江西中江地产股份有限公司财务报表分析-副本

1、江西中江地产股份有限公司2012-2013财务报表分析江西中江地产股份有限公司2012-2013年财务报表分析课 程 名 称: 课 程 代 码: 学院(直属系) : 年级/专业/班: 学 生 姓 名: 学 号: 指 导 教 师: 目 录 第一节、背景分析2 1.1背景资料2 1.2行业状况2第二节、公司2012-2013年度报表 3第三节、公司财务能力分析 6 3.1偿债能力分析 6 短期偿债能力比率分析 6 长期偿债能力比率分析 9 3.2资产管理能力分析 11 流动资产周转率分析 11 存货及应收账款周转率分析 11 固定资产周转率分析 12 3.3盈利能力分析 12 营业净利率分析 12

2、 总资产报酬率分析 12 净资产收益率分析 13第四节、公司发展能力分析 14 第五节、总结 16江西中江地产股份有限公司2012-2013年财务报表分析第一节、背景分析一、背景资料 1.公司法定中文名称：江西中江地产股份有限公司 公司法定英文名称：Jiangxi Zhong Jiang Real Estate Co.,Ltd2.公司法人代表：钟虹光3.上市市场：上海证券交易所 上市日期：1997-04-18招股日期:1997-04-03发 行 量:4500.00(万股) 4.公司注册地址：江西省南昌市湾里区翠岩路1号 公司办公地址：江西省南昌市高新区火炬大街788号5.主营范围: 房地产开发

3、及经营、土地开发及经营、对旅游项目的投资、装饰工程、建筑材料的生产与经营、建筑工程的设计与规划、物业管理、资产管理、自有房屋租赁。6.公司简介：公司的前身为江西纸业股份有限公司。江西纸业股份有限公司是经江西省股份制改革联审小组办公室1996年12月4日赣股办199615号文批准筹建，由江西纸业集团有限责任公司独家发起，投入部分净资产，经中国证监会证监发字(1997)109号文批准，向社会公开发行4,500万股社会公众股，以募集设立方式设立的股份有限公司。 1999年经中国证监会南昌特派办出具初审意见，并经中国证监会证监公司字200024号文核准，公司实施配股方案。本次增资配股方案是以1998年

4、末总股本13,650万股为基数，每10股配售3股，共计可配售股份4,095万股。经上海证券交易所批准，本次配股获配可流通股份已于2000年7月12日上市交易。 2007年2月5日经江西省工商行政管理局核准，公司法定名称变更为"江西中江地产股份有限公司"。二、行业状况 近十年来，我国的房产价格一直处于猛增态势，虽然政府经过了几次“釜底抽薪式”调控政策，但消费者的感觉依然越调越涨。所以导致了楼市走向两个极端，从过热迅速走向过冷，并威胁到经济稳定的过程。 中国房地产市场政策走势趋向于稳的基调，局部可能会出现微调与收紧现象。2014年的楼市表现可能形式多变、综合复杂，在政府的强力维

5、稳下，楼市短期的情绪低落和小幅调整或不可避免。但总体保持平稳微调，市场分化背离延续，房价稳中有升。从长期来看，加速的城镇化进程及日益增长的改善型需求将为房地产市场的持续发展提供动力。李克强总理多次表示：今后一、二十年中国城镇化率将不断提高，每年将有相当数量的农村富余劳动力及人口转移到城市，城镇化是扩大内需的最大潜力。这意味着，促进城镇化是中国经济增长过程中不可逆转的趋势，是未来中国的一个重要国策，新型城镇化的改革推进将根本改变我国城乡格局、城市格局从而改变房地产市场格局，这将为房地产行业带来新的投资和发展机遇。第二节、公司2012-2013年度报表表1 资产负债表资产负债表编制单位：2013月

6、12月31日 单位：万元 资产期初数期末数负债和所有者权益期初数期末数（或股东权益）流动资产流动负债货币资金819012800短期借款1000010000结算备付金向中央银行借款拆出资金吸收存款及同业存放交易性金融资产拆入资金衍生金融资产交易性金融负债应收票据衍生金融负债应收账款48.638688.9474应付票据预付款项81706040应付账款17605160应收保费预收款项4540059700应收分保账款卖出回购金融资产款应收分保合同准备金应付手续费及佣金应收利息应付职工薪酬221447应收股利应交税费515-3530其他应收款11501160应付股利应收出口退税其他应交款应收补贴款应付保

