财务管理5运营资金管理(1)

1、1第第5章章 运营资金管理运营资金管理2营运资本的含义与特点营运资本的含义与特点 l营运资本又称营运资金、循环资本，是指一个营运资本又称营运资金、循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金。用公式表示为：企业维持日常经营所需的资金。用公式表示为：营运资本营运资本=流动资产流动资产流动负债流动负债l流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、并存性和波动性。并存性和波动性。 l流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。风险大。3流动资产和流动负债的特殊分类流动资产和流动负债的特殊分类 分类分类含含 义义举举 例例

2、流流动动资资产产临时性流临时性流动资产动资产受受季节性季节性、周期性周期性影响的流动资产。影响的流动资产。季节性存货、季节性存货、销售和经营旺销售和经营旺季的应收账款。季的应收账款。永久性流永久性流动资产动资产经营低谷连续保持经营低谷连续保持的、用于满足企业的、用于满足企业长期稳定需要的流长期稳定需要的流动资产。动资产。4流动资产和流动负债的特殊分类流动资产和流动负债的特殊分类 分类分类含含 义义举举 例例流流动动负负债债临时临时性负性负债债为为满足临时满足临时性流动资产性流动资产所需要所需要所发所发生的负债。生的负债。短期借款短期借款自发自发性负性负债债直接直接产生于产生于企业持续经企业持续

3、经营营中的负债。中的负债。商业信用筹资商业信用筹资( (应付账款、应付账款、应付票据、预收账款应付票据、预收账款) )，日常经营中的其他应付日常经营中的其他应付款，应付职工薪酬、应款，应付职工薪酬、应付利息、应付税费等。付利息、应付税费等。5现金管理现金管理6现金管理现金管理7与现金相关的成本与现金相关的成本 l持有成本：指企业因保留一定现金余额而增持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成本）本）机会成本与现金持有量之间成正比例关系；机会成本与现金持有量之间成正比例关系；管理费用具有固定成本性质。管理费用具有固定成本性质

4、。8与现金相关的成本与现金相关的成本 l转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。转让有价证券换取现金时付出的交易费用。转换成本与现金持有量之间成反比例关系。转换成本与现金持有量之间成反比例关系。l短缺成本：指因现金持有量不足而又无法及短缺成本：指因现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。的损失。短缺成本与现金持有量之间成反方向变动关系。短缺成本与现金持有量之间成反方向变动关系。9最佳现金持有量最佳现金持有量 l （一）成本分析模式（一）成本分析模式相关成

5、本相关成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本与现金持与现金持有量关系有量关系正比例变动正比例变动无明显的比例关无明显的比例关系（固定成本）系（固定成本）反向变动反向变动决策原则决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。小的现金持有量。10总成本持有成本短缺成本管理成本管理成本1112 0 20 50 8013例例l某公司全年的现金需求量为某公司全年的现金需求量为240万元，其原万元，其原材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，应收账款的平均收账期为应收账款的平均收账期为40天，应付账款的天，

6、应付账款的平均付款期为平均付款期为40天，存货平均周转期为天，存货平均周转期为60天，天，则：则：l 14l 现金周转期现金周转期=60+40-40=60(天天)l 现金周转率现金周转率l 最佳现金持有量最佳现金持有量次660360万元406240151617TC2CTKFC总成本2CK持有成本TFC转换成本*2TCC2CTTFKFCCK总成本，对 求导数，并令一阶导数为零，得18l 机会成本机会成本=平均现金持有量平均现金持有量有价证券利息率有价证券利息率l 交易成本交易成本=交易次数交易次数每次交易成本每次交易成本l 最佳现金持有量：最佳现金持有量：l 最小相关总成本：最小相关总成本：KF

7、T2CKFT2TC19l优缺点优缺点: 现金持有量的存货模式是一种简单、现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；但它直观的确定最佳现金持有量的方法；但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。不变，实际上这很少有。 202 6000 1002000()30%C最佳现金余额元21l 已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天天计算）现金需要量为计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的元，现金与有价证券的转换成本为每次转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为元，有价

