世界著名的汽车经销(以下简称5A公司)，2006年流动比率居然只有0.9，是不是意味着其出现财务危机呢？案例：5A公司2006年度财务报表(单位:百万元)续5A公司最重要的资产及负债以单项会计科目来看，5A公司流动资产中金额最大的是存货2006年约为

50、322亿元，流动负债中金额最大的是应付账款2006年约为254亿元。这种现象反映了汽车经销商以赊账方式进货后销售、赚取价差的商业模式，也显示出5A公司如果无法有效地销售存货、取得现金，庞大的流动负债将是个沉重的压力；其次，庞大的存货数量也会造成相当大的存货跌价风险。如何管理这些风险，便成为管理阶层与投资人分析5A公司资产负债表的重点。此外，5A公司的固定资产净值高达759亿元，这局部产生的管理问题也是很大的挑战。对此，5A公司成立专业的不动产管理公司，但凡店面的扩充、迁移、关闭、分租等事项，都由专业经理人处理。思考问题：5A公司的流动性够吗？续现金比率：现金等价物资产/流动负债现金比率需要维持

51、的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。包括未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素。增强短期偿债能力可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产或固定资产；偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级 减弱短期偿债能力未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失由于对外提供担保，可能引发的连带责任合理稳健资产负债率 55%65%预警信号资产负债率 70%以上 如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营工程，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的工程要确保盈利，增强企业的盈利能力。2、长期偿债能

52、力资产负债率=总负债/总资产资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金缺乏，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。5A公司整体的负债比率近年来，5A公司的负债比率渐趋于稳定，约略在0.6850.16亿1381.19亿左右。3B公司在20世纪90年代的负债比率与5A公司类似，都在0.6左右。在1999年之后，3B公司遭遇严重的财务问题，结果造成负债比率持续攀升。2002年，3B公司赔光了所有的股东权益，陷入负债大于资产的窘境，负债占资产比率上升到1.03。续一般来说，观察一个公司财务结构是否健全，可由以下几个方向着手：1. 和过去营业情况正常的财

53、务结构相比，负债比率是否有明显恶化的现象。2. 和同业相比，负债比率是否明显偏高。3. 观察现金流量表，在现有的财务结构下所造成的还本及利息支付负担，公司能否产生足够的现金流量作为应对。由负债组成结构看风险与竞争力除了观察5A公司的整体财务结构外，也应分析它的负债组成结构。20世纪70年代，5A公司流动负债占整体负债的比率约为20，随着展店成功、营收快速增长，这个比率在80年代快速拉升至60左右。这显示5A公司在维持总负债比率约60的前提下，利用其“大者恒大的议价优势及竞争力，压缩供货商资金，使它在负债中可以使用较多没有资金本钱的流动负债。相对而言，自1990年起，3B公司流动负债占整体负债的

54、比率一直低于5A公司，在45左右。特别在3B公司出现财务危机后的2001年，这个比率突然降低到只有5.76，这说明什么？说明供货商担忧可能倒账的风险，不愿以赊账方式出货给3B公司。货币资金周转天数应收帐款周转天数存货周转天数流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率营运能力指标二、如何分析评价企业的营运能力流动资产周转率流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。流动资产周转率比较高，说明企业在以下

55、四个方面全部或某几项做的比较好：快速增长的销售收入合理的货币资金存量应收帐款管理比较好，货款回收速度快存货周转速度快销售收入平均流动资产=1、流动资产周转率货币资金周转天数存货周转天数应收帐款周转天数三大流动资产周转率指标对流动资产周转率分析的重要补充反映企业最重要的三项流动资产的使用效率三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化其管理水平的上下直接影响企业的盈利能力及偿债能力计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节

56、管理工作的好坏如果企业形成应收帐款，意味着企业提前交税 ，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力续固定资产周转率销售收入平均固定资产=2、固定资产周转率固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，那么说明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。如何提高固定资产周转率？规模得当规模太大：造成设备闲置，形成资

57、产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益 结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效3、总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均总资产综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入表达企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度 。如何提高企业的总资产周转率？在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产

58、周转率在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而到达提高企业总资产周转率的目的二、如何分析评价企业的获利能力获利能力分析是评价利润增长性的根底。获利能力，也称盈利能力，是指企业在一定时期内赚取利润的能力。追求利润最大化是企业的动力所在，因此，获利能力分析是企业财务分析的重点。获利能力的大小是一个相对的概念，即利润是相对于一定资源投入、一定的收入而言的。利润率越高，说明获利能力越强；利润率越低，说明获利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的获利能力来反映。一 影响获利能力的因素利润是收入与费用配比的结果，但凡影响收入和费用的因素都会影响企业获利能力的上下，因此，分析企业的

59、获利能力应该从企业的收入与费用入手。由于企业的全部生产经营过程就是发生消耗和取得收入的过程，因此，获利能力是企业其他各种能力如营销能力、收现能力、降低本钱的能力、回避风险的能力等的综合体。二获利能力分析的内容企业一定时期的盈利水平，表达了企业生产经营能力、资产管理水平、资金运用效果、经营规模、市场竞争能力，以及资本运营的能力和资本的实力。提高企业盈利能力，必须从提高生产经营收益、提高资产运营效率、提高资本运营收益这三条重要途径入手，挖掘各自的潜力，以提高企业整体的盈利能力和盈利水平。因此，从信息使用者的角度来看，获利能力的评价可以从以下三个方面评价，具体评价时必须考虑与同行的比较。经营获利能力

60、资产获利能力资本获得能力1、经营获利能力经营获利能力是指实现每元营业额或消耗每元资金取得的利润的多少，是以销售收入为根底的获利水平的分析，属于投入与产出的比较。评价经营获利能力的指标主要有：销售毛利率和营业利润率。2、资产获利能力资产获利能力可以衡量资产的使用效益，从总体上反映投资效果。一个企业的资产获利能力如果高于社会的平均资产利润率和行业平均资产利润率，企业就会更容易的吸收投资，企业的开展就会处于更有利的位置。评价资产获利能力的指标主要有：总资产收益率、流动资产利润率、固定资产利润率。1总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产的比率。总资产