7、证金应收保证金内部应付款内部应收款其他应付款10400097100买入返售金融资产预提费用存货265000247000应付分保账款待摊费用保险合同准备金一年内到期的非流动资产代理承销证券款其他流动资产国际票证结算流动资产合计282000267000国内票证结算非流动资产递延收益发放贷款及垫款应付短期债券可供出售金融资产一年内到期的非流动负债230007200持有至到期投资其他流动负债长期应收款流动负债合计185000176000长期股权投资196175非流动负债其他长期投资长期借款3400025000投资性房地产1210011700应付债券固定资产原值41804350长期应付款268268累计

8、折旧615778预计非流动负债固定资产净值35603570递延所得税负债固定资产减值准备其他非流动负债448400固定资产净额35603570非流动负债合计3470025700在建工程负债合计219000202000工程物资所有者权益固定资产清理实收资本(或股本)4340043400生产性生物资产资本公积1890018900公益性生物资产库存股油气资产专项储备无形资产盈余公积31503410开发支出一般风险准备商誉未确定的投资损失长期待摊费用12578.0168未分配利润1390015400股权分置流通权拟分配现金股利递延所得税资产204144外币报表折算差额其他非流动资产归属于母公司股东权益

9、合计7930081000非流动资产合计1620015600所有者权益(或股东权益)合计7930081000资产总计299000283000负债和所有者权益(或股东权益)总计299000283000表2 利润表 利 润 表编制单位：2013年度 单位：万元 项目本年数上年数一、营业总收入60488.133060.3营业收入60488.133060.3利息收入手续费及佣金收入房地产销售收入其他业务收入二、营业总成本56968.731549.8营业成本49496.525387.3利息支出房地产销售成本研发费用赔付支出净额其他业务成本营业税金及附加3598.142003.01销售费用2532.4124

10、83.3管理费用1661.231464.86财务费用-77.1552114.468资产减值损失-242.42596.7951公允价值变动收益投资收益-20.68245.38219其中:对联营企业和合营企业的投资收益-20.68245.38219其他业务利润三、营业利润3498.71515.93营业外收入94.7569208.881营业外支出125.14777.9798非流动资产处置损失2.122260.052527利润总额3468.311646.83所得税费用911.25382.115未确认投资损失四、净利润2557.061264.71归属于母公司所有者的净利润2557.061264.71少数

11、股东损益00五、每股收益基本每股收益0.0000058980.000002917稀释每股收益0.0000058980.000002917六、其他综合收益七、综合收益总额2557.061264.71归属于母公司所有者的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额长期待摊费用12578.0168股权分置流通权递延所得税资产204144其他非流动资产非流动资产合计1620015600资产总计299000283000第三节、公司财务能力分析一、偿债能力分析 表3 资产负债表（简略版） 单位：万元 注：本文所有表格单位均为万元项目20122013增减额增减率流动资产282000267000-15000-5.

12、32%流动负债185000176000-9000-4.86%营业收入33060.360488.127427.882.96%营业成本49496.525387.3-24109.2-48，7%存货265000247000-18000-6.79%货币资金265000247000-18000-6.79%预付账款81706040-2130-26.07%速动资产883013960513058.10%注：速动资产=流动资产-存货-预付账款-1年内到期的非流动资产-其他流动资产1短期偿债能力比率 短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿

13、还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。企业短期偿债能力的衡量指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率和现金流动负债比率等。 （1）流动比率I.流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，它表示企业每1元流动负债有多少资产作为偿还保证，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般认为，企业的流动比率为2最为合理。 项目20122013增减率流动比率1.5231.517-0.48%注：