8、证券年均报酬率为6%。l 要求：要求：l （1）运用存货模式计算最佳现金持有量。）运用存货模式计算最佳现金持有量。l （2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。本。l （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。次数和有价证券交易间隔期。22（1）最佳现金持有量）最佳现金持有量 （2）最低现金管理相关总成本）最低现金管理相关总成本 全年现金转换成本全年现金转换成本 全年现金持有机会成本全年现金持有

9、机会成本 (3) 最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数 =360000/60000=6（次）（次） 有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期360/660（天）（天）（元）600006%3003600002（元）36006%3003600002（元）180030060000360000（元）18006%26000023l某企业每月平均现金需要量为某企业每月平均现金需要量为10万元，有万元，有价证券的月利率为价证券的月利率为10，假定企业现金管，假定企业现金管理相关总成本控制目标为理相关总成本控制目标为600元。元。l要求：要求：l（1）计算有价证券的转换成本

10、的限额；）计算有价证券的转换成本的限额；l（2）计算最低现金余额；）计算最低现金余额；l（3）计算最佳有价证券交易间隔期。）计算最佳有价证券交易间隔期。24（1）有价证券的转换成本为：）有价证券的转换成本为：因为：因为：TC=所以转换成本所以转换成本F= TC2/（2TK）=6002/（210000010）=180（元）（元）（2）最佳现金余额为：）最佳现金余额为：Q= = =60000(元元)（3）最佳有价证券交易间隔期；）最佳有价证券交易间隔期；最佳有价证券交易次数最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次次最佳有价证券交易间隔期最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18

11、（天）（天）KFT/201. 0/1801000002KFT225 26l 现金存量的上限（现金存量的上限（H）的计算公式：）的计算公式：H=3R-2Ll 下限（下限（L）的确定：每日最低现金需要量；管理）的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力。人员对风险的承受能力。l 现金返回线（现金返回线（R）的计算公式：）的计算公式：l其中：其中：b b每次有价证券的固定转换成本；每次有价证券的固定转换成本；i i有价证券的日利息率；有价证券的日利息率；预期每日现金余额变化的标准差。预期每日现金余额变化的标准差。 Li 4b3R3227l适用范围适用范围: 随机模式建立在企业的现金未来随机

12、模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下需求总量和收支不可预测的前提下 l特点特点: 计算出来的现金持有量比较保守。计算出来的现金持有量比较保守。l只要现金持有量在上限和下限之间就不用只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（投资（H-R），使其返回到最优返回线。一），使其返回到最优返回线。一旦达到下限，就变现有价证券旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现补足现金，使其达到最优返回线。金，使其达到最优返回线。28现金日常管理现金日常管理 （一）现金回收管理一）现金回收管理l 1.管理的目的：尽快收回现金，

13、加速现金周转管理的目的：尽快收回现金，加速现金周转l 2.管理的方法管理的方法：邮政信箱法：企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，邮政信箱法：企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户票据后立于一结算，并将货款电汇给企业所在地银行。户票据后立于一结算，并将货款电汇给企业所在地银行。银行业务集中法：企业指定一个主要开户行为集中银行，并银行业务集中法：企业指定一个主要开户行为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到账单

14、后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地银行，当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地银行，当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地有银行。有银行。29现金日常管理现金日常管理 方法方法邮政信箱法邮政信箱法( (锁箱法锁箱法) )银行业务集中法银行业务集中法效果效果缩短了支票邮寄时间和缩短了支票邮寄时间和在企业的停留时间，但在企业的停留时间，但成本较高。成本较高。缩短了现金从客户到企缩短了现金从客户到企业的中间周转时间，但业的中间周转时间，但增加了相应的费用支出。增加了相应的费用支出。应用应用条件条件提前回笼现金产生的收提

