第七章企业发展的财务战略

1、2022-5-291第七章 企业发展的财务战略 该章的基本要求与基本知识点了解财务战略的含义和特征；掌握财务战略的类型及各自特点；理解企业不同发展阶段的财务战略分粥的故事分粥的故事 有有7个人一起居住，他们没有称量工具或有刻个人一起居住，他们没有称量工具或有刻度的容器，因此每天都须面对同一个问题：怎度的容器，因此每天都须面对同一个问题：怎样将一锅粥平均分配？样将一锅粥平均分配？ 方案一：方案一： 指定一个人全权负责分粥事宜。指定一个人全权负责分粥事宜。 分析：分析： 很快大家发现，这个人为自己分的粥最多，很快大家发现，这个人为自己分的粥最多，于是又换了一个人，但总是主持分粥的人碗于是又换了一个

2、人，但总是主持分粥的人碗里的粥最多最好。里的粥最多最好。 阿克顿勋爵的名言阿克顿勋爵的名言:权力导致腐败，绝对权权力导致腐败，绝对权力导致绝对腐败。力导致绝对腐败。方案二：方案二：大家轮流主持分粥，每人一天。大家轮流主持分粥，每人一天。 分析：分析： 该方案等于承认了每个人都有为自己多分粥该方案等于承认了每个人都有为自己多分粥的权力，同时给予了每个人为自己多分的机的权力，同时给予了每个人为自己多分的机会。虽然看起来平等了，但是每个人在一周会。虽然看起来平等了，但是每个人在一周中只有一天吃得饱而且有剩余，其余中只有一天吃得饱而且有剩余，其余6天都天都饥饿难挨。这种方式不仅不能消除不公平，饥饿难挨

3、。这种方式不仅不能消除不公平，而且导致了严重的资源浪费。而且导致了严重的资源浪费。 方案三：方案三： 大家选举一位品德高信得过的人主持分粥。大家选举一位品德高信得过的人主持分粥。 分析：分析： 开始这位品德高的人还能保持公平，但不久开始这位品德高的人还能保持公平，但不久他就开始为自己和溜须拍马的人多分粥，于他就开始为自己和溜须拍马的人多分粥，于是分粥又变得不公平了。是分粥又变得不公平了。 方案四：方案四： 选举一个分粥委员会和一个监督委员会，选举一个分粥委员会和一个监督委员会，形成监督和制约。形成监督和制约。 分析：分析： 公平基本上做到了，可是由于监督委员会常提公平基本上做到了，可是由于监督

4、委员会常提出多种议案，分粥委员会又据理力争，等分粥出多种议案，分粥委员会又据理力争，等分粥完毕时，粥早就凉了。完毕时，粥早就凉了。 方案五：方案五： 每个人轮流值日分粥，但是分粥的那个每个人轮流值日分粥，但是分粥的那个人要最后一个领粥。人要最后一个领粥。 分析：分析： 该方案实行后，该方案实行后，7只碗里的粥每次都是一样多，只碗里的粥每次都是一样多，就像用科学仪器量过一样。每个主持分粥的就像用科学仪器量过一样。每个主持分粥的人都认识到，如果人都认识到，如果7只碗里的粥不相同，他确只碗里的粥不相同，他确定无疑将享有那份最少的。只有分得合理，定无疑将享有那份最少的。只有分得合理，自己才不至于吃亏。

5、自己才不至于吃亏。从该案例得到哪些启示？从该案例得到哪些启示？一、问题的提出一、问题的提出“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司财务讲，一个企业所做的任何事情都属于公司财务的范畴的范畴” 达摩达兰（纽约大学）达摩达兰（纽约大学）什么是财什么是财: 货币货币?现金为王?从收益的角度看，现金是最差的资产。培根：“金钱犹如粪肥，只有播撒出去才有价值”通货膨胀不是价格的

