10-jg咨询实物习题推荐讲义x

1、第三模块 投融资、财务、经济分析模块常考点：一、投资1.建设投资（预备费计算）2.总投资（建设期利息的几种情况）二、融资计算1. 权益融资三种模型2. 含税、含通货膨胀下的债务融资计算3. 综合4. PPP 计算成本三、财务分析1. 运营期利息计算（两种模型）2. 经营成本、营业收入与生产负荷率的关系3. 固定资产折旧与无形资产摊销（正推反推）4.的计算（销项税额、进项税额、固定资产进项税的关系）5. 投资现金流量表的组成（调整所得税计算）6. 资本金现金流量表的组成（所得税计算）7. 财务报表的编制与可行性分析（指标计算）8.资产负债率、比率、速动比率等指标四、经济分析1.直接效益与直接费用

2、2.工资、价格、土地价格3. 间接效益与间接费用（环境的问题）4. 转移支付的问题利息、税金、补贴 5.6.ENPV、EIRR。【案例分析】某市建筑开发项目，基础数据如下。建设投资 5000 万元（其中含无形资产 600 万元）。建设期 2 年，运营期 8 年。来源为和项目资本金。总额为 2000 万元，在建设期内每年均匀投入1000万元。年利率为 10%。按照等额还本、利息照付方式在项目投产后 3 年内还清（年末支付）。无形资产在运营期 8 年中，均匀摊入成本。固定资产残值为 230 万元，按照平均年限法折旧，折旧年限为 8年。建设项目的投入、收入、成本相关数据见下表（全部由项目资本金解决）

3、。企业所得税税率为 33%，盈余公积金和公益金按照税后利润的 15%提取。【问题】1. 计算前三年项目借款还本付息情况。2. 计算项目投产后第 1 年的利润总额、所得税以及应提取的盈余公积金和公益金。3. 计算项目投产后第 1 年的偿债备付率，分析其清偿能力，并说明还有哪些指标反映项目清偿能力。4.财务评价简述理由。依据问题 2、3 的计算结果，做出了项目财务上是否可行的判断，这样做是否恰当？1.编制项目借款还本付息计算表见下表。第 1 年应计利息（010002）10%50（万元）；第 2 年应计利息【（100050）10002】10%155（万元）；第 3 年应计利息220510%220.5

4、（万元），依次类推。表 借款还本付息计算：万元2.年折旧计算：折旧（固定资产原值残值）折旧年限（5000205600）2308546.88 万元年摊销计算：年摊销无形资产费用摊销年限600/875（万元）第 3 年总成本费用经营成本折旧摊销利息支出2000546.8875220.52842.38（万元）第 3 年利润总额营业收入税金及附加总成本费用4000412842.381116.62（万元）所得税利润总额所得税率1116.6233%368.48（万元）盈余公积金和公益金税后利润盈余公积金和公益金提取比例（1116.62368.48）15%112.22（万元）。3. 第 1 年偿债备付率（息

5、税折旧摊销前利润）当期应还本付息额（税后利润折旧摊销利息支出）当期应还本付息额（1116.62368.48546.8875220.5）（735220.5）或（营业收入税金及附加经营成本所得税）当期应还本付息额（4000412000368.48）/（735220.5）1590.52955.51.66，偿债备付率高于 1，表明具有清偿能力。反映清偿能力的指标还包括利息备付率。4. 判断不恰当，理由如下：（1）只算一年的数据（利润和偿债备付率）。（或未计算整个项目计算期相应数据，不能反映整个项目的能力和清偿能力）（2）只采用静态分析方法，项目的总体能力和可持续能力。（或应采用动态序号项目123451

6、年初借款累计1050220514707352本年新增借款100010003本年应计利息50155220.514773.54本年应还本金735735735计算期序号项目1234567-101建设投资（不含建设期利息）250025001.1项目资本金150015001.21000100025001253营业收入（不含）400050005000500050004税金及附加41515151515经营成本（不含）20002500250025002500分析指标，如财务内部收益率、财务净现值等指标，才能反映该目的总体能力和可持续能力）【案例分析】某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期 1 年，运营期

