货币银行学答案要点

1、第一章答案四、思考题A B、C详解1.1 答案详解： A 金银作为自然的产物，其只有在人类社会出现之后才作为货币，因此金银天然不是货币， B 选项错误。货币的本质是一般等价物，贝壳、铜在历史上都曾经 做过货币，因此 C 选项错误。金银只有在作为货币使用时才能作为一般等价物。 D 选项也错误。综合， A 说法正确。1.2 答案详解： A 纸币是由国家发行的、强制使用的货币符号。纸币的发行数量、面值等等都是由国家决定的，体现着一个国家的货币政策。但是，货币的购买力不是由国家 或者法律决定的，而是由货币发行数量和经济发展状况决定的。如果生产力水平 不变，社会生产出的总的商品数量不变，而流通中的货币数

2、量为原来的两倍，那 么商品的价格也会变成原来的两倍， 此时每种面值的货币只代表原来一半的价值。 因此选 A 。1.3 答案详解： ACDF 在商品交换过程中，价值形式的发展经历的四个阶段有简单的价值形式、扩大的价值形式、相对价值形式、一般价值形式。参见第一章第一节有关内容1.4 答案详解： 银行券指由银行发行的以信用作为保证的可以兑现的银行票据，是以银行信用为担保所产生的一种信用工具银行券有其自身的发展历程。开始时为安全的缘 故，一些人将金银交由从事货币兑换业务的商铺保存，商铺则给客户开出相应收 据，并承诺随时提取原有数量的金银；后来，由于交易和支付日益频繁，人们可 以使用保管凭条进行直接收付

3、，这就是银行券的雏形。随着商业信用的不断扩大 和发展，商业票据的运用范围日益广泛，但持票人只能到期才能兑现自己所持有 的商业票据。为了解决持票人临时需要资金的问题，银行进行金融创新，开展贴 现业务，并且当银行的现款不足以支付持票人时，银行可以使用自己发行的银行 券来支付。1.5 答案详解： 当货币在生活中日益重要时，一般说来，作为货币的商品有如下四个基本特 征：一是价值比较高，这样可用较少的媒介完成较大量的商品交换；二是易于分 割，一方面分割之后不会减少它的价值，另一方面分割成本较低，以便于同价值 高低不等的商品交换； 三是易于保存， 即在保存过程中不会损失价值， 费用很低； 四是便于携带，以

4、利于扩大化的商品交易。随着交换的发展，对以上特征的要求越来越高，这样世界各地历史上比较发 达的民族，基本都用金属充当。作为币材的金属主要是金、银、铜，而铁作为货 币的情况较少。货币的流通及其曾经的货币形态的演变都遵循了上述四个基本特 征的要求，然而随着现代社会的发展，商品交换深度和广度的加深，其形态越来 越先进。2.1 答案详解： 第一，作用形式不同。流通手段伴随着商品的实际交换，是交易过程的一部 分。也就是说买方在取得商品劳务的同时便支付了货币，完成整个交换过程。而 支付手段的货币在支付时没有商品劳务与货币的同时转移， 其独立于交易之外的， 用以结束交易过程。买方使用商品劳务时并未支付等价的

5、货币，而是赊买。第二，产生的社会经济状况不同。流通手段产生于商品流通初期，商品交换 刚开始发展。而支付手段产生于商品经济较发达时，货币的职能已经扩大。第三，影响不同。流通手段无法逃离物物交换的局限性，而支付手段出现后 克服了“一手交钱，一手交货”的缺点，进一步促进了商品交换。但同时它也使 商品经济矛盾更加复杂，形成债务链条。当债务不能偿还时，有可能引发危机。2.2 答案详解：这是国家通过法律对于本币辅币赋予的不同支付能力。(1) 无限法偿指国家赋予本国本位币的一种无限制清偿的能力。本位币是一国 最为基本的通货，是法定的计价和结算货币，本位币的面值应该实际金属价值一 致的，是足值货币。法律规定，

6、当债务人用本位币偿还债务时，不论每次支付的 数额多大，不论是何种性质的支付，接受方都不得拒绝接受。如使用非本位币支 付时，对方可以要求改用其他货币。(2) 有限法偿指法律规定一国辅币所具有的有限清偿的能力。辅币是本位货币 单位之外的小额货币，一般仅供零星交易和找零之用，辅币往往用贱金属制造， 其为非足值货币，实际价值低于名义价值。为了防止辅币阻碍本位币，国家法律 规定，每次支付时一定限额之内用辅币支付，如超过一定金额，对方可以拒绝接 受偿付。为了能使过多发行的辅币自发流回国库中，法律还规定，可以用任意数 量辅币向国家纳税，也可以用任意数量辅币向政府兑换本币。总之，有限法偿和无限法偿的区别在于支

7、付能力的不同，这种区别是由于法 律规定的不同人为造成的，而不是自发形成的结果，反映的是国家意志。而具有 不同法偿能力的货币在社会经济中地位不同，一般而言，无限法偿货币是本位， 而有限法偿货币多为辅币。2.3 答案详解：国际货币制度即国际货币体系，是各国货币关系以及国际间进行各种交易支 付所依据的一套规定。国际货币制度通常是由各国政府共同约定。各参与国都应 自觉维护和遵守。理想的国际货币制度应该能够保证国际货币秩序的稳定，提供 足够的国际清偿能力并保持各国对于国际储备资产的信心，保证国际收支的失衡 能得到有效而稳定的调节，从而促进国际贸易和国际经济活动的发展。3.1 答案详解：一、制度自身的缺陷

