第二节证券投资基金的类型及分析2

1、1证券投资基金分类体系概述证券投资基金分类体系概述 基金分类概述 根据法律形式的不同分类 根据运作方式的不同分类 根据投资目标的不同分根据投资对象的不同分根据投资理念的不同分类 根据募集方式的不同分类 特殊类型基金 2证券投资基金分类的意义证券投资基金分类的意义u基金的一大特色就是数量众多、品种丰富，可以较好地基金的一大特色就是数量众多、品种丰富，可以较好地满足广大投资者的投资需要。满足广大投资者的投资需要。u科学合理的基金分类无论是对投资者选择基金，还是维科学合理的基金分类无论是对投资者选择基金，还是维护基金业的公平竞争都有着重要的意义。护基金业的公平竞争都有着重要的意义。u掌握各种不同类型

2、基金的概念，认识主要基金类型的风掌握各种不同类型基金的概念，认识主要基金类型的风险收益特征，是对基金销售人员的基本要求。险收益特征，是对基金销售人员的基本要求。 3基金分类基金分类u根据组织形式不同：契约型基金与公司型基金根据组织形式不同：契约型基金与公司型基金; ;u根据运作方式不同：封闭式基金与开放式基金根据运作方式不同：封闭式基金与开放式基金; ;u根据投资风格不同：成长型基金、收入型基金、平衡型根据投资风格不同：成长型基金、收入型基金、平衡型基金基金; ;大盘蓝筹基金、中小盘基金；产业基金、特定商业大盘蓝筹基金、中小盘基金；产业基金、特定商业模式企业基金；积极投资型基金、被动式指数化基

3、金、模式企业基金；积极投资型基金、被动式指数化基金、指数增强型基金指数增强型基金u根据投资对象不同：股票型基金、债券型基金、混合型根据投资对象不同：股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金基金、货币市场基金; ;u根据投资理念不同：主动型基金、被动型基金根据投资理念不同：主动型基金、被动型基金; ;u根据募集方式不同分类：公募基金、私募基金根据募集方式不同分类：公募基金、私募基金; ;u特殊类型基金：保本型基金、伞型基金、基金中的基金、特殊类型基金：保本型基金、伞型基金、基金中的基金、ETFETF与与LOFLOF、QDIIQDII基金、对冲基金、套利基金。基金、对冲基金、套利基金。4根

4、据组织形式不同：契约型基金与根据组织形式不同：契约型基金与公司型基金公司型基金; ;契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金组织形态组织形态n 基于一定的信托契约组织起来的代理投资行为n 有三方当事人：委托人、管理人和托管人，不具有法人资格n 向银行借款受到限制n 比较灵活，无所得税负担n 依据公司法而成立的投资基金n 投资者为基金公司股东n 有法人资格，可以向银行借款n 比较稳定，有利于保护基金持有人利益n 代理投资n 互补并存5（一）公司型投资基金（一）公司型投资基金 公司型基金就是美国所称的共同基金，它公司型基金就是美国所称的共同基金，它是以赢利为目的的，并依据公司法的规定是以赢利为目的

5、的，并依据公司法的规定而不是依据信托契约而设立的，受基金投而不是依据信托契约而设立的，受基金投资者的委托通过发行股票来筹集资金并从资者的委托通过发行股票来筹集资金并从事各种有价证券投资的股份有限公司。事各种有价证券投资的股份有限公司。 6公司型基金涉及五个当事人，即投资者、基金公司型基金涉及五个当事人，即投资者、基金公司、管理公司、托管公司和承销商。公司、管理公司、托管公司和承销商。 基金的投资者基金的投资者是基金的是基金的股东股东，是基金资产的实际持有人，是基金资产的实际持有人，其以其所持有公司股份的份额分享投资收益和承担风险，其以其所持有公司股份的份额分享投资收益和承担风险，并通过股东大会

6、及其所拥有的投票权来选举董事会；并通过股东大会及其所拥有的投票权来选举董事会； 基金公司基金公司是基金本身，也是基金资产的名义持有人，其主是基金本身，也是基金资产的名义持有人，其主要职责是根据章程作出投资决策；要职责是根据章程作出投资决策； 基金的管理公司基金的管理公司是一个独立于基金公司并由专家组成的，是一个独立于基金公司并由专家组成的，执行基金公司决策的机构，即负责进行投资组合和进行投执行基金公司决策的机构，即负责进行投资组合和进行投资运作，基金管理公司根据与基金公司签署的管理协议行资运作，基金管理公司根据与基金公司签署的管理协议行使权利，履行义务并收取管理费；使权利，履行义务并收取管理费

7、； 7 托管公司托管公司也是一个独立的机构，它主要负责保管基金资也是一个独立的机构，它主要负责保管基金资产，进行资产核算，配发股息及办理过户手续，监督基产，进行资产核算，配发股息及办理过户手续，监督基金管理公司的投资运作，托管公司一般由银行和信托机金管理公司的投资运作，托管公司一般由银行和信托机构承担，它也是根据与基金公司签署的保管协议行使权构承担，它也是根据与基金公司签署的保管协议行使权利，履行义务并收取托管费；利，履行义务并收取托管费； 承销商承销商是管理公司的代理机构，主要负责基金受益凭证是管理公司的代理机构，主要负责基金受益凭证的销售，股息的发放及基金的赎回等。的销售，股息的发放及基金