6、上涨，而是货币的贬值 发生在巴布亚新几内亚的一件事发生在巴布亚新几内亚的一件事20世纪初，一群澳大利亚人到巴布亚新几内亚山区寻找黄金，发现那里有近100万人与世隔绝当地人赋予海贝很高的价值远离大海，非常稀少; 易于储存，不会腐烂澳大利亚人开采黄金，空运海贝支付工人工资海贝的价值维持了数年，当地人靠劳动赚取”贝壳“结局贝壳数量迅速增长后造成贬值靠贝壳积累的财富化为乌有什么是财：利润？什么是财：利润？利润是会计核算的结果利润 = 收入 成本利润不等于现金：体现为净资产的增加，但不能为你支付任何帐单应收帐款：客户的支付承诺资本支出：以折旧形式在以后逐步计入什么是真正的财什么是真正的财财富=价值创造基

7、本因素: -成长性（滚雪球）：速度与时间盈利性（资本效率）：投资回报率风险性（稳健性）：波动可持续增长是第一要素2022-5-29 财务管理大趋势财务管理大趋势 战略管理战略管理记账、算账、报账记账、算账、报账三分算、七分管三分算、七分管“4：4：2”，即战略、管理、会计，即战略、管理、会计2022-5-2920第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略一、战略、企业战略与财务战略1、战略、战略来源于军事领域，是对战争全局的长远筹划和指导，是一种思维方式和决策过程。 如：毛泽东战略2、企业战略、企业战略 在分析和认识企业外部环境和内部管理机制的基础上，通过协调、配置和构造不同的市场业务

8、活动，形成和发展企业的核心竞争力，以创造价值的思维方式和决策活动，为实现发展目标所作的规划和安排。 2022-5-2922第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略3、财务战略、财务战略为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略，增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。l财务战略：筹资战略筹资战略&资金管理战略资金管理战略。狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策。资金管理战略涉及实物资产的购置和使用，是由经营战略指导的。资金管理的战略主要考虑如何建立和维持有利于创造价值的资金

9、管理体系。 财务战略管理是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成财务战略管理是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，是公司财务管理的一个十分重要的方面部分，是公司财务管理的一个十分重要的方面。 图图1-1 财务战略在公司战略体系中的地位财务战略在公司战略体系中的地位公司战略公司战略（总体战略）（总体战略）A事业部战略（战略经营单位战略）财务战略财务战略（经营单位层次职能（经营单位层次职能战略）战略）其他职能战略B事业部战略财务战略财务战略其他职能战略财务战略（公司层次职能战略）其他职能战略2022-5-2925 公司战略决定企业发展方向竞争战略进行经营中的战略选择功能战略财务战略与生产战略、

10、研发战略、营销战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现 指导支持财务战略管理在企业战略管理体系中的地位财务战略管理在企业战略管理体系中的地位南加州大学马歇尔商学院曼德哈(A.Madhavan)教授：开设“公司财务战略”课程(CFBE532)的财务战略模块，重点介绍了企业如何在与经营战略和经营环境保持协调一致的前提下，综合考虑各内外资金来源的利弊而筹集所需的资金-负债杠杆与股利决策。哥伦比业大学(UBC)：Faculty of Commerce and Business Administration专业开设了“财务战略”课(BAFI 506）。课程指导教授加维(G.Garvey)认为“财务决策是

11、任何可选战略的一个关键分”，并将资本结构、杠杆与融资决策作为财务战略的核心内容。国外一些教授专门开设财务战略课程二、财务战略的特点财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，不仅具“战略”共性，且具“财务”个性。“战略战略”共性共性“财务财务”个性个性 财务战略的特点财务战略的特点全局性全局性 长期性长期性 导向性导向性 风险性风险性从属性从属性 独立性独立性 特殊性特殊性谋划对象2022-5-2928第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略三、财务战略的分类按财务战略的职能分类按财务战略的职能分类：筹资战略投资战略成本管理战略利润管理战略1 1筹资战略：筹资战略：是反映公司资金筹