8、。以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这 个制度本身存在着不可解脱的矛盾。在这种制度下，美元作为国际支付手段与国 际储备手段，发挥着世界货币的职能。二、美元危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长，美元 危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。对中国的启示： 首先，我们要加快推进人民币国际化。我们面临的最有可能发生的情景是， 各国央行的货币储备将进行巨大调整。人民币国际化之后，也将成为各国央行的 储备资产。这种结构性的货币调整，将影响到各种货币的比值，各国货币之间的 再平衡就会慢慢出现。这一情形可能比金本位复辟更为现实。因此，人民币国际 化的进程，决定了中国经济在新货币体系

9、中的分量。其次，我们要加强在黄金市场上的话语权。从数量上来看，中国已经有 1054 吨黄金了， 国家排名居第六位， 但从与外汇储备中占比看， 份额并不大， 只有 1.6%， 份额是明显偏低的。毕竟，黄金对于国家经济实力和货币的国际化的信用保障优 势是显而易见的。第二章答案四、思考题 A、B、C 详解1.1 A 信用的偿还性是债权人贷出实物或货币资金， 信用关系结束时则按一 定方式得到返回。1.2 AD 信用的基本形式只有两种1.3 ABC 个人借款从事经营活动属于经营活动， 企业将商品赊卖给另一家企 业属于交易活动。2.1 直接融资 （深圳大学 2009 研 ）答：直接融资，对应于“间接融资”

10、 ，亦称“直接金融” ，是指的没有企融中 介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，资金盈余单位通过直接与资金 需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资 金提供给需求单位使用。直接融资包括：商业信用、企业发行股票和债券，以及 企业之间、个人之间的借贷。与间接金融相比，直接融资是直供资金的方式，投 融资双方都有较多的自由。对投资者来说收益较高，对筹资者来说成本却又比较 低。但由于筹资人资信程度很不一样，造成了债权人承担的风险程度不一样，且 部分直接金融资金具有不可逆性。2.2 简述信用的主要形式，并说明加快发展我国消费信用的意义。(华中科技大学 2002 研 )答

11、： (1)信用指未来偿还商品赊销或商品借贷的一种承诺，是对债权债务关系 的约定。 它以信任为基础， 以商品货币的使用权为交易标的， 以还本付息为条件， 以利益最大化为目标，是价值运动的特殊形式，主要形式有： 商业信用。指的是企业之间提供的与商品交易相联系的一种信用形式，典 型形式有赊销、赊购、分期付款等。是严格单向的信用方式，规模上有局限。 银行信用。指银行或其他金融机构以货币形态提供的一种信用形式，建立 在商业信用基础上的间接信用，克服了前者的规模局限性。 国家信用。以国家为主体，向社会公众和国外政府机构发行债券或借入资金的一种信用形式，分为国内信用和国外信用。按期限可分为国库券、中期国债

12、和长期国债，按发行方式可分为公开征募和银行承销。主要体现方式有中央政府 债券、地方政府债券和政府担保债券。 消费信用。是企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的用于满足其 消费需求的一种信用形式，包括实物信用和货币信用，主要形式有赊销、分期付 款和消费信贷。 租赁信用。指租赁公司或其他出租者将租赁物的使用权出租给承租人，并 在租期内收取租金到期收回出租物的一种信用形式，实质是实物信用，主要有经 营性租赁、融资性租赁和服务性租赁。 国际信用。 指国与国之间相互提供的一种信用形式， 主要形式有出口信贷、 政府信贷、国际金融组织贷款、商业贷款、补偿贸易等等。国际信用促进了国际 贸易的发展，加强了各

13、国之间的经济联系。(2)消费信贷作为一种重要的信用方式，其基本功能表现如下： 促进经济增长。消费信贷向目前尚不具备消费能力的人提供信用，实现消 费意愿，增加了即期的有效消费，扩大了总需求，从而刺激了生产。 引导消费方向。消费信用一般针对耐用消费品，这类商品价值较高，能够 一次性购买的人较少。消费信用形式能够创造更多的需求，使消费者接受这类商 品。 提升商业银行竞争力。商业银行的优质企业客户逐渐转向资本市场，为了 开拓新的业务领域，银行已经更加重视推广消费信贷，提升银行自身的竞争力。(3) 我国的消费信用起步较晚，但加快发展消费信贷已经表现出其特别的积极 意义。 扩大有效需求，促进经济增长。我国

14、内需不足，经济增长进入瓶颈，通胀严重， 加之整个国际经济形势不佳， 净出口下降， 必须扩大内需以刺激经济增长。 启动新的消费热点，改善人民生活。目前我国大部分消费者对耐用消费品 的需求已经基本满足，但对汽车住房等奢侈品的消费动力不足。借助消费信贷， 形成消费能力，加快启动消费热点，有助于提高生活水平。 配合各项改革顺利进行。当前我国陆续出台许多改革措施，对个人生活形 成冲击。例如住房限购；教育产业化要求每个享受高等教育的人都必须交纳学费 等。 促进商业银行资产多元化。目前我国商业银行对企业贷款业务逐渐萎缩， 尤其是我国商业银行坏账增多，消费信贷将成为商业银行的新利润增长点，有利 于资产多元化，