8、的赎回等。 公司型投资基金的设立必须在在工商管理公司型投资基金的设立必须在在工商管理部门和证券交易委员会注册，并同时在股票发部门和证券交易委员会注册，并同时在股票发行和交易的所在地登记。行和交易的所在地登记。8（二）契约型投资基金（二）契约型投资基金 契约型投资基金又称信托投资基金，是指契约型投资基金又称信托投资基金，是指通过发行受益凭证筹资，由基金管理公司、通过发行受益凭证筹资，由基金管理公司、托管公司、投资者以签订信托契约的形式托管公司、投资者以签订信托契约的形式组建的一种投资基金。组建的一种投资基金。 9契约型投资基金不仅涉及基金的管理公司和托契约型投资基金不仅涉及基金的管理公司和托管公

9、司，也涉及投资者。管公司，也涉及投资者。 基金管理公司基金管理公司作为受托者是基金的发起人，负责设定基金作为受托者是基金的发起人，负责设定基金的类型，发行受益凭证，依据信托契约进行投资运作，并的类型，发行受益凭证，依据信托契约进行投资运作，并指定基金的托管机构；指定基金的托管机构； 托管公司托管公司作为基金的受托人主要负责基金的有价证券和现作为基金的受托人主要负责基金的有价证券和现金的管理，及其它有关代理业务和会计核算业务，托管公金的管理，及其它有关代理业务和会计核算业务，托管公司一般是银行或信托公司；司一般是银行或信托公司； 基金的投资者基金的投资者也称受益人，他是以购买受益凭证的方式成也称

10、受益人，他是以购买受益凭证的方式成为信托契约的当事人的，并以此享有基金收益的分配权。为信托契约的当事人的，并以此享有基金收益的分配权。 契约型投资基金是一种历史最为悠久并也被广泛采用契约型投资基金是一种历史最为悠久并也被广泛采用的一种投资基金，英国、日本、韩国、新加坡、香港和台的一种投资基金，英国、日本、韩国、新加坡、香港和台湾设立的投资基金多属于这一类。湾设立的投资基金多属于这一类。 10（三）公司型投资基金与契约型投资基金的区别（三）公司型投资基金与契约型投资基金的区别 1. 法律地位不同法律地位不同 公司型投资基金是按各国的公司型投资基金是按各国的公司法公司法设立的，故设立的，故具有法人

11、地位；而契约型投资基金则是按各国的具有法人地位；而契约型投资基金则是按各国的信托法信托法设立的，多数国家都不承认其法人资格。设立的，多数国家都不承认其法人资格。 2. 基金存在的时间不同基金存在的时间不同公司型投资基金由于具有公司型投资基金由于具有法人地位法人地位，所以它在不破产，所以它在不破产或不解散的前提下可以无限期的永远存在下去；而契约型或不解散的前提下可以无限期的永远存在下去；而契约型投资基金由于多数国家不承认其法人地位，在契约到期时投资基金由于多数国家不承认其法人地位，在契约到期时投资基金便自动终止。投资基金便自动终止。 113. 融资渠道不同融资渠道不同 具有法人地位的公司型投资基

12、金可以通过向具有法人地位的公司型投资基金可以通过向银行贷款来发展自己，扩大运营的规模；而不具银行贷款来发展自己，扩大运营的规模；而不具有法人地位的公司一般得不到银行的贷款，投资有法人地位的公司一般得不到银行的贷款，投资者的收益也因而可能会受到影响。者的收益也因而可能会受到影响。 4. 投资运作的依据不同投资运作的依据不同公司型投资基金是股份有限公司，其投资运公司型投资基金是股份有限公司，其投资运作的依据是作的依据是公司章程公司章程；而契约型投资基金的设立；而契约型投资基金的设立是以是以信托契约信托契约为纽带，其投资运作依据当然是信为纽带，其投资运作依据当然是信托契约。托契约。 125. 投资者

13、在投资基金中所处的地位不同投资者在投资基金中所处的地位不同 投资者在公司型投资基金中是投资者在公司型投资基金中是股东股东，作为股东可以通，作为股东可以通过股东大会行使的表决权，来间接参与基金的经营与管理；过股东大会行使的表决权，来间接参与基金的经营与管理；而在契约型投资基金的形式下，投资者以购买受益凭证的而在契约型投资基金的形式下，投资者以购买受益凭证的方式作为信托契约的当事人，不具有任何形式的经营管理方式作为信托契约的当事人，不具有任何形式的经营管理权，只是权，只是投资基金的受益人投资基金的受益人。6. 投资者成为股东或受益人所需经过的手续不同投资者成为股东或受益人所需经过的手续不同 公司型