15、前回笼现金产生的收益增加的成本益增加的成本分散收账的收益净额分散收账的收益净额0 0l 分散收账收益净额（分散收账前应收账款投资额分散收账收益净额（分散收账前应收账款投资额分散收账后应收账款投资额）分散收账后应收账款投资额）企业综合资金成企业综合资金成本率因增设收账中心每年增加费用额本率因增设收账中心每年增加费用额30l某企业若采用银行集中法，增设收款中心，某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的可使企业应收账款平均余额由现在的400万万元减至元减至300万元。企业年综合资金成本率为万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关，因增设收款中心

16、，每年将增加相关费用费用8万元，则该企业分散收账收益净额为万元，则该企业分散收账收益净额为（ ）万元。）万元。lA.4 B.8 C.12 C.1631现金日常管理现金日常管理（二）现金支出管理（二）现金支出管理l 1.管理的任务：尽可能延缓现金支出时间管理的任务：尽可能延缓现金支出时间l 2. 方法方法方法方法做法做法合理利用合理利用“浮游量浮游量”合理利用企业账户上现金余额与银行账合理利用企业账户上现金余额与银行账户上所显示的存款余额之间的差额。户上所显示的存款余额之间的差额。推迟支付推迟支付应付款应付款在不影响信誉的情况下，尽可能推迟支在不影响信誉的情况下，尽可能推迟支付期。付期。采用汇票

17、采用汇票付款付款利用不是利用不是“见票即付见票即付”的汇票支付方式，的汇票支付方式，合法地延期付款。（承兑过程）合法地延期付款。（承兑过程）32（三）闲置现金投资管理（三）闲置现金投资管理l企业把闲置资金投入到流动性高、风险性企业把闲置资金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。较多的收入。3334机会成本机会成本l1.机会成本维持赊销业务所需要资金机会成本维持赊销业务所需要资金资资金成本率金成本率资金成本率一般可按有价证券利息率计算。资金成本率一般可按有价证券利息率计算。l2.维持赊销业务所需资金应收账款平均余维持赊销业务所需

18、资金应收账款平均余额额变动成本率变动成本率赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本才占用企业资金。收账款中的变动成本才占用企业资金。35l3.应收账款平均余额平均每日赊销额（或销应收账款平均余额平均每日赊销额（或销售额）售额）平均收账天数平均收账天数如果没有现金折扣条件，则用信用期作为

19、平均如果没有现金折扣条件，则用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数。数作为平均收账天数。平均收账天数（平均收现期）也就是应收账款平均收账天数（平均收现期）也就是应收账款的周转天数。可以从应收账款周转率公式推出，的周转天数。可以从应收账款周转率公式推出，即：平均收账天数即：平均收账天数360/应收账款周转率，应收账款周转率， 应收账款周转率应收账款周转率=年赊销额年赊销额/平均应收账款余额。平均应收账款余额。36l4.机会成本机会成本=平均每日赊销额（或销售额）平均每日赊销额（或销售额）平均收账天数平均收账天数变动成

20、本率变动成本率资金成本率资金成本率无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的 37管理成本管理成本和坏账成本坏账成本 l管理成本：资信调查费用、应收账款账簿管理成本：资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。记录费用、收账费用等。主要是收账费用，一般为已知数，或：收账费用主要是收账费用，一般为已知数，或：收账费用赊销额赊销额预计收账费率。预计收账费率。l坏账成本：应收账款无法收回带来的损失。坏账成本：应收账款无法收回带来的损失。坏账成本坏账成本=赊销额赊销额预计坏账损

21、失率。预计坏账损失率。38l下列各项中，属于应收账款机会成本的是下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）。）。lA.应收账款占用资金的应计利息应收账款占用资金的应计利息 lB.客户资信调查费用客户资信调查费用lC.坏账损失坏账损失 lD.收账费用收账费用39例例l 某企业预测某企业预测2005年度销售收入净额为年度销售收入净额为4500万元，现万元，现销与赊销比例为销与赊销比例为1 4，应收账款平均收账天数为，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为，企业的资金成本率为10%。一年按一年按360天计算。天计算。l 要求：要求：l （1）计算）计算2

