201X年食品饮料行业分析报告

1、201X年食品饮料行业分析报告篇一：201X-201X年食品饮料行业分析报告 201X-201X年食品饮料 行业分析报告 201X年12月 目 录一、关注健康：十三五规划新议题，开启全民健康时代 . 8 1、健康中国：“十三五规划新议题 . 8 2、健康生活：现代居民的普遍追求 . 8 1物质水平提升：从解决温饱到全面健康 . 8 2工作压力加大：健康养生成为根本诉求 . 9 3重大疾病频发：医疗保健引发普遍关注 . 10 4雾霾频现：环境污染进入公众视野 . 11 5人口老龄化：年轻态、健康品成为社会共识 . 13 3、健康金字塔：三层次解析食品饮料开展新机遇 . 14 二、第一层：保障基础

2、健康，“二胎、“养老激发行业需求 . 17 1、全面二胎：人口增长突破政策瓶颈，婴幼儿奶粉打开市场规模 . 17 1新生人口锐减，人口负增长阶段即将到来 . 17 2“全面二胎政策放开，新生人口增量测算可观 . 18 3二胎政策放开有助于婴幼儿奶粉行业渡过深度调整 . 18 2、人口老龄化：社会老龄化步伐加快，养老产业空间可期 . 20 1现状：老龄化步伐加快，人口挑战更加严峻 . 20 2需求端：老年群体消费潜力攀升，对营养与健康有更为迫切的需求 . 20 3供应端：政策驱动体系建设，老年营养保健品将迎发展热潮 . 21 三、第二层：关注健康饮食，健康食材引领消费潮流 . 22 1、十大健康

3、饮食排行：均衡营养，防治疾病 . 22 2、聚焦健康饮品：高端定位，专注营养 . 24 1高端水：水的高度决定生命的高度 . 24 2NFC果汁：非浓缩还原更健康 . 26 3果醋：美容保健，绿色时尚 . 29 4乳制品：营养品质，健康定位 . 31 2、关注健康食品：有机绿色，天然健康 . 32 1有机食品：天然更健康 . 32 2高端坚果：休闲营养一应俱全 . 34 3非转基因食用油：食用油全面开启非转基因时代 . 36 4红枣：补气养血，营养保健 . 38 四、第三层：关注运动保健，保健品等大健康领域前景光明 . 39 1、膳食营养补充剂：认知改观显著，行业增速可观 . 39 2、行业前

4、景：老龄化城镇化双利好，对标国际市场空间尚足 . 41 五、风险因素 . 43 1、食品平安风险 . 43 2、行业景气度下降风险 . 43 六、重点公司简析 . 43 1、汤臣倍健：主业多方向好，政策三面受益 . 46 2、好想你：收购百草味，进军互联网休闲食品领域 . 47 3、伊利股份：收入利润稳增长，营销品牌双驱动 . 49 4、海天味业：弱消费环境不改优质白马龙头成长 . 51 健康中国：三层次解析食品饮料健康金字塔。随着现代社会工作压力加大、重大疾病频发、雾霾等环境污染加剧、以及人口老龄化等问题，促使民众越来越关注健康、追求生活品质。“十三五规划指出，我国将全面“推进健康中国建设。

5、关注健康，不仅是下一阶段我国开展的战略要求，更是实现中国梦的重要依托，大健康产业无疑将迎来巨大的成长空间。我们通过健康金字塔的三个层次解析食品饮料行业蕴育的投资时机：第一层，健康需求首先要满足的是保障基础健康，解决生老病死的问题；第二层，在此根底上，进一步升级为对健康饮食的关注，从日常饮食中追求健康、食疗养生，提升生活品质；第三层，继续向上延伸至运动保健，通过健康运动、摄入适量保健品等维持充沛体力、补充缺乏的营养元素，实现更高层次的体质健康。 保障基础健康：“二胎、“养老激发行业需求。根据健康金字塔理论，对健康的首要追求是对基础健康的追求和对生老病死的关注。目前，基础健康领域面临两大发展机遇。

6、首先是“全面二胎政策的放开，预计每年将带来新增人口600万，增幅达到35%，有望打破人口增长瓶颈，激发婴幼儿奶粉市场的需求总量，推动行业走出低谷。二是人口老龄化现状，据测算2020年我国老龄人口将达2.4亿人次，消费潜力将达9.5万亿元。随着人口老龄化程度的加深和老龄化人口总量的增长，未来对于适合老年人消费的健康、营养、保健食品饮料需求将随之增长，行业空间广阔。 关注健康饮食：健康食材引领消费新食尚。自根底健康需求向上拓展，人们的健康需求进一步升级为对健康食材的关注。一是对饮食 材料自身营养价值的关注，追求均衡营养；二是对饮食材料健康功效的追求，在饮食的同时注意心脑血管疾病、癌症的预防和治疗。