14、投资基金的投资者在购买股票以后，还得根据公司型投资基金的投资者在购买股票以后，还得根据交易所的规定日后办理完交易所的规定日后办理完交割手续后交割手续后才能成为股东；契约才能成为股东；契约型投资基金的投资者只要向基金管理公司型投资基金的投资者只要向基金管理公司购买了受益凭证购买了受益凭证之后，便可成为受益人。之后，便可成为受益人。13 公司型基金与契约型基金有一样的投资公司型基金与契约型基金有一样的投资方式，即：方式，即： 将投资者的资金集中起来，按照基金将投资者的资金集中起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基设立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品，获金资产分

15、散投资于众多的金融产品，获取收益后分配给投资者。取收益后分配给投资者。14根据运作方式不同：封闭式基金与根据运作方式不同：封闭式基金与开放式基金开放式基金; ;开放式基金开放式基金封闭式基金封闭式基金是否增加是否增加或赎回或赎回n 设立三个月后，可以申购新基金单位，也可以赎回n 没有固定存续期n 价格以每日计算出的基金净资产为基础加上必须的申购和赎回费用n 投资者须向基金公司或代销机构提出申购赎回申请n 每个开放日公布基金单位资产净值，并以此为基础确定交易价格n 必须保留流动性强的资产以备赎回n 不得扩大基金规模n 有固定的存续期n 在交易所挂牌买卖，价格由市场供求决定n 投资者直接通过交易市

16、场转让变现n 每周公布一次单位资产净值n 投资策略以长线投资为主n 组织形态n 投资对象15（一）开放式投资基金（一）开放式投资基金 开放式投资基金是指投资基金发行的资本开放式投资基金是指投资基金发行的资本总额和份数不是固定不变的，而是根据基总额和份数不是固定不变的，而是根据基金金自身的需要及金融市场供求关系自身的需要及金融市场供求关系的不断的不断变化，随时增发新的基金份额或发行已被变化，随时增发新的基金份额或发行已被投资者赎回的投资基金。投资者赎回的投资基金。 16 开放型投资资金的资本总额是不封顶的，基金公司可以根开放型投资资金的资本总额是不封顶的，基金公司可以根据其经营策略和金融市场的变

17、化发行新的基金份额，因此据其经营策略和金融市场的变化发行新的基金份额，因此它也被称为它也被称为追加型投资基金追加型投资基金。 开放型投资基金的投资者不仅仅可以随时购买基金份额，开放型投资基金的投资者不仅仅可以随时购买基金份额，还可以根据行市的变化在基金首次发行一段时间以后，将还可以根据行市的变化在基金首次发行一段时间以后，将所购买的投资基金的全部或部分在基金管理公司设定的内所购买的投资基金的全部或部分在基金管理公司设定的内部交易日，并通过内部交易柜台再卖给基金管理公司，即部交易日，并通过内部交易柜台再卖给基金管理公司，即赎回现金。若被赎回的基金数额过大并超过了基金正常的赎回现金。若被赎回的基金

18、数额过大并超过了基金正常的现金储备时，基金公司还可以重新发售已赎回的受益凭证。现金储备时，基金公司还可以重新发售已赎回的受益凭证。 开放型投资资金的买卖价格是由基金的开放型投资资金的买卖价格是由基金的净资产价值加一定净资产价值加一定的手续费的手续费决定的，当然开放型投资基金的买卖价格也反应决定的，当然开放型投资基金的买卖价格也反应了投资基金所投资的股票、债券等有价证券的价值及基金了投资基金所投资的股票、债券等有价证券的价值及基金的收益情况。的收益情况。17（二）封闭型投资基金（二）封闭型投资基金 封闭型投资基金指的是基金在设立时规定封闭型投资基金指的是基金在设立时规定一个基金发行的固定数额，并

19、在规定的时一个基金发行的固定数额，并在规定的时间内不再追加发行，投资者也不能赎回现间内不再追加发行，投资者也不能赎回现金。金。 18 封闭型投资基金由于基金的资本总额是固定封闭型投资基金由于基金的资本总额是固定的，因此在基金资本数额达到了计划要求时，的，因此在基金资本数额达到了计划要求时，便进行封闭，在规定的时间内基金公司即不便进行封闭，在规定的时间内基金公司即不能增发基金，投资者也不能赎回现金。能增发基金，投资者也不能赎回现金。 封闭型投资资金虽然封闭型投资资金虽然不能赎回不能赎回，但却可以像，但却可以像普通股一样在二级市场上通过经纪人进行买普通股一样在二级市场上通过经纪人进行买卖。卖。 封

20、闭型投资基金的交易价格虽然也以基金的封闭型投资基金的交易价格虽然也以基金的净资产为基础，但却更能反映经济形势和金净资产为基础，但却更能反映经济形势和金融市场的状况。融市场的状况。19（三）开放型投资基金和封闭型投资基金的区别（三）开放型投资基金和封闭型投资基金的区别1. 基金的发行限额不同基金的发行限额不同 封闭型投资基金的设立是规定有基金资本的封闭型投资基金的设立是规定有基金资本的最高限额，当发行的基金额度达到规定的份额或最高限额，当发行的基金额度达到规定的份额或发行期已过时便停止发行，并且在基金规定的期发行期已过时便停止发行，并且在基金规定的期限内不得追加资本，扩大规模；开放型投资基金限内