22、005年度赊销额。年度赊销额。l （2）计算）计算2005年度应收账款的平均余额。年度应收账款的平均余额。l （3）计算）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。年度维持赊销业务所需要的资金额。l （4）计算）计算2005年度应收账款的机会成本额。年度应收账款的机会成本额。l （5）若）若2005年应收账款需要控制在年应收账款需要控制在400万元，在其万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？整为多少天？40（1）现销与赊销比例为）现销与赊销比例为1 4，赊销额，赊销额=3600（万元）（万元）（2）应收账款的平均余额）应

23、收账款的平均余额=日赊销额日赊销额平均收账天数平均收账天数=3600/36060=600（万元）（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额）维持赊销业务所需要的资金额=应收账款的平均应收账款的平均余额余额变动成本率变动成本率=60050=300（万元）（万元）（4）应收账款的机会成本）应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资维持赊销业务所需要的资金金资金成本率资金成本率=30010=30（万元）（万元）（5）应收账款的平均余额）应收账款的平均余额=日赊销额日赊销额平均收账天数平均收账天数=3600/360平均收账天数平均收账天数=400，所以平均收账天，所以平均收账天数数=40（天）。（天）。

24、41l（一）信用标准：企业向顾客提供商业信用（一）信用标准：企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。率作为判断标准。l信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。应收账款信用政策的构成应收账款信用政策的构成 42制定时应考虑的基本因素制定时应考虑的基本因素l（1）同行业竞争对手的情况；）同行业竞争对手的情况；l（2）企业承担违约风险的能力；）企业承担违约风险的能力；l（3）客户的资信程度。）客户的资信程度。43信用的信用的“

25、五五C”C”系统评估法系统评估法l 品质品质 ：顾客的信誉，即履行偿债义：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；务的可能性；l 能力能力：偿债能力，主要指企业流动资：偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；l 资本资本 ：顾客的财务实力和财务状况，：顾客的财务实力和财务状况，是客户偿付债务的最终保证；是客户偿付债务的最终保证；l 抵押抵押：顾客拒付款项或无力支付款：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；项时能被用作抵押的资产；l 条件条件 ：可能影响顾客付款能力的经：可能影响顾客付款能力的经济环境。济环境。44l对信用标

26、准进行定量分析的目的：对信用标准进行定量分析的目的：确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；具体确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信具体确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信用的依据。用的依据。45应收账款信用政策的构成应收账款信用政策的构成l（二）（二）信用条件：指企业接受客户信用定信用条件：指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。限、折扣期限及现金折扣等。 l（三）（三）收账政策：收账政策是指当客户违收账政策：收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所反信用条件，拖

27、欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。序、收账方式等。 46应收账款信用政策的决策应收账款信用政策的决策 原方案原方案新方案新方案年赊销额年赊销额- -现金折扣现金折扣- -变动成本变动成本年赊销额年赊销额- -现金折扣现金折扣- -变动成本变动成本= =扣除信用成本前贡献扣除信用成本前贡献= =扣除信用成本前贡献扣除信用成本前贡献- -信用成本：信用成本：（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账费用（3 3）坏账损失）坏账损失- -信用成本：信用成本：（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账费用（

28、3 3）坏账损失）坏账损失= =扣除信用成本后贡献扣除信用成本后贡献= =扣除信用成本后贡献扣除信用成本后贡献选择扣除信用成本后贡献高的方案为优选择扣除信用成本后贡献高的方案为优47l （1）上表中变动成本是用未扣除现金折扣的年赊）上表中变动成本是用未扣除现金折扣的年赊销总额销总额变动成本率得到的。变动成本率得到的。l （2）上表中计算信用成本前的收益，是假定各方）上表中计算信用成本前的收益，是假定各方案的固定成本相同，如果各方案的固定成本不同，案的固定成本相同，如果各方案的固定成本不同，在计算扣除信用成本前贡献时要扣除固定成本。在计算扣除信用成本前贡献时要扣除固定成本。48例例l某企业预测的