7、在健康饮品方向主打高端定位、专注营养，我们看好高端水、NFC果汁、果醋、乳制品等品类；在健康食品方向主打有机绿色、天然健康，我们看好有机食品、高端坚果、非转基因食用油、红枣等品类。 追求运动保健：膳食营养补充等大健康领域前景光明。在根底健康和健康饮食的根底上，人们对健康的追求进一步升级为对运动保健的关注，营养保健品有望获得更大的市场空间。据慧聪研究数据，购置保健品的目的正逐渐从送礼转向自用，66%的人群购买保健品的因素为“自主的保健预防及营养补充，“送礼比例仅占13%。201X年以来保健品行业CAGR维持在30%以上，成为增速最快的食品饮料子行业之一。横向比较，我国保健品市场渗透率缺乏20%，

8、粘性客户缺乏10%，而美国分别为40%和57%，所以行业天花板还远未到达，随着人们对运动保健的关注度持续上升，行业的开展前景光明。 篇二：201X年食品饮料行业分析报告 201X年食品饮料行业 分析报告 201X年12月 目 录一、未来消费成长股集中于消费服务行业 . 5 1、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论 . 5 2、消费牛股：消费制造业向消费服务业转换 . 8 二、食品饮料行业龙头债券属性显现：低速稳定增长+高比例分红 15 1、行业增速放缓，相对收益下滑 . 15 (201X年食品饮料行业分析报告) 2、龙头“类债属性显现，定位价值投资 . 16 3、消费服务业是食品饮料企业重要转型

9、与重组方向 . 20 三、各个子行业投资机会 . 22 1、食品饮料互联网正在颠覆传统渠道模式 . 22 1食品饮料电商正在颠覆传统渠道模式 . 22 22是食品饮料行业未来最重要电商模式 . 22 3食品饮料企业2成功的三要素：互联网基因+渠道力+品牌力 . 22 4怡亚通正在打造一个380分销平台，未来会颠覆很多消费品的传统渠道 . 23 2、白酒继续复苏，预计201X年行业收入增速10%左右 . 24 1低估值优质龙头：贵州茅台、洋河股份 . 25 2白酒互联网：青青稞酒 . 25 3国企改革：五粮液 . 26 3、调味品：推荐逻辑依然成立，核心看点仍在于并购及改制 . 26 1中炬高新

10、：定增事项正在推进，预计明年年中前后完成 . 29 2恒顺醋业：预计国企改革预期兑现时点日益临近 . 30 4、乳制品：短期行业景气度较差，中长期看好龙头公司国际化 . 31 5、软饮料：多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为 . 32 1口味是软饮料产品的核心属性，口味创新是产品创新的重中之重 . 34 2行业未来开展大趋势：健康和保健功能将更加受关注 . 34 6、啤酒：行业低速增长，竞争仍较剧烈，期待龙头公司国企改革 . 38 7、肉制品：行业低速稳定增长，未来期待双汇逐季好转 . 39 8、葡萄酒：行业恢复性增长，看好龙头张裕 . 41 9、综合类食品：重点关注转型的小市值标的及

11、低估值标的 . 42 1洽洽食品：估值平安、分红可观，电商有望保持高增长态势 . 42 2克明面业：基本面稳健扎实、有并购预期，但估值较贵 . 43 消费从“吃穿升级到“玩乐，消费服务行业将牛股辈出。我国目前人均GDP 相当于美国和日本70 年代末，而北上广深一线城市人均GDP 相当于美国和日本80 年代中后期。我们将美国和日本1980 年-1989 年、1990 年-1999 年、201X 年-201X 年三个十年涨幅排名前20 名的消费品股票分别列出，对比后发现消费品牛股产生的行业随着人均GDP 提升不断从“吃穿等满足根底消费的行业转向“玩乐等满足精神消费的服务行业。食品饮料、纺织服装等传