21、不得追加资本，扩大规模；开放型投资基金的基金数额则不加以限制，基金公司可根据具体的基金数额则不加以限制，基金公司可根据具体情况随时增发新的基金份额，扩大基金规模。情况随时增发新的基金份额，扩大基金规模。202. 交易的方式与地点不同交易的方式与地点不同 封闭型投资基金的投资者在基金规定的封闭型投资基金的投资者在基金规定的期限内不得赎回其资金，只能在到期后赎期限内不得赎回其资金，只能在到期后赎回或在基金上市后通过经纪人进行交易；回或在基金上市后通过经纪人进行交易；而开放型投资基金在基金规定的期限内可而开放型投资基金在基金规定的期限内可以随时直接向基金管理公司赎回其资金，以随时直接向基金管理公司赎

22、回其资金，这也节省或免除了交易的手续费和各类税这也节省或免除了交易的手续费和各类税费，从而降低了投资成本。费，从而降低了投资成本。 213. 交易价格的依据不同交易价格的依据不同 封闭型投资基金在上市之前，投资者以基金封闭型投资基金在上市之前，投资者以基金的净资产价值买入，当基金发行完毕或发行期已的净资产价值买入，当基金发行完毕或发行期已过，基金可以上市交易时其价格则根据金融市场过，基金可以上市交易时其价格则根据金融市场的的供求关系供求关系，以及世界经济形势或基金所在国的，以及世界经济形势或基金所在国的经济状况而定，而不是依据基金的净资产价值而经济状况而定，而不是依据基金的净资产价值而定，这就

23、增加了投资者的投资风险；而开放型投定，这就增加了投资者的投资风险；而开放型投资基金的投资者在直接向基金公司赎回资金时，资基金的投资者在直接向基金公司赎回资金时，其价格则按基金的其价格则按基金的净资产价值净资产价值，这就大大降低了，这就大大降低了投资风险。投资风险。224. 基金运用率和运用的投资组合不同基金运用率和运用的投资组合不同 封闭型投资基金的投资者由于不能随时赎回其资金，封闭型投资基金的投资者由于不能随时赎回其资金，说明基金的数额不会随时增大或减少，即基金的数额是稳说明基金的数额不会随时增大或减少，即基金的数额是稳定的，于是基金管理公司可以将全部基金用于投资，尤其定的，于是基金管理公司

24、可以将全部基金用于投资，尤其是是长线投资长线投资，这实际上是增加了基金的收益；而投资者能，这实际上是增加了基金的收益；而投资者能可随时赎回的开放型投资基金，基金公司则不能将全部基可随时赎回的开放型投资基金，基金公司则不能将全部基金用来投资，必须预留出一部分基金，或在投资组合时购金用来投资，必须预留出一部分基金，或在投资组合时购买一定比例的随时可出手的金融商品以应付随时想赎回现买一定比例的随时可出手的金融商品以应付随时想赎回现金的投资者，而且能用于长线投资的部分很少，从而会影金的投资者，而且能用于长线投资的部分很少，从而会影响基金的长期效益。响基金的长期效益。235. 适用的投资市场不同适用的投

25、资市场不同封闭型投资基金由于资本总额固定不变并不封闭型投资基金由于资本总额固定不变并不能随时赎回，这就只适合在能随时赎回，这就只适合在规模较小而且开放度规模较小而且开放度不高的金融市场不高的金融市场上进行投资；而开放型投资基金上进行投资；而开放型投资基金由于资本总额不固定并随时可以赎回资金，从而由于资本总额不固定并随时可以赎回资金，从而使它适合在使它适合在开放度较高及规模较大的金融市场开放度较高及规模较大的金融市场上上进行投资。世界各国在最初建立投资基金时，一进行投资。世界各国在最初建立投资基金时，一般都先采用封闭型的，随着投资基金业的成熟及般都先采用封闭型的，随着投资基金业的成熟及金融市场的

26、发展与完善才会过度到开放型的，这金融市场的发展与完善才会过度到开放型的，这也正是封闭型投资基金的历史早于开放型投资基也正是封闭型投资基金的历史早于开放型投资基金的原因所在。金的原因所在。 246. 适合的投资者不同适合的投资者不同封闭型投资基金的受益凭证上市买卖时，封闭型投资基金的受益凭证上市买卖时，往往对每手的最低交易额度要求较高，这往往对每手的最低交易额度要求较高，这就使资金较少的投资者，难以上市进行买就使资金较少的投资者，难以上市进行买卖，它更适合机构投资者或基金较多的个卖，它更适合机构投资者或基金较多的个人投资者；而开放型投资基金每手的交易人投资者；而开放型投资基金每手的交易额度要求较