7、 6 年，项目建成后立即投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费 100 万元，在运营期第 1 年投入。其他基本数据如下：（1）建设投资 1000 万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限 10 年，期末残值 100 万元。投产当年又投入资本金 200 万元作为运营期的。（2） 正常年份年营业收入为 800 万元，经营成本 300 万元，产品税金及附加率为 6%，所得税率为 33%，行业基准收益率 10%，基准投资回收期 6 年。（3） 投产第 1 年仅达到设计生产能力的 80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的 80%计算。以后各年均达到设计生产能力。（4） 运营的

8、第 3 年预计需更新新型自动控制设备购置投资 500 万元才能维持以后的正常运营需要。【问题】1. 编制拟建项目投资现金流量表。2. 计算项目的静态投资回收期。3. 计算项目的财务净现值。4. 计算项目的财务内部收益率。5. 从财务角度分析拟建项目的可行性。【参考】1. 编制拟建项目投资现金流量表。1.1 销售收入：正常年份年营业收入为 800 万元，第一年营业收入按正常年份的 80%计算。1.2 回收固定资产余值：计算固定资产折旧费：年折旧额（1000100）/1090 万元计算固定资产余值：固定资产使用年限 10 年，运营期末只用了 6 年还有 4 年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：

9、固定资产余值年固定资产折旧费4残值904100460 万元1.3 回收（在计算期末全部收回）决定扶持该产品生产的启动经费 100 万元，在运营期第 1 年投入），发生在1.4 补贴收入（当地计算期第 2 年（经营期第 1 年）2.1 建设投资（已知）2.2（已知）2.3 经营成本（已知）2.4 税金及附加当年营业收入税金及附加率计算调整所得税：调整所得税（利润总额利息支出）所得税税率（营业收入总成本费用税金及附加利息支出）营业收入（经营成本折旧、摊销费）税金及附加33%第 2 年经营成本30080%240 万元第 2 年调整所得税（80080%2409080080%6%）33%89.63 万元

10、第 3 年及以后各年调整所得税（800300908006%）33%119.46 万元得到拟建项目投资现金流量表见下表：拟建项目投资现金流量表（一）（：万元）2.3. 计算项目的财务净现值。 FNPV1000（P/F，10%，1）171.97（P/F，10%，2）332.54（P/F，10%，3）167.46（P/F，10%，4）332.54（P/F，10%，5）332.54（P/F，10%，6）992.54（P/F，10%，7）1000（110%）1171.97（110%）2332.54（110%）3167.46（110%）4332.54（110%）5332.54（110%）6992.54（1

11、10%）7272.02 万元4. 计算项目的财务内部收益率。计算项目财务内部收益率：采用试算法，找到 FNPV（FIRR）0 时的 IRR。令 i0，FNPV1000171.97332.54167.46332.54332.54992.54994.67 万元令 i15%，FNPV1000（P/F，15%，1）171.97（P/F，15%，2）332.54（P/F，15%，3）167.46（P/F，15%，4）332.54（P/F，15%，5）332.54（P/F，15%，6）992.54（P/F，15%，7）65.53万元令 i18%，FNPV1000（P/F，18%，1）171.97（P/F，

12、18%，2）332.54（P/F，18%，3）167.46（P/F，18%，4）332.54（P/F，18%，5）332.54（P/F，18%，6）992.54（P/F，18%，7）27.91万元插值法计算内部收益率序号项目建设期运营期12345671现金流入074080080080080014601.1营业收入06408008008008008001.2回收固定资产余值4601.3回收2001.4补贴收入1002现金流出1000478.40348.00848.00348.00348.00348.002.1建设投资10002.22002.3经营成本2403003003003003002.4税金

13、及附加38.448.0048.0048.0048.0048.002.5维持运营投资5003所得税前净现金流量1000261.64524845245211124累计税前净现金流量1000738.4286.4334.4117.6569.61681.65调整所得税89.63119.46119.46119.46119.46119.466所得税后净现金流量1000171.97332.54167.46332.54332.54992.54得 FIRR17.1%5.本题目的静态投资回收期为 5.99 年，未超过基准投资回收期和计算期；财务净现值为 272.02 万元大于 0 万元；财务内部收益率 FIRR17