14、 由上表可以分析出，该公司2012年与2013年的流动比率增减额不多仅有少量下降，可两年的流动比率都较低，反应出该公司偿还短期负债的能力不是特别强。 II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业20121.5131.7311.4231.60220131.5171.8191.5961.662由上表可以分析出，该公司的流动比率仅在2012年超过浙江广厦，其他时段都低于其他企业。虽然可能存在流动比率更低的企业，但由这几个企业的对比可以看出中江地产的流动比率是低于同行的。（2）速动比率 I. 速动比率是指速动资产对流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款，可以在较短时间

15、内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，所以，速动比率较流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般认为，企业的速动比率为1最为合理。项目20122013增减率速动比率0.0480.0796618%注：由上表可以分析出，该公司的速动比率非常低。公司的流动资产多为存货，这是很不利于公司偿还流动负债的。若遇偿债压力，该企业必须依靠变卖存货才能偿付全部短期债务，债权人有遭受折价损失的风险，企业将面临偿债的压力。但企业的速动比率增长幅度很大，说明企业在优化资产结构。II.与同行业对比中江地产保利

16、地产浙江广厦东华实业20120.0480.2640.6730.30720130.0890.2630.3100.337由上表可以分析出，在同行业的公司中，中江地产的流动比率是很低的，主要是因为其流动资产多为不易变现的存货。这是由建筑行业营业周期长，营业需存货多的经营现状决定的。中江地产流动比率是否合理还需进一步分析。结合相关资料可以看出该公司2012-2013年度一直在开发“紫金城”这一大项目，且其盈利处于增长趋势，可以看出其流动比率虽低却是合理的。（3）存货及应收账款周转率 虽然流动比率和速动比率能大致反映企业的短期偿债能力，可实际上，只要企业的存货周转流畅、周转速度快，应收账款周转速度快、变

17、现周期短，流动负债还是能够及时偿还的。所以，现结合该公司的存货及应收账款周转率分析企业的短期偿债能力。2013.12.312012.12.312011.12.31营业收入60488.133060.3平均应收账款总额68.848.1应收账款88.948.647.5应收账款周转率879.3687.3注： 2013.12.312012.12.312011.12.31营业成本49496.525387.3平均存货余额255996257716存货余额247077264916250517存货周转率0.1930.098注：= 由上两表可以分析出：（1） 该公司的应收账款周转率很高，企业收账快（2） 该公司的存

18、货周转率很低，企业存货积压量大小结：该企业表现为：短期偿债能力低，存货周转率低，应收账款周转率高。虽然应收账款周转率高，可其代价可能是赊销很少，导致企业销售机会减少，甚至失去市场。结合实际情况分析导致这些情况的原因是该企业目前只有“紫金城”一个开发项目，经营项目单一，没有其他项目来周转资金。该项目的开发、销售情况直接决定公司未来江西中江地产股份有限公司 2013 年年度报告几年的经营业绩和利润。这导致了该公司有较高的经营风险。2.长期偿债能力比率 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，它不仅取决于企业在长期内的盈利能力，还取决于企业的资本结构。企业的长期负债包括长期借款、应付长期债券等。一般

19、的长期负债能力分析侧重于对资本结构的分析，及企业资产对其债务保障程度的分析。因此，长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。（1）资产负债率 I.资产负债率也称负债比率，是负债总额与资产总额的比率，说明企业的资产总额有多少是通过负债筹集的。该指标不仅反映企业的资金结构，也反映企业清算时债权人利益的保障程度。该指标反映企业全部资产中有多大比重是通过借贷获取的，可以衡量债券的保障程度。保守认为50%比较合适，国际上通认为60%比较合适。20132012增减率负债总额201810219342资产总额282802298645资产负债率0.7140.734

20、-0.027注： 由上表可以分析出，该公司的资产负债率较高，债权人的保障较低，企业的长期偿债能力较弱。II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业20120.7340.7820.7740.70620130.7140.7790.8190.679由上表分析可知，该公司的资产负债率虽高于国际通认值，但与国内同行相比，其资产负债率处于一个中等水平。说明该公司看似较高的资产负债率其实是合理的。但不可否认的是该公司具有较高的经营风险。（2）负债与所有者权益比率（产权比率）I.负债与所有者权益比率反应企业所有者权益对债权人权益的保障程度。该指标反映负债资金与权益资金的比率关系，即股东权益对债券的承受能