27、低，符合中小投资者的投资需额度要求较低，符合中小投资者的投资需求。求。 25 开放型投资基金和封闭型投资基金是可以相互转化开放型投资基金和封闭型投资基金是可以相互转化的，封闭型投资基金如果上市满的，封闭型投资基金如果上市满3年，而且市价低年，而且市价低于净资产价值的于净资产价值的20%时，经投资者大会的通过可以时，经投资者大会的通过可以转为开放型投资基金：开放型投资基金如果规模过转为开放型投资基金：开放型投资基金如果规模过大，也可以停止基金的扩大发放，使其处于类似封大，也可以停止基金的扩大发放，使其处于类似封闭型投资基金的状态。闭型投资基金的状态。 从投资基金的发展趋势来看，开放型投资基金更适

28、从投资基金的发展趋势来看，开放型投资基金更适合于金融市场操作，能满足金融市场对资金不断增合于金融市场操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，以及更有利于投资者。开放型投资基金长的需求，以及更有利于投资者。开放型投资基金将会占据投资基金市场的主导地位。将会占据投资基金市场的主导地位。26基金定投基金定投“懒人理财术懒人理财术”自动扣款，手续简单自动扣款，手续简单省时省力，省事省心省时省力，省事省心定期投资，积少成多定期投资，积少成多不用考虑投资时点不用考虑投资时点平均投资，分散风险平均投资，分散风险复利效果，长期可观复利效果，长期可观办理手续便捷快速办理手续便捷快速27一对多账户：基金专户理财

29、又称基金管理公司独立账户资产管理业务，或者基金管理公司专门账户资产管理业务，或者基金专门账户资产管理，是基金管理公司向特定对象（主要是机构客户和高端个人客户）提供的个性化财产管理服务。其市场动机主要是，一些大企业或特定机构或中产阶层拥有大量闲置资金， 需要通过独立账户加以专门管理。而“一对多”专户理财通俗来说是指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专业团队打理。根据证监会公布的基金“一对多”合同内容与格式准则，单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100万，每年至多开放一次，开放期原则上不得超过5个工作日。“一对多”由公募基金公司中的专户团队管理，但准入要求与私募基金

30、更接近 截至2010年9月4日，第一只“一对多”完成募集已经满一周年了，从去年9月成立的“一对多”看，业绩出现分化，有的已经为投资者创造了30%的绝对收益，有一部分“一对多”基金净值仍难达到业绩比较基准，净值甚至在一元左右徘徊。对于基金公司来说，管理费、分成费收入仍难覆盖高昂的成本，公募养“一对多”仍是普遍现象。 28开放式基金成为主流，封闭式基金占有重要地位n在新兴市场国家韩国、新加坡等仍以封闭式基金为主。n管理资产稳定，便于获取投资收益最大化n可以在更广泛的范围内进行投资n交易便利，运作成本低封闭式基金仍占重要地位封闭式基金仍占重要地位n开放式基金具有开放的特点适应了现代财富日益积累，投资

31、需求日益旺盛的需要。n开放式基金更能满足投资者需求，有更强的竞争力。n开放式基金满足了投资者每天了解和获取信息的需求n我国证券市场近年来的快速发展基本满足开放式基金的需要n我国居民储蓄高，投资者需求旺盛，开放式基金适应了需求n我国的证券监管和基金管理经验的成熟为开放式基金的发展奠定基础 开放式基金成为主流的原因开放式基金成为主流的原因29三、按投资基金投资标的分类三、按投资基金投资标的分类 股票基金 债券基金 货币市场基金 不动产基金 指数基金 创业基金 贵金属基金 期货基金 期权基金 认股权证基金 对冲基金 30按投资对象分类按投资对象分类31一、股票基金一、股票基金 股票基金是指以股票为主

32、要投资对象股票基金是指以股票为主要投资对象的基金，在各类基金中历史最为悠久，的基金，在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。基也是各国广泛采用的一种基金类型。基金资产金资产60%以上投资于股票的为股票基以上投资于股票的为股票基金。金。有时几只或者一只大规模的基金就有时几只或者一只大规模的基金就可以引起股市动荡。可以引起股市动荡。典型代表：典型代表：288002华夏收入、华夏收入、519692交交银成长、银成长、360005光大红利等光大红利等32（一）股票基金的优势（一）股票基金的优势 规模庞大、运作规范、政府监管严格的股规模庞大、运作规范、政府监管严格的股票市场为股票基金投

33、资操作创造了良好的票市场为股票基金投资操作创造了良好的客观条件客观条件 金融一体化趋势下，股票基金投资者可以金融一体化趋势下，股票基金投资者可以投资于国际股票市场投资于国际股票市场 可以通过其掌握的巨额资金创造更多的盈可以通过其掌握的巨额资金创造更多的盈利机会利机会33股票基金的投资风险股票基金的投资风险投资风险投资风险系统性风险系统性风险(不可分散性风险)非系统性风险非系统性风险(可分散性风险)管理运作风险管理运作风险政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险信用风险经营风险财务风险由全局性的政策、环境带来的风险由所投资的个别证券带来的风险由于基金管理人的不当操作带来的风险34股票基