14、.1%大于行业基准收益率 10%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。【案例分析】某新建项目（1）建设期 2 年，运营期 10 年，建设投资 3600 万元，预计全部形成固定资产；（2）建设投资来源为自有和，2000 万元，年利率 6%（按年计息），合同约定运营期第一年按项目最大偿还能力还款，运营期第 25 年将未偿还设期内均衡投入；等额本息偿还。自有和在建（3）项目固定资产使用年限 10 年，残值率 5%，直折旧；（4）250 万元由自有在运营期第 1 年投入（不用于建设期偿还）。（5） 运营期间正常年份的营业收入为 900 万元，经营成本为 280 万元，产品营业税金及附加税为 6%，所得

15、税率为 25%；（6） 运营期第一年达到设计产能的 80%，该年营业收入经营成本均为正常年份 80%，以后均达到设计产能。（7）建设期【问题】偿还完成之前，不计提盈余公积，不分配股利。1.列式计算项目建设期利息；2. 列式计算项目运营期第一年偿还的3. 列式计算项目运营期第二年偿还的本金和利息；本息，并通过计算说明项目能否达到还款要求；4.项目资本金现金流量表运营期第一年净现金流量是多少？【参考】1.第一年利息1000/26%30 万元第二年利息（1000301000/2）6%91.8 万元建设期利息3091.8121.80 万元2.第一年税前利润900（16%）80%28080%（36001

16、21.8）（6%28.08 万元0利润为负，故第一年应交所得税015%）/10（2000121.8）第 1 年可用于还本付息的息税折旧摊销前利润所得税90080%（16%）28080%0452.80 万元第 1 年偿还利息2121.86%127.31 万元第 1 年偿还本金452.80127.31325.49 万元3.第 2 年年初余额2121.8325.491796.31 万元第二至五年等额本息偿还额1796.31（A/P，6%，4）518.42 万元第 2 年可用于还本付息的息税折旧摊销前利润所得税（9002809006%）9002809006%（3600121.8）（15%）/10179

17、6.316%28.0825%546.86 万元518.42 万元 故第二年项目能满足还款要求。3.现金流入：营业收入90080%720 万元4.现金流出：经营成本营业税所得税还本付息25028080%90080%6%0452.8022443.2452.8250970 万元净现金流量720970250 万元（第一年除【案例分析】外所有的现金流量都用于还本付息，所以净现金流量就是投入的额）拟建某小型土木建设项目，固定资产投资总额 5058.90 万元（不含建设期资产 600 万元），建设期 2 年，运营期 8 年。利息，但其中包括无形本项目固定资产投资来源为自有和，自有在建设期内均衡投入；总额为

18、2000 万元，。在建设期内每年投入 1000 万元；年利率 10%（按月计息），由中国建设在运营期初，按照每年最大偿还能力偿还，无形资产在营运期 8 年中，均匀摊入成本，固定资产残值300 万元，按照直折旧，折旧年限 12 年。本项目第 3 年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的 70%，第 4 年达到设计生产能力的 90%，以后各年达到设计生产能力；全为自有。项目的投入、收益、成本见下表（部分不含建设期利息，并已知计算期第三年利息为 231.9 万元）。项目的投入、收益、成本费用表（：万元）【问题】1.计算建设期的利息和运营期固定资产折旧、无形资产摊销费。2.计算第 3 年的税后利润。【参

19、考】1.（1）建设期的利息：先计算年实际利率：i 实（110%12）12110.47%第 1 年利息（01000/2）10.47%52.35 万元第 2 年利息（100052.351000/2）10.47%162.53 万元建设期的利息52.35162.53214.88 万元（2）固定资产折旧费（5058.90214.88600300）12364.48 万元。（3）无形资产摊销费600875 万元。2.第 3 年税后利润营业收入经营成本税金及附加折旧摊销利息所得税（35002102490.84364.4875231.9）（133%）85.61 万元序号建设期运营期1234567810（1）建设

20、投资自有资金1529.451529.4510001000（2）年营业收入3500.004500.005000.005000.005000.005000.00（3）税金及附加210.00270.00300.00300.00300.00300.00（4）年经营成本2490.843443.153947.874003.804059.724061.34（5）资产532.00684.00760.00760.00760.00760.00（6）负债89.83115.50128.33128.33128.33128.33（7）（56）442.17568.50631.67631.67631.67631.67所得税利

