考研课件财务管理学第一章

1、1西南财经大学西南财经大学会计学院会计学院舒瑾舒瑾2先行课程先行课程l西方经济学西方经济学l货币银行学货币银行学l资本市场资本市场l税务学税务学l高等数学高等数学l数理统计数理统计l会计学等会计学等l经济法经济法3参考书目及资料参考书目及资料：1公司理财公司理财1999年年9月，郭复初主编月，郭复初主编 西南财大出版社西南财大出版社2财务通论财务通论1997年年9月，郭复初领著月，郭复初领著 立信会计出版社立信会计出版社3企业财务管理企业财务管理1996年年12月月 李庆霭编著李庆霭编著 清华大学出版社清华大学出版社4现代企业财务管理现代企业财务管理（第十版）（第十版）美美詹姆斯詹姆斯.范霍恩

2、、约翰范霍恩、约翰.瓦霍维瓦霍维奇著奇著 郭浩、徐林译郭浩、徐林译5中西方企业财务管理比较中西方企业财务管理比较1998年年6月，汤业国著月，汤业国著 中国人民大学中国人民大学出版社出版社报刊：报刊：“经济观察经济观察”报、报、“二十一世纪经济报道二十一世纪经济报道”期刊期刊财务与会计财务与会计人大复印资料。人大复印资料。 4课 程 简 介 产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动

3、，活动，财务的本质是资本价值经营财务的本质是资本价值经营。如何使作为。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。务管理的全部内容。财务管理财务管理课程，着重对课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法供了必备的财务理论知识和实务操作方法。 5财务学第一章第一章 总论总论第二章第二章 资金时间价值资金时间价值第三章第三章 风险与收益风险与收益第四章第四章

4、长期证券的定价及风险分析长期证券的定价及风险分析第五章第五章 固定资产投资管理固定资产投资管理第六章第六章 筹资管理筹资管理第七章第七章 流动资产管理流动资产管理第八章第八章 股利分配股利分配第九章第九章 财务评价财务评价6本课程学习要求：在学完本课程之后，能根据所学到的现代本课程学习要求：在学完本课程之后，能根据所学到的现代公司财务理论与技能来回答下述问题：公司财务理论与技能来回答下述问题： 公司如何设置财务管理目标公司如何设置财务管理目标 投资决策是如何作出的：某一项目是否应该上马？是否对投资决策是如何作出的：某一项目是否应该上马？是否对某一生产线进行更新改造，还是另建新生产线？某一生产线

5、进行更新改造，还是另建新生产线？ 采用什么方式筹资：是发行股票还是举债？采用什么方式筹资：是发行股票还是举债？ 举债的方式：向银行借贷还是发行债券？举债的方式：向银行借贷还是发行债券？ 融资成本：如何取得尽可能便宜的资金？融资成本：如何取得尽可能便宜的资金？ 资本结构：借多少债比较合适？资本结构：借多少债比较合适？ 股利政策：是否应向股东派发红利？派发多少红利？股利政策：是否应向股东派发红利？派发多少红利？ 如何管理企业的流动资产？如何管理企业的流动资产？ 如何评价财务管理的业绩，以什么形式支付经理们的工资？如何评价财务管理的业绩，以什么形式支付经理们的工资？7第一章第一章 总论总论本章学习要

6、求：本章学习要求：1弄清财务活动的与资金循环的关系？资金是如弄清财务活动的与资金循环的关系？资金是如何循环（或运动过程）？何循环（或运动过程）？2了解财务管理的内容与企业的资金循环有什么了解财务管理的内容与企业的资金循环有什么关系（逻辑联系）？关系（逻辑联系）？3企业财务管理的根本目标是什么？它的确立是企业财务管理的根本目标是什么？它的确立是由什么所决定的？影响企业财务目标实现的因素由什么所决定的？影响企业财务目标实现的因素有哪些？有哪些？4财务管理环境对企业进行财务活动有何意义？财务管理环境对企业进行财务活动有何意义？对企业财务目标的实现有何影响？对企业财务目标的实现有何影响？8本章思考题本

7、章思考题：1利润最大化常常被认为是公司理财的正确目标，实践证利润最大化常常被认为是公司理财的正确目标，实践证明，用利润目标作为理财目标是不妥当的，那么是否能将明，用利润目标作为理财目标是不妥当的，那么是否能将利润最大化目标改进为每股收益最大化目标，以每股收益利润最大化目标改进为每股收益最大化目标，以每股收益最大化作为理财目标？如果能请说明理由，如果不能也请最大化作为理财目标？如果能请说明理由，如果不能也请说明理由。说明理由。2某一有限期间（如三年或五年）内的零利润状况是否符某一有限期间（如三年或五年）内的零利润状况是否符合企业价值（权益）最大化目标？合企业价值（权益）最大化目标？3比较收益最大