15、分散风险。3.1 在股权融资火爆的今天，请比较分析企业各种融资方式的优劣。 答：一般而言，企业的资本来源是由内部自有资金和外部资金组成，其筹资 方式可分为内部筹资和外部筹资两大类。1 外部筹资筹集外部资金有两种基本途径，一种是发行新的股票IPO，另一种是发行债券，其中有一部分资金具有混合性特点，比如优先股、认股权、可转换证券等。 普通股筹资普通股是构成新事业最基本的资金来源，也是其他筹资方式的基础，从发行 企业的角度，它具有以下优缺点。普通股筹资的优点：普通股筹资没有固定的利息负担。企业有盈余，并认 为适合分配股利，就分给股东；若企业盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更 有利的投资机会，可不支

16、付或少支付股利。普通股没有固定的到期日禾U用普 通股筹集的是永久性资金，除非企业清算才需偿还，它对保证企业最低的资金需 求有重要意义。发行普通股增加企业的权益资本，可为债权人提供较大的损失 保障，提高企业的信用价值，降低债务筹资的成本，并为使用更多的债务资金提 供强有力的支持。由于股东只承担有限责任，普通股实际上是对企业总资产的 一项看涨期权，如果一个企业具有良好的收益能力和成长性，普通股对投资者更 具吸引力，因为执行该项期权可获得较高的预期收益。普通股筹资的缺点：以普通股筹资会增加新股东，这可能分散企业的剩余 控制权，基于这个原因，小企业及新设立的企业都避免利用普通股筹资。新股 东具有与老股

17、东相同的剩余索取权，可分享未发行新股前积累的盈余，这对于老 股东来说会稀释其每股收益并可能引发股价的下跌。普通股筹资的成本较高。 从投资者的角度讲， 投资于普通股相对风险较高， 相应地要求较高的风险报偿率； 从筹资企业来讲，普通股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税 前支付，因而不具有抵税作用；普通股的发行费用一般也高于其他筹资方式。 债券筹资债券筹资的优点：债券筹资的成本较低。从投资者来讲，投资于债券受限 制性条款的保护，其风险较低，相应地，要求较低的回报率，即债券的利息收益 低于普通股的股息收益；从筹资企业来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵 税的好处，显然债券的税后成本低于

18、股票的税后成本；从发行费用来讲，债券一 般也低于普通股。债券筹资在非破产条件下对企业的剩余索取权和剩余控制权 影响不大，因而不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制。债券筹资具有 杠杆作用。不论企业盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收 益则可用于股利分配或留存企业以扩大投资。企业运用债券筹资，不仅取得一 笔营运资本，而且还向债权人购得一项以企业总资产为基础资产的看跌期权。债券筹资的缺点：债券筹资有固定的到期日，并须定期支付利息，如不能 兑现承诺则可能引起企业破产，这相当于债券持有人向企业股东出售一项看跌期 权，但又具有强制执行该期权的权力。企业债券通常需要抵押和担保，而且有 一

19、些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理的控制权和股东的剩 余控制权，从而可能影响企业的正常发展和进一步的筹资能力。债券筹资具有 一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也上升，加大经营风险和财务 风险，可能导致企业破产和最后清算。 优先股筹资优先股筹资的优点：优先股筹集的资金属于权益资本，通常没有到期日， 即使其股息不能兑现也不会引发企业的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而 使筹资能力增强，可获得更大的负债额。优先股的股息通常是固定的，在收益 上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。优 先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。优

20、先股筹资的缺点：优先股筹资的成本比债券高，这不仅是由于其股息通 常比债券的利息高，而且几乎不能抵冲税前利润。有些优先股要求分享普通股 的剩余索取权，稀释其每股收益。 可转换证券筹资可转换证券筹资的优点：可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资成本。 通常，可转换债券的利率较低且限制性条款较不苛刻，使企业在换股之前得以低 廉成本筹集资金。可转换证券有利于未来资本结构的调整，由债券或优先股转 换成普通股可降低财务杠杆，为今后进一步筹资创造条件。可转换证券筹资的缺点：一个高速增长的企业在其普通股价格大幅度上升 的情况下，利用可转换证券筹资的成本要高于普通债券或优先股，因为持有者可 以以被低估的转换价格成

21、为普通股股东，获取丰厚的殷利。如果可转换证券持 有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权。若企业经营业绩不佳，则大部 分可转换债券不会转换为普通股，无助于企业度过债务困境，并将导致今后股权 或债券筹资成本增加。 认股权证筹资认股权证筹资的优点：认股权证是独立的、流通的和不可赎回的，因而对 筹资的影响也与呵转换证券略有不同。发行认股权证有降低筹资成本、改善企 业未来资本结构的好处，这与可转换证券筹资相似。认股权证筹资的缺点：认股权证筹资也自稀释以及当股价大幅度上升时认 股权证成本过高等不利方面，但由于认股权证有新的资本流入，它对每股收益的 影响程度低于可转换证券。认股权证不可赎回，只能采用提高股