21、润总额所得税率利润总额营业收入总成本费用税金及附加其中总成本费用经营成本折旧费摊销费利息支出得到：利润总额营业收入经营成本税金及附加折旧费摊销费利息支出因此，税后利润营业收入经营成本税金及附加折旧摊销利息所得税营业收入经营成本税金及附加折旧摊销利息（营业收入经营成本税金及附加折旧费摊销费利息）33%（营业收入经营成本税金及附加折旧费摊销费利息）（133%）【案例分析】某企业拟进行改扩建，扩建内容包括生产主车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。预计建设期为 3 年。项目主要生产设备拟从国参数为：国际运费标准为 480为 1.5%；关税税率为 20%；口

22、，设备重量 680t，离岸价（FOB 价）为 1200 万，其他有关费用/t；海上保险费率为 0.25%；财务费率为 0.5%；外贸手续费率的税率为 17%；设备的国内运杂费率为 3%。与汇率为 7.92。建筑工程费、设备及工器具购置费和安装工程费情况见下表。工程建设其他费用为 3042 万元，预备费中基本预备费用为 3749 万元。投资分年使用计划按第一年 20%，第二年 55%，第三年 25%的比例分配。项目建设期利息为 3801 万元，正常年时经营成本 20745 万元，经营成本率为 0.34150。表建筑工程费：万元表设备及工器具购置费：万元表设备及工器具安装费：万元【问题】编制建设投

23、资估算表和项目总投资小提示：估算汇总表，并估算项目总投资。序号项目设备及工器具安装费1主要生产项目73202辅助生产项目513公用工程项目10174厂外工程项目385环境保护工程225序号项目设备及工器具购置费1主要生产项目（进口设备购置费）2辅助生产项目10523公用工程项目24884环境保护工程11005总图248序号项目建筑工程费1主要生产项目10312辅助生产项目3833公用工程项目4494服务性工程项目2625环境保护工程总图生活福利工程进口设备购置费离岸价国际运费国际保险费进口关税进口环节消费税进口环节增值税外贸手续费财务费国内运杂费【参考】1.进口设备购置费（1）进口设备货价离岸

24、价7.9212007.929504 万元（2）国际运费运价重量4806807.92258.51 万元（3）国际万元保险费（离岸价国际运费）国外保险费率（9504258.51）0.25%24.41（4）进口关税（进口设备离岸价国际运费国际保险费）进口关税率（9504258.5124.41）20%1957.38 万元（5）进口环节离岸价（FOB 价）国际运费国际保险费进口关税税率（9504258.5124.411957.38）17%1996.53 万元（6）财务费离岸价（FOB 价）财务费率95040.5%47.52 万元（7）外贸手续费离岸价（FOB 价）国际运费国际（9504258.5124.

25、41）1.5%146.80 万元保险费外贸手续费率（8）国内运杂费离岸价（FOB 价）3%95043%285.12 万元进口设备购置费离岸价（FOB 价）国际运费国际手续费国内运杂费保险费进口关税进口环节财务费外贸9504258.5124.411957.381996.5347.52146.80285.1214220.27 万元2.（1）项目总投资建设投资建设期利息（2）建设投资工程费用工程建设其他费用预备费序号工程或费用名称建筑工程费设备及工器具购置费安装工程费其他费用合计投资比例（%）1工程费用34661910886513122582.141.1主要生产项目10311422073202257

26、11.2辅助生产项目38310525114861.3公用工程项目4492488101739541.4服务性工程项目2622621.5厂外工程项目38381.6环境保护工程185110022515101.7总图522483001.8生活福利工程110411042工程建设其他费用304230428.003预备费374937499.863.1基本预备费374937493.2涨价预备费4建设投资3466191088651679138016100投资比例（%）9.1250.2622.7617.86100（3）工程费用建筑工程费安装工程费设备及工器具购置费3.估算：扩大指标估算法；分项详细估算法年经营成本

