湘潭大学第一章国际收支

1、湘潭大学商学院金融系谢罗奇Tel:58292778(o)E-mail:xieluoqi International Finance第一章 国际收支n第一节 国际收支平衡表n第二节 国际收支分析n第三节 国际收支的调节n第四节 我国的国际收支国际金融学习的主线国际汇兑汇率国际结算国际金融市场国际货币制度国际金融机构国际收支国际储备国际资本流动国际金融风险第一节 国际收支平衡表一、国际收支的涵义一、国际收支的涵义n国际收支国际收支(Balance of Payment)的含义的含义n含义n狭义的国际收支（以现金为基础）与广义的国际收支（以交易为基础）n贸易收支 狭义的国际收支广义的国际收支n国际收

2、支平衡表含义n国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户（account），并按复式簿记的原理进行系统记录的报表nIMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上nIMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式n国际收支是一个流量概念流量概念n国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易经济交易n国际收支所记录的经济交易是居民与非居民居民与非居民之间的交易n国际收支是一个事后概念事后概念国际收支的特征n国际收支是一个流量概念流量概念n国

3、际收支与国际借贷国际收支与国际借贷(Balance of International indebtedness)的的主要联系与区别主要联系与区别n二者之间有一定的因果关系n一定时期国际间发生的债权债务必然要系统地记入国际收支，两者构成了因果关系n它们是不同性质的量n国际投资借贷是一个存量概念，描述一国在一定时点上的对外债权、债务余额。而国际收支则是一个流量概念，描述在一定时期对外经济交易的发生额n它们的外延不完全重合n国际借贷包括的范围比国际收支小 国际收支的特征n国际收支是一个流量概念流量概念n国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易经济交易n经济交易的含义n经济交易的范围n交换、转移、移

4、居、其他国际收支的特征n国际收支是一个流量概念流量概念n国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易经济交易n国际收支所记录的经济交易是居民与非居民居民与非居民之间的交易n 居民的含义n 居民的组成n （1）个人居民n （2）企业居民n （3）政府居民n （4）非盈利团体n国际收支是一个事后概念事后概念国际收支的特征二、国际收支（二、国际收支（BPM5）的内容的内容n经常项目经常项目n商品和服务n收入n经常转移n资本与金融项目资本与金融项目n资本项目资本项目n金融项目金融项目二、国际收支的内容二、国际收支的内容n经常项目经常项目（Current Account)n含义n商品和服务n商品（有形贸易

5、）n包括n一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物、非货币用黄金n注意：n（1）以所有权变更为原则n（2）以海关统计为准 n（3）一般以离岸价格计算（FOB）n（4）货币用黄金应记入储备资产我国近年货物进出口总额2013年货物进出口总额及其增长速度单位：亿美元 指标绝对数比上年增长% 货物进出口总额416007.6 货物出口额220967.9 其中：一般贸易1087510.1 加工贸易8605-0.3 其中：机电产品126527.3 高新技术产品66039.8 货物进口额195047.3 其中：一般贸易110998.6 加工贸易49703.3 其中：机电产品84007.

6、3 高新技术产品558210.1 进出口差额（出口减进口）25922013年对主要国家和地区货物进出口额及其增长速度单位：亿美元国家和地区出口额比上年增长%进口额比上年增长%欧盟33901.122003.7美国36844.7152514.8东盟244119.519961.9中国香港384819.0162-9.3日本1503-0.91623-8.7韩国9124.018318.5中国台湾40610.5156618.5俄罗斯49612.6396-10.2印度4841.6170-9.62014年统计公报(2015年2月26日）经常项目经常项目（Current Account)n商品和服务n商品n服务（

7、无形贸易）n包括11类n运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机与信息服务n专利权力使用费和特许费n其他商业服务n有关个人服务及文化和娱乐服务n别处未提及的政府服务经常项目经常项目（Current Account)n商品和服务n商品n服务（无形贸易）n收入n记录劳动力和资本在国际间流动而发生的外汇收支n包含n职工报酬n投资收入n经常转移经常转移（Current Transfer)n含义n是指实际资源资源或金融资产从居民转移到非居民（或相反）一方而不要求得到对等补偿的所有权变更n包括内容n政府转移n如军事援助、经济援助和捐赠，政府与国际组织间定期交纳的费用，以及国际组织为执行某

8、项政策而向各国政府提供的转移等n其他部门转移n个人之间n如:侨汇、遗产继承、赡养费、年金、退休金、抚恤金和资助性汇款等n非政府机构之间或团体之间（或两类组织之间）的转移资本与金融项目资本与金融项目n资本项目资本项目n资本转移n含义:涉及固定资产所有权变更所有权变更及债权债务减免的单方面转移n主要内容n以固定资产收买或放弃为条件的资本转移（现金形式，如投资捐赠）n固定资产所有权的转移n债务注销n非生产性有形资产和无形资产的收买与放弃 n非生产性有形资产：土地和地下资产n无形资产的收买与放弃 资本与金融账户资本与金融账户n资本项目资本项目n金融项目金融项目n反映反映投资与借贷的增减变化n1.直接投

