建设项目经济评价讲义

1、 一、项目财务评价一、项目财务评价 二、项目国民经济评价二、项目国民经济评价一、一、建设项目财务评价建设项目财务评价项目财务评价概述 项目财务评价基础数据的测算 项目财务评价报表体系项目财务评价指标体系 一、一、建建 设项目财务评价设项目财务评价项目财务评价概述 财务评价的概念p财务评价在国家现行财税制度财务评价在国家现行财税制度和和价格体系的前提价格体系的前提下，从下，从项目项目的角度出发，计算项目范围内的的角度出发，计算项目范围内的财务财务效益和费用，效益和费用，分析项目的分析项目的盈利能力和清偿能力盈利能力和清偿能力，评价评价项目在项目在财务上的可行性。财务上的可行性。理解理解：出发点出

2、发点: : 投资项目投资项目依据依据: : 现行财税制度和价格体系现行财税制度和价格体系内容内容: : 财务效益和费用财务效益和费用目的目的: : 考察项目的盈利能力、清偿能力考察项目的盈利能力、清偿能力作用作用: : 为项目投资决策提供依据为项目投资决策提供依据一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价客观、科学、公正客观、科学、公正定量分析与定性分析结合定量分析与定性分析结合动态分析与静态分析结合动态分析与静态分析结合效益与费用计算口径一致效益与费用计算口径一致 项目财务评价概述财务评价的原则 基础数据的测算基础数据的测算 编制财务报表编制财务报表 计算和分析财务效果计算和分析财务效果 进

3、行不确定性分析进行不确定性分析 得出评价结论得出评价结论 提出相关的建议提出相关的建议和和对策对策财务评价的步骤一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算建设建设项目项目总投资总投资建设期利息建设期利息流动资金流动资金建设投资建设投资固定资产投资固定资产投资建筑工程费建筑工程费设备购置费设备购置费安装工程费安装工程费工程建设其它费工程建设其它费无形资产投资无形资产投资其他资产其他资产预备费用预备费用投资估算投资估算 项目财务评价基础数据的测算项目财务评价基础数据的测算 流动资金和铺底流动资金流动资金和铺底流动资金 流动资金流动资金系指项目投产后为维持生产经营所必须长

4、期占用的周转金，系指项目投产后为维持生产经营所必须长期占用的周转金，不包括运营中需要的临时性营运资金不包括运营中需要的临时性营运资金 铺底流动资金铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由企是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的3030 流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债 流动资产应收帐款流动资产应收帐款预付帐款预付帐款存货现金存货现金 流动负债应付帐款流动负债应付帐款预收帐款预收帐款 估算方法：估算方法：扩大指标法扩大指标法 分项详细估算法分项详细估算法建设期利息建设期利息

5、 = （年初借款本息累计（年初借款本息累计+ +本年借款额本年借款额/2/2）年利率年利率 一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算成本估算成本估算总成本总成本费用费用生产成本生产成本直接支出直接支出制造费制造费用用直接材料费直接材料费直接工资直接工资其他直接支出其他直接支出营业费用营业费用管理费用管理费用财务费用财务费用利息净支出利息净支出担保、手续担保、手续生产要素估算法：生产要素估算法： 总成本费用总成本费用= =外购原材料、燃料和动力费外购原材料、燃料和动力费+ +工资及福利费工资及福利费+ +折旧费折旧费+ +摊销费摊销费+ +修理费修理费+ +财务费用

6、财务费用+ +其他费用其他费用期间费用期间费用一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算生产成本构成生产成本构成 直接费用直接费用 直接材料费直接材料费直接人工费直接人工费其他直接支出其他直接支出直接措施费直接措施费- - 制造费用制造费用期间费用期间费用间接费用间接费用 销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用 利息支出的估算利息支出的估算 指在生产经营期因存在借款而发生的指在生产经营期因存在借款而发生的, , 计入财务费用的各项利息净支计入财务费用的各项利息净支出出, , 包括以下三项内容包括以下三项内容 利息的产生源于在生产经营期内利息的产生源于在生产

7、经营期内 - -尚未偿还的建设期借款本息尚未偿还的建设期借款本息 - -新增加的长期借款新增加的长期借款 - -尚未偿还的流动资金借款尚未偿还的流动资金借款 长期借款长期借款利息的估算利息的估算- -各年的还款均按各年的还款均按年末偿还年末偿还考虑，考虑，- -每年应计利息的计算公式为：每年应计利息的计算公式为： 每年应计利息每年应计利息 = 年初借款本息累计年初借款本息累计年利率年利率 每年应计建设期利息每年应计建设期利息 = （年初借款本息累计年初借款本息累计+ +本年借款额本年借款额/2/2）年利率年利率一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算总成本包括固定