29、某企业预测的208年度赊销额为年度赊销额为1200万万元，其信用条件是：元，其信用条件是：n30，变动成本率为，变动成本率为45，资金成本率，资金成本率(或有价证券利息率或有价证券利息率)为为10。假设企业收账政策不变，固定成本。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：备选方案：49方案方案信用条件信用条件A A项目项目n n3030年赊销额年赊销额应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数应收账款平均余额应收账款平均余额维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金坏账损失年赊销额坏账损失年赊销额坏账损失坏账损失收账费用收账费用

30、1200120030301200120036036030=10030=1001001004545=45=452 2120012002 2=24=24363650方案方案信用条件信用条件A AB BC C项目项目n n3030n n6060n n9090年赊销额年赊销额应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数应收账款平均余额应收账款平均余额维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金坏账损失年赊销额坏账损失年赊销额坏账损失坏账损失收账费用收账费用1200120030301200120036036030=10030=1001001004545=45=452 2120012002 2=24=243636

31、1320132060601320132036036060=22060=2202202204545=99=993 31 3201 3203 3=39.6=39.660601400140090901400140036036090=35090=3503503504545=157.5=157.56 6140014006 6=84=84909051方案方案信用条件信用条件A A项目项目n n3030年赊销额年赊销额变动成本变动成本1200.01200.0540.0540.0扣除信用成本前的贡献扣除信用成本前的贡献660.0660.0信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本坏账损失坏账损失收账

32、费用收账费用小计小计45451010=4.5=4.524.024.036.036.064.564.5扣除信用成本后的贡献扣除信用成本后的贡献595.5595.552方案方案信用条件信用条件A AB BC C项目项目n n3030n n6060n n9090年赊销额年赊销额变动成本变动成本1200.01200.0540.0540.01320.01320.0594.0594.01400.01400.0630.0630.0扣除信用成本前的贡献扣除信用成本前的贡献660.0660.0726.0726.0770.0770.0信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本坏账损失坏账损失收账费用收账

33、费用小计小计45451010=4.5=4.524.024.036.036.064.564.599991010=9.9=9.939.639.660.060.0109.5109.5157.5157.51010=15.75=15.7584.084.090.090.0189.75189.75扣除信用成本后的贡献扣除信用成本后的贡献595.5595.5616.5616.5580.25580.2553如果企业为了加速应收账款的回收，决定在如果企业为了加速应收账款的回收，决定在B方案的基础上将赊销条件改为方案的基础上将赊销条件改为“210，120，n60”(D方案方案)，估计约有，估计约有60的客户的客户(

34、按按赊销额计算赊销额计算)会利用会利用2的折扣；的折扣；15的客户将的客户将利用利用1的折扣。坏账损失率降为的折扣。坏账损失率降为1.5，收账，收账费用降为费用降为42万元。万元。54应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数=6010+1520+(1-60%-15)60=24(天天)应收账款平均余额应收账款平均余额=132036024=88(万元万元)维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=8845=39.6(万元万元)应收账款机会成本应收账款机会成本=39.610%=3.96(万元万元)坏账损失坏账损失=13201.5=19.8(万元万元)现金折扣现金折扣=1320(260+115

35、)=17.82(万万元元)55B BD D项目项目n n60602 21010，1 12020，n n6060年赊销额年赊销额减：现金折扣减：现金折扣年赊销净额年赊销净额减：变动成本减：变动成本1320.001320.001320.001320.00594.00594.001320.001320.0017.8217.821302.181302.18594.00594.00扣除信用成本前贡献扣除信用成本前贡献726.00726.00708.10708.10减：信用成本减：信用成本应收账款机会成本应收账款机会成本坏账损失坏账损失收账费用收账费用小计小计9.909.9039.6039.6060.00