12、集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的筹资规模、方式、结构与风险控制筹资规模、方式、结构与风险控制等重大问题。2 2投资战略：投资战略：是反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的投资规模、方向、时机、组合方式与投资规模、方向、时机、组合方式与风险控制风险控制等重大问题。（包括并购战略） 3 3成本管理战略：成本管理战略：从企业长远利益出发，不断寻求降低成本的途径和使企业再生产不断扩大的措施，为提高经济效益服务。4 4利润战略：利润战略：是反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司收益特别是股利分配的比例、股利分配的比例、方式方式等重大问题。 2022-5-293

13、1第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略从资金需求和使用的角度分从资金需求和使用的角度分：扩张型扩张型财务战略稳健型稳健型财务战略防御收缩型防御收缩型财务战略2022-5-291扩张型财务战略（进攻性的财务战略）扩张型财务战略（进攻性的财务战略）定义定义：配合公司的一体化战略和多元化战略而开展配合公司的一体化战略和多元化战略而开展的，以实现公司资产规模的扩张为目的。的，以实现公司资产规模的扩张为目的。特点：特点：对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增加，资产报酬率下降，债务负担增加加，资产报酬率下降，债务负担增加优点：优点：通过推出新的产品或扩

14、大市场发展空间，可通过推出新的产品或扩大市场发展空间，可能会给公司带来新的利润增长点。能会给公司带来新的利润增长点。缺点：缺点：一旦投资损失，会导致公司破产一旦投资损失，会导致公司破产财务战略财务战略武钢股份主要财务数据武钢股份主要财务数据项目20062007流动资产950,968.73 1,463,923.88 资产总额资产总额3,978,833.30 6,494,681.89 流动负债1,001,803.35 2,469,125.41 负债总额负债总额1,797,117.93 3,912,236.37 股东权益2,181,715.37 2,582,445.52 权益总额3,978,833.

15、30 6,494,681.89 负债比率45.17%60.23%流动比率0.950.59资产增速资产增速63.23%负债增速负债增速117.70%2022-5-29 2、稳健发展型财务战略、稳健发展型财务战略 定义定义：是为配合公司实施对现有产品或服务的开发或市是为配合公司实施对现有产品或服务的开发或市场渗透战略而开展的，以实现公司财务业绩稳定增长和资场渗透战略而开展的，以实现公司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的。产规模平稳扩张为目的。特点：特点：（1 1）确定最佳发展速度）确定最佳发展速度（2 2）财务上追求稳健）财务上追求稳健（3 3）慎重从事企业并购）慎重从事企业并购（4 4）走

16、专业化、规模化战略）走专业化、规模化战略（5 5）对组织结构进行微调）对组织结构进行微调财务战略财务战略适度负债与收益适度负债与收益宝钢股份主要财务数据宝钢股份主要财务数据项目20062007流动资产5,161,129.67 7,662,385.03 资产总额资产总额15,105,957.87 18,833,579.53 流动负债4,726,630.82 7,588,516.82 负债总额负债总额6,418,479.67 9,373,480.02 股东权益8,196,054.59 9,460,099.51 权益总额15,105,957.87 18,833,579.53 负债比率42.49%49

17、.77%流动比率1.091.01资产增速24.68%负债增速46.04%2022-5-293防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略定义定义：是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的，是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的，以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的。以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的。特点：特点：公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务提高，债务负担负担减轻。减轻。优点：优点：公司财务状况稳健公司财务状况稳健缺点缺点：公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间。公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间。财务

18、战略财务战略2007-2008年相关财务指标年相关财务指标财务指标财务指标2007年年2008年年营业收入营业收入15.32亿亿13.12亿亿毛利率毛利率16.62%20.99%净利润净利润7518万元万元7631.17万元万元EPS0.280.23货币资金货币资金5.90亿元亿元2.30亿亿流动资产流动资产7.04亿亿6.40亿亿资产总额资产总额11.02亿亿10.04亿亿短期借款短期借款00流动负债流动负债3.33亿亿2.16亿亿长期借款长期借款00负债总额负债总额3.37亿亿2.18亿亿负债比率负债比率30.58%21.71%流动比率流动比率2.12倍倍2.96倍倍百大集团主要财务数据百