27、经营成本根据扩大指标估算法：率年经营成本经营成本207450.34157084 万元。4.项目总投资估算表 根据建设投资估算表、率和建设期利息数据，编制项目总投资估算汇总表，见下表。表项目投入估算汇总表由此估算出项目投入总经济分析相关为 48901 万元。直接进口投入物的直接出口产出物的价格到岸价（CIF）价格离岸价（FOB）汇率进口费用汇率出口费用投入物产出物价格（到厂价）市场价格国内运杂费价格（出厂价）市场价格国内运杂费投入产出的经济衡量：项目投资经济费用效益流量表序号项目计算期1234n1效益流量投入较容易 市场定价货物采用不含税市场价价格受到采用分解成本法确定投入供应紧张 按支付意愿确

28、定（含税市场价）无法判定是否紧张产出的价格采用含税的市场价格投入的价格一般采用不含税的市场价格产出市场影响不大含税市场价市场影响大不含税市场价市场影响不大含税市场价市场影响大不含税市场价序号费用名称投资额合计1建设投资380161.1建筑工程费34661.2设备及工器具购置费191081.3安装工程费86511.4工程建设其他费用30421.5预备费37492建设期利息3801370844项目总（123）48901土地价格1nnOCNB0（1g）1（1g） （1is） /（isg）验证指标：ENPV、EIRR【案例分析】某企业目前年销售收入为 3200 万元，年经营成本为 2400 万元，财务

29、效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为 163 万需要缴纳的费用：（1）关税 41.5 万元；，海上及保险费为 17 万，运到中国口岸后（2）国内费用 12.7 万元；（3）外贸手续费（费率为 3.5%）；（4）及其他附加税费 87.5 万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收入可增加到 4500 万元，年经营成本提高到 3200 万元。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。该企业生产的产品为市场竞争类产品，国民经济评价产出物的价格与市场一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取 200 万元的排污费。该企业污染严重，经济及环境保护通过分析认为，该企业排

30、放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的 10%才合理。经营成本其余部分及国内费用和贸易费用的国民经济评价的计算结果与财务评价相同。市场表明，该产品还可以在市场上销售 5 年，5 年后停止生产。第 5 年末进口设备残值为 50 万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在实施此项目，原有生产线一部分设备可以 100 万元的资产净值在市场售出。设备的国民经济评价价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为 10%，社会折现率为10%，兑汇率为 1：8.3，汇率换算系数为 1.08。【问题】1. 用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行。2. 用经济净现值法，从国民经济评价的角

31、度分析此项目是否可行。1.财务可行性评价（1） 初始投资：设备购置费（16317）8.3（13.5%）41.587.512.71687.99（万元）初始投资设备买价旧设备变现收入1687.991001587.99（万元）（2） 分析每年营业现金流量增量： 收入增加：450032001300（万元）经营成本增加：32002400800（万元）因此：经营期每年现金流入增加：1300800500（万元）1.1项目直接效益1.2资产余值回收1.3项目间接效益2费用流量2.1建设投资2.22.3经营费用2.4项目间接费用3净效益流量（12）（3）考虑到第 5 年末残值变现收入 50 万元，则项目的财务净

32、现值为：FNPV500（P，10%，5）50（PF，10%，5）1587.99338.56（万元） FNPV0 从财务评价角度分析此项目可行。2.国民经济评价（1） 初始投资：设备买价（16317）8.31.08（16317）8.33.5%12.71678.51（万元）净投资设备买价旧设备变现1678.511001578.51（万元）（2） 项目投资每年国民经济净效益费用流量：收入增加：450032001300（万元）扩建前的国民经济运营费用2400320010%2002520（万元）扩建后的国民经济运营费用3200450010%2003450（万元）国民经济运营费用增加：3450252093

33、0（万元）净效益费用流量增量：1300930370（万元）（3） 考虑到第 5 年末残值变现收入 50 万元，则项目的经济净现值为： ENPV370（P，10%，5）50（PF，10%，5）1578.51144.79（万元） ENPV0 从国民经济评价角度分析此项目不可行。【案例分析】某企业拟投资建设新项目的有关情况如下： 项目计算期：建设期为 2 年，生产期为 10 年。投资估算和使用计划：工程费用（含建筑工程费、设备购置费及安装工程费）为 10000 万元，工程建设其他费用为 1900 万元，基本预备费费率为 8%，建设期内年平均物价上涨指数为 5%。建设投资各年用款比例：第 1 年为 5