34、金与股票的区别 报价频率报价频率 价格影响因素价格影响因素 价值判断标准价值判断标准股票：交易日内处于变动中；股票：交易日内处于变动中； 股票基金：一天一价股票基金：一天一价 股票：上市公司基本面（财务状况、产品竞争力、盈股票：上市公司基本面（财务状况、产品竞争力、盈利预期等）利预期等）股票基金：无法判断基金净值是否合理股票基金：无法判断基金净值是否合理股票：受股票供求关系影响；股票：受股票供求关系影响；股票基金：基金净值不受基金申购、赎回影响股票基金：基金净值不受基金申购、赎回影响35股票基金与股票的区别 报价频率报价频率 价格影响因素价格影响因素 价值判断标准价值判断标准股票：交易日内处于

35、变动中；股票：交易日内处于变动中； 股票基金：一天一价股票基金：一天一价 股票：上市公司基本面（财务状况、产品竞争力、盈股票：上市公司基本面（财务状况、产品竞争力、盈利预期等）利预期等）股票基金：无法判断基金净值是否合理股票基金：无法判断基金净值是否合理股票：受股票供求关系影响；股票：受股票供求关系影响；股票基金：基金净值不受基金申购、赎回影响股票基金：基金净值不受基金申购、赎回影响36 风险程度风险程度股票：投资风险较大；股票：投资风险较大；股票基金：投资组合，分散风险；增加基金经理投资股票基金：投资组合，分散风险；增加基金经理投资的委托代理风险的委托代理风险37二、债券基金二、债券基金 债

36、券基金，又称为债券型基金，是指专债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为寻求较为稳定的收益稳定的收益。 利息收入为主要收益来源；其缺乏资本利息收入为主要收益来源；其缺乏资本增值能力。增值能力。381.债券基金的优点债券基金的优点 低风险、低收益低风险、低收益 费用较低费用较低 收益稳定收益稳定 注重当期收益注重当期收益392.债券基金的投资风险债券基金的投资风险 利率风险利率风险 信用风险信用风险 提前赎回风险提前赎回风险 通货膨胀风险通货膨胀风险40债券基

37、金与债券区别 收益稳定性不同收益稳定性不同 到期日不同到期日不同 收益率预算难度不同收益率预算难度不同债券：获得固定利息收入；债券：获得固定利息收入； 债券基金：分配收益不固债券基金：分配收益不固定，受净值影响定，受净值影响 债券：根据购买价格、现金流及本金可以计算投资收债券：根据购买价格、现金流及本金可以计算投资收益率益率债券基金：投资收益率难以预测债券基金：投资收益率难以预测债券：有一个确定的到期日；债券：有一个确定的到期日；债券基金：无确定到期日债券基金：无确定到期日41 风险程度风险程度单一债券：信用风险较为集中；单一债券：信用风险较为集中；债券基金：投资组合，分散风险；增加基金经理投

38、资债券基金：投资组合，分散风险；增加基金经理投资的委托代理风险的委托代理风险42三、货币市场基金三、货币市场基金 货币市场基金（货币市场基金（Money Market Fund，简称，简称MMF）是指投资于货币市场上短期（）是指投资于货币市场上短期（一年以内，一年以内，平均期限平均期限120天天）有价证券的一种投资基金。）有价证券的一种投资基金。 该基金资产主要投资于该基金资产主要投资于短期货币工具短期货币工具如国库券、如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。业债券等短期有价证券。 货币市场基金每份单位始终保持在货币市场基

39、金每份单位始终保持在1元，超过元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产多少基金份额即拥有多少资产 .43（一）货币市场基金特点（一）货币市场基金特点 安全性高安全性高 流动性强流动性强 收益稳定收益稳定 投资成本低投资成本低 投资门槛低投资门槛低44（二）货币市场基金的风险（二）货币市场基金的风险 系统风险系统风险 利率风险、政策风险、购买力风险利率风险、政策风险、购买力风险 非系统风险非系统风险 信用风险、流动性风险、经营风险信用风险、流动性风险、经营风险45货币市场基金的主要投资对象货币市场基金的主要投资对象 u可

40、投资的金融工具主要包括：可投资的金融工具主要包括：一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内（包括397天）的债券；期限在一年以内（含一年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的央行票据等；剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。 u不得投资的金融工具主要有：不得投资的金融工具主要有：股票、可转换债券剩余期限超过397天的债券信用等级在AAA级以下的企业债券国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券流通受限的证券 46四、混合型基金四、混合型基金 混合型基金是指投资于股票、债券以及货币市混合型基金是指投资于股票、债

41、券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。基金的分类标准。 根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。金、配置型基金等多种类型。 混合型基金的风险低于股票基金，预期收益高混合型基金的风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。于债券基金。47 类型 偏股型：股票比例：50-70%，债券：20%-40% 偏债型 股债平衡型：40-60% 灵活配置型48混合型基金的作用以及与股票型混合型基金

42、的作用以及与股票型基金的不同基金的不同u混合型基金在投资组合中的作混合型基金在投资组合中的作用用混合型基金的风险收益水平介于债券型基金和股票型基金之间，混合型基金仓位上下限的限制一般都比较灵活，投资操作的空间更大一些，对投资管理人资产配置能力的要求也会更高。投资者可以选择混合型基金作为组合的灵活搭配品种。 u混合型基金与股票型基金的不同混合型基金与股票型基金的不同按照基金法规定，股票型基金的投资比重必须在60%以上，而混合型基金仓位上下限都比较宽泛，资产配置更为灵活。 49指数型基金指数型基金 指数型基金就是指按照某种指数构成的指数型基金就是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的