8、成本和可变成本总成本包括固定成本和可变成本 固定成本固定成本包括：折旧、摊销、修理费、工资及福利（不含计件工资）和其他费用 可变成本可变成本包括：外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。 经营成本经营成本：是项目经济评价中所使用的特定特定概念，作为项目运营期的主要现金流出。 经营成本经营成本= =总成本总成本- -折旧费折旧费- -摊销费摊销费- -财务费用财务费用经营成本经营成本人工工资及人工工资及福利费福利费其他费用其他费用外购原材料、外购原材料、燃料动力费燃料动力费修理费修理费一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算p销售收入、税金销售收入、税金及及利润利润销

9、售收入销售收入销售税金销售税金及及附加附加增值税增值税城市维护建设税城市维护建设税教育费附加教育费附加总成本费用总成本费用利润总额利润总额所得税所得税税后利润税后利润盈余公积金盈余公积金应付利润应付利润未分配利润未分配利润一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算各项税金各项税金及及附加费的估算附加费的估算税金税金及及附加费的含义附加费的含义u指项目投产后依法交纳给国家指项目投产后依法交纳给国家和和地方的主营地方的主营业务业务(销售销售)税金税金及及附加、增值税附加、增值税和和所得税所得税等等u不包括纳入纳入管理费用的房产税、车船使不包括纳入纳入管理费用的房产税、车

10、船使用税、土地使用税用税、土地使用税和和印花税等税金印花税等税金 项目财务评价基础数据的测算各项税金及附加费的估算各项税金及附加费的估算增值税估算的方法增值税估算的方法 u一般纳税人的应纳税额一般纳税人的应纳税额当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额其计算公式为其计算公式为应纳税额应纳税额 = 当期销项税额当期销项税额 - - 当期进项税额当期进项税额销项税额销项税额是指纳税人销售货物是指纳税人销售货物或者或者提供应提供应税劳务应交付的增值税额税劳务应交付的增值税额一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 项目财务评价基础数据的测算各项税金及附加费的估算各项

11、税金及附加费的估算税增值税估算的方法税增值税估算的方法u销项税额的计算公式为：销项税额的计算公式为：销项税额销项税额 = 销售额税率销售额税率销售额销售额是销售货物是销售货物或者或者应税劳务向购买应税劳务向购买方收取的全部价款方收取的全部价款和和价外费用价外费用进项税额进项税额是指纳税人购进货物是指纳税人购进货物或者或者接受接受应税劳务所支付应税劳务所支付或者或者负担的增值税额负担的增值税额u城市维护建设税的估算城市维护建设税的估算u教育附加费的估算教育附加费的估算应纳税额应纳税额 = (营业税营业税十十消费税消费税十十增值税增值税) x x适用的适用的税率税率一、建一、建 设项目财务评价设项

12、目财务评价 项目财务评价基础数据的测算 本内容小结投资成本投资成本估算估算(经营经营) 成本估算成本估算总成本费用总成本费用=生产成本生产成本十期间费用期间费用 =生产成本生产成本十销售费用销售费用十管理费用管理费用十财务费用财务费用 = 外购原材料外购原材料+外购燃料及动力外购燃料及动力+工资工资及及福利费福利费 +折旧费折旧费+摊销费摊销费+修理费修理费+财务费用财务费用 +其他费用其他费用销售收入销售收入所得税所得税 = 企业利润企业利润 x 税率税率一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价项目财务评价报表体系财务分析辅助报表财务分析辅助报表. .建设投资估算表建设投资估算表. .建设

13、期利息估算表建设期利息估算表. .流动资金估算表流动资金估算表 . .项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金筹措表. .营业收入、营业税金及附加和增值税营业收入、营业税金及附加和增值税估算表估算表. .总成本费用估算表总成本费用估算表一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价项目财务评价报表体系财务分析基本报表财务分析基本报表. .项目投资现金流量表项目投资现金流量表 . .项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表 . . 投资各方现金流量表投资各方现金流量表 . .利润与利润分配表利润与利润分配表 . .财务计划现金流量表财务计划现金流量表 . .资产负债表资产负债表 . .