12、统消费品行业牛股逐步减少，医疗效劳、娱乐传媒、体育、教育、旅游等满足人类精神需求的消费效劳牛股不断出现。另外，通过对美国80 年代以后消费的收入弹性测算可知，食品饮料、基本衣着等生理消费需求占比以及消费弹性不断下降，而医疗保健、文化娱乐等满足平安、社交需求的消费效劳行业占比和消费弹性持续上升。 食品饮料行业龙头债券属性显现：低速稳定增长+高比例分红。1、食品饮料龙头未来3-5 年10%+低速稳定增长。从量的角度来看，大局部食品饮料子行业人均消费量接近或者超过国际平均水平；从价格的角度来看，在跨境电商优质海外食品大量供给冲击下，国内产品提价变得困难。我们预计未来3-5 年食品饮料龙头公司将保持1

13、0%+低速稳定增长。2、未来分红率有望提升至3%-5%。食品饮料企业无大规模资本支出需求，同时在手现金充裕，伊利、双汇201X 年分红率高达5%、7%，我们预计未来龙头公司有望提升分红率。3、无风险利率下滑，食品饮料板块将取得明显相对收益。从201X 年无风险收益率下行开始，美国食品饮料板块相对收益明显，龙头估值均值在 20-25 倍之间。4、消费服务将成为中小市值公司主要转型方向。在消费效劳行业将牛股辈出的大背景下，皇氏集团、凯撒旅游、龙力生物、保龄宝、黑牛食品等均走到了食品饮料行业转型的前列。 各个子行业投资机会。1、食品饮料互联网：重点关注正在整合传统消费品渠道的怡亚通。2、白酒：继续复

14、苏，预计201X 年行业收入增速10%左右。3、调味品：“基本面+国企改革+并购的逻辑依然存在，核心看点仍在于并购及改制。4、乳制品：短期行业景气度较差，中长期看好全球化战略明显龙头伊利。5、软饮料：多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为。6、啤酒：行业低速增长，竞争仍较剧烈，期待行业龙头国企改革。7、肉制品：行业低速稳定增长，未来期待双汇发展业绩逐季好转。8、葡萄酒：行业恢复性增长，看好龙头张裕。9、综合类食品：重点关注转型消费服务的小市值企业。一、未来消费成长股集中于消费服务行业 1、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论 根据麦肯锡 “解读中国划分，201X年中国的城市中还只有4%的家

15、庭属于中产阶层。截至201X年，这一比例升至68%，预计到2022年将增至6.3亿 占城市家庭总量的76%， 全国总人口数量的45%。随着中产阶层的日渐壮大， “消费升级将成为中国消费者格局演变中最重要的主题，201X-201X年大众中产阶层不断扩大，根底消费行篇三：201X年食品饮料行业分析报告 201X年食品饮料行业 分析报告 201X年12月 目 录一、食品饮料行业市场回忆 . 6 二、食品饮料主要细分子行业分析 . 10 1、白酒：行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏 . 10 2、调味品：稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间 . 14 1消费升级加速，行业盈利能力增强

16、. 15 2渠道下沉速度加快,释放农村消费潜力 . 16 3行业集中度提升，龙头企业有望长期受益 . 17 3、乳制品：行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继 . 20 4、屠宰及肉制品：牛肉业务符合消费升级趋势，是未来发展的主流方向 . 23 1上海梅林：公司收购新西兰SFF公司，有望带来多方面的收益 . 25 2得利斯：收购澳洲Ylarn公司，开启牛肉业务新征程 . 25 5、休闲食品：坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道 . 27 三、相关公司简况 . 30 1、梅花生物：味精行业仍有较大提价空间，氨基酸有望受益养殖业复苏 . 31 1味精：行业集中度高，有望长期持续提价 .

17、 31 2氨基酸：主要应用饲料产品，有望受益养殖业复苏 . 31 2、中炬高新：酱油行业高度分散，民营机制转变有望增高效率 . 32 四、风险因素 . 33 食品饮料行业市场回忆随着经济增速放缓以及国家反腐政策的影响，12年以来食品饮料行业整体环境也有所恶化，终端消费需求低迷，涉及行业整体盈利能力。201XQ3 S食品饮料整体毛利率为40.30%，较12Q3最高点降低了2.14 pct，同比上涨0.01pct，整体净利率为14.04%，较12Q3最高点下降了3.17 pct，同比下降了0.38 pct。综合分析，行业估值降低和基金配置调低，主要是有两方面原因：一是目前我国经济形势确实不好，无论

