财务管理第一章财务管理总论

1、财务管理财务管理参考资料v财务管理学财务管理学 中国人民大学出版社中国人民大学出版社 荆新荆新 王王化成等主编化成等主编v财务成本管理财务成本管理 全国注册会计师考试指定教材全国注册会计师考试指定教材 v财务管理财务管理 会计师资格考试指定教材会计师资格考试指定教材内容体系（目录）内容体系（目录）v第一章第一章 财务管理总论财务管理总论v第二章第二章 货币货币时间价值与风险价值时间价值与风险价值v第三章第三章 筹资路径与资本成本筹资路径与资本成本v第四章第四章 权益融资权益融资v第五章第五章 债务融资债务融资v第六章第六章 杠杆作用与资本结构杠杆作用与资本结构内容体系（目录）内容体系（目录）v

2、第七章第七章 投资决策概论投资决策概论v第八章第八章 固定资产与无形资产投资决策固定资产与无形资产投资决策v第九章第九章 对外投资管理对外投资管理v第十章第十章 营运资金管理营运资金管理v第十一章第十一章 收益分配管理收益分配管理v第十二章第十二章 财务预算财务预算v第十三章第十三章 财务控制财务控制v第十四章第十四章 资产估价资产估价v第十五章第十五章 财务分析财务分析第一章第一章 财务管理总论财务管理总论v企业的组织形式及特征企业的组织形式及特征v财务管理的目标财务管理的目标v财务管理的内容财务管理的内容v财务管理的环境财务管理的环境一、企业的组织形式及特征一、企业的组织形式及特征独资企业

3、独资企业 合伙企业合伙企业公司企业公司企业v有限责任公司有限责任公司v股份有限公司股份有限公司独资企业特征独资企业特征v一个业主一个业主 （所有者，出资人）（所有者，出资人）v出资人为自然人出资人为自然人v无限责任无限责任v非企业法人非企业法人v所有权与经营权合二为一所有权与经营权合二为一合伙企业特征合伙企业特征v至少两个业主至少两个业主v出资人为自然人出资人为自然人v至少有一个业主负无限责任至少有一个业主负无限责任v非企业法人非企业法人v所有权与经营权合二为一所有权与经营权合二为一v又分一般合伙企业和有限合伙企业两种又分一般合伙企业和有限合伙企业两种有限责任公司特征有限责任公司特征v企业法人

4、企业法人v出资人可以是自然人也可以是法人出资人可以是自然人也可以是法人v有限责任有限责任v所有权与经营权相分离所有权与经营权相分离v股份不能自由转让股份不能自由转让v股东人数有限制股东人数有限制股份有限公司特征股份有限公司特征v企业法人企业法人v出资人可以是自然人也可以是法人出资人可以是自然人也可以是法人v有限责任有限责任v所有权与经营权相分离所有权与经营权相分离v资本金通过发行股票筹集资本金通过发行股票筹集v股份可自由转让股份可自由转让 二、二、 企业财务管理目标企业财务管理目标v（一）复合财务管理目标（一）复合财务管理目标v1 1、 生存生存 v2 2、 发展发展v3 3、 持续盈利持续盈

5、利 （二）单一财务管理目标（二）单一财务管理目标v1 1、 利润最大化利润最大化v优点优点：v（1 1）简单明确，便于管理者理解）简单明确，便于管理者理解v（2 2）与市场紧密联系，面向市场）与市场紧密联系，面向市场v（3 3）反映了增收节支的效果。）反映了增收节支的效果。v（1 1）利润指标着重强调站在企业内部立场评价企）利润指标着重强调站在企业内部立场评价企业财务管理水平，片面的强调利润最大化，容易造业财务管理水平，片面的强调利润最大化，容易造成企业的短期行为，忽视企业长期发展的后劲，这成企业的短期行为，忽视企业长期发展的后劲，这对于频繁更迭管理人员的企业来说，表现得更为明对于频繁更迭管理