36、60.00109.50109.503.963.9619.819.842.0042.0065.7665.76扣除信用成本后贡献扣除信用成本后贡献616.50616.50642.34642.3456l 某企业某企业2001年年A产品销售收入为产品销售收入为4000万元，总成本为万元，总成本为3000万元，其中固定成本为万元，其中固定成本为600万元。万元。l 2002年该企业有两种信用政策可供选用：年该企业有两种信用政策可供选用：l 甲方案给予客户甲方案给予客户60天信用期限（天信用期限（n/60），预计销售收入），预计销售收入为为5000万元，货款将于第万元，货款将于第60天收到，其信用成本为天

37、收到，其信用成本为140万元；万元；l 乙方案的信用政策为（乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售），预计销售收入为收入为5400万元，将有万元，将有30%的货款于第的货款于第10天收到，天收到，20%的货款于第的货款于第20天收到，其余天收到，其余50%的货款于第的货款于第90天天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的账损失率为该部分货款的4%），收账费用为），收账费用为50万元。万元。l 该企业该企业A产品销售额的相关范围为产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企万元，企业的资金成

38、本率为业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。税因素）。57l 要求：要求：l （1）计算该企业）计算该企业2001年的下列指标：年的下列指标：l 变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率；率；l （2）计算乙方案的下列指标：）计算乙方案的下列指标：l 应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。采用乙方案的信用成本。l （3）计算以下指标：）

39、计算以下指标：l 甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案扣除信用成本前贡献之差；甲乙两方案扣除信用案扣除信用成本前贡献之差；甲乙两方案扣除信用成本后贡献之差。成本后贡献之差。l （4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。职称考试（明理由。职称考试（2002年）年）58l （1）计算该企业）计算该企业2001年的下列指标：年的下列指标：l 变动成本总额变动成本总额=3000-600=2400（万元）（万元）l 以销售收入为基础计算的变动成本率以销售收入为基础计算的变动成本率= 100% =6

40、0% l （2）计算乙方案的下列指标：）计算乙方案的下列指标：l 应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52（天）（天） l 应收账款平均余额应收账款平均余额= =780（万元）（万元） l 维持应收账款所需资金维持应收账款所需资金=78060%=468（万元）（万元） l 应收账款机会成本应收账款机会成本=4688%=37.44（万元）（万元） l 坏账成本坏账成本=540050%4%=108（万元）（万元） l 采用乙方案的信用成本采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.4440002400360525400 59l （3）计算以下指

41、标：）计算以下指标：l 甲方案的现金折扣甲方案的现金折扣=0 l 乙方案的现金折扣乙方案的现金折扣=540030%2%+540020%1% =43.2（万元）（万元） l 甲乙两方案扣除信用成本前贡献之差甲乙两方案扣除信用成本前贡献之差 =5000（1-60%）-5400（1-60%）-43.2 =-116.8（万元）（万元） l 甲乙两方案扣除信用成本后贡献之差甲乙两方案扣除信用成本后贡献之差 =-116.8-（140-195.44） =-61.36（万元）（万元） l （4）因为乙方案扣除信用成本后贡献大于甲方案）因为乙方案扣除信用成本后贡献大于甲方案, 所以企业应选用乙方案。所以企业应选

42、用乙方案。60应收账款收账政策的决策方法应收账款收账政策的决策方法 总额分析法总额分析法差额分析法差额分析法（新原）（新原）原方案原方案新方案新方案（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账费用（3 3）坏账损失）坏账损失（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账费用（3 3）坏账损失）坏账损失（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账费用（3 3）坏账损失）坏账损失信用成本合信用成本合计计信用成本合信用成本合计计信用成本信用成本选信用成本低的方案为优选信用成本低的方案为优信用成本信用成本0 0，可以改变决策可以改变决策61例例l某公司的年赊销收入为某公司的年赊销