18、是GDP增速还是CPI都处于低位；二是很多子行业开展已较为成熟，高增长期已过，典型的如乳制品和肉制品行业，增速明显下滑，导致EPS和PE下降的戴维斯双杀。 ?白酒：行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏我们认为，白酒行业已经步入了成熟期，再像过去那样的年均20%的高增长可能性不大，但随着渠道库存的清理，商务消费和个人消费的崛起以及CPI的提升，终端动销会逐渐改善，白酒行业存在略有提价的可能，相对缓慢的恢复性增长可以期待。消费升级的提速也使得100-200元价格区间的中高端白酒逐渐成为市场主流，有利于中高端白酒品牌。目前来看，二线白酒中的洋河股份、古井贡酒营销能力较为突出，省外市

19、场扩张能力较强，可重点关注。此外，内部管理优秀的口子窖、顺鑫农业通过管理优化提升效率，也可重点关注。 调味品：稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间201X-201X年，调味品、发酵制品营业额翻了5.9倍，CAGR为19.42%，即使在201X年上半年食品饮料子行业增速普遍下滑到个位数的情况下，调味品依旧实现了11.32%的增速。从产业生命周期看，目前调味品行业处于成长期， 景气度较高，截至201X年8月，调味品行业累计营收同比增长9.53%，在主要食品饮料子行业中排第3，累计净利润同比增长24.36%，排在第1，未来几年凭借消费升级及渠道下沉调味品行业依旧能够维持10%以上的增速。分品类来看，味精

20、行业由于高污染高能耗，中小企业逐步退出，龙头企业有望逐步提价带来收益增加；酱油行业增速较快，市场较为分散，CR5不足30%，提升空间较大；食醋行业多以区域性品牌为主，受制于口味差异，全国化进程较慢。就目前投资标的而言，建议重点关注梅花生物、中炬高新。 乳制品：行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继我国乳制品行业经过20多年的开展已比较成熟，未来的增量在于农村居民消费习惯的改变和消费能力的提升，以及产品结构升级带来收入和盈利的增长，但这个过程都会相比照较缓慢。从行业格局来看，伊利、蒙牛双寡头的情况已比拟成熟，未来随着龙头企业加快低温奶布局，中小企业发展有可能受困。从原奶本钱来看，15年价格低位

21、，16年我们认为难以为继，乳品行业的利润增速将为此受影响。全面二胎政策的放开，预计每年带来的新增人口在300万-800万之间，有利于提高婴幼儿奶粉市场需求。伊利由于主营业务中液体乳占比较高约80%，受制于行业景气度下滑，短期内公司业绩增速将放缓，截至201XQ3，公司累计营业收入为458.79亿，同比增长8.96%，累计净利润为8.96亿，同比增长2.20%，增速皆有所下滑。 屠宰及肉制品：牛肉业务符合消费升级趋势，是未来开展的主流方向牛肉相对于猪肉和鸡鸭禽肉，蛋白质和非饱和脂肪酸含量更高， 而脂肪较少，为此更受到消费者青睐，符合未来消费升级趋势。我国牛肉人均消费需求量与国际比拟还处在低位。2

22、01X年国内人均牛肉年消费量在5千克左右，而假设到达世界人均牛肉平均消费水平10千克，那么我国牛肉市场尚有一倍的增长空间。此外，由于牛肉的价格相对较高约是猪肉的3倍，城镇居民牛肉的需求量远高于农村居民，未来随着农村居民收入水平提高，牛肉城镇和农村比例如能到达猪肉相应比例水平，那么牛肉消费需求量还有很大提升空间。目前上市公司中上海梅林和得利斯都进行了海外收购，建议重点关注。 休闲食品：坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道我国休闲食品经过近10年的开展，行业已具有8000亿元的规模，并仍有望维持着15%-20%的较高增速。而随着我国居民生活水平的日益提高，休闲食品已经从人们传统观念中的“

23、零食，转变为一种时尚消费，消费者已越来越关注营养、低热、低脂、低糖的休闲食品，坚果及果干类也由此日益成为新宠。此外，随着我国网民数量及网购渗透率逐年递增，尤其是移动互联网的开展，电商已成为重要的销售渠道。休闲食品由于附加值高、包装物体重小，同时配送无需冷链运输，保质期相对较长，产品不易损坏，配送本钱较生鲜类更为低廉等优势，有望在电商渠道获得快速发展。目前市场上休闲食品电商已逐渐形成了三只松鼠、百草味、良品铺子前三大品牌，未来随着休闲食品电商开展的日益成熟，品牌企业的集中度有望逐渐提升，同时伴随规模扩大效应，本钱降低，品牌企业的盈利能力也有望大幅提升。篇四：201X年食品饮料行业分析报告 201X 分析报告 201X年11月