6、人员的企业来说，表现得更为明显；显；v（2 2）按权责发生制计算的利润受不同的会计政策）按权责发生制计算的利润受不同的会计政策的影响，通常不按利润计算现值，因此，这一指标的影响，通常不按利润计算现值，因此，这一指标没有考虑时间价值；没有考虑时间价值； 主要问题有：主要问题有：v（3 3）没有考虑风险因素，利润高可能意味着）没有考虑风险因素，利润高可能意味着风险也高；风险也高；v（4 4）没有反映出利润与投入资本的关系，虽）没有反映出利润与投入资本的关系，虽然以资本利润率最大化可以解决这一问题，然以资本利润率最大化可以解决这一问题，但上述的其他问题仍不能解决。但上述的其他问题仍不能解决。2、每股

7、盈余最大化、每股盈余最大化v每股盈余也称每股收益或者每股利润每股盈余也称每股收益或者每股利润NDTIEBITEPSP)1)(v与利润最大化基本相同与利润最大化基本相同v仅考虑了利润与资本投入的关系仅考虑了利润与资本投入的关系每股盈余最大化的缺陷每股盈余最大化的缺陷3 3、 企业价值最大化企业价值最大化V -V -企业价值；企业价值；NCFNCFt t - -第第t t年现金净流量；年现金净流量；i -i -年现金净流量折现率；年现金净流量折现率；t-t-取得现金净流量的具体年数；取得现金净流量的具体年数；n-n-预计企业持续年数。预计企业持续年数。 V=ntttiNCF1)1(优点：优点：v（

8、一）考虑了资金时间价值，不同时间的现金流量（一）考虑了资金时间价值，不同时间的现金流量的现值是不等的；的现值是不等的；v（二）考虑了风险价值；（二）考虑了风险价值；v（三）有利于避免经营者的短视行为，努力寻求股（三）有利于避免经营者的短视行为，努力寻求股东财富的最大化，使净资产增值保值；东财富的最大化，使净资产增值保值；v（四）有利于企业战略财务管理，进行战略投资和（四）有利于企业战略财务管理，进行战略投资和资本运营；资本运营； v（五）促使公司树立良好的公众形象，正确处理好（五）促使公司树立良好的公众形象，正确处理好企业发展与社会、经济协调发展的关系。企业发展与社会、经济协调发展的关系。缺点

9、：缺点：v（1 1）难以客观的确定企业价值；）难以客观的确定企业价值；v（2 2）企业价值计算复杂、不够明晰。）企业价值计算复杂、不够明晰。（三）实现财务管理目标的相互协调（三）实现财务管理目标的相互协调 v 所有者与经营者的利益协调所有者与经营者的利益协调v 所有者与债权人的利益协调所有者与债权人的利益协调 所有者与经营者的利益协调所有者与经营者的利益协调v经营者的目标经营者的目标v（1）增加报酬，包括物质和非物质的报酬，）增加报酬，包括物质和非物质的报酬，如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等。如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等。v（2）增加闲暇时间，包括较少的工作时间、）增加闲暇时间，包括较

10、少的工作时间、工作时间里较多的空闲和有效工作时间中较小工作时间里较多的空闲和有效工作时间中较小的劳动强度等。的劳动强度等。v（3）避免风险。经营者努力工作可能得不到）避免风险。经营者努力工作可能得不到应有的报酬，他们的行为和结果之间有不确定应有的报酬，他们的行为和结果之间有不确定性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出一份劳动便得到一份报酬。一份劳动便得到一份报酬。经营者对股东目标的背离经营者对股东目标的背离v经营者的目标与股东目标的不完全一致，从经营者的目标与股东目标的不完全一致，从而导致经营者有可能为了自身的目标而背离而导致经营者有可能为了自身的目标

11、而背离股东的利益。这种背离主要表现在两个方面：股东的利益。这种背离主要表现在两个方面：v（1）道德风险。）道德风险。v（2）逆向选择。）逆向选择。防止经营者背离股东目标的方法防止经营者背离股东目标的方法v（1）监督）监督v（2）激励）激励 所有者与债权人的利益协调所有者与债权人的利益协调v债权人把资金借给企业，其目标是到期收回本金，债权人把资金借给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。并不一致。v当借款合同一旦成为事实，

12、资金划到企业，债权人当借款合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益。益而伤害债权人的利益。v债权人为了防止其利益被伤害，除了寻债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施：求立法保护，通常采取以下措施：v第一，在借款合同中加入限制性条款，第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。或限制发行新债的数额等。v第二，发现公司有损害其债权人意图时，第二，发现公司有损害其债权人意图时，拒绝进一步合作