21、力，他揭示了企业基本财务结构的稳定程度。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低 ，是低风险、低报酬的财务结构。在保障偿债安全的前提下，应尽可能提高产权比率。20122013增减率负债总额219342201810所有者权益总额79302.280992.1产权比率2.762.49-0.097注：由上表可以分析出，该公司2013年度年初年末产权比率的变化幅度很小，年初年末的产权比率都较高，但建筑行业的公司产权比率普遍较高，所以该公司2013年度的产权比率是正常的。 II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业20122.763.593.432.4120132.493.544.542

22、.12由上表可以分析出，该公司的产权比率在同行业企业中处中等水平，公司的经营风险不是很高，在同行中经营理念比较保守，求稳重。小结：该企业的表现为：资产负债率和产权比率都处在一个比较合理的范围,所以虽然两个指标都在一个中等的水平上，公司的长期偿债能力略低，但公司的经营是正常的。 二、资产管理能力分析 资产管理比率也叫做营运能力比率，是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金的利用效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。1. 流动资产周转率I流动资金周转率有流动资金的周转次数

23、和周转天数两种表现模式。显然，流动资产的周转次数越多，越能节约资金的投入；反之，周转的速度慢，就需要补充资金周转，会降低盈利能力。20122013增减率营业收入33060.360488.1平均流动资产总额278651274500流动资产周转率0.120.2283.3%流动资产周转天数30001634注：由上表可以分析出，该公司的流动资金周转率比较低，流动资金周转天数较久。但企业13年与12年的流动资产周转率差距很大，说明企业的管理者在积极改进企业的资产结构。II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业20120.120.340.220.16由上表可以分析出，该公司的流动资金周转率低于同行

24、平均水平，但可以看出，同种行业的流动资金周转率普遍比较低。2. 存货及应收账款周转率该公司的存货及应收账款周转率在前面已做过分析，现附上2013年该公司和同行业的对比。中江地产保利地产浙江广厦东华实业应收账款周转率879.338.455.843.8存货周转率0.190.29 0.150.12由上表可以分析出，中江地产的存货周转率在同行中是比较合理的，可是其应收账款周转率却远远高于同行，表明该企业收账快，应收账款中包含的旧账、坏账很少。可是为什么比其他企业的应收账款周转率高出那么多，是因其不愿赊销还是其他原因？过高的应收账款周转率可能是以失去很多销售机会、市场为代价的，确认该企业的应收账款周转率

25、是否合理还需比较该公司与同行的盈利能力。集合企业盈利能力分析可以看出该公司的盈利能力是不错的。企业的应收账款周转率高是正常的。3. 固定资产周转率I固定资产周转率是指企业销售收入与固定资产之间的比率，反应了固定资产的周转情况，可以衡量固定资产的利用效率。20122013增减率营业收入33060.360488.1平均固定资产总额2693.34261.4固定资产周转率12.314.215.64%固定资产周转天数29.325.4由上表可以分析出，该企业的固定资产周转速度快，企业固定资产闲置少，得到了充分利用，企业的固定资产结构比较合理。且企业的固定资产周转率还在提升中，企业正在发展，资产结构在不断优

26、化。II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业2013年14.246.62.64.1由上表可以分析出，该企业的固定资产周转速度在同行业的企业中算中等偏上的水平。但可以看出，同行业的固定资产周转速度差距在短时间里可能会有很大，这是由于建筑行业的营业模式决定的。小结：可以看出，该企业的资产管理比率整体上是出于同行业中一个比较中间的水平。且通过趋势分析可以看出2013年数据是优于2012年的，该企业的经营是处于正轨上的，只是可能因为一些原因效益不高，但企业在慢慢改进。三、盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益

27、或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。1. 营业净利率I.营业净利率反映每一元营业收入带来的净利润的多少，是衡量营业收入的收益水平 20122013增减率净利润1264.712557.06营业收入33060.360488.1营业净利润0.0380.0420.105由上表可以看出该企业的净利润不高。 II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业2012年0.0380.1450.0230.055201