34、5%，第 2 年为 45%，年内均匀投入。60%，第 2 年投入 40%。估算为 800 万元，分别在生产期第 1 年投入筹措方案：建设期各年资本金投入均占建设投资的 40%，其余为。宽限期 2 年（即建设期内不还本金），自投产后 5 年内采取等额还本方式还清全部，利息当年支付，年利率为 6%。全部来源于项目资本金。项目生产负荷：投产第 1 年为 60%，第 2 年达到设计生产能力。项目收入和成本：达产年的营业收入为 13000 万元；经营成本为 3000 万元，其中固定成本为 1200 万元，其余为可变成本，可变成本与营业收入成正比例变动。税种和税率：本项目需缴纳的城市建设税和教育费附加的综

35、合税率为 3.41%。【问题】1. 估算项目建设投资及建设期利息。2. 需要筹措的项目资本金总额是多少？筹措项目资本金可以有哪些途径？3. 计算项目资本金现金流量表中计算期第 3 年的所得税前净现金流量。（注：计算结果保留两位小数）1.（1）工程费用10000.00 万元工程建设其他费用1900.00 万元基本预备费（100001900）8%952.00 万元涨价预备费：第 1 年1000055%5%275.00 万元第 2 年1000045%（15%）21461.25 万元涨价预备费275.00461.25736.25 万元项目建设投资10000.001900.00952.00736.251

36、3588.25 万元（2）建设期利息：第 1 年（13588.2555%60%）/26%134.52 万元第 2 年（13588.2555%60%）（13588.2545%60%）/26%379.11 万元建设期利息134.52379.11513.63 万元2. 需要筹措的项目资本金总额为13588.2540%513.638006748.93 万元筹措项目资本金的途径有：企业内部现金、企业资产变现或产权转让、等。3. 项目资本金现金流量分析： 第 3 年的所得税前净现金流量：（1） 现金流入：营业收入：1300060%7800 万元（2） 现金流出：、企业增资扩股用于的项目资本金：80060%

37、480 万元经营成本：1200（30001200）60%2280 万元税金及附加：78003.41%265.98 万元借款还本付息：年初借款总额13588.2560%8152.95 万元当年应还利息8152.956%489.18 万元 当年还本8152.95/51630.59 万元当年借款还本付息1630.59489.182119.77 万元（3）所得税前净现金流量：7800（4802280265.982119.77）2654.25 万元【案例分析】某新建项目建设期 2 年，估计建筑工程费及安装工程费为 8000 万元，设备及工器具购置费为 6000 万元，工程建设其他费用为 9000 万元，

38、基本预备费费率为 10%，建设期价格上涨指数（基于工程费用）预计为 5%。项目工程费用和工程建设其他费用均为第一年投入 60%，第二年投入 40%。全部建设投资的 30%为自有，其余为。该项目自有和建设投资借款在各年年内均衡发生，借款年利率为 6%，每年计息一次，建设期内不支付利息。【问题】1. 计算项目工程费用。2. 计算项目基本预备费和涨价（价差）预备费。3.若该项目筹措采用项目融资方式，则其权益资本的来源通常有哪些？4.计算项目建设期利息。（要求列出计算过程，计算结果保留 2 位小数。）1.工程费用建筑安装工程费设备及工器具购置费8000600014000 万元。2.基本预备费（工程费用

39、工程建设其他费）基本预备费率（140009000）10%2300万元第一年工程费用投入：1400060%8400 万元第一年涨价预备费8400（15%）1420 万元第二年工程费用投入：1400040%5600 万元第二年涨价预备费5600（15%）21574 万元涨价预备费420574994 万元。3.权益资本来源有：吸收直接投资、普通、优先和利用留存收益。4.第一年万元第一年第二年万元第二年金额：（8000600090002300）60%（130%）420（130%）10920利息：1092026%327.6 万元金额：（8000600090002300）40%（130%）574（130%

40、）7485.8利息：（10920327.67485.82）6%899.43 万元所以，项目建设期利息：327.6899.431227.03 万元。（8000600090002300）60%（130%）420（130%）【案例分析】某公司准备通过普通股，优先股，债券筹金，计划如下：1.优先股面值 100 元，金成本。计划筹资 1000 万。价格 98 元，成本 3%，每年付息一次，固定股息率 5%。计算优先股资2.采用资本资产定价模型法计算普通股成本。社会无风险投资收益 3%（长期国债利率），社会平均收益率 12%，公司投资风险系数 1.2，计划筹资 6000 万。3.债券，筹资费用，本金和利息

