第3章 租赁对报表的影响

1、定义：租赁是设备融资的一种重要方式，它指财产所有人（出租人）将其财产使用权出让给需要的人（承租人）使用，并向后者收取一定数额的租金作为回报的经济行为。承租人关心的是租入一项资产是否比直接购买成本更低出租人必须考虑购买该项资产出租是否能够获得合理的投资报酬率。在租赁决策过程中，一般简化为考虑以下问题：租赁的种类租金对税收的影响租赁业务为承租人和出租人创造的价值如何进行租赁分析决策租赁的种类 经营租赁、融资租赁、售后回租、杠杆租赁经营租赁经营租赁又称服务性租赁，是由租赁公司或联营制造商向承租人提供租赁设备，并提供设备维修、保养、管理和人员培训等的服务性业务。作为中短期租赁方式，经营租赁通常应用于电

2、脑硬件、运输工具、贵重家具、施工机械、电子通讯、医疗器械和环保设备等的租赁中。具有以下几个重要特征：1.租赁期限较短，通常要短于资产的经济寿命期。这意味着在初始租赁条款下的租金支付不足以弥补出租人资产的全部成本，因此，出租人必须对资产进行重新租赁或出售来补偿其剩余成本。经营性租赁下，承租人通常不计提折旧。2.通常由出租人负责租赁资产的维修、保险和管理工作。3.经营性租赁最有趣的特征在于“撤销”权利，它赋予承租人可以在到期日之前撤销租赁合约的权利。如果撤销被执行，承租人必须把设备还给出租人。4.租赁期满时，承租人通常不会购买所租赁的财产。融资租赁融资租赁又称资本租赁，当承租人需要更新或添置设备时

3、向出租人提出正式申请，出租人按照承租人的要求购买设备，然后在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用，承租人根据租约定期支付租金。融资租赁是现代租赁的主要类型，具有融资和融物的双重功能，是承租人筹集长期资金的一种特殊方式，其特征恰好与经营租赁相反：1.租赁期较长，通常是3-5年，有时甚至长达10-20年，占到资产使用年限的大部分。租赁款的现值不小于租赁资产的公允价值的大部分。因此，大部分风险可以看作已转移给了承租人。承租人可以为租入的资产计提折旧。2.承租人负责资产的维修、维护和保险，但无权自行拆卸改装。3.融资性租赁通常是不可撤销的。4.承租人通常享有到期日续租或购买的权利。租约一般规定

4、承租人对租赁资产有廉价购买选择权或承租人能够以远远低于市场租金的租金继续租赁。基于以上特征，特别是第一项特征的存在，融资租赁被视为购买资产的一种替代融资方式。售后租回售后租回设备所有者将其拥有的某项资产出售给出租人，再作为承租人将所售资产租回使用，并按期向出租人支付租金：1.是企业在急需某种设备而资金不足的情况下，先从制造厂商那里买进自己所需要的设备，转卖给租赁公司，然后再从租赁公司租回使用；2.企业进行技术改造或扩建时，因资金不足，可将本企业拥有的设备或生产线先卖给租赁公司，再租回使用。通过售后租回，企业一方面保留了设备的使用权，另一方面得到了经营所需的现金。它使企业在不改变资产规模、不影响

5、既有资产的使用和收益、保持经营活动正常进行的前提下，变固定资产为现金，提高了资产的流动性，解决了企业资金短缺的问题。此外，还有部分公司基于避税目的而采用售后回租。售后租回主要的出租人包括保险公司、机构投资者、财务公司以及独立租赁公司等。杠杆租赁杠杆租赁涉及承租人、出租人和出借者（债权人）三方的协议安排，其特点如下：1.同其他租赁形式一样，承租人使用资产并且定期支付租金。2.同其他租赁形式一样，出租人购买资产，并交付承租人使用。但是在杠杆租赁下，出租人通常只承担资产购置价格的20%-40%，并以租赁物作为抵押物，以收取租金的权利作为还款保证，从银行或非银行金融机构获得贷款用于支付剩余部分的设备款

6、。3.出借者（即债权人）提供所需的余额资金，并向出租人收取利息。4.尽管看起来杠杆租赁比其他租赁形式要复杂一些，但从承租人的角度看没有大的差异。但由于出租人只筹集部分资金便可得到全部的税收抵减利益，它们会将这部分利益与承租人分享，承租人也因此受益。杠杆租赁中的出借者（即债权人）是典型的无担保贷款提供者，这意味着，一旦出租人破产，出借人对出租人无追索权。然而，出借者仍可用两种方法来保护自己：（）出借者对租赁资产具有第一留置权；（）在出租人违约的情况下，承租人必须把租金直接支付给出借者。租赁对赋税的影响承租人可以将租金支出来抵减应税所得。经营租赁资产不必在资产负债表中揭示，只需在财务报表附注中披露

