第三章 金融市场概述.

1、本章学习目标： 认识什么是金融市场以及金融市场的特征 认识金融市场的类型及其在融通资金中的重要功能 一、金融市场的定义与构成要素 二、金融市场的功能与有效性 三、金融市场的类型 （一）金融市场的定义与特征 （二）金融市场的构成要素 1、定义 传统定义：金融市场是进行金融产品交易的场所 金融产品包括：现金、银行存款、保险、信托、黄金、外汇、票据、债券、股票、金融期货、金融期权等 本质：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制 2、金融市场的特征与商品市场相比较 （1）交易对象不同。 商品市场的交易对象是各种各样具有不同使用价值的商品，金融市场交易的是金融工具，通过交易双方建立借贷关系或

2、股权投资关系 （2）交易过程一般有金融机构的参与。 （3）交易场所可以是无形的。 有形场所：证券交易所、银行、保险公司等 无形场所：通过电话、传真、网络等进行交易 1、金融市场的主体 金融市场的主体指金融市场的参与者，不同的参与者在金融市场中角色是不同的 （1）个人。 主要是以资金供给者的身份出现在金融市场，并在金融市场上调整自己的金融资产结构，以追求收益与风险的最佳组合 （2）企业。 双重身份：市场上主要的资金需求者与重要的资金供给者 参与金融市场的目的： 一是弥补资金不足，或向银行借款，或发行债券、股票，成为市场的买方 二是将生产过程中暂时闲置的资金，或存入银行，或购买国债及其他有价证券，

3、成为市场上的资金供给者 （3）金融机构 商业银行金融机构 证券公司 保险公司 信托公司等 交易目的： 赚取资金借贷利差 充当中介，赚取金融交易佣金 获取金融工具买卖差价等 金融机构在市场中的作用： 一是提高交易效率，减少交易双方的信息成本和交易成本 二是保持市场交易的稳定与活跃，在市场运行中起着“造市”作用 三是通过创造大量的金融工具，保证大多数其他参与者实现市场交易的意愿，保证金融市场交易的顺利进行 （4）政府。 在金融市场上充当资金的筹措者 通过发行各种债券，大量地、经常地筹措资金以调节财政收支状况 作用：信誉好，种类多，不同期限与利率档次搭配的政府债券，能更好地满足金融市场各种投资者的不

4、同需要 （5）中央银行 非盈利性的金融机构 交易目的： 一是通过金融市场操作调节货币供应量或干预市场价格，实现宏观调控的目的 二是在金融机构面临流动性风险时，通过市场交易充当最后贷款人 三是参与金融市场的管理 2、金融市场客体 定义：指金融市场上的交易对象或交易的标的物，一般指金融工具 金融工具在交易中的作用：以法律契约的形式界定交易双方的义务与权益，使交易双方在心理上获得较高的安全保障 3、交易价格 金融工具的价格形式：如利率、证券价格、汇率、黄金价格等 市场设施：包括有形市场，如证券交易所的种种内部设施，无形市场的各种通讯设施 市场管理机构：负责制定交易规则并执行监督职能 （一）金融市场的

5、功能 （二）金融市场的深度、广度与弹性 1、聚集与分配资金的功能 一是通过储蓄转化为投资的机制，将资金由盈余者手中转移到缺乏者手中，提高资金的使用效率 二是金融资产的价格信号可有效地引导资金的分配，并能迅速地将资金转移到需求最大、效率最好，能准确把握投资机会人的手中 三是金融资源的流动引导实物资源的流动，有利于促进资源在地区、部门、行业、企业间的最佳配置和有效使用 2、分散与转移风险的功能 不同的金融工具在收益、风险及流动性方面存在差异 投资者的选择：根据自己的风险偏好采用不同的证券组合分散风险，提高投资的安全性和盈利性 3、信息集散功能 金融市场是经济信息集散中心，是一国金融形势的“晴雨表”

6、 表现如下： 一是为资金供求双方提供相关的投资信息 如各种证券的行情、上市公司的财务状况等 二是为企业提供信息 证券市场行情的变动在一定程度上反映了公众对各产业、企业的预期，企业可依此调整自己的经营决策 三是能直接或间接地反映国家货币供应量的变动趋势 央行可根据市场上的信息反馈，决定货币政策工具的操作，保证货币供求大体均衡 1、金融市场的广度 定义：金融市场的广度指市场参与者的复杂程度 广度金融市场的主要特征：多个不同类型的参与者入市，如机构投资者、长期投资者、投机者等 意义：参与者的类型和数量越多，市场被操纵的可能性越小，市场价格越能充分地反映资金供求的情况和对未来的预期 2、金融市场的深度