22、利迫使持有者 执行认股权证。2 内部筹资 企业筹资的另一大来源是其内部的现金流量，它主要是指利用留存收益来筹 集资金。留存收益筹资的优点：从留存收益筹集资金。筹资成本较低。企业外部筹 资，无论采用股票、债券还是其他方式都需要支付大量的费用，而利用留存收益 则无需这些开支。留存收益筹资合理减少股东的税收。如果企业将税后利润全 部分配给股东，则须交纳个人所得税，相反，少发股利可能引发企业股价上涨， 股东可出售部分股票来代替其股利收人，而所须交纳的资本利得税一般较低。 留存收益筹资不对外发行股票，增加的权益资本小会稀释原有股东的每股收益和 剩余控制权，同时还可增加企业的信用价值，支持企业扩大其他方式

23、的筹资。留存收益筹资的缺点：留存收益的比例常常会受到某些股东的限制，他们 可能从其消费需求、 风险偏好等因素出发要求股利支付比率要维持在一定水平上。 留存收益过多、股利支付过少，可能会影响到今后的外部筹资，这是由于较多 地支付股利会有力地说明企业具较高的盈利水平和较好的财务状况。留存收益 过多，股利支付过少，也可能不利于股价的增长。第三章答案四、思考题A B、C详解1.1 国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行答案详解： 其建立不以营利为目的，是由政府创立、参股或保证的，专门为 贯彻、配合政府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内，直接或间接地从事 政策性融资活动的银行。包括国家开发银

24、行、中国进出口银行和中国农业发展银 行。1.2 中国银行、中国农业银行 、中国工商银行、中国建设银行答案详解： 国有控股商业银行是由四大行：中国工商银行、中国农业银行、 中国银行和中国建设银行构成的。1.3 答案详解： 在一定时期内，总有一部分经济单位或由于收入增加，或由于缺乏适当的消 费和投资机会，或为了预防不测，或为了将来需要而积累，因而处于总收入大于 总支出的状态，这类单位称为盈余单位。2.1 答案详解：我国的金融管理机构是由中国银行业监督管理委员会（银监会 ） 、中国保险监督管理委员会 （ 保监会 ） 和中国证券监督管理委员会 （ 证监会 ） 构成。中国银行业监 督管理委员会的主要监管

25、范围是银行业金融机构，监管职责是依照法律、行政法 规制定并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、 制度； 依照法律、 行政法规规定的条件和程序，审查批准银行业金融机构的设立、变更、终止以及 业务范围等。中国保险监督管理委员会的监管范围是保险市场，其主要职能是依 照法律、法规统一监督和管理保险市场；拟订有关商业保险的政策法规和行业规 则；依法对保险企业的经营活动进行监督管理和业务指导，依法查处保险企业违 法违规行为，保护被保险人的利益等。中国证券监督管理委员监管范围是证券市 场，其主要职能是研究和拟定证券期货市场的方针政策、发展规划；起草证券期 货市场的有关法律、法规；制定证券期货市场

26、的有关规章；统一管理证券期货市 场，按规定对证券期货监督机构实行垂直领导；监督股票、可转换债券、证券投 资基金的发行、交易、托管和清算；批准企业债券的上市；监管上市国债和企业 债券的交易活动；监管境内期货合约上市、交易和清算；按规定监督境内机构从 事境外期货业务；监管上市公司及其有信息披露义务股东的证券市场行为等。2.2 答案详解：（一）起草有关法律和行政法规； 完善有关金融机构运行规则； 发布与履行职 责有关的命令和规章。（二）依法制定和执行货币政策。（三）监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、 黄金市场。中国人民银行（四）防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。（五）确

27、定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水平；实施外汇管理；持 有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备。（六）发行人民币，管理人民币流通。（七）经理国库。（八）会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。（九）制定和组织实施金融业综合统计制度， 负责数据汇总和宏观经济分析与 预测。（十）组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反洗钱工作，承担反洗钱 的资金监测职责。（十一）管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。（十二）作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。 （十三）按照有关规定从事金融业务活动。（十四）承办国务院交办的其他事项。3.1 答案详解：单靠银行融资，使得融资模式过于集

28、中于间接金融，这样就加剧了银行的负 担，而且银行融资的监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融 资要求一般难以及时满足，增加了融资成本。如果能同时结合直接金融的融资模 式，即资金供给双方直接交易，就能节约资金短缺方的融资成本，同时资金盈余 方还可以获得较高的资金报酬，提高了金融体系的效率，双方收益。同时可以改 进公司治理结构。当然，融资也不能一味的只靠直接金融，因为通过直接金融进 行融资需要资金盈余方具备一定的专业知识和技能，要求盈余方承担较高的风险,资金短缺方也要具备一定的资质才能进入直接金融市场，这为非专业人士增加了 融资成本，也在一定程度上增加了不便利性。如果能有效结合直接金

29、融和间接金 融，通过有效组合就能降低融资风险以及融资成本。第四章答案四、思考题A、B C详解P=50501.05 1.05210501.055= 10001.1答案详解:C =1000 5% =50元可以看出，如果贴现率与票息率相同，那么债券面值与市场价格相同。1.2答案详解:102-100100首先求出通货膨胀率根据费雪方程式求出实际利率 r二R -二- 3% 则该产品的实际收益率就等于实际利率，为3%1.3 C答案详解：按照利率是否考虑通货膨胀因素可以分为实际利率和名义利率。1.4 DE答案详解：根据公式 R=r 二名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率，B错误。名义利率不变，通货膨胀