13、，不再提供新的借款或拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。提前收回借款。v除了协调上述利益关系，所有者还需要除了协调上述利益关系，所有者还需要通过经营者来协调与政府的利益关系。通过经营者来协调与政府的利益关系。企业在实现财务管理目标的过程中，除企业在实现财务管理目标的过程中，除了依法纳税，还需要承担其他的社会责了依法纳税，还需要承担其他的社会责任，如保护环境、保证产品的质量安全任，如保护环境、保证产品的质量安全和维护消费者的权益、对社会公益活动和维护消费者的权益、对社会公益活动的必要捐赠等。的必要捐赠等。三、财务管理内容三、财务管理内容v（一） 财务管理的概念v财务管理学是指人们在财

14、务活动实践中的知财务管理学是指人们在财务活动实践中的知识总结，是由感性认识上升至理性认识的理识总结，是由感性认识上升至理性认识的理论知识体系，并用来指导财务实践的一门学论知识体系，并用来指导财务实践的一门学问。企业财务管理是指企业规划、组织和分问。企业财务管理是指企业规划、组织和分析评价财务活动，以及处理财务关系的一项析评价财务活动，以及处理财务关系的一项工作。工作。（二）（二） 财务活动财务活动v财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，具体包括以下几方面：具体包括以下几方面：v1 1、筹资活动、筹资活动v2、投资活动投资活动v3 3、营运资金日常管理活

15、动、营运资金日常管理活动v4 4、收益分配活动、收益分配活动 企业资金运动表现形态图企业资金运动表现形态图（三）（三） 财务关系财务关系v财务关系是指企业资金运动过程中发生财务关系是指企业资金运动过程中发生的同各方面的经济关系，主要有：的同各方面的经济关系，主要有：v1.1.企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 v2.2.企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系v3.3.企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系v4.4.企业与员工之间的财务关系企业与员工之间的财务关系 v5.5.企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系（四）财务管理内容（四）

16、财务管理内容v财务管理的内容是由企业资金运动的内容所财务管理的内容是由企业资金运动的内容所决定的。筹资管理、投资管理、资产管理和决定的。筹资管理、投资管理、资产管理和利润分配管理是财务管理的主要内容。利润分配管理是财务管理的主要内容。四、财务管理环境四、财务管理环境 v财务管理环境财务管理环境是指对企业财务活动产生影响是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外部条件或因素，通常是指影作用的企业内外部条件或因素，通常是指影响企业财务活动的外部条件或因素。企业的响企业财务活动的外部条件或因素。企业的外部财务管理环境主要包括金融环境、财税外部财务管理环境主要包括金融环境、财税环境、法律环境和其他经济环

17、境等因素的影环境、法律环境和其他经济环境等因素的影响。响。（一）金融环境的影响（一）金融环境的影响 v在市场经济条件下，企业的许多融资和投资在市场经济条件下，企业的许多融资和投资活动需要通过一定的金融机构，运用适当的活动需要通过一定的金融机构，运用适当的金融工具，在金融市场来完成。金融工具，在金融市场来完成。 1. 1. 银行金融机构与非银行金融机构银行金融机构与非银行金融机构 v资金由多余方转移给不足方，具有投资价值资金由多余方转移给不足方，具有投资价值的金融资产从供给方转让给需求方一般通过的金融资产从供给方转让给需求方一般通过金融机构完成。金融机构包括金融机构完成。金融机构包括银行金融机构

18、银行金融机构和非银行金融机构和非银行金融机构。银行金融机构银行金融机构 v我国的银行主要包括中央银行、政策性银行我国的银行主要包括中央银行、政策性银行和商业银行。和商业银行。 v（1 1）中央银行）中央银行v（2 2）政策性银行）政策性银行v（3 3）商业银行）商业银行表表11 11 我国三大政策性银行我国三大政策性银行资金来源和用途资金来源和用途政策性银行政策性银行资金来源资金运用国家开发银行国家开发银行主要依靠向金融机构发行债券用于制约经济发展的“瓶颈”的项目；直接用于支柱产业的重大项目；高新技术在经济领域应用的重大项目；跨地区重大政策性项目等。中国进出口银中国进出口银行行财政拨款，发行政