14、借款还本付息计划表借款还本付息计划表报表数据之间的相互关系报表数据之间的相互关系投资计划投资计划与与资金筹措表资金筹措表总成本费用表、总成本费用表、营业收入、营业营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、税金及附加和增值税估算表、借借款还本付息计算表款还本付息计算表与与利润与利润利润与利润分配表分配表资产负债表资产负债表一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价项目财务评价指标体系 or 评价方法 （一）（一） 根据是否考虑资金时间价值分类根据是否考虑资金时间价值分类 静态评价指标静态评价指标 投资回收期、投资利润率、总投资收益率、资本金利润率、利息备付率、偿债备付率、财务比率（资产负债率、流动

15、比率、速动比率） 动态评价指标动态评价指标 财务净现值、财务内部收益率一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价项目财务评价指标体系 or 评价方法（二）（二） 根据指标的性质分类根据指标的性质分类时间性指标时间性指标 投资回收期、借款偿还期投资回收期、借款偿还期价值型指标价值型指标 财务净现值财务净现值比率性指标比率性指标 财务内部收益率、投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资产负财务内部收益率、投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资产负债率、流动比率、速动比率，总投资收益率债率、流动比率、速动比率，总投资收益率一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价项目财务评价指标体系 or 评价方

16、法一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 评价内容评价内容 基本报表基本报表 静态指标静态指标 动态指标动态指标盈利能力分析项目投资现金流量表项目投资回收期项目财务内部收益率财务净现值项目资本金现金流量表-财务内部收益率财务净现值利润与利润分配表投资利润率投资利税率资本金利润率-清偿能力分析借款还本付息计划表借款偿还期偿债备付率利息备付率-项目财务评价指标体系 or 评价方法一、建一、建 设项目财务评价设项目财务评价 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标外汇平衡分析财务外汇平衡表不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析平衡点生产能力利用率、平衡点产量财务内部收益率财务净现值 不确定性分

17、析不确定性分析 包括：盈亏平衡分析和敏感性分析盈亏平衡分析和敏感性分析。 盈亏平衡分析是指通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目成本与收入的平衡关系。仅用于财务分析。 项目评价中采用线形线形盈亏平衡分析。 敏感性分析敏感性分析 包括单因素和多因素敏感性分析。通常多进行单因素敏感性分析。主要对产出物价格、建设投资、主要投入物价格、生产负荷、建设工期及汇率等不确定性因素进行分析。不确定因素变化百分率为5%，10%，15%，20%。 敏感度系数：项目评价指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。 SAF= SAF评价指标A对于不确定因素F的敏感系数； 国民经济评价国民经济评价 国民经

18、济评价是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体的利益角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。适用项目类型适用项目类型具有垄断特征的项目具有垄断特征的项目( (电力电力/ /通讯通讯/ /有线电视有线电视等等) )；产出具有公共产品特征的项目（产出具有公共产品特征的项目（道路交通道路交通/ /供水供水等等）；）；外部效果明显的项目（外部效果明显的项目（污水处理厂污水处理厂/ /铁路铁路等等）；）；资源开发项目（森林旅游等）；资源开发项目（森林旅游等）；涉及国家经济安全的项目（涉及国家经济安全的项目（原油原油/ /煤炭煤炭/ /

19、采矿采矿/ /电力电力等）；等）；受过度行政干预的项目。受过度行政干预的项目。 财务评价与国民经济评价的区别差别因素差别因素财务评价财务评价国民经济评价国民经济评价出发点项目（或企业）国家经济整体目 的项目财务可行性宏观经济的合理性价格形式现行价格（汇率）影子价格（汇率）基础数据价值含义名义价值实际价值效益与费用范围项目范围内的直接的相关的、直接与间接的税费处理包含税费剔除（转移支付）折现率行业基准收益率社会折现率评价指标动态、静态动态指标（2 2）经济费用与效益估算原则）经济费用与效益估算原则财务分析的局限性财务分析的局限性从经济学的观点看费用与效益从经济学的观点看费用与效益 对社会内部和外

20、部的贡献对社会内部和外部的贡献 对社会内部和外部的耗费对社会内部和外部的耗费计算原则：计算原则： 有无项目的原则有无项目的原则 -经济机会成本经济机会成本 消费者支付意愿消费者支付意愿 实际价值实际价值 接受补偿的意愿（本版增加）接受补偿的意愿（本版增加） 影子价格的确定影子价格的确定 1 1、具有市场价格的投入和产出、具有市场价格的投入和产出 、非外贸货物、非外贸货物 处于完全竞争市场环境处于完全竞争市场环境采用市场价格采用市场价格 项目投入或产出规模很大，对市场价格影响明显，取有无项目项目投入或产出规模很大，对市场价格影响明显，取有无项目均值均值 投入与产出的影子价格中流转税的处理原则投入

21、与产出的影子价格中流转税的处理原则 （流转税包括：增值税、消费税、营业税、关税流转税包括：增值税、消费税、营业税、关税等） 按照机会成本确定影子价格，不含流转税按照机会成本确定影子价格，不含流转税 按照支付意愿确定影子价格，含流转税按照支付意愿确定影子价格，含流转税 A A、对于产出品：对于产出品：增加供给满足国内市场供应的，按支付意愿确定；增加供给满足国内市场供应的，按支付意愿确定； 顶替顶替原有市场供应的，按照机会成本确定。原有市场供应的，按照机会成本确定。 B B、对于投入物对于投入物：用新增供应来满足项目的，按机会成本；挤占原有用户需用新增供应来满足项目的，按机会成本；挤占原有用户需求