43、全标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。达到与该指数同样的收益水平。 例如，上证综合指数基金的目标在于获取例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，和上海证券交易所综合指数一样的收益，上证综合指数基金就按照上证综合指数的上证综合指数基金就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动指数一样波动50（5）基金特点）基金特点费用低廉费用低廉监控较少监

44、控较少分散和防范风险分散和防范风险延迟纳税延迟纳税51指数型基金的特点费用低廉1分散和防范风险2这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金一方面，由于

45、指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。险是可以预测的。52指数型基金的特点延迟纳税延迟纳税3监控较少监控较少44由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一

46、个股票从指数中剔除的时候，或的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税很少税很少由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合构成与之相适应。证

47、指数基金的组合构成与之相适应。53选选定定指指数数标准普尔标准普尔500日本日经日本日经225 台湾加权股价台湾加权股价沪深沪深300 上证上证50 选择同样的资产配置模式投资选择同样的资产配置模式投资，以获取和大盘同步的获利。，以获取和大盘同步的获利。54 境外主要股票价格指数境外主要股票价格指数 道琼斯股票价格平均指数（30种工业股票价格平均指数；20种运输业股票价格平均指数；15种公用事业股票价格平均指数；综合指数） 标准普尔股票价格指数（美国） 纽约证券交易所股票价格指数（纽约） 金融时报股票价格指数（英国伦敦） 日经股票价格指数（日本） 东证股票价格指数（东京） 恒生股票价格指数（香

48、港恒生银行），其基期为1964年7月31日，基期指数为100.恒生股票价格指数挑选了33种有代表性的上市股票作为成份股，计算方法为修正加权综合法。55举例：首只海外指数基金 2010年3月22日，国内的首只海外指数基金国泰纳斯达克100指数基金开始公开发售。国泰纳斯达克100指数基金的投资标的涵盖微软、英特尔、苹果电脑、星巴克、谷歌及百度等全球最具创新成长潜力的100家上市公司。 56 创业基金 创业基金又称风险资本，是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。风险资本是准备用于进行风险投资的资

49、金。风险资本的来源因时因国而异，如个人和家庭资金，国外资金，保险公司资金、年金和大产业公司资金等，主要是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。在我国，通常所说的“产业投资基金”即属于创业基金。 57贵金属基金 顾名思义是投资黄金、白银和其它贵金属相关证券的基金。以黄金基金为例，其投资标的涵盖的范围可能包括黄金矿源、制造和行销等，一切和黄金有关的企业证券。 58期货基金 期货基金是一种以期货为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需一定的保证金（一般为5%-10%）即可买进合约。期货可以用来套

50、期保值，也可以以小博大，如果预测准确，短期能够获得很高的投资回报。因此，期货基金也是一种高风险的基金 。 广大投资者将资金集中起来，委托给专业的期货投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货投资交易，投资者承担投资风险并享有投资利润的一种集合投资方式。 59期权基金 期权基金是以期权为主要投资对象的投资基金。期权也是一种合约，是指在一定时期内按约定的价格买入或卖出一定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对他履约有利，他就会行使这种买入和卖出的权利，即行使期权；反之，他亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种权利占有的代价，期权购买者需要向期权出售者支付一笔期权费（期权的价格）。60

51、 认股权证认股权证基金基金 认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。认股权证是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。由于认股权证的价格是由公司的股份决定的，一般来说，认股权证的投资风险较通常的股票要大得多。因此，认股权证基金也属于高风险基金。 61对冲基金的定义 对冲基金对冲基金 (Hedge Fund),又称套头基金、套利基金和避险基金，意为又称套头基金、套利基金和避险基金，意为“风险对冲过的基金风险对冲过的基金”，20世纪世纪50年代初起源于美国。其操作的宗年代初起源于美国。其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相

52、关联的不同股票进旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。经过几十年的演变券投资风险。经过几十年的演变 ,对冲基金已失去其初始的风险对对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理冲的内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。杠杆效用，承担高风

53、险、追求高收益的投资模式。“不折不扣不折不扣”的风险规避者的风险规避者 高风险的代名高风险的代名词词62对冲基金的几个典型定义对冲基金是一种私人组织的、由专职经理人管理的投资机构，它们一般不吸收公众参与。 -美国总统金融市场工作小组（1999）对冲基金具有如下特征：通常采用合伙制或离岸投资公司制；采用在多个市场中建立头寸在内的多元化投资策略；利用卖空、衍生品和杠杆等投资技术和投资工具；向基金经理支付绩效报酬；主要吸收富有的个人和机构投资者并设有最低投资限制。 -美国金融服务局（2002）对冲基金仅吸收经验丰富的投资者参与，可以不受共同基金所必须面对的监管。基金经理的报酬不是按照基金资产的固定比