9、资(Direct Investment)n2.证券投资(Portfolio Investment)n股本证券和债务证券n3.其它投资(Other Investment)n4.储备资产(Reserve Assets国际收支帐户国际收支帐户n经常帐户经常帐户n资本与金融帐户资本与金融帐户n净误差与遗漏净误差与遗漏n出现的原因出现的原因n统计资料来源不统计资料来源不 n资料不全资料不全 n资料本身有错漏资料本身有错漏 n统计不及时统计不及时 国际收支平衡表（1993年第五版） 账户借方贷方一、经常账户1商品和服务2收入3经常转移二、资本与金融账户1资本账户2金融账户 直接投资 间接投资 其他投资 储

10、备资产 黄金储备 外汇储备 普通提款权 特别提款权 其他国际收支和国际投资头寸手册（国际收支手册第六版）项项 目目行次行次差额差额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目12,154 24,665 22,511 A.货物和服务货物和服务22,318 22,483 20,165 a.货物货物33,216 20,569 17,353 b.服务服务4-897 1,914 2,812 B.收益收益18-199 1,670 1,869 1.职工报酬19153 171 18 2.投资收益20-352 1,500 1,851 C.经常转移经常转移2134 512 477 1.各级政府22-31 9 40

11、2.其它部门2365 503 438 二二.资本和金融项目资本和金融项目24-318 13,520 13,838 A.资本项目资本项目2543 45 3 B.金融项目金融项目26-360 13,475 13,835 1.直接投资直接投资271,763 2,956 1,194 1.1我国在外直接投资28-650 234 883 1.2外国在华直接投资292,412 2,723 311 2.证券投资证券投资30478 829 352 2.1资产31-64 237 301 2.1.1股本证券3220 120 100 2.1.2债务证券33-84 117 201 2.2负债36542 593 51 2

12、.2.1股本证券37299 348 49 2.2.2债务证券38243 244 2 3.其它投资其它投资41-2,601 9,689 12,290 3.1资产42-2,317 1,261 3,578 3.2负债53-284 8,428 8,712 三三.储备资产储备资产64-966 136 1,101 3.1货币黄金650 0 0 3.2特别提款权665 7 2 3.3在基金组织的储备头寸6716 16 0 3.4外汇68-987 112 1,099 3.5其它债权690 0 0 四四.净净 误误 差差 与与 遗遗 漏漏70-871 0 871 年中国国际收支简表年中国国际收支简表n编制原理编

13、制原理: n复式薄记法复式薄记法n有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等n借方借方（也称负号方）表示资产（或资源）持有量的增加，贷方贷方（也称正号方）表示持有量的减少n编制的基本法则编制的基本法则:n凡是引起本国从外国获得货币本国从外国获得货币收入收入的交易记入贷方，引起支出的记入借方n凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇支出的记入借方。n本国居民向非居民的单方面转移记入借方，本国居民获得国外的单方面转移记入贷方。三、国际收支平衡表的编制原理与方法三、国际收支平衡表的编制原理与方法国际收支平衡表编制方法举例n假设一国在一定时期发生了如下几笔国际经济交易：n

14、向B国出口100万美元n从D国进口50万美元n捐赠C国小麦，价值10万美元n在A国发行股票，价值1000万美元n到国外旅游花费10万美元n获得海外投资利润40万美元n向D国提供无偿援助10万美元（动用外汇储备）n购买国外专利，花费20万美元1.豁免C国债务10万美元国际收支平衡表编制方法举例1.向B国出口100万美元借: 其他投资 100万美元 贷: 商品出口 100万美元2.从D国进口50万美元借: 商品进口 50万美元 贷: 其他投资 50万美元 3.捐赠C国小麦，价值10美元借: 经常转移 10万美元 贷: 商品出口 10万美元4.在A国发行股票，价值1000万美元借: 其他投资 100

15、0万美元 贷: 证券投资 1000万美元 5.到国外旅游花费10万美元借: 服务 10万美元 贷: 其他投资 10万美元 国际收支平衡表编制方法举例6.获得海外投资利润40万美元借: 其他投资 贷:收入7.向D国提供无偿援助10万美元（动用外汇储备）借:经常转移 贷:官方储备8.购买国外专利，花费20万美元借:非生产、非金融资产的收买与放弃 贷:其他投资9.豁免C国债务10万美元借:资本转移 贷:其他投资*国*年国际收支平衡表项目借方贷方差额贸易收支服务贸易收支收入经常转移5010201104060-1040-20经常项目合计8015070资本转移非生产、非金融资产的收买与放弃证券投资其它投资