19、大集团主要财务数据2022-5-29扩张型财务战略扩张型财务战略 (高负债、低收益、少分配高负债、低收益、少分配)稳稳健健发展型财务战略发展型财务战略 (低负债、高收益、中分配低负债、高收益、中分配)防御防御收缩收缩型财务战略型财务战略 (低负债、低收益、少分配低负债、低收益、少分配)基于资金需求的基于资金需求的 财务战略选择财务战略选择2022-5-2939财务战略的选择必须与宏观经济周期宏观经济周期相适应经济复苏阶段经济复苏阶段：适于采取扩张型财务战略经济繁荣阶段经济繁荣阶段：适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略经济衰退阶段经济衰退阶段：防御型财务战略经济萧条阶段经济萧条阶段：防

20、御型和收缩型财务战略财务战略的选择必须与企业发展阶段企业发展阶段相适应第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略财务战略的选择依据2022-5-29四、企业财务战略目标定位立足点：企业的战略发展结构立足点：企业的战略发展结构战略发展结构的取向：多元化和专业化战略发展结构的取向：多元化和专业化问题：多元化和专业化究竟孰优孰劣？问题：多元化和专业化究竟孰优孰劣？2022-5-29（一）多元化战略（一）多元化战略公司的多元化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，并以培植公司新的核心竞争能力为中心，在资金上保证公司的健康发展 。集团公司能否稳定健康发展的关键在于能否有效整合集团 。2022-5-2

21、9（二）专业化战略（二）专业化战略1专业化是一种最具成效的发展战略2专业化也是一种风险最小的投资战略 案例：万科集团案例：万科集团 2022-5-29案例分析：万科的专业化之路案例分析：万科的专业化之路王石，王石，1951年年1月出生于广西省柳州月出生于广西省柳州市，兰州铁道学院给排水专业毕业。市，兰州铁道学院给排水专业毕业。1983年到深圳经济特区发展公司工作，年到深圳经济特区发展公司工作，1984年组建年组建“现代科教仪器展销中现代科教仪器展销中心心”，任总经理。，任总经理。1988年中心改组发年中心改组发行股票，更名为行股票，更名为“深圳万科企业股份深圳万科企业股份有限公司有限公司”，1

22、991年公司在深圳证券年公司在深圳证券交易所正式挂牌上市交易，王石历任交易所正式挂牌上市交易，王石历任公司董事长兼总经理，公司董事长兼总经理，1999年年2月辞月辞去总经理职务。去总经理职务。王石现兼任中国房地产协会常务理事、王石现兼任中国房地产协会常务理事、中国房地产协会城市住宅开发委员会中国房地产协会城市住宅开发委员会副主任委员、深圳市房地产协会副会副主任委员、深圳市房地产协会副会长以及深圳市总商会副会长等职务。长以及深圳市总商会副会长等职务。 2022-5-29案例分析：万科的专业化之路案例分析：万科的专业化之路创于创于1984.5，首批大陆公开上市的企业之一；，首批大陆公开上市的企业之

23、一；80年代搞贸易起家；进入房地产业年代搞贸易起家；进入房地产业在在A B股先后上市，筹资股先后上市，筹资10亿元，跨地域经营，亿元，跨地域经营，12个城个城市，涉足行业市，涉足行业5大类；大类；90年代中期：奉行稳健发展策略；年代中期：奉行稳健发展策略；主张专业化：专营房地产，卖掉非本土企业甚至还赚钱主张专业化：专营房地产，卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业的企业 2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史 财务战略案例巨人集团的兴衰史 2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史 1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的

24、4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在计算机世界利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一 次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。到9月下旬，史玉柱将收到的款项全部再次投入广告。4个月 后，M6401的销售额一举突破百万大关，从而奠定了巨人集团创业的基石。 2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史1991年4月，珠海巨人新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元，史玉柱任总经理。8月，史 玉柱投资80万元，组织10多个专家