41、支出均在所得税税前支付。借款的成本是 7.94%（所得税前），所得税率 33%，通货膨胀率为1%。计划筹资 3000 万。【问题】1.请计算该公司本次融资计划的税后成本。（债务成本需扣除通货膨胀影响）。2.该公司董事会确定的项目的财务内部收益率为 10%。请问，该融资方案是否能采用？1.成本的计算：（1）优先股的成本为：成本5/（983）5.26%因此，该项优先股的成本率约为 5.26%。（2）普通股的成本为：r3%1.2（12%3%）13.8%（3）税后成本为：7.94%（133%）5.32%扣除通货膨胀的影响：（15.32%）/（11%）16.38%（4）的成本是：2.由于后的融资成本为

42、10.72%，高于董事会 10%的要求，该方案不能被采用。【案例分析】某项目投资经济效益费用流量表如下表所示，其中建设期建设投资在四年中投入的比例为 10%，20%，40%，30%，财务评价中估算的总投资为 1267160 万元，其中建筑工程费 560000 万元，设备及工器具来源融额本率长期借款30000.36.38%1.91%优先股10000.15.26%0.53%普通股60000.613.8%8.28%合计10000110.72%购置费 390000 万元（含进口关税和进口环节2740 万元），安装工程费 170000 万元，工程建设其他费用 20000 万元（含建设用地费用 1600

43、万元），基本预备费 26000 万元，涨价预备费 14000 万元，建设期利息 20000 万元，67160 万元。已知建筑工程的价格换算系数为 1.1，设备及安装材料价格均为市场价格，建设用地费用的表 项目投资经济费用效益流量价格为 2400 万元。：万元【问题】1. 经济评价调整的建设投资费用为多少？2. 项目经济净现值为多少？（社会折现率 8%）。3. 该项目是否符合资源配置的要求。1.建设期利息，不是建设投资组成部分，予以剔出。作为转移支付的进口关税和进口环节剔出。涨价预备费从费用流量中剔出。调整后的项目建设投资国民经济费用5600001.1（3900002740）170000（200

44、0016002400）260001220060（万元）。（注：建设投资工程费用工程建设其它费用预备费用建筑工程费设备及工器具购置费安装工程费工程建设其他费用基本预备费涨价预备费）2.各年的建设投资流量为：项目投资经济费用效益流量表：万元序号项目计算期123456效益流量6584608858641.1项目直接效益6584606584606584601.2回收固定资产余值1602441.3回收671601.4项目间接效益2费用流量1220062440124880243660185806955135355135352.1建设投资1220062440124880243660182.2671602.3经

45、营费用5135355135355135352.4项目间接费用3净效益流量（12）12200624401248802436601877765144925372329序号项目计算期123456效益流量6584608858641.1项目直接效益6584606584606584601.2回收固定资产余值1602441.3回收671601.4项目间接效益2费用流量5806955135355135352.1建设投资2.2671602.3经营费用5135355135355135352.4项目间接费用3净效益流量（12）77765144925372329经济净现值（122006）0.92592440120.8

46、5734880240.79383660180.7350777650.6805144925（P/A，8%，13）（P/F，8%，5）3723290.231759786.95（万元）经济净现值小于 0，所以不符合资源配置的要求。【案例分析】M 公司拟开发新式制图桌灯，花费 3 万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。（1）项目基础数据：项目建设期 1 年，经营期 5 年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为 5 年，期末无残值；税金及附加为营业收入的 1%，年利率为 8%，M 公司的所得税率为 25%。（2）项目投资估算：项目新增设备购置和安装费 200 万元，在建设期初投入，项目经营期末转卖，估计售价为 10 万元；利用企业现有厂房一座，该厂房账面价值为零，可继续使用 6 年，建设期初投入使用，若不用于本项目，每年可获1 万元。（3）项目成本和收入盏，无需新增营业费用、：项目外购原材料、用。新式桌灯及动力费用预计为 11 元盏，支付工资为 5 元预计为 40 元盏，新式桌灯上市后影响到该公司已上