16、官方储备1020114010009010-10-201000-105010资本与金融项目合计11701100-70第二节第二节 国际收支分析国际收支分析一、一、国际收支平衡与失衡的测度国际收支平衡与失衡的测度 l国际收支交易的分类v自主性交易v调节性交易l国际收支是否平衡的判断标准l线上项目与线下项目l国际收支逆差与国际收支顺差n主要的国际收支差额指标n贸易差额n经常项目差额n资本与金融项目差额n综合差额二、国际收支差额分析（一）贸易收支差额（一）贸易收支差额n最直接反映了进出口状况。同时，商品进出口不仅构成了国民收入的一部分，更为重要的是体现了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了

17、一国的国际竞争力水平。（二）经常项目差额经常项目差额n经常账户是国际收支平中最基本、最重的账户，它综合反映了一国的实质资源实质资源流动。n经常账户差额经常被各国广泛使用，并被当作制订国际收支政策和产业政策、贸易政策的重要依据。n国际货币基金组织特别重视其成员国的经常账户收支情况，其他国际经济协调组织也经常采取这一指标对成员国经济状况进行衡量。二、国际收支差额分析第三节 国际收支分析n（三）资本与金融项目差额（三）资本与金融项目差额n资本与金融账户可以反映出一个国家资本市场的开放程序和金融市场的发达程度。n因此，资本与金融账户差额经常被一个国家当作货币政策与汇率政策调整的重要依据之一。n一般来说

18、，资本市场越开放、金融市场越发达的国家，其资本与金融项目的流动总额越大。n资本与金融账户和经常账户之间还存在着融资关系。国际收支差额分析第三节 国际收支分析n（三）资本与金融项目差额（三）资本与金融项目差额n资本与金融账户和经常账户之间存在着融资关系。n假设不存在错误与遗漏，则根据复式记账原则，国际收支平衡表中的所有交易总和应等于零，即一国经常账户净额变化必须和资本与金融账户净额变化相一致，也就是说当经常账户出现赤字时，必然对应着相应的资本与金融账户的相应盈余n即一国可以利用金融资产的净流入或动用官方储备为经常项目融资。n资本与金融账户为经常账户提供融资也是有局限性的国际收支差额分析n第一，流

19、入的资本并非是完全稳定的；n第二，利用外国资本进行融资必然面临偿还问题；n第三，如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主要通过本国政府持有的金融资产（储备）进行融资。而一国的储备总是有限的；n第四，在资本与金融项目和经常项目存在的融资关系中，债务收入因素对经常项目也会产生影响。n第五，资本与金融项目目前已经不再是被动地由经常项目所决定而为经常项目提供融资，这一项目中的资本流动存在着独立的运动规律。资本与金融账户为经常账户提供融资的局限性国际收支失衡分析n（四）综合差额n综合差额由经常项目差额和资本与金融项目中的资本转移、直接投资、证券投资、其它投资差额组成n国际收支总差额=经常账户差额+资本与

20、金融账户差额+净差错与遗漏 n国际收支总差额+储备资产变化=0 n综合差额的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力。因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。三、 国际收支失衡的原因及影响n国际收支失衡的原因及分类n偶发性因素：偶发性失衡n周期性因素：周期性失衡n货币性因素：货币性失衡n收入性因素：收入性失衡n结构性因素：结构性失衡n贸易竞争性因素：贸易竞争性失衡n过度债务性因素：过度债务性失衡等国际收支失衡的影响国际收支失衡的影响影响汇率影响生产和就业影响商品价格和通货膨胀程度影响财政货币政策影响国际经济关系影响总供求第四节 国际收支的调节一、国际收支的市场自动调节机制一、国际

21、收支的市场自动调节机制大卫休谟的价格铸币流动机制国际收支顺差黄金净流入货币供应量增加物价上升出口减少进口增加国际收支逆差黄金净流出货币供应量减少物价下跌出口减少进口增加n纸币固定汇率制下的国际收支自动调节机制纸币固定汇率制下的国际收支自动调节机制国际收支逆差外汇储备减少货币供给减少利率上升资本流入增加流出减少改善资本与金融帐户工资物价下跌本国对外国的相对价格下降出口增加进口减少国内支出减少改善经常帐户国际收支改善纸币浮动汇率制下的国际收支自动调节机制纸币浮动汇率制下的国际收支自动调节机制国际收支逆差如果中央银行不干预则外汇汇率上升出口增加，进口减少（符合各项条件）经常帐户改善国际收支的市场自动调节机制国际收支的市场自动调节机制n从以上的分析中，我们知道国际收支的市场自动调节机制可分为：货币价格机制、收入机制、利率机制、价格机制。n货币价格机制国际收支的市场自动调节机制国际收支的市场自动调节机制n收入机制利率机制n价格机制二、国际收支的调节政策二、国际收支的调节政策融资政策利用国际储备外汇缓冲政策直接管制汇率政策支出转换政策财政政策货币政策支出变更政策调整政策国际收支政策选择财政政策n财政政策可分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策，我们以紧缩性财政政策为例：减少财政支出社会总需求减少出口增加进口增加经常帐户改善n紧紧缩缩性性货货币币政政策策为为例例货币政策提高法定存款准备金率货