7、租赁信息即可，因此，经营租赁也被称为表外融资。由于每年的租金支出通常要大于资产折旧，因此企业可以通过租赁取得更大的节税利益现值，这使得一些公司希望通过“交易设计”来获得这种优势。一旦被认定为融资租赁，就不能取得上述的税收优惠。但是税法对融资租赁仍给予了一定的优惠政策。通常租赁期限都小于国家规定的折旧年限，这样，租赁仍能给企业带来较大财务收益。 在我国，根据国家税务总局企业所得税税前扣除办法第三十九条规定，符合下列三个条件之一的租赁为融资租赁：1.在租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租方；2.租赁期为资产使用年限的大部分（75%或以上）；3.租赁期内租赁最低付款额大于或基本等于租赁开始日资产的

8、公允价值。 租入固定资产支付的租赁费，按照以下方法扣除：（1）属于经营性租赁发生的租入固定资产租赁费：根据租赁期限均匀扣除；（2）属于融资性租赁发生的租入固定资产租赁费：构成融资租入固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除；租赁费支出不得扣除。 融资租入的固定资产，以租赁合同约定的付款总额和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础，租赁合同未约定付款总额的，以该资产的公允价值和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础。租赁对财务报表的影响经营租赁的租金作为经营费用在收益表中列支，租赁资产和相应的负债不必在资产负债表中列示；与融资租赁相关的资产和负债则要在资产负债表内反映

9、。 1、借款购买，记入固定资产 流动资产 100 000 负债（借款） 100 000 固定资产 100 000 权益 100 000 资产总计 200 000 负债与权益合计 200 000 2、经营性租赁 流动资产 100 000 负债 0 固定资产 0 权益 100 000 资产总计 100 000 负债与权益合计 100 000 3、融资租赁 流动资产 100 000 负债（应付租赁款） 100 000 固定资产 100 000 权益 100 000 资产总计 200 000 负债与权益合计 200 000由于经营租赁导致的负债可以不必揭示，所以公司资产负债表所反映的资产负债率为0，是

10、为更稳健的财务结构，表现出更强的融资能力。因此，公司倾向于把所有的租赁业务都反映为经营租赁。鉴于这种情况，各国一般都对租赁类别的划分作了严格的规定。 企业会计准则企业会计准则20062006租赁：租赁：符合下列一项或数项标准的，应当认定为融资租赁：符合下列一项或数项标准的，应当认定为融资租赁：（一）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。（二）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。（三）即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。（四）承租人在租赁开始日的最低租赁付

11、款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。（五）租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。租赁决策分析 一、承租人的融资租赁决策分析一、承租人的融资租赁决策分析（NPV） 对于租赁决策，无论是承租人还是出租人都要评价租赁效果。就承租人而言，必须确定租赁一项资产是否比直接购买成本更低，而出租人必须确定出租该项资产是否能够获得合理的收益。后者属于投资领域，本处不作分析。 承租人必须做出两个决策。一是投资决策，项目值得投资吗，以最优资本结构筹资，该项目有正的净现值吗？二是融资决策，项目是通过租赁筹资还是

12、负债筹资？在此，先讨论融资租赁的决策问题，Myers-Dill-Bautista(1976）推导的模型很具代表性，由于在经营租赁中承租方可能拥有可解除租赁协议的选择权，情况更为复杂。0*1(1)(1)HttttPTbTVIr承租人的经营租赁决策分析承租人的经营租赁决策分析在实际生活中，投资项目的未来现金流总是不稳定的，总是受到市场状况变动的影响而处于不停的变化之中。在项目失败的情况下，用购买的方式取得的设备只能以出售方式变现，出售的折价可能是非常大的，所有的损失由项目投资人独自承担。与此相比，通过租赁方式取得设备就具有了一种特别的优势，因为“撤销条款”赋予承租人一个选择权：有权在承租期满时根据

13、项目的情况决定续租或者退还租赁物，决策者拥有的选择权是有价值的，这实质上是一种实物期权。可以选择退还租赁物从本质上来说就是一个允许承租人将设备以残值卖给出租人的卖权，它是由承租方持有的美式看涨期权美式看涨期权。因此，经营租赁这种融资方式的价值就比一般的融资方式的价值要多出一个卖权的价值。0*1(1)(1)HttttPTbTVIPr租赁的价值来源租赁的税收效应租赁可以减少不确定性利率的不确定税收的不确定残值的不确定交易成本投资决策 投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过程。 融资决策 融资决策（financing decision-making）是指为企业并购筹集所需要的大量资金，定出最佳的融资方案。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，