22、来满足项目的，按支付意愿。求来满足项目的，按支付意愿。 不能确定投入物或产出物是增加还是挤占（顶替）时，简化处理：不能确定投入物或产出物是增加还是挤占（顶替）时，简化处理： 产出的影子价格一般包含实际缴纳流转税；投入的影子价格一般不含产出的影子价格一般包含实际缴纳流转税；投入的影子价格一般不含实际缴纳的流转税。实际缴纳的流转税。 、外贸货物、外贸货物 出口产出的影子价格（出厂价）出口产出的影子价格（出厂价）= =离岸价离岸价影子汇率影子汇率- -出口费用出口费用 进口投入的影子价格（到厂价）进口投入的影子价格（到厂价）= =到岸价到岸价影子汇率影子汇率+ +进口费用进口费用 影子汇率影子汇率1

23、.081.08 2 2、产出效果不具有市场价格产出效果不具有市场价格按消费支付意愿原则确定按消费支付意愿原则确定 3 3、特殊投入物影子价格确定：、特殊投入物影子价格确定： （1 1）影子工资（）影子工资（技术工种技术工种1 1，非技术工种，非技术工种0.25-0.8） 人力资源投入的影子价格人力资源投入的影子价格= =劳动力机会成本劳动力机会成本+ +新增资源消耗新增资源消耗 劳动力机会成本劳动力机会成本是拟建项目占用的人力资源由于在本项目使用而不能再用于其他地方或享受闲暇时间而被迫放弃的价值。 根据下列原则进行分析确定：根据下列原则进行分析确定： 第一，过去受雇于别处，由于本项目的实施而转

24、移过来的人员，其影子工资应是放弃过去就业机会的工资（含工资性福放弃过去就业机会的工资（含工资性福利）及支付的税金之和利）及支付的税金之和； 第二，对于自愿失业人员，其影子工资应是本项目的使用所本项目的使用所支付的税后净工资额支付的税后净工资额； 第三，非自愿失业人员，其影子工资应反映他们为了工作而放弃休闲愿意接受的最低工资金额，其数值应低于本项目的应低于本项目的使用所支付的税后净工资并大于支付的最低生活保障收入。使用所支付的税后净工资并大于支付的最低生活保障收入。 （2 2）土地）土地 根据土地用途的机会成本原则或消费者支付意愿的原则计算其影子价格。 生产性用地，包括农业、林业、牧业、渔业以及

25、其他生产性用地： 土地的经济成本土地机会成本新增资源消耗土地的经济成本土地机会成本新增资源消耗 其中:土地平整等开发成本计入工程建设成本中,经济成本中不再重复估算。 土地机会成本计算应按以下要求进行土地机会成本计算应按以下要求进行: : 政府公开招标取得的国有土地出让使用权，以及通过市场交易取得的已出让国有土地使用权，应按市场交易价格计算影子价格 非正常市场交易取得的，应分析价格优惠或扭曲，参照当地正常的市场交易价格市场交易价格，调整或类比计算影子价格； 无法通过正常市场交易价类比确定时，应采用收益现收益现值法值法或以土地开发成本土地开发成本+ +开发投资应得收益开发投资应得收益确定；土地用途

26、受到规划许可等的限制，应具体分析对待；土地用途受到规划许可等的限制，应具体分析对待； 农村土地：农村土地： 机会成本机会成本= =耕地补偿费耕地补偿费+ +青苗补偿费青苗补偿费 新增资源消耗新增资源消耗= =地上建筑物补偿费地上建筑物补偿费+ +安置补偿费安置补偿费 征地管理费、耕地占用税、耕地开垦费、土地管理费、征地管理费、耕地占用税、耕地开垦费、土地管理费、土地开发费视为转移支付土地开发费视为转移支付。 非生产性用地非生产性用地, ,如住宅、休闲用地等，应按照如住宅、休闲用地等，应按照支付意愿支付意愿的的原则，根据市场交易价格测算其影子价格。原则，根据市场交易价格测算其影子价格。-在财务分析基础上进行经济费用效益流量的识别和计算，基本步骤基本步骤如下: l)剔除财务现金流量中的通货膨胀通货膨胀因素，得到以实价表示的财务现金流量; 2)剔除运营期财务现金流量中不反映真实资源流量变动状况的转移支付转移支付因素; 3)用影子价格和影子汇率调整建设投资调整建设投资各