8、化目标与财富最大化目标的异同。比较收益最大化目标与财富最大化目标的异同。4请解释为什么在判断财务决策的有效性时，需要设置一请解释为什么在判断财务决策的有效性时，需要设置一些目标。些目标。5为了达到股东财富最大化，股东如何控制经理的行为？为了达到股东财富最大化，股东如何控制经理的行为？除股东的作用外，还有哪些方法可以促使经理努力提高股除股东的作用外，还有哪些方法可以促使经理努力提高股票的价值？在目前情况下，这些方法在我国能否有效？票的价值？在目前情况下，这些方法在我国能否有效？9第一节财务管理概述第一节财务管理概述一、企业财务的基本概念一、企业财务的基本概念企业财务活动企业财务活动企业资金企业资

9、金1.1.企业资金概念与构成企业资金概念与构成2.2.企业资金的特点企业资金的特点 物质性物质性 增值性增值性 周转性周转性 独立性独立性10企业资金运动企业资金运动1 1、企业资金的循环、企业资金的循环企业资金的短循环企业资金的短循环图图1 .1 现金现金材料材料在产品在产品产成品产成品应收账款应收账款赊赊 销销现金销售现金销售11图图-2应收账款应收账款产成品产成品商业信用商业信用现现 金金管理和销售费用管理和销售费用现销现销赊销赊销在产品在产品原材料原材料营业费用营业费用人工成本人工成本偿还偿还投资投资股利股利借入借入归还归还现购现购股东股东银行银行赊销赊销12图图13现现 金金应收账款

10、应收账款产成品产成品在产品在产品固定资产固定资产现销现销收款收款出售出售投资投资赊销赊销折旧折旧132.企业资金循环与财务活动的关系企业资金循环与财务活动的关系筹资筹资投资投资耗资耗资收回收回分配分配14企业资金运动规律企业资金运动规律1.资金形态的并起性、连续性资金形态的并起性、连续性2.资金运动与物资运动既一致又背离资金运动与物资运动既一致又背离3.资金运动的内部综合平衡资金运动的内部综合平衡4.企业资金运运同社会资金运动相结合企业资金运运同社会资金运动相结合（时间上继起，空间上并存。）（时间上继起，空间上并存。）15二、企业财务关系二、企业财务关系1.1.资本所有者与资本经营者的财务关系

11、资本所有者与资本经营者的财务关系2.2.经营组织之间的财务关系经营组织之间的财务关系3.3.经营组织与劳动者之间的财务关系经营组织与劳动者之间的财务关系4.4.经营组织内部各单位之间的财务关系经营组织内部各单位之间的财务关系5.5.经营组织与政府之间的财务关系经营组织与政府之间的财务关系16三、企业财务管理三、企业财务管理什么是什么是企业财务管理企业财务管理企业财务管理的内容企业财务管理的内容17第二节第二节 财务管理目标财务管理目标一、企业的组织形式一、企业的组织形式个体企业个体企业合伙企业合伙企业公司公司18二、财务管理目标的特征二、财务管理目标的特征稳定性稳定性可操作性可操作性层次性层次

12、性19三、财务管理目标选择三、财务管理目标选择利润最大化利润最大化每股收益（每股收益（EPSEPS）最大化）最大化股东财富最大化股东财富最大化20四、财务管理目标中的利益关系的协调四、财务管理目标中的利益关系的协调所有者与经营者的所有者与经营者的利益冲突与利益冲突与协调协调1.1.冲突冲突 2.2.协调协调 监督监督 激励激励 建立经理人才市场建立经理人才市场 经理被解雇的威胁经理被解雇的威胁 公司被兼并的威胁公司被兼并的威胁21股东与债权人的利益冲突与协调股东与债权人的利益冲突与协调1.1.冲突冲突 2.2.协调协调22第三节财务管理在公司中的地位第三节财务管理在公司中的地位企业内部机构的设

13、置企业内部机构的设置23董事会董事会首席执行官首席执行官生产生产副总副总裁裁财务财务副总裁副总裁(首席首席财务总管）财务总管）营销营销副总副总裁裁财务主管财务主管会计长会计长24财务与会计的关系1.财务主管与会计长职能的比较财务主管与会计长职能的比较财务主管财务主管资本预算资本预算现金管理现金管理与商业银行和投资银行与商业银行和投资银行的关系的关系信用管理信用管理股利支付股利支付财务分析和规划财务分析和规划与投资者的关系与投资者的关系养老金管理养老金管理保险保险/ /风险管理风险管理税收分析及计划税收分析及计划会计长会计长成本核管成本核管成本管理成本管理数据处理数据处理总分类账总分类账（应付工