25、开发出M6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，M6401汉卡销售量 跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。1992年7月，巨人公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，巨人公司升为珠海 巨人高科技集团公司，注册资金1.19亿元。史玉柱任总裁，公司员工发展到100人、12月底。巨人集团主推的 M一6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展速度达500。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，员工 增至190人。12月，巨人集团发展到290人，在全国各地成立了38家全资子

26、公司。 2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史集团在一年之内推出中文手写 电脑、中文笔记本电脑、巨人传真卡、巨人中文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒卡、巨人加密 卡等产品。同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起 房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房 地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领 域发起了进军。欲

27、想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层 节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土动工，气魄越来越大。 2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。1994年8月，史上往突然召开全体员工大 会，提出“巨人集团第二次创业的总体构想”。其总目标是：跳出电脑产业，走产业多元化的扩张之路，以 发展寻求解决矛盾的出路。 2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史1995年5月18日，巨人集团在全国发动促销电脑、保健品、

28、药品的“二大战役”。霎时间，巨 人集团以集中轰炸的方式，一次性推出电脑、保健品、药品三大系列的30个产品。多元化的快速发展使得巨人集团自身的弊端一下于暴露无遗。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次创 业的一年后，不得不再次宣布进行整顿，在集团内部进行了一次干部大换血。但是，整顿并没有从根本上扭转局面。1995年9月，巨人的发展形势急转直下，步入低潮。伴随着10月发动 的“秋季战役”的黯然落幕，1995年底，巨人集团面临着前所未有的严峻形势，财务状况进一步恶化。 2022-5-29按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了 筹措资金巨人集团

29、在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议 规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当1996 年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火索。 巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。案例：巨人集团的兴衰史2022-5-29案例：巨人集团的兴衰史案例分析要求：案例分析要求：1、请判断巨人集团所采取的财务战略类型，并指出根据。2、假如你是巨人集团的财务总监，在多元化投资的前提下，你会为史玉柱提供什么样的财务战略规划和控制措施。2022-5-2953

30、第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略五、财务战略的实施程序战略环境分析战略环境分析企业具体战略企业具体战略财务战略制定财务战略制定财务战略实施与评价财务战略实施与评价五、财务战略的实施程序财务战略制定财务战略制定财务战略实施财务战略实施财务战略评价财务战略评价u财务战略环境分析财务战略环境分析内外环境因素对企业资金流动的影响u确定财务战略目标确定财务战略目标u确定财务战略确定财务战略u 宣传解释宣传解释u 行动规划行动规划u 预算安排预算安排u内部报告内部报告u业绩评价业绩评价u激励制度激励制度六、确立财务战略的阻力在制定财务战略的时候，管理层需要了解一些股东价值最大化的限制性因

31、素： 1.企业的内部约束 2.政府的影响 3.法律法规的约束 4.经济约束限制因素具体影响企业的内部约束包括董事会对财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性。政府的影响政府鼓励企业扩展业务，但也通过法规和税收来限制企业。政府对企业组织事务有很强的间接影响。政府通过税收、经济政策等影响企业。法律法规的约束企业需了解影响他们经营的法规，涉及到有关企业经营、税收、员工健康、安全及消费者方面的法规。这些法规不仅影响企业行为，而且影响股东、债权人、管理层、员工和社会大众之间的关系，遵循法律也可能引起额外成本。经济约束（1）通货膨胀。（2）利率。（3）汇率。 (1)通货膨胀 思考：如何影响财务管理？

32、由于非流动资产和存货的价格将会上升，因此获取相同数量的资产需要更大金额的融资； 通货膨胀意味着更高的成本和更高的售价，从而产生一种螺旋式的成本和售价的上升，并因此削弱境外对本国产品的需求 （2 2）利率）利率 利率是企业股东对回报率预期的导向，因为市场利率的利率是企业股东对回报率预期的导向，因为市场利率的变动将会影响其股票价格；变动将会影响其股票价格； 利率在企业制定财务决定时相当重要。利率在企业制定财务决定时相当重要。当利率上调时，企业的融资成本也相应增加，企业对其新当利率上调时，企业的融资成本也相应增加，企业对其新的资本投资的最低回报率的要求也会随之上升。的资本投资的最低回报率的要求也会随