30、率降低，则实际利率应上升，C错误。名义利率排除了通货膨胀的影响，实际利率没有，A错误，D正确。实际利率不变，通货膨胀率越高，名义利率越高, E正确。因此答案为 DE=1.5答案详解：（1）利率在微观经济活动中的作用利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配；利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择； 利率的变动影响企业投资决策和经营管理。（2）利率在宏观经济调控中的作用利率可以作为宏观调控的工具以整个国民经济发挥调节和控制的作用。2.1答案详解：（1）实际利率是使得实际购买力不变条件下的利率。名义利率是表面上约定利率，包括物价变动（或通货膨胀）风险补偿，以名义货币表示，也

31、是借贷过程中实 际发生的货币比例的转移支付。（2）名义利率、实际利率和通货膨胀存在一定的关系。如果考虑名义利率与实际利率的关系满足以下公式：R = （r）（1 i） -1其中，R为名义利率，r为实际利率，i为通货膨胀率。我们一般使用简化的 公式：R =r i由公式可以看出：当名义利率R高于通货膨胀率i时，R-i为正值，即 实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时， R-i 等于零，即实际利率等 于零；当名义利率低于通货膨胀率时， R-i 为负值，实际利率为负利率。后两种 情况较少出现。 (3) 市场各种利率实际上都是名义利率， 在经济调控中， 能够具 体操作的只是名义利率，实际上对实体经济

32、起作用的是实际利率我们应该通过观 察名义利率和通货膨胀率，来计算实际利率的大小。这样才能对实体经济具有指 导意义。2.2 答案详解： 答：基准利率是指通过市场机制自发形成的无风险利率，是在多种利率并存 的条件下处于根本地位，对于其他利率起决定作用的利率。在市场经济国家，国 债利率因其违约风险较小，可近似被看作为无风险利率。基准利率在市场化的条 件下才能产生： 一方面， 只有市场机制才能形成以整个社会为基础的无风险利率； 另一方面，也只有市场机制中的市场化的无风险利率才能对全社会的其他利率起 引导作用。2.3 答案详解： 流动性陷阱由凯恩斯提出，是其流动性偏好理论中的一个概念，又称凯恩斯 陷阱。

33、流动性陷阱是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无穷，货币当局 即使增加货币供给也不能降低利率，从而投资不变。当利率极低时，由于价格与 利率呈反比，有价证券的价格会极大，人们为了避免因有价证券价格下降而遭受 损失，几乎每个人都更加偏好持有现金而不愿持有有价证券。因此，货币需求会 有无限弹性。在此情况下，货币供给的增加对利率没有任何影响。3.1 答案详解： 利率市场化和金融创新是互为因果、相互促进的关系。在美国和日本的利率 市场化过程中，都伴随着金融产品的创新。从金融创新的角度看，金融创新对利率市场化有客观的要求。大部分金融创 新是在利率不确定性基础上产生的，如果利率比较稳定，那么像利率衍生品

34、等则 没有太大的存在意义。利率市场化给金融创新提供了更加丰富的土壤，使得金融 创新形式更为多样。从利率市场化的角度来看，利率市场化也需要金融创新。在进行利率市场化 的过程中，由于金融监管的放松，利率变动更加频繁，很容易加大市场的波动，在这种情况下就需要有一些金融产品和金融方法上的创新，来控制这种风险。第五章答案三、思考题A B详解1.1 答案详解： A 国际收支平衡表是根据“有借必有贷，借贷必相等”的复式簿记原理编制，也就是说每笔国际经济交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。根据复 式记账法的惯例，无论是对实际资源还是金融资产，借方意味着该经济体资产持 有量的增加，贷方意味着资产持有量的

35、减少。因此记入借方的账目包括：反映 进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的资本与金融项目。记入 贷方的项目有：反映出口实际资源的经常项目；反映资产减产或负债增加的 资本与金融项目。1.2 答案详解： D 投资捐赠要记入经常转移项目中，专利的购买和出卖要计入资本与金融账户中的资本账户内。金融账户包括一国对外资产和负债所有权变更的所有权交易。 货币资本借贷应计入金融账户内。1.3 答案详解： ABCD按照传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支失衡的口径可以分为4种：贸易收支差额、经常项目差额、资本和金融账户差额以及综合账户差额（也 叫总差额） 。1.4 答案详解： 该理论是采用一国货

36、币的国内购买力来确定各种货币之间的比价问题的汇率决定理论。该理论认为，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力 的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币 的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币 汇率可由两国物价水平之比表示。从表现形式上来看，购买力平价说又分为两个 部分，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价是指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货 币购买力或物价水平之间的比率。相对购买力平价则从动态角度来阐述汇率的决 定，认为汇率变动的决定性因素是不同国家货币购买力之间的相对变化。1.5 答案详解：

37、在国际资本流动中，各国资本流入和流出的具体原因各不相同，长期资本和 短期资本流动的具体原因也不一样。总的来说，国际资本流动的根本原因可以归 纳为两个方面：一是追求利润，二是规避风险。1.追求利润。一般而言，国际资本往往流向利润较高的国家和地区。当一国 国内投资所获得的利润低于国际市场，资本就会流出；反之，当一国投资的利润 高于其他国家和地区时资本就会流入。2.规避风险。在国际资本流动中，追逐利润并不是唯一的动机。投资者往往 还要考虑资本的风险。风险因素包括政治风险和经济风险。一般来说，利润和风 险是成正比的，即利润越高，风险越大；利润越低，风险越小。2.1 答案详解： 根据此次金融危机中港元的