7、 定义：在当前交易价位上很容易找到买者和卖者。从而可以保证某一时期、一定范围内的成交量变动不会导致市价的异常波动 衡量标准市值：有深度的市场必须拥有相当规模的市值 3、金融市场的弹性 定义：指应付突发事件的能力及大额成交后价格迅速调整的能力 有弹性市场的标准：市价既不会一蹶不振，也不会只涨不跌 （一）货币市场、资本市场、外汇市场与黄金市场 （二）初级市场与次级市场 （三）现货市场与衍生市场 （四）国内金融市场与国际金融市场 1、货币市场 定义：一般是指融资期限在一年以内的金融市场，又称为短期资金市场 包括：短期国库券市场、票据市场、短期信贷市场、同业拆借市场 特点： 交易目的主要是满足临时性资

8、金周转的需要，资金借贷期限短 风险相对小于其他市场，流动性强 2、资本市场 定义：一般指融资期限在一年以上的金融市场，又称为长期资金市场 包括： 股票市场 中长期债券市场 中长期信贷市场 特点： 所筹资金主要用于扩大再生产的投资，具有很强的资本属性 交易对象主要是中长期或永久性的金融工具，其风险性大，流动性差 3、外汇市场 定义：是指进行外汇或以外汇表示的支付凭证买卖的市场 市场参与者：客户、外汇银行、外汇经纪人、中央银行 客户交易目的：兑换、保值、投机 外汇银行交易目的： 一是从事代理业务，赚取佣金或手续费 二是调整自己的外汇头寸，减少风险暴露，赚取买卖外汇价差的收入 中央银行交易目的： 一

9、是增减国家外汇储备总额或调整其结构 二是干预市场汇率，保证外汇资产价值的稳定或增值 外汇交易市场的两个层次： 一是带有零售性质的银行与客户之间进行的外汇交易的客户市场 二是带有批发性质的外汇银行之间及其与中央银行之间进行交易的银行间市场(在外汇市场中占较大比重) 4、黄金市场 定义：集中进行黄金交易的场所 交易活动的双重性质： 一是贸易活动，从事黄金商品的买卖 二是金融活动，用于调节货币供应与国际储备资产的结构 1、初级市场 定义：发行新的金融工具融通资金的市场，又称为一级市场或发行市场 特点：每笔交易都使资金直接从盈余单位流向短缺单位 功能：增加新的金融工具，有效实现储蓄向投资的转化 2、次

10、级市场 定义：指已发行的金融工具再次进行转手买卖的交易市场，又称二级市场或流通市场 特点：其交易只表示金融工具所有权的转移，并不代表社会资本存量的增加37我国的上海证券交易所和深圳证券交易所就是二级市场。 次级市场的重要性： 一是使金融工具具有充分的流动性，更加方便各类金融工具与货币间的转换，解决投资者与发行者之间融资期限的矛盾 二是次级市场的交易价格是企业选择新的发行时机和发行定价的基础 三是次级市场行情的波动，较准确地反映了经济、政治和市场主体的预期变化，是经济的寒暑表 1、现货市场 定义：指按一定价格从事现货交易的场所，一般采取立即交割的方式 交易方式：现金交易和固定交易 现金交易：指成

11、交和结算在同一天发生的交易方式 由于结算期较短，经纪人通常对交易客户有一定的条件限制 固定交易(主要的现货交易方式)：成交日和结算日之间相隔15个营业日 若成交当日结算被称为T+0方式，隔日结算被称为T+1方式，以此类推 2、衍生市场 定义：专门交易各类金融衍生工具的场所 衍生工具的意义：使投资者能更有效地实施投资决策以达到其财务目标，发行者能够以令人满意的条件更有效地融资 1、国内金融市场 交易活动发生在本国居民之间，不涉及其他国家居民参与的市场 2、国际金融市场 指交易活动跨国界进行的市场，它是国内金融市场在国际范围的扩展和延伸 包括：国际借贷市场、国际证券市场、国际外汇市场、国际黄金市场 国际金融市场的模式：在岸市场与离岸市场 在岸市场：对市场所在国而言，其交易发生在本国居民与非居民之间，交易货币可以是本币，也可以是外币 离岸市场：交易发生在非居民之间，交易的货币一般是外币。又称为境外市场 特点：既不受交易货币发行国的法令管制，也不受业务所在国法规的管辖 其在交