33、之上升。 （3）汇率 汇率可以影响进口成本、出口货物价值及国汇率可以影响进口成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益。际借款和贷款的成本和效益。 货币价值的变化将会影响进口货物的成本，货币价值的变化将会影响进口货物的成本，货币价值的变动还会影响到企业和家庭的购买成货币价值的变动还会影响到企业和家庭的购买成本。本。 七、企业在不同发展阶段的财务战略 1.起步阶段企业的财务战略 2.成长阶段的财务战略 3.成熟阶段的财务战略 4.衰退阶段的财务战略2022-5-2963第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略主要财务特征主要财务特征财务战略重点财务战略重点财务战略的实施财务战略的实

34、施融资困难；融资困难；没有规模优势；没有规模优势；利润和现金流入利润和现金流入均较低；均较低；利润分配较少；利润分配较少；强化集权强化集权合理筹集资金；合理筹集资金；加大销售管理；加大销售管理；完善财务制度和完善财务制度和内部控制制度内部控制制度目标是生存；目标是生存；稳增型财务战略；稳增型财务战略；权益资本筹资战略权益资本筹资战略吸引风险投资；吸引风险投资；一元化的投资战略：一元化的投资战略：加大研发和推广投资；加大研发和推广投资；零股利政策零股利政策2022-5-2964第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略主要财务特征主要财务特征财务战略重点财务战略重点财务战略的实施财务战略

35、的实施快速发展的企业快速发展的企业面对巨大的现金面对巨大的现金需求；需求； 盈利水平较低；盈利水平较低；资产负债率较高；资产负债率较高；财务分权的治理财务分权的治理模式模式加强成本管理；加强成本管理；加强资金和现金加强资金和现金预算；预算；提高营运资金效提高营运资金效率和风险管理水平率和风险管理水平目标：发展壮大；目标：发展壮大；扩张型财务战略；扩张型财务战略；更多利益负债资金和商更多利益负债资金和商业信用；业信用；横向或纵向扩张，加强横向或纵向扩张，加强品牌建设和人才竞争；品牌建设和人才竞争；少分红或转送；少分红或转送；业绩评价与考核业绩评价与考核2022-5-2965第七章第七章 企业发展

36、的财务战略企业发展的财务战略主要财务特征主要财务特征财务战略定位财务战略定位财务战略的实施财务战略的实施市场占有率和利市场占有率和利润率较高；润率较高；形成较大的现金形成较大的现金净流入量；净流入量； 有足够的实力进有足够的实力进行对外借款，负行对外借款，负债比例较高债比例较高加强资金营运和加强资金营运和管理；管理；成本优化管理；成本优化管理；多元化投资战略多元化投资战略目标：企业价值最目标：企业价值最大化，同时兼顾社会大化，同时兼顾社会责任；责任；维持型财务战略；维持型财务战略；内部资金为主；内部资金为主；多元化投资；多元化投资；高股利支付率的分高股利支付率的分配战略配战略2022-5-2966第七章第七章 企业发展的财务战略企业发展的财务战略主要财务特征主要财务特征财务战略重点财务战略重点财务战略的实施财务战略的实施市场萎缩；市场萎缩；现金流和盈利能现金流和盈利能力下降；力下降；企业被接管或兼企业被接管或兼并并 保持现金流转正保持现金流转正常；常；资产重组；资产重组；加强风险预警；加强风险预警；目标：维持及蜕变；目标：维持及蜕变；防御收缩型财务战略；防御收缩型财务战略；财务资源集中配置战略；财务资源集中配置战略；高支付率的分配战略；高支付率的分配战略；评估新进领域的财务可评估新进领域的财务可行性行性2022-5-2967初创期初创