43、收入为720万元，平均收账万元，平均收账期为期为60天，坏账损失为赊销额的天，坏账损失为赊销额的10%，年，年收账费用为收账费用为5万元。该公司认为通过增加收万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的天，坏账损失降为赊销额的7%。假设公司。假设公司的资本成本率为的资本成本率为6%，变动成本率为，变动成本率为50%。l要求：计算为使上述变更经济上合理，新增要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限收账费用的上限(每年按每年按360天计算天计算)。62项目项目原方案原方案新方案新方案应收账款平均余额应收账款平

44、均余额= =日日赊销额赊销额平均收账期平均收账期（720/360720/360）60=12060=120（720/360720/360）50=10050=100机会成本机会成本= =应收账款平应收账款平均余额均余额变动成本率变动成本率资金成本率资金成本率12012050506 6=3.6=3.610010050506 6=3=3坏账成本坏账成本= =赊销额赊销额坏坏账损失率账损失率7207201010=72=72 7207207%=50.47%=50.4收账费用收账费用5 5X X信用成本合计信用成本合计80806 653534+X4+X63l收账费用收账费用X=80.6-53.4=272l新

45、增收账费用上限新增收账费用上限=27.2-5=222(万元万元)l故采取新收账措施而增加的收账费用，不故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过应超过222万元。万元。64应收账款日常管理应收账款日常管理 l追踪分析：对应收账款实施追踪分析的重追踪分析：对应收账款实施追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面应收点应放在赊销商品的销售与变现方面应收账款。账款。l账龄分析：就是要考察研究应收账款的账账龄分析：就是要考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构，就是龄结构。所谓应收账款的账龄结构，就是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。余额的

46、比重。65l收现率分析：应收账款收现率收现率分析：应收账款收现率=（当期必要（当期必要现金支付总额当期其他稳定可靠的现金流现金支付总额当期其他稳定可靠的现金流入总额）入总额）当期应收账款总计金额。当期应收账款总计金额。l坏账准备金制度：企业按照事先确定的比例坏账准备金制度：企业按照事先确定的比例估计坏账损失，计提坏账准备金，待发生坏估计坏账损失，计提坏账准备金，待发生坏账时再冲减坏账准备金。计提坏账准备的方账时再冲减坏账准备金。计提坏账准备的方法主要有以下三种：法主要有以下三种：（1）销货百分比法；）销货百分比法；（2）账龄分析法；）账龄分析法；（3）应收账款余额百分比法。）应收账款余额百分比

47、法。66l某企业全年必要现金支付额某企业全年必要现金支付额2000万元，除万元，除银行同意在银行同意在10月份贷款月份贷款500万元外，其他稳万元外，其他稳定可靠的现金流入为定可靠的现金流入为500万元，企业应收账万元，企业应收账款总额为款总额为2000万元，则应收账款收现保证万元，则应收账款收现保证率为（）。率为（）。lA.25% B.50% lC.75% D.100%67存货管理存货管理 存货的功能存货的功能l 1.防止停工待料：适量的存货能维持生产的延续性防止停工待料：适量的存货能维持生产的延续性l 2.适应市场变化：增强企业在生产和销售方面的机适应市场变化：增强企业在生产和销售方面的机

48、动性动性l 3.降低进货成本购货：批量大，可获得较多的商业降低进货成本购货：批量大，可获得较多的商业折扣，并能降低采购费用折扣，并能降低采购费用l 4.维持均衡生产：生产季节性产品或生产所需的原维持均衡生产：生产季节性产品或生产所需的原材料具有季节性的企业，为均衡生产，降低生产成材料具有季节性的企业，为均衡生产，降低生产成本需要保留一部分存货本需要保留一部分存货68存货的成本存货的成本l取得成本取得成本购置成本：年需要量购置成本：年需要量单价单价订货成本订货成本l固定订货成本固定订货成本与订货次数无关与订货次数无关l变动订货成本变动订货成本与订货次数相关：年订货次数与订货次数相关：年订货次数每

