证券投资学课件5(股票价格指数)

1、 第二章第二章 证券市场证券市场 第第3节节 主讲人主讲人: 邓洁邓洁 第二章第二章 证券市场证券市场 2.3 证券市场价格指数证券市场价格指数2.3.1 股票价格指数股票价格指数一、股票价格指数的定义一、股票价格指数的定义 用来衡量整个股市股价变动方向和幅度的指标用来衡量整个股市股价变动方向和幅度的指标,一种一种动态相对数。动态相对数。 股市的股票有很多，有的在涨、有的在跌，涨跌的幅股市的股票有很多，有的在涨、有的在跌，涨跌的幅度都不同，到底股市是在涨还是在跌，用什么衡量？用股度都不同，到底股市是在涨还是在跌，用什么衡量？用股价指数。价指数。 第二章第二章 证券市场证券市场 二、二、股票价格

2、指数的计算方法股票价格指数的计算方法 计算股价指数时，根据对股市的实际作用不同，计计算股价指数时，根据对股市的实际作用不同，计算股价指数与股价平均数常被分别计算。算股价指数与股价平均数常被分别计算。 股票价格平均数股票价格平均数反映反映多种股票价格变动的一般水平，多种股票价格变动的一般水平，多为算术平均数表示。多为算术平均数表示。 而而股价指数股价指数反映不同时期股份变动情况的相对指标，反映不同时期股份变动情况的相对指标，以体现计算期的股份比基期的股份上升或下降的百分比。以体现计算期的股份比基期的股份上升或下降的百分比。 第二章第二章 证券市场证券市场（一）股价平均数的计算（一）股价平均数的计

3、算 1、简单算术股价平均数简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：本数得出的，即： 简单算术股价平均数简单算术股价平均数采样股票总价格采样股票总价格/采样股数采样股数 (P1P2P3 Pn)/n 第二章第二章 证券市场证券市场 现假设从某一股市采样的股票为、现假设从某一股市采样的股票为、四种，在某一交易日的收盘价分别为四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、元、16元、元、24元和元和30元，计算该市场股价平均数。元，计算该市场股价平均数。 股价平均数股价平均数(P1P2P3P4)/n (10162

4、430)/4 20(元元) 第二章第二章 证券市场证券市场两个缺点两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。使时间序列前后的比较发生困难。第二章第二章 证券市场证券市场 现假设从某一股市采样的股票为、现假设从某一股市采样的股票为、四种，在某一交易日的收盘价分

5、别为四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、元、16元、元、24元和元和30元，上述股票发生以元，上述股票发生以1股分割为股分割为3股时，股价势必从股时，股价势必从30元下调为元下调为10元元，这时平均数这时平均数就不是按上面计算得出的就不是按上面计算得出的20元元。第二章第二章 证券市场证券市场 2、调整、调整平均数平均数一是除数修正法，又称道式修正法。这是美一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道国道琼斯在琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个的方法。该法的核心是求出一个常数除数常数除数，以修，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素

6、造成股价正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。比性。第二章第二章 证券市场证券市场 以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：得出修正的股价平均数。即： 新除数变动后的新股价总额新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数旧的股价平均数 修正的股价平均数修正的股价平均数报告期报告期股价总额股价总额/新除数新除数 第二章第二章 证券市场证券市场在前面的例子除数是在前

7、面的例子除数是4，经调整后的新的除，经调整后的新的除数应是：数应是： 新的除数新的除数(10162410)/203， 将新的除数代入下列式中，则：将新的除数代入下列式中，则： 修正的股价平均数修正的股价平均数 (10162410)/320(元元)第二章第二章 证券市场证券市场二是股价修正法。股价修正法就是将股票分二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国纽约时报编制价平均数不会因此变动。美国纽约时报编制的的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均

8、数。价平均数。 设设D股股价折股前为股股价折股前为P（n-1), 折股后新增股折股后新增股价为价为R，股价为，股价为P（n-1)，则调整股价平均数的，则调整股价平均数的公式为：公式为：P1+P2+P3+（1+R）*P（n-1）/n=10+15+25+(1+2)*10/4=20(元）元）第二章第二章 证券市场证券市场 （二）（二）股票价格指数的计算方法股票价格指数的计算方法 首先确定一个基期首先确定一个基期 (某年某月某年某月)，令基期的指数为，令基期的指数为100点或点或1000点，再用报告期的股票平均价格与基期股票的点，再用报告期的股票平均价格与基期股票的平均价格相比得出的数值平均价格相比得

9、出的数值,即报告期的股价指数即报告期的股价指数。 如基期股票的平均价格如基期股票的平均价格P020元，报告期的股票平元，报告期的股票平均价格均价格P124元，上涨了元，上涨了20% 股票价格平均数股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对反映一定时点上市股票价格的绝对水平水平。 第二章第二章 证券市场证券市场1、简单算术平均法：在计算出采样股票个别价格指数、简单算术平均法：在计算出采样股票个别价格指数基础上，加总求其算术平均数。基础上，加总求其算术平均数。 公式为：公式为：P=1/n*P(1i)/P(0i)*100 某股市四种股票交易表某股市四种股票交易表 股价 交易量基期P0报告期P1基期