54、例提取，而是根据基金业绩确定。因此“业绩基金”似乎是对对冲基金的一个更准确的称谓。 -乔治索罗斯（2000）63 对冲基金对冲基金又称避险基金避险基金或套利基金套利基金（Hedge Fund）是指由金融期货、金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后，用高风险投机为手段而以盈利为目的的金融基金。 64对冲基金的特点 （1）私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。而且一般是封闭型的。 （2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。 （3）管制较少，公开信息披露较少，操作灵活性很强。 （4）高杠杆性：运用高杠杆的投资手段，可以实现数倍于基金规模的投资，从而获取高收益。 （5）高“破坏性

55、”：对冲基金往往抓住新兴市场发展不完善的漏洞加以冲击，获取高额收益，并通过“羊群效应”可能引发金融风暴，造成巨大破坏。 （6）收益分配机制更具激励性：除管理费用外，还有投资收益提成。65对冲基金和共同基金的区别共同基金 对冲基金 参与者的资格参与者的资格 无限制，公众投资者有严格限制：不得超过99人;最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；最近两年的收入至少在30万美元以上；净资产至少在100万美元以上(past)人数放宽到500人,拥有500万美元以上投资证券(now)最低投资额最低投资额最低投资额很低较高的最低投资额限制（一般为100万美元以上）投资投资不限制投资者数量和可投资品种参与者

56、人数最多500人，不限制投资品种监管监管受证监会监管不受监管的私人投资机构筹资筹资可做广告招揽投资者私募，不得利用任何传媒做广告能否离岸设立能否离岸设立不允许通常设立离岸基金，以避开法律限制和避税赎回赎回一般每日均可购买和赎回赎回限制（需提前通知，时间从数月到几年不等）信息披露程度信息披露程度公开不公开，不用披露财务及资产状况66根据投资收益风险目标不同：根据投资收益风险目标不同： 成长型基金、收入型基金、平衡型基金成长型基金、收入型基金、平衡型基金; ;67不同的基金收益与风险不同的基金收益与风险 成长型成长型基金基金平衡型平衡型基金基金收入型收入型基金基金收益收益风险风险货币市场基金货币市

57、场基金债券基金债券基金少部分基金冠以少部分基金冠以“成长成长”名称名称少部分基金冠以少部分基金冠以“平平衡衡”、“均衡均衡”，“配配置置”等名称等名称68按按收益风险目标分类收益风险目标分类的证券投资基金的证券投资基金 一、证券投资基金的投资风格一、证券投资基金的投资风格 即基金投资过程中所表现出来的风即基金投资过程中所表现出来的风险收益特征。险收益特征。 1.成长型基金成长型基金 即追求基金资产的长期增值。即追求基金资产的长期增值。 特点：投资于成长公司的股票，少分红特点：投资于成长公司的股票，少分红而常进行再投资，风险高。而常进行再投资，风险高。69 成长型基金把追求资本长期成长作为其投资

58、目标而不是成长型基金把追求资本长期成长作为其投资目标而不是追求经常收入的投资基金。成长型基金的股票篮子主要追求经常收入的投资基金。成长型基金的股票篮子主要选择财务指标具有高增长潜力的上市公司。这些公司往选择财务指标具有高增长潜力的上市公司。这些公司往往倾向于降低红利分配率，或者干脆不分红利，而把全往倾向于降低红利分配率，或者干脆不分红利，而把全部红利直接用于公司投资，以支持业务扩张。部红利直接用于公司投资，以支持业务扩张。 高业务增长、高再投资、高经营风险和低红利是成长型高业务增长、高再投资、高经营风险和低红利是成长型上市公司的典型财务特征。上市公司的典型财务特征。 高科技行业，如高科技行业，

59、如ITIT产业、生物技术等等就是成长型行业产业、生物技术等等就是成长型行业的典型代表。投资于成长型股票主要应关注公司的人力的典型代表。投资于成长型股票主要应关注公司的人力资本、商业模式的可靠性、新产品的市场需求基础以及资本、商业模式的可靠性、新产品的市场需求基础以及财务成长性指标。而不是股票红利，风险偏好比较高的财务成长性指标。而不是股票红利，风险偏好比较高的投资者经常选择购买这一类型的基金。投资者经常选择购买这一类型的基金。70通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的股票，其市盈率、市净率通常较高（短线操股票，其市盈率、市净率通常较高（短线操作）作）

60、市盈率：市盈率：指在一个考察期内，股票的价指在一个考察期内，股票的价格与每股收益的比率格与每股收益的比率 市净率：市净率：股票市价股票市价/每股净资产（比值越每股净资产（比值越低说明风险越低）低说明风险越低）712.收入型基金收入型基金 主要投资于可带来现金收入的有价证券，主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。以获取当期的最大收入为目的。 特点：特点：投资目标是稳定前提下获取最大投资目标是稳定前提下获取最大的当前收入，不强调资本的长期增值；的当前收入，不强调资本的长期增值；增长潜力小，损失本金风险低。增长潜力小，损失本金风险低。 一般又分固定收入型基金和股票收入型一般又分固定