38、表现，我们认为联系汇率制是促进香港地区的经 济繁荣和金融稳定的基石，它的良好抗冲击性有助于保持港元汇率的稳定，具体 来说，它显示出以下优点：首先，无论从总值还是从进出口、转口来看，香港对内地和美国的贸易都保 持了一个较高的增长速度，而这种速度的取得，是由于联汇制有利于吸引跨国投 资者对港进行直接投资。其次，联汇制有助于保持香港储备，保持公众对港币的信心。香港作为一个 经济自由化程度极高的小型外向型经济体，对外币冲击的敏感性容易引发信用危 机。再完善的货币制度也难以应付货币信用问题可能带来的危机。因此，要转移 货币风险，从根本上解决货币信用问题是联汇制建立的本质。最后，联汇制能够稳定储备资金。在

39、联系汇率制下，市场自由汇率与联系汇 率的密切关系，具有稳定市场汇率的作用。它能够使汇率大致稳定在联系汇率的 目标区内，有利于抑制外汇市场投机，进而使联系汇率的储备资金不会随市场汇 率的大幅波动而波动。但是，这一汇率制度也具有一些缺点。它使香港的经济行为及利率、货币供 应量指标过分依赖和受制于美国，严重削弱了运用利率和货币供应量杠杆调节本 地区经济的能力， 同时， 联系汇率制也使通过汇率调节国际收支的功能无从发挥； 除此之外，联系汇率还被认为促成了香港高通货膨胀与实际负利率并存的局面。第六章答案四、思考题A B、C详解1.1 答案详解： CD 按照融资期限的长短来分，金融市场可以分为货币市场和资

40、本市场。货币市 场是期限在 1 年以内的短期金融资产交易的市场。资本市场是融资期限在 1 年以 上的长期资金交易市场。1.2 答案详解： ABDE 按照金融产品的不同划分货币市场，如票据贴现市场、银行间拆借市场、短 期债券市场、大额存单市场、回购市场等等。1.3 答案详解： ABC 目前最主要的金融衍生工具有：远期合约、金融期货、期权和互换等。1.4 答案详解： BD优先股属于长期投资工具，公债券属于长期债券。只有商业汇票和支票属于 短期信用工具。1.5 答案详解： 金融市场以金融交易的期限作为标准可以为划分货币市场和资本市场。 货币市场是指交易期限在 1 年内的短期金融交易市场，满足交易者对

41、资金流 动性的需求。资本市场是指交易期限在 1 年以上的长期金融交易市场，满足投资 者中长期的投资需求以及弥补政府财政赤字的资金需要。主要包括银行的长期借 贷和长期有价证券，如股票、债券等交易。1.6 答案详解： 期货合约和远期合约虽然都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的物的合约，但它们存在许多区别，主要有以下几点：（ 1）交易场所不同。 期货须在指定的交易所公开交易， 交易所提供基础设施、 制定交易规则发布交易信息，期货交易公开、高效有序的在交易所进行。远期为 场外交易，没有集中交易地点，市场组织较为松散。（ 2）合约标准化程度不同。 期货合约是符合交易所规定的标

42、准化合约，是远期合约的标准化。而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等均由交易 双方自行决定，没有固定的规格和标准。（ 3）价格决定方式不同。 期货交易是通过公开竞价成交的； 远期期货合约是 交易双方协商定价的，价格的权威性较低。（ 4）交易保证和结算方式不同。 远期合约交易通常不需要缴纳保证金， 合约 到期后才结算差额。期货合约必须在交易前交纳合约金额一定比例的保证金，并 由清算公司进行逐日结算，因此，期货交易的违约风险远低于远期交易。（ 5）履约方式不同， 金融期货头寸的平仓方法通常由对冲、 采用现金或现货 交割、实行期货转现货交易，绝大多数期货合约是通过对冲的方式平仓；远期合 约由

43、于是非标准化的，转让困难，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割 来履行。2.1 答案详解： 按照市场的功能划分，股票市场可以分为一级市场和二级市场。所谓发行市 场就是通过发行股票进行筹资活动的市场， 又称为 “一级市场” 。它为资本的需求 者提供筹集资金的渠道，为资本的供应者提供投资的场所。通过发行股票，可以 把社会闲散资金聚集转化为生产资本。流通市场就是已发行股票进行转让和交易 的市场，又称为“二级市场” 。流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会， 另一方面又为新的投资者提供投资机会。与发行市场的一次性行为不同，在流通 市场上股票可以不断地进行交易。一级市场和二级市场是不可分割的整

44、体。发行 市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的条件， 并显著地影响发行市场。发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市 场的交易价格。没有发行市场，流通市场就成为无源之水。所以，发行市场和流 通市场是相互依存、互为补充的整体。2.2 答案详解：（1）货币市场是期限在 1 年以内的短期金融资产交易的市场， 其交易的产品 是政府、银行和工商企业发行的短期信用工具，主要包括：国库券、商业票据、 银行票据、可转让的大额定期存单、回购协议等。货币市场的主要功能是：保持金融工具的流动性，以便随时转换成货币。它 既满足借款者的短期需求，也为暂时闲置的资金找到了投资途径。因此