14、资、应收（应付工资、应收/ /应付应付账款）账款）政府部门报表（国内税政府部门报表（国内税务署和证券交易委员会）务署和证券交易委员会）内部控制内部控制编制财务报表编制财务报表编制预算编制预算组织预测组织预测2.财务与会计的联系财务与会计的联系25第四节财务管理的环境第四节财务管理的环境一、法律环境一、法律环境企业组织法规企业组织法规税务法规税务法规财务法规财务法规26二、金融环境二、金融环境 金融市场金融市场1.分类分类2.金融市场与企业理财金融市场与企业理财金融市场是企业投资和筹资的场所金融市场是企业投资和筹资的场所企业通过金融市场使长短期资金互相转化企业通过金融市场使长短期资金互相转化资本

15、市场是财务估价的依据资本市场是财务估价的依据金融市场为企业理财提供有意义的信息金融市场为企业理财提供有意义的信息金融机构及重要性金融机构及重要性27三、经济环境三、经济环境 经济发展状况经济发展状况 通货膨胀通货膨胀 利率波动利率波动 国家经济政策国家经济政策 市场竞争市场竞争28第二章第二章 资金时间价值资金时间价值本章学习要求：本章学习要求：1.弄清货币时间价值的相关概念弄清货币时间价值的相关概念2.理解终值与现值的关系理解终值与现值的关系3.掌握一次性收付款项终值和现值计算方法掌握一次性收付款项终值和现值计算方法4.了解年金概念及种类了解年金概念及种类5.掌握年金的计算方法掌握年金的计算

16、方法29本章思考题本章思考题 1比较终值的计算与现值的计算，说明它们比较终值的计算与现值的计算，说明它们之间的关系？之间的关系？2请举例说明现值在财务决策中的重要性。请举例说明现值在财务决策中的重要性。3什么是年金？说明年金终值与现值与一次什么是年金？说明年金终值与现值与一次性收付款终值和现值的关系性收付款终值和现值的关系4随着贴现率的增加，现值以不变速度减少，随着贴现率的增加，现值以不变速度减少，以递增的速度减少，还是以递减的速度减以递增的速度减少，还是以递减的速度减少？为什么？少？为什么？30第一节第一节 资金时间价值的相关概念资金时间价值的相关概念一、资金时间价值的含义一、资金时间价值的

17、含义二、终值与现值二、终值与现值三、资金时间价值的表现形式三、资金时间价值的表现形式四、资金时间价值的四、资金时间价值的基本性质基本性质 资金的价值来源于资金的报酬资金的价值来源于资金的报酬 时间价值是资金价值的表现形式时间价值是资金价值的表现形式 时间价值是无风险的社会平均报酬率时间价值是无风险的社会平均报酬率五、单利、复利五、单利、复利31第二节第二节 一次性收付款项终值和现值的计算一次性收付款项终值和现值的计算一、单利终值和现值的计算一、单利终值和现值的计算单利终值的计算，单利终值的计算，一般计算式为：一般计算式为： S=P(1+in)式中：式中：S终值（本利和）；终值（本利和）； P本

18、金（现值）；本金（现值）； i利息率利息率 n计息期数。计息期数。 例如：将元现金存入银行，年利率为，例如：将元现金存入银行，年利率为，三年后该项存款的终值应是多少？三年后该项存款的终值应是多少？按单利计算，其终值按单利计算，其终值S（）元。元。32单利现值的计算单利现值的计算 按单利计算，将来值与现值的关系是：按单利计算，将来值与现值的关系是：将来值将来值现值现值（利率（利率计息期数）计息期数） 1所以，所以，P=S (1+in) 式中：式中：现值；现值；S终值；终值；i 利息率；利息率； n期数。期数。例，某人希望在年后得到本利和元，利率为，问例，某人希望在年后得到本利和元，利率为，问现在

19、应向银行存款多少？现在应向银行存款多少？P元。元。（）33二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算复利终值的计算复利终值的计算现有元钱，年利率为，计算从第一年到第五年，现有元钱，年利率为，计算从第一年到第五年，各年年末的终值，现将各年的终值计算如下：各年年末的终值，现将各年的终值计算如下：元年后的终值元年后的终值 1(1+10)=1.1(元元)元年后的终值元年后的终值 1.1(1+10)=1(1+10%)2=1.21(元元)元年后的终值元年后的终值 1.21(1+10)=1(1+10%)3=1.331(元元)元年后的终值元年后的终值 1.331(1+10)=1 （1+10%)4=1.4