10、P0报告期P1 A 5 8 100 150 B 8 12 50 90 C 10 14 120 70 D 15 18 60 80第二章第二章 证券市场证券市场 可得：可得： 股价指数股价指数=1/4*（8/5+12/8+14/10+18/15）*100 =142.5 说明报告期的股份比基期说明报告期的股份比基期(基期为基期为100)上升了上升了42.5个百分点个百分点。第二章第二章 证券市场证券市场第二章第二章 证券市场证券市场三、股票价格指数的功能三、股票价格指数的功能（1）详尽刻画股市的整体状况）详尽刻画股市的整体状况 ；（2）真实记录股市的运动轨迹；）真实记录股市的运动轨迹； （3）间接反

11、映经济的变化趋势；）间接反映经济的变化趋势； （4）客观衡量投资的业绩风险；）客观衡量投资的业绩风险； （5）资产分配模型的建立依据）资产分配模型的建立依据 ；（6）解剖资本市场的分析工具。）解剖资本市场的分析工具。第二章第二章 证券市场证券市场2.3.2 国内外国内外主要的股票价格指数主要的股票价格指数 一、我国主要的股票价格指数一、我国主要的股票价格指数 （一）上证综合指数（一）上证综合指数 上证综指是上海证券交易所编制的、以上海上证综指是上海证券交易所编制的、以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以发行量为权数计算的股票价格指数。上证综指

12、反发行量为权数计算的股票价格指数。上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。基日为映了上海证券交易市场的总体走势。基日为1990年年12月月19日，基点为日，基点为100。第二章第二章 证券市场证券市场第二章第二章 证券市场证券市场（二）上证（二）上证50指数指数 上证上证50指数根据科学客观的方法，挑选上海指数根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。于市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。于200

13、4年年1月月2日正式发布，基日为日正式发布，基日为2003年年12月月31日，基点为日，基点为1000点。点。 包括如中国石油、中国平包括如中国石油、中国平安、中国石化、武钢股份、中信证券、中国联通、安、中国石化、武钢股份、中信证券、中国联通、中国铝业等中国铝业等50支成份股。支成份股。第二章第二章 证券市场证券市场第二章第二章 证券市场证券市场（三）上证成份指数（三）上证成份指数 上证成份指数上证成份指数(简称上证简称上证180指数指数)是上海证券是上海证券交易所对原上证交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有上证其样本股是在所有上证A股股票

14、中抽取最具市场股股票中抽取最具市场代表性的代表性的180种样本股票，自种样本股票，自2002年年7月月1日起正日起正式发布。式发布。第二章第二章 证券市场证券市场 第二章第二章 证券市场证券市场 （四）深证成份指数（四）深证成份指数 深证成份股指数，是深证成份股指数，是深圳证券交易所深圳证券交易所编制的编制的一种一种成份股指数成份股指数，是从上市的所有，是从上市的所有股票股票中抽取具中抽取具有市场代表性的有市场代表性的40家家上市公司上市公司的股票作为计算对的股票作为计算对象，并以象，并以流通股流通股为权数计算得出的加权股价指数，为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市综合反映深交所上

15、市A、B股股的股价走势。基日为的股价走势。基日为1994年年7月月20日，基点为日，基点为1000点。点。第二章第二章 证券市场证券市场 （五）沪深（五）沪深300指数指数 沪深沪深300指数是沪深证券交易所于指数是沪深证券交易所于2005年年4月月8日联合发布的反映日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪股市场整体走势的指数。沪深深300指数编制目标是反映中国证券市场股票价指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。基

16、日为提供基础条件。基日为2004年年12月月31日，基点为日，基点为1000点。点。第二章第二章 证券市场证券市场 （六六）上证上证180指数指数 上证上证180指数是按照行业代表性、股票规模、指数是按照行业代表性、股票规模、交易活跃程度、财务状况等原则来确定的，统计交易活跃程度、财务状况等原则来确定的，统计表明，上证指数的流通市值占到上海股票表明，上证指数的流通市值占到上海股票市场流通市值的，成交金额所占比重也达市场流通市值的，成交金额所占比重也达到到,2001底底,180成份股的每股收益成份股的每股收益0,215元元,高出沪市平均收益的高出沪市平均收益的22%,平均分红额占到市场所平均分红

17、额占到市场所有上市公司分红额的有上市公司分红额的60%.第二章第二章 证券市场证券市场二二、国际主要股票价格指数、国际主要股票价格指数（一）道（一）道琼斯指数琼斯指数(Dow Jones Stock Price Indexes) 世界上最有影响、使用最广泛的股票价格指世界上最有影响、使用最广泛的股票价格指数，以纽约证券交易所挂牌上市的部分代表性公数，以纽约证券交易所挂牌上市的部分代表性公司股票为样本编制的股价指数。共选取司股票为样本编制的股价指数。共选取65家代表家代表性公司，最著名的是道琼斯工业指数。性公司，最著名的是道琼斯工业指数。第二章第二章 证券市场证券市场（二）标准普尔指数（二）标准

18、普尔指数 美国最大的证券研究机构即标准美国最大的证券研究机构即标准普尔公司编普尔公司编制的股票价格指数。从制的股票价格指数。从20世纪世纪20年代开始编制，年代开始编制，将样本确定为将样本确定为500种股票，采用加权算术平均法，种股票，采用加权算术平均法，以以19411943年间的均价作为基础价格。年间的均价作为基础价格。第二章第二章 证券市场证券市场（三）纳斯达克指数（三）纳斯达克指数 纳斯达克纳斯达克(NASDAQ，National Association of Securities Dealers Automated Quotations)是美国全国证券交易商协会于是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。它年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。它现已成为全球最大的证券交易市场。纳斯达克的现已成为全球最大的证券交易市场。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技