49、每次订货成本次订货成本l储存成本储存成本固定储存成本固定储存成本与存货占用量无关与存货占用量无关变动储存成本变动储存成本与存货占用量相关：年平均库存与存货占用量相关：年平均库存量量单位存货的年储存成本单位存货的年储存成本l缺货成本缺货成本69存货控制方法存货控制方法存货经济批量模型需满足的假设前提需满足的假设前提（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；（2）能集中到货，即不允许陆续入库；）能集中到货，即不允许陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货假设；）不允许缺货，即无缺货假设；（4）需求量稳定，即存货全年需要量不变；）需求量稳定，即存货全年需要量不变；（5）

50、存货单价不变；）存货单价不变；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，任何时候都可以随时买）所需存货市场供应充足，任何时候都可以随时买到；到；（8）每次订货成本和单位年储存成本可以准确地确定。）每次订货成本和单位年储存成本可以准确地确定。70相关成本相关成本 71l （1）变动储存成本变动储存成本=年平均库存量年平均库存量单位存货的单位存货的年储存成本年储存成本72l （2）变动订货成本变动订货成本=年订货次数年订货次数每次订货成本每次订货成本 CDQKK全年需要量； 每批订货量；每批订货成本；每件年储存成本。73（1

51、）经济进货批量：）经济进货批量：（2）存货相关总成本）存货相关总成本=变动订货成本变动订货成本+变动储存成本变动储存成本（3）总成本）总成本（4）最佳订货次数）最佳订货次数(N*)（5）最佳定货周期）最佳定货周期(t*)（6）经济进货批量占用资金：）经济进货批量占用资金：C*KKD2Q C*K2QKQDC*QKDK2TC*QD单价2QI*CDQKK 全 年 需 要 量 ； 每 批 订 货 量 ； 每 批 订 货 成 本 ； 每 件 年 储 存 成 本 。74l 当变动订货成本等于变动储存成本时当变动订货成本等于变动储存成本时,相关总成本最低相关总成本最低. 752 1200 400400()6

52、Q件76 例例10101010德博化工厂生产所需德博化工厂生产所需A A种材料，年度采购总量为种材料，年度采购总量为90000Kg90000Kg，材料单价为，材料单价为500500元，一次订货成本为元，一次订货成本为240240元，元，每千克材料的年平均储存成本为每千克材料的年平均储存成本为1.201.20元。根据上述资料，元。根据上述资料，存货决策如下存货决策如下 ：（1） A A材料的经济采购批量：材料的经济采购批量： Q Q* *= =（2） A A材料年最佳采购次数材料年最佳采购次数 N N* *=90000/6000=15=90000/6000=15（次）（次）（3） 经济采购批量下

53、的最低总成本经济采购批量下的最低总成本TCTC（Q Q* *）= =千克）(600020. 1900002402（元）72009000024020. 1277 78本年储存成本年采购成总成本年订货成本（元）1440010120062400400400120079本年储存成本年采购成总成本年订货成本（元）14360%)21 (10120062600400600120080某企业某企业A零件的年需要量为零件的年需要量为720件，件，该零件单位标准价格为该零件单位标准价格为100元，已知每元，已知每次订货成本为次订货成本为50元，单位零件年储存成元，单位零件年储存成本为本为20元。该企业从销售单位获悉的销元。该企业从销售单位获悉的销售政策为：一次订货量为售政策为：一次订货量为100件以内的件以内的执行标准价；一次订货量为执行标准价；一次订货量为100至至200件的优惠件的优惠1.5%；一次订货量为；一次订货量为200件以件以上的优惠上的优惠2%。81据以上资料，进行如下计算和判断：据以上资料，进行如下计算和判断：（1 1）没有价格优惠的最佳订货批量：）没有价格优惠的最佳订货批量： （2 2）6060件订货批量的存货相关