45、它的存在 和发展对于缓解经济活动中短期资金的供求矛盾十分重要。（ 2）资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。其交易对象主要是政府中、长期债券、公司债券和股票，以及直接从银行获得的中长期贷款。资本市场的主要职责是：为企业及政府筹集所需要的中长期资金，以及为私 人中期投资活动提供场所及便利。资金供给者是银行、保险公司、退休救养老基 金、私人和外国投资者。（3）两个市场之间的联系 货币市场与资本市场是自内在联系的，相互作用的，两个市场的联系依据市 场发展的程度而自所不同。一般来说，货币市场与资本市场的联系主要体现在以 下几个方面： 资金流通方面。投资者一般同时参与货币市场与资本市场，这位资

46、金在两 个市场间转移奠定前提条件。货币市场资金供求发生变化，导致货币市场收益率 变化，投资者会调整持有的货币市场工具。另外，在追求利润的动机驱动下，货 币市场资金往往通过多种渠道向资本市场转移，资本市场资金也通过企业在商业 银行存款形成信贷资金来源而导致两个市场之间的“联通” 。 价格上的相关性。当货币市场利率下降时，资本市场的资产价格将上升。 一方面，资本市场交易状况影响货币市场成交量，资本市场债券价格成为货币市场的重要参考；另一方面，资本市场发展到一定程度，如果没有货币市场的 发展来支持，资本市场很难有进一步的发展，反过来，没有相适应的货币市场， 资本市场的发展缺乏风险规避和风险流动的调节

47、机制。货币市场与资本市场日益融合是大趋势。国际游资的大规模流动，使得两个 市场的界限不清楚。金融创新的发展，使得货币市场的流动性与资本市场的盈利 性被组合进一种金融工具之中。2.3 答案详解：金融工具一般有以下共同的特征：（1）流动性或货币性。 金融资产的货币性是指该资产可以作为货币或转换成 货币的成本很低。一些金融资产本身就是货币，现金和存款就是例子。转换成货 币成本很低的金融资产如流动性很强的政府债券等。其他种类的金融资产都可以 按照不同的成本或难以程度变现，因此都具有货币的特性。但在货币的统计口径 中，股票、债券并划入其中。我们称金融资产迅速转变成货币的能力为 “变现能力” 。变现的期限

48、越短， 成 本越低，则该金融工具的流动性越强；反之，则流动性差。发行者的资信程度对 金融工具的流动性有重要的影响。 信誉越卓著的公司发行的债券其流动性就越强。（2）偿还期限。金融资产的偿还期限是指在进行最终支付前的时间长度。（3）风险性。风险型是指购买金融资产的本金遭受损失的风险。这种风险 主要来源于信用风险和市场风险。信用风险也成为违约风险，是指债务人不履行 合约， 不按期归还本金的风险。 这类风险与债务人本身的信誉及其资产状况有关。如向大银行存款的客户有时会受到银行破产清理的损失。信用风险也与金融资产 的种类有关。例如，股票的风险要高于债券的风险，一旦股份公司破产清理，债 权人比股东有优先

49、要求补偿的权利。市场风险是指由于金融资产的市场价格下跌 从而使投资者遭受损失的风险。市价下跌就意味着投资者金融资产的贬值，一旦 投资者卖出该金融资产， 则投资者的账面损失则变为实际损失。 由于市场的变化， 在金融投资中必须审时度势，采取必要的措施进行保值，以免遭受更大的损失。（ 4）收益性。收益性是由收益率表示的。收益率是指投资者持有金融资产 所获得的收益与本金的比率。收益率有三种计算方法，即名义收益率、即时收益 率和平均收益率。3.1 答案详解： 我国当前国有企业改革的方向是建立“产权清晰、权责明确、政企分开、管 理科学”的现代企业制度，关键是确立法人财产权，使国企真正成为市场经济中 自负盈

50、亏的主体。而证券市场在各方面发挥了积极作用，推动国有大中型企业转 换经营机制，有力地促进了国有企业的改革和发展，带动了国有资产的战略性重 组，做出了重大的历史性贡献。证券市场对国企现代企业制度的建立发挥的作用 主要表现在：（ 1）改革国企产权结构，优化治理结构。加快推进国企的股份制改造，通过 股票市场的交易，引进多元化的产权主体，改善企业原有的产权结构；（ 2）有利于国有经济的战略性调整。 国有股份的上市流通实现劣势行业和企 业的退出和重组，有利于产业结构调整，优化资源配置。（ 3）集资功能。 国企的资金来源主要由银行贷款供应， 然而国企效益的逐步 下滑和商业银行利益约束增强，银行已不愿将款项

51、贷给国有企业。股票市场的建 立有效地解决国有经济资金不足的问题， 为国企提供了一个十分有效的融资场所。（ 4）提高企业素质。 现代化的公司治理结构以及股票市场的信息披露制度有 利于加强国有企业的内部约束和激励机制，提高国企的素质和经济效益。第七章答案四、思考题A B、C详解1.1 B答案详解： 商业银行主要有四种职能：信用中介的职能，支付中介的职 能，信用创造的职能，金融服务的职能。1.2 A答案详解： 商业银行以负债作为其做主要的资本，再此之上进行放贷、 投资等经营活动，其与其他企业做根本的区别就是商业银行是负债经营。1.3 答案详解： 投资银行是在资本市场上为企业发行债券、 股票， 筹集长