19、策性金融债券，在国际金融市场筹措资金为机电产品和成套设备等资本性货物出口提供出口信贷；办理与机电产品出口有关的各种贷款以及出口信贷保险和担保业务。中国农业发展中国农业发展银行银行中国人民银行的再贷款为主，同时发行少量的政策性金融债券办理粮食、棉花、油料等主要农副产品的国家专项储备和收购贷款；办理扶贫贷款和农业综合开发贷款和小型农、林、水基本建设以及技术改造贷款。非银行金融机构非银行金融机构v（1 1）财务公司）财务公司 v（2 2）金融租赁公司）金融租赁公司v（3 3）信托投资公司）信托投资公司 v（4 4）金融资产管理公司）金融资产管理公司2. 2. 金融市场金融市场 v金融市场概念金融市场

20、概念 v金融市场金融市场是指资金供求双方以金融工具进行是指资金供求双方以金融工具进行交易而融通资金的市场。包括货币资金交易、交易而融通资金的市场。包括货币资金交易、黄金、外汇买卖金融市场以及金融机构之间黄金、外汇买卖金融市场以及金融机构之间的同业拆借等交易市场。的同业拆借等交易市场。金融市场的功效金融市场的功效 v（1 1）便利筹资和投资，为投资者的闲置资金）便利筹资和投资，为投资者的闲置资金找到了兼顾安全性、流动性、收益性的投资找到了兼顾安全性、流动性、收益性的投资场所和为筹资者提供了灵活多样的融资场所；场所和为筹资者提供了灵活多样的融资场所； v（2 2）合理配置社会资源、提高资源效率，使

21、）合理配置社会资源、提高资源效率，使资本流动和社会生产实现均衡；资本流动和社会生产实现均衡；金融市场的功效金融市场的功效v(3(3）方便资金的灵活转换。使期限、金额、）方便资金的灵活转换。使期限、金额、地域不同的资金能够根据不同的需要在不同地域不同的资金能够根据不同的需要在不同的主体之间转移；的主体之间转移；v（4 4）提高金融体系竞争性和有效性。）提高金融体系竞争性和有效性。v当然，金融市场运行不当，可能引发或加剧当然，金融市场运行不当，可能引发或加剧经济危机，并使危机在国际金融市场迅速传经济危机，并使危机在国际金融市场迅速传播。播。金融市场的要素构成金融市场的要素构成 v（1 1）金融市场

22、主体）金融市场主体 v金融市场主体主要有金融市场主体主要有企业、个人、金融机构企业、个人、金融机构和政府部门和政府部门。 （2 2） 金融工具金融工具 v金融工具是在信用活动中产生，能够证明货金融工具是在信用活动中产生，能够证明货币供给者与需求者之间融通货币余缺的书面币供给者与需求者之间融通货币余缺的书面证明。其最基本的要素为支付的金额与支付证明。其最基本的要素为支付的金额与支付条件。条件。 金融工具特征金融工具特征 v其一，具有流动性。其一，具有流动性。v其二，具有收益性。其二，具有收益性。v其三，具有风险性。其三，具有风险性。金融工具特征金融工具特征v1 1、流动性流动性v是指金融性资产能

23、够在短期内不受损失地变是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。为现金的属性。流动性高的金融性资产流动性高的金融性资产的特的特征是：（征是：（1 1）容易变现；（）容易变现；（2 2）市场价格波动）市场价格波动小。小。金融工具特征金融工具特征v2 2、收益性、收益性v收益性是指某项金融性资产收益性是指某项金融性资产收益率的高低收益率的高低。v3 3、风险性、风险性v风险性是指某种金融性资产不能恢复其原投风险性是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的资价格的可能性可能性。v流动性和收益性成反比，收益性与风险性成流动性和收益性成反比，收益性与风险性成正比。正比。（3 3）交易价格）交易价