28、3年0.0420.1230.0260.046由上表可以分析出该企业的净利润在同行业中处中等水平，四家公司唯有保利地产的净利率高一些。考虑到企业规模，保利地产比其他三家企业规模大很多，所以该公司的营业状况是正常的。2总资产报酬率I.总资产报酬率是企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润。该指标是衡量企业运用所有投资资源所获经营成效的指标。20122013增减率息税前利润总额1761.23391.1平均资产总额287218290723.5总资产报酬率0.0060.0110.90注：由上表可以看出该公司的总资产报酬率比较低，反映该公司资产综合利用率较低。II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华

29、实业2013年0.0110.060.040.03由上表可以分析出，该公司的2013年总资产报酬率在同行业企业中是很低的，中江地产的资产综合利用效率很低是其经营项目单一导致的。好在该公司的总资产报酬率增长速度很快，这是因为该公司的“紫金城”项目住宅二期的部份房源达到会计收入确认条件，公司2013年度业绩较上年同期大幅增长。 3净资产收益率I.净资产收益率反映的是企业所有者权益的投资报酬率，是所有财务比率中综合性最强、最具代表性的一个指标。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资金获取收益的能力越强、运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。20122013增减率净利润1264.7125

30、57.06平均净资产78669.880147.15净资产收益率0.0160.0310.98 注：由上表可以看出该公司的净资产收益率一般，但2013年较2012年的净资产收益率有了大幅度的提升。II.与同行业对比中江地产保利地产浙江广厦东华实业2013年0.0310.1920.0250.021由上表可以分析出该公司的净资产收益率在同行中处正常水平，反映出该公司2013的盈利能力不错，企业的运营效益好。小结：由该公司的营业净利率、总资产报酬率、净资产收益率趋势分析以及与同行业其他公司的对比，可以分析出该公司的盈利能力在同行中处于中等水平。虽该公司的盈利能力明显低于保利地产，但考虑到企业规模，该公司

31、的盈利能力在同规模企业（浙江广厦、东华实业）中，是处于中等偏上水平的。且该公司的各项比率自2012-2013年均是上升趋势，可以看出该公司的盈利能力、运营效益都是不错的。第四节、发展能力分析 一个企业目前的运营效益不好原因可能很多，太多因素都会导致一个企业一段时间的收益不好，对建筑行业尤其如此。而一个企业在未来能否可以变得更好，是否可以为投资者带来更多收益是很重要的。I. 分析发展能力主要考察以下八项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。201120122013营业收入增长率0.506-0.17

32、50.830总资产增长率0.0600.083-0.053营业利润增长率2.5000.6271.308资本三年平均增长率=38.9%营业收入三年平均增长率=108.4%注：由上列数据可以分析出该公司的营业收入增长率、总资产增长率营业利润增长率自2011年到2013年总体均为上升趋势，其中营业利润率的增长额度最大。营业收入更是三年平均增长率达到了108.4%，可以看出该公司的发展能力是不错的。II.与同行业对比2013年度中江地产保利地产浙江广厦东华实业营业收入增长率0.8300.3400.263-0.085总资产增长率-0.0530.2500.076-0.054营业利润增长率1.3080.194

33、0.5460.812由上表可以分析出，该公司2013年度的营业收入增长率一级营业利润增长率在同行业中是非常高的，总资产增长率在同行中处较低水平。2013年该公司的各项指标处于行业中等偏上水平，对于投资者来说，中江地产是否具有投资价值，应当结合市场环境以及更长期的数据，进行进一步分析。小结：从该公司的各项数据可以看出该公司的发展能力是很不错的，2011-2103年度该企业的营业收入增长很快。虽说该公司目前只有“紫金城”一个开发项目，但是公司充分利用了现有资源，将该项目打造成江西地区有名的地产项目。可以看出该公司的管理能力、营销能力都是很不错的，作为江西地区唯一一家上市的地产企业，该公司拥有比较好的发展能力。第五节、总结2013 年，在世界经济缓慢复苏的背景下，国内经济总体呈现运行平稳的态势，全年 GDP同比增长 7.7%。在此大环境下，房地产市场继续延续 2012 年下半年以来的回暖走势，在自助性需求和改善性需