20、64(元元)元年后的终值元年后的终值 1.464(1+10)=1 (1+10%)5=1.625(元元)34复利终值一般计算公式为：复利终值一般计算公式为：S=P(1+i)n式中：式中： 现值；现值；S终值；终值；i 利息率；利息率； n期数。期数。式中式中(1+i)n,复利终值系数，用符号（复利终值系数，用符号（S/P，i,n）表示，）表示，例现在存款元，利率为，问年后的本利和为多少？例现在存款元，利率为，问年后的本利和为多少？计算如下：计算如下： S=200(1+12%)15 =2005.474 =1094.80元元 35复利现值的计算复利现值的计算 根据终值和现值的关系，计算现值的公式，可

21、由复利终值公根据终值和现值的关系，计算现值的公式，可由复利终值公式移项而得到：式移项而得到： 1 P=S (1+i)n式中：式中：现值；现值；S终值；终值；i 利息率；利息率； n期数。期数。 1上述公式中的上述公式中的 (1+i)n，叫做贴现系数或复利现值系数，用符号（叫做贴现系数或复利现值系数，用符号（P/S，i,n）表示。）表示。36名义利率与实际利率名义利率与实际利率1.为什么要讨论名义利率与实际利率？为什么要讨论名义利率与实际利率？2.名义利率的定义名义利率的定义3.实际利率的定义实际利率的定义4.实际利率的计算实际利率的计算在给定名义利率在给定名义利率r和每年计息期数和每年计息期数

22、M时，实际时，实际年利率年利率i计算公式如下：计算公式如下： i=（1+r/M）M 137例如，一项存款计划的名义利率为例如，一项存款计划的名义利率为8%，每季，每季计息一次，那么实际年利率为：计息一次，那么实际年利率为：i=（1+0.08/4）4-1=0.08243=8.243%38第三节年金终值和现值的计算第三节年金终值和现值的计算一、年金的概念和种类一、年金的概念和种类年金的概念年金的概念种类种类年金按收付款的时点不同，可分为以下四种形式：年金按收付款的时点不同，可分为以下四种形式：普通年金普通年金 预付年金预付年金延期年金延期年金1. 永续年金永续年金39二、普通年金的计算二、普通年金

23、的计算普通年金终值的计算普通年金终值的计算 n-2 n-1 n A A (1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 : : : A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 S40由上图可得后付年金公式如下：由上图可得后付年金公式如下：SA(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1SA(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-1 n-1 SA (1+i)t t=041式两边同乘式两边同乘(1+i) 得：得：S (1+i)= A(1+i)+(1+i)2+(1+i)3+(1+i)n-1+(1+i)n - 得：得：S(1+i)

24、-S=A (1+i)n-A (1+i)n-1 S= A i42 n-1 (1+i)n-1 (1+i)t 、 叫作普通年金终值系叫作普通年金终值系 t=0 i记为（记为（S/A，i,n）。 例年内每年年末存入银行元，存款例年内每年年末存入银行元，存款利率为，问第年末的年金终值为利率为，问第年末的年金终值为多少？多少？S.（查表）（查表）.元元43偿债基金系数偿债基金系数i/(1+i)n-1，记为（，记为（A/S，i,n）44普通年金现值的计算普通年金现值的计算 0 1 2 n 1 (1+i) 1 (1+i)2 : : : : 1 : : + (1+i)n 45由上图可得到后付年金现值公式如下：由

25、上图可得到后付年金现值公式如下：PA(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-nPA(1+i)-1+(1+i)-2+(1+i)-n n PA (1+i)-t t=146式两边同乘式两边同乘(1+i) 得：得：P (1+i)= A 1+(1+i)-1+(1+i)-(n-1) - 得：得：P(1+i)-P=A-A (1+i)-n 1- (1+i)-n P= A i47 n 1- (1+i)-n (1+i)-t 、 叫作普通年金现值叫作普通年金现值 系数系数 t=1 i记为（记为（P/A， i,n）。）。例格林先生岁了，他想一次付款购买人寿保险单，以例格林先生岁了，他想一次付款购买人寿保险单，以便在以后的年中每年年末得到保险金元。他便在以后的年中每年年末得到保险金元。他自己设想的时间价值为，问他最多愿意付多少保险自己设想的时间价值为，问他最多愿意付多少保险费以购买这张保险单？费以购买这张保险单？.（查表）（查表）元元48投资回收系数投资回收系数 投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。投资回收系数投资回收系数=i/1-(1+i