24、格 v交易价格的概念交易价格的概念 v金融市场金融市场货币资金的交易价格货币资金的交易价格是用于表现资是用于表现资金的使用价值，通常用利率来表现，利率是金的使用价值，通常用利率来表现，利率是货币资金的增值额同投入资金价值的比率。货币资金的增值额同投入资金价值的比率。（3 3）交易价格）交易价格v 影响因素与价格构成影响因素与价格构成v影响交易价格的因素主要有国家财政和货币影响交易价格的因素主要有国家财政和货币政策、国家利率的管制制度、货币资金的供政策、国家利率的管制制度、货币资金的供求关系、经济周期的波动等。求关系、经济周期的波动等。v利率通常由以下三部分构成：利率通常由以下三部分构成：v其一

25、，纯利率。其一，纯利率。v其二，通货膨胀溢酬。其二，通货膨胀溢酬。v其三，风险溢酬。其三，风险溢酬。（3 3）交易价格）交易价格v利率纯利率通货膨胀溢酬风险溢酬利率纯利率通货膨胀溢酬风险溢酬v风险溢酬违约风险溢酬流动性风险溢酬风险溢酬违约风险溢酬流动性风险溢酬期限风险溢酬期限风险溢酬v金融市场资金融通及有关构成要素之间的关金融市场资金融通及有关构成要素之间的关系如图系如图1-21-2： （3 3）交易价格）交易价格金融机构 货币资金供应者 货币资金需求者信用工具信用工具货币资金货币资金货币资金信用工具图图1-21-2（3 3）交易价格）交易价格v图图1-21-2说明了货币资金需求者通过信用工具

26、直说明了货币资金需求者通过信用工具直接和间接从货币资金供应者和金融机构融通接和间接从货币资金供应者和金融机构融通资金。当然在资金的融通过程中，还需要大资金。当然在资金的融通过程中，还需要大量金融市场媒体介入，具体包括货币经纪人、量金融市场媒体介入，具体包括货币经纪人、证券经纪人、证券公司和证券交易所等。证券经纪人、证券公司和证券交易所等。金融市场类型金融市场类型 v（1 1）按交易的金融工具所代表的标的物不同，）按交易的金融工具所代表的标的物不同，可区分为票据市场、证券市场、外汇市场、可区分为票据市场、证券市场、外汇市场、黄金市场等。黄金市场等。 v（2 2）按金融工具的期限差别，可分为货币市

27、）按金融工具的期限差别，可分为货币市场、资本市场。场、资本市场。v（3 3）按证券的发行级次，可分为证券发行市）按证券的发行级次，可分为证券发行市场（一级市场）、证券流通市场（二级市场（一级市场）、证券流通市场（二级市场）。场）。金融市场类型金融市场类型v（4 4）按交易成交后是否立即交割金融工具，）按交易成交后是否立即交割金融工具，可分为现货市场和期货市场。可分为现货市场和期货市场。 v（5 5）按政府对金融市场的管制程度，可分为）按政府对金融市场的管制程度，可分为官方管制的金融市场、自由金融市场和黑市。官方管制的金融市场、自由金融市场和黑市。v （6 6）按交易对象所属的地理范围，可分为）

28、按交易对象所属的地理范围，可分为地方性金融市场、全国性金融市场、区域性地方性金融市场、全国性金融市场、区域性金融市场和国际性金融市场。金融市场和国际性金融市场。( (二二) )财税环境的影响财税环境的影响 v 财政总量政策对财务的影响财政总量政策对财务的影响v1. 1. 宽松性财政政策对财务的影响宽松性财政政策对财务的影响v2. 2. 紧缩性财政政策对财务的影响紧缩性财政政策对财务的影响 （二）财税环境的影响（二）财税环境的影响 v税收政策税收政策v1.1.主要税种主要税种 v（1 1）增值税）增值税v（2 2）消费税）消费税v（3 3）营业税）营业税v（4 4）企业所得税）企业所得税2.2.税收政策对企业财务的影响税收政策对企业财务的影响 v（1 1）在融、投资方面）在融、投资方面 v（2 2）在财务日常管理方面）在财务日常管理方面v（3 3）在收益分配方面）在收益分配方面小小 结结v财务活动可以分为筹资活动、投资活动、营财务活动可以分为筹资活动、投资活动、营运资金日常管理活动和收益分配活动。运资金日常管理活动和收益分配活动。 小小 结结v复合财务管理目标可概括为：生存、发展、复合