52、期 资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司 理财、基金管理等业务。1.4 答案详解： 在我国境内设立的外资金融机构，主要可分为两类 外资 金融机构在华设代表处和外资金融机构在华设立的营业性分支机构。外资金融机构在华设代表处不可进行盈利性活动， 主要业务为进行工作联络、 洽谈、咨询、服务等。外资银行要进入我国，必须要经历在华设立代表处这一步 骤。外资金融机构在华设立的营业性分支机构包括外国独资银行、 外国银行分行、 合资银行、合资财务公司、独资财务公司等，主要业务包括：公众吸收存款；提 供担保；从事外币兑换；发放贷款；从事同业拆借；办理票据成对于贴现；买卖、 代理

53、买卖；提供信用证服务；买卖政府债券、金融债券，买卖股票以外的其他外 币有价证券；从事银行卡业务；资信调查和咨询服务，以及经批准的其他业务。2.1 答案详解：商业银行对借款人信誉的分析通常包括 6个方面的内容， 分别是品德、 能力、 资本、担保品、环境、连续性，这就是通常所说的“ 6c”原则。(1) 品德：这一方面是出自于对借款人品德的考察。 用来判断借款人对贷款本 息偿还的意愿。如果借款人是个人，此人的道德观念、个人习惯和偏好、经营方 式、个人交往以及在社区中的地位和声望等就是他体现的品德；如果借款人是企 业，企业在管理上的完善性，在同行和金融界的地位和声望等就是企业体现的品 德。不论是个人还

54、是企业，在其品德的评价中，履行借款合同的历史记录起着非 常重要的判断作用。(2) 能力：对于借款人的能力考察包含法律和经济两个方面。 法律方面， 该能 力是指借款人能否承担借款的法律义务，例如当商业银行贷款给合伙企业时，银 行需要确认签约的合伙人具有代表合伙企业的权力； 另一方面， 在贷款给公司时， 商业银行必须确认谁是公司的法定代表人。从经济的角度上讲，借款人的能力， 是衡量是否具有按期偿还债务的能力。 对于企业， 主要分析的现金流。 对于个人， 主要考察的是他预期的收入能力。(3) 资本：资本的数量同样体现着借款人的信誉。因为借款人的资本越雄厚， 承受风险的能力也就强，信誉就越高。因而实际

55、上借款人取得贷款的能力，一定 程度上是取决于它所拥有的资产的数量和质量。(4) 担保品：众所周知，对贷款进行担保可以减少风险。长期贷款期限越长， 风险就越大，因而商业银行发放长期贷款，会要求抵押或担保，相对地，中期贷 款一般只要求担保。(5) 环境：此方面是分析经济环境对借款人所在行业的影响， 仅为借款人所在 行业的经济环境将直接关系到他的预期收益，也就是他还债的能力。(6) 连续性： 这一方面是指借款人经营前景的长短。 当今社会产品更新换代的 周期变得越来越短， 市场竞争也越来越激烈。 企业要能适应不断变化的市场需求， 才有动力获得生存和发展的机会。2.2 答案详解：该职能是商业银行区别于其

56、他金融机构的最显著特征。通过信用中介的功能，商业银行在吸收存款的基础上可以发放贷款；再进而通过支付中介的功能，商业 银行在活期存款的流通和转账结算基础上，将贷款转化为存款，若存款不被提取 出来，商业银行的资金来源就得以增加。推而广之，在此途径上，整个银行体系 都可以形成数倍于原始存款的派生存款，这所说的就是银行的信用创造功能。举 例而言：甲企业作为资金盈余单位将100万元存入甲银行，此时法定准备金率（中央银行对商业银行规定的一个对吸收的存款不得用于放贷的最低限度的准备金， 以满足流动性需求）为 20%甲银行需保留准备金 2万元，其余80万元用以发放 贷款；乙企业接受甲银行贷款80万元后用于支付

57、在乙银行开户的丙单位的贷款，此时乙银行的存款增加 80万元，乙银行以20%：匕例保留准备金16万元，之后其 余的64万元用以发放贷款如此类推，甲银行到乙银行，至丙银行，再到丁银行，最终在整个银行体系中会出现如下的结果：银行存款按法定准备金率20%的准备金数贷款甲银行1002080乙银行801664丙银行6412.851.2丁银行51.210.2440.96银行体系100/0.2=50020/0.2=10080/0.2=400表7-1商业银行的信用创造功能从以上的结果中，我们发现在整个银行系统中，原始存款从100万经过派生后形成了 500万存款。经过派生后的存款总额是原始存款的一定倍数（此例是5）,其倍数值正好为准备金比率（此例是20%的倒数，如果用 K代表存款派生的倍数（此例为5）,则：K = 1 / rd （rd表示法定准备金率，此例为 20%）。长期以来，商业银行一直是以吸收活期存款，开设支票存款帐户、提供转账 等服务为最基本业务的金融中介机构。从以上的演算过程，我们发现商业银行可 以通过自己的信贷活动创造（提高放贷与存款的比例）和收缩（降低放贷与存款 的比例）银行体系中的总存款数，进而发挥出自身的信用创造职能。2.3 答案详解：我国目前的金融体系是：以中国人民银行（我国中央银行）为核心，国有商 业银行为主体